Forwarded from MMI MARKET SENTIMENT INDEX
ЧТО МЫ ДУМАЕМ ПО ПОВОДУ СОБЫТИЙ 21 ФЕВРАЛЯ
• Ввод российских войск на территорию ЛНР и ДНР, если уже не начался, то вопрос ближайшего времени
• Для Украины, США и Евросоюза – это нарушение границ Украины
• Санкции неизбежны, и о них, скорее всего, будет объявлено уже сегодня, но это будет достаточно мягкий пакет
• Угроза военных действий на территории Украины возросла
• Запад будет воздерживаться от жёстких санкций, пытаясь таким образом предотвратить войну РФ с Украиной
• Но если военные действия начнутся (а вероятность этого высока), то последуют новые пакеты санкций, уже более разрушительные – внесение в SDN-лист российских банков и ряда компаний-экспортёров (под ударом, в первую очередь, банки и металлурги, т.к. их убрать с мирового рынка менее болезненно, чем нефтегазовые компании)
• На следующем этапе могут быть санкции, связанные с ограничениями на поставки энергоносителей из РФ (для этого надо договориться с Ираном) и персональные санкции против российского истеблишмента
• В силу высокой неопределенности дальнейшего сценария мы готовы повторить то, что говорили ранее – от российских активов сейчас лучше держаться в стороне https://t.me/mmi_msi/838. Мы наверняка увидим на этой неделе мощные выносы вверх, но это то, что надо использовать для продаж
• Мы не исключаем, что в течение 1-2 месяцев рейтинги РФ будут снижены всеми тремя агентствами; в течение 12-18 месяцев РФ может выпасть из группы стран с инвестиционным рейтингом (по крайней мере, по версии 2 из 3 агентств)
• Мы не склонны драматизировать перспективы российских финансовых рынков, считая, что аналогии с 2014г сейчас не совсем неуместны – геополитический фон хуже, чем тогда, но прочность макро-конструкции, выстроенной РФ за эти годы – на порядок выше, чем в 2014г
• В акциях дна не видно. Тут краткосрочные движения непредсказуемы, но для стратегических инвесторов всё произошедшее - это однозначное закрытие лимитов на РФ. Более того, что если ситуация будет развиваться в сторону изоляции РФ, то на каком-то этапе (пока весьма отдаленном) логическим развитием истории станет национализация крупнейших российских компаний
• В ОФЗ есть риски реализации стрессового сценария. Пока сложно сказать, насколько сильным будет этот стресс, но Центробанку в какой-то момент может потребоваться резкое повышение ставки, скорее всего, не менее, чем до 15%. Особенно сильным удар по ОФЗ может быть в момент введения санкций против банков
• Евробонды, скорее всего, продолжат падение. Российские CDS уже выше 300, и при дальнейшем нарастании напряженности могут уйти на 500-600, а это 7-8% YtM в суверенных евробондах (примерно, как сейчас торгуется Турция)
• Рубль ещё с прошлого года торгуется со значительным геополитическим дисконтом к своей справедливой стоимости (5-10%), что ограничивает потенциал его падения. Давление на него будет нарастать, как и на другие сегменты российских рынков. Но этому давлению будет противостоять ЦБ, в арсенале которого ставка и интервенции. Прогноз валютных курсов – самое неблагодарное дело для аналитиков, но рискнём предположить, что даже в паническом сценарии 90-95 рублей за доллар – это край
• Ввод российских войск на территорию ЛНР и ДНР, если уже не начался, то вопрос ближайшего времени
• Для Украины, США и Евросоюза – это нарушение границ Украины
• Санкции неизбежны, и о них, скорее всего, будет объявлено уже сегодня, но это будет достаточно мягкий пакет
• Угроза военных действий на территории Украины возросла
• Запад будет воздерживаться от жёстких санкций, пытаясь таким образом предотвратить войну РФ с Украиной
• Но если военные действия начнутся (а вероятность этого высока), то последуют новые пакеты санкций, уже более разрушительные – внесение в SDN-лист российских банков и ряда компаний-экспортёров (под ударом, в первую очередь, банки и металлурги, т.к. их убрать с мирового рынка менее болезненно, чем нефтегазовые компании)
• На следующем этапе могут быть санкции, связанные с ограничениями на поставки энергоносителей из РФ (для этого надо договориться с Ираном) и персональные санкции против российского истеблишмента
• В силу высокой неопределенности дальнейшего сценария мы готовы повторить то, что говорили ранее – от российских активов сейчас лучше держаться в стороне https://t.me/mmi_msi/838. Мы наверняка увидим на этой неделе мощные выносы вверх, но это то, что надо использовать для продаж
• Мы не исключаем, что в течение 1-2 месяцев рейтинги РФ будут снижены всеми тремя агентствами; в течение 12-18 месяцев РФ может выпасть из группы стран с инвестиционным рейтингом (по крайней мере, по версии 2 из 3 агентств)
• Мы не склонны драматизировать перспективы российских финансовых рынков, считая, что аналогии с 2014г сейчас не совсем неуместны – геополитический фон хуже, чем тогда, но прочность макро-конструкции, выстроенной РФ за эти годы – на порядок выше, чем в 2014г
• В акциях дна не видно. Тут краткосрочные движения непредсказуемы, но для стратегических инвесторов всё произошедшее - это однозначное закрытие лимитов на РФ. Более того, что если ситуация будет развиваться в сторону изоляции РФ, то на каком-то этапе (пока весьма отдаленном) логическим развитием истории станет национализация крупнейших российских компаний
• В ОФЗ есть риски реализации стрессового сценария. Пока сложно сказать, насколько сильным будет этот стресс, но Центробанку в какой-то момент может потребоваться резкое повышение ставки, скорее всего, не менее, чем до 15%. Особенно сильным удар по ОФЗ может быть в момент введения санкций против банков
• Евробонды, скорее всего, продолжат падение. Российские CDS уже выше 300, и при дальнейшем нарастании напряженности могут уйти на 500-600, а это 7-8% YtM в суверенных евробондах (примерно, как сейчас торгуется Турция)
• Рубль ещё с прошлого года торгуется со значительным геополитическим дисконтом к своей справедливой стоимости (5-10%), что ограничивает потенциал его падения. Давление на него будет нарастать, как и на другие сегменты российских рынков. Но этому давлению будет противостоять ЦБ, в арсенале которого ставка и интервенции. Прогноз валютных курсов – самое неблагодарное дело для аналитиков, но рискнём предположить, что даже в паническом сценарии 90-95 рублей за доллар – это край
ИТАЛИЯ НЕ ПЛАНИРУЕТ ПРОДЛЕВАТЬ РЕЖИМ ЧС В СТРАНЕ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 1.258К vs 1.286К накануне. Смертность: 6.3К vs 5.5К двумя днями ранее.
Итальянский премьер Марио Драги заявил накануне, что чрезвычайное положение, действующее на национальном уровне практически с начала пандемии не будет продлено после 31 марта. Уже прорабатывается дорожная карта в отношении открытия границ, на чем настаивает Министерство туризма страны. Волна омикрона в Италии, уже фактически завершилась
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 1.258К vs 1.286К накануне. Смертность: 6.3К vs 5.5К двумя днями ранее.
Итальянский премьер Марио Драги заявил накануне, что чрезвычайное положение, действующее на национальном уровне практически с начала пандемии не будет продлено после 31 марта. Уже прорабатывается дорожная карта в отношении открытия границ, на чем настаивает Министерство туризма страны. Волна омикрона в Италии, уже фактически завершилась
🟢🔴 - фьючерс на S&P500 снижается более, чем на процент (американские биржи были вчера закрыты), но, в то же время, на опасениях перебоев в поставках растет нефть, цена которой превышала $97 за баррель, это 7-летний максимум. Представитель ФРС Мишель Боуман заявила накануне, что она будет оценивать поступающие экономические данные в течение следующих трех недель, чтобы решить, необходимо ли повышение процентной ставки на 50 б.п. на следующем заседании в марте.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🟢🔴 - смешанные настроения в акциях и бондах ЕМ, накануне отмечен рост рисков стран. Аутсайдер вчерашних торгов - Россия, но сегодня в моменте ситуация несколько выправляется
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
ЗАМЕТНОЕ СОКРАЩЕНИЕ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ ПРОДОЛЖАЕТСЯ
РОССИЯ:
• 135 172 заболевших за сутки vs 152 337 и 170 699 в предыдущие пару дней.
• 796 умерших vs 735 и 745 в последние два дня.
• госпитализация: 17 294 vs 8 835 и 10 372 до этого.
МОСКВА:
• 4 250 вчера vs 4 997 и 6 388 за предыдущие двое суток.
• 85 умерших vs 83 и 84 в последние два дня.
• госпитализация: 646 vs 612 и 699 до этого.
Количество тестов за позавчера – 1000К (до этого – 700К)
РОССИЯ:
• 135 172 заболевших за сутки vs 152 337 и 170 699 в предыдущие пару дней.
• 796 умерших vs 735 и 745 в последние два дня.
• госпитализация: 17 294 vs 8 835 и 10 372 до этого.
МОСКВА:
• 4 250 вчера vs 4 997 и 6 388 за предыдущие двое суток.
• 85 умерших vs 83 и 84 в последние два дня.
• госпитализация: 646 vs 612 и 699 до этого.
Количество тестов за позавчера – 1000К (до этого – 700К)
РОСТ РИСКОВ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ МОЖЕТ ЗАСТАВИТЬ ЦБ ДЕЙСТВОВАТЬ ЖЁСТЧЕ В ПЛАНЕ ДКП
Банк России объявил с утра о мерах поддержки финансовых рынков https://cbr.ru/press/pr/?file=22022022_101700BANK_SECTOR22022022_101422.htm.
Речь идёт о возможности для банков не отражать до 1 октября рыночную переоценку акций и облигаций (считать их по ценам 18 февраля), что позволит банкам сохранить капитал и нормативы. То же самое касается и курсов иностранных валют – для расчета нормативов банки могут использовать котировки на 18 февраля.
Это абсолютно стандартные шаги, принимаемые в условиях роста рисков финансовой стабильности. Действия ЦБ показывают, что сейчас именно эти риски начинают выходить на первый план. И мы полагаем, что они будут играть важную роль и в принятии решений по ДКП. Напомним, что ближайшее заседание ЦБ по ставке состоится 18 марта. Рост рисков финансовой стабильности может заставить ЦБ действовать жёстче.
Действия ЦБ - это, безусловно, положительные факторы для рынка. При этом у ЦБ в арсенале ещё остается тяжёлая артиллерия в виде прямых интервенций на валютном рынке, а также возможность резкого повышения ключевой ставки. Сейчас для этого оснований мы пока не видим. Но ситуация может меняться очень быстро...
Банк России объявил с утра о мерах поддержки финансовых рынков https://cbr.ru/press/pr/?file=22022022_101700BANK_SECTOR22022022_101422.htm.
Речь идёт о возможности для банков не отражать до 1 октября рыночную переоценку акций и облигаций (считать их по ценам 18 февраля), что позволит банкам сохранить капитал и нормативы. То же самое касается и курсов иностранных валют – для расчета нормативов банки могут использовать котировки на 18 февраля.
Это абсолютно стандартные шаги, принимаемые в условиях роста рисков финансовой стабильности. Действия ЦБ показывают, что сейчас именно эти риски начинают выходить на первый план. И мы полагаем, что они будут играть важную роль и в принятии решений по ДКП. Напомним, что ближайшее заседание ЦБ по ставке состоится 18 марта. Рост рисков финансовой стабильности может заставить ЦБ действовать жёстче.
Действия ЦБ - это, безусловно, положительные факторы для рынка. При этом у ЦБ в арсенале ещё остается тяжёлая артиллерия в виде прямых интервенций на валютном рынке, а также возможность резкого повышения ключевой ставки. Сейчас для этого оснований мы пока не видим. Но ситуация может меняться очень быстро...
👍1
ДИНАМИКА БИЗНЕС КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ СУЩЕСТВЕННО УЛУЧШИЛАСЬ
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, в феврале вышел лучше прогноза, увеличившись с январских 95.7 до 98.9 пунктов (ожидалось 96.5). Оценка текущей ситуации – 98.6 (ожидалось 96.6) vs 96.1 в январе. Бизнес-ожидания за месяц повысились до 99.2 пунктов vs 95.2 месяцем ранее.
“… проблемы в цепочках поставок продукции, а также сложности с доставкой уменьшились, но главное – растут ожидания полноценного открытия экономики и снятия ограничений…», - говорится в заявлении президента IFO Клеменса Фуэста.
Неплохой сентимент бизнеса в ведущей экономике Европы подтверждают и предварительные PMI https://t.me/russianmacro/13948 и индексы ZEW https://t.me/russianmacro/13894
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, в феврале вышел лучше прогноза, увеличившись с январских 95.7 до 98.9 пунктов (ожидалось 96.5). Оценка текущей ситуации – 98.6 (ожидалось 96.6) vs 96.1 в январе. Бизнес-ожидания за месяц повысились до 99.2 пунктов vs 95.2 месяцем ранее.
“… проблемы в цепочках поставок продукции, а также сложности с доставкой уменьшились, но главное – растут ожидания полноценного открытия экономики и снятия ограничений…», - говорится в заявлении президента IFO Клеменса Фуэста.
Неплохой сентимент бизнеса в ведущей экономике Европы подтверждают и предварительные PMI https://t.me/russianmacro/13948 и индексы ZEW https://t.me/russianmacro/13894
СЕЗОННЫЙ ОТТОК В СРЕДСТВАХ НА РУБЛЕВЫХ СЧЕТАХ, НО ДЕПОЗИТЫ ПРОДОЛЖАЮТ РАСТИ
Сокращение рублевых сбережений в банках в январе составило 646 млрд рублей vs роста в 1 527 млрд в декабре. Годовая динамика продолжает улучшаться: 7.8% vs 6.8% гг месяцем ранее, но зафиксирован помесячный отток: -2.3% мм (5.8% мм месяцем ранее).
Отток средств на счетах носит исключительно сезонный характер – в конце года, в декабре традиционно они в бОльшем количестве поступают в банки, но уже в январе наблюдается обратный эффект.
В то же время, переаллокация рублевых сбережений в депозиты продолжается, т.е. трансмиссионный механизм – в действии. Второй месяц подряд зафиксированы положительные годовые темпы прироста депозитов (1.4% мм и 5.4% гг vs 4.5 мм и 2.9 гг в декабре).
Сокращение рублевых сбережений в банках в январе составило 646 млрд рублей vs роста в 1 527 млрд в декабре. Годовая динамика продолжает улучшаться: 7.8% vs 6.8% гг месяцем ранее, но зафиксирован помесячный отток: -2.3% мм (5.8% мм месяцем ранее).
Отток средств на счетах носит исключительно сезонный характер – в конце года, в декабре традиционно они в бОльшем количестве поступают в банки, но уже в январе наблюдается обратный эффект.
В то же время, переаллокация рублевых сбережений в депозиты продолжается, т.е. трансмиссионный механизм – в действии. Второй месяц подряд зафиксированы положительные годовые темпы прироста депозитов (1.4% мм и 5.4% гг vs 4.5 мм и 2.9 гг в декабре).
ПО ИТОГАМ ЯНВАРЯ НАСЕЛЕНИЕ ЗАБРАЛО ИЗ БАНКОВ $2.2 МИЛЛИАРДА
С валютой в прошлом месяце наблюдалась следующая динамика: физлица забирали валюту из банков, причем это касается как средств на счетах (-2.9% мм), так и депозитов (-1.8% мм). Помесячная отрицательная динамика в депозитах сохраняется третий месяц подряд (в январе снят $1 миллиард) , и это не сильно удивительно, ввиду того, что условия по валютным вкладам менее привлекательны, чем рублевые. Хотя, эта ситуация может несколько измениться в ближайшие месяцы, когда Федрезерв начнет повышать ставку и условия по привлечению валюты будут несколько более привлекательными.
Впрочем, поведение населения не в последнюю очередь руководствуется и самим отношением к рублю, риски для которого в моменте определенно увеличились, и спрос на валюту вырос
С валютой в прошлом месяце наблюдалась следующая динамика: физлица забирали валюту из банков, причем это касается как средств на счетах (-2.9% мм), так и депозитов (-1.8% мм). Помесячная отрицательная динамика в депозитах сохраняется третий месяц подряд (в январе снят $1 миллиард) , и это не сильно удивительно, ввиду того, что условия по валютным вкладам менее привлекательны, чем рублевые. Хотя, эта ситуация может несколько измениться в ближайшие месяцы, когда Федрезерв начнет повышать ставку и условия по привлечению валюты будут несколько более привлекательными.
Впрочем, поведение населения не в последнюю очередь руководствуется и самим отношением к рублю, риски для которого в моменте определенно увеличились, и спрос на валюту вырос
ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН НА ЖИЛЬЁ В США В КОНЦЕ ГОДА ВНОВЬ УВЕЛИЧИЛИСЬ
В декабре сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 1.11% мм и 18.6% гг (vs 1.0 мм и 18.3% гг месяцем ранее).
Темпы роста цен, как по 10, так и по 20 крупнейшим городам, вновь начали расти – помесячный рост опять превышает 1%. Наверное, это неудивительно в условиях сильно увеличивающейся инфляции. Как мы обращали внимание ранее, поступательный рост цен и пока еще невысокие ставки по кредитам провоцируют население к совершению крупных покупок https://t.me/russianmacro/13911 . Очевидно, эти же условия способствуют и спросу в жилье.
В декабре сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 1.11% мм и 18.6% гг (vs 1.0 мм и 18.3% гг месяцем ранее).
Темпы роста цен, как по 10, так и по 20 крупнейшим городам, вновь начали расти – помесячный рост опять превышает 1%. Наверное, это неудивительно в условиях сильно увеличивающейся инфляции. Как мы обращали внимание ранее, поступательный рост цен и пока еще невысокие ставки по кредитам провоцируют население к совершению крупных покупок https://t.me/russianmacro/13911 . Очевидно, эти же условия способствуют и спросу в жилье.
❤1
ЧТО СКАЗАЛ БАЙДЕН
(цитаты – REUTERS)
• РОССИЯ ТОЛЬКО ЧТО ОБЪЯВИЛА, ЧТО ОТРЕЗАЛА БОЛЬШОЙ КУСОК УКРАИНЫ
• ЭТО НАЧАЛО ВТОРЖЕНИЯ
• МЫ НАЧИНАЕМ ВВОДИТЬ САНКЦИИ, ИДУЩИЕ НАМНОГО ДАЛЬШЕ, ЧЕМ ПРЕЖНИЕ
• ДЕЙСТВИЯ РФ - ВЫЗЫВАЮЩЕЕ НАРУШЕНИЕ МЕЖДУНАРОДНОГО ПРАВА И ТРЕБУЮТ ТВЕРДОГО ОТВЕТА
• США ВВОДЯТ БЛОКИРУЮЩИЕ САНКЦИИ ПРОТИВ 2 БАНКОВ РФ
• США ВВОДЯТ САНКЦИИ ПРОТИВ РОССИЙСКОЙ ЭЛИТЫ
• РОССИЯ ЗАПЛАТИТ БОЛЕЕ ВЫСОКУЮ ЦЕНУ, ЕСЛИ ПРОДОЛЖИТ АГРЕССИЮ
• США ВВЕДУТ САНКЦИИ ПРОТИВ РОССИЙСКОГО СУВЕРЕННОГО ДОЛГА
• У НАС НЕТ НАМЕРЕНИЙ ВОЕВАТЬ С РОССИЕЙ
• ЕСЛИ РОССИЯ ПРОДОЛЖИТ, ОТВЕТСТВЕННОСТЬ БУДЕТ ЛЕЖАТЬ НА НЕЙ ОДНОЙ
• ЗАЩИТА СВОБОДЫ ИМЕЕТ СВОЮ ЦЕНУ
• США ТЩАТЕЛЬНО СЛЕДЯТ ЗА ПОСТАВКАМИ ЭНЕРГОНОСИТЕЛЕЙ НА ПРЕДМЕТ ЛЮБЫХ ПЕРЕБОЕВ
• ПУТИН ПРЯМО УСОМНИЛСЯ В ПРАВЕ УКРАИНЫ НА СУЩЕСТВОВАНИЕ
• ВСЕ ЕЩЕ ЕСТЬ ВРЕМЯ ИЗБЕЖАТЬ ХУДШЕГО СЦЕНАРИЯ
• США И ИХ СОЮЗНИКИ ОТКРЫТЫ ДИПЛОМАТИИ
• США БУДУТ СУДИТЬ РОССИЮ ПО ЕЕ ДЕЛАМ, НЕ ПО СЛОВАМ
• НАДЕЮСЬ, ЧТО ДЛЯ ДИПЛОМАТИИ ЕЩЕ ОСТАЛАСЬ ВОЗМОЖНОСТЬ
• США ВВОДЯТ САНКЦИИ ПРОТИВ ВЭБА
==========
Тот факт, что ни Сбер, ни ВТБ не попали под санкции (в списке Евросоюза их тоже нет), позволил российским рынкам выдохнуть сегодня с облегчением.
Подробности санкций на госдолг пока неизвестны, требуется понять, о чем конкретно идёт речь. Главный риск – если иностранных владельцев ОФЗ заставят продать свои пакеты.
В целом относительная мягкость санкций полностью соответствует нашим ожиданиям https://t.me/mmi_msi/858, как мы писали вчера – на первом этапе введение жёстких санкций маловероятно. Санкции против Сбера, ВТБ и крупнейших российских компаний США явно прибережет на случай дальнейшего обострения ситуации, а именно военных столкновений российских войск с ВСУ. Мы по-прежнему считаем, что вероятность этого высока. Поэтому не стоит обольщаться произошедшим отскоком на рынках
О реакции рубля: https://t.me/mmi_msi/859
(цитаты – REUTERS)
• РОССИЯ ТОЛЬКО ЧТО ОБЪЯВИЛА, ЧТО ОТРЕЗАЛА БОЛЬШОЙ КУСОК УКРАИНЫ
• ЭТО НАЧАЛО ВТОРЖЕНИЯ
• МЫ НАЧИНАЕМ ВВОДИТЬ САНКЦИИ, ИДУЩИЕ НАМНОГО ДАЛЬШЕ, ЧЕМ ПРЕЖНИЕ
• ДЕЙСТВИЯ РФ - ВЫЗЫВАЮЩЕЕ НАРУШЕНИЕ МЕЖДУНАРОДНОГО ПРАВА И ТРЕБУЮТ ТВЕРДОГО ОТВЕТА
• США ВВОДЯТ БЛОКИРУЮЩИЕ САНКЦИИ ПРОТИВ 2 БАНКОВ РФ
• США ВВОДЯТ САНКЦИИ ПРОТИВ РОССИЙСКОЙ ЭЛИТЫ
• РОССИЯ ЗАПЛАТИТ БОЛЕЕ ВЫСОКУЮ ЦЕНУ, ЕСЛИ ПРОДОЛЖИТ АГРЕССИЮ
• США ВВЕДУТ САНКЦИИ ПРОТИВ РОССИЙСКОГО СУВЕРЕННОГО ДОЛГА
• У НАС НЕТ НАМЕРЕНИЙ ВОЕВАТЬ С РОССИЕЙ
• ЕСЛИ РОССИЯ ПРОДОЛЖИТ, ОТВЕТСТВЕННОСТЬ БУДЕТ ЛЕЖАТЬ НА НЕЙ ОДНОЙ
• ЗАЩИТА СВОБОДЫ ИМЕЕТ СВОЮ ЦЕНУ
• США ТЩАТЕЛЬНО СЛЕДЯТ ЗА ПОСТАВКАМИ ЭНЕРГОНОСИТЕЛЕЙ НА ПРЕДМЕТ ЛЮБЫХ ПЕРЕБОЕВ
• ПУТИН ПРЯМО УСОМНИЛСЯ В ПРАВЕ УКРАИНЫ НА СУЩЕСТВОВАНИЕ
• ВСЕ ЕЩЕ ЕСТЬ ВРЕМЯ ИЗБЕЖАТЬ ХУДШЕГО СЦЕНАРИЯ
• США И ИХ СОЮЗНИКИ ОТКРЫТЫ ДИПЛОМАТИИ
• США БУДУТ СУДИТЬ РОССИЮ ПО ЕЕ ДЕЛАМ, НЕ ПО СЛОВАМ
• НАДЕЮСЬ, ЧТО ДЛЯ ДИПЛОМАТИИ ЕЩЕ ОСТАЛАСЬ ВОЗМОЖНОСТЬ
• США ВВОДЯТ САНКЦИИ ПРОТИВ ВЭБА
==========
Тот факт, что ни Сбер, ни ВТБ не попали под санкции (в списке Евросоюза их тоже нет), позволил российским рынкам выдохнуть сегодня с облегчением.
Подробности санкций на госдолг пока неизвестны, требуется понять, о чем конкретно идёт речь. Главный риск – если иностранных владельцев ОФЗ заставят продать свои пакеты.
В целом относительная мягкость санкций полностью соответствует нашим ожиданиям https://t.me/mmi_msi/858, как мы писали вчера – на первом этапе введение жёстких санкций маловероятно. Санкции против Сбера, ВТБ и крупнейших российских компаний США явно прибережет на случай дальнейшего обострения ситуации, а именно военных столкновений российских войск с ВСУ. Мы по-прежнему считаем, что вероятность этого высока. Поэтому не стоит обольщаться произошедшим отскоком на рынках
О реакции рубля: https://t.me/mmi_msi/859
❗️ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ГОСДОЛГА РФ НЕ ПОПАЛ ПОД САНКЦИИ
А вот и пресс-релиз Минфина США https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy0602
Из него следует, что запрет на операции с суверенным долгом России на вторичном рынке будет распространяться лишь на те выпуски, которые будут выпущены после 1 марта 2022г. Это значит, что у нерезидентов-держателей ОФЗ нет необходимости продавать те бумаги, которыми они владеют сейчас. И это хорошая новость для рынка ОФЗ. Однако такие бондхолдера могут опасаться, что в случае дальнейшей эскалации военной ситуации США запретят любые операции с любым госдолгом РФ, Поэтому наиболее консервативные инвесторы, скорее всего, продолжат избавляться от российских бумаг.
А вот и пресс-релиз Минфина США https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy0602
Из него следует, что запрет на операции с суверенным долгом России на вторичном рынке будет распространяться лишь на те выпуски, которые будут выпущены после 1 марта 2022г. Это значит, что у нерезидентов-держателей ОФЗ нет необходимости продавать те бумаги, которыми они владеют сейчас. И это хорошая новость для рынка ОФЗ. Однако такие бондхолдера могут опасаться, что в случае дальнейшей эскалации военной ситуации США запретят любые операции с любым госдолгом РФ, Поэтому наиболее консервативные инвесторы, скорее всего, продолжат избавляться от российских бумаг.
U.S. Department of the Treasury
U.S. Treasury Imposes Immediate Economic Costs in Response to Actions in the Donetsk and Luhansk Regions
The United States Remains Fully Prepared to Impose Further, Expansive Economic Costs New Sector Determination Enables Treasury to Target Russia’s Entire Financial System WASHINGTON – Today, the United States is taking action to respond to President Vladimir…
😱‼️😱 ФУТБОЛЬНЫЙ КЛУБ ЦСКА ПОПАЛ ПОД АМЕРИКАНСКИЕ САНКЦИИ!!! (как дочка ВЭБа, против которого были введены санкции)
https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy0602
https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy0602
🟢🔴 - Индекс широкого рынка потерял чуть более процента накануне, в основном, конечно - на геополитике. Хотя, фьючерс на S&P500 сейчас в плюсе, на азиатских площадках сегодня настроения более оптимистичные - большинство фондовых индексов торгуются в положительной территории, а политическая нестабильность обуславливает спрос на многие commodities - нефть, никель, алюминий, платину. Также стало известно, что ранее планируемая на 24.02 встреча Лаврова и Блинкена отменена по инициативе американской стороны, соответственно возможная встреча Путина и Байдена сейчас также не рассматривается
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🟢🔴 - преимущественно рост валют ЕМ на сегодняшних торгах, накануне - спрос на большинстве фондовых площадок, но продажи турецких и российских бондов. 5-летний CDS на Россию - выше 300 пунктов
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
ЦБ НОВОЙ ЗЕЛАНДИИ ВНОВЬ ПОДНЯЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА 25 БП ДО 1% ГОДОВЫХ, QE СВОРАЧИВАЕТСЯ
Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания третий раз за полтора года увеличил ключевую ставку на 25 бп до отметки 1% годовых, в результате чего стоимость заимствований вернулась к допандемическому уровню и сигнализировал о более агрессивном пути ужесточения для противодействия растущей инфляции.
ЦБ также сообщил о планах убрать с баланса свои облигации на сумму NZD50 млрд. ($33.8 млрд), приобретенные в рамках программы крупномасштабной покупки активов (LSAP), как за счет погашения облигаций, так и за счет управляемых продаж. RBNZ заявил, что не будет реинвестировать доходы от облигаций с погашением и планирует сокращать такие активы со скоростью $5 млрд. в год.
Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания третий раз за полтора года увеличил ключевую ставку на 25 бп до отметки 1% годовых, в результате чего стоимость заимствований вернулась к допандемическому уровню и сигнализировал о более агрессивном пути ужесточения для противодействия растущей инфляции.
ЦБ также сообщил о планах убрать с баланса свои облигации на сумму NZD50 млрд. ($33.8 млрд), приобретенные в рамках программы крупномасштабной покупки активов (LSAP), как за счет погашения облигаций, так и за счет управляемых продаж. RBNZ заявил, что не будет реинвестировать доходы от облигаций с погашением и планирует сокращать такие активы со скоростью $5 млрд. в год.
ТРЕНДЫ ПО ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ И СМЕРТНОСТИ В РОССИИ СОХРАНЯЮТСЯ ПОНИЖАТЕЛЬНЫМИ
РОССИЯ:
• 137 642 заболевших за сутки vs 135 172 и 152 337 в предыдущие пару дней.
• 785 умерших vs 796 и 735 в последние два дня.
• госпитализация: 16 349 vs 17 294 и 8 835 до этого.
МОСКВА:
• 5 664 вчера vs 4 250 и 4 997 за предыдущие двое суток.
• 83 умерших vs 85 и 83 в последние два дня.
• госпитализация: 590 vs 646 и 612 до этого.
Количество тестов за позавчера – 400К (до этого – 700К)
РОССИЯ:
• 137 642 заболевших за сутки vs 135 172 и 152 337 в предыдущие пару дней.
• 785 умерших vs 796 и 735 в последние два дня.
• госпитализация: 16 349 vs 17 294 и 8 835 до этого.
МОСКВА:
• 5 664 вчера vs 4 250 и 4 997 за предыдущие двое суток.
• 83 умерших vs 85 и 83 в последние два дня.
• госпитализация: 590 vs 646 и 612 до этого.
Количество тестов за позавчера – 400К (до этого – 700К)
НА ДАЛЬНЕЙШИХ АУКЦИОНАХ МИНФИН ПЛАНИРУЕТ ВЫПУСКАТЬ ТОЛЬКО НОВЫЕ ВЫПУСКИ. ВОЗМОЖНЫ НЕКИЕ НОВЫЕ ДОПМЕРЫ ДЛЯ СОХРАНЕНИЯ СТАБИЛЬНОСТИ (Reuters)
- МИНФИН РФ О САНКЦИЯХ США-ПРОВЕДЕНИЕ АУКЦИОНОВ ОФЗ В БЛИЖАЙШИЕ НЕДЕЛИ БУДЕТ ЗАВИСЕТЬ ОТ РЫНОЧНОЙ КОНЪЮНКТУРЫ
- МИНФИН РФ-ЗНАЧИТЕЛЬНЫЙ РАЗМЕР ВРЕМЕННО СВОБОДНЫХ СРЕДСТВ НА ЕДИНОМ КАЗНАЧЕЙСКОМ СЧЕТЕ ПОЗВОЛЯЕТ ГИБКО ПОДХОДИТЬ К ГРАФИКУ РАЗМЕЩЕНИЙ
- ВОЗОБНОВЛЕНИЕ РАЗМЕЩЕНИЯ ОФЗ ПО МЕРЕ СНИЖЕНИЯ ВОЛАТИЛЬНОСТИ МОЖЕТ ИДТИ С УВЕЛИЧЕНИЕМ ДОЛИ БУМАГ С БОЛЕЕ НИЗКИМ УРОВНЕМ ПРОЦЕНТНОГО РИСКА
- РАЗМЕЩЕНИЕ БУМАГ ПОСЛЕ 22 ФЕВ БУДЕТ ПРОИЗВОДИТЬСЯ ЗА СЧЕТ ЭМИССИИ НОВЫХ ВЫПУСКОВ С ПРЕКРАЩЕНИЕМ ДОРАЗМЕЩЕНИЯ ОФЗ, ЗАРЕГИСТРИРОВАННЫХ РАНЕЕ
- МИНФИН РФ СОВМЕСТНО С ЦБР ПРИ НЕОБХОДИМОСТИ БУДУТ ПРИНИМАТЬ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ МЕРЫ В ЦЕЛЯХ УКРЕПЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ
=============================
Итак, судя, по всему, паузы в аукционах будут определённо присутствовать. А что именно в качестве мер для финстабильности Минфин, совместно с ЦБ собираются предпринять - это довольно интересно. Вспоминаем Индонезию, где более года назад ЦБ начал напрямую выкупать госдолг...
- МИНФИН РФ О САНКЦИЯХ США-ПРОВЕДЕНИЕ АУКЦИОНОВ ОФЗ В БЛИЖАЙШИЕ НЕДЕЛИ БУДЕТ ЗАВИСЕТЬ ОТ РЫНОЧНОЙ КОНЪЮНКТУРЫ
- МИНФИН РФ-ЗНАЧИТЕЛЬНЫЙ РАЗМЕР ВРЕМЕННО СВОБОДНЫХ СРЕДСТВ НА ЕДИНОМ КАЗНАЧЕЙСКОМ СЧЕТЕ ПОЗВОЛЯЕТ ГИБКО ПОДХОДИТЬ К ГРАФИКУ РАЗМЕЩЕНИЙ
- ВОЗОБНОВЛЕНИЕ РАЗМЕЩЕНИЯ ОФЗ ПО МЕРЕ СНИЖЕНИЯ ВОЛАТИЛЬНОСТИ МОЖЕТ ИДТИ С УВЕЛИЧЕНИЕМ ДОЛИ БУМАГ С БОЛЕЕ НИЗКИМ УРОВНЕМ ПРОЦЕНТНОГО РИСКА
- РАЗМЕЩЕНИЕ БУМАГ ПОСЛЕ 22 ФЕВ БУДЕТ ПРОИЗВОДИТЬСЯ ЗА СЧЕТ ЭМИССИИ НОВЫХ ВЫПУСКОВ С ПРЕКРАЩЕНИЕМ ДОРАЗМЕЩЕНИЯ ОФЗ, ЗАРЕГИСТРИРОВАННЫХ РАНЕЕ
- МИНФИН РФ СОВМЕСТНО С ЦБР ПРИ НЕОБХОДИМОСТИ БУДУТ ПРИНИМАТЬ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ МЕРЫ В ЦЕЛЯХ УКРЕПЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ
=============================
Итак, судя, по всему, паузы в аукционах будут определённо присутствовать. А что именно в качестве мер для финстабильности Минфин, совместно с ЦБ собираются предпринять - это довольно интересно. Вспоминаем Индонезию, где более года назад ЦБ начал напрямую выкупать госдолг...
КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: ВЫСОКИЕ ТЕМПЫ РОСТА СОХРАНЯЮТСЯ
По данным ЦБ в январе кредит населению вырос на 1.0% мм / 23.0% гг vs 1.4% мм / 22.8% гг в декабре (здесь и далее все цифры без учета приобретенных прав требований).
В абсолютном выражении прирост кредита составил 249 млрд руб. Для сравнения, в январе 2021г прирост кредита населению составлял 160 млрд.
Разбивка по ипотеке и необеспеченному кредитования за январь пока отсутствует. ЦБ сообщает, что ипотека выросла на 1.1%, потребительский кредит – на 0.9%.
Сохранение высокой кредитной активности – явное свидетельство того, что, несмотря на повышение ключевой ставки, денежно-кредитные условия остаются относительно мягкими. Это объясняется высокими инфляционными ожиданиями – если Вы ждёте рост цен на 20%, то и ставка 15% может показаться Вам привлекательной.
Прогноз ЦБ предполагает рост кредита населению в 2022г на 14-18% (инфляция: 5-6%). То, что рост кредита сильно отклоняется от прогноз – сигнал для ЦБ о необходимости дальнейшего повышения ставки
По данным ЦБ в январе кредит населению вырос на 1.0% мм / 23.0% гг vs 1.4% мм / 22.8% гг в декабре (здесь и далее все цифры без учета приобретенных прав требований).
В абсолютном выражении прирост кредита составил 249 млрд руб. Для сравнения, в январе 2021г прирост кредита населению составлял 160 млрд.
Разбивка по ипотеке и необеспеченному кредитования за январь пока отсутствует. ЦБ сообщает, что ипотека выросла на 1.1%, потребительский кредит – на 0.9%.
Сохранение высокой кредитной активности – явное свидетельство того, что, несмотря на повышение ключевой ставки, денежно-кредитные условия остаются относительно мягкими. Это объясняется высокими инфляционными ожиданиями – если Вы ждёте рост цен на 20%, то и ставка 15% может показаться Вам привлекательной.
Прогноз ЦБ предполагает рост кредита населению в 2022г на 14-18% (инфляция: 5-6%). То, что рост кредита сильно отклоняется от прогноз – сигнал для ЦБ о необходимости дальнейшего повышения ставки
РУБЛЕВЫЙ КРЕДИТ НЕФИНАНСОВЫМ КОМПАНИЯМ ВЫРОС ЗА 12 МЕС НА 17.6% – ЭТО МАКСИМАЛЬНОЕ ЗНАЧЕНИЯ С ОКТЯБРЯ 2012г
Не только кредит населению https://t.me/russianmacro/13973, но корпоративный кредит растёт очень быстрыми темпами. Портфель рублевых корпоративных кредитов (нефинансовые организации) вырос в январе на 0.6% мм / 17.6% гг vs -0.1% мм / 17.4% гг в декабре (здесь и далее все цифры без учета приобретенных прав требований). Годовые темпы роста – на максимуме с октября 2012 (!)
В абсолютном выражении прирост рублевого кредита нефинансовым организациям составил 201 млрд. Для сравнения, в январе 2021г этот показатель рос на 106 млрд.
Рост кредита во многом подстёгивают высокие инфляционные ожидания. А сейчас ещё и опасения финансового и экономического кризиса из-за угрозы войны и санкций.
Не только кредит населению https://t.me/russianmacro/13973, но корпоративный кредит растёт очень быстрыми темпами. Портфель рублевых корпоративных кредитов (нефинансовые организации) вырос в январе на 0.6% мм / 17.6% гг vs -0.1% мм / 17.4% гг в декабре (здесь и далее все цифры без учета приобретенных прав требований). Годовые темпы роста – на максимуме с октября 2012 (!)
В абсолютном выражении прирост рублевого кредита нефинансовым организациям составил 201 млрд. Для сравнения, в январе 2021г этот показатель рос на 106 млрд.
Рост кредита во многом подстёгивают высокие инфляционные ожидания. А сейчас ещё и опасения финансового и экономического кризиса из-за угрозы войны и санкций.