#صنعت_فولاد
مقایسه P بر E در سناریوهای بایدن و ترامپ!!
با ترامپ احتمالا دلار ۳۰ هزار تومانی برای ۴ فصل آتی را تجربه می کنیم و با بایدن فرض کردیم دلار ۲۰ هزار تومان شود. دلار ۲۰ هزار تومانی با بایدن هم شاید زیادی خوشبینانه باشد.
@rezayatee
مقایسه P بر E در سناریوهای بایدن و ترامپ!!
با ترامپ احتمالا دلار ۳۰ هزار تومانی برای ۴ فصل آتی را تجربه می کنیم و با بایدن فرض کردیم دلار ۲۰ هزار تومان شود. دلار ۲۰ هزار تومانی با بایدن هم شاید زیادی خوشبینانه باشد.
@rezayatee
#صنعت_فولاد
برآورد سود فولادسازها
(شمش 410 دلاری+دلار 24 هزار تومانی+الکترود 3200 دلاری+رشد 80 درصدی انرژی + رشد 15 درصدی ضریب کنسانتره)
(سود سرمایه گذاری های فولاد مبارکه با تقسیم سود حداکثری برآورد شده و معادل سود تلفیقی خواهد بود)
@rezayatee
برآورد سود فولادسازها
(شمش 410 دلاری+دلار 24 هزار تومانی+الکترود 3200 دلاری+رشد 80 درصدی انرژی + رشد 15 درصدی ضریب کنسانتره)
(سود سرمایه گذاری های فولاد مبارکه با تقسیم سود حداکثری برآورد شده و معادل سود تلفیقی خواهد بود)
@rezayatee
پاراگراف
#صنعت_فولاد برآورد سود فولادسازها (شمش 410 دلاری+دلار 24 هزار تومانی+الکترود 3200 دلاری+رشد 80 درصدی انرژی + رشد 15 درصدی ضریب کنسانتره) (سود سرمایه گذاری های فولاد مبارکه با تقسیم سود حداکثری برآورد شده و معادل سود تلفیقی خواهد بود) @rezayatee
#صنعت_فولاد
اگر ضرایب گندله و سنگ آهن را به 28 و 22 درصد افزایش دهیم سود فولاد سازها با دلار 24000 تومانی به شرح جدول بالا خواهد بود.
نسبت به برآورد قبلی نرخ فولاد 7 درصد رشد داشته است که قدری از کاهش سود را جبران می کند (ضرایب برای سال 1400 اعمال شده اند).
فولاد مبارکه بصورت تلفیقی نزدیک به 10 میلیون تن سنگ آهن در اختیار دارد و تنها 3.5 میلیون تن سنگ خارج از مجموعه خریداری می شود. بنابراین بخش عمده سود باید در قالب سود زیر مجموعه ها به شرکت بازگردد که در محاسبات بالا لحاظ نشده است.
@rezayatee
اگر ضرایب گندله و سنگ آهن را به 28 و 22 درصد افزایش دهیم سود فولاد سازها با دلار 24000 تومانی به شرح جدول بالا خواهد بود.
نسبت به برآورد قبلی نرخ فولاد 7 درصد رشد داشته است که قدری از کاهش سود را جبران می کند (ضرایب برای سال 1400 اعمال شده اند).
فولاد مبارکه بصورت تلفیقی نزدیک به 10 میلیون تن سنگ آهن در اختیار دارد و تنها 3.5 میلیون تن سنگ خارج از مجموعه خریداری می شود. بنابراین بخش عمده سود باید در قالب سود زیر مجموعه ها به شرکت بازگردد که در محاسبات بالا لحاظ نشده است.
@rezayatee
#صنعت_فولاد
تنها مجموعه ای که در دو دهه ای اخیر کم نقص کار کرده همین مجموعه ایمیدرو و زنجیره فولاد است که ظاهرا عده ای مجدانه در این عرصه هم دست به کار شده اند.
تولید فولاد از 14 میلیون تن در سال 90 به 30 میلیون در سال 98 رسیده و به تناسب، زنجیره فولاد شامل سنگ آهن ، کنسانتره، گندله و .... نیز رشد کرده است.
صادرات سالانه 15 میلیون تن محصولات فولادی 6 میلیارد دلار ارز آوری برای کشور خواهد داشت. در نیمه اول امسال انبارها پر از فولاد شد و اجازه صادرات فولاد داده نشد که خود در رشد نرخ دلار تاثیر گذار بوده است.
اگر نرخ گاز منطقی برای صنعت فولاد را 6 سنت و نرخ برق را معادل نرخ گاز (1.5) سنت در نظر بگیریم یارانه تولید فولاد امسال به اوج یک میلیارد دلاری میرسد. صنعت فولاد سود تقسیمی کمی دارد و این مبلغ یارانه با بخشی از سود تقسیم نشده سهامداران تبدیل به فولاد شده است که طبق برنامه باید تا 55 میلیون تن افزایش پیدا کند. توجه شود که هیچ رانتی توزیع نشده و تمام یارانه به شکل فولاد تولید شده در شرکتها محبوس است.
این خوابهایی که برای فولاد دیده شده تنها ناحیه در امان مانده از اقتصاد را هم دچار اختلال می کند. کاهش یارانه فولاد طی چند سال بطوریکه که به رشد تولید آسیب نرساند منطقی و قابل دفاع است اما ممنوعیت صادرات و تعرفه سنگین برای محصولی که طی یک سال گذشته در انبارها انباشت شده است منطقی ندارد.
نرخ فولاد به دلیل انتظارات تورمی و ریسک سیاسی بالا رفت. آنجا را مدیریت کنید اینجا هم درست می شود.
هر چند در نهایت هیچکدام از این طرح ها اجرایی نمی شوند و اگر هم اجرا شوند دوام ندارند اما عدم اطمینان را بطور موقت تشدید می کنند.
آذر 99
@rezayatee
تنها مجموعه ای که در دو دهه ای اخیر کم نقص کار کرده همین مجموعه ایمیدرو و زنجیره فولاد است که ظاهرا عده ای مجدانه در این عرصه هم دست به کار شده اند.
تولید فولاد از 14 میلیون تن در سال 90 به 30 میلیون در سال 98 رسیده و به تناسب، زنجیره فولاد شامل سنگ آهن ، کنسانتره، گندله و .... نیز رشد کرده است.
صادرات سالانه 15 میلیون تن محصولات فولادی 6 میلیارد دلار ارز آوری برای کشور خواهد داشت. در نیمه اول امسال انبارها پر از فولاد شد و اجازه صادرات فولاد داده نشد که خود در رشد نرخ دلار تاثیر گذار بوده است.
اگر نرخ گاز منطقی برای صنعت فولاد را 6 سنت و نرخ برق را معادل نرخ گاز (1.5) سنت در نظر بگیریم یارانه تولید فولاد امسال به اوج یک میلیارد دلاری میرسد. صنعت فولاد سود تقسیمی کمی دارد و این مبلغ یارانه با بخشی از سود تقسیم نشده سهامداران تبدیل به فولاد شده است که طبق برنامه باید تا 55 میلیون تن افزایش پیدا کند. توجه شود که هیچ رانتی توزیع نشده و تمام یارانه به شکل فولاد تولید شده در شرکتها محبوس است.
این خوابهایی که برای فولاد دیده شده تنها ناحیه در امان مانده از اقتصاد را هم دچار اختلال می کند. کاهش یارانه فولاد طی چند سال بطوریکه که به رشد تولید آسیب نرساند منطقی و قابل دفاع است اما ممنوعیت صادرات و تعرفه سنگین برای محصولی که طی یک سال گذشته در انبارها انباشت شده است منطقی ندارد.
نرخ فولاد به دلیل انتظارات تورمی و ریسک سیاسی بالا رفت. آنجا را مدیریت کنید اینجا هم درست می شود.
هر چند در نهایت هیچکدام از این طرح ها اجرایی نمی شوند و اگر هم اجرا شوند دوام ندارند اما عدم اطمینان را بطور موقت تشدید می کنند.
آذر 99
@rezayatee
#صنعت_فولاد
پرش قیمتها در محصولات فولادی!!
صنعت فولاد سه ریسک عمده دارد که عبارتند از نرخ انرژی، قیمت سنگ آهن و قیمت گذاری دستوری (شیوه نامه).
ظاهرا فعلا خبری از افزایش حامل ها نیست و برآورد بالا با رشد 80 درصدی نرخ انرژی انجام شده است.
افزایش ضریب سنگ آهن فعلا به زمانی نامعلوم موکول شده است اما در صورت اعمال بطور متوسط یک واحد پی به ای را افزایش می دهد (بطور مثال فولاد از 4 به 5 افزایش پیدا می کند).
اثر شیوه نامه عمدتا در مبنای 80 درصد فوب برای فروش داخلی خلاصه می شود که در این حالت متوسط قیمت فولاد نهایتا 95 درصد فوب خواهد بود. بطوریکه برای محصولات پرتقاضا رقابت وجود خواهد داشت و برای محصولات کم تقاضا سهم صادرات بیشتر می شود.
پایداری نرخ ها، نرخ دلار و وضعیت کاهشی فولاد در چین هم اهمیت داشته و باید رصد شوند اما در مجموع بنظر می رسد با توجه به پی به ای پایین اکثر این ریسک ها پوشش داده شده اند.
@rezayatee
پرش قیمتها در محصولات فولادی!!
صنعت فولاد سه ریسک عمده دارد که عبارتند از نرخ انرژی، قیمت سنگ آهن و قیمت گذاری دستوری (شیوه نامه).
ظاهرا فعلا خبری از افزایش حامل ها نیست و برآورد بالا با رشد 80 درصدی نرخ انرژی انجام شده است.
افزایش ضریب سنگ آهن فعلا به زمانی نامعلوم موکول شده است اما در صورت اعمال بطور متوسط یک واحد پی به ای را افزایش می دهد (بطور مثال فولاد از 4 به 5 افزایش پیدا می کند).
اثر شیوه نامه عمدتا در مبنای 80 درصد فوب برای فروش داخلی خلاصه می شود که در این حالت متوسط قیمت فولاد نهایتا 95 درصد فوب خواهد بود. بطوریکه برای محصولات پرتقاضا رقابت وجود خواهد داشت و برای محصولات کم تقاضا سهم صادرات بیشتر می شود.
پایداری نرخ ها، نرخ دلار و وضعیت کاهشی فولاد در چین هم اهمیت داشته و باید رصد شوند اما در مجموع بنظر می رسد با توجه به پی به ای پایین اکثر این ریسک ها پوشش داده شده اند.
@rezayatee
#صنعت_فولاد
سود صنعت فولاد با مفروضات زیر برآورد شده است:
نرخ دلار 20 هزار تومان
نرخ شمش فولادی 500 دلار (15 درصد کمتر از نرخ روز)
رشد هزینه انرژی 200 درصد
رشد ضریب سنگ آهن 15 درصد
مشاهده می شود که با مفروضات بدبینانه هم سهام در این قیمتها ارزنده هستند و مشکل بازار ارتباطی با ارزندگی سهام ندارد.
در خصوص نرخ دلار هم خوشبینانه دولت یک سال بتواند نرخ را حدود 20 هزار تومان حفظ کند و ناچار خواهد بود همگام با نقدینگی دلار را بالا ببرد.
فولاد مبارکه زمانیکه نرخ سود بانکی 27-28 درصد بود هم P به E بالاتر داشت و اکنون همچنان چشم انداز روشنی برای ثابت نگه داشتن دلار نیست.
@rezayatee
سود صنعت فولاد با مفروضات زیر برآورد شده است:
نرخ دلار 20 هزار تومان
نرخ شمش فولادی 500 دلار (15 درصد کمتر از نرخ روز)
رشد هزینه انرژی 200 درصد
رشد ضریب سنگ آهن 15 درصد
مشاهده می شود که با مفروضات بدبینانه هم سهام در این قیمتها ارزنده هستند و مشکل بازار ارتباطی با ارزندگی سهام ندارد.
در خصوص نرخ دلار هم خوشبینانه دولت یک سال بتواند نرخ را حدود 20 هزار تومان حفظ کند و ناچار خواهد بود همگام با نقدینگی دلار را بالا ببرد.
فولاد مبارکه زمانیکه نرخ سود بانکی 27-28 درصد بود هم P به E بالاتر داشت و اکنون همچنان چشم انداز روشنی برای ثابت نگه داشتن دلار نیست.
@rezayatee
بررسی عملکرد| فولادسازها
بررسی گزارشها در این بازار نا امید کننده برای نویسنده و خواننده دشوار است اما باید با این روزهای بازار هم سر کرد ...
آنچه در گزارش ها عمومیت داشت:
• رشد 70 تا 100 درصدی حقوق و دستمزد که کمی بیشتر از انتظار بازار است. هزینه های تورمی با یک لگ زمانی تاثیر خود را در صورتها نمایان کرده اند. با توجه به این گزارش ها برآوردهای تحلیلی هم تدافعی خواهد شد و احتمالا اکثر برآوردها برعکس دو سال گذشته محافظه کارانه تر می شود.
• گزارشهای 3 ماهه و 9 ماهه که حسابرسی نمی شوند گاها گمراه کننده هست به همین دلیل گزارش 6 ماهه بعضا اختلاف زیادی با انتظارات داشت.
• دو ریسک بزرگ فولادیها کمرنگ شده که عبارتست از قیمت سنگ آهن و هزینه انرژی. قیمتگذاری دستوری همچنان هست.
• سه ماهه تابستان تولید افت داشتیم که نیمه دوم بهتر خواهد بود.
#فولاد
121 تومان سود ساخت که انباشت موجودی ارزان در این گزارش خوب موثر بوده. ظاهر موجودی ارزان پالایشی ها سر از فولاد درآورده. برای نیمه دوم هم موجودی ارزان داریم. بنظر می رسد هزینه انرژی نیمه دوم رشد بیشتری داشته باشد که آنرا لحاظ می کنیم. خطی حساب کنیم باید با سود سرمایه گذاری و رشد تولید به سود حدود 290 تومنی برسیم اما با رعایت احتیاط سود 255 تومانی در دسترس است. P بر E حدود 4 واحد.
#ذوب:
ابرهای سیاه از سر ذوب دست بر نمیدارند. ذوب بعد از مدتها خواست خودی نشان دهد که زغالسنگ سر به فلک کشید. هر چند هنوز قیمت روز زغال لحاظ نشده است. آنچه مشخص است ذوب با نرخ فعلی زغالسنگ سود در بساط نخواهد داشت. مدیریت هزینه هم در ذوب تعریف نشده است. باید امیدوار بود زغالسنگ استرالیا به زیر 300 دلار برسد یا فولاد رشد کند یا آن طرح های کذایی کاهش هزینه و رشد تولید واقعی باشند. . بعید ینظر می رسد سود امسال به بیش از 40 تومن برسد و P بر E تعریفی ندارد اما مارکت 800 میلیون دلاری ذوب قرار است چقدر کم شود؟
#ارفع
ارفع هم افت تولید داشت. طرح توسعه شرکت که قرار بود دستکم اول امسال راه اندازی شود در گزارش تفسیری خیلی نامحسوس کمرنگ شده است. چرا انقدر تاخیر ؟ هر چند پیشرفت 90 درصد است اما ما به نشانه اعتراض برای سال بعد هم لحاظ نکردیم. سود برآوردی 320 تومان و پی به ای 4.7. مزیت ارفع تقسیم سود بهتر و مارکت کوچکتر آن است.
#هرمز
مثل فولاد خوب بود، سه ماهه اول کمی گمراه کننده بود اما سود 320 تومنی امسال در دسترس است. P بر E حدود 4.5 واحد.
#کاوه
خوب نبود اما چند نکته دارد. اثر طرح بهره برداری شده نیامده بود. اثر اسفنجی قابل فروش شرکت تقرییا 20 تومان است که نیمه دوم به فولاد تبدیل می شود. بطور کلی انتظار این است عملکرد تولید و فروش بهتر شده و با توجه به اهرم مالی و عملیاتی بالا در سال آینده متفاوت عمل کند. امسال سود 260 تومنی را قبول می کنیم و سال بعد احتمالا 360. P بر E حدود 6 اما سود رشدی.
#فخوز
فخوز عملکرد نرمالی داشته و با توجه به قطعی برق عملکرد 134 تومنی 6 ماهه قابل قبول است. در نیمه دوم تولید رشد می کند و سود سرمایه گذاری را داریم که نمیدانیم چقدر تقسیم می شود. حدود 320 تومان سود هر سهم بنظر رقم قابل قبولی است. P بر E حدود 5 واحدی.
#صنعت_فولاد
@rezayatee
بررسی گزارشها در این بازار نا امید کننده برای نویسنده و خواننده دشوار است اما باید با این روزهای بازار هم سر کرد ...
آنچه در گزارش ها عمومیت داشت:
• رشد 70 تا 100 درصدی حقوق و دستمزد که کمی بیشتر از انتظار بازار است. هزینه های تورمی با یک لگ زمانی تاثیر خود را در صورتها نمایان کرده اند. با توجه به این گزارش ها برآوردهای تحلیلی هم تدافعی خواهد شد و احتمالا اکثر برآوردها برعکس دو سال گذشته محافظه کارانه تر می شود.
• گزارشهای 3 ماهه و 9 ماهه که حسابرسی نمی شوند گاها گمراه کننده هست به همین دلیل گزارش 6 ماهه بعضا اختلاف زیادی با انتظارات داشت.
• دو ریسک بزرگ فولادیها کمرنگ شده که عبارتست از قیمت سنگ آهن و هزینه انرژی. قیمتگذاری دستوری همچنان هست.
• سه ماهه تابستان تولید افت داشتیم که نیمه دوم بهتر خواهد بود.
#فولاد
121 تومان سود ساخت که انباشت موجودی ارزان در این گزارش خوب موثر بوده. ظاهر موجودی ارزان پالایشی ها سر از فولاد درآورده. برای نیمه دوم هم موجودی ارزان داریم. بنظر می رسد هزینه انرژی نیمه دوم رشد بیشتری داشته باشد که آنرا لحاظ می کنیم. خطی حساب کنیم باید با سود سرمایه گذاری و رشد تولید به سود حدود 290 تومنی برسیم اما با رعایت احتیاط سود 255 تومانی در دسترس است. P بر E حدود 4 واحد.
#ذوب:
ابرهای سیاه از سر ذوب دست بر نمیدارند. ذوب بعد از مدتها خواست خودی نشان دهد که زغالسنگ سر به فلک کشید. هر چند هنوز قیمت روز زغال لحاظ نشده است. آنچه مشخص است ذوب با نرخ فعلی زغالسنگ سود در بساط نخواهد داشت. مدیریت هزینه هم در ذوب تعریف نشده است. باید امیدوار بود زغالسنگ استرالیا به زیر 300 دلار برسد یا فولاد رشد کند یا آن طرح های کذایی کاهش هزینه و رشد تولید واقعی باشند. . بعید ینظر می رسد سود امسال به بیش از 40 تومن برسد و P بر E تعریفی ندارد اما مارکت 800 میلیون دلاری ذوب قرار است چقدر کم شود؟
#ارفع
ارفع هم افت تولید داشت. طرح توسعه شرکت که قرار بود دستکم اول امسال راه اندازی شود در گزارش تفسیری خیلی نامحسوس کمرنگ شده است. چرا انقدر تاخیر ؟ هر چند پیشرفت 90 درصد است اما ما به نشانه اعتراض برای سال بعد هم لحاظ نکردیم. سود برآوردی 320 تومان و پی به ای 4.7. مزیت ارفع تقسیم سود بهتر و مارکت کوچکتر آن است.
#هرمز
مثل فولاد خوب بود، سه ماهه اول کمی گمراه کننده بود اما سود 320 تومنی امسال در دسترس است. P بر E حدود 4.5 واحد.
#کاوه
خوب نبود اما چند نکته دارد. اثر طرح بهره برداری شده نیامده بود. اثر اسفنجی قابل فروش شرکت تقرییا 20 تومان است که نیمه دوم به فولاد تبدیل می شود. بطور کلی انتظار این است عملکرد تولید و فروش بهتر شده و با توجه به اهرم مالی و عملیاتی بالا در سال آینده متفاوت عمل کند. امسال سود 260 تومنی را قبول می کنیم و سال بعد احتمالا 360. P بر E حدود 6 اما سود رشدی.
#فخوز
فخوز عملکرد نرمالی داشته و با توجه به قطعی برق عملکرد 134 تومنی 6 ماهه قابل قبول است. در نیمه دوم تولید رشد می کند و سود سرمایه گذاری را داریم که نمیدانیم چقدر تقسیم می شود. حدود 320 تومان سود هر سهم بنظر رقم قابل قبولی است. P بر E حدود 5 واحدی.
#صنعت_فولاد
@rezayatee