ПОВТОРНОЕ ОТКРЫТИЕ НА МОСБИРЖЕ: динамика по сравнению с краткосрочными утренними торгами ухудшилась, аутсайдеры - Сбер и ВТБ

UPD(10:40) - торги вновь приостановлены

❗️Важное заявление МИДа Китая (Reuters):

- МИД КНР ОБ УКРАИНСКОМ КРИЗИСЕ: ВВОД РОССИЙСКИХ ВОЙСК В УКРАИНУ НЕ ЯВЛЯЮТСЯ "ВТОРЖЕНИЕМ", КАК ЭТО ОПИСЫВАЮТ НЕКОТОРЫЕ ЗАРУБЕЖНЫЕ СМИ

-РФ - НЕЗАВИСИМОЕ ГОСУДАРСТВО И МОЖЕТ ПРИНИМАТЬ РЕШЕНИЯ НА ОСНОВАНИИ СВОИХ ИНТЕРЕСОВ

❗️ЦБ вводит запрет на короткие продажи https://cbr.ru/press/event/?id=12712

ЛОКАЛЬНЫЙ ГОСДОЛГ СЕГОДНЯ: по большинству ОФЗ доходность превышает 11%, но есть случаи 13-14% годовых

🔴 - российские площадки во второй половине дня - акциям и рублю удалось уйти с области экстремальных минимумов, тем не менее процентные потери ликвидных бумаг на Мосбирже исчисляются двузначными цифрами. Urals стоит более $102 за баррель.

MMI Market Sentiment Index

БАНКИ ГОТОВЯТСЯ К ХУДШЕМУ

Пока не очень понятно, как повело себя население с началом войны. Появляются какие-то эпизодические сообщения об очередях у банкоматов. Но статистики пока нет.

В этих условиях очень показательны итоги сегодняшнего аукциона РЕПО (ЦБ сегодня провёл аукцион тонкой настройки – это не плановые операции, а экстренное предоставление ликвидности). Банки взяли у ЦБ 874 млрд (!) на день. Это очень много, особенно учитывая, что банковская система остается в состоянии профицита ликвидности, и банки заносят в ЦБ на депозиты.

Такой спрос на ликвидность – это желание подстраховаться (а может быть и уже реакция на факт). Напомним, что в декабре 2014г из одного Сбера народ вынес 1.4 трлн (со слов Грефа).

Напомним, что вечером ожидаются "адские санкции" от США и ЕС. Их объявление, скорее всего, будет знаменовать второй акт финансового армагеддона. До вечера в позициях лучше не сидеть...

БАНК РОССИИ ПРОДОЛЖАЕТ НАРАЩИВАТЬ ПРЕДОСТАВЛЕНИЕ ЛИКВИДНОСТИ БАНКОВСКОМУ СЕКТОРУ

По-видимому, анализ сегодняшней ситуации в банках показал, что ситуация стремительно ухудшается. Банк России, предлагавший сегодня банкам в экстренном порядке 1 трлн ликвидности https://t.me/russianmacro/13988, завтра запланировал дать уже 2 трлн https://cbr.ru/press/event/?id=12717.

Помимо этого ЦБ расширил ломбардный список, включив в него ряд выпусков облигаций с ипотечным покрытием, корпоративных облигаций и еврооблигаций https://cbr.ru/press/pr/?file=24022022_184101SUP_MEAS24022022_174318.htm (список бумаг, под залог которых банки могут получить ликвидность). Одновременно снижено требование к минимальному уровню кредитного рейтинга облигаций и еврооблигаций, включаемых в Ломбардный список. Всё это также направлено на то, чтобы дать банкам ликвидности столько, сколько потребуется. А потребоваться может много. Ждём санкций...

❗️США: САНКЦИИ

• США полностью отключили от расчетов в долларах Сбербанк: «в течение 30 дней OFAC требует от всех финансовых учреждений США закрыть все корреспондентские или сквозные счета Сбербанка и отклонить любые будущие транзакции с участием Сбербанка или его дочерних иностранных финансовых учреждений. Платежи, которые Сбербанк пытается обработать в USD для своих клиентов, начиная от технологий и заканчивая транспортом, будут сорваны и отклонены, как только платеж попадет в финансовое учреждение США».

• В отношении ВТБ вообще полная жесть: «OFAC наложило полную блокировку на банк ВТБ. Это перережет важнейшую артерию российской финансовой системы. После введения этих санкций активы, хранящиеся в финансовых учреждениях США, будут мгновенно заморожены и недоступны для Кремля. Это одно из крупнейших финансовых учреждений, которое Казначейство когда-либо блокировало, и посылает безошибочный сигнал о том, что Соединенные Штаты выполняют свое обещание нанести серьезный экономический ущерб»

Также под санкции попали:

• Открытие
• Совкомбанк
• Новикомбанк

В отношении ряда банков и компаний запрещены сделки с их долговыми инструментами и акциями:

• Сбербанк
• Газпромбанк
• РСХБ
• Газпром
• Газпром нефть
• Транснефть
• Ростелеком
• РусГидро
• Алроса
• Совкомфлот
• РЖД
• Альфа-Банк
• Московский кредитный банк

Подробнее о санкциях:
https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy0608

• САМЫЙ «ЧЕРНЫЙ ДЕНЬ» НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ АКЦИЙ ЗА ВСЮ ИСТОРИЮ https://t.me/mmi_msi/869. В акциях Сбера в Лондоне полная капитуляция

• 5-ЛЕТНИЙ CDS НА РОССИЮ ВЫШЕ 900 ПУНКТОВ https://t.me/mmi_msi/868. Такой оценки российских рисков мы не видели с начала нулевых

• СУВЕРЕННЫЕ ЕВРОБОНДЫ РОССИИ РУХНУЛИ ДО 50% ОТ НОМИНАЛА https://t.me/mmi_msi/870. Инвесторы опасаются как за возможность использования инфраструктуры, так и в отношении желания России вообще платить по долгам в условиях санкций

• САНКЦИИ. САМЫЕ ЖЕСТОКИЕ ДЕЙСТВИЯ В ОТНОШЕНИИ СБЕРА И ВТБ МОГУТ СПРОВОЦИРОВАТЬ БАНКОВСКУЮ ПАНИКУ https://t.me/mmi_msi/871. Впрочем, у ЦБ есть все возможности дать банкам столько ликвидности, сколько понадобится https://cbr.ru/press/pr/?file=25022022_015048BANK_SECTOR25022022_005331.htm

• ЧТО СКАЗАЛ БАЙДЕН https://t.me/mmi_msi/872. Помимо банков ещё и ограничения на поставки высокотехнологичных продуктов в РФ. А вот на российскую нефтянку рука пока не поднялась. Но ещё не вечер…

• ЧТО МОЖЕТ ПОДТОЛКНУТЬ ЦБ К ЭКСТРЕННОМУ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ, И ДО КАКОГО УРОВНЯ ОНА МОЖЕТ БЫТЬ ПОВЫШЕНА https://t.me/mmi_msi/873


ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В КАНАЛЕ MMI Market Sentiment Index: https://t.me/mmi_msi
И конечно, подписывайтесь на него!

🟢🔴 - WallStreet удалось закрыться в плюсе, причем одним из основных драйверов роста стал высокотехнологичный сектор, в том числе бумаги FAAMG. Снизился более, чем на 2% индекс страха VIX. Нефть по-прежнему выше $100, за последние дни новых анонсов относительно иранской сделки не поступало, а в нынешних условиях это - ключевой фактор, который может спровоцировать коррекцию в сырье.

MMI Market Sentiment Index

ОТКРЫТИЕ НА МОСБИРЖЕ: большинство ликвидных бумаг торгуется в довольно заметном плюсе

UPD (10-20) торги приостановлены, верхняя планка

UPD (10-50) торги возобновились

НОВЫЕ МЕРЫ ПОДДЕРЖКИ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА СО СТОРОНЫ ЦБ

• ЦБ на сегодняшнем аукционе увеличил лимит по РЕПО с 2 до 3 трлн https://cbr.ru/hd_base/dirrepoauctionparam/. Напомним, что вчера банки взяли 874 млрд https://t.me/russianmacro/13988

• ЦБ увеличил лимиты по операциям предоставления ликвидности в иностранной валюте: по валютному свопу в долларах с $3 до $5 млрд, по свопу в евро – 2 млрд евро (ранее ЦБ не предоставлял евровую ликвидность)

• Максимальный объем задолженности кредитных организаций перед Банком России по операциям репо в иностранной валюте увеличен с $15 до $50 млрд

• ЦБ объявил о поддержке банков, в отношении которых были введены иностранные санкции https://cbr.ru/press/pr/?file=25022022_015048BANK_SECTOR25022022_005331.htm

Заявленные объёмы показывают, что ЦБ действует с большим запасом. На наш взгляд, этого более чем достаточно, чтобы предотвратить все возможные проблемы, связанные с оттоком ликвидности из банков.

В целом анализируя первые эффекты от санкций, можно сказать, что они оказались умеренно-жёсткими. Санкции рассчитаны не на сиюминутный результата, а будут носить долгосрочные эффекты. Самый большой позитив для РФ в этой ситуации – пока нет никаких формальных ограничений на российский экспорт. Но в отношении него могут начать действовать неформальные ограничения, когда западный бизнес сам будет ограничивать сотрудничество с российскими компаниями. В итоге такая политика может вылиться в устойчивые дисконты по ценам на российские товары.

СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ – ВСЛЕД ЗА КЛЮЧОМ

По данным Банка России https://cbr.ru/statistics/av gprocstav/ средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения во второй декаде февраля повысилась до 8.15% с предыдущих 7.8% годовых.
Вполне логично, что улучшение условий по вкладам пошло еще более быстрыми темпами - за декаду рост составил целых 35бп. Банк России повысил ставку до 9.5%, и обозначил дальнейшее ужесточение.

Трансмиссионный механизм все более явно в действии, а последние события, вполне возможно, могут подтолкнуть банки еще более оперативно повышать ставки по депозитам.

БИЗНЕС НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОЗОНЕ – ВСЕ КОМПОНЕНТЫ УЛУЧШАЮТСЯ, ОМИКРОНОВСКИЕ СТРАХИ УХОДЯТ, ЧТО КРАЙНЕ БЛАГОПРИЯТНО ДЛЯ УСЛУГ

Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне составил в феврале 114.0 пунктов (vs 112.7 в январе), что выше ожиданий в 113.1. Деловые настроения в промышленности - с январских 13.9 повысились до 14 (ожидался рост до 14.2). Услуги – заметно лучше прогноза: 13.0 (ожидалось: 10.3) vs 9.1 месяцем ранее. Финальная оценка потребительского индекса деловой уверенности вышла в соответствии с ожиданиями: -8.8 пунктов.

Ковидные ограничения массово снимаются в Европе, позитивный эффект подтверждают и опубликованные ранее предварительные цифры по Flash PMI:
https://t.me/russianmacro/13948

🟢 - Индекс Мосбиржи в приличном плюсе, хотя хуже рынка торгуются эмитенты, в отношении которых накануне были введены санкции. Заметно снижается 5-летний CDS, укрепляется и рубль. В ОФЗ - ситуация смешанная

MMI Market Sentiment Index

ИЗ-ЗА ГЕОПОЛИТИКИ ФРС ОКАЗЫВАЕТСЯ В СЛОЖНОМ ПОЛОЖЕНИИ

ФРС, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах ФРС фигурирует именно этот показатель, который прогнозируется в 2022г на уровне 2.6% (2.7% - core PCE). Январские цифры показывают, что инфляция идёт существенно выше прогноза ФРС.

В январе рост PCE составил 0.57% мм / 6.06% гг, базовый индекс – 0.52% мм / 5.21% гг. Месячный рост в аннуализированном выражении составляет 6-7%, и пока непонятно, какие факторы могут сыграть в сторону замедления. А проинфляционные факторы очевидны – это очередной скачок мировых цен на сырьё и продовольствие, связанный в том числе и с войной на Украине.

ФРС сейчас оказывается в очень сложной ситуации. С одной стороны, геополитика ведёт к росту рисков финансовой стабильности, что заставляет повышать ставку осторожней. С другой - геополитика увеличивает проинфляционные риски, и вроде бы ставку надо повышать сильнее. Ближайшее заседание FOMC – 16 марта

ПЕРСОНАЛЬНЫЕ САНКЦИИ ПРОТИВ ПРЕЗИДЕНТА РФ (по сообщению Reuters)

• МИНИСТР ИНОСТРАННЫХ ДЕЛ АВСТРИИ ШАЛЛЕНБЕРГ ЗАЯВИЛ, ЧТО ЕС ВВЕДЕТ САНКЦИИ ПРОТИВ ПУТИНА И ЛАВРОВА
• СЧЕТА ПУТИНА И ЛАВРОВА В ЕС БУДУТ ЗАМОРОЖЕНЫ
• ЕС НЕ БУДЕТ ВВОДИТЬ ЗАПРЕТ НА ПОЕЗДКИ ПУТИНА И ЛАВРОВА, ЧТОБЫ СОХРАНИТЬ ВОЗМОЖНОСТЬ ПЕРЕГОВОРОВ

НОВЫЕ ШАГИ ПО ПОДДЕРЖКЕ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ СО СТОРОНЫ ЦБ

Если в первый день войны ЦБ решал проблемы с ликвидностью, в экстренном порядке запустив все свои механизмы по предоставлению рублей, долларов и евро (по евро – новый инструмент), то сегодня занялся капиталом, объявив о значительном смягчении макропруденциальных требований. Это меры, с которыми Вы можете ознакомиться в пресс-релизе https://cbr.ru/press/pr/?file=25022022_160000SUP_MEAS25022022_155231.htm, высвобождают капитал банкам. Для кого-то это позволит компенсировать потери на рынках (мы пока не знаем о реальном масштабе маржин-коллов у банков по торговым портфелям, но при такой волатильности могут всплыть невероятные истории), для кого-то дополнительный капитал позволит продолжить традиционную кредитную деятельность. Хотя с этим сейчас будет туго. Из-за санкций на отдельные банки, роста ставок на рынке и ужесточения требований к заёмщикам кредитный процесс во многих банках наверняка уже встал. Мы с большой вероятностью ожидаем увидеть в ближайшие месяцы делеверидж в банковской системе.

Сейчас многие аналитики и участники рынка задаются вопросом – а чего это ЦБ не повышает ставку? А вот именно поэтому – остановка кредитования из-за финансового стресса сама по себе способна охладить перегретый (накануне войны) спрос без дополнительного вмешательства ЦБ. Мы думаем, что если ЦБ и будет повышать сейчас ставку, то не в целях ужесточения ДКУ (они и так резко ужесточились), а целях купирования рисков финансовой стабильности – прежде всего, для предотвращения сильного ослабления рубля и оттока средств населения из банков.

❗️ Для удовлетворения возросшего спроса Банк России увеличил выдачу наличных денег банкам, и пополнение банкоматов продолжится в эти выходные

===========================

ЦБ запустил новый канал в Телеграме для оперативного информирования о ситуации на рынках и в банковском секторе

https://t.me/centralbank_russia/12

❗️MOODY'S ПОСТАВИЛ РЕЙТИНГ РОССИИ НА ПЕРЕСМОТР С ВОЗМОЖНОСТЬЮ ПОНИЖЕНИЯ

На пересмотр с возможностью понижения поставлен также и рейтинг Украины.

Moody's отмечает, что масштаб санкций серьёзней, чем ожидали аналитики агентства, и санкции могут иметь серьёзные долгосрочные последствия.

"Санкции в отношении финансового сектора могут нарушить торговые потоки и платежи за российский экспорт нефти и газа, которые важны для государственных доходов. Новые экономические санкции, в том числе контроль над доступом к ключевым импортным товарам, необходимым для модернизации экономики и поддержки дальнейшей диверсификации ее экспортной структуры в сторону от углеводородов, или меры, направленные против ключевых экспортных секторов России, таких как энергетика, окажут давление на и без того низкий потенциал роста России и в целом медленный рост реальных располагаемых доходов населения"

https://www.moodys.com/research/Moodys-places-Russias-Baa3-ratings-and-Ukraines-B3-ratings-on--PR_461633

S&P ПОНИЗИЛ РЕЙТИНГ РОССИИ

- Конфликт России и Украины вызвал строгие международные санкции, в том числе в отношении значительной части банковской системы России.

- Мы считаем, что объявленные санкции могут оказать существенное прямое и косвенное влияние на экономическую и внешнеторговую активность, доверие местных жителей и финансовую стабильность. Мы также ожидаем, что геополитическая напряженность повлияет на доверие частного сектора, что негативно скажется на росте.

- Существует высокая неопределенность в отношении развития геополитического конфликта и дополнительных санкций, а также конечных экономических и финансовых последствий существующих ограничений.

- Мы понизили наш долгосрочный суверенный кредитный рейтинг России в иностранной валюте с «ВВВ-» до «ВВ+» (т.е. ниже инвестиционного уровня) и наш долгосрочный рейтинг в национальной валюте до «ВВВ-» с «ВВВ» и поместили их в список CreditWatch с негативным прогнозом.

https://disclosure.spglobal.com/ratings/en/regulatory/article/-/view/type/HTML/id/2801727