ОБРАЩЕНИЯ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США – ВНОВЬ СИЛЬНО ЛУЧШЕ ОЖИДАНИЙ
Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 547 тыс человек (ожидалось 617 тыс) vs 586 тыс неделей ранее. Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.
Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 3.674 млн человек (ожидалось 3.667 млн) vs 3.708 млн. неделей ранее. Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.
Неделю назад , когда данные показали довольно значительное улучшение, многие сделали вывод, что столь позитивная статистика обусловлена Пасхальными праздниками, но, судя по всему, тенденции заметного восстановления все-же сохраняются.
Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 547 тыс человек (ожидалось 617 тыс) vs 586 тыс неделей ранее. Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.
Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 3.674 млн человек (ожидалось 3.667 млн) vs 3.708 млн. неделей ранее. Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.
Неделю назад , когда данные показали довольно значительное улучшение, многие сделали вывод, что столь позитивная статистика обусловлена Пасхальными праздниками, но, судя по всему, тенденции заметного восстановления все-же сохраняются.
Банк России подтвердил, что завтра опубликует прогноз будущей траектории ключевой ставки. Опубликовал даже на эту тему специальный комментарий https://cbr.ru/Content/Document/File/120322/comment_20210422.pdf.
Это очень важный шаг! Аналитики об этом просят ЦБ уже много лет.
Как выяснилось, прогноз будет опубликован в виде диапазона средней за год ставки на ближайшие три года. Мы не видим в этом проблем, из средней всегда можно будет понять, какой ставка окажется на конец года.
В отношении завтрашнего заседания наш прогноз прежний - повышение ставки на 50 бп и сигнал о возможности её дальнейшего повышения (сигнал, возможно, чуть более мягкий, чем был в марте).
Это очень важный шаг! Аналитики об этом просят ЦБ уже много лет.
Как выяснилось, прогноз будет опубликован в виде диапазона средней за год ставки на ближайшие три года. Мы не видим в этом проблем, из средней всегда можно будет понять, какой ставка окажется на конец года.
В отношении завтрашнего заседания наш прогноз прежний - повышение ставки на 50 бп и сигнал о возможности её дальнейшего повышения (сигнал, возможно, чуть более мягкий, чем был в марте).
ДИНАМИКА ПАССАЖИРСКИХ ПЕРЕВОЗОК В МАРТЕ – ВОССТАНОВЛЕНИЕ ВСЕ ЕЩЕ ДОВОЛЬНО УМЕРЕННОЕ
По данным Росстата, динамика пассажирооборота по всем видам транспорта в марте составляла -12.7% гг vs -40.8% гг в феврале. По 1кв2021: -20.5% гг. Но, как и по некоторым другим индикаторам, ввиду остановки из-за карантина некоторых направлений перевозок (пик провала был в апреле-мае 2020) уместнее сравнивать с предыдущим, 2019 годом - здесь мы имеем -33.7% (к 2019г) vs -37.3% в феврале. То есть восстановление идёт, но не так быстро, как рисует сравнение с 2020г.
Сегмент восстанавливается довольно медленно. Большинство границ все еще закрыты, и в марте было, по сути, отыграно снижение конца прошлого года, которое произошло из-за усиления 2 волны коронавируса. Возможно ожидать некоторого ускорения ближе к лету, когда, возможно, будут открыты некоторые массовые направления, хотя нынешнее закрытие той же Турции определенно замедлит этот тренд.
По данным Росстата, динамика пассажирооборота по всем видам транспорта в марте составляла -12.7% гг vs -40.8% гг в феврале. По 1кв2021: -20.5% гг. Но, как и по некоторым другим индикаторам, ввиду остановки из-за карантина некоторых направлений перевозок (пик провала был в апреле-мае 2020) уместнее сравнивать с предыдущим, 2019 годом - здесь мы имеем -33.7% (к 2019г) vs -37.3% в феврале. То есть восстановление идёт, но не так быстро, как рисует сравнение с 2020г.
Сегмент восстанавливается довольно медленно. Большинство границ все еще закрыты, и в марте было, по сути, отыграно снижение конца прошлого года, которое произошло из-за усиления 2 волны коронавируса. Возможно ожидать некоторого ускорения ближе к лету, когда, возможно, будут открыты некоторые массовые направления, хотя нынешнее закрытие той же Турции определенно замедлит этот тренд.
🟢 - геополитические риски понижаются - объявлено о завершении армейских учений/маневров вблизи южных границ, и рынки реагируют определенным позитивом. Индекс ММВБ обновил исторический максимум, хорошим спросом на опубликованных отчетностях (ММК, НЛМК) пользуется metals&mining, спрос наблюдается и в ОФЗ. Впрочем, для сегмента локального госдолга немаловажной будет завтрашняя риторика Банка России по итогам заседания (мы ждем +50 бп).
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
ИТОГИ МАРТА: ВВП ВПЕРВЫЕ С НАЧАЛА ПАНДЕМИИ ВЫШЕЛ В ПЛЮС НА БАЗЕ СРАВНЕНИЯ «ГОД К ГОДУ»
Статистика за март, опубликованная на этой неделе, зафиксировала положительную динамику «год к году» по большинству базовых отраслей.
Из этих отраслей только добыча (по понятным причинам) и розница (из-за эффекта базы https://t.me/russianmacro/10798) в минусе.
Минэк оценил ВВП в марте на уровне 0.5% vs -2.5% гг в феврале. По нашим оценкам, рост мог быть даже выше, ближе к 1% гг. По итогам квартала мы оцениваем ВВП примерно в -1% гг (Минэк оценил -1.3% гг).
Статистика за март, опубликованная на этой неделе, зафиксировала положительную динамику «год к году» по большинству базовых отраслей.
Из этих отраслей только добыча (по понятным причинам) и розница (из-за эффекта базы https://t.me/russianmacro/10798) в минусе.
Минэк оценил ВВП в марте на уровне 0.5% vs -2.5% гг в феврале. По нашим оценкам, рост мог быть даже выше, ближе к 1% гг. По итогам квартала мы оцениваем ВВП примерно в -1% гг (Минэк оценил -1.3% гг).
В ТУРЦИИ ВВЕДЕН НЕПРОДОЛЖИТЕЛЬНЫЙ ЛОКДАУН
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 886К vs 881К накануне. Смертность: 13.5К vs 14.1К двумя днями ранее.
Очередные, уже, увы, привычные максимальные отметки по количеству заразившихся в мире. Турция ввела 3-дневный локдаун в попытке снизить заболеваемость с максимальных отметок, но с приближением туристического сезона вряд ли эта мера будет часто повторяться в дальнейшем. ОАЭ, одновременно со снятием 10-дневного карантина для туристов из некоторых стран, включая Россию, намерена ограничить передвижение граждан, которые не сделали прививку.
Что касается “войны вакцин”, то несмотря на факт, что Sputnik-V еще официально не сертифицирован в Евросоюзе, вчера одна из земель Германии – Саксония объявила о закупке 30 млн. доз российского препарата.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 886К vs 881К накануне. Смертность: 13.5К vs 14.1К двумя днями ранее.
Очередные, уже, увы, привычные максимальные отметки по количеству заразившихся в мире. Турция ввела 3-дневный локдаун в попытке снизить заболеваемость с максимальных отметок, но с приближением туристического сезона вряд ли эта мера будет часто повторяться в дальнейшем. ОАЭ, одновременно со снятием 10-дневного карантина для туристов из некоторых стран, включая Россию, намерена ограничить передвижение граждан, которые не сделали прививку.
Что касается “войны вакцин”, то несмотря на факт, что Sputnik-V еще официально не сертифицирован в Евросоюзе, вчера одна из земель Германии – Саксония объявила о закупке 30 млн. доз российского препарата.
🔴🟢 - логичная реакция S&P500 на предложение Байдена ввести 43.4-процентный налог на прирост капитала (Capital gain tax), причем в некоторых, совсем не бедных штатах, общий данный налог (федеральный + региональный) будет таким образом еще выше - NY:52.2% , а Калифорния: 56.7%. И это фактически - удвоение налога... Современный индикатор риска, биткоин, опустился ниже отметки в 50К, также заметно вырос и VIX. В то же время, нефть торгуется в плюсе на хороших данных по рынку труда в США, это один ключевых параметров оценки восстановления национальной экономики.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🔴🟢 - из всех ЕМ вчера явно выделялась Россия на уменьшении рисков геополитической повестки, которые могут серьезно сократиться в случае принятия руководством Украины предложения России о переговорах в Москве, и этот offer сейчас изучается. Также обращают на себя внимание и продолжающиеся продажи в турецких активах и рост страновых рисков.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
ТУРЦИЯ: ОБЪЕМЫ ЧИСТЫХ ВАЛЮТНЫХ РЕЗЕРВОВ НАХОДЯТСЯ ВБЛИЗИ МИНИМУМОВ, ПОДДЕРЖКА ПАДАЮЩЕЙ ЛИРЫ ПРОДОЛЖАЕТСЯ
Валовые валютные резервы Турецкого ЦБ незначительно выросли до $49.69 млрд vs $ 49.38 млрд неделей ранее. Чистые резервы (с исключением обязательств ЦБ в валюте) за отчетную неделю выросли с $9.93 до $10.6 млрд, и это по-прежнему - область минимумов для этого показателя.
Существенные объемы ЗВР тратятся на поддержку продолжающей слабеть лиры. По словам Эрдогана накануне, в 2019-2020 гг на это было израсходовано $165 млрд., на что национальная валюта отреагировала продолжением снижения.
Значение резервов, оказавшееся в критической зоне, в 2021 году будет являться один из важнейших индикаторов финансовых рисков Турции. Мы рекомендуем всем инвесторам в турецкие активы обращать на это внимание.
Валовые валютные резервы Турецкого ЦБ незначительно выросли до $49.69 млрд vs $ 49.38 млрд неделей ранее. Чистые резервы (с исключением обязательств ЦБ в валюте) за отчетную неделю выросли с $9.93 до $10.6 млрд, и это по-прежнему - область минимумов для этого показателя.
Существенные объемы ЗВР тратятся на поддержку продолжающей слабеть лиры. По словам Эрдогана накануне, в 2019-2020 гг на это было израсходовано $165 млрд., на что национальная валюта отреагировала продолжением снижения.
Значение резервов, оказавшееся в критической зоне, в 2021 году будет являться один из важнейших индикаторов финансовых рисков Турции. Мы рекомендуем всем инвесторам в турецкие активы обращать на это внимание.
СУТОЧНОЕ КОЛИЧЕСТВО ЧИСЛА ЗАРАЗИВШИХСЯ В РФ В МОМЕНТЕ ДЕРЖИТСЯ НИЖЕ ОТМЕТКИ В 9 ТЫСЯЧ ЧЕЛОВЕК
РОССИЯ:
• 8 840 заболевших за сутки vs 8 996 и 8 271 в предыдущие пару дней
• 398 умерших vs 397 и 399 в последние два дня.
МОСКВА:
• 2 502 вчера vs 2 704 и 1 988 за предыдущие двое суток.
• 57 умерших vs 54 и 58 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 300 тысяч (позавчера – 300К).
РОССИЯ:
• 8 840 заболевших за сутки vs 8 996 и 8 271 в предыдущие пару дней
• 398 умерших vs 397 и 399 в последние два дня.
МОСКВА:
• 2 502 вчера vs 2 704 и 1 988 за предыдущие двое суток.
• 57 умерших vs 54 и 58 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 300 тысяч (позавчера – 300К).
ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА АПРЕЛЬ: ВСЛЕД ЗА ПРОМЫШЛЕННОСТЬЮ УЛУЧШАЕТСЯ И КОНЪЮНКТУРА В УСЛУГАХ
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за апрель показывают, что в большинстве стран деловой климат в услугах также восстанавливается – до этого явным драйвером PMI Composite была промышленность. Сводный индекс в прошлом месяце превысил психологическую отметку уже во всех странах.
Несколько примечательный момент – цифры по Германии (PMI MFG), где после многолетних максимумов показатели вышли чуть хуже мартовских.
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за апрель показывают, что в большинстве стран деловой климат в услугах также восстанавливается – до этого явным драйвером PMI Composite была промышленность. Сводный индекс в прошлом месяце превысил психологическую отметку уже во всех странах.
Несколько примечательный момент – цифры по Германии (PMI MFG), где после многолетних максимумов показатели вышли чуть хуже мартовских.
‼️ Банк России по итогам своего заседания поднял ключевую ставку на 50 б.п. до уровня в 5.00% годовых.
Баланс рисков смещен в сторону проинфляционных. Прогноз Банка России по инфляции на 2021 год повышен до 4,7–5,2%.
В условиях проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к цели Банка России в середине 2022 года и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.
Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях
‼️Прогноз ЦБ ключевой ставки, в среднем за год, в % годовых
2021: 4,8-5,4
2022: 5,3-6,3
2023: 5,0-6,0
https://cbr.ru/press/pr/?file=23042021_133000key.htm
Баланс рисков смещен в сторону проинфляционных. Прогноз Банка России по инфляции на 2021 год повышен до 4,7–5,2%.
В условиях проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к цели Банка России в середине 2022 года и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.
Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях
‼️Прогноз ЦБ ключевой ставки, в среднем за год, в % годовых
2021: 4,8-5,4
2022: 5,3-6,3
2023: 5,0-6,0
https://cbr.ru/press/pr/?file=23042021_133000key.htm
www.cbr.ru
Банк России принял решение повысить ключевую ставку на 50 б.п., до 5,00% годовых | Банк России
Ключевая ставка Банка России
В преддверии IPO лесопромышленный холдинг Segezha раскрыл сильные результаты за 1 квартал по МСФО:
- Выручка выросла на 27,4% до 18,2 млрд руб. год-к-году
- OIBDA выросла на 93,5% до 5 млрд руб.
- Рентабельность OIBDA выросла на 9.2 п.п. до 27.6%
Компания также отметила, что несмотря на ковидный 2020 г. с декабря происходит восстановление рынков и спроса со стороны основных отраслей, особенно строительной отрасли, что привело к двузначному росту цен на продукты Segezha: цены на мешочные бумаги +25%, фанеру +23%, пиломатериалов +48%. Повышенный спрос сохраняется, что означает, что мы увидим впечатляющие результаты за 2 квартал. Не удивительно, что компания собрала книгу заявок на размещение чуть более чем за сутки.
- Выручка выросла на 27,4% до 18,2 млрд руб. год-к-году
- OIBDA выросла на 93,5% до 5 млрд руб.
- Рентабельность OIBDA выросла на 9.2 п.п. до 27.6%
Компания также отметила, что несмотря на ковидный 2020 г. с декабря происходит восстановление рынков и спроса со стороны основных отраслей, особенно строительной отрасли, что привело к двузначному росту цен на продукты Segezha: цены на мешочные бумаги +25%, фанеру +23%, пиломатериалов +48%. Повышенный спрос сохраняется, что означает, что мы увидим впечатляющие результаты за 2 квартал. Не удивительно, что компания собрала книгу заявок на размещение чуть более чем за сутки.
МОЖЕТ ЛИ ЦБ ПЕРЕЙТИ В ОБЛАСТЬ ЖЁСТКОЙ ДКП УЖЕ В ЭТОМ ГОДУ? ДА
В прогнозе ЦБ появилась новая строчка с прогнозом средней ключевой ставки за год. На 2021г этот прогноз - 4.8-5.4%. С учетом сегодняшнего повышения средняя ставка с начала года по 11 июня (следующее заседание ЦБ) составит 4.5%. Чтобы средняя ставка за год составила 4.8% (нижняя граница прогноза ЦБ), Банк России должен оставить её на текущем уровне (5.0%) до конца года. Чтобы она составила 5.4% (верхняя граница прогноза ЦБ), с 11 июня и до конца года она должна равняться в среднем 6.1%. Это значит, что на конец года возможно и 6.5%.
Иными словами, прогноз средней ставки за этот год в диапазоне 4.8-5.4% означает, что к концу года она может составлять от 5 до 6.5%.
Это очень широко. Мы ждали от ЦБ более ясного сигнала по ставке. Но направление понятно. Мы думаем, что в этом году нас ждёт ещё, как минимум, два шага вверх до 5.5%. И очередное повышение может состояться уже в июне. Учитывая, что ЦБ смягчил сигнал, скорее всего, это будет +25 бп
В прогнозе ЦБ появилась новая строчка с прогнозом средней ключевой ставки за год. На 2021г этот прогноз - 4.8-5.4%. С учетом сегодняшнего повышения средняя ставка с начала года по 11 июня (следующее заседание ЦБ) составит 4.5%. Чтобы средняя ставка за год составила 4.8% (нижняя граница прогноза ЦБ), Банк России должен оставить её на текущем уровне (5.0%) до конца года. Чтобы она составила 5.4% (верхняя граница прогноза ЦБ), с 11 июня и до конца года она должна равняться в среднем 6.1%. Это значит, что на конец года возможно и 6.5%.
Иными словами, прогноз средней ставки за этот год в диапазоне 4.8-5.4% означает, что к концу года она может составлять от 5 до 6.5%.
Это очень широко. Мы ждали от ЦБ более ясного сигнала по ставке. Но направление понятно. Мы думаем, что в этом году нас ждёт ещё, как минимум, два шага вверх до 5.5%. И очередное повышение может состояться уже в июне. Учитывая, что ЦБ смягчил сигнал, скорее всего, это будет +25 бп
‼️ БРОШКА! Очень похоже на инфляционную спираль... Раскручивание которой ЦБ и хочет предотвратить повышением ставки.
https://www.youtube.com/watch?v=qRPV74GMO3E
https://www.youtube.com/watch?v=qRPV74GMO3E
ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ В СЕРЕДИНЕ АПРЕЛЯ – ПОВЫШАТЕЛЬНАЯ ДИНАМИКА МОЖЕТ УСКОРИТЬСЯ
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года во второй декаде апреля повысилась с 4.634% до 4.719% годовых.
Сегодня Банк России поднял ключевую ставку до 5% годовых, предоставив прогноз средней ставки на 2021 год в диапазоне 4.8%-5.4%, таким образом, пространство для роста процентов по привлекаемым средствам для банков вполне имеется. Это может начать способствовать некоторому возвращению части средств населения на депозиты.
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года во второй декаде апреля повысилась с 4.634% до 4.719% годовых.
Сегодня Банк России поднял ключевую ставку до 5% годовых, предоставив прогноз средней ставки на 2021 год в диапазоне 4.8%-5.4%, таким образом, пространство для роста процентов по привлекаемым средствам для банков вполне имеется. Это может начать способствовать некоторому возвращению части средств населения на депозиты.
США: ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI (MARKIT) – ОЧЕРЕДНОЕ ОБНОВЛЕНИЕ МНОГОЛЕТНИХ МАКСИМУМОВ
Позитивная динамика бизнес-климата в США по итогам марта гораздо более выраженная, чем в Европе, и главное отличие заокеанских индексов – сильный рост в услугах.
Тенденция вполне логична ввиду отсутствия карантинных мер (даже в самые сложные моменты пандемии, а сейчас заболеваемость в стране не растет) на национальном уровне. Право устанавливать ограничения имеют правительства штатов, а не федеральный центр. К тому же, довольно существенные пакеты мер со стороны государства играют далеко не последнюю роль в продолжающемся улучшении конъюнктуры.
Позитивная динамика бизнес-климата в США по итогам марта гораздо более выраженная, чем в Европе, и главное отличие заокеанских индексов – сильный рост в услугах.
Тенденция вполне логична ввиду отсутствия карантинных мер (даже в самые сложные моменты пандемии, а сейчас заболеваемость в стране не растет) на национальном уровне. Право устанавливать ограничения имеют правительства штатов, а не федеральный центр. К тому же, довольно существенные пакеты мер со стороны государства играют далеко не последнюю роль в продолжающемся улучшении конъюнктуры.
ОБЕЩАННОЕ НАРАЩИВАНИЕ ТЕМПОВ РОСТА БАЛАНСА ЕЦБ УСТУПАЕТ ОБЪЕМАМ АНАЛОГИЧНОГО ПЕРИОДА ПРОШЛОГО ГОДА, РАЗМЕРЫ QE ПОКА НЕ КОРРЕКТИРУЮТСЯ
Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €8 млрд до €7.522 триллионов, очередного максимума vs роста на €21 млрд неделей ранее.
ЕЦБ в марте анонсировал увеличение скупки активов во втором квартале, но заметный недельный рост был зафиксирован лишь месяц назад, когда прошли покупки на €343 млрд, и потом все вернулось к привычным объемам. И пока что на полноценное “’экстренное QE”, как было объявлено ранее, происходящее не совсем и похоже.
Недавно представители ЕЦБ поведали о возможном “трудном решении по Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) в июне”, и на данное обсуждение может повлиять значительное открытие экономик EU в мае и последующий рост экономической активности.
Впрочем, глава регулятора, К.Лагард по итогам заседания в минувший четверг заявила, что сворачивать стимулирование пока преждевременно, PEPP остается на уровне €1.85 трлн.
Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €8 млрд до €7.522 триллионов, очередного максимума vs роста на €21 млрд неделей ранее.
ЕЦБ в марте анонсировал увеличение скупки активов во втором квартале, но заметный недельный рост был зафиксирован лишь месяц назад, когда прошли покупки на €343 млрд, и потом все вернулось к привычным объемам. И пока что на полноценное “’экстренное QE”, как было объявлено ранее, происходящее не совсем и похоже.
Недавно представители ЕЦБ поведали о возможном “трудном решении по Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) в июне”, и на данное обсуждение может повлиять значительное открытие экономик EU в мае и последующий рост экономической активности.
Впрочем, глава регулятора, К.Лагард по итогам заседания в минувший четверг заявила, что сворачивать стимулирование пока преждевременно, PEPP остается на уровне €1.85 трлн.
ПРОГНОЗ ЦБ ОТВЕЧАЕТ НА ВОПРОС, ПОЧЕМУ СТАВКА ПОВЫСИЛАСЬ СРАЗУ НА 50 БП
ЦБ в пятницу представил обновленный макропрогноз.
Самые важные пересмотры:
• Инфляция – с 3.7-4.2 до 4.7-5.2%
• Расходы домохозяйств – с 5-6% до 9.2-10.2%
Прогноз ВВП остался без изменений - 3-4%. Как это бьётся сильным ростом расходов населения? Прежде всего, за счет импорта. ЦБ заметно повысил прогноз по импорту – с 8.9-10.9% до 13.8-15.8%, фактически утверждая, что значительная часть прироста спроса уйдёт на потребление импортных товаров и услуг. Также немного вниз скорректирован прогноз по инвестициям.
Очень высокие темпы роста потребительского спроса в прогнозе – это ответ на вопрос, почему ЦБ так оперативно вернулся в область нейтральной ДКП. Правда, фактически, она остается мягкой. Нейтральная ДКП – это РЕАЛЬНАЯ ставка 1-2%. А номинальная зависит от инфляционных ожиданий. Они сейчас явно не заякорены на цели. Так что ДКП пока остается скорее мягкой. И в июне ЦБ, по-видимому, продолжит повышение ставки
ЦБ в пятницу представил обновленный макропрогноз.
Самые важные пересмотры:
• Инфляция – с 3.7-4.2 до 4.7-5.2%
• Расходы домохозяйств – с 5-6% до 9.2-10.2%
Прогноз ВВП остался без изменений - 3-4%. Как это бьётся сильным ростом расходов населения? Прежде всего, за счет импорта. ЦБ заметно повысил прогноз по импорту – с 8.9-10.9% до 13.8-15.8%, фактически утверждая, что значительная часть прироста спроса уйдёт на потребление импортных товаров и услуг. Также немного вниз скорректирован прогноз по инвестициям.
Очень высокие темпы роста потребительского спроса в прогнозе – это ответ на вопрос, почему ЦБ так оперативно вернулся в область нейтральной ДКП. Правда, фактически, она остается мягкой. Нейтральная ДКП – это РЕАЛЬНАЯ ставка 1-2%. А номинальная зависит от инфляционных ожиданий. Они сейчас явно не заякорены на цели. Так что ДКП пока остается скорее мягкой. И в июне ЦБ, по-видимому, продолжит повышение ставки
ТЕМПЫ РОСТА СПРОСА НА ТРУДОВЫЕ РЕСУРСЫ – МАКСИМАЛЬНЫЕ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 9 ЛЕТ!
• Количество безработных в марте сократилось с 4.24 до 4.05 млн чел
• Норма безработицы снизилась с 5.65 до 5.41% (около 5.2% с устранением сезонности vs 5.4% в феврале)
• Количество официально зарегистрированных безработных снизилось с 2.22 до 1.75 млн чел (2.3% от рабочей силы)
• Спрос на рабочую силу (заявки на бирже труда) составил 1.824 млн чел (22.2% гг vs 17.2% гг в феврале)
Статистика по рынку труда – яркое свидетельство того, что экономика остается на траектории устойчивого восстановления. Особенно впечатляет динамика спроса на трудовые ресурсы: рост на 22.2% гг – это максимальное значение с февраля 2012г. Это свидетельствует о том, что дефицит на рынке труда обостряется, и не последнюю роль в этом играет сократившееся количество мигрантов.
Мы полагаем, что для ЦБ картинка с рынка труда могла быть важным аргументом в принятии решения о возвращении в область нейтральной ДКП.
• Количество безработных в марте сократилось с 4.24 до 4.05 млн чел
• Норма безработицы снизилась с 5.65 до 5.41% (около 5.2% с устранением сезонности vs 5.4% в феврале)
• Количество официально зарегистрированных безработных снизилось с 2.22 до 1.75 млн чел (2.3% от рабочей силы)
• Спрос на рабочую силу (заявки на бирже труда) составил 1.824 млн чел (22.2% гг vs 17.2% гг в феврале)
Статистика по рынку труда – яркое свидетельство того, что экономика остается на траектории устойчивого восстановления. Особенно впечатляет динамика спроса на трудовые ресурсы: рост на 22.2% гг – это максимальное значение с февраля 2012г. Это свидетельствует о том, что дефицит на рынке труда обостряется, и не последнюю роль в этом играет сократившееся количество мигрантов.
Мы полагаем, что для ЦБ картинка с рынка труда могла быть важным аргументом в принятии решения о возвращении в область нейтральной ДКП.