Forwarded from PRObonds | Иволга Капитал (Мари)
Напоминаем, сегодня в 15:00 - прямой эфир с Евгением Суворовым, автором одного из крупнейших экономических telegram-каналов MMI.
Вопросов к Евгений много, про инфляцию и курс доллара, про ставки банковских депозитов и падение ВВП. Но в общем, тема одна - насколько глубокий кризис мы получили и какие возможности он нам дает?
Обратите внимание, что эфир пройдет в telegram-канале Probonds, а значит не надо никуда переходить!
И хотим дать несколько советов перед эфиром:
1. Не пропускайте! После завершения трансляции активная ссылка на прямой эфир не откроется, так как трансляция закончена.
2. Обязательно! Если вы хотите смотреть прямые эфиры в Telegram, обновите телеграмм до последней версии.
3. Очень важно! Поделитесь ссылкой на Telegram-канал @probonds, чтобы как можно больше подписчиков могли вместе с нами смотреть прямой эфир!
Подключиться можно будет, нажав в 15:00 на соответствующую кнопку в шапке канала или по ссылке: https://t.me/probonds?livestream
Вопросов к Евгений много, про инфляцию и курс доллара, про ставки банковских депозитов и падение ВВП. Но в общем, тема одна - насколько глубокий кризис мы получили и какие возможности он нам дает?
Обратите внимание, что эфир пройдет в telegram-канале Probonds, а значит не надо никуда переходить!
И хотим дать несколько советов перед эфиром:
1. Не пропускайте! После завершения трансляции активная ссылка на прямой эфир не откроется, так как трансляция закончена.
2. Обязательно! Если вы хотите смотреть прямые эфиры в Telegram, обновите телеграмм до последней версии.
3. Очень важно! Поделитесь ссылкой на Telegram-канал @probonds, чтобы как можно больше подписчиков могли вместе с нами смотреть прямой эфир!
Подключиться можно будет, нажав в 15:00 на соответствующую кнопку в шапке канала или по ссылке: https://t.me/probonds?livestream
СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ УСТОЙЧИВО РАЗВЕРНУЛИСЬ ВНИЗ
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения во третьей декаде марта снизилась до 18.58% с предыдущих 19.81% годовых.
Средние максимальные процентные ставки по вкладам: на срок до 90 дней — 15.25%; на срок от 91 до 180 дней — 16.83%; на срок от 181 дня до 1 года — 14.49%; на срок свыше 1 года — 9.81%.
Взлетевшие в начале марта выше уровней 20% (по 3-мес депозитам) ставки снижаются вторую декаду подряд. Ажиотаж прошел, и банки снижают стоимость привлечения практически по всем линейкам вкладов. Тем не менее, они остаются достаточно привлекательными, и сейчас приток денег населения, скорее всего, сохраняется. В условиях того, что потребительский спрос по сравнению с показателями месячной давности уменьшился, можно в некоторой степени говорить о том, что норма сбережений может начать расти, снижая инфляционное давление со стороны спроса.
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения во третьей декаде марта снизилась до 18.58% с предыдущих 19.81% годовых.
Средние максимальные процентные ставки по вкладам: на срок до 90 дней — 15.25%; на срок от 91 до 180 дней — 16.83%; на срок от 181 дня до 1 года — 14.49%; на срок свыше 1 года — 9.81%.
Взлетевшие в начале марта выше уровней 20% (по 3-мес депозитам) ставки снижаются вторую декаду подряд. Ажиотаж прошел, и банки снижают стоимость привлечения практически по всем линейкам вкладов. Тем не менее, они остаются достаточно привлекательными, и сейчас приток денег населения, скорее всего, сохраняется. В условиях того, что потребительский спрос по сравнению с показателями месячной давности уменьшился, можно в некоторой степени говорить о том, что норма сбережений может начать расти, снижая инфляционное давление со стороны спроса.
ТАК СТРЕМИТЕЛЬНО ЗАПАСЫ ГОТОВОЙ ПРОДУКЦИИ У РОССИЙСКИХ ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ НЕ ИСЧЕЗАЛИ НИКОГДА
В дополнение к сегодняшнему отчету PMI Russia. Верхний график характеризует ситуацию с поставками – видно, что проблемы поставок, с которыми российская промышленность столкнулась в марте, по своему масштабу превосходят проблемы времён локдауна. Нижний график – запасы готовой продукции – показывает, что запасы на складах исчезают с пугающей быстротой, которой в истории не наблюдалось.
Многие считают, что в ближайшие месяцы бизнес начнет адаптироваться, наладит поставки от альтернативных поставщиков, будет искать новые рынки сбыта. Мы считаем, что пока идут военные действия, и чуть ли не каждый день вводятся новые санкции, сделать это будет весьма сложно.
Самым эффективным каналом налаживания поставок, по-видимому, станут «челноки», как в 90-х. Но чтобы этот канал заработал, ЦБ надо смягчить ограничения по вывозу валюты из страны физиками
В дополнение к сегодняшнему отчету PMI Russia. Верхний график характеризует ситуацию с поставками – видно, что проблемы поставок, с которыми российская промышленность столкнулась в марте, по своему масштабу превосходят проблемы времён локдауна. Нижний график – запасы готовой продукции – показывает, что запасы на складах исчезают с пугающей быстротой, которой в истории не наблюдалось.
Многие считают, что в ближайшие месяцы бизнес начнет адаптироваться, наладит поставки от альтернативных поставщиков, будет искать новые рынки сбыта. Мы считаем, что пока идут военные действия, и чуть ли не каждый день вводятся новые санкции, сделать это будет весьма сложно.
Самым эффективным каналом налаживания поставок, по-видимому, станут «челноки», как в 90-х. Но чтобы этот канал заработал, ЦБ надо смягчить ограничения по вывозу валюты из страны физиками
РЫНОК ТРУДА В США В МАРТЕ СОХРАНИЛ ХОРОШИЕ ТЕМПЫ ВОССТАНОВЛЕНИЯ
Вышедшая статистика по рынку труда США за март после опережающих цифр за предыдущий месяц вновь показала, хоть и меньшее, но улучшение конъюнктуры:
• 431К новых рабочих мест vs 750К в феврале
• Частный сектор: рост на 426К vs 729К
• Норма безработицы понизилась с 3.8 до 3.6%
• Рост зарплат: 0.0%мм vs 0.9%мм, 5.6% гг
• Participation rate изменилась незначительно: 62.4 vs 62.3 месяцем ранее.
Провал первой половины 2020 года, когда было сокращено более 21 млн рабочих мест, судя по всему, сократился еще больше – отрицательный гэп составляет всего 1.2 миллионов, а безработица уже всего 3.6 процента, это 2-хлетний минимум. Также остановился и помесячный рост зарплат, хотя ситуация с открытыми вакансиями по-прежнему остается довольно острой.
Статистика сигнализирует, что до полного восстановления рынка труда осталось совсем немного. Для Федрезерва – однозначный сигнал
Вышедшая статистика по рынку труда США за март после опережающих цифр за предыдущий месяц вновь показала, хоть и меньшее, но улучшение конъюнктуры:
• 431К новых рабочих мест vs 750К в феврале
• Частный сектор: рост на 426К vs 729К
• Норма безработицы понизилась с 3.8 до 3.6%
• Рост зарплат: 0.0%мм vs 0.9%мм, 5.6% гг
• Participation rate изменилась незначительно: 62.4 vs 62.3 месяцем ранее.
Провал первой половины 2020 года, когда было сокращено более 21 млн рабочих мест, судя по всему, сократился еще больше – отрицательный гэп составляет всего 1.2 миллионов, а безработица уже всего 3.6 процента, это 2-хлетний минимум. Также остановился и помесячный рост зарплат, хотя ситуация с открытыми вакансиями по-прежнему остается довольно острой.
Статистика сигнализирует, что до полного восстановления рынка труда осталось совсем немного. Для Федрезерва – однозначный сигнал
ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА МАРТ: КОНЪЮНКТУРА УХУДШИЛАСЬ ВО МНОГИХ КРУПНЫХ EMERGING MARKETS
Деловой климат в обрабатывающей промышленности отчитавшихся в эти дни стран сохраняется по итогам марта, в целом, позитивным. Но показатели во многих юрисдикциях – хуже февральских. Повышательный импульс по сравнению с февралем наблюдается в США (IHS), Канаде, Австралии, Бразилии и Индонезии, т.е. Старого Света в улучшении цифр не просматривается совсем…
Увеличилось количество стран, где индекс опустился ниже психологической отметки в 50 пунктов. Это Китай (обе версии), Россия, Малайзия и Турция – т.е. крупные развивающиеся экономики.
Деловой климат в обрабатывающей промышленности отчитавшихся в эти дни стран сохраняется по итогам марта, в целом, позитивным. Но показатели во многих юрисдикциях – хуже февральских. Повышательный импульс по сравнению с февралем наблюдается в США (IHS), Канаде, Австралии, Бразилии и Индонезии, т.е. Старого Света в улучшении цифр не просматривается совсем…
Увеличилось количество стран, где индекс опустился ниже психологической отметки в 50 пунктов. Это Китай (обе версии), Россия, Малайзия и Турция – т.е. крупные развивающиеся экономики.
ДЕЛОВОЙ КЛИМАТ В МИРОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ В МАРТЕ СОХРАНЯЛСЯ ПОЗИТИВНЫМ, НО ДИНАМИКА УХУДШАЕТСЯ
Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам марта составил 53.0 пункта vs 53.7 в феврале, и это 18-месячный минимум.
Почти все субиндексы продолжают находиться выше 50, но заметно ниже этой отметки провалились новые экспортные заказы, которые показывают конъюнктуру мировой торговли. Обращает внимание рост темпов закупочных и отпускных цен, а также занятости
Основные субиндексы изменились следующим образом:
• Выпуск: 51.0 vs 52.2
• Новые заказы: 51.4 vs 53.7
• Новые экспортные заказы: 48.2 vs 51.0
• Будущий выпуск: 62.7 vs 66.5
• Занятость: 52.0 vs 51.6
• Закупочные цены: 71.4 vs 68.5
• Отпускные цены: 62.3 vs 61.3
Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам марта составил 53.0 пункта vs 53.7 в феврале, и это 18-месячный минимум.
Почти все субиндексы продолжают находиться выше 50, но заметно ниже этой отметки провалились новые экспортные заказы, которые показывают конъюнктуру мировой торговли. Обращает внимание рост темпов закупочных и отпускных цен, а также занятости
Основные субиндексы изменились следующим образом:
• Выпуск: 51.0 vs 52.2
• Новые заказы: 51.4 vs 53.7
• Новые экспортные заказы: 48.2 vs 51.0
• Будущий выпуск: 62.7 vs 66.5
• Занятость: 52.0 vs 51.6
• Закупочные цены: 71.4 vs 68.5
• Отпускные цены: 62.3 vs 61.3
ВОЛНА ОМИКРОНА, НАКРЫВШАЯ СТРАНУ В НАЧАЛЕ ГОДА, ПРИВЕЛА К РОСТУ СМЕРТНОСТИ В ФЕВРАЛЕ
• В феврале в РФ умерло 190.6 тыс чел. Это на 18 тыс больше, чем в прошлом году, но на 47 тыс больше, чем в доковидном 2019г
• Избыточная смертность (к 2019г) в феврале – 47.4 тыс, с начала пандемии – 1.047 млн человек
• Естественная убыль в январе-феврале: -178.7 тыс vs -183.7 тыс в янв-фев 2021г
• Число родившихся за первые 2 мес года составило 204.9 тыс (-1.8% гг), умерших – 383.6 тыс (-2.2% гг)
Данные Росстата: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/edn_02-2022.htm
• В феврале в РФ умерло 190.6 тыс чел. Это на 18 тыс больше, чем в прошлом году, но на 47 тыс больше, чем в доковидном 2019г
• Избыточная смертность (к 2019г) в феврале – 47.4 тыс, с начала пандемии – 1.047 млн человек
• Естественная убыль в январе-феврале: -178.7 тыс vs -183.7 тыс в янв-фев 2021г
• Число родившихся за первые 2 мес года составило 204.9 тыс (-1.8% гг), умерших – 383.6 тыс (-2.2% гг)
Данные Росстата: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/edn_02-2022.htm
В ФЕВРАЛЕ БЕЗРАБОТИЦА ОБНОВИЛА ИСТОРИЧЕСКИЙ МИНИМУМ
В феврале норма безработицы резко снизилась – с 4.40 до 4.11%. C устранением сезонности этот показатель упал, по нашим оценкам, с 4.22 до 3.92%, что является историческим минимумом.
Спрос на трудовые ресурсы по-прежнему в плюсе «год к году»: +4.2%, но динамика роста устойчиво замедляется (в январе было +7.0% гг, декабре +10.8% гг, в ноябре +19.4% гг).
СТОИТ ЛИ ЖДАТЬ РЕЗКОГО РОСТА БЕЗРАБОТИЦЫ В УСЛОВИЯХ НАЧАВШЕГОСЯ КРИЗИСА?
В любом кризисе работодатель стоит перед выбором – сокращать зарплаты или персонал? Сейчас реальные зарплаты рухнут из-за взлета цен, поэтому большой необходимости сокращать персонал у бизнеса нет. Второе соображение – из-за санкций мы оказываемся отброшены на десятилетия назад в плане технологий. Поэтому неизбежно произойдет обвальное снижение производительности. Это ещё один фактор, чтобы не увольнять людей. Мы думаем, что рост безработицы будет, но не катастрофичный – до 7-8% на пике
В феврале норма безработицы резко снизилась – с 4.40 до 4.11%. C устранением сезонности этот показатель упал, по нашим оценкам, с 4.22 до 3.92%, что является историческим минимумом.
Спрос на трудовые ресурсы по-прежнему в плюсе «год к году»: +4.2%, но динамика роста устойчиво замедляется (в январе было +7.0% гг, декабре +10.8% гг, в ноябре +19.4% гг).
СТОИТ ЛИ ЖДАТЬ РЕЗКОГО РОСТА БЕЗРАБОТИЦЫ В УСЛОВИЯХ НАЧАВШЕГОСЯ КРИЗИСА?
В любом кризисе работодатель стоит перед выбором – сокращать зарплаты или персонал? Сейчас реальные зарплаты рухнут из-за взлета цен, поэтому большой необходимости сокращать персонал у бизнеса нет. Второе соображение – из-за санкций мы оказываемся отброшены на десятилетия назад в плане технологий. Поэтому неизбежно произойдет обвальное снижение производительности. Это ещё один фактор, чтобы не увольнять людей. Мы думаем, что рост безработицы будет, но не катастрофичный – до 7-8% на пике
🟢 - Заокеанским индексам удалось завершить пятничные торги в плюсе, несмотря на довольно сильную статистику по созданию рабочих мест в США, которая может способствовать более резкому повышению ключевой ставки Федрезервом. В разрезе секторов на WallStreet лучше рынка торговались защитные сегменты - медиа, телекомы, нецикличные товары и коммуналка. В Китае сегодня выходной, и торги не проводятся
ПОГРУЗКА РЖД В МАРТЕ: ДОВОЛЬНО СУЩЕСТВЕННОЕ СНИЖЕНИЕ ОБЪЕМОВ
Согласно оперативным данным РЖД по итогам марта объем погрузки составил 106.7 млн. тонн, и это -2.4% гг vs февральских 0.5% гг. За 1кв2022: 0.2% гг.
Погрузка РЖД – один из ключевых опережающих индикаторов положения дел в промышленности. Занимающий первое место уголь впервые за долгое время показал отрицательную динамику, находящиеся на втором месте нефть и нефтепродукты также ощутимо сократились
Позиции в плюсе за 1кв2022: нефть с нефтепродукты 2.2% гг, железная руда: 1.1% гг, промсырье: 7.5% гг, химикаты и сода: 2.1%, кокс: 1.1% гг, цемент: 6.8% гг, черные металлы: 5.8% гг, контейнеры: 9.9% гг, строительные грузы: 0.5% гг.
Позиции в минусе: уголь : -0.9% гг, удобрения: -2.8% гг, лесные грузы: -13.4% гг, цветная руда: -9.1% гг, металлолом: -8.0% гг, зерно: -25.1% в годовом сопоставлении.
Согласно оперативным данным РЖД по итогам марта объем погрузки составил 106.7 млн. тонн, и это -2.4% гг vs февральских 0.5% гг. За 1кв2022: 0.2% гг.
Погрузка РЖД – один из ключевых опережающих индикаторов положения дел в промышленности. Занимающий первое место уголь впервые за долгое время показал отрицательную динамику, находящиеся на втором месте нефть и нефтепродукты также ощутимо сократились
Позиции в плюсе за 1кв2022: нефть с нефтепродукты 2.2% гг, железная руда: 1.1% гг, промсырье: 7.5% гг, химикаты и сода: 2.1%, кокс: 1.1% гг, цемент: 6.8% гг, черные металлы: 5.8% гг, контейнеры: 9.9% гг, строительные грузы: 0.5% гг.
Позиции в минусе: уголь : -0.9% гг, удобрения: -2.8% гг, лесные грузы: -13.4% гг, цветная руда: -9.1% гг, металлолом: -8.0% гг, зерно: -25.1% в годовом сопоставлении.
ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ И НЕ ДУМАЕТ ОСТАНАВЛИВАТЬСЯ
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам марта составил 5.5% мм и 61.1% гг vs 4.81% мм и 54.44% гг в феврале, основной фактор – увеличение цен на энергоносители и импорт.
Помесячный рост цен производителей составил 9.2% мм и 115% гг vs 7.22% мм и 105.01% гг месяцем ранее.
Инфляция в Турции остается значительно выше официального целевого показателя в 5% и в течение большей части последних четырех лет измеряется двузначными числами. Будет интересно наблюдать реакцию властей страны, или (как обычно) советы национальному ЦБ относительно проводимой ДКП
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам марта составил 5.5% мм и 61.1% гг vs 4.81% мм и 54.44% гг в феврале, основной фактор – увеличение цен на энергоносители и импорт.
Помесячный рост цен производителей составил 9.2% мм и 115% гг vs 7.22% мм и 105.01% гг месяцем ранее.
Инфляция в Турции остается значительно выше официального целевого показателя в 5% и в течение большей части последних четырех лет измеряется двузначными числами. Будет интересно наблюдать реакцию властей страны, или (как обычно) советы национальному ЦБ относительно проводимой ДКП
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Турция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “негативный”
• Эстония - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, ⬇️прогноз понижен до “стабильного”
• Оман - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ-, прогноз “стабильный”
• Польша - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “ стабильный”
• Казахстан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “ стабильный”
FITCH
• Бахрейн - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Узбекистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Конго – ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС, без прогноза
MOODY’S
• ЮАР - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ва2, прогноз повышен до “стабильного”
• Никарагуа - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В3, прогноз “ стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/14215
STANDARD&POOR’S
• Турция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “негативный”
• Эстония - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, ⬇️прогноз понижен до “стабильного”
• Оман - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ-, прогноз “стабильный”
• Польша - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “ стабильный”
• Казахстан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “ стабильный”
FITCH
• Бахрейн - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Узбекистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Конго – ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС, без прогноза
MOODY’S
• ЮАР - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ва2, прогноз повышен до “стабильного”
• Никарагуа - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В3, прогноз “ стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/14215
ДОБЫЧА НЕФТИ В РФ В МАРТЕ: ПОКА ЧТО ДОСТАТОЧНО УМЕРЕННОЕ СНИЖЕНИЕ В УСЛОВИЯХ СЛОЖИВШЕЙСЯ СИТУАЦИИ
По предварительной информации Интерфакса со ссылкой на источники в ЦДУ ТЭК, в марте в России было добыто 46.57 млн тонн нефти, что эквивалентно 11.01 баррелей в сутки (7.3% гг) vs 11.06 млн. бс в феврале. 1кв2022: 8.1% гг
В марте рост добычи, который начался в июле прошлого года приостановился. В условиях, когда с реализацией части объемов нефти возникли некоторые проблемы можно предположить, что прогнозировать возобновление наращивания добычи сейчас особого смысла не имеет. К тому же, еще несколько месяцев назад представители многих НК говорили, что для достижения уровней максимума, достигнутого в апреле 2020 года (11.4 млн. бс) потребуется НОВОЕ бурение, которое сейчас с большой долей вероятности будет приостановлено.
По предварительной информации Интерфакса со ссылкой на источники в ЦДУ ТЭК, в марте в России было добыто 46.57 млн тонн нефти, что эквивалентно 11.01 баррелей в сутки (7.3% гг) vs 11.06 млн. бс в феврале. 1кв2022: 8.1% гг
В марте рост добычи, который начался в июле прошлого года приостановился. В условиях, когда с реализацией части объемов нефти возникли некоторые проблемы можно предположить, что прогнозировать возобновление наращивания добычи сейчас особого смысла не имеет. К тому же, еще несколько месяцев назад представители многих НК говорили, что для достижения уровней максимума, достигнутого в апреле 2020 года (11.4 млн. бс) потребуется НОВОЕ бурение, которое сейчас с большой долей вероятности будет приостановлено.
РОССИЯ ПРОДАВАЛА НЕФТЬ В МАРТЕ С БОЛЕЕ ЧЕМ 20-ПРОЦЕНТНЫМ ДИСКОНТОМ К BRENT
Минфин сообщил в пятницу, что средняя цена Urals в марте составила $89.05 https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=37844-o_srednei_tsene_na_neft_marki_urals (сейчас эта новость почему-то заблокирована).
Средняя цена Brent в марте составила около $113. Таким образом, дисконт Brent к Urals составил беспрецедентные $24 (в конце месяца были сообщения, что мы продаём нефть индусам чуть ли не за $65 при рынке $100).
На приведенных графиках показана нефть в рублях (важно, для оценки бюджетных доходов). В марте и номинальные и реальные цены были рекордными. С учетом укрепления рубля и снижения нефти текущие котировки – примерно на уровне 4-го кв 2021г.
При таких ценах бюджет будет в шоколаде, если не произойдёт коллапса с физическим объёмом экспорта. Насколько он обвалился, пока непонятно. Боимся, что оперативно оценить ситуацию с экспортом будет сложно, раздел Минэнерго со статистикой сегодня также не открывается
Минфин сообщил в пятницу, что средняя цена Urals в марте составила $89.05 https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=37844-o_srednei_tsene_na_neft_marki_urals (сейчас эта новость почему-то заблокирована).
Средняя цена Brent в марте составила около $113. Таким образом, дисконт Brent к Urals составил беспрецедентные $24 (в конце месяца были сообщения, что мы продаём нефть индусам чуть ли не за $65 при рынке $100).
На приведенных графиках показана нефть в рублях (важно, для оценки бюджетных доходов). В марте и номинальные и реальные цены были рекордными. С учетом укрепления рубля и снижения нефти текущие котировки – примерно на уровне 4-го кв 2021г.
При таких ценах бюджет будет в шоколаде, если не произойдёт коллапса с физическим объёмом экспорта. Насколько он обвалился, пока непонятно. Боимся, что оперативно оценить ситуацию с экспортом будет сложно, раздел Минэнерго со статистикой сегодня также не открывается
НА ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ РЫНКАХ НАЧИНАЕТСЯ КОЛЛАПС
По данным Сбериндекса (отражает динамику расходов по картам Сбера), потребительский спрос на прошедшей неделе продолжал снижаться. В целом по товарам и услугам расходы населения увеличились лишь на 6.3% гг vs 7.3% гг неделей ранее. При годовой инфляции под 16% провал реального спроса (в штуках), по-видимому, превышает 10% гг.
Доступность многих непродовольственных товаров резко снизилась, а многие просто исчезли, поэтому обвал здесь (-5.6% гг в номинале) выглядит закономерным. Скорее всего, он будет усиливаться, чему будет способствовать и ожидаемое сокращение потребительского кредита.
В продовольственной рознице, на наш взгляд, сохранится более устойчивая картина, т.к. домохозяйства, скорее всего, продолжат формировать стратегические запасы еды.
В услугах мы видим локальный всплеск. Это может быть связано с частичным перераспределением спроса от недоступных товаров к услугам. В авиаперевозках всплеск может отражать подготовку к майским праздникам
По данным Сбериндекса (отражает динамику расходов по картам Сбера), потребительский спрос на прошедшей неделе продолжал снижаться. В целом по товарам и услугам расходы населения увеличились лишь на 6.3% гг vs 7.3% гг неделей ранее. При годовой инфляции под 16% провал реального спроса (в штуках), по-видимому, превышает 10% гг.
Доступность многих непродовольственных товаров резко снизилась, а многие просто исчезли, поэтому обвал здесь (-5.6% гг в номинале) выглядит закономерным. Скорее всего, он будет усиливаться, чему будет способствовать и ожидаемое сокращение потребительского кредита.
В продовольственной рознице, на наш взгляд, сохранится более устойчивая картина, т.к. домохозяйства, скорее всего, продолжат формировать стратегические запасы еды.
В услугах мы видим локальный всплеск. Это может быть связано с частичным перераспределением спроса от недоступных товаров к услугам. В авиаперевозках всплеск может отражать подготовку к майским праздникам
ДОБЫЧА ГАЗА В РФ НЕЗНАЧИТЕЛЬНО СТАБИЛИЗИРОВАЛАСЬ, СЕРЬЕЗНОЕ СОКРАЩЕНИЕ ЭКСПОРТА - МАЛОВЕРОЯТНО
Согласно Интерфакса, со ссылкой на источники в ЦДУ ТЭК, добыча газа в России по итогам марта составила 67.5 млрд. кубов (1.4% гг) vs -0.5% гг в феврале. 1кв2022: 0.9% гг.
По данным Gas Infrastructure Europe, объемы газа в подземных хранилищах континента сократились до 26% с 29.5% месяцем ранее, это на ниже среднего уровня за последние пять лет и значительно ниже среднего за историю наблюдений с 2011 года уровня на конец сезона отбора в 36%.
Газпром сообщил, что экспорт в страны дальнего зарубежья сократились на 27.1% год-к-году, в то же время, по некоторым европейским направлениям поставки увеличились, это – Турция, Италия, Греция, Польша, Болгария и Хорватия
Ключевой на данный момент вопрос – оплата российского газа за рубли, полагаем, будет окончательно урегулирован в ближайшее время, т.к. в нынешней конфигурации предложенная схема должна устраивать все стороны.
Согласно Интерфакса, со ссылкой на источники в ЦДУ ТЭК, добыча газа в России по итогам марта составила 67.5 млрд. кубов (1.4% гг) vs -0.5% гг в феврале. 1кв2022: 0.9% гг.
По данным Gas Infrastructure Europe, объемы газа в подземных хранилищах континента сократились до 26% с 29.5% месяцем ранее, это на ниже среднего уровня за последние пять лет и значительно ниже среднего за историю наблюдений с 2011 года уровня на конец сезона отбора в 36%.
Газпром сообщил, что экспорт в страны дальнего зарубежья сократились на 27.1% год-к-году, в то же время, по некоторым европейским направлениям поставки увеличились, это – Турция, Италия, Греция, Польша, Болгария и Хорватия
Ключевой на данный момент вопрос – оплата российского газа за рубли, полагаем, будет окончательно урегулирован в ближайшее время, т.к. в нынешней конфигурации предложенная схема должна устраивать все стороны.
БАНК АВСТРАЛИИ: СТАВКА ОСТАЕТСЯ НА МИНИМУМЕ, В ТОМ ЧИСЛЕ – ЗА-ЗА ГЕОПОЛИТИЧЕСКИХ РИСКОВ
Резервный Банк Австралии (RBA), как и ожидалось сохранил ключевую ставку на минимуме в 0.1% годовых.
RBA сослался на российско-украинский конфликт как на новый крупный источник неопределенности, и подчеркнул возможно скорректирует предыдущие планы в отношении ужесточения политики. Но в то же время, регулятор обозначил отсутствие планов по более раннему повышению ключевой ставки, и не будет ее увеличивать до тех пор, пока фактическая инфляция не будет устойчиво находиться в целевом диапазоне от 2 до 3%
Ранее регулятор уже свернул как и экстренное стимулирование, так и стандартную скупки облигаций. К данному моменту на балансе RBA находится бондов на сумму порядка AUD275 млрд ($190 млрд.).
Резервный Банк Австралии (RBA), как и ожидалось сохранил ключевую ставку на минимуме в 0.1% годовых.
RBA сослался на российско-украинский конфликт как на новый крупный источник неопределенности, и подчеркнул возможно скорректирует предыдущие планы в отношении ужесточения политики. Но в то же время, регулятор обозначил отсутствие планов по более раннему повышению ключевой ставки, и не будет ее увеличивать до тех пор, пока фактическая инфляция не будет устойчиво находиться в целевом диапазоне от 2 до 3%
Ранее регулятор уже свернул как и экстренное стимулирование, так и стандартную скупки облигаций. К данному моменту на балансе RBA находится бондов на сумму порядка AUD275 млрд ($190 млрд.).
🟢 - Аппетит к риску на рынках сохраняется, индекс страха VIX вновь снижается на существенную величину (порядка 5% в последние два дня). Заокеанские индексы - в плюсе, около 2% прибавляет Nasdaq, Twitter вырос на 27% после сообщений, что Tesla приобрела 9.2%-пакет в компании, спрос наблюдался и в других техах - AAPL, MSFT, а также в бумагах автотранспортных компаний. Нефть - вновь выше $100 на опасениях перебоев в поставках. Китай по-прежнему не торгуется из-за праздников
РОССИЯ – ИНДЕКСЫ PMI: ВПОЛНЕ ОЖИДАЕМЫЙ ОБВАЛ КОМПОЗИТНОГО ИНДЕКСА, ЭТО МИНИМУМ С МАЯ 2020 ГОДА – РАЗГАРА ЛОКДАУНОВ В РОССИИ
По итогам марта индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах сократился с февральских 50.8 до 37.7 пунктов. Услуги рухнули: 38.1 vs 52.1 месяцем ранее. Ранее - деловой климат в промышленности: 44.1 vs 48.6.
Отметим, что для расчета композитного индекса берется не сам PMI Mfg , а его субиндекс -Output Index, который в марте составил 36.6
Как отмечает S&P Global "…. заметное сокращение в частном секторе, деловая активность у производителей и поставщиков услуг также снижается. Сокращение производства произошло в основном из-за заметного падения нового бизнеса в частном секторе. Скорость сокращения новых заказов была самой быстрой с мая 2020 года, поскольку спрос иностранных клиентов также существенно упал. Закупочные цены и расходы на выпуск резко возросли.…"
По итогам марта индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах сократился с февральских 50.8 до 37.7 пунктов. Услуги рухнули: 38.1 vs 52.1 месяцем ранее. Ранее - деловой климат в промышленности: 44.1 vs 48.6.
Отметим, что для расчета композитного индекса берется не сам PMI Mfg , а его субиндекс -Output Index, который в марте составил 36.6
Как отмечает S&P Global "…. заметное сокращение в частном секторе, деловая активность у производителей и поставщиков услуг также снижается. Сокращение производства произошло в основном из-за заметного падения нового бизнеса в частном секторе. Скорость сокращения новых заказов была самой быстрой с мая 2020 года, поскольку спрос иностранных клиентов также существенно упал. Закупочные цены и расходы на выпуск резко возросли.…"
В ФЕВРАЛЕ ЭКОНОМИКА МОГЛА ВЫРАСТИ НА 4.5% гг. В МАРТЕ НАЧАЛСЯ ОБВАЛ
Статистика за февраль https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/osn-02-2022.pdf, опубликованная Росстатом на прошлой неделе, свидетельствует о замедлении экономического роста после ускорения в начале года.
По нашим оценкам, опирающимся на динамику базовых отраслей, рост ВВП в феврале мог составить 4.5% гг vs 5.7% гг в январе и 4.6% гг в декабре. Напомним, что в прошлом году экономика выросла на 4.75%, превысив допандемийный уровень.
Серьёзное ухудшение динамики в транспортной отрасли, замедление в промышленности. В то же время высокий потребительский спрос и ускорение в строительном секторе.
В марте экономика начала погружение в бездну https://t.me/russianmacro/14280, которое в апреле неизбежно усилится. О масштабах возможного спада читайте далее
Статистика за февраль https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/osn-02-2022.pdf, опубликованная Росстатом на прошлой неделе, свидетельствует о замедлении экономического роста после ускорения в начале года.
По нашим оценкам, опирающимся на динамику базовых отраслей, рост ВВП в феврале мог составить 4.5% гг vs 5.7% гг в январе и 4.6% гг в декабре. Напомним, что в прошлом году экономика выросла на 4.75%, превысив допандемийный уровень.
Серьёзное ухудшение динамики в транспортной отрасли, замедление в промышленности. В то же время высокий потребительский спрос и ускорение в строительном секторе.
В марте экономика начала погружение в бездну https://t.me/russianmacro/14280, которое в апреле неизбежно усилится. О масштабах возможного спада читайте далее