💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» строим инвестиционные планы на 2022 год.
📍О том, почему мы считаем акции МТС привлекательными для инвесторов, читайте по ссылке

ТЕМПЫ РОСТА ПРОМПРОИЗВОДСТВА В ОКТЯБРЕ УЛУЧШИЛИСЬ, НО ПРЕИМУЩЕСТВЕННО ЗА СЧЕТ ДОБЫЧИ, ОБРАБОТКА – ТЕМПЫ СНИЖАЮТСЯ, В ОСНОВНОМ ИЗ-ЗА МЕТАЛЛУРГИИ

- Промпроизводство увеличилось на 7.1% гг vs 6.9% в сентябре, но к октябрю 2019г фиксируется ухудшение динамики: 1.7% vs 3.0% в сентябре. Итоги 10м2021: 5.0% гг.

- Добыча: 10.9% гг, к сентябрю 2019: 1.2% vs -0.6% в сентябре.

- Обработка: 4.5% гг, к сентябрю 2019: всего 1.0% vs 4.9% в сентябре

Росстат оценил октябрьский сезонно-сглаженный рост в 0.8% mm sa vs 1.7% mm sa месяцем ранее, что также подтверждает наличие некоторых негативных тенденций.

В годовом сопоставлении хорошие темпы в добыче нефти и газа (8.9% гг) и угля (9.1% гг). В обработке позитивная динамика в нефтепродуктах (11.9% гг), лекарствах (29% гг), но замедлилась динамика в металлургии (0% гг), компьютерах и электр. изделиях (-12.6% гг), электрооборудовании (-2.6% гг), автотранспортных средствах (-15.8% год-к-году).

ЗАМЕДЛЕНИЕ СМЕРТНОСТИ В СТРАНЕ: ПЛАТО В МОСКВЕ, СНИЖЕНИЕ ТЕМПОВ ЕЩЕ ПРОДОЛЖАЮЩЕГОСЯ РОСТА ЗА ПРЕДЕЛАМИ СТОЛИЦЫ

РОССИЯ:
• 33 796 заболевших за сутки vs 33 558 и 33 996 в предыдущие пару дней.
• 1 238 умерших vs 1 240 и 1 243 в последние два дня.

МОСКВА:
• 3 349 вчера vs и 2 533 и 3 749 за предыдущие двое суток.
• 92 умерших vs 93 и 96 в последние два дня.

Количество тестов за позавчера – 400К (до этого – 400К)

БАНК КОРЕИ УВЕЛИЧИЛ СТАВКУ ДО 1.0% ИЗ-ЗА УСИЛИВШИХСЯ ТЕМПОВ ИНФЛЯЦИИ, И ОБОЗНАЧИЛ ДАЛЬНЕЙШЕЕ УЖЕСТОЧЕНИЕ ДКП

Центральный банк Южной Кореи (ВОК), как и обещал месяцем ранее, поднял ключевую ставку на 25 бп до отметки 1.0% годовых, в соответствии с ожиданиями рынка.

Основная причина - обуздание роста инфляции и попытка сокращения довольно существенного роста долговой нагрузки населения ($1.6 трлн по итогам 3кв21) в условиях низких ставок. ЦБ ранее повысил прогноз инфляции на 2022 год до 2.0% с 1.5% ранее, что указывает на формирование условий для дальнейшего ужесточения политики.

Ожидается, что ВОК продолжит цикл ужесточения политики, к концу 2022 года ставки могут достигнуть 1.5%, но у него есть опасения по поводу того, смогут ли домохозяйства обслуживать выплаты по своим долгам, набранным в период низких ставок. Также в этом случае возможно значительное замедление роста рынка real-estate, цены на котором удвоились за последние 5 лет.

КРЕДИТНЫЙ БУМ В КОРПОРАТИВНОМ СЕКТОРЕ УСИЛИВАЕТСЯ

По данным Банка России http://cbr.ru/Content/Document/File/115862/obs_tabl20.xlsx динамика корпоративного кредитования продолжает ускоряться.

По итогам октября кредит нефинансовым организациям в рублях вырос на 2.3% мм и 15.2% гг vs 1.6% мм и 14.7% гг в сентябре (здесь и далее все цифры без учета приобретенных прав требований). Годовые темпы роста – на максимуме с декабря 2014г.

В абсолютном выражении прирост рублевого кредита нефинансовым организациям составил 699 млрд руб, а с начала года – 4 323 млрд. Для сравнения, за 10М2020г прирост рублевого кредита нефинансовых организациям был почти что вдвое меньше – 2 207 млрд.

Динамика корпоративного кредитования косвенно свидетельствует о том, что экономический рост в стране после небольшого замедления в 3-м кв вновь начал ускоряться. При этом уровень процентных ставок, выросших вслед за повышением ставки ЦБ, пока не является сдерживающим.

​​⚡️Ответ на рост инфляции!

Хотите инвестировать в ценные бумаги, которые могут позволить обыграть долларовую инфляцию?

☝🏻Обратите внимание на новый биржевой фонд — «Альфа-Капитал Управляемые еврооблигации» (АКЕВ).

Фонд вкладывает средства в валютные облигации на глобальных рынках, отдавая предпочтение облигациям развивающихся стран.

«Еврооблигации – это инструмент сохранения и приумножения капитала в твердой валюте, — комментирует управляющий фондом Игорь Таран. — При формировании портфеля в него включаются бумаги с повышенной доходностью и умеренным уровнем риска».

Преимущества фонда:

🔍 диверсификация вложений, в том числе по географическому и отраслевому принципам
📈 активная стратегия управления портфелем — постоянный поиск бумаг с наиболее привлекательным сочетанием ожидаемой доходности и кредитного качества
🔑 сильные результаты других портфелей под управлением команды управляющих «Альфа-Капитал»: например, доходность стратегии «Альфа Еврооблигации» за 3 года — 32.3%, стратегии «Альфа Мастербонд» за 3 года — 40%, ПИФа «Альфа-Капитал Еврооблигации» за 3 года — 35,84%.
🔝продукт одной из ведущих управляющих компаний в России — многолетнего лидера на рынке управления активами состоятельных частных лиц

Вы можете купить паи фонда на Московской бирже или инвестировать через «Альфа-Капитал» — в рамках стратегий доверительного управления и ИИС – https://alfacapitalmk.onelink.me/WgOz/40d28c3c

В этом году «Альфа-Капитал» запустил уже несколько тематических биржевых фондов. Подробнее об инвестициях с компанией можно почитать тут: @alfawealth

🟢🔴 На фоне выходного в США российские активы демонстрируют относительно-нейтральную динамику.

Рубль стабилен, но снижается волатильность (хороший сигнал!), в ОФЗ превалирует положительная динамика (как мы и предполагали, плохие недельные данные по инфляции не оказали влияния на госдолг в силу его перепроданности из-за геополитики), в акциях смешанная картина, но основной индекс меняется слабо, страновые риски (5Y CDS) также практически без изменений.

MMI Market Sentiment Index

НОВАЯ МУТАЦИЯ COVID-19 ОБНАРУЖЕНА В ЮАР

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 572К vs 631К накануне. Смертность: 7К vs 8.2К двумя днями ранее

Появление нового штамма ковида, обозначенного B.1.1.529, зафиксировано в нескольких африканских странах, в том числе и в крупнейшей экономике континента – ЮАР. Новая разновидность, по некоторым оценкам, устойчива к существующим вакцинам. Несколько стран, в частности – UK и Израиль, в связи с этим, уже закрыли воздушное сообщение с ЮАР.

В Германии сохраняется сильный рост заболеваемости, и страна уже занимает первую строчку в ТОП-15. Во Франции власти анонсировали массовую ревакцинацию населения, которую обязали граждан пройти в течение двух месяцев. Отсутствие ревакцинации после 15 января будет подразумевать аннулирование действующего QR-кода.

🔴 - Азиатские площадки сегодня снижаются на опасениях распространения нового, устойчивого к вакцинам, штамма коронавируса, из-за этого и нефть теряет порядка 2.5% на возможном сокращении спроса. В этой связи сегодня отмечаются покупки в защитных активах, в частности - франке и иене. Дополнительное давление на китайские активы оказывают введенные жесткие антиковидные меры в морских портах, что может оказать дальнейшие перебои в глобальных цепочках поставок

MMI Market Sentiment Index

🔴🟢 - снижение валют ЕМ к доллару на сегодняшних торгах, накануне динамика в активах была разнонаправленной: спрос в акциях, но преимущественно продажи в госдолге.

MMI Market Sentiment Index

ТУРЕЦКИЙ ЦБ ВСЕ-ЖЕ ПРЕДПРИНИМАЕТ ДЕЙСТВИЯ НА ФОРЕКСЕ, ЧИСТЫЕ РЕЗЕРВЫ ВАЛЯТСЯ

Валовые валютные резервы Турецкого ЦБ повысились до $87.92 млрд vs $ 85.79 млрд неделей ранее. В то же время, чистые резервы (с исключением обязательств ЦБ в валюте) за отчетную неделю упали с $28.61 до $25.18 млрд.

ЦБ использовал свопы с местными банками для поддержки валютных интервенций. Данные показали, что невыплаченные своповые операции банка по состоянию на среду составляли $47.6 млрд. После вычета свопов резервы находятся на отрицательной территории. Напомним, что до этого ЦБ с весны этого года не использовал валюту для поддержки курса, но сейчас – принципиально иные ценовые движения по USD/TRY…

ПОНИЖАТЕЛЬНАЯ ДИНАМИКА ПО НОВЫМ СЛУЧАЯМ В МОСКВЕ НЕСКОЛЬКО ПРИТОРМОЗИЛАСЬ

РОССИЯ:
• 34 690 заболевших за сутки vs 33 796 и 33 558 в предыдущие пару дней.
• 1 235 умерших vs 1 238 и 1 240 в последние два дня.

МОСКВА:
• 3 929 вчера vs и 3 349 и 2 533 за предыдущие двое суток.
• 94 умерших vs 92 и 93 в последние два дня.

Количество тестов за позавчера – 500К (до этого – 400К)

ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: СУЩЕСТВЕННЫЙ РОСТ ПОСТУПЛЕНИЙ ОТ НДФЛ ПО ИТОГАМ 10 МЕСЯЦЕВ ЭТОГО ГОДА

Темпы восстановления столичной экономики в этом году продолжают показывать динамику выше общероссийской, причем восстановление проходит преимущественно за счет непродовольственного сектора, который вырос почти на четверть по отношению к допандемийному 2019 году.

Довольно важный аспект экономической деятельности столицы – поступления от НДФЛ, которые продемонстрировали за 10М2021 рост порядка 22% в годовом сравнении, а также еще большее увеличение на 30.7%, если сравнивать с 2019 годом.

Это свидетельствует не только о том, что предприятия и организации сумели сохранить штат, но и увеличить зарплаты и премии сотрудникам. Необходимо иметь ввиду, что в расчет налога входят также и доходы физлиц, которые они декларируют самостоятельно (например - поступления от аренды, выигрыши в лотерею). НДФЛ в бюджет растут на протяжении всего года, что свидетельствует о восстановлении большинства отраслей экономики.

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ОСТАЮТСЯ ВБЛИЗИ 5-ЛЕТНИХ МАКСИМУМОВ

Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 12 ноября, не зафиксировал заметных изменений в оценки инфляционной картины населением.

• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 13.5 vs 13.6% в октябре.

• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 16.2% vs 16.3% месяцем ранее

Изменение на 0.1 пп – это меньше погрешности опроса, поэтому говорить о каких-то изменениях в оценке инфляционной картины населением не приходится. Инфляционные ожидания находятся вблизи 5-летних максимумов, и этот фактор не может не тревожить ЦБ, который всё чаще говорит про влияние вторичных эффектов на инфляции.

Ранее: MMI Inflation Survey

“О’Кей” обновляет свои гипермаркеты в Москве

Продуктовый ритейл сейчас это сверхконкурентная среда. В “О’Кей” это прекрасно понимают и стараются развивать все свои направления. Дискаунтеры “ДА!” уже увеличили свою прибыль на 46,1%. Год назад было решено изменить концепцию гипермаркетов “О’Кей”. И уже есть первые итоги - за год продажи c квадратного метра флагманского гипермаркета в Ростокино в новом концепте выросли на 30%.

25 ноября открыли гипермаркет в новой концепции на 5 тысяч квадратов, который находится на улице Озерной. Помещение выкупили у X5 Group во втором квартале 2021 года.

Основной драйвер трансформации - улучшение в структуре ассортимента. Расширены категории “фреш” и “ультрафреш”: охлажденные мясные продукты, птица, рыба и морепродукты, молочная гастрономия, свежая выпечка и продукция собственного производства, овощи и фрукты. Доля этой продукции в выручке сети в III квартале 2021 года составила 54,9%. При этом работает новый подход по выкладке товара, модернизация помещений, сокращается сегмент непродовольственных товаров. Столичным жителям уже ничего не мешает взять тележку и оценить нововведения “О’Кея”.

🔴 - резко ухудшившийся внешний фон , связанный с появлением новой разновидности коронавируса обвалил сегодня большинство мировых площадок. Значительные продажи проходят в рисковых активах, на угрозе сокращения спроса сильно теряет в цене нефть, и сейчас уже совсем не исключено, что на встрече 2 декабря OPEC+ может внести определенные корректировки в первоначальные планы по увеличению добычи. Сегодня по сложившейся ситуации должна сделать заявление ВОЗ. Несколько позитивным (насколько сильным?) выглядит тот факт, что рыночный консенсус начал сдвигать вправо начало ужесточения политики ведущими мировыми ЦБ

MMI Market Sentiment Index

ДОЛЯ НЕРЕЗИДЕНТОВ В ОФЗ В ОКТЯБРЕ: ОЖИДАЕМЫЙ МИНУС

Согласно оценке Банка России, в октябре чистый отток средств нерезидентов в ОФЗ составил 55 млрд рублей ($0.9 млрд) vs притока на 79 млрд рублей в сентябре. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ на 1 ноября составила 21.2% vs 21.6% на 1 октября и 23.7% на 1 января 2021 года.

В октябре 5-месячная положительная динамика активности нерезидентов в сегменте ОФЗ прервалась, зафиксировав первый, начиная с мая, отток. Основная причина: Банк России более решительно ужесточил свою политику, подняв ставку сразу на 75 бп, и обозначив вероятность жестких действий и в ближайшие месяцы. По сути, и текущий месяц рынку локального госдолга придется “занести в минус”, из-за появившихся вдобавок (не известно, на сколько реально способных реализоваться) геополитических рисков.

Недавно состоявшаяся макродискуссия о причинах высокой инфляции и перспективах её замедления в следующем году с участием Кирилла Тремасова (ЦБ), Александра Исакова (ВТБ) и Антона Стручневского (Сбер).

https://youtu.be/y8p_8nKQ0mA

COVID-19: СНИЖЕНИЕ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В МОСКВЕ ПРИТОРМОЗИЛОСЬ. ЖДЁМ ОМИКРОН.

За неделю в Москве:

• Заболевших – 21.9 тыс (-6.9%)
• Умерших – 660 (-0.8%)
• Госпитализированных – 6.2 тыс (-6.8%)
• На ИВЛ – 617 (-10.2%)
• Активные случаи – 141.6 тыс (-9.4%)

За пределами Москвы:

• Заболевших – 217.4 тыс (-8.3%)
• Умерших – 8000 (-0.5%)
• Активные случаи – 887.9 тыс (+0.2%)

На прошедшей неделе снижение заболеваемости продолжилось как в Москве, так и в регионах. Но если в регионах этот процесс ускорился, то в Москве появились первые признаки стабилизации картины. Нельзя исключать, что уже на этой неделе снижение заболеваемости в Москве прекратится. А в регионах количество выявляемых случаев продолжит двигаться вниз, как минимум, ещё 2-3 недели.

Новый штамм Омикрон, выявленный уже в ряде стран Европы, до РФ пока не дошёл. Но нет сомнений, что скоро появится и у нас. Реакция финансовых рынков в пятницу, напомнившая весну 2020г, показывает, что всё может оказаться очень серьёзным...