مقايسه P به E صنايع
در بين صنايع بزرگ تر:
يوتيليتي ها كمترين نسبت را دارند كه البته با فرمول فعلي رشد سود امسال جذاب نيست. اين فرمول امسال منقضي مي شود و بايد منتظر فرمول جديد ماند. يعني نسبت فوروارد هم همين حوالي است.
اوره اي ها در رتبه دوم هستند كه البته نسبت فوروارد براي اين شركت ها حوالي 8-9 واحد است.
ساير پتروشيمي ها هم وضعيت خوبي دارند و محاسبات نسبت فوروارد حوالي 10 واحدي را نشان مي دهد. اوضاع سال 1400 بهتر مي شود.
كاني هاي فلزي و آهن و فولاد هم با وجود نسبت تي تي ام بالاتر، P بر E فوروارد حوالي 10-12 خواهند داشت.
سرمايه گذاريها 32 درصد بازار هستند و نسبت 36 واحدي دارند كه البته NAV معيار بهتري است و تاخير در شناسايي سود نسبت را بالاتر برده است.
بانك و مخابرات هم براساس دارايي ها معامله مي شوند و نسبت جذابي ندارند.
پالايشي ها سال قبل سود كمي شناسايي كردند و پي به اي بالايي دارند. هر چند با برگشت نفت هم همچنان كرك منفي نفت كوره پابرجاست و خيلي نبايد انتظار خاصي داشته باشيم. شايد تخفيف بيشتر نرخ خوراك راهگشا شود.
@rezayatee
در بين صنايع بزرگ تر:
يوتيليتي ها كمترين نسبت را دارند كه البته با فرمول فعلي رشد سود امسال جذاب نيست. اين فرمول امسال منقضي مي شود و بايد منتظر فرمول جديد ماند. يعني نسبت فوروارد هم همين حوالي است.
اوره اي ها در رتبه دوم هستند كه البته نسبت فوروارد براي اين شركت ها حوالي 8-9 واحد است.
ساير پتروشيمي ها هم وضعيت خوبي دارند و محاسبات نسبت فوروارد حوالي 10 واحدي را نشان مي دهد. اوضاع سال 1400 بهتر مي شود.
كاني هاي فلزي و آهن و فولاد هم با وجود نسبت تي تي ام بالاتر، P بر E فوروارد حوالي 10-12 خواهند داشت.
سرمايه گذاريها 32 درصد بازار هستند و نسبت 36 واحدي دارند كه البته NAV معيار بهتري است و تاخير در شناسايي سود نسبت را بالاتر برده است.
بانك و مخابرات هم براساس دارايي ها معامله مي شوند و نسبت جذابي ندارند.
پالايشي ها سال قبل سود كمي شناسايي كردند و پي به اي بالايي دارند. هر چند با برگشت نفت هم همچنان كرك منفي نفت كوره پابرجاست و خيلي نبايد انتظار خاصي داشته باشيم. شايد تخفيف بيشتر نرخ خوراك راهگشا شود.
@rezayatee
#پالایشی
تغییر مبنای نرخ گذاری فرآورده و محصول از فوب منطقه به صادراتی ایران اثر نا مشخصی دارد اما در کل شواهد و قرائن نشان می دهد برآیند اثرات به نفع پالایشی ها خواهد بود.
احتمالا نرخ نفت صادراتی ایران به نوعی محرمانه باشد و فقط در گزارش های سه ماهه نرخ ها را داشته باشیم. این مساله ابهام تحلیل را بیشتر می کند.
اگر در یک سناریوی احتمالی فرض کنیم 2.5 درصد روی نفت 45 دلاری به نفع پالایشی ها شود، یعنی 1.1 دلار در هر بشکه سود بیشتر شود، وضعیت سودآوری و پی به ای از حالت دراماتیک قبلی خارج خواهد شد و حتی در نمادهایی مانند شراز پی به ای جذاب خواهد بود.
هر چند برآورد سود پالایشی ها به دلیل نوسانات کرک، ابهام نرخ گذاری و اثرات موجودی شاید دقت کافی نداشته باشد.
@rezayatee
تغییر مبنای نرخ گذاری فرآورده و محصول از فوب منطقه به صادراتی ایران اثر نا مشخصی دارد اما در کل شواهد و قرائن نشان می دهد برآیند اثرات به نفع پالایشی ها خواهد بود.
احتمالا نرخ نفت صادراتی ایران به نوعی محرمانه باشد و فقط در گزارش های سه ماهه نرخ ها را داشته باشیم. این مساله ابهام تحلیل را بیشتر می کند.
اگر در یک سناریوی احتمالی فرض کنیم 2.5 درصد روی نفت 45 دلاری به نفع پالایشی ها شود، یعنی 1.1 دلار در هر بشکه سود بیشتر شود، وضعیت سودآوری و پی به ای از حالت دراماتیک قبلی خارج خواهد شد و حتی در نمادهایی مانند شراز پی به ای جذاب خواهد بود.
هر چند برآورد سود پالایشی ها به دلیل نوسانات کرک، ابهام نرخ گذاری و اثرات موجودی شاید دقت کافی نداشته باشد.
@rezayatee
#بازار
همزمانی چندین عامل در چند هفته دست به دست هم دادند تا شرایط موجود پدید بیاید. عوامل بنیادی عبارت بودند از تثبیت نرخ ارز و روشن تر شدن چشم انداز حداقل برای چند ماه آینده و تا زمانیکه تکلیف ترامپ مشخص شود. عامل دوم رشد آرام نرخ بهره بود که در حقیقت این دو عامل گپ تورم مورد انتظار و نرخ بدون ریسک را به شدت کاهش دادند.
سایر عوامل عمدتا مربوط به جریان ورود و خروج پول می شود. سرعت ورود پول تا حدی کاهش یافته بود اما شدت خروج رو به افزایش گذاشت. آزاد سازی سهام عدالت، کاهش سقف اعتبار، کاهش سقف صندوق ها به 5 درصد سهام، عرضه های اولیه و فروش ها در نمادهای دولتی مانند نمادهای خودرویی، پالایشی، شستا و ... همه گی خروج پولهایی را رقم زدند که تا حدی زیادی تعادل بازار را برهم ریخت. می شود خبر عرضه سلف پر ابهام نفتی رو هم به نگرانی های بازار اضافه کرد.
در هر صورت اندازه بازار بزرگ شده و حمایت با تزریق پول بسیار دشوار است. بهتر است سیاستگذار به فکر استفاده از ابزارهای دیگر باشد. اگر انتظارات تورمی کنترل شده باشد کاهش نرخ سود مشکلی پیش نمی آورد و در این برهه بسیار مفید است. بالاخره اگر قرار است تامین مالی از بازار انجام شود باید جریان ورود پول از بانک به بازار سرمایه تداوم داشته باشد. افزایش تدریجی سقف اعتباری و سقف صندوق ها که فلسفه کاهش آن نیز ایجاد ابزار برای بازار منفی بود می تواند کمک کننده باشد. کاهش سرعت عرضه های اولیه، مدیریت فروش سهام عدالت، مدیریت عرضه ها توسط دولت همگی ابزاری هستند که دولت می تواند استفاده کند تا بازار به تعادل برسد.
سناریوی خوب برای بازار به تعادل رسیدن در محدوده های فعلی است و احتمالا هر گونه برگشت پرشتاب با عرضه زیاد مواجه خواهد شد. در این بین نمادهایی هستند که با بیش واکنشی افت شدیدی را تجربه کرده و در یک بازار متعادل می توانند رشد قیمتی داشته باشند. می شود امیدوار بود که در روزهای آینده از فشار فروش کاسته شده و نمادها به تدریج مسیر خود رو جدا کنند.
@rezayatee
همزمانی چندین عامل در چند هفته دست به دست هم دادند تا شرایط موجود پدید بیاید. عوامل بنیادی عبارت بودند از تثبیت نرخ ارز و روشن تر شدن چشم انداز حداقل برای چند ماه آینده و تا زمانیکه تکلیف ترامپ مشخص شود. عامل دوم رشد آرام نرخ بهره بود که در حقیقت این دو عامل گپ تورم مورد انتظار و نرخ بدون ریسک را به شدت کاهش دادند.
سایر عوامل عمدتا مربوط به جریان ورود و خروج پول می شود. سرعت ورود پول تا حدی کاهش یافته بود اما شدت خروج رو به افزایش گذاشت. آزاد سازی سهام عدالت، کاهش سقف اعتبار، کاهش سقف صندوق ها به 5 درصد سهام، عرضه های اولیه و فروش ها در نمادهای دولتی مانند نمادهای خودرویی، پالایشی، شستا و ... همه گی خروج پولهایی را رقم زدند که تا حدی زیادی تعادل بازار را برهم ریخت. می شود خبر عرضه سلف پر ابهام نفتی رو هم به نگرانی های بازار اضافه کرد.
در هر صورت اندازه بازار بزرگ شده و حمایت با تزریق پول بسیار دشوار است. بهتر است سیاستگذار به فکر استفاده از ابزارهای دیگر باشد. اگر انتظارات تورمی کنترل شده باشد کاهش نرخ سود مشکلی پیش نمی آورد و در این برهه بسیار مفید است. بالاخره اگر قرار است تامین مالی از بازار انجام شود باید جریان ورود پول از بانک به بازار سرمایه تداوم داشته باشد. افزایش تدریجی سقف اعتباری و سقف صندوق ها که فلسفه کاهش آن نیز ایجاد ابزار برای بازار منفی بود می تواند کمک کننده باشد. کاهش سرعت عرضه های اولیه، مدیریت فروش سهام عدالت، مدیریت عرضه ها توسط دولت همگی ابزاری هستند که دولت می تواند استفاده کند تا بازار به تعادل برسد.
سناریوی خوب برای بازار به تعادل رسیدن در محدوده های فعلی است و احتمالا هر گونه برگشت پرشتاب با عرضه زیاد مواجه خواهد شد. در این بین نمادهایی هستند که با بیش واکنشی افت شدیدی را تجربه کرده و در یک بازار متعادل می توانند رشد قیمتی داشته باشند. می شود امیدوار بود که در روزهای آینده از فشار فروش کاسته شده و نمادها به تدریج مسیر خود رو جدا کنند.
@rezayatee
بروز رسانی سود سودآوری و نسبت P به E پس از اصلاح قیمتی سنگین!!
کم کم سرو کله P به E های 6-7 واحدی پیدا می شود.
برگشت به نسبت های سابق ؟ کاهش نرخ دلار؟ یا غلبه ترس و یک بیش واکنشی؟
@rezayatee
کم کم سرو کله P به E های 6-7 واحدی پیدا می شود.
برگشت به نسبت های سابق ؟ کاهش نرخ دلار؟ یا غلبه ترس و یک بیش واکنشی؟
@rezayatee
مقایسه #پالایشی_ها
نسبت ارزش بازار به ظرفیت پالایش:
از این حیث شراز و شاوان وضعیت مطلوبتری دارند. ارزش بازار شراز 500 میلیون دلار است و 50 میلیون دلار هم سود دارد. هر چند در برنامه کیفی سازی عقبتر از سایرین است. شاوان هم وضعیت مطلوبی دارد. البته این دو نماد در ای تی اف حضور ندارند.!!
تخفیف خوراک: صرفا ظرفیت پالایشگاههای بورسی بیشتر از 1 میلیون بشکه است و هر 1 دلار تخفیف معادل 400 میلیون دلار کاهش درآمد دولت است. تقریبا همین میزان غیر بورسی داریم که رقم کل می رسد به 800 میلیون دلار. با این وضعیت بودجه نباید خیلی انتظار تخفیف بالایی داشت و ارقام بیشتر از 1 دلاری بعید است تحقق پیدا کند.
@rezayatee
نسبت ارزش بازار به ظرفیت پالایش:
از این حیث شراز و شاوان وضعیت مطلوبتری دارند. ارزش بازار شراز 500 میلیون دلار است و 50 میلیون دلار هم سود دارد. هر چند در برنامه کیفی سازی عقبتر از سایرین است. شاوان هم وضعیت مطلوبی دارد. البته این دو نماد در ای تی اف حضور ندارند.!!
تخفیف خوراک: صرفا ظرفیت پالایشگاههای بورسی بیشتر از 1 میلیون بشکه است و هر 1 دلار تخفیف معادل 400 میلیون دلار کاهش درآمد دولت است. تقریبا همین میزان غیر بورسی داریم که رقم کل می رسد به 800 میلیون دلار. با این وضعیت بودجه نباید خیلی انتظار تخفیف بالایی داشت و ارقام بیشتر از 1 دلاری بعید است تحقق پیدا کند.
@rezayatee
#بازار
دلار:
نرخ دلار دیروز دوباره به 24000 تومن رسید تا یک اشتباه دیگه در رزومه کاری اکثر تحلیلگرها ثبت شود. انتظار این بود که دلار تا قبل از انتخابات آمریکا آرام بگیره اما فعلا خبری از آرامش نیست. گروهی دلیل رشد را احتمال تحریم مجدد ایران و فشار بیشتر آمریکا ذکر می کنند. گروه دیگری هم بورس را مقصر می دانند و خروج پول توسط بورسی ها را علت رشد. بعید است رقم زیادی از بورس خارج شده باشد اما به هر حال ساختار عرضه و تقاضا شکننده است و هر عاملی می تواند محرک باشد. از دیدگاه بورسی، رشد نرخ در شرایط کنونی یعنی تداوم انتظارات تورمی در اقتصاد. نرخ نیمایی هم به سطوح بالاتر از 20 هزار تومن رسیده است.
کامودیتی:
به لطف ضعیفتر شدن دلار ، کامودیتی ها حال و روز خوبی دارند. این رشد هم تا یکی دو ماه قبل دور از انتظار بود و عموم تحلیلگرها بواسطه بحران کرونا صحبت از یک سال فاجعه امیز می کردند. رشد نرخ در محصولات فلزی و پتروشیمی قابل توجه است و اگر جنگ تجاری چین و امریکا تشدید نشود چشم انداز همچنان مثبت است.
نرخ سود:
اتفاق مبارکی که در خصوص نرخ سود بانکی افتاده افزایش حساسیت سیاستگذار و توجه به میزان اثرگذاری آن روی دیگر بازارها است. بطوریکه همتی افزایش نرخ سود بانکی به 22 درصد را تکذیب می کند و خوشبختانه پیشنهادهای رشد نرخ تا بالای 30 درصد فعلا خریدار ندارد. در حال حاضر متوسط نرخ اسناد خزانه بین 18-19 درصد است و روند صعودی متوقف شده است.
اوراق سلف نفتی:
فروش 200 هزار میلیارد تومن سلف نفتی می تواند همه بازارها را تحت تاثیر قرار دهد. اگر این اوراق به اندازه کافی جذاب باشد می تواند نقدینگی را به سمت خود جذب کند و در سناریوهایی نرخ سود بدون ریسک در اقتصاد را افزایش دهد که به ضرر بازار است. باید منتظر جزئیات بیشتر بمانیم.
روند بازار:
ترکیب سه عامل چشم انداز صعودی دلار، نرخ سود کمتر از 20 درصدی و چشم اندازه مثبت کامودیتی ها کاملا به نفع بازار است. چرا که اکثر نمادهای پتروشیمی، فلزی، معدنی ، دارویی، سیمانی و... با دلار 20 هزار تومنی P بر E فوروارد نزدیک به 10 واحدی دارند. بازار زمانی جذابیت خود را از دست می دهد که دست کم رشد دلار متوقف شود و نرخ بهره واقعی (اختلاف نرخ تورم و نرخ سود) مثبت شود. امروز (11 شهریور 99) اما بازار با فشار فروش روبرو است و بنظر می رسد شیوه حمایت از بازار در ایجاد این جو بی تاثیر نباشد. فعلا به لحاظ بنیادی قیمتها در اکثر صنایع قابل دفاع است و با متغیرهای بالا می شود به متعادل شدن بازار امیدوار بود.
@rezayatee
دلار:
نرخ دلار دیروز دوباره به 24000 تومن رسید تا یک اشتباه دیگه در رزومه کاری اکثر تحلیلگرها ثبت شود. انتظار این بود که دلار تا قبل از انتخابات آمریکا آرام بگیره اما فعلا خبری از آرامش نیست. گروهی دلیل رشد را احتمال تحریم مجدد ایران و فشار بیشتر آمریکا ذکر می کنند. گروه دیگری هم بورس را مقصر می دانند و خروج پول توسط بورسی ها را علت رشد. بعید است رقم زیادی از بورس خارج شده باشد اما به هر حال ساختار عرضه و تقاضا شکننده است و هر عاملی می تواند محرک باشد. از دیدگاه بورسی، رشد نرخ در شرایط کنونی یعنی تداوم انتظارات تورمی در اقتصاد. نرخ نیمایی هم به سطوح بالاتر از 20 هزار تومن رسیده است.
کامودیتی:
به لطف ضعیفتر شدن دلار ، کامودیتی ها حال و روز خوبی دارند. این رشد هم تا یکی دو ماه قبل دور از انتظار بود و عموم تحلیلگرها بواسطه بحران کرونا صحبت از یک سال فاجعه امیز می کردند. رشد نرخ در محصولات فلزی و پتروشیمی قابل توجه است و اگر جنگ تجاری چین و امریکا تشدید نشود چشم انداز همچنان مثبت است.
نرخ سود:
اتفاق مبارکی که در خصوص نرخ سود بانکی افتاده افزایش حساسیت سیاستگذار و توجه به میزان اثرگذاری آن روی دیگر بازارها است. بطوریکه همتی افزایش نرخ سود بانکی به 22 درصد را تکذیب می کند و خوشبختانه پیشنهادهای رشد نرخ تا بالای 30 درصد فعلا خریدار ندارد. در حال حاضر متوسط نرخ اسناد خزانه بین 18-19 درصد است و روند صعودی متوقف شده است.
اوراق سلف نفتی:
فروش 200 هزار میلیارد تومن سلف نفتی می تواند همه بازارها را تحت تاثیر قرار دهد. اگر این اوراق به اندازه کافی جذاب باشد می تواند نقدینگی را به سمت خود جذب کند و در سناریوهایی نرخ سود بدون ریسک در اقتصاد را افزایش دهد که به ضرر بازار است. باید منتظر جزئیات بیشتر بمانیم.
روند بازار:
ترکیب سه عامل چشم انداز صعودی دلار، نرخ سود کمتر از 20 درصدی و چشم اندازه مثبت کامودیتی ها کاملا به نفع بازار است. چرا که اکثر نمادهای پتروشیمی، فلزی، معدنی ، دارویی، سیمانی و... با دلار 20 هزار تومنی P بر E فوروارد نزدیک به 10 واحدی دارند. بازار زمانی جذابیت خود را از دست می دهد که دست کم رشد دلار متوقف شود و نرخ بهره واقعی (اختلاف نرخ تورم و نرخ سود) مثبت شود. امروز (11 شهریور 99) اما بازار با فشار فروش روبرو است و بنظر می رسد شیوه حمایت از بازار در ایجاد این جو بی تاثیر نباشد. فعلا به لحاظ بنیادی قیمتها در اکثر صنایع قابل دفاع است و با متغیرهای بالا می شود به متعادل شدن بازار امیدوار بود.
@rezayatee
#شاخص
از ابتدای سال تا به امروز (12 شهریور) شاخص کل نزدیک به 1.1 میلیون واحد رشد کرده است است.
44 نماد بالا مجموعا 810 هزار واحد تاثیر مثبت بر شاخص داشته اند.
حدود 160 نماد 90 درصد رشد شاخص را رقم زده اند.
حدود 75 نماد تاثیر نزدیک به صفر یا منفی بر شاخص کل داشته اند.
330 هزار واحد (30درصد) از رشد شاخص ناشی از رشد سهام موجود در ای تی اف ها بوده است و نقش پر رنگی در رشد شاخص داشته اند. اصلاح قیمتی این نمادها نیز قابل توجه بوده است.
(به دلیل عدم احتساب سود تقسیمی ممکن است ارقام 5-10 درصد خطا داشته باشند)
@rezayatee
از ابتدای سال تا به امروز (12 شهریور) شاخص کل نزدیک به 1.1 میلیون واحد رشد کرده است است.
44 نماد بالا مجموعا 810 هزار واحد تاثیر مثبت بر شاخص داشته اند.
حدود 160 نماد 90 درصد رشد شاخص را رقم زده اند.
حدود 75 نماد تاثیر نزدیک به صفر یا منفی بر شاخص کل داشته اند.
330 هزار واحد (30درصد) از رشد شاخص ناشی از رشد سهام موجود در ای تی اف ها بوده است و نقش پر رنگی در رشد شاخص داشته اند. اصلاح قیمتی این نمادها نیز قابل توجه بوده است.
(به دلیل عدم احتساب سود تقسیمی ممکن است ارقام 5-10 درصد خطا داشته باشند)
@rezayatee
پاراگراف
#شاخص از ابتدای سال تا به امروز (12 شهریور) شاخص کل نزدیک به 1.1 میلیون واحد رشد کرده است است. 44 نماد بالا مجموعا 810 هزار واحد تاثیر مثبت بر شاخص داشته اند. حدود 160 نماد 90 درصد رشد شاخص را رقم زده اند. حدود 75 نماد تاثیر نزدیک به صفر یا منفی بر…
در این محاسبات از ارزش بازار ابتدای دوره استفاده شده و سهامی که بعد از فروردین عرضه شده اند لحاظ نشده.
شستا سهم تاثیر گذار بود که وارد کردن ان در محاسبات کمی پیچیده خواهد بود. اما بصورت سرانگشتی این دو نماد حدود 80 هزار واحد روی شاخص تاثیر مثبت داشته که به تناسب باید از اثر گذاری سهام دیگر کسر کنیم.
شستا سهم تاثیر گذار بود که وارد کردن ان در محاسبات کمی پیچیده خواهد بود. اما بصورت سرانگشتی این دو نماد حدود 80 هزار واحد روی شاخص تاثیر مثبت داشته که به تناسب باید از اثر گذاری سهام دیگر کسر کنیم.
#سنگ_آهن
قیمت سنگ در قرارداد آتی CFR چین به 127 دلار رسید. قیمت کنسانتره که 3-4 درصد عیار بالاتری دارد تا حدود 140 دلار نیز افزایش پیدا کرده است.
این در حالی است که براساس فرمول 16 درصد شمش، نرخ فروش کنسانتره داخلی حدود 65 دلار است. یعنی با احتساب هزینه حمل قیمت نصف قیمت های جهانی است.
اگر سنگ آهنی ها قرار بود به قیمت جهانی بفروشند سود عملیاتی دست کم 130 درصد بالاتر از شرایط فعلی می بود.
احتمالا قیمت فولاد هم بواسطه گران شدن بهای مواد رشد داشته باشد. با این نرخ سنگ آهن حدود 230 دلار از هزینه تولید شمش 440 دلاری به سنگ آهن اختصاص خواهد داشت.
@rezayatee
قیمت سنگ در قرارداد آتی CFR چین به 127 دلار رسید. قیمت کنسانتره که 3-4 درصد عیار بالاتری دارد تا حدود 140 دلار نیز افزایش پیدا کرده است.
این در حالی است که براساس فرمول 16 درصد شمش، نرخ فروش کنسانتره داخلی حدود 65 دلار است. یعنی با احتساب هزینه حمل قیمت نصف قیمت های جهانی است.
اگر سنگ آهنی ها قرار بود به قیمت جهانی بفروشند سود عملیاتی دست کم 130 درصد بالاتر از شرایط فعلی می بود.
احتمالا قیمت فولاد هم بواسطه گران شدن بهای مواد رشد داشته باشد. با این نرخ سنگ آهن حدود 230 دلار از هزینه تولید شمش 440 دلاری به سنگ آهن اختصاص خواهد داشت.
@rezayatee
پاراگراف
#شاخص_قیمت شاخص قیمت متوسط وزنی قیمت ها را نشان می دهد و سودهای تقسیمی را لحاظ نمی کند. اگر شاخص قیمت را با دلار تعدیل کنیم، بازدهی تجمعی از ابتدای سال 94 (به دیتای قبل از آن دسترسی نداریم) حدود 147 درصد محاسبه می شود. تغییر مبدا زمان نتایج را تغییر می…
#شاخص
بازدهی دلاری:
پس از اصلاح قیمتی اخیر سهام و رشد ارز، تقریبا نیمی از بازدهی دلاری پس گرفته شد.
اگر شاخص وزنی-ارزش ملاک باشد بازدهی از 210 درصد به 110 درصد کاهش پیدا کرده است. این شاخص معیار دقیق تری از خلق ارزش دلاری خواهد بود.
اگر شاخص هم وزن ملاک باشد، بازدهی 541 درصدی دلاری به 340 درصد کاهش یافت.
پ.ن: در شاخص قیمت سود تقسیمی لحاظ نمی شود و ممکن است مفهوم بازدهی اینجا دقیق نباشد اما نسبت به شاخص کل معیار بهتری است. خصوصا وقتی با مسکن مقایسه می شود.
@rezayatee
بازدهی دلاری:
پس از اصلاح قیمتی اخیر سهام و رشد ارز، تقریبا نیمی از بازدهی دلاری پس گرفته شد.
اگر شاخص وزنی-ارزش ملاک باشد بازدهی از 210 درصد به 110 درصد کاهش پیدا کرده است. این شاخص معیار دقیق تری از خلق ارزش دلاری خواهد بود.
اگر شاخص هم وزن ملاک باشد، بازدهی 541 درصدی دلاری به 340 درصد کاهش یافت.
پ.ن: در شاخص قیمت سود تقسیمی لحاظ نمی شود و ممکن است مفهوم بازدهی اینجا دقیق نباشد اما نسبت به شاخص کل معیار بهتری است. خصوصا وقتی با مسکن مقایسه می شود.
@rezayatee
#پالایشی
رشد بیشتر از 2 دلاری شپنا در هر بشکه!!؟
شپنا در گزارش اصلاحی 3 ماهه 1100 میلیارد تومان سود ناخالص را افزایش داد. این یعنی میزان افزایش سود به ازای هر بشکه حدود 2 تا 3 دلار بوده است. این میزان تخفیف اگر تداوم داشته باشد تاثیر مثبت قابل توجهی بر سودآوری صنعت خواهد داشت و ظاهرا این بار زنگنه قصد جبران کردن دارد.
البته در این شیوه تحلیل پذیری صنعت تا حد زیادی از دست می رود چرا که میزان تخفیف قابل پیش بینی نیست!!
@rezayatee
رشد بیشتر از 2 دلاری شپنا در هر بشکه!!؟
شپنا در گزارش اصلاحی 3 ماهه 1100 میلیارد تومان سود ناخالص را افزایش داد. این یعنی میزان افزایش سود به ازای هر بشکه حدود 2 تا 3 دلار بوده است. این میزان تخفیف اگر تداوم داشته باشد تاثیر مثبت قابل توجهی بر سودآوری صنعت خواهد داشت و ظاهرا این بار زنگنه قصد جبران کردن دارد.
البته در این شیوه تحلیل پذیری صنعت تا حد زیادی از دست می رود چرا که میزان تخفیف قابل پیش بینی نیست!!
@rezayatee
پاراگراف
در افق سرمایه گذاری یکساله کدام گزینه شانس بیشتری داری؟
تا اینجای کار اون 8 درصد درست پیش بینی کردنده اند. نظر من هم بیشتر روی گزینه های 3 و 4 بود که فعلا اشتباه از آب درآمده. این نظرسنجی تقریبا در اوج بازار انجام شد
با دلار 25 هزار تومنی و نرخ سود و... خروج پول از بازار فقط به قصد خروج ارز از کشور یا تبدیل آن به دارایی مصرفی توجیه دارد وگرنه گزینه سرمایه گذاری جذابتر از سهام نداریم.
عمده پول حقیقی وارد شده به بازار از اواخر بهار بوده که متاسفانه این تازه واردها در حال حاضر در زیان هستند. مدیریت بد جریان نقدینگی به سمت سهام بی کیفیت و ای تی افی بسیار اثر گذار بوده بطوریکه مثلا ایرانخودرو بعد از 65 درصد اصلاح همچنان صف فروش سنگین دارد و همچنان 6 برابر قیمت ابتدای سال!!. اینجا هم رد پای مدیریت ناکارآمد دولتی مشخص است. عملا رشد شاخص بالاتر از رقم 1200-1300 هزار واحدی بواسطه رشد افسار گسیخته تعداد معدودی از نمادها اتفاق افتاد.
البته پول همچنان از بازار خارج نشده و در حساب کارگزاری انباشت شده تا یک زمان مناسب برای خرید پیدا کند. حمایت های تکنیکالی از دست رفته، غلبه فاز ترس مشهود است و همه منتظر نقطه ورود مناسب هستند.
متاسفانه جو رسانه ای که مخاطب عام داشت حباب وحشتناک را برای بازار ترسیم کرد و اکثر اقتصاددان های توئیتری و تلوزیونی که بعضا کد بورسی هم ندارند بر حباب بزرگ تاکید کردند. این شد که خیلی ها با پیش فرض حباب وارد بازار شدند و حالا هم تصور میکنند حباب ترکیده و باید به هر قیمتی بفروشند. ما در بیشتر صنایع بزرگ مثل پتروشیمی، فولاد سنگ آهن و حتی صنایع کوچک مثل سیمان و دارو P بر E های 7 تا 9 واحدی داریم و با این چشم انداز تورمی و سود بانکی کدام سرمایه گذاری جذابتر از سهام است؟
در نهایت همانطور که روند صعودی پرشتاب، هیجانی و غیر قابل پیش بینی بود روند نزولی هم همینگونه است و برای خرید مجدد یا اصلاح پرتفو باید منتظر سطوح تعادلی جدید باشیم. بازگشایی بدون دامنه برخی از نمادهای خودرویی ، بانکی و پالایشی طی روزهای آینده می تواند به متعادل شدن سریعتر بازار کمک کند.
@rezayatee
با دلار 25 هزار تومنی و نرخ سود و... خروج پول از بازار فقط به قصد خروج ارز از کشور یا تبدیل آن به دارایی مصرفی توجیه دارد وگرنه گزینه سرمایه گذاری جذابتر از سهام نداریم.
عمده پول حقیقی وارد شده به بازار از اواخر بهار بوده که متاسفانه این تازه واردها در حال حاضر در زیان هستند. مدیریت بد جریان نقدینگی به سمت سهام بی کیفیت و ای تی افی بسیار اثر گذار بوده بطوریکه مثلا ایرانخودرو بعد از 65 درصد اصلاح همچنان صف فروش سنگین دارد و همچنان 6 برابر قیمت ابتدای سال!!. اینجا هم رد پای مدیریت ناکارآمد دولتی مشخص است. عملا رشد شاخص بالاتر از رقم 1200-1300 هزار واحدی بواسطه رشد افسار گسیخته تعداد معدودی از نمادها اتفاق افتاد.
البته پول همچنان از بازار خارج نشده و در حساب کارگزاری انباشت شده تا یک زمان مناسب برای خرید پیدا کند. حمایت های تکنیکالی از دست رفته، غلبه فاز ترس مشهود است و همه منتظر نقطه ورود مناسب هستند.
متاسفانه جو رسانه ای که مخاطب عام داشت حباب وحشتناک را برای بازار ترسیم کرد و اکثر اقتصاددان های توئیتری و تلوزیونی که بعضا کد بورسی هم ندارند بر حباب بزرگ تاکید کردند. این شد که خیلی ها با پیش فرض حباب وارد بازار شدند و حالا هم تصور میکنند حباب ترکیده و باید به هر قیمتی بفروشند. ما در بیشتر صنایع بزرگ مثل پتروشیمی، فولاد سنگ آهن و حتی صنایع کوچک مثل سیمان و دارو P بر E های 7 تا 9 واحدی داریم و با این چشم انداز تورمی و سود بانکی کدام سرمایه گذاری جذابتر از سهام است؟
در نهایت همانطور که روند صعودی پرشتاب، هیجانی و غیر قابل پیش بینی بود روند نزولی هم همینگونه است و برای خرید مجدد یا اصلاح پرتفو باید منتظر سطوح تعادلی جدید باشیم. بازگشایی بدون دامنه برخی از نمادهای خودرویی ، بانکی و پالایشی طی روزهای آینده می تواند به متعادل شدن سریعتر بازار کمک کند.
@rezayatee
#متانول
متانول در قرار داد CFR چین به 196 دلار در هر تن رسید.
اهرمی که متانول در سودآوری متانولسازها دارد در کمتر شرکت بورسی یافت می شود.
بطور مثال اهرم در زاگرس تقریبا 1 به 2 است (در قیمت های فعلی) .
البته نرخ در قراردادهای بنادر هند هنوز کمتر از 170 دلار است و بسته به مقصد صادراتی ممکن است نرخ متانولسازهای ایرانی متفاوت باشد.
اگر نرخ متانول در سال 1400 برابر با 200 دلار و دلار 25000 تومان باشد سود شرکت ها عبارت خواهد بود از:
زاگرس 2500 تومان
شفن 3100 تومان
شخارک 600 تومان
@rezayatee
متانول در قرار داد CFR چین به 196 دلار در هر تن رسید.
اهرمی که متانول در سودآوری متانولسازها دارد در کمتر شرکت بورسی یافت می شود.
بطور مثال اهرم در زاگرس تقریبا 1 به 2 است (در قیمت های فعلی) .
البته نرخ در قراردادهای بنادر هند هنوز کمتر از 170 دلار است و بسته به مقصد صادراتی ممکن است نرخ متانولسازهای ایرانی متفاوت باشد.
اگر نرخ متانول در سال 1400 برابر با 200 دلار و دلار 25000 تومان باشد سود شرکت ها عبارت خواهد بود از:
زاگرس 2500 تومان
شفن 3100 تومان
شخارک 600 تومان
@rezayatee
#سخوز
سیمان خوزستان از سقف 3000 تومانی تا 1675 تومان ریزش داشته (45 درصد) و اکنون هم صف فروش است. بررسی وضعیت سودآوری:
با توجه به رشد نرخ دلار سیمانی هایی که بتوانند صادرات داشته باشند باید مورد توجه قرار بگیرند چرا که بهای تمام شده تقریبا با تورم رشد می کند و گپ بین نرخ و بها تمام شده حاشیه سود را به شدت تقویت می کند. بطور مثال بهای تمام شده هر تن سیمان احتمالا سال 1400 به 160 هزار تومان برسد و با نرخ 20-25 دلاری هر تن سیمان، نرخ فروش صادراتی حدود 500 تا 600 هزار تومان. یعنی حاشیه سود هر تن حدود 240 تا 350 هزار تومان!! (البته هزینه حمل صادراتی نیز باید لحاظ شود)
سخوز با نرخ های فعلی احتمالا امسال به سود 240-270 تومانی برسد و سال 1400 این سود تا 400 تومان نیز افزایش خواهد داشت. بنابراین با جو هیجانی فعلی در سخوز یا سایر سیمانی ها احتمالا فرصت خرید سهم با پی به ای های حوالی 4 تا 6 واحدی (با سود سال 1400) یافت شود.
@rezayatee
سیمان خوزستان از سقف 3000 تومانی تا 1675 تومان ریزش داشته (45 درصد) و اکنون هم صف فروش است. بررسی وضعیت سودآوری:
با توجه به رشد نرخ دلار سیمانی هایی که بتوانند صادرات داشته باشند باید مورد توجه قرار بگیرند چرا که بهای تمام شده تقریبا با تورم رشد می کند و گپ بین نرخ و بها تمام شده حاشیه سود را به شدت تقویت می کند. بطور مثال بهای تمام شده هر تن سیمان احتمالا سال 1400 به 160 هزار تومان برسد و با نرخ 20-25 دلاری هر تن سیمان، نرخ فروش صادراتی حدود 500 تا 600 هزار تومان. یعنی حاشیه سود هر تن حدود 240 تا 350 هزار تومان!! (البته هزینه حمل صادراتی نیز باید لحاظ شود)
سخوز با نرخ های فعلی احتمالا امسال به سود 240-270 تومانی برسد و سال 1400 این سود تا 400 تومان نیز افزایش خواهد داشت. بنابراین با جو هیجانی فعلی در سخوز یا سایر سیمانی ها احتمالا فرصت خرید سهم با پی به ای های حوالی 4 تا 6 واحدی (با سود سال 1400) یافت شود.
@rezayatee
#پلی_اتیلن
پرواز قیمتی پلی اتیلن سبک!!
نرخ LDPE در خاورمیانه از 1100 دلار عبور کرد. متوسط نرخ در سال 98 برابر با 920 دلار بوده است.
البته مهمتر از نرخ لحظه ای دوام این نرخ است اما به هر ترتیب اگر نرخ بالاتر از 1000 دلار بماند تاثیر قابل توجهی در سودآوری نمادهای آریا، شاراک، جم و مارون خواهد داشت.
@rezayatee
پرواز قیمتی پلی اتیلن سبک!!
نرخ LDPE در خاورمیانه از 1100 دلار عبور کرد. متوسط نرخ در سال 98 برابر با 920 دلار بوده است.
البته مهمتر از نرخ لحظه ای دوام این نرخ است اما به هر ترتیب اگر نرخ بالاتر از 1000 دلار بماند تاثیر قابل توجهی در سودآوری نمادهای آریا، شاراک، جم و مارون خواهد داشت.
@rezayatee