ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ – ТЕМПЫ РОСТА УСКОРЯЮТСЯ, ЧТО ОПРЕДЕЛЕННО ВЛИЯЕТ НА РИТОРИКУ ЕЦБ

Рост цен в EU ускоряется, с 5.9% месяцем ранее он сейчас достиг 7.4% в годовом сопоставлении. Месячные темпы роста: 2.4% мм vs 0.9% мм в феврале.

В свете нынешних событий (рост цен на нефть, особенно – газа, металлов, рассчитывать на остановку темпов роста потребительских цен в Европе – бессмысленно. Собственно, риторика ЕЦБ в последний месяц стала более ястребиной, хотя, по-прежнему, регулятор полагает, что текущая фаза роста цен продлится определенно дольше, чем ожидалось, но в среднесрочной перспективе останется ниже ориентира в 2%.
https://t.me/russianmacro/14392

Если ваш самолет под названием «ИП» попал в зону экономической турбулентности, мы знаем, что вам делать. Нужно подписаться на канал наших коллег Корпорация МСП, а не монстров и почитать посты по интересующей вас теме.

Команда корпорации помогает сориентироваться в этом непростом и часто безвоздушном пространстве, а также отвечает на вопросы в комментариях – помогает «схватиться за штурвал».

С такими «диспетчерами», хоть в большой бизнес, хоть в космос – везде подскажут правильный алгоритм действий.

Подписывайтесь, чтобы не трясло ⤵️

ОЧЕНЬ РЕЗКИЙ ДЕЛЕВЕРИДЖ – ОДИН ИЗ КЛЮЧЕВЫХ ФАКТОРОВ КОЛЛАПСА ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА

По данным ЦБ в марте рост кредита населению практически остановился. Общий объём требований банков к населению вырос лишь на 15 млрд руб, составив 25 763 млрд. Динамика: 0.1% мм / 21.2% гг vs 1.7% мм / 23.7% гг месяцем ранее.

Как отмечается в обзоре ЦБ, потребительское кредитование в марте резко сократилось: -1.9% мм vs 1.2% мм месяцем ранее. В то же время в ипотеке продолжился рост, причём даже особого замедления не произошло: 2.1% мм vs 2.2% мм в феврале. ЦБ объясняет такой бурный рост ипотеки правительственными льготными программами.

Мы ожидаем продолжения роста в ипотеке, но замедления темпов роста до 10-12% гг к декабрю. В то же время в необеспеченном кредитовании делеверидж, по-видимому, продолжится. Резкое кредитное сжатие в сегменте потребкредитования – один из ключевых факторов провала спроса и замедления инфляции. И это аргумент для ЦБ – снижать ставку.

ПРОГНОЗЫ АНАЛИТИКОВ ПО ВВП И ИНФЛЯЦИИ УХУДШИЛИСЬ. НО ОТ ЦБ ТЕПЕРЬ ЖДУТ БОЛЕЕ МЯГКОЙ ДКП

ЦБ опубликовал результаты опроса аналитиков, который он проводит перед заседанием по ставке (ближайшее заседание – 29 апреля). Канал MMI @russianmacro участвует в этом опросе.

Результаты:

• ВВП: обвал на 9.2% в 2022г (в марте было -8.0%)
• Инфляция: 22% (20%)
• Среднегодовое значение ставки: 14.5% (18.9%)
• Среднегодовой курс USD: 85 (110)

Изменение наших прогнозов:

• ВВП 2022: прогноз понижен с -8.0 до -9.5%
• Инфляция 2022: прогноз повышен с 20 до 25%
• Среднегодовая ставка 2022: прогноз понижен с 16.5 до 13.4%

Ожидания более мягкой ДКП при более высоком прогнозе инфляции выглядит необычно и, на первый взгляд, нелогично. Возможно, аналитики начинают подозревать, что ЦБ смещает акценты ДКП с жёсткого контроля инфляции на поддержку экономики. Основанием для этого могли послужить слова Э.Набиуллиной, что в условиях кризиса ЦБ не будет всеми силами пытаться быстро вернуть инфляцию к цели

ЗА 7 ДНЕЙ РОССИЙСКИЕ РЕЗЕРВЫ УВЕЛИЧИЛИСЬ НА $1.7 МИЛЛИАРДА – РОСТ ИДЕТ ТРЕТЬЮ НЕДЕЛЮ ПОДРЯД

Согласно недельным данным ЦБ, по состоянию на 15 апреля объем ЗВР составил $611.1 млрд по сравнению $609.4 млрд неделей ранее

Напомним, что рекордные показатели ЗВР от 18 февраля (до начала спецоперации на Украине) составляли $643.2 млрд.

На данный момент половина ЗВР попало под западные санкции и заблокировано.
http://www.cbr.ru/hd_base/mrrf/mrrf_7d/

ПОСЛЕ ШОКИРУЮЩЕГО СКАЧКА ЦЕН В МАРТЕ РОССИЯНЕ НЕ ВЕРЯТ В ДАЛЬНЕЙШИЙ РОСТ ТАКИМИ ЖЕ ТЕМПАМИ

Опрос населения инФОМ, проводившийся в начале апреля, зафиксировал рекордное за всё время проведения опросов снижение инфляционных ожиданий.

• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 12.5 vs 18.3% в марте. ИО опустились до минимального значения с сентября 2021г.

• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 19.9% vs 16.3% месяцем ранее.

Мы удивлены столь стремительному снижению ИО. Хотя в нашем опросе в начале апреля также фиксировалось резкое снижение ИО https://t.me/russianmacro/14301, но у нас они чуть ли не втрое выше, чем в опросе инФОМ.

Полагаем, что эти цифры немало удивили и ЦБ. И для него это точно весомый аргумент продолжить снижение ставки на заседании 29 апреля.

ИНДЕКС ОПЕРЕЖАЮЩИХ ИНДИКАТОРОВ США ПОКА ЧТО НЕ ФИКСИРУЕТ УХУДШЕНИЕ СИТУАЦИИ ИЗ-ЗА КОНФЛИКТА НА УКРАИНЕ

Индекс опережающих индикаторов США увеличился с февральских 119.5 до 119.8 пунктов (+0.3 пп).

Conference Board отмечает, что “…несмотря на военные действия на Украине текущие цифры свидетельствуют о том, что экономический рост, вероятно, продолжится в 2022 году, хотя присутствует волатильность цен на акции и ослабление деловых и потребительских ожиданий. Conference Board прогнозирует рост ВВП США в годовом исчислении на 3.0% в 2022 году (прогнозы других институтов)

Впрочем, касательно ближайших перспектив отмечается, что сохраняются негативные риски для динамики роста, связанные с усилением сбоев в цепочках поставок и инфляцией, а также с ужесточением ДКП мировых регуляторов и сохраняющейся нехваткой рабочей силы.

🔴 - заокеанские индексы закрылись в минус на комментариях Дж.Пауэлла о большой вероятности увеличения ключевой ставки на 50 бп на предстоящем заседании 4 мая, цель - обуздание высокой инфляции. И хотя рынок, по большому счету во многом запрайсовал именно этот сценарий, слова главы ФРС о необходимых более быстрых действиях ощутимо повлияли на сентимент относительно уже дальнейшего, июньского заседания. На WallStreet хуже рынка торговался высокотехногичный сегмент, спрос наблюдался в защитных секторах - здравоохранении, real-estate и нециклических товарах.

БАЛАНС ФРС НАХОДИТСЯ ВБЛИЗИ МАКСИМУМОВ, НО ТОН РЕГУЛЯТОРА – ВСЕ ЖЕСТЧЕ

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на $10 млрд. vs роста на $28 млрд. на прошлой неделе до общих $9.005 трлн. https://www.federalreserve.gov/releases/H41/current/.

Представители ФРС сохраняют довольно жесткую риторику относительно политики регулятора:

Bullard:
• мы определенно запаздываем со своими действиями, направленными на обуздание инфляции
• рост экономики – мягкого приземления не ожидаем
• финансовые условия ужесточаются

Bostic:
• нейтральная ставка находится на уровне 2.5%

Daly:
• неоднозначный вопрос – насколько ставка должна, в итоге, быть выше 2.5%
• есть все условия для роста ставки на 50 бп в мае
• можем в мае объявить о начале сокращения баланса, а сам процесс может стартовать в июне

Evans:
• уровень нейтрально ставки будет достигнут к концу этого года

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА АПРЕЛЬ: СЕНТИМЕНТ ВЕЗДЕ ОСТАЕТСЯ ПОЗИТИВНЫМ, ХОРОШАЯ ДИНАМИКА В УСЛУГАХ

Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за апрель показывают, что по многим позициям ситуация благоприятная – нет ни одного показателя ниже 50 пунктов

Наверное, наиболее примечательный момент – рост сектора услуг в Европе, который обусловлен продолжением снятия антиковидных ограничений, которых, практически уже не осталось. Фактор неопределенности, связанной с украинским конфликтом, отметили респонденты в UK. Также обращает внимание нисходящий импульс в немецкой промышленности, что повлияло на общеевропейский показатель в целом.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ НАСТРОЕНИЯ В АПРЕЛЕ: НЕТИПИЧНЫЙ СДВИГ В СОЗНАНИИ ОБЩЕСТВА

Опрос населения инФОМ, проводившийся с 30 марта по 8 апреля, зафиксировал резкое ухудшение оценок текущей ситуации в экономике, но при этом рекордный скачок оптимизма в отношении будущего.

• Индекс оценки текущей ситуации рухнул с 71.8 до 63.5 (минимум с февраля 2016г)
• Индекс ожиданий взлетел с 95.8 до 103.2 (максимум с мая 2018г)
• Индекс потребительских настроений (композиция двух предыдущих) вырос с 80.2 до 87.3

Столь резких расхождений в оценке текущей ситуации и будущего за всю историю данных опросов (с декабря 2009г) не было. Мы явно наблюдаем нетипичный сдвиг в сознании общества.

Обычно улучшение потребительских настроений сопровождается ростом потребительской активности (для прогнозирования поведения домохозяйств экономисты и анализируют данные опросы). Но в данном случае результаты слишком нетипичны, чтобы делать какие-то выводы.

США: ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI (MARKIT) – РАЗЛИЧИЕ В ДИНАМИКЕ С ЕВРОПОЙ, УСЛУГИ – НИСХОДЯЩИЙ ИМПУЛЬС

Сегодня ранее мы публиковали промежуточные индексы PMI , и вывод в моменте определенный – некоторая разница в бизнес-настроениях Старого и Нового Света продолжает присутствовать. Все индексы в США также продолжают находиться выше психологической отметки в 50 пунктов, тем не менее, сводный индекс с предыдущих 57.7 опустился до 55.1 пунктов.

Основной импульс – услуги, которые с мартовских 58 довольно заметно сократили темп роста и снизились до 54.7 пунктов. Темпы роста в новом бизнесе упали до 3-мес минимума на фоне нехватки рабочей силы и сокращенных поставок, а также сдержанного желания населения тратить.

Промышленность продолжает поступательно расти: 59.7 vs 58.8.

Если Вы гуру инвестиций или мечтаете им стать, формировать свой дополнительный доход и не бояться изменений на финансовых рынках, то этот канал специально для Вас 💸

Telegram-канал «Экспо Инвестиции» растет и становится лучше с каждым днём! Опытная команда аналитиков наглядно показывает, как, когда и во что инвестировать, чтобы получить лучшую доходность.

Мы отвечаем на самые актуальные вопросы:

⚡️ на какие инвестиционные идеи обратить внимание
⚡️ как составить оптимальный портфель
⚡️ каких рисков нужно избегать сейчас

а также готовим:

💶 подборки доходных бумаг от профессиональных инвестсоветников
🚀 обзоры перспективных отраслей, где доходности могут расти
💡 лайфхаки как для начинающих, так и для продвинутых инвесторов

Команда Экспобанка собирает всё самое важное для вас в режиме реального времени.

Подписывайтесь на «Экспо Инвестиции» и зарабатывайте вместе с нами.

Среди первых 1 000 подписчиков мы разыграем коробку шоколада «Инвестиционный портфель» — следите за новостями 🧡

ПРОИЗВОДСТВО СТАЛИ В РОССИИ В МАРТЕ МОГЛО СОКРАТИТЬСЯ НА 1.8% ГГ И НА 1.2% ГГ ПО ИТОГАМ 1-ГО КВАРТАЛА

WORLD STEELL ASSOCIATION представила данные по производству стали в марте.

WSA оценивает мартовское производство на уровне 161 млн тонн (- 5.8% гг). Выпуск стали по итогам 1-го квартала – 456.6 млн тонн (-6.8% гг).

В России производство стали в марте оценивается в 6.6 млн тонн (-1.8% гг), в 1-м кв – 18.7 млн тонн (-1.2% гг).

Напомним, что ранее WSA прогнозировала падение спроса на сталь внутри России на 20%.

Акции российских металлургов показали сегодня небольшой рост на фоне общего снижения рынка:

• Северсталь: 1061.8 (+1.61%)
• НЛМК: 155.86 (+0.55%)
• ММК: 42.0 (+0.71%)
• ИНДЕКС МОСБИРЖИ: 2232.23 (-1.71%)

Рынок акций РФ безостановочно валится с 5 апреля, потеряв за это время 19.9%. Логичная динамика на фоне свободного падения экономики РФ.

Покупать акции надо, когда экономика приблизится к нижней точке. Произойдёт это не ранее 4-го кв. Но может отъехать и на следующий год...

ПРОГНОЗ DEUTSCHE BANK ПО РОССИИ ДОСТАТОЧНО ПЕССИМИСТИЧЕН И НА 2023 ГОД

Основные тезисы:

• Конфликт на Украине превратится в замороженное военное противостояние и хрупкое прекращение огня в течение следующих нескольких месяцев.

• Рост цен на энергоносители, дальнейшее разрушение цепочек поставок. Это еще один серьезный шок предложения для мировой активности вслед за пандемией, реальный доходы и рост расходов замедлятся

• Инфляция - опережающие темпы в США, Европе и других странах, необходимо более агрессивное ужесточение ДКП центральными банками (видим +50 бп в мае от FED).

• В экономике США будет рецессия к концу следующего года, и Европе - в 2024 году с одновременным ростом безработицы

• Китай будет вводить новые карантины, и политика Zero Covid Approach вызовет значительные сбои в экономике

Среди опубликованных, начиная сначала марта прогнозов, вью по РФ на следующий год у Deutsche – один из самых пессимистичных: -2.5% гг (у Мoody’s: -3.0%).

Ранее:

ОЭСР
Moody’s
World Bank
Goldman
МВФ

ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: ЗАПУЩЕНА ПРОГРАММА ЛЬГОТНОГО КРЕДИТОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ, УСЛОВИЯ - НАМНОГО НИЖЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ЦБ

Московское Правительство в рамках поддержки столичного промышленного комплекса анонсировало ряд дополнительных мер в условиях ужесточившегося санкционного давления и ухудшения экономических условий. Мероприятия, будут способствовать как приоритетной задаче сохранения рабочих мест, так и запуску новых проектов.

• Ставка по льготным кредитам в рамках городской программы поддержки промышленности снижена с 15% до 11%, и это касается как новых заёмщиков, так и для тех, у кого уже одобрены заявки. Это заметно меньше текущей ключевой ставки Банка России в 17%.

• Автоматически продляются на один год специальные статусы промышленного комплекса и технопарка, чтобы сохранить имеющиеся городские налоговые льготы.

• Продолжают действовать все льготы для предприятий промкомплекса:
1) по налогу на имущество,
2) по налогу на землю,
3) на прибыль,
4) субсидии для новых инвестиционных проектов.
5) дополнительное субсидирование льготного кредитования

Напомним, в Москве работает более 3000 промышленных предприятий

МВФ ПРОГНОЗИРУЕТ СОКРАЩЕНИЕ ДОЛИ РОССИИ в МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ с 1.8% в ЭТОМ ГОДУ до 1.5% в СЛЕДУЮЩЕМ и до 1.3% к 2027г

Согласно обновленным прогнозам МВФ, российская экономика в этом году удержится в рейтинге крупнейших экономик мира по размеру номинального ВВП на 11 месте с показателем $1.83 трлн. Но уже в следующем году мы пропустим вперёд Корею и Австралию, а в 2027г опустимся на 15 место, пропустив вперёд Испанию и Индонезию.

Напомним, что в реальном выражении российский ВВП сократится в этом году по оценкам МВФ на 8.5%. Рост же номинального показателя – это следствие высоких цен на экспортируемое сырье и завышенный в условиях Capital Control курс рубля.

С базой данных МВФ по странам Вы можете в удобном виде ознакомиться здесь https://www.imf.org/external/datamapper/NGDP_RPCH@WEO/OEMDC/ADVEC/WEOWORLD

❗️Первые результаты экзит-поллов показывают, что Эммануэль Макрон уверенно побеждает во втором туре.

Скорее всего, эти новости позитивно скажутся на открытии мировых финансовых рынков в понедельник.

https://www.lefigaro.fr/elections/presidentielles/en-direct-resultats-du-second-tour-de-l-election-presidentielle-2022-emmanuel-macron-ou-marine-le-pen-qui-sera-president-20220424

🔴 - довольно пессимистичное на ястребиной риторике Федрезерва закрытие WallStreet в пятницу, продажи зафиксированы во всех сегментах рынка, что случается нечасто. Основное внимание на этой неделе будет приковано к отчетности компаний высокотехнологичного сектора ( Apple, Microsoft, Google, Meta, Amazon). Напомним, что несколькими днями ранее Netflix сильно разочаровал инвесторов из-за оттока подписчиков, в результате чего капитализация стримингового сервиса радикально снизилась. Азия сегодня снижается на новостях о возможном локдауне в Пекине