Forwarded from Правая экономика
Подписчик сегодня задал интересный вопрос. Почему сейчас доходность коротких ОФЗ выше чем у длинных?
Это действительно так. На этой неделе на кривой доходностей появилась инверсия. Что это такое, я писал ещё в далёком 2018 году.
Например, доходность двухлетней ОФЗ 26215 8.17% , а 11-летней ОФЗ 26221 7.95%. Почему так?
Короткий конец кривой реагирует, прежде всего, на краткосрочные ожидания по ставке ЦБ. Сейчас ставка 7.5% на декабрьском заседании ожидается ещё +0.5-1%, поэтому короткие бонды продают сильнее. Длинный конец больше зависит от долгосрочных инфляционных ожиданий и других страновых рисках.
Логика рынка сейчас такая, ЦБ резко повышает ставку и делает прогноз на конец следующего года, что инфляция будет 4-4.5%, т.е. рынок верит, что высокая инфляция не будет носить долгосрочный характер. Если бы сейчас ЦБ держал ставку на низком уровне, то ситуация была бы обратная, короткие деньги стоили бы дешевле, но рынок бы считал, что такая политика будет раздувать инфляцию и ЦБ всё равно придётся поднимать ставку, поэтому продавали бы длинный конец кривой.
Таким образом, длинные госбонды сейчас покупать совсем не интересно, потому что если инфляционные ожидания изменяется в сторону устойчивого роста, то длинный конец продадут сильно, а если ещё какие-нибудь санкции, так вообще. В коротких бондах тоже ещё может быть просадка, но вы хотябы знаете, что через 2 года вам их погасят по номиналу + вы получите понятный купон. Но я пока ещё не покупаю.
Это действительно так. На этой неделе на кривой доходностей появилась инверсия. Что это такое, я писал ещё в далёком 2018 году.
Например, доходность двухлетней ОФЗ 26215 8.17% , а 11-летней ОФЗ 26221 7.95%. Почему так?
Короткий конец кривой реагирует, прежде всего, на краткосрочные ожидания по ставке ЦБ. Сейчас ставка 7.5% на декабрьском заседании ожидается ещё +0.5-1%, поэтому короткие бонды продают сильнее. Длинный конец больше зависит от долгосрочных инфляционных ожиданий и других страновых рисках.
Логика рынка сейчас такая, ЦБ резко повышает ставку и делает прогноз на конец следующего года, что инфляция будет 4-4.5%, т.е. рынок верит, что высокая инфляция не будет носить долгосрочный характер. Если бы сейчас ЦБ держал ставку на низком уровне, то ситуация была бы обратная, короткие деньги стоили бы дешевле, но рынок бы считал, что такая политика будет раздувать инфляцию и ЦБ всё равно придётся поднимать ставку, поэтому продавали бы длинный конец кривой.
Таким образом, длинные госбонды сейчас покупать совсем не интересно, потому что если инфляционные ожидания изменяется в сторону устойчивого роста, то длинный конец продадут сильно, а если ещё какие-нибудь санкции, так вообще. В коротких бондах тоже ещё может быть просадка, но вы хотябы знаете, что через 2 года вам их погасят по номиналу + вы получите понятный купон. Но я пока ещё не покупаю.
Яндекс выпустил новую чат-нейросеть.
https://t.me/yandex/980
Пишут, что она обучилась на десятках тысяч комментариев в Сети.
Добрые русские люди уже успели пообщаться с нею о добром прекрасном и вечном.
Собственно, результаты - выше
https://t.me/yandex/980
Пишут, что она обучилась на десятках тысяч комментариев в Сети.
Добрые русские люди уже успели пообщаться с нею о добром прекрасном и вечном.
Собственно, результаты - выше
Forwarded from Богемские манускрипты
Человек XVIII столетия, хотя и являлся подданным своего короля, в первую очередь принадлежал к своему сословию, и эта принадлежность определяла его права и обязанности. В XIX-ХХ веках он уже был гражданином своего государства и членом своей нации, из чего проистекала его обязанность по первому зову отечества брать в руки оружие. За упразднение сословий люди заплатили превращением в военнообязанных. Ценой гражданских прав стали мясорубки мировых войн. Восемнадцатый век понимал, что война должна быть занятием профессионалов. Двадцатый принял конвенцию о запрете наёмничества. Cтало принято считать, что служба в армии взрослых мужчин за деньги - преступление, а принудительная отправка на фронт восемнадцатилетних детей - норма.
(Наше галантное будущее)
(Наше галантное будущее)