پاراگراف
#وصندوق وصندوق بیش از 50 درصد از سود خود را از جم دریافت می کند. اگر فرض کنیم جم امسال 210 تومان تقسیم می کند، سود سهم وصندوق حدود 750 میلیارد تومان برآورد می شود. سودآوری سایر زیرمجموعه ها نیز حدود 500 میلیارد تومان است. با توجه به اینکه سود برخی زیرمجموعه…
#وصندوق
شرکت صبا فولاد خلیج فارس از زیرمجموعه های وصندوق گزارش 12 ماهه منتهی به اذر 97 را منتشر کرد. مقدار تولید بریکت در سال 97 بیش از 380 هزار تن بوده که با فروش 130 هزار تنی، سود خالص 110 میلیارد تومن بوده است. حاشیه سود ناخالص نیز معادل 50 درصد است.
بنابراین با توجه به موجودی 200 هزار تنی، می توان انتظار داشت سود خالص در سال 98 به 1100 میلیارد تومان برسد.
شرکت صبا فولاد خلیج فارس از زیرمجموعه های وصندوق گزارش 12 ماهه منتهی به اذر 97 را منتشر کرد. مقدار تولید بریکت در سال 97 بیش از 380 هزار تن بوده که با فروش 130 هزار تنی، سود خالص 110 میلیارد تومن بوده است. حاشیه سود ناخالص نیز معادل 50 درصد است.
بنابراین با توجه به موجودی 200 هزار تنی، می توان انتظار داشت سود خالص در سال 98 به 1100 میلیارد تومان برسد.
#نفت
براساس اخرین گزارش رویترز به نقل از سه شرکتی که بارگیری محموله های نفتی را ردیابی می کنند، صادرات نفت ایران در ماه مارس بین 1 تا 1.3 میلیون بشکه نفت بوده است. موسسه KPler صادرات نفت ایران در ماه فوریه را 1.44 میلیون بشکه اعلام کرده بود.
کاهش صادرات قطعی بنظر می رسد و برای سرپا ماندن اقتصاد و واردات کالاهای ضروری، صادرات نفت باید بالاتر از 600-700 هزار بشکه باشد. اگر امار صاردات 300 هزار بشکه بصورت غیر رسمی درست باشد، با افزایش دو برابری این صادرات ، باقی ماندن بخش کوچکی از معافیت ها یا مبادله نفت در برابر غذا احتمالا امکان تداوم وضعیت فعلی وجود خواهد داشت اما دلار صعودی خواهد شد.
اگر برآیند این رویدادها به تنش نظامی منجر نشود،در میانمدت اثر رشد دلار براثر افزایش ریسک سرمایه گذاری غلبه خواهد کرد و سهام همچنان محل مناسبی برای حفظ ارزش پول خواهد بود.
براساس اخرین گزارش رویترز به نقل از سه شرکتی که بارگیری محموله های نفتی را ردیابی می کنند، صادرات نفت ایران در ماه مارس بین 1 تا 1.3 میلیون بشکه نفت بوده است. موسسه KPler صادرات نفت ایران در ماه فوریه را 1.44 میلیون بشکه اعلام کرده بود.
کاهش صادرات قطعی بنظر می رسد و برای سرپا ماندن اقتصاد و واردات کالاهای ضروری، صادرات نفت باید بالاتر از 600-700 هزار بشکه باشد. اگر امار صاردات 300 هزار بشکه بصورت غیر رسمی درست باشد، با افزایش دو برابری این صادرات ، باقی ماندن بخش کوچکی از معافیت ها یا مبادله نفت در برابر غذا احتمالا امکان تداوم وضعیت فعلی وجود خواهد داشت اما دلار صعودی خواهد شد.
اگر برآیند این رویدادها به تنش نظامی منجر نشود،در میانمدت اثر رشد دلار براثر افزایش ریسک سرمایه گذاری غلبه خواهد کرد و سهام همچنان محل مناسبی برای حفظ ارزش پول خواهد بود.
پاراگراف
#متانول با فرض عدم کاهش تولید، سودآوری وارزش متانول سازها به شرح جدول بالا خواهد بود. مشاهد می شود که قیمت ها بالاتر از ارزش هستند.
#متانول
#بروزرسانی_سود
همزمان با رشد قیمت نفت قیمت متانول نیز احتمالا بالاتر از 300 دلار تثبیت خواهد شد. همچنین ظاهرا هزینه حمل برای متانول سازها افزایش پیدا نکرده و می توان فرض کرد هزینه حمل هز تن متانول 40 دلار باشد. بنابراین با دلار 10000 تومنی وضعیت این گروه امیدوار کننده تر از قبل خواهد شد.
نسبت P به E با فرض تقسیم سود مجمع محاسبه شده است.
#بروزرسانی_سود
همزمان با رشد قیمت نفت قیمت متانول نیز احتمالا بالاتر از 300 دلار تثبیت خواهد شد. همچنین ظاهرا هزینه حمل برای متانول سازها افزایش پیدا نکرده و می توان فرض کرد هزینه حمل هز تن متانول 40 دلار باشد. بنابراین با دلار 10000 تومنی وضعیت این گروه امیدوار کننده تر از قبل خواهد شد.
نسبت P به E با فرض تقسیم سود مجمع محاسبه شده است.
#کبافق
معادن بافق سالانه 19 هزار تن کنسانتره روی 45 درصد تولید می کند و 2200 تن کنسانتره سرب 50 درصد. تولیدات شرکت سولفوره بوده و تنها شرکت ذوب روی اصفهان توان فرآوری خاک سولفوره را دارد. از سال گذشته شرکت 15000 تن کنسانتره را با 5200 تن شمش روی تهاتر می کند که تمامی آن در انبار شرکت موجود است.
اگر تولیدات امسال شرکت مشابه سال گذشته باشد و موجودی به فروش برسد، مجموع فروش به بیش از 400 میلیارد تومان می رسد که به دلیل پایین بودن بهای تمام شده موجودی، حاشیه سود به شدت افزایش پیدا می کند.
ترازنامه
مهمترین قلم ترازنامه شرکت مطالبات 70 میلیارد تومانی است که براساس گزارش حسابرسی شده 10 ماهه، عمده آن بصورت نقد دریافت شده و تا پایان سال مابقی آن دریافت می شود. بنابراین احتمالا رقم موجودی نقد در گزارش 12 ماهه رشد قابل توجهی دارد که می تواند معادل سود بانکی بازدهی ایجاد کند (سود حاصل از سپرده گذاری در برآورد ما لحاظ نشده است)
با توضیحات بالا، به شرط فروش موجودی، سود هر سهم شرکت در سال 98 به 1500 تومان و در سال 99 به 1000 تومان خواهد رسید. مهمترین ریسک شرکت نامعلوم بودن درصد تقسیم سود و زمان فروش موجودی فعلی است.
ارزندگی:
قیمت سهم در حال حاضر 3400 تومان است و اگر مفروضات فوق محقق شود، انتظار داریم ارزش هر سهم حداقل 4500 تومان باشد و سرعت رشد سهم را احتمالا سرعت فروش موجودی تعیین میکند.
معادن بافق سالانه 19 هزار تن کنسانتره روی 45 درصد تولید می کند و 2200 تن کنسانتره سرب 50 درصد. تولیدات شرکت سولفوره بوده و تنها شرکت ذوب روی اصفهان توان فرآوری خاک سولفوره را دارد. از سال گذشته شرکت 15000 تن کنسانتره را با 5200 تن شمش روی تهاتر می کند که تمامی آن در انبار شرکت موجود است.
اگر تولیدات امسال شرکت مشابه سال گذشته باشد و موجودی به فروش برسد، مجموع فروش به بیش از 400 میلیارد تومان می رسد که به دلیل پایین بودن بهای تمام شده موجودی، حاشیه سود به شدت افزایش پیدا می کند.
ترازنامه
مهمترین قلم ترازنامه شرکت مطالبات 70 میلیارد تومانی است که براساس گزارش حسابرسی شده 10 ماهه، عمده آن بصورت نقد دریافت شده و تا پایان سال مابقی آن دریافت می شود. بنابراین احتمالا رقم موجودی نقد در گزارش 12 ماهه رشد قابل توجهی دارد که می تواند معادل سود بانکی بازدهی ایجاد کند (سود حاصل از سپرده گذاری در برآورد ما لحاظ نشده است)
با توضیحات بالا، به شرط فروش موجودی، سود هر سهم شرکت در سال 98 به 1500 تومان و در سال 99 به 1000 تومان خواهد رسید. مهمترین ریسک شرکت نامعلوم بودن درصد تقسیم سود و زمان فروش موجودی فعلی است.
ارزندگی:
قیمت سهم در حال حاضر 3400 تومان است و اگر مفروضات فوق محقق شود، انتظار داریم ارزش هر سهم حداقل 4500 تومان باشد و سرعت رشد سهم را احتمالا سرعت فروش موجودی تعیین میکند.
#تاصیکو
سرمایه گذاری صدر تامین 2300 میلیارد تومان پرتفوی بورسی و 1000 میلیارد تومان پرتفوی غیر بورسی دارد که ارزش روز پرتفوی بورسی هم اکنون نزدیک به 7000 میلیارد تومان است.
فملی، فولاد، ومعادن، فباهنر، شاملا، کخاک وکفرا مهمترین شرکت های بورسی هستند و فولاد اکسین، فاهواز، معادن طلای کردستان، سرمایه گذاریهای غیر بورسی هستند.
خالص ارزش روز
مقدار NAV شرکت با لحاظ کردن پرتفوی بورسی 384 تومان است و با قیمت 220 تومان معادل 57 درصد ان ای وی عرضه می شود.
سودآوری
سود هر سهم شرکت سال گذشته 46 تومان بود که در برآورد سود سال جاری درصد تقسیم سود شرکت ها بسیار تعیین کننده خواهد بود. به خصوص که فملی و فولاد با انگیزه استفاده از معافیت مالیاتی درصد تقسیمی کمی در سال 96 داشتند.
با فرض تقسیم سود 70 درصدی ومعادن، 50 درصدی فولاد و 70 درصدی فملی، سود هر سهم شرکت در سال 98 و 99 به ترتیب 36 و 57 تومان برآورد می شود.
ارزش سهم:
سهم با قیمت 220 تومانی عرضه می شود و با ان ای وی 380 تومانی، قیمت سهم می تواند تا محدوده 260 تا 270 رشد کند. با در نظر گرفتن سود آوری و مقایسه آن با سایر هلدینگ ها نظیر تاپیکو، وصندوق و ... مشاهده می شود که قیمت آنچنان هم جذاب نیست و انتظار داریم این عرضه تامین اجتماعی نیز مانند عرضه های گذشته یک بازدهی معمولی داشته باشد. البته در پرتفوی غیربورسی ممکن است سهامی نظیر فولاد اکسین محرک ارزش سهم باشند که برای تحلیل آن نیاز به اطلاعات بیشتری داریم.
سرمایه گذاری صدر تامین 2300 میلیارد تومان پرتفوی بورسی و 1000 میلیارد تومان پرتفوی غیر بورسی دارد که ارزش روز پرتفوی بورسی هم اکنون نزدیک به 7000 میلیارد تومان است.
فملی، فولاد، ومعادن، فباهنر، شاملا، کخاک وکفرا مهمترین شرکت های بورسی هستند و فولاد اکسین، فاهواز، معادن طلای کردستان، سرمایه گذاریهای غیر بورسی هستند.
خالص ارزش روز
مقدار NAV شرکت با لحاظ کردن پرتفوی بورسی 384 تومان است و با قیمت 220 تومان معادل 57 درصد ان ای وی عرضه می شود.
سودآوری
سود هر سهم شرکت سال گذشته 46 تومان بود که در برآورد سود سال جاری درصد تقسیم سود شرکت ها بسیار تعیین کننده خواهد بود. به خصوص که فملی و فولاد با انگیزه استفاده از معافیت مالیاتی درصد تقسیمی کمی در سال 96 داشتند.
با فرض تقسیم سود 70 درصدی ومعادن، 50 درصدی فولاد و 70 درصدی فملی، سود هر سهم شرکت در سال 98 و 99 به ترتیب 36 و 57 تومان برآورد می شود.
ارزش سهم:
سهم با قیمت 220 تومانی عرضه می شود و با ان ای وی 380 تومانی، قیمت سهم می تواند تا محدوده 260 تا 270 رشد کند. با در نظر گرفتن سود آوری و مقایسه آن با سایر هلدینگ ها نظیر تاپیکو، وصندوق و ... مشاهده می شود که قیمت آنچنان هم جذاب نیست و انتظار داریم این عرضه تامین اجتماعی نیز مانند عرضه های گذشته یک بازدهی معمولی داشته باشد. البته در پرتفوی غیربورسی ممکن است سهامی نظیر فولاد اکسین محرک ارزش سهم باشند که برای تحلیل آن نیاز به اطلاعات بیشتری داریم.
پاراگراف
#افق فروش افق در ماه اسفند به 689 میلیارد تومان رسید. افزایش فروش خرده فروشی در ماه اسفند طبیعی است اما با فرض اینکه سالانه 300 فروشگاه افتتاح می شود، می توان متوسط فروش ماهانه سال 98 را 600 تا 700 میلیارد تومان برآورد کرد که فروش سالانه را به 7200 تا 8400…
#افق
فروش افق در فرودین به 438 میلیارد تومان رسید که شبیه به الگوی فروش در سال 97 هست. در سال 97 متوسط فروش ماهانه 90 درصد بالاتر از فروش فرودین بوده است که اگر در سال 98 نیز تکرار شود، فروش ماهانه به بیش از 800 میلیارد تومان و فروش سالانه به 10000 میلیارد تومان خواهد رسید.
تعداد فروشگاهها نیز ظاهرا امسال از 1300 به 2000 افزایش میبابند. همچنین احتمالا تداوم شرایط تورمی باعث می شود حاشیه سود نسبت به سال 97 کاهش محسوسی نداشته باشد.
فروش افق در فرودین به 438 میلیارد تومان رسید که شبیه به الگوی فروش در سال 97 هست. در سال 97 متوسط فروش ماهانه 90 درصد بالاتر از فروش فرودین بوده است که اگر در سال 98 نیز تکرار شود، فروش ماهانه به بیش از 800 میلیارد تومان و فروش سالانه به 10000 میلیارد تومان خواهد رسید.
تعداد فروشگاهها نیز ظاهرا امسال از 1300 به 2000 افزایش میبابند. همچنین احتمالا تداوم شرایط تورمی باعث می شود حاشیه سود نسبت به سال 97 کاهش محسوسی نداشته باشد.
پاراگراف
Photo
#سنگ_آهن #بروزرسانی_سود
با تثبیت شمش صادراتی روی 390 دلار و دلار 10000 تومانی، سود هر سهم کگل 180، کچاد 108 تومان، کگهر 210 تومان و کنور 190 تومان در سال 98 برآورد می شود.
با تثبیت شمش صادراتی روی 390 دلار و دلار 10000 تومانی، سود هر سهم کگل 180، کچاد 108 تومان، کگهر 210 تومان و کنور 190 تومان در سال 98 برآورد می شود.
#بازار
تا زمانیکه دلار 14000 هزار تومان است کلیت بازار ریسک خاصی ندارد و افراد ریسک گریزتر می توانند روی نمادهای بزرگ و با نقدشوندگی بالا سهامداری کنند. خارج از بازار سرمایه فرصتهای جذابی برای سرمایه گذاری نیست و ابزار خوبی برای پوشش ریسک تورم یافت نمی شود. احتمالا فروشندگان مجبور می شوند چند درصد بالاتر به بازار برگردند.
البته این به معنای خرید هر سهمی نیست و در نظر گرفتن ویژگی های بنیادی و بازاری ضروری است.
تا زمانیکه دلار 14000 هزار تومان است کلیت بازار ریسک خاصی ندارد و افراد ریسک گریزتر می توانند روی نمادهای بزرگ و با نقدشوندگی بالا سهامداری کنند. خارج از بازار سرمایه فرصتهای جذابی برای سرمایه گذاری نیست و ابزار خوبی برای پوشش ریسک تورم یافت نمی شود. احتمالا فروشندگان مجبور می شوند چند درصد بالاتر به بازار برگردند.
البته این به معنای خرید هر سهمی نیست و در نظر گرفتن ویژگی های بنیادی و بازاری ضروری است.
#شاخص_دلاری
محاسبه روند دلاری ارزش بازار به دلیل تعدد عرضه های اولیه طی چند سال گذشته ، امکانپذیر نیست نیست اما می توان شاخص کل را دلار تعدیل کرد تا مقدار رشد واقعی شاخص مشخص شود.
مشاهده می شود که که اگر دلار بازار آزاد را مبنا قرار دهیم، شاخص کل طی یکسال گذشته رشد واقعی اندکی داشته و نسبت به چند سال گذشته در سطح پایین تری قرار دارد.
البته طبیعی است که شاخص بورس بخشی از ریسک های سیستماتیک را منعکس کند.
محاسبه روند دلاری ارزش بازار به دلیل تعدد عرضه های اولیه طی چند سال گذشته ، امکانپذیر نیست نیست اما می توان شاخص کل را دلار تعدیل کرد تا مقدار رشد واقعی شاخص مشخص شود.
مشاهده می شود که که اگر دلار بازار آزاد را مبنا قرار دهیم، شاخص کل طی یکسال گذشته رشد واقعی اندکی داشته و نسبت به چند سال گذشته در سطح پایین تری قرار دارد.
البته طبیعی است که شاخص بورس بخشی از ریسک های سیستماتیک را منعکس کند.
#دارو
مجموع مطالبات داروسازهای بورسی در حال حاضر حدود 5000 میلیارد تومان است و تسهیلات دریافتی صنعت به 3500 میلیارد تومان می رسد.
در چند فصل گذشته مطالبات روند کاهشی داشته است و از اوج 5360 میلیارد تومانی به 5000 میلیارد تومان رسیده است.
چند ماه پیش از این 500 میلیون یورو (5000 میلیارد تومان) از صندوق توسعه برداشت شد و قرار شد بدهی به داروسازی پرداخت شود که سرنوشت آن مشخص نشده است.
مجموع مطالبات داروسازهای بورسی در حال حاضر حدود 5000 میلیارد تومان است و تسهیلات دریافتی صنعت به 3500 میلیارد تومان می رسد.
در چند فصل گذشته مطالبات روند کاهشی داشته است و از اوج 5360 میلیارد تومانی به 5000 میلیارد تومان رسیده است.
چند ماه پیش از این 500 میلیون یورو (5000 میلیارد تومان) از صندوق توسعه برداشت شد و قرار شد بدهی به داروسازی پرداخت شود که سرنوشت آن مشخص نشده است.
#دارو
اهرم مالی:
نسبت هزینه مالی به سودخالص در سال 96 معادل 85 درصد بود که البته در 9 ماهه 97 به 58 درصد کاهش پیدا کرده است. این نسبت نشان می دهد افزایش نرخ فروش اثر اهرمی قابل توجهی روی صنعت خواهد داشت.
اهرم عملیاتی:
داروسازها هزینه ثابت بالایی ندارند و مواد اولیه معمولا بین 60 تا 80 درصد از بهای تولید را تشکیل می دهد. بنابراین اهرم عملیاتی به نسبت کمتر از اهرم مالی است.
بطور تقریبی افزایش 100 درصدی نرخ فروش و مواد اولیه، افزایش 150 تا 250درصدی سود خالص را در پی خواهد داشت.
اهرم مالی:
نسبت هزینه مالی به سودخالص در سال 96 معادل 85 درصد بود که البته در 9 ماهه 97 به 58 درصد کاهش پیدا کرده است. این نسبت نشان می دهد افزایش نرخ فروش اثر اهرمی قابل توجهی روی صنعت خواهد داشت.
اهرم عملیاتی:
داروسازها هزینه ثابت بالایی ندارند و مواد اولیه معمولا بین 60 تا 80 درصد از بهای تولید را تشکیل می دهد. بنابراین اهرم عملیاتی به نسبت کمتر از اهرم مالی است.
بطور تقریبی افزایش 100 درصدی نرخ فروش و مواد اولیه، افزایش 150 تا 250درصدی سود خالص را در پی خواهد داشت.