БАНК КИТАЯ ОСТАВИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ ДВЕНАДЦАТЫЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД
Крайне консервативный Народный Банк Китая (НБК) объявил сегодня о сохранении ставки среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.85% годовых. Пятилетняя ставка также сохранена на прежнем уровне 4.65% годовых, и эти решения вновь были ожидаемыми для рынков. Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
В сегодняшнем пресс-релизе пока что нет сигналов к возможному ужесточению ДКП, хотя некоторые ожидания относительно роста ставки позже в этом году на рынке присутствуют. На данный момент регулятор сосредотачивает усилия на “…управлении притоком капитала в страну и предотвращением дестабилизации внутреннего финансового рынка...”
Крайне консервативный Народный Банк Китая (НБК) объявил сегодня о сохранении ставки среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.85% годовых. Пятилетняя ставка также сохранена на прежнем уровне 4.65% годовых, и эти решения вновь были ожидаемыми для рынков. Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
В сегодняшнем пресс-релизе пока что нет сигналов к возможному ужесточению ДКП, хотя некоторые ожидания относительно роста ставки позже в этом году на рынке присутствуют. На данный момент регулятор сосредотачивает усилия на “…управлении притоком капитала в страну и предотвращением дестабилизации внутреннего финансового рынка...”
РЕЙТИНГОВЫЕ АГЕНТСТВА ПОКА НЕ ВИДЯТ ЗНАЧИТЕЛЬНОГО НЕГАТИВНОГО ВЛИЯНИЯ ВОЗМОЖНЫХ САНКЦИЙ НА ЭКОНОМИКУ РОССИИ
S&P: Санкции в отношении госдолга России казались управляемыми, они не окажут существенного влияния на финансирование бюджета и не подорвут финансовые рынки страны, но любые более жесткие меры в будущем могут оказать понижательное давление на суверенные рейтинги страны. S&P ожидает введения допсанкций в ближайшие несколько лет, в том числе в отношении коммерческих и суверенных банков
FITCH: Агентство не считает, что эти меры подорвут макроэкономическую и финансовую стабильность России или затруднят выплаты по обслуживанию долга, но предупредило, что санкции остаются главным риском для кредитного профиля России.
MOODY’S: Имеющийся буфер капитала России, низкая потребность в привлечении заемных средств и расширенный политический инструментарий позволят нашей стране справиться с внезапно возникшим негативным эффектом от возможных санкций, хотя растет зависимость от внутренних заимствований
S&P: Санкции в отношении госдолга России казались управляемыми, они не окажут существенного влияния на финансирование бюджета и не подорвут финансовые рынки страны, но любые более жесткие меры в будущем могут оказать понижательное давление на суверенные рейтинги страны. S&P ожидает введения допсанкций в ближайшие несколько лет, в том числе в отношении коммерческих и суверенных банков
FITCH: Агентство не считает, что эти меры подорвут макроэкономическую и финансовую стабильность России или затруднят выплаты по обслуживанию долга, но предупредило, что санкции остаются главным риском для кредитного профиля России.
MOODY’S: Имеющийся буфер капитала России, низкая потребность в привлечении заемных средств и расширенный политический инструментарий позволят нашей стране справиться с внезапно возникшим негативным эффектом от возможных санкций, хотя растет зависимость от внутренних заимствований
КОНКУРЕНЦИЯ НА РЫНКЕ ВАКЦИН ПРОТИВ COVID-19: НОВАЯ СТРАНИЦА
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 658К vs 709.3К накануне. Смертность: 9.8К vs 9.4К двумя днями ранее.
Завуалированная (или, нет) война на фармацевтическом рынке в отношении антиковидных вакцин принимает новые формы. Вчера Еврокомиссия предупредила граждан ЕС, которые выезжают в Россию на “прививочные туры” (стоимость – около 1.5К евро , плюс перелет), что у них в дальнейшем могут возникнуть проблемы с сертификатами вакцинации в самом Евросоюзе. Напомним, что процесс возможной сертификации российского Sputnik-V может начаться в мае, а выдача европейских “ковид-паспортов” – в середине июня. Российская вакцина в случае ее одобрения Европейским агентством по лекарственным средствам (EMA) будет доступна в Европе не раньше конца 2021 года, полагает еврокомиссар по вопросам внутреннего рынка Т. Бретон.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 658К vs 709.3К накануне. Смертность: 9.8К vs 9.4К двумя днями ранее.
Завуалированная (
🔴🟢 - довольно заметный рост как и индекса страха VIX, а также снижение современного индикатора рисков - биткоина, рынки несколько обеспокоены растущей третьей волной коронавируса. В то же время, на товарных рынках пока неплохая конъюнктура - нефть растет на ожиданиях снижения запасов топлива в США, а медь торгуется на максимумах с 2011 года
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🔴🟢 - на развивающихся рынках преимущественно понижательные настроения, как в акциях, так и в сегменте локального госдолга. В числе основных аутсайдеров, увы - Россия на ухудшении геополитических рисков.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
НОРНИКЕЛЬ: ОПЕРЕЖАЮЩИЕ ТЕПМЫ ВОССТАНОВЛЕНИЯ РУДНИКОВ И ПЛАНИРУЕМЫЙ BUYBACK – КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ЭТОГО ГОДА
Компания представила довольно неплохие производственные результаты по итогам 1кв2021, объявив, что восстановление добычи на руднике Октябрьский идет быстрее ранее намеченного плана. Рудник уже работает с 60% загрузкой и ожидается, что он выйдет на полную мощность до конца апреля, а рудник Таймырский - в начале июня
Недавно основные акционеры компании (Интеррос, РУСАЛ и Crispian) достигли договоренности о сокращении финальных дивидендов на 40% (доходность 4%), но компенсировали это сокращение, объявив об обратном выкупе 4.1% выпущенных акций, на общую сумму в $2.0 млрд. до конца 2021 года. Предполагается, что акции будут выкупаться с рынка, а оставшиеся у компании бумаги после распределения в рамках программы поощрения менеджмента, будут в дальнейшем погашены.
Компания представила довольно неплохие производственные результаты по итогам 1кв2021, объявив, что восстановление добычи на руднике Октябрьский идет быстрее ранее намеченного плана. Рудник уже работает с 60% загрузкой и ожидается, что он выйдет на полную мощность до конца апреля, а рудник Таймырский - в начале июня
Недавно основные акционеры компании (Интеррос, РУСАЛ и Crispian) достигли договоренности о сокращении финальных дивидендов на 40% (доходность 4%), но компенсировали это сокращение, объявив об обратном выкупе 4.1% выпущенных акций, на общую сумму в $2.0 млрд. до конца 2021 года. Предполагается, что акции будут выкупаться с рынка, а оставшиеся у компании бумаги после распределения в рамках программы поощрения менеджмента, будут в дальнейшем погашены.
В МОСКВЕ – НИЖЕ 2 ТЫСЯЧ ЗАБОЛЕВШИХ ЗА СУТКИ, ВПЕРВЫЕ ЗА ПОСЛЕДНИЕ ДНИ
РОССИЯ:
• 8 164 заболевших за сутки vs 8 589 и 8 632 в предыдущие пару дней
• 379 умерших vs 346 и 389 в последние два дня.
МОСКВА:
• 1 996 вчера vs 2 279 и 2 252 за предыдущие двое суток.
• 56 умерших vs 59 и 53 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 200 тысяч (позавчера – 200К).
РОССИЯ:
• 8 164 заболевших за сутки vs 8 589 и 8 632 в предыдущие пару дней
• 379 умерших vs 346 и 389 в последние два дня.
МОСКВА:
• 1 996 вчера vs 2 279 и 2 252 за предыдущие двое суток.
• 56 умерших vs 59 и 53 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 200 тысяч (позавчера – 200К).
Стратегии «Алго Капитал» вошли в список лучших стратегий согласно ежегодному рейтингу Barclay Managed Funds Report
Награды BMFR ежегодно присуждаются наиболее эффективным фондам и управляющим CTA.
Стратегии Энергия и NC3816 вошли в список лучших стратегий согласно ежегодному рейтингу Barclay Managed Funds Report.
Стратегия Энергия входит в топ 3 лучших торговых систем за последние 3 года. По итогам 2020 года стратегия Энергия занимает 13 место рейтинга лучших управляющих СТА, стратегия NC3816 – 17 место.
Energy – number 3 in the Past Three Years category for 4th Quarter, 2020;
Energy – number 13 in the Past Year category for 4th Quarter, 2020;
NC3816 – number 17 in the Past Year category for 4th Quarter, 2020;
Также опубликован ежемесячный рейтинг Barclay Hedge по итогам февраля: NC3816 занимает 10 место в категории «Краткосрочные торговые стратегии»:
NC3816 – number 10 in the Short Term category for February 2021.
Barclay Hedge – международная база данных инвестиционных фондов. Ресурс специализируется на составлении и публикации рейтингов эффективности работы институциональных инвесторов по всему миру, основана в 1985 году.
Инвестируйте с «Алго Капитал» - оставьте заявку на консультацию на официальном сайте компании. Возможно открытие счета онлайн через Госуслуги. До конца месяца действуют специальные условия для новых клиентов – уточняйте у менеджеров.
Награды BMFR ежегодно присуждаются наиболее эффективным фондам и управляющим CTA.
Стратегии Энергия и NC3816 вошли в список лучших стратегий согласно ежегодному рейтингу Barclay Managed Funds Report.
Стратегия Энергия входит в топ 3 лучших торговых систем за последние 3 года. По итогам 2020 года стратегия Энергия занимает 13 место рейтинга лучших управляющих СТА, стратегия NC3816 – 17 место.
Energy – number 3 in the Past Three Years category for 4th Quarter, 2020;
Energy – number 13 in the Past Year category for 4th Quarter, 2020;
NC3816 – number 17 in the Past Year category for 4th Quarter, 2020;
Также опубликован ежемесячный рейтинг Barclay Hedge по итогам февраля: NC3816 занимает 10 место в категории «Краткосрочные торговые стратегии»:
NC3816 – number 10 in the Short Term category for February 2021.
Barclay Hedge – международная база данных инвестиционных фондов. Ресурс специализируется на составлении и публикации рейтингов эффективности работы институциональных инвесторов по всему миру, основана в 1985 году.
Инвестируйте с «Алго Капитал» - оставьте заявку на консультацию на официальном сайте компании. Возможно открытие счета онлайн через Госуслуги. До конца месяца действуют специальные условия для новых клиентов – уточняйте у менеджеров.
БАНК ИНДОНЕЗИИ ВНОВЬ СОХРАНИЛ СТАВКУ НА МИНИМАЛЬНОМ УРОВНЕ, СМЯГЧЕНИЕ ДКП ПОКА НЕ ОЖИДАЕТСЯ
Банк крупнейшей экономики Ю-В Азии вновь оставил ставку 7-дневного обратного репо на прежнем уровне 3.50% годовых - самого низкого показателя с 2016 года, когда эта ставка была принята в качестве ключевой.
Регулятор пообещал активизировать усилия по стабилизации валюты, в том числе за счет «тройной» интервенции на спотовом валютном рынке страны, внутренних беспоставочных форвардных рынках и рынках облигаций. ЦБ стремится уравновесить необходимость поддержки пострадавшей от коронавируса экономики и риск, считая, что дальнейшее смягчение ДКП может усугубить падение национальной валюты
В стране действует механизм, в рамках которого ЦБ выкупает под нулевую ставку облигаций правительства. Регулятор пообещал продолжать поддерживать экономику страны, а общий объем уже предоставленной поддержки превысил $54 млрд.
Банк крупнейшей экономики Ю-В Азии вновь оставил ставку 7-дневного обратного репо на прежнем уровне 3.50% годовых - самого низкого показателя с 2016 года, когда эта ставка была принята в качестве ключевой.
Регулятор пообещал активизировать усилия по стабилизации валюты, в том числе за счет «тройной» интервенции на спотовом валютном рынке страны, внутренних беспоставочных форвардных рынках и рынках облигаций. ЦБ стремится уравновесить необходимость поддержки пострадавшей от коронавируса экономики и риск, считая, что дальнейшее смягчение ДКП может усугубить падение национальной валюты
В стране действует механизм, в рамках которого ЦБ выкупает под нулевую ставку облигаций правительства. Регулятор пообещал продолжать поддерживать экономику страны, а общий объем уже предоставленной поддержки превысил $54 млрд.
🔴🟢 - растущая нефть (перебои экспортных поставок из Ливии, прогноз сокращения запасов нефти в США) не оказывает поддержки российским активам, среди которых без к-л свежих новостей вновь слабеет рубль, очевидно не исключено какое то "обновление повестки" дипломатического кризиса, либо кто-то на рынке ожидает неблагоприятных анонсов уже в ходе завтрашнего послания Президента. По-прежнему слабо выглядят ОФЗ, участники торгов допускают возможные заявления Банка России в эту пятницу относительного дальнейшего ужесточения ДКП.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
ВСЕМИРНЫЙ БАНК: ОБНОВЛЕНИЕ ПРОГНОЗОВ ПО ТОВАРНЫМ РЫНКАМ
World Bank опубликовал весенний апдейт своего прогноза динамики цен сырьевых рынков April Commodity Markets Outlook, из которых выделим наиболее значимые позиции:
Нефть ($ bbl) – $55.7 в 2021 (октябрьский прогноз: $44)
Газ EU ($ mmbtu) - $5.5 в 2021 (октябрьский прогноз: $4.0)
Железная руда ($ mt) - $134 в 2021 (октябрьский прогноз: $105)
Золото ($ oz) - $1690 в 2021 (октябрьский прогноз: $1740)
https://thedocs.worldbank.org/en/doc/c5de1ea3b3276cf54e7a1dff4e95362b-0350012021/original/CMO-April-2021.pdf
World Bank опубликовал весенний апдейт своего прогноза динамики цен сырьевых рынков April Commodity Markets Outlook, из которых выделим наиболее значимые позиции:
Нефть ($ bbl) – $55.7 в 2021 (октябрьский прогноз: $44)
Газ EU ($ mmbtu) - $5.5 в 2021 (октябрьский прогноз: $4.0)
Железная руда ($ mt) - $134 в 2021 (октябрьский прогноз: $105)
Золото ($ oz) - $1690 в 2021 (октябрьский прогноз: $1740)
https://thedocs.worldbank.org/en/doc/c5de1ea3b3276cf54e7a1dff4e95362b-0350012021/original/CMO-April-2021.pdf
РОССТАТ СУЩЕСТВЕННО ПОВЫСИЛ ОЦЕНКИ РОЗНИЧНОЙ ТОРГОВЛИ ЗА 2020г
Росстат досчитал розничную торговлю за 2020г на 320 млрд рублей вверх. В результате итоги года в рознице пересчитаны с -4.1 до -3.2%. Иными словами, потребительский спрос в 2020г был сильнее, чем мы думали до этого.
Статистика по обороту розничной торговли за март следующая:
• В номинальном выражении: 3.4% vs 5.4% гг в феврале; 5.1% гг по итогам квартала
• В реальном выражении: -3.4% vs -1.5% гг в феврале; -1.6% гг по итогам квартала
Ухудшение годовой динамики связано с тем, что в 2020г во второй половине марта наблюдался резкий всплеск в рознице из-за падения рубля и грядущего локдауна. Дабы устранить этот эффект, мы сравнили динамику 1-го кв 2021г с 1-м кв 2019г (коричная линия на правом графике). И это сравнение показывает нам, что в начале этого года никакого ослабления потребительского спроса не происходит, напротив, он усиливается!
Именно сильный спрос – главная причина повышенной инфляции, наблюдаемой в последние месяцы.
Росстат досчитал розничную торговлю за 2020г на 320 млрд рублей вверх. В результате итоги года в рознице пересчитаны с -4.1 до -3.2%. Иными словами, потребительский спрос в 2020г был сильнее, чем мы думали до этого.
Статистика по обороту розничной торговли за март следующая:
• В номинальном выражении: 3.4% vs 5.4% гг в феврале; 5.1% гг по итогам квартала
• В реальном выражении: -3.4% vs -1.5% гг в феврале; -1.6% гг по итогам квартала
Ухудшение годовой динамики связано с тем, что в 2020г во второй половине марта наблюдался резкий всплеск в рознице из-за падения рубля и грядущего локдауна. Дабы устранить этот эффект, мы сравнили динамику 1-го кв 2021г с 1-м кв 2019г (коричная линия на правом графике). И это сравнение показывает нам, что в начале этого года никакого ослабления потребительского спроса не происходит, напротив, он усиливается!
Именно сильный спрос – главная причина повышенной инфляции, наблюдаемой в последние месяцы.
ВОССТАНОВЛЕНИЕ В СЕКТОРЕ УСЛУГ ИДЁТ ПОЛНЫМ ХОДОМ
Статистика по платным услугам населению за март следующая:
• В номинальном выражении: 5.0% vs -2.7% гг в феврале; -1.2% гг по итогам квартала
• В реальном выражении: 1.4% vs -5.5% гг в феврале; -4.3% гг по итогам квартала
В марте уже действовал эффект низкой базы прошлого года (спад в секторе услуг начался за две недели до локдауна, в середине марта 2020г). Дабы устранить этот эффект, мы сравнили динамику 1-го кв 2021г с 1-м кв 2019г (коричневая линия на правом графике). И это сравнение показывает нам, что все последние месяцы динамика в секторе услуг продолжала улучшаться. В январе спад к январю 2019г составлял -8.0%, в феврале к февралю 2019г было уже -5.5%, а в марте этот показатель вырос до -5.0% (все цифры – расчеты MMI).
В совокупности со статистикой по розничной торговле эти цифры подтверждают, что восстановление потребительского спроса происходит очень уверенно. На наш взгляд, это главная причина наблюдаемой последние полгода повышенной инфляции
Статистика по платным услугам населению за март следующая:
• В номинальном выражении: 5.0% vs -2.7% гг в феврале; -1.2% гг по итогам квартала
• В реальном выражении: 1.4% vs -5.5% гг в феврале; -4.3% гг по итогам квартала
В марте уже действовал эффект низкой базы прошлого года (спад в секторе услуг начался за две недели до локдауна, в середине марта 2020г). Дабы устранить этот эффект, мы сравнили динамику 1-го кв 2021г с 1-м кв 2019г (коричневая линия на правом графике). И это сравнение показывает нам, что все последние месяцы динамика в секторе услуг продолжала улучшаться. В январе спад к январю 2019г составлял -8.0%, в феврале к февралю 2019г было уже -5.5%, а в марте этот показатель вырос до -5.0% (все цифры – расчеты MMI).
В совокупности со статистикой по розничной торговле эти цифры подтверждают, что восстановление потребительского спроса происходит очень уверенно. На наш взгляд, это главная причина наблюдаемой последние полгода повышенной инфляции
УСИЛЕНИЕ ТРЕТЬЕЙ ВОЛНЫ COVID-19 - ОДНА ИЗ ПРИЧИН СДЕРЖАННОЙ ДИНАМИКИ НА РЫНКАХ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 825.1К vs 658К накануне. Смертность: 13.9К vs 9.8К двумя днями ранее.
Вновь, и, увы, привычно новые рекорды в Индии, как по числу заразившихся (294К), так и по смертности (2020 чел), Турция: вблизи максимумов по заболеваемости (61К, третье место в ТОП-15), но также максимум по смертности (346 чел). Глобальные рынки в последние дни реагируют на этот факт соответствующе.
Накануне стало известно об определенном прогрессе касательно предстоящего летнего туристического сезона. Так, Черногория объявила, что в ближайшее время для туристов из России, Украины и Беларуси будут сняты все ограничительные меры. Посол Италии в РФ вчера анонсировал, что летом 2021 года его страна откроется для посещения для россиян. В то же время власти Таиланда из-за всплеска пандемии планируют вновь отложить открытие Пхукета, которое запланировано на 1 июля.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 825.1К vs 658К накануне. Смертность: 13.9К vs 9.8К двумя днями ранее.
Вновь, и, увы, привычно новые рекорды в Индии, как по числу заразившихся (294К), так и по смертности (2020 чел), Турция: вблизи максимумов по заболеваемости (61К, третье место в ТОП-15), но также максимум по смертности (346 чел). Глобальные рынки в последние дни реагируют на этот факт соответствующе.
Накануне стало известно об определенном прогрессе касательно предстоящего летнего туристического сезона. Так, Черногория объявила, что в ближайшее время для туристов из России, Украины и Беларуси будут сняты все ограничительные меры. Посол Италии в РФ вчера анонсировал, что летом 2021 года его страна откроется для посещения для россиян. В то же время власти Таиланда из-за всплеска пандемии планируют вновь отложить открытие Пхукета, которое запланировано на 1 июля.
🔴 - настроения на рынках довольно сдержанные - недавние прогнозы более оперативного восстановления мировых экономик вновь под вопросом из-за усиления пандемии. Темпы роста глобальный спроса на сырье могут быть скорректированы вниз, хотя еще недавно и ОПЕК и МЭА регулярно повышали свои ожидания. Нефть корректируется, и недавние повышательные факторы (перебои в Ливии и снижение запасов топлива в США) отошли на второй план. На вчерашних торгах лидерами падения в США стали акции индустрии туризма, и все также на опасениях сокращения спроса.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🔴 - активы Emerging Markets также под давлением, довольно заметные продажи в сегменте локального госдолга (особенно турецкого), одновременно фиксируется и рост рисков (Россия, Турция)
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
Forwarded from Cbonds
ЧИТАТЕЛИ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ КАНАЛОВ СЧИТАЮТ НЕОБХОДИМЫМ ПОВЫШЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ 50 БП, НО ЖДУТ ОТ ЦБ ЛИШЬ +25 БП
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики. На этой неделе традиционный опрос, посвященный ставке. Но в этот раз мы разбили его на две части:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 23 АПРЕЛЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
В опросе приняли участие более 22 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ?
• 18% ожидают, что ставка останется на нынешнем уровне (4.50%)
• 46% ожидают повышения ставки на 25 бп (4.75%)
• 36% ожидают повышения ставки на 50 бп (5.0%)
А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
• 27% оставили бы ставку на нынешнем уровне (4.50%)
• 19% повысили бы на 25 бп (4.75%)
• 41% повысили бы на 50 бп (5.0%)
• 3% другое решение
Евгений Коган @Bitkogan
Полагаю, что Центральный банк примет решение поднять процентную ставку сразу на 50 б.п.
Причин несколько:
1. Ускорение инфляции и, что важнее, инфляционных ожиданий.
2. Геополитика и необходимость некоторого сдерживания эмоций.
3. Рост процентной ставки на 50 б.п. уже давно заложен в ценах наших гособлигаций.
Вывод? На мой взгляд, у ЦБ сейчас не остается другого выхода, кроме как поднять ставку до 5%. Таким образом Регулятор лишь отразит текущую ситуацию.
Евгений Суворов @russianmacro
Мы видим повышение ставки на ближайшем заседании на 50 бп. Основной аргумент - это фактически уже состоявшееся восстановление экономики (за исключением искусственно ограниченного нефти/газа и зарубежного туризма). Стимулирующая ДКП сейчас ведёт только к дальнейшему разгону инфляции, что мы и наблюдаем в последние месяцы. Для рынков важна прогнозная траектория ставки, которую ЦБ обещал опубликовать в пятницу вместе с пресс-релизом. Если этот прогноз будет допускать рост выше 6%, то это может напугать рынки, которые пока не закладывают переход к жесткой ДКП.
Всеволод Лобов @Dohod
Результат опроса хорошо отражает выросшие инфляционные ожидания. Геополитические риски, очевидно, выросли и лишь подтолкнули потребителей к еще более высокой оценке роста цен. Банк России, вероятно, последует за настроениями населения и повысит ставку в пятницу. Если в прогноз регулятора будет включен рост денежной массы за счет возможных новых мер стимулирования экономики, то ставка может вырасти сразу до 5%. Впрочем, самым интересным будет посмотреть на прогнозируемый тренд ставок, который будет опубликован впервые.
Андрей Хохрин @Probonds
Часто не угадываю тактику ЦБ по ставке, хотя стратегию, наверно, понимаю. Исходя из стратегии, ставку на очередные 0,25 б.п. Банк России поднимет. Логика возвращения к нейтральной ДКП заявлена в начале года, и ЦБ оказался верен своим словам, подняв ставку одним из первых. Новое повышение актуально и в свете санкционного ужесточения, которое в данный момент направлено против российского госдолга. Ключевая ставка на уровне 4,75% будет поддерживать стабильность рубля, а значит и спрос на ОФЗ лучше, чем ставка 4,5%.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики. На этой неделе традиционный опрос, посвященный ставке. Но в этот раз мы разбили его на две части:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 23 АПРЕЛЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
В опросе приняли участие более 22 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ?
• 18% ожидают, что ставка останется на нынешнем уровне (4.50%)
• 46% ожидают повышения ставки на 25 бп (4.75%)
• 36% ожидают повышения ставки на 50 бп (5.0%)
А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
• 27% оставили бы ставку на нынешнем уровне (4.50%)
• 19% повысили бы на 25 бп (4.75%)
• 41% повысили бы на 50 бп (5.0%)
• 3% другое решение
Евгений Коган @Bitkogan
Полагаю, что Центральный банк примет решение поднять процентную ставку сразу на 50 б.п.
Причин несколько:
1. Ускорение инфляции и, что важнее, инфляционных ожиданий.
2. Геополитика и необходимость некоторого сдерживания эмоций.
3. Рост процентной ставки на 50 б.п. уже давно заложен в ценах наших гособлигаций.
Вывод? На мой взгляд, у ЦБ сейчас не остается другого выхода, кроме как поднять ставку до 5%. Таким образом Регулятор лишь отразит текущую ситуацию.
Евгений Суворов @russianmacro
Мы видим повышение ставки на ближайшем заседании на 50 бп. Основной аргумент - это фактически уже состоявшееся восстановление экономики (за исключением искусственно ограниченного нефти/газа и зарубежного туризма). Стимулирующая ДКП сейчас ведёт только к дальнейшему разгону инфляции, что мы и наблюдаем в последние месяцы. Для рынков важна прогнозная траектория ставки, которую ЦБ обещал опубликовать в пятницу вместе с пресс-релизом. Если этот прогноз будет допускать рост выше 6%, то это может напугать рынки, которые пока не закладывают переход к жесткой ДКП.
Всеволод Лобов @Dohod
Результат опроса хорошо отражает выросшие инфляционные ожидания. Геополитические риски, очевидно, выросли и лишь подтолкнули потребителей к еще более высокой оценке роста цен. Банк России, вероятно, последует за настроениями населения и повысит ставку в пятницу. Если в прогноз регулятора будет включен рост денежной массы за счет возможных новых мер стимулирования экономики, то ставка может вырасти сразу до 5%. Впрочем, самым интересным будет посмотреть на прогнозируемый тренд ставок, который будет опубликован впервые.
Андрей Хохрин @Probonds
Часто не угадываю тактику ЦБ по ставке, хотя стратегию, наверно, понимаю. Исходя из стратегии, ставку на очередные 0,25 б.п. Банк России поднимет. Логика возвращения к нейтральной ДКП заявлена в начале года, и ЦБ оказался верен своим словам, подняв ставку одним из первых. Новое повышение актуально и в свете санкционного ужесточения, которое в данный момент направлено против российского госдолга. Ключевая ставка на уровне 4,75% будет поддерживать стабильность рубля, а значит и спрос на ОФЗ лучше, чем ставка 4,5%.
ВЛАСТИ МОСКВЫ КОНСТАТИРОВАЛИ УХУДШЕНИЕ СИТУАЦИИ С ПАНДЕМИЕЙ В СТОЛИЦЕ
РОССИЯ:
• 8 271 заболевших за сутки vs 8 164 и 8 589 в предыдущие пару дней
• 399 умерших vs 379 и 346 в последние два дня.
МОСКВА:
• 1 988 вчера vs 1 996 и 2 279 за предыдущие двое суток.
• 58 умерших vs 56 и 59 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 300 тысяч (позавчера – 200К).
Накануне мэр Москвы С.Собянин заявил, что ситуация в Москве начала ухудшаться. Мы отмечали, что недельный тренд новых случаев в столице развернулся наверх уже с начала апреля
РОССИЯ:
• 8 271 заболевших за сутки vs 8 164 и 8 589 в предыдущие пару дней
• 399 умерших vs 379 и 346 в последние два дня.
МОСКВА:
• 1 988 вчера vs 1 996 и 2 279 за предыдущие двое суток.
• 58 умерших vs 56 и 59 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 300 тысяч (позавчера – 200К).
Накануне мэр Москвы С.Собянин заявил, что ситуация в Москве начала ухудшаться. Мы отмечали, что недельный тренд новых случаев в столице развернулся наверх уже с начала апреля
ММК: БЛАГОПРИЯТНАЯ КОНЪЮНКТУРА И ОЖИДАЕМОЕ ВОЗВРАЩЕНИЕ В MSCI RUSSIA
Компания представила довольно хорошие показатели первого квартала этого года, основные драйверы - повышательная динамика цен на металлопродукцию и окончание модернизации стана 2500.
ММК, на наш взгляд – один из наиболее привлекательных эмитентов в секторе, т.к. доля использования лома в производстве – выше, чем у компаний-аналогов, а последние месяцы цены на лом снизились вследствие применения повышенного размера пошлины на его экспорт из России. Мы позитивно смотрим роста объемов продаж и в дальнейшем в условиях сохраняющегося высокого спроса в строительной отрасли, а дополнительным драйвером роста котировок выступает возможное возвращение ММК в индекс MSCI Russia в августе 2021 г.
Менеджмент рекомендовал дивиденды за Iкв2021 в размере 1.795 руб/акция. Текущая доходность - 2.6%. (За весь 2020 год выплачено 3.95 рубля на акцию)
ПРЕЗЕНТАЦИЯ
Компания представила довольно хорошие показатели первого квартала этого года, основные драйверы - повышательная динамика цен на металлопродукцию и окончание модернизации стана 2500.
ММК, на наш взгляд – один из наиболее привлекательных эмитентов в секторе, т.к. доля использования лома в производстве – выше, чем у компаний-аналогов, а последние месяцы цены на лом снизились вследствие применения повышенного размера пошлины на его экспорт из России. Мы позитивно смотрим роста объемов продаж и в дальнейшем в условиях сохраняющегося высокого спроса в строительной отрасли, а дополнительным драйвером роста котировок выступает возможное возвращение ММК в индекс MSCI Russia в августе 2021 г.
Менеджмент рекомендовал дивиденды за Iкв2021 в размере 1.795 руб/акция. Текущая доходность - 2.6%. (За весь 2020 год выплачено 3.95 рубля на акцию)
ПРЕЗЕНТАЦИЯ
ДИНАМИКА ВВОДА ЖИЛЬЯ УСКОРЯЕТСЯ В УСЛОВИЯХ ДЕЙСТВУЮЩЕЙ ПРОГРАММЫ ЛЬГОТНОЙ ИПОТЕКИ
По данным Росстата в марте повышательная динамика жилищного строительства (в квадратных метрах) увеличилась - рост темпов ввода жилья в годовом сопоставлении стал еще заметнее: 19.8% гг vs 10.8% гг в феврале. За 1кв2021: +15.4% гг.
Также статистическое ведомство пересмотрело вверх показатели 2020 года: с 80.6 до 82.2 млн. м2 (с -1.8% гг до +0.2% гг), таким образом годовая динамика стала положительной
Ажиотажный спрос на недвижимость, который подпитывается пока еще повсеместно действующей программой льготной ипотеки, которая будет скорректирована в июле. На данный момент на рынке присутствует дисбаланс спроса и предложения, выливающийся в продолжающийся рост цен. Наращивание темпов ввода жилья может несколько уменьшить эту динамику, но далеко не во всех регионах строители реагируют на рост спроса увеличением предложения.
По данным Росстата в марте повышательная динамика жилищного строительства (в квадратных метрах) увеличилась - рост темпов ввода жилья в годовом сопоставлении стал еще заметнее: 19.8% гг vs 10.8% гг в феврале. За 1кв2021: +15.4% гг.
Также статистическое ведомство пересмотрело вверх показатели 2020 года: с 80.6 до 82.2 млн. м2 (с -1.8% гг до +0.2% гг), таким образом годовая динамика стала положительной
Ажиотажный спрос на недвижимость, который подпитывается пока еще повсеместно действующей программой льготной ипотеки, которая будет скорректирована в июле. На данный момент на рынке присутствует дисбаланс спроса и предложения, выливающийся в продолжающийся рост цен. Наращивание темпов ввода жилья может несколько уменьшить эту динамику, но далеко не во всех регионах строители реагируют на рост спроса увеличением предложения.
IPO СЕГЕЖА ГРУПП
Лесопромышленный холдинг Segezha, дочка АФК «Система», установила ценовой диапазон в рамках IPO на Мосбирже на уровне 7,75–10,25 руб. за акцию, что соответствует капитализации 122,5–152,4 млрд руб. Компания планирует собирать заявки до 27 апреля, а начало торгов акций под тикером SGZH ожидается 28 апреля.
Вместе с основными параметрами размещения Segezha раскрыла предварительные операционные результаты и рыночные тренды за 1 квартал 2021 (МСФО опубликуют 23 апреля):
· Выручка составит 18-18,5 млрд руб. (или рост на 25,9%-29,4% год к году)
· EBITDA составит 4,7-5,3 млрд руб. (рост на 80,8%-103,8%)
· Рентабельность по EBITDA составит 25,4%-29,4% против 18,4% годом ранее
· Выручка и EBITDA выросли во всех сегментах бизнеса благодаря росту мировых цен на продукцию, а также увеличению доли высокомаржинальных продуктов в портфеле.
· Ключевые рынки сбыта компании растут на фоне восстановления мировой экономики после пандемии, дополнительный импульс дает тренд на устойчивое развитие
· Цены на ключевую продукцию Segezha показали двузначный рост по итогам 1 квартала 2021: цены на мешочную бумагу выросли на 12% (в евро), фанеру – на 23% (здесь и далее в рублях), пиломатериалы - на 48%, клееный брус - на 13%.
C учетом впечатляющих результатов за 1 квартал 2021 г., сильной истории роста и значительным потенциалом долгосрочного роста, размещение может быть интересно для инвестиций.
Лесопромышленный холдинг Segezha, дочка АФК «Система», установила ценовой диапазон в рамках IPO на Мосбирже на уровне 7,75–10,25 руб. за акцию, что соответствует капитализации 122,5–152,4 млрд руб. Компания планирует собирать заявки до 27 апреля, а начало торгов акций под тикером SGZH ожидается 28 апреля.
Вместе с основными параметрами размещения Segezha раскрыла предварительные операционные результаты и рыночные тренды за 1 квартал 2021 (МСФО опубликуют 23 апреля):
· Выручка составит 18-18,5 млрд руб. (или рост на 25,9%-29,4% год к году)
· EBITDA составит 4,7-5,3 млрд руб. (рост на 80,8%-103,8%)
· Рентабельность по EBITDA составит 25,4%-29,4% против 18,4% годом ранее
· Выручка и EBITDA выросли во всех сегментах бизнеса благодаря росту мировых цен на продукцию, а также увеличению доли высокомаржинальных продуктов в портфеле.
· Ключевые рынки сбыта компании растут на фоне восстановления мировой экономики после пандемии, дополнительный импульс дает тренд на устойчивое развитие
· Цены на ключевую продукцию Segezha показали двузначный рост по итогам 1 квартала 2021: цены на мешочную бумагу выросли на 12% (в евро), фанеру – на 23% (здесь и далее в рублях), пиломатериалы - на 48%, клееный брус - на 13%.
C учетом впечатляющих результатов за 1 квартал 2021 г., сильной истории роста и значительным потенциалом долгосрочного роста, размещение может быть интересно для инвестиций.