ЗА ГОД ИЗБЫТОЧНАЯ СМЕРТНОСТЬ В РОССИИ СОСТАВИЛА 481 ТЫС ЧЕЛОВЕК
В апреле количество умерших в РФ выросло на 17.5 тыс чел или на на 11.6% гг. По сравнению с мартом (+38.6 тыс чел, +25.3% гг) рост смертности замедлился.
За период с мая 2020 по апрель 2021 включительно количество умерших увеличилось на 26.9 % или на 480.1 тыс чел. Именно эти цифры дают наилучшее представление о демографических потерях России из-за ковида.
Избыточная смертность в 4.4 раза превысила число официальных жертв Covid по данным Оперштаба (109.4 тыс).
Росстат, правда, даёт другую статистику по числу жертв Covid. Его оценка за 12 мес – 181 тыс (те, у кого Covid стал основной причиной смерти) – это в 1.8 раза выше данных Оперштаба. Если же к числу умерших от Covid добавить тех, у кого Covid был выявлен, но не назван главной причиной смерти, то превышение над данными Оперштаба уже в 2.7 раза.
В апреле количество умерших в РФ выросло на 17.5 тыс чел или на на 11.6% гг. По сравнению с мартом (+38.6 тыс чел, +25.3% гг) рост смертности замедлился.
За период с мая 2020 по апрель 2021 включительно количество умерших увеличилось на 26.9 % или на 480.1 тыс чел. Именно эти цифры дают наилучшее представление о демографических потерях России из-за ковида.
Избыточная смертность в 4.4 раза превысила число официальных жертв Covid по данным Оперштаба (109.4 тыс).
Росстат, правда, даёт другую статистику по числу жертв Covid. Его оценка за 12 мес – 181 тыс (те, у кого Covid стал основной причиной смерти) – это в 1.8 раза выше данных Оперштаба. Если же к числу умерших от Covid добавить тех, у кого Covid был выявлен, но не назван главной причиной смерти, то превышение над данными Оперштаба уже в 2.7 раза.
ДИНАМИКА ИНВЕСТИЦИЙ ПРОДОЛЖАЕТ УЛУЧШАТЬСЯ
Инвестиции в основной капитал в 1-м кв выросли на 2.0% гг vs 1.2% гг в 4-м квартале. Объём инвестиций в номинальном выражении составил 3 134 млрд руб – это на 6.2% больше, чем годом ранее.
В сравнении с предыдущим кризисом 2014-16гг провал инвестиций в 2020г оказался более умеренным и краткосрочным. Инвестиции – это инерционный процесс, обычно они долго снижаются и столь же долго восстанавливаются. Но в 2020г их динамика оказалась крайне необычной – быстрый провал и быстрый отскок. На наш взгляд, главным фактором, подержавшим инвестиционную активность, стала денежно-кредитная политика. ДКП и сейчас в терминах реальной ставки остается мягкой, и мы полагаем, что это обеспечит положительную и ускоряющуюся динамику инвестиций на протяжении всего года.
В 2022г значительную роль может сыграть увеличение инвестиций Роснефти в Восток-Ойл. Небольшую добавку к инвестициям может дать и раскупоривание ФНБ, хотя 1 трлн на 3 года – это незначительный прирост.
Инвестиции в основной капитал в 1-м кв выросли на 2.0% гг vs 1.2% гг в 4-м квартале. Объём инвестиций в номинальном выражении составил 3 134 млрд руб – это на 6.2% больше, чем годом ранее.
В сравнении с предыдущим кризисом 2014-16гг провал инвестиций в 2020г оказался более умеренным и краткосрочным. Инвестиции – это инерционный процесс, обычно они долго снижаются и столь же долго восстанавливаются. Но в 2020г их динамика оказалась крайне необычной – быстрый провал и быстрый отскок. На наш взгляд, главным фактором, подержавшим инвестиционную активность, стала денежно-кредитная политика. ДКП и сейчас в терминах реальной ставки остается мягкой, и мы полагаем, что это обеспечит положительную и ускоряющуюся динамику инвестиций на протяжении всего года.
В 2022г значительную роль может сыграть увеличение инвестиций Роснефти в Восток-Ойл. Небольшую добавку к инвестициям может дать и раскупоривание ФНБ, хотя 1 трлн на 3 года – это незначительный прирост.
РЕЗКИЙ ВСПЛЕСК ЧИСЛА ГОСПИТАЛИЗИРОВАННЫХ В МОСКВЕ
За неделю в Москве:
• Заболевших – 20.7 тыс (+1.6% ww)
• Умерших – 409 (-0.7% ww)
• Госпитализированных – 8.0 тыс (+16.5% ww)
• Активные случаи (выявленные минус умершие и выздоровевшие) – 101.2 тыс (+4.6% ww)
Данные Оперштаба вновь рисуют картину ухудшения эпидемической ситуации в Москве. Особенно впечатляющим выглядит скачок по числу госпитализаций (в отличие от данных по новым случаям и смертности к цифрам по госпитализации больше доверия).
Плавное ухудшение наблюдается и за пределами Москвы, где с середины мая идёт устойчивый, но очень плавный тренд роста числа выявляемых случаев.
За пределами Москвы (по итогам недели):
• Заболевших – 42.3 тыс (+1.7% ww)
• Умерших – 2216 (-2.3% ww)
• Активные случаи – 165.0 тыс (-1.6% ww)
За неделю в Москве:
• Заболевших – 20.7 тыс (+1.6% ww)
• Умерших – 409 (-0.7% ww)
• Госпитализированных – 8.0 тыс (+16.5% ww)
• Активные случаи (выявленные минус умершие и выздоровевшие) – 101.2 тыс (+4.6% ww)
Данные Оперштаба вновь рисуют картину ухудшения эпидемической ситуации в Москве. Особенно впечатляющим выглядит скачок по числу госпитализаций (в отличие от данных по новым случаям и смертности к цифрам по госпитализации больше доверия).
Плавное ухудшение наблюдается и за пределами Москвы, где с середины мая идёт устойчивый, но очень плавный тренд роста числа выявляемых случаев.
За пределами Москвы (по итогам недели):
• Заболевших – 42.3 тыс (+1.7% ww)
• Умерших – 2216 (-2.3% ww)
• Активные случаи – 165.0 тыс (-1.6% ww)
ДИНАМИКА ВОССТАНОВЛЕНИЯ В СЕКТОРЕ УСЛУГ В АПРЕЛЕ УХУДШИЛАСЬ
Статистика по платным услугам населению за апрель:
• В номинальном выражении: 57.8% vs 6.9% гг в марте; 9.8% гг по итогам 4 мес
• В реальном выражении: 52.1% vs 3.2% гг в марте; 9.8% гг по итогам 4 мес
Так как сопоставление с 2020г во 2-м квартале непоказательно из-за прошлогоднего локдауна, то имеет смысл посмотреть динамику к 2019г. Она следующая:
• апрель 2021г к апрелю 2019г: -5.7% (в марте 21 к марту 19 было -3.3%).
Эти цифры позволяют сделать вывод, что уверенное восстановление в секторе услуг, наблюдавшееся в 1-м кв, в апреле немного затормозило. Мы затрудняемся сказать, с чем это связано, но сигнал неожиданный. Мы ждём уверенного восстановления в секторе услуг в ближайшие месяцы, полагая, что уже в 3-м кв сектор может вернуться на докризисные значения (за исключением международных перевозок).
Статистика по платным услугам населению за апрель:
• В номинальном выражении: 57.8% vs 6.9% гг в марте; 9.8% гг по итогам 4 мес
• В реальном выражении: 52.1% vs 3.2% гг в марте; 9.8% гг по итогам 4 мес
Так как сопоставление с 2020г во 2-м квартале непоказательно из-за прошлогоднего локдауна, то имеет смысл посмотреть динамику к 2019г. Она следующая:
• апрель 2021г к апрелю 2019г: -5.7% (в марте 21 к марту 19 было -3.3%).
Эти цифры позволяют сделать вывод, что уверенное восстановление в секторе услуг, наблюдавшееся в 1-м кв, в апреле немного затормозило. Мы затрудняемся сказать, с чем это связано, но сигнал неожиданный. Мы ждём уверенного восстановления в секторе услуг в ближайшие месяцы, полагая, что уже в 3-м кв сектор может вернуться на докризисные значения (за исключением международных перевозок).
В МАРТЕ ДИНАМИКА ЗАРПЛАТ ОСТАВАЛАСЬ НА ВЫСОКОМ УРОВНЕ
По данным Росстата, который публикует данные по зарплатам с лагом в один месяц, в марте средняя начисленная заработная плата составляла 55 208 руб. Рост составил 7.7% vs 7.8% гг в феврале. В реальном выражении зарплата выросла на 1.8% vs 2.0% гг месяцем ранее.
По итогам 1-го квартала в лидерах по темпам роста:
• водный транспорт – 69827 (16.5% гг)
• добыча металлических руд – 83371 (12.6% гг)
• строители – 47102 (12.4% гг)
• сектор связи и IT – 91350 (12.4% гг)
• производство лекарственных средств – 75187 (11.1% гг)
• розничная торговля – 37771 (9.6% гг)
• профессиональная и научно-техническая деятельность – 81341 (8.8% гг)
• здравоохранение – 48008 (8.4% гг)
По данным Росстата, который публикует данные по зарплатам с лагом в один месяц, в марте средняя начисленная заработная плата составляла 55 208 руб. Рост составил 7.7% vs 7.8% гг в феврале. В реальном выражении зарплата выросла на 1.8% vs 2.0% гг месяцем ранее.
По итогам 1-го квартала в лидерах по темпам роста:
• водный транспорт – 69827 (16.5% гг)
• добыча металлических руд – 83371 (12.6% гг)
• строители – 47102 (12.4% гг)
• сектор связи и IT – 91350 (12.4% гг)
• производство лекарственных средств – 75187 (11.1% гг)
• розничная торговля – 37771 (9.6% гг)
• профессиональная и научно-техническая деятельность – 81341 (8.8% гг)
• здравоохранение – 48008 (8.4% гг)
СПРОС НА ТРУДОВЫЕ РЕСУРСЫ МАКСИМАЛЬНЫЙ С 2014г
Эти картинки хорошо дополняют предыдущий пост, объясняя феномен достаточно высоких темпов роста зарплат, наблюдаемый в экономике. Обратите внимание на график в правом верхнем углу – это заявки со стороны работодателей на сотрудников. Они на максимуме с 2014г, а таких темпов роста этого показателя мы в истории вообще не наблюдали.
• Количество безработных в апреле сократилось с 4.05 до 3.89 млн чел
• Норма безработицы снизилась с 5.41 до 5.19% (около 5.05% с устранением сезонности vs 5.2% в марте)
• Количество официально зарегистрированных безработных снизилось с 1.75 до 1.54 млн чел (2.1% от рабочей силы)
• Спрос на рабочую силу (заявки на бирже труда) составил 1.924 млн чел (42.9% гг vs 22.2% гг в марте)
Статистика по рынку труда – яркое свидетельство того, что восстановление экономики идёт очень быстро. Дефицит трудовых ресурсов обостряется, и это важный проинфляционный фактор
Эти картинки хорошо дополняют предыдущий пост, объясняя феномен достаточно высоких темпов роста зарплат, наблюдаемый в экономике. Обратите внимание на график в правом верхнем углу – это заявки со стороны работодателей на сотрудников. Они на максимуме с 2014г, а таких темпов роста этого показателя мы в истории вообще не наблюдали.
• Количество безработных в апреле сократилось с 4.05 до 3.89 млн чел
• Норма безработицы снизилась с 5.41 до 5.19% (около 5.05% с устранением сезонности vs 5.2% в марте)
• Количество официально зарегистрированных безработных снизилось с 1.75 до 1.54 млн чел (2.1% от рабочей силы)
• Спрос на рабочую силу (заявки на бирже труда) составил 1.924 млн чел (42.9% гг vs 22.2% гг в марте)
Статистика по рынку труда – яркое свидетельство того, что восстановление экономики идёт очень быстро. Дефицит трудовых ресурсов обостряется, и это важный проинфляционный фактор
КИТАЙ: ТЕМПЫ РОСТА ИМПОРТА В МАЕ ОБНОВЛЯЮТ МАКСИМУМЫ ЗА ДЕСЯТИЛЕТИЕ
Китай опубликовал данные по внешней торговле за май (данные таможенной статистики).
• Экспорт вырос на 27.9% гг vs 32.3% гг в марте, прогноз: 32.1% гг
• Импорт увеличился на 51.1% гг vs 43.1% месяцем ранее, ожидалось 51.5% гг
• Профицит торгового баланса составил в апреле $45.53 млрд vs $42.86 месяцем ранее.
Динамика экспорта вновь приобрела привычные темпы роста – эффект низкой базы прошлого года наблюдался в феврале-марте 2021го. Меньшие, чем ожидалось темпы роста экспорта объясняются замедлением товарооборота в портах Шэньчжэнь и Гуанчжоу из-за новых случаев COVID-19 в регионе. Вновь очень внушительными выглядят цифры по импорту, достигшие максимума за десятилетие – внутренний спрос в Поднебесной чувствует себя очень неплохо
Китай опубликовал данные по внешней торговле за май (данные таможенной статистики).
• Экспорт вырос на 27.9% гг vs 32.3% гг в марте, прогноз: 32.1% гг
• Импорт увеличился на 51.1% гг vs 43.1% месяцем ранее, ожидалось 51.5% гг
• Профицит торгового баланса составил в апреле $45.53 млрд vs $42.86 месяцем ранее.
Динамика экспорта вновь приобрела привычные темпы роста – эффект низкой базы прошлого года наблюдался в феврале-марте 2021го. Меньшие, чем ожидалось темпы роста экспорта объясняются замедлением товарооборота в портах Шэньчжэнь и Гуанчжоу из-за новых случаев COVID-19 в регионе. Вновь очень внушительными выглядят цифры по импорту, достигшие максимума за десятилетие – внутренний спрос в Поднебесной чувствует себя очень неплохо
Forwarded from MMI MARKET SENTIMENT INDEX
Статистика по рынку труда США за май носит принципиально важный характер для понимания рыночных тенденций. В MMI мы приводили общую статистику, а здесь представлены цифры по частному сектору. Мы считаем эти цифры более важными, т.к. именно частный сектор является лучшим флюгером экономической ситуации в рыночной экономике.
Мы видим, что после слабых цифр апреля в мае скорость создания новых рабочих мест возросла, но не так быстро, как ожидал рынок. Цифры оказались ниже прогнозов, и это вызвало всплеск оптимизма в рискованных активах. Логика в том, что пока рынок труда не восстановится, ФРС, как она убеждает рынок, не перейдёт к сворачиванию QE и повышению ставки.
Пока в частном секторе восстановлено лишь 64.4% рабочих мест, потерянных в марте-апреле 2020г. Умеренный масштаб восстановления выглядит странно, учитывая, что экономика уже в 3-м кв вернётся на докризисный уровень. Мы полагаем, что восстановление рабочих мест в ускорится, и инфляционные страхи вновь вернутся. Но это будет потом...
Мы видим, что после слабых цифр апреля в мае скорость создания новых рабочих мест возросла, но не так быстро, как ожидал рынок. Цифры оказались ниже прогнозов, и это вызвало всплеск оптимизма в рискованных активах. Логика в том, что пока рынок труда не восстановится, ФРС, как она убеждает рынок, не перейдёт к сворачиванию QE и повышению ставки.
Пока в частном секторе восстановлено лишь 64.4% рабочих мест, потерянных в марте-апреле 2020г. Умеренный масштаб восстановления выглядит странно, учитывая, что экономика уже в 3-м кв вернётся на докризисный уровень. Мы полагаем, что восстановление рабочих мест в ускорится, и инфляционные страхи вновь вернутся. Но это будет потом...
ДИНАМИКА ВВОДА ЖИЛЬЯ: ЗАМЕТНЫЙ РОСТ ФИКСИРУЕТСЯ И ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОКРИЗИСНОМУ 2019 ГОДУ
По данным Росстата в апреле рост темпов ввода жилья (в квадратных метрах) в годовом сопоставлении стал еще заметнее: 87.6% гг vs 19.8% гг в марте. За 4М2021: +27.8% гг.
С более репрезентативным 2019 годом рост составляет 25% (в марте: 17.9% к 2019)
Ажиотажный спрос на недвижимость подпитывается пока еще повсеместно действующей программой льготной ипотеки, которая была несколько скорректирована (начиная с июля) несколько дней назад. На данный момент на рынке присутствует дисбаланс спроса и предложения, выливающийся в продолжающийся рост цен.
По данным Росстата в апреле рост темпов ввода жилья (в квадратных метрах) в годовом сопоставлении стал еще заметнее: 87.6% гг vs 19.8% гг в марте. За 4М2021: +27.8% гг.
С более репрезентативным 2019 годом рост составляет 25% (в марте: 17.9% к 2019)
Ажиотажный спрос на недвижимость подпитывается пока еще повсеместно действующей программой льготной ипотеки, которая была несколько скорректирована (начиная с июля) несколько дней назад. На данный момент на рынке присутствует дисбаланс спроса и предложения, выливающийся в продолжающийся рост цен.
ГРУЗОПЕРЕВОЗКИ В АПРЕЛЕ: ВОСХОДЯЩАЯ ДИНАМИКА ПО СРАВНЕНИЮ С ДВУМЯ ПОСЛЕДНИМИ ГОДАМИ
В прошлом апреле грузоперевозки уже испытали серьезное падение, поэтому для нивелирования эффекта низкой базы мы также приводим сравнение с 2019 годом, что делает ситуацию более понятной. В апреле грузооборот транспорта увеличился на 6.2% гг vs 4.1% гг в марте, а к апрелю 2019 года снижение составило 0.1% , что несколько лучше -3.2% гг аналогичного показателя в марте. За 4М2021 рост составил 1.9% гг
• Трубопроводный транспорт: 3.7% гг (к апрелю 2020)
• Железная дорога: 8.2% гг
• Автомобильный транспорт: 11.4% гг
• Внутренний водный: -23.7% гг
В прошлом апреле грузоперевозки уже испытали серьезное падение, поэтому для нивелирования эффекта низкой базы мы также приводим сравнение с 2019 годом, что делает ситуацию более понятной. В апреле грузооборот транспорта увеличился на 6.2% гг vs 4.1% гг в марте, а к апрелю 2019 года снижение составило 0.1% , что несколько лучше -3.2% гг аналогичного показателя в марте. За 4М2021 рост составил 1.9% гг
• Трубопроводный транспорт: 3.7% гг (к апрелю 2020)
• Железная дорога: 8.2% гг
• Автомобильный транспорт: 11.4% гг
• Внутренний водный: -23.7% гг
🟢🔴 - довольно спокойная динамика рыночных активов в начале недели, обращает на себя внимание существенное снижение индекса страха VIX. Пятничная статистика по рынку труда в США вышла несколько хуже прогнозов, что несколько нивелирует опасения рынка в преждевременном сворачивании QE.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🟢 - преимущественно позитивные настроения на ЕМ, некоторое восстановление настроений в турецких активах (кроме лиры), хороший спрос в бразильском госдолге
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
СБЕР: ТЕМПЫ РОСТА ПОТРЕБКРЕДИТОВАНИЯ СОХРАНЯЮТСЯ НА ВЫСОКИХ УРОВНЯХ
ИТОГИ МАЯ:
• КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: 1.9% мм и 24.0% гг (в апреле: 2.2% мм и 21.7% гг)
• КРЕДИТ ЮРИДИЧЕСКИМ ЛИЦАМ: 0.3% мм и 10.3% гг (в апреле: 0.4% мм и 8.8% гг )
Темпы прироста кредитования в помесячной динамике продолжают находиться вблизи 2 процентов. Процесс поднятия ставок по кредитам в банках уже начался, и население, очевидно, стремится успеть взять кредит пока еще по приемлемым ставкам. В то же время, столь заметное увеличение темпов кредитования определенно будет усиливать проинфляционные тренды. Национальные цифры по кредитованию подтверждают повышательные тенденции
https://t.me/russianmacro/11136
https://t.me/russianmacro/11153
ИТОГИ МАЯ:
• КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: 1.9% мм и 24.0% гг (в апреле: 2.2% мм и 21.7% гг)
• КРЕДИТ ЮРИДИЧЕСКИМ ЛИЦАМ: 0.3% мм и 10.3% гг (в апреле: 0.4% мм и 8.8% гг )
Темпы прироста кредитования в помесячной динамике продолжают находиться вблизи 2 процентов. Процесс поднятия ставок по кредитам в банках уже начался, и население, очевидно, стремится успеть взять кредит пока еще по приемлемым ставкам. В то же время, столь заметное увеличение темпов кредитования определенно будет усиливать проинфляционные тренды. Национальные цифры по кредитованию подтверждают повышательные тенденции
https://t.me/russianmacro/11136
https://t.me/russianmacro/11153
ИТОГИ АПРЕЛЯ: РОСТ ВВП МОГ ДОСТИГНУТЬ 13% ГОД К ГОДУ
Статистика за апрель, опубликованная в пятницу, зафиксировала положительную динамику «год к году» по большинству базовых отраслей. Это неудивительно, учитывая эффект базы. Поэтому правильней сравнивать с 2019г.
По нашим оценкам, индекс базовых отраслей (промышленность, строительство, транспорт, сельское хозяйство, розничная торговля), динамика которого достаточно близка к ВВП, в апреле вырос более чем на 13% гг. Его рост к апрелю 2019г превысил 3% (в марте рост к марту 2019г были ниже 3%). Похоже, что уже в этом квартале экономика полностью закроет прошлогодний провал и вернётся на докризисные уровни.
Свежие данные Росстата позволяют утверждать, что экономика растет быстрее наших прогнозов и рыночных ожиданий https://t.me/russianmacro/11250. Если не будет «черных лебедей», то по итогам года рост ВВП превысит 4%.
Статистика за апрель, опубликованная в пятницу, зафиксировала положительную динамику «год к году» по большинству базовых отраслей. Это неудивительно, учитывая эффект базы. Поэтому правильней сравнивать с 2019г.
По нашим оценкам, индекс базовых отраслей (промышленность, строительство, транспорт, сельское хозяйство, розничная торговля), динамика которого достаточно близка к ВВП, в апреле вырос более чем на 13% гг. Его рост к апрелю 2019г превысил 3% (в марте рост к марту 2019г были ниже 3%). Похоже, что уже в этом квартале экономика полностью закроет прошлогодний провал и вернётся на докризисные уровни.
Свежие данные Росстата позволяют утверждать, что экономика растет быстрее наших прогнозов и рыночных ожиданий https://t.me/russianmacro/11250. Если не будет «черных лебедей», то по итогам года рост ВВП превысит 4%.
ТРЕНД ПО СМЕРТНОСТИ ПО РОССИИ ВНОВЬ РАЗВЕРНУЛСЯ ВНИЗ
РОССИЯ:
• 9 429 заболевших за сутки vs 9 163 и 9 145 в предыдущие пару дней
• 330 умерших vs 351 и 399 в последние два дня.
МОСКВА:
• 3 266 вчера vs и 2 936 и 2 897 за предыдущие двое суток.
• 59 умерших vs 61 и 56 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 200К (2 дня назад – 500К).
РОССИЯ:
• 9 429 заболевших за сутки vs 9 163 и 9 145 в предыдущие пару дней
• 330 умерших vs 351 и 399 в последние два дня.
МОСКВА:
• 3 266 вчера vs и 2 936 и 2 897 за предыдущие двое суток.
• 59 умерших vs 61 и 56 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 200К (2 дня назад – 500К).
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
S&P
• Бразилия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Узбекистан - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, ⬆️ прогноз повышен до “стабильного”
• Папуа Новая Гвинея - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “негативный”
• Австралия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ААА, ⬆️ прогноз повышен до “стабильного”
FITCH
• Мальта - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “стабильный”
• Италия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
• Швеция - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Иордания - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “негативный”
MOODY’S
• Россия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне Ваа3, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/11199
S&P
• Бразилия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Узбекистан - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, ⬆️ прогноз повышен до “стабильного”
• Папуа Новая Гвинея - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “негативный”
• Австралия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ААА, ⬆️ прогноз повышен до “стабильного”
FITCH
• Мальта - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “стабильный”
• Италия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
• Швеция - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Иордания - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “негативный”
MOODY’S
• Россия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне Ваа3, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/11199
ЦБ КАЗАХСТАНА СОХРАНИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ 9.0%, ВСЕ ВНИМАНИЕ – НА ПРОИНФЛЯЦИОННЫЕ РИСКИ
НацБанк Казахстана сохранил базовую ставку на уровне 9.0% годовых. Регулятор отмечает, что текущий уровень базовой ставки позволяет сохранить контроль над динамикой инфляционных процессов и обеспечить постепенное снижение годовой инфляции на среднесрочном горизонте. Монетарные условия, по мере замедления инфляции, будут стремиться к нейтральным значениям в среднесрочной перспективе.
Заякорение инфляционных ожиданий является основой для достижения цели по инфляции в 2021-2022 годах, в этой связи текущий уровень базовой ставки позволит достигнуть цели по инфляции в 4–6% к концу 2021 года. Инфляция в Казахстане в мае 2021 года составила 7.2%, оставаясь заметно выше целевого коридора Нацбанка. Согласно обновленным прогнозам ЦБ, оценки по росту экономики Казахстана были пересмотрены в сторону повышения. В 2021 году рост экономики ожидается на уровне 3.6-3.9%, в 2022 году – в пределах 4.0-4.3%
НацБанк Казахстана сохранил базовую ставку на уровне 9.0% годовых. Регулятор отмечает, что текущий уровень базовой ставки позволяет сохранить контроль над динамикой инфляционных процессов и обеспечить постепенное снижение годовой инфляции на среднесрочном горизонте. Монетарные условия, по мере замедления инфляции, будут стремиться к нейтральным значениям в среднесрочной перспективе.
Заякорение инфляционных ожиданий является основой для достижения цели по инфляции в 2021-2022 годах, в этой связи текущий уровень базовой ставки позволит достигнуть цели по инфляции в 4–6% к концу 2021 года. Инфляция в Казахстане в мае 2021 года составила 7.2%, оставаясь заметно выше целевого коридора Нацбанка. Согласно обновленным прогнозам ЦБ, оценки по росту экономики Казахстана были пересмотрены в сторону повышения. В 2021 году рост экономики ожидается на уровне 3.6-3.9%, в 2022 году – в пределах 4.0-4.3%
ЗОЛОТОВАЛЮТНЫЕ РЕЗЕРВЫ РФ В МАЕ ПРОДОЛЖИЛИ РОСТ
В мае золотовалютные резервы Банка России повысились на $14.8 млрд с $590.5 до $605.2 млрд (vs +$17.2 млрд. в апреле).
Стоимость находящегося в ЗВР золота увеличилась на $8.6 млрд (с $130.9 до $139.5 млрд). Валютная позиция стала больше на $6 млрд. (с $447 млрд до $453 млрд) из-за роста курса находящихся в ЗВР валют по отношению к доллару.
В рамках бюджетного правила Минфин уже пятый месяц подряд покупает валюту в ФНБ, и в мае ведомство купило валюты на $1.7 млрд vs $2.4 млрд. в апреле.
https://t.me/russianmacro/10967
В мае золотовалютные резервы Банка России повысились на $14.8 млрд с $590.5 до $605.2 млрд (vs +$17.2 млрд. в апреле).
Стоимость находящегося в ЗВР золота увеличилась на $8.6 млрд (с $130.9 до $139.5 млрд). Валютная позиция стала больше на $6 млрд. (с $447 млрд до $453 млрд) из-за роста курса находящихся в ЗВР валют по отношению к доллару.
В рамках бюджетного правила Минфин уже пятый месяц подряд покупает валюту в ФНБ, и в мае ведомство купило валюты на $1.7 млрд vs $2.4 млрд. в апреле.
https://t.me/russianmacro/10967
❗️КАТАСТРОФИЧНЫЕ ДАННЫЕ ПО ИНФЛЯЦИИ В МАЕ СНИМАЮТ ИНТРИГУ В ОТНОШЕНИИ ИЮНЬСКОГО ЗАСЕДЕНИЯ ЦБ ПО СТАВКЕ. БУДЕТ +50 БП
В мае рост потребительских цен составил 0.74% мм и 6.02% гг vs 0.58% мм и 5.53% гг в апреле.
Недельные данные показывали годовую инфляцию - 5.8%, поэтому для участников рынка 6-процентная инфляция в мае – лёгкий шок. Но интересно, что наша модель предупреждала именно о такой цифре! https://t.me/russianmacro/10981
Обращает на себя внимание рекордный с марта 2016г месячный прирост цен непродовольственных товаров (0.74%), что может свидетельствовать о спросовом характере инфляции
Мы считаем, что эти цифры окончательно снимают интригу в отношении заседания ЦБ по ставке 11 июня. При 6-процентной инфляции и отсутствия признаков её замедления у ЦБ просто нет вариантов - ставку нужно, как можно быстрее, поднимать, как минимум, до 6%. На +100 бп сразу ЦБ не решится. Поэтому ждём повышения ставки на 50 бп до 5.5%.
В мае рост потребительских цен составил 0.74% мм и 6.02% гг vs 0.58% мм и 5.53% гг в апреле.
Недельные данные показывали годовую инфляцию - 5.8%, поэтому для участников рынка 6-процентная инфляция в мае – лёгкий шок. Но интересно, что наша модель предупреждала именно о такой цифре! https://t.me/russianmacro/10981
Обращает на себя внимание рекордный с марта 2016г месячный прирост цен непродовольственных товаров (0.74%), что может свидетельствовать о спросовом характере инфляции
Мы считаем, что эти цифры окончательно снимают интригу в отношении заседания ЦБ по ставке 11 июня. При 6-процентной инфляции и отсутствия признаков её замедления у ЦБ просто нет вариантов - ставку нужно, как можно быстрее, поднимать, как минимум, до 6%. На +100 бп сразу ЦБ не решится. Поэтому ждём повышения ставки на 50 бп до 5.5%.
НАКОПЛЕННОЕ С НАЧАЛА ГОДА ОТКЛОНЕНИЕ ОТ 4-ПРОЦЕНТНОЙ ТРАЕКТОРИИ СОСТАВЛЯЕТ УЖЕ 1.3%
За предыдущие 5 лет среднегодовая инфляция в России составила ровно 4% https://t.me/russianmacro/9694. Здесь на графике зелёной линия показана среднегодовая за эти пять лет траектория роста потребительских цен. Столбики – среднемесячная инфляция. А красной линией – траектория инфляции в текущего году. Как видно, мы с начала года идём устойчиво выше «траектории 4%», и накопленное отклонение от неё на конец мая составило уже 1.3 пп. Учитывая, что признаков замедления инфляции пока не видно, отклонение в ближайшие месяцы, скорее всего, будет увеличиваться.
Сейчас уже нет сомнений, что инфляция по итогам года превысит 5%, но есть риски, что может быть и выше 6%. Это произойдёт, если не случится сезонной дефляции в августе-сентябре.
Какую инфляцию и ставку прайсит рынок ОФЗ, читайте в нашем новом канале https://t.me/mmi_msi/171, и подписывайтесь на него!
За предыдущие 5 лет среднегодовая инфляция в России составила ровно 4% https://t.me/russianmacro/9694. Здесь на графике зелёной линия показана среднегодовая за эти пять лет траектория роста потребительских цен. Столбики – среднемесячная инфляция. А красной линией – траектория инфляции в текущего году. Как видно, мы с начала года идём устойчиво выше «траектории 4%», и накопленное отклонение от неё на конец мая составило уже 1.3 пп. Учитывая, что признаков замедления инфляции пока не видно, отклонение в ближайшие месяцы, скорее всего, будет увеличиваться.
Сейчас уже нет сомнений, что инфляция по итогам года превысит 5%, но есть риски, что может быть и выше 6%. Это произойдёт, если не случится сезонной дефляции в августе-сентябре.
Какую инфляцию и ставку прайсит рынок ОФЗ, читайте в нашем новом канале https://t.me/mmi_msi/171, и подписывайтесь на него!
МОДЕЛЬ КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗА ИНФЛЯЦИИ ПОКАЗЫВАЕТ, ЧТО В СЕНТЯБРЕ ИНФЛЯЦИЯ МОЖЕТ УЙТИ ВЫШЕ 6.5% гг
В начале года мы представляли Вам экспериментальную модель для расчета краткосрочного прогноза инфляции https://t.me/russianmacro/9781.
Основные компоненты этой модели: денежный агрегат М2 и мировые цены на нефть, сахар, зерно, выраженные в рублях и взятые с определенными лагами. Для построения модели взяты ряды с начала 2017 года.
В мае мы уточнили модель https://t.me/russianmacro/10981, добавив ещё один фактор – сельскохозяйственный дефлятор.
Пересчет прогноза с учетом последних данных даёт следующие результаты:
• В июне-июле годовой показатель инфляции будет находиться вблизи 6%
• В августе-сентябре годовая инфляция может подскочить в район 6.5%
• Прогноз инфляции на конец года находится в диапазоне 5.5-6%
В начале года мы представляли Вам экспериментальную модель для расчета краткосрочного прогноза инфляции https://t.me/russianmacro/9781.
Основные компоненты этой модели: денежный агрегат М2 и мировые цены на нефть, сахар, зерно, выраженные в рублях и взятые с определенными лагами. Для построения модели взяты ряды с начала 2017 года.
В мае мы уточнили модель https://t.me/russianmacro/10981, добавив ещё один фактор – сельскохозяйственный дефлятор.
Пересчет прогноза с учетом последних данных даёт следующие результаты:
• В июне-июле годовой показатель инфляции будет находиться вблизи 6%
• В августе-сентябре годовая инфляция может подскочить в район 6.5%
• Прогноз инфляции на конец года находится в диапазоне 5.5-6%