سال نو رو خدمت همه همراهان تبریک عرض میکنم
امید است که سال خوبی برای همه ما باشد🌹🌺
تلاش میکنیم در سال جدید بیشتر در خدمت دوستان باشیم و در کنار هم یادبگیریم.
امید است که سال خوبی برای همه ما باشد🌹🌺
تلاش میکنیم در سال جدید بیشتر در خدمت دوستان باشیم و در کنار هم یادبگیریم.
قرن جدید برای بازار سهام چگونه آغاز می شود؟
سهام در 1400 کتک کسری بودجه، ریسک های برجام، جهش هزینه انرژی و البته رشد سال 99 را تا حدی زیادی خورد و ریسک زیادی را به امسال منتقل نکرد. هر چند عملکرد خوب سهام شاخص ساز افت قیمتی سهام کوچکتر را لاپوشانی کرد.
روی کاغذ بازار سهام در سال جدید می تواند فرصت های بهتری برای سرمایه گذاری خلق کند. به این دلیل روی کاغذ که اتفاقات عجیب و غریب در چند وقت اخیر کم ندیده ایم. به هر حال در سال گذشته دیدیم که کسری بودجه دولت و ریسک های برجامی تا چه اندازه برای بازار خطرناک هستند. امسال می شود با امید به توافق و نفت 100 دلاری فضای آرامتر و قابل پیش بینی تری را متصور بود ( البته همینکه به شرایط جنگی روسیه، موشک به اربیل، رعد و برق کرمانشا، انفجار آرامکو و .... بگوییم «آرامش» خودش نمایانگر عمق فاجعه است)
چینش پرتفو در سال جدید؟
تا پیش از رشد اخیر کامودیتی ها انتظار این بود که وزن بیشتر به سهام جامانده و عموما کوچکتر بازار اختصاص پیدا کند. اما رشد کومو کاندیداهای سرمایه گذاری را افزایش داده است.
اینکه پیش بینی کنیم پتانسیل اتفاقات خوب در سال جدید در چه صنایعی بیشتر است بخش آسان ماجراست، کار سخت مقدار و زمان تخصیص به هر صنعت است که اصلا ساده نیست و تا حدی شانس هم در آن دخیل خواهد بود.
به هر حال پاسخ به این پرسش ها که روی رشد نفت، فولاد، روی و اوره شرط ببیندیم؟ بازیهای صنایع بیگانه با سود خودرو و بانک را دنبال کنیم؟ وزن بیشتر به حذف ارز 4200 بدهیم؟ روی افزایش نرخ برق و یوتیلتی حساب باز کنیم؟ دلخوش به طرح مسکن دولت و رشد تقاضای سیمان و کاشی باشیم؟ یا افزایش نرخ قندو شکر و بیسکوئیت... را دنبال کنیم؟ کار آسانی نیست.
استراتژی تشکیل سبد بسیار متنوع راضی کننده خواهد بود؟ معمولا طمع اجازه نمی دهد و تلاش برای گرفتن همه بازدهی ها در دستور کار خواهد بود. این استراتژی ریسک از این شاخه به آن شاخه پریدن و جاماندن را دارد. البته اگر ترکیب تحلیل، تصمیم گیری بموقع با چاشنی شانس همراه باشد ممکن است بازدهی خوبی در سالی که شاید بازدهی شاخص آنچنان خاص نباشد کسب کنیم.
در مطالب بعدی تلاش می کنم بخش آسانتر کار یعنی پتانسیل های خلق بازدهی صنایع مختلف و البته ریسک های آنها را با رعایت اختصار تشریح کنم.
#بازار
@rezayatee
سهام در 1400 کتک کسری بودجه، ریسک های برجام، جهش هزینه انرژی و البته رشد سال 99 را تا حدی زیادی خورد و ریسک زیادی را به امسال منتقل نکرد. هر چند عملکرد خوب سهام شاخص ساز افت قیمتی سهام کوچکتر را لاپوشانی کرد.
روی کاغذ بازار سهام در سال جدید می تواند فرصت های بهتری برای سرمایه گذاری خلق کند. به این دلیل روی کاغذ که اتفاقات عجیب و غریب در چند وقت اخیر کم ندیده ایم. به هر حال در سال گذشته دیدیم که کسری بودجه دولت و ریسک های برجامی تا چه اندازه برای بازار خطرناک هستند. امسال می شود با امید به توافق و نفت 100 دلاری فضای آرامتر و قابل پیش بینی تری را متصور بود ( البته همینکه به شرایط جنگی روسیه، موشک به اربیل، رعد و برق کرمانشا، انفجار آرامکو و .... بگوییم «آرامش» خودش نمایانگر عمق فاجعه است)
چینش پرتفو در سال جدید؟
تا پیش از رشد اخیر کامودیتی ها انتظار این بود که وزن بیشتر به سهام جامانده و عموما کوچکتر بازار اختصاص پیدا کند. اما رشد کومو کاندیداهای سرمایه گذاری را افزایش داده است.
اینکه پیش بینی کنیم پتانسیل اتفاقات خوب در سال جدید در چه صنایعی بیشتر است بخش آسان ماجراست، کار سخت مقدار و زمان تخصیص به هر صنعت است که اصلا ساده نیست و تا حدی شانس هم در آن دخیل خواهد بود.
به هر حال پاسخ به این پرسش ها که روی رشد نفت، فولاد، روی و اوره شرط ببیندیم؟ بازیهای صنایع بیگانه با سود خودرو و بانک را دنبال کنیم؟ وزن بیشتر به حذف ارز 4200 بدهیم؟ روی افزایش نرخ برق و یوتیلتی حساب باز کنیم؟ دلخوش به طرح مسکن دولت و رشد تقاضای سیمان و کاشی باشیم؟ یا افزایش نرخ قندو شکر و بیسکوئیت... را دنبال کنیم؟ کار آسانی نیست.
استراتژی تشکیل سبد بسیار متنوع راضی کننده خواهد بود؟ معمولا طمع اجازه نمی دهد و تلاش برای گرفتن همه بازدهی ها در دستور کار خواهد بود. این استراتژی ریسک از این شاخه به آن شاخه پریدن و جاماندن را دارد. البته اگر ترکیب تحلیل، تصمیم گیری بموقع با چاشنی شانس همراه باشد ممکن است بازدهی خوبی در سالی که شاید بازدهی شاخص آنچنان خاص نباشد کسب کنیم.
در مطالب بعدی تلاش می کنم بخش آسانتر کار یعنی پتانسیل های خلق بازدهی صنایع مختلف و البته ریسک های آنها را با رعایت اختصار تشریح کنم.
#بازار
@rezayatee
نگاهی به فرصت های صنایع: پالایشی
پیرو مطلب قبلی پتانسیل ها و ریسک های موجود در برخی صنایع بررسی می شود. ترتیب صنایع اهمیت خاصی ندارد. بطور کلی فرض کنیم توافق نهایی شده و میانگین نرخ دلار در محدوده 25 هزار تومان باشد!
رشد قیمت نفت به محدوده 120 دلار شرایط متفاوتی را برای صنعت بوجود آورده است. دو متغیر مهم برای صنعت میزان کرک اسپرد و تخفیف در هر بشکه است.
کرک اسپرد
در حال حاضر پس از حذف نویزها، اختلاف قیمت هر بشکه فرآورده با هر بشکه نفت خام تقریبا 20 تا 30 درصد بالاتر از متوسط پاییز 1400 است. دوام این اسپرد قیمتی می تواند تقریبا به همین میزان رشد نسبت به سود فصل پاییز ایجاد کند که سود فصل پاییز خود تقریبا به اندازه مجموع دو فصل اول سال بوده است.
تخفیف 5 درصدی
تخفیف 5 درصد نرخ نیز متغیر مهم دیگری است که با رشد قیمت نفت افزایش پیدا می کند. بطوریکه تخفیف هر بشکه در نفت 50 دلاری 2.5 دلار است و این تخفیف در نفت 100 دلاری به 5 دلار در هر بشکه می رسد.
اثر موجودی
متغیر دیگری که وجود دارد اثر موجودی است. در روندهای صعودی شرکتها می توانند از موجودی ارزان نفت نهایت بهره را برده و حاشیه سود را افزایش دهند. این البته یک شمشیر دولبه است و در روندهای نزولی قیمت نفت می تواند سود را کاهش دهد. در حال حاضر سال 1400 با نفت نزدیک به 100 دلاری به پایان رسید و رشد تا 120 دلار می تواند علاوه بر یک زمستان خوب، یک بهار بهتر برای شرکت ها رقم بزند.
نوسان نفت
نفت یکی از پرنوسان ترین محصولات است و بیشتر از آنکه بخواهیم پیش بینی کنیم روند را دنبال میکنیم. اما به هرترتیب حتی پیش از جنگ روس ها نیز کسری نفت در بازار نمایان شده بود و بنظر می رسد نفت 90 تا 110 دلاری از یک حاشیه امنی برای یک یا دو فصل آتی برخوردار باشد.
با ادامه وضعیت فعلی چه مقدار پتانسیل رشد در قیمت سهام پالایشی وجود دارد؟
بخش دشوار تر داستان پیش بینی قیمت سهام است که بسیار تابعی از جو عمومی یا همان سنتیمنت بازار است . با گزارش خوب (احتمالی!) زمستان و انتظار گزارش خوب در فصل بهار می توان بطور میانگین یک رشد 20 تا 40 درصدی (با احتساب سود مجمع) از سهام این صنعت را داشت و در یک بازار خوب شاید بتوان عددهای بهتری را متصور بود. اما بطور کلی با صنعت کم ریسکی طرف نیستیم و به دلیل ابهامات تاریخی ممکن است به رغم رشد سود، قیمت به تناسب رشد نکند. یا اینکه بازار این سود ها را تکرار پذیر نداند. بطور کلی نیاز است مخاطب وسواس بیشتری در خصوص پیش بینی قیمت سهام داشته باشد و حتی خیلی این بخش را جدی نگیرد!
زمانبندی سرمایه گذاری
بنظر می رسد اگر بنا باشد قیمت رشد کند تا فصل مجامع یا نهایتا گزارش 3 ماهه باید اتفاق بیفتد.
ریسک ها
یک ریسک تاریخی فرمول قیمتگذاری فرآورده و محصولات است. باید دید با حذف تحریم ها و تخفیف ها آیا تخفیف 5 دلار هر بشکه (علاوه بر 5 درصد) حفظ می شود یا خیر. ریسک مهمتر نیز نوسانات قیمت نفت است.
#پالایشی
@rezayatee
پیرو مطلب قبلی پتانسیل ها و ریسک های موجود در برخی صنایع بررسی می شود. ترتیب صنایع اهمیت خاصی ندارد. بطور کلی فرض کنیم توافق نهایی شده و میانگین نرخ دلار در محدوده 25 هزار تومان باشد!
رشد قیمت نفت به محدوده 120 دلار شرایط متفاوتی را برای صنعت بوجود آورده است. دو متغیر مهم برای صنعت میزان کرک اسپرد و تخفیف در هر بشکه است.
کرک اسپرد
در حال حاضر پس از حذف نویزها، اختلاف قیمت هر بشکه فرآورده با هر بشکه نفت خام تقریبا 20 تا 30 درصد بالاتر از متوسط پاییز 1400 است. دوام این اسپرد قیمتی می تواند تقریبا به همین میزان رشد نسبت به سود فصل پاییز ایجاد کند که سود فصل پاییز خود تقریبا به اندازه مجموع دو فصل اول سال بوده است.
تخفیف 5 درصدی
تخفیف 5 درصد نرخ نیز متغیر مهم دیگری است که با رشد قیمت نفت افزایش پیدا می کند. بطوریکه تخفیف هر بشکه در نفت 50 دلاری 2.5 دلار است و این تخفیف در نفت 100 دلاری به 5 دلار در هر بشکه می رسد.
اثر موجودی
متغیر دیگری که وجود دارد اثر موجودی است. در روندهای صعودی شرکتها می توانند از موجودی ارزان نفت نهایت بهره را برده و حاشیه سود را افزایش دهند. این البته یک شمشیر دولبه است و در روندهای نزولی قیمت نفت می تواند سود را کاهش دهد. در حال حاضر سال 1400 با نفت نزدیک به 100 دلاری به پایان رسید و رشد تا 120 دلار می تواند علاوه بر یک زمستان خوب، یک بهار بهتر برای شرکت ها رقم بزند.
نوسان نفت
نفت یکی از پرنوسان ترین محصولات است و بیشتر از آنکه بخواهیم پیش بینی کنیم روند را دنبال میکنیم. اما به هرترتیب حتی پیش از جنگ روس ها نیز کسری نفت در بازار نمایان شده بود و بنظر می رسد نفت 90 تا 110 دلاری از یک حاشیه امنی برای یک یا دو فصل آتی برخوردار باشد.
با ادامه وضعیت فعلی چه مقدار پتانسیل رشد در قیمت سهام پالایشی وجود دارد؟
بخش دشوار تر داستان پیش بینی قیمت سهام است که بسیار تابعی از جو عمومی یا همان سنتیمنت بازار است . با گزارش خوب (احتمالی!) زمستان و انتظار گزارش خوب در فصل بهار می توان بطور میانگین یک رشد 20 تا 40 درصدی (با احتساب سود مجمع) از سهام این صنعت را داشت و در یک بازار خوب شاید بتوان عددهای بهتری را متصور بود. اما بطور کلی با صنعت کم ریسکی طرف نیستیم و به دلیل ابهامات تاریخی ممکن است به رغم رشد سود، قیمت به تناسب رشد نکند. یا اینکه بازار این سود ها را تکرار پذیر نداند. بطور کلی نیاز است مخاطب وسواس بیشتری در خصوص پیش بینی قیمت سهام داشته باشد و حتی خیلی این بخش را جدی نگیرد!
زمانبندی سرمایه گذاری
بنظر می رسد اگر بنا باشد قیمت رشد کند تا فصل مجامع یا نهایتا گزارش 3 ماهه باید اتفاق بیفتد.
ریسک ها
یک ریسک تاریخی فرمول قیمتگذاری فرآورده و محصولات است. باید دید با حذف تحریم ها و تخفیف ها آیا تخفیف 5 دلار هر بشکه (علاوه بر 5 درصد) حفظ می شود یا خیر. ریسک مهمتر نیز نوسانات قیمت نفت است.
#پالایشی
@rezayatee
پاراگراف
قرن جدید برای بازار سهام چگونه آغاز می شود؟ سهام در 1400 کتک کسری بودجه، ریسک های برجام، جهش هزینه انرژی و البته رشد سال 99 را تا حدی زیادی خورد و ریسک زیادی را به امسال منتقل نکرد. هر چند عملکرد خوب سهام شاخص ساز افت قیمتی سهام کوچکتر را لاپوشانی کرد. …
نگاهی به فرصت های صنایع: صنعت اوره
پیرو مطلب قبلی پتانسیل ها و ریسک های موجود در برخی صنایع بررسی می شود. ترتیب صنایع اهمیت خاصی ندارد. بطور کلی فرض کنیم توافق نهایی شده و میانگین نرخ دلار در محدوده 25 هزار تومان باشد!
قیمت اوره به سطح بی سابقه بیش 1000 دلاری در قراردادهای آتی رسیده است. با توجه به سقف 5000 تومانی نرخ گاز تداوم وضعیت فعلی شرایط متفاوتی را برای صنعت رقم خواهد زد.
قیمت اوره فعلی با دوام است؟
احتمالا در بلند مدت خیر! هر تن اوره نهایتا 80 تا 100 دلار گاز مصرف می کند و هزینه های سربار هم کمتر از 100 دلار باشد حاشیه سود و IRR صنعت به شدت بالا خواهد بود. هر چند با نرخ فعلی زغالسنگ بازده تولید از طریق زغالسنگ به این میزان جذاب نخواهد بود.
اما بعید نیست نرخ های بالا برای چند فصل ادامه داشته باشد یا اینکه پس از افت شدید هم همچنان عدد جذابی باقی بماند. برای نزدیک شدن به ذهن فرض کنید در یک سال آینده نرخ 1000 دلار را داشته باشیم و شرکتها به نزدیک به قیمت خود سود بسازند. بنابراین نمی شود کوتاه مدت را نادیده گرفت. همچنین بازار وزن زیادی به گزارشهای فصلی می دهد و فارغ از بحث ارزش ذاتی جنبه بازاری گزارش ها فصلی و ماهانه نیز مهم است.
ارزانفروشی اوره صادراتی
حاشیه های ارزانفروشی مشخص است اما اگر نرخ ها نوسان زیادی نداشته باشند متوسط نرخ فروش ایرانی ها احتمالا 100 تا 150 دلار کمتر از نرخ خلیج فارس خواهد بود. رفع تحریم هم اختلاف را کمتر می کند.
خیرات اوره داخلی
حدود 20 تا 25 درصد فروش اوره تقریبا رایگان است. چون رقم ان هم قابل توجه است بعید است امسال هم تغییر اساسی را ببینیم. ظاهرا در بودجه ردیفی دیده شده است که باید دید چقدر اجرایی می شود. وصول بدهی البته ممکن است در آینده به یک پتانسیل بدل شود. خصوصا اگر درآمد نفتی دولت خوب باشد. ما در برآورد سود اوره داخلی را با 70 درصد نرخ صادراتی محاسبه کرده که قابل تقسیم آن 60 تا 70 درصد بیشتر نیست.
پتانسیل رشد:
از آن جهت که نرخ اوره ناپایدار است حالتهای زیر را در نظر میگیریم:
◾️نرخ کمتر از 450 دلار: سهام با بازده معمولی
◾️نرخ حوالی 500 دلار: P به E صنعت نزدیک به 3.5 و پتانسیل رشد 20 تا 40 درصدی (با لحاظ سود تقسیمی)
◾️نرخ حوالی 700 دلار: P به E صنعت نزدیک به 2.2 واحد و پتانسیل رشد نزدیک به دو برابری
◾️نرخ بیش از 900 دلار: P به E نزدیک به 1.5 و پتانسیل رشد 2 تا 3 برابری قیمت
بنابراین با همه حاشیه های موجود ممکن است سناریوهای خوبی هم در انتظار صنعت باشد. طبعا سرمایه گذاری در این صنعت ریسک های خاص خود را هم دارد و بسته به سطح ریسک پذیری افراد و دیگر فرصت های موجود در بازار ممکن است جذاب باشد.
نگارش مطلب: 13 فروردین 1400
#اوره #صنعت_اوره
@rezayatee
پیرو مطلب قبلی پتانسیل ها و ریسک های موجود در برخی صنایع بررسی می شود. ترتیب صنایع اهمیت خاصی ندارد. بطور کلی فرض کنیم توافق نهایی شده و میانگین نرخ دلار در محدوده 25 هزار تومان باشد!
قیمت اوره به سطح بی سابقه بیش 1000 دلاری در قراردادهای آتی رسیده است. با توجه به سقف 5000 تومانی نرخ گاز تداوم وضعیت فعلی شرایط متفاوتی را برای صنعت رقم خواهد زد.
قیمت اوره فعلی با دوام است؟
احتمالا در بلند مدت خیر! هر تن اوره نهایتا 80 تا 100 دلار گاز مصرف می کند و هزینه های سربار هم کمتر از 100 دلار باشد حاشیه سود و IRR صنعت به شدت بالا خواهد بود. هر چند با نرخ فعلی زغالسنگ بازده تولید از طریق زغالسنگ به این میزان جذاب نخواهد بود.
اما بعید نیست نرخ های بالا برای چند فصل ادامه داشته باشد یا اینکه پس از افت شدید هم همچنان عدد جذابی باقی بماند. برای نزدیک شدن به ذهن فرض کنید در یک سال آینده نرخ 1000 دلار را داشته باشیم و شرکتها به نزدیک به قیمت خود سود بسازند. بنابراین نمی شود کوتاه مدت را نادیده گرفت. همچنین بازار وزن زیادی به گزارشهای فصلی می دهد و فارغ از بحث ارزش ذاتی جنبه بازاری گزارش ها فصلی و ماهانه نیز مهم است.
ارزانفروشی اوره صادراتی
حاشیه های ارزانفروشی مشخص است اما اگر نرخ ها نوسان زیادی نداشته باشند متوسط نرخ فروش ایرانی ها احتمالا 100 تا 150 دلار کمتر از نرخ خلیج فارس خواهد بود. رفع تحریم هم اختلاف را کمتر می کند.
خیرات اوره داخلی
حدود 20 تا 25 درصد فروش اوره تقریبا رایگان است. چون رقم ان هم قابل توجه است بعید است امسال هم تغییر اساسی را ببینیم. ظاهرا در بودجه ردیفی دیده شده است که باید دید چقدر اجرایی می شود. وصول بدهی البته ممکن است در آینده به یک پتانسیل بدل شود. خصوصا اگر درآمد نفتی دولت خوب باشد. ما در برآورد سود اوره داخلی را با 70 درصد نرخ صادراتی محاسبه کرده که قابل تقسیم آن 60 تا 70 درصد بیشتر نیست.
پتانسیل رشد:
از آن جهت که نرخ اوره ناپایدار است حالتهای زیر را در نظر میگیریم:
◾️نرخ کمتر از 450 دلار: سهام با بازده معمولی
◾️نرخ حوالی 500 دلار: P به E صنعت نزدیک به 3.5 و پتانسیل رشد 20 تا 40 درصدی (با لحاظ سود تقسیمی)
◾️نرخ حوالی 700 دلار: P به E صنعت نزدیک به 2.2 واحد و پتانسیل رشد نزدیک به دو برابری
◾️نرخ بیش از 900 دلار: P به E نزدیک به 1.5 و پتانسیل رشد 2 تا 3 برابری قیمت
بنابراین با همه حاشیه های موجود ممکن است سناریوهای خوبی هم در انتظار صنعت باشد. طبعا سرمایه گذاری در این صنعت ریسک های خاص خود را هم دارد و بسته به سطح ریسک پذیری افراد و دیگر فرصت های موجود در بازار ممکن است جذاب باشد.
نگارش مطلب: 13 فروردین 1400
#اوره #صنعت_اوره
@rezayatee
پاراگراف
قرن جدید برای بازار سهام چگونه آغاز می شود؟ سهام در 1400 کتک کسری بودجه، ریسک های برجام، جهش هزینه انرژی و البته رشد سال 99 را تا حدی زیادی خورد و ریسک زیادی را به امسال منتقل نکرد. هر چند عملکرد خوب سهام شاخص ساز افت قیمتی سهام کوچکتر را لاپوشانی کرد. …
نگاهی به فرصت های صنایع: صنعت روی
متوسط قیمت روی در سال 1400 برابر با 3170 دلار بود که اکنون قیمت 4300 دلار است. سهام صنعت سرب و روی با وجود همه حاشیه هایی که دارند با نرخ های 3200 دلاری شمش هم قیمت های بعضا جذابی داشتند بنابراین قیمت های فعلی ممکن است فرصت های مناسبی برای سرمایه گذاری فراهم کند.
قیمت روی چه خواهد شد؟
قیمت روی در سالهای اخیر مورد بی مهری موسسات بین المللی قرار داشت که دلیل آن نیز ساختار عرضه و تقاضای این فلز است. بنظر می رسد چشم انداز مازاد عرضه روی همچنان پابرجا باشد که این موجب می شود خیالمان مثلا به اندازه مس راحت نباشد.
اما به هر ترتیب یکی از محرک های قیمت روی نرخ انرژی است که ممکن است حتی بعد از اصلاح نیز در سطوح تعادلی بالاتر از گذشته قرار بگیرد. کاهش عرضه به دلیل نرخ بالای انرژی مخصوصا در اروپا سطح موجودی انبار را کمتر می کند که اثر پایدارتری بر قیمت دارد. همچنین ده ها عامل پیش بینی نشده دیگر ممکن است رخ دهد که قیمت روی بالاتر رود. اینکه قیمت ها اختلاف فاحشی با پیش بینی موسسات داشته باشند را در همین چند سال اخیر نیز بارها دیده ایم.
علاوه بر این، تاثیر پذیری قیمت سهام از گزارش های خوب ماهانه و فصلی را هم داریم. یعنی بازار لزوما بلند مدت فکر نمی کند بلکه وزن خوبی به گزارش های فعلی و آینده کوتاه مدت می دهد.
چه مقدار پتانسیل وجود دارد؟
در حال حاضر در اکثر صنایع کامودیتی محور تنها محرک نرخ جهانی خواهد بود (البته در انتها در محرک احتمالی دیگر برای روی هم مطرح می شود). با توجه به اینکه نرخ ها قابل پیش بینی نیستند در سناریوهای مختلف وضعیت را بررسی میکنیم. تخمین های ذهنی با احتساب سود مجمع خواهد بود:
◾️قیمت روی کمتر از 3000 دلار: احتمال افت محدود قیمت سهام
◾️قیمت روی حوالی 3200 دلار: عمدتا سهام این صنعت به قیمت خواهند بود و بطور موردی گزینه های جذابی یافت می شود.
◾️قیمت روی حوالی 3800 دلار: عموما سهام صنعت می توانند رشد 20-30 درصدی را تجربه کنند. بطور موردی کیس های جذابتر هم داریم.
◾️قیمت روی بیش از 4000 دلار: رشد تا محدوده 50 درصد بطور میانگین.
دو محرک دیگر: سطح موجودی بالا و ارزان در مجموعه کروی (فاسمین، فراور، فسرب) و تغییر سیاست تقسیم
میزان موجودی بعضا به 30 درصد قیمت سهام هم می رسد. در اینجا حتی اگر موجودی به فروش نرسد، میانگین بهای تمام شده را کمتر و حاشیه سود را بیشتر می کند. بنابراین باید این موجودی ها را در ارزیابی لحاظ کرد.
بحث دوم سیاست تقسیم سود است. با توجه به اینکه طرح های بزرگی در مجموع کروی و فاسمین وجود ندارد احتمال تقسیم سود بالاتر و رشد P بر E را هم داریم.
ریسک های صنعت: اولین و مهمترین ریسک همان سقوط قیمت روی است و باید جدی گرفته شود. دومین عامل می تواند تعرفه های صادراتی باشد. اینکار برای صنعت روی حداقل حماقت است اما احتمال وقوع آن وجود دارد که باید دید شدت آن چقدر است.
#روی #سرب_روی
@rezayatee
متوسط قیمت روی در سال 1400 برابر با 3170 دلار بود که اکنون قیمت 4300 دلار است. سهام صنعت سرب و روی با وجود همه حاشیه هایی که دارند با نرخ های 3200 دلاری شمش هم قیمت های بعضا جذابی داشتند بنابراین قیمت های فعلی ممکن است فرصت های مناسبی برای سرمایه گذاری فراهم کند.
قیمت روی چه خواهد شد؟
قیمت روی در سالهای اخیر مورد بی مهری موسسات بین المللی قرار داشت که دلیل آن نیز ساختار عرضه و تقاضای این فلز است. بنظر می رسد چشم انداز مازاد عرضه روی همچنان پابرجا باشد که این موجب می شود خیالمان مثلا به اندازه مس راحت نباشد.
اما به هر ترتیب یکی از محرک های قیمت روی نرخ انرژی است که ممکن است حتی بعد از اصلاح نیز در سطوح تعادلی بالاتر از گذشته قرار بگیرد. کاهش عرضه به دلیل نرخ بالای انرژی مخصوصا در اروپا سطح موجودی انبار را کمتر می کند که اثر پایدارتری بر قیمت دارد. همچنین ده ها عامل پیش بینی نشده دیگر ممکن است رخ دهد که قیمت روی بالاتر رود. اینکه قیمت ها اختلاف فاحشی با پیش بینی موسسات داشته باشند را در همین چند سال اخیر نیز بارها دیده ایم.
علاوه بر این، تاثیر پذیری قیمت سهام از گزارش های خوب ماهانه و فصلی را هم داریم. یعنی بازار لزوما بلند مدت فکر نمی کند بلکه وزن خوبی به گزارش های فعلی و آینده کوتاه مدت می دهد.
چه مقدار پتانسیل وجود دارد؟
در حال حاضر در اکثر صنایع کامودیتی محور تنها محرک نرخ جهانی خواهد بود (البته در انتها در محرک احتمالی دیگر برای روی هم مطرح می شود). با توجه به اینکه نرخ ها قابل پیش بینی نیستند در سناریوهای مختلف وضعیت را بررسی میکنیم. تخمین های ذهنی با احتساب سود مجمع خواهد بود:
◾️قیمت روی کمتر از 3000 دلار: احتمال افت محدود قیمت سهام
◾️قیمت روی حوالی 3200 دلار: عمدتا سهام این صنعت به قیمت خواهند بود و بطور موردی گزینه های جذابی یافت می شود.
◾️قیمت روی حوالی 3800 دلار: عموما سهام صنعت می توانند رشد 20-30 درصدی را تجربه کنند. بطور موردی کیس های جذابتر هم داریم.
◾️قیمت روی بیش از 4000 دلار: رشد تا محدوده 50 درصد بطور میانگین.
دو محرک دیگر: سطح موجودی بالا و ارزان در مجموعه کروی (فاسمین، فراور، فسرب) و تغییر سیاست تقسیم
میزان موجودی بعضا به 30 درصد قیمت سهام هم می رسد. در اینجا حتی اگر موجودی به فروش نرسد، میانگین بهای تمام شده را کمتر و حاشیه سود را بیشتر می کند. بنابراین باید این موجودی ها را در ارزیابی لحاظ کرد.
بحث دوم سیاست تقسیم سود است. با توجه به اینکه طرح های بزرگی در مجموع کروی و فاسمین وجود ندارد احتمال تقسیم سود بالاتر و رشد P بر E را هم داریم.
ریسک های صنعت: اولین و مهمترین ریسک همان سقوط قیمت روی است و باید جدی گرفته شود. دومین عامل می تواند تعرفه های صادراتی باشد. اینکار برای صنعت روی حداقل حماقت است اما احتمال وقوع آن وجود دارد که باید دید شدت آن چقدر است.
#روی #سرب_روی
@rezayatee
Forwarded from سبدگردان ثروت پویا
«بررسی شرکتهای پالایشی»
☆ مفروضات!
1- کرک اسپرد سال 1401، برابر زمستان 1400 لحاظ شده است.
2- تورم 30 درصد.
☆ در صورت ثبات کرک اسپرد محصولات در سطوح فعلی (تاریخ 14 فروردین)، شرکتها توان سودسازی بالاتری دارند.
☆ «شبندر» و «صندوق پالایش یکم» جذابیت شرکت در مجمع را دارند.
☆ «صندوق پالایش یکم» در سال گذشته به‌دلیل مشخص نبودن سیاست تقسیم سود، مجمع خود را در بهمن ماه برگزار کرد ولی امید است امسال پس از دریافت سودهای نقدی از شرکتهای زیر مجموعه، مجمع را برگزار کند.
«تعداد روز تا دریافت سود نقدی» با توجه به سال گذشته لحاظ شده است و امکان تغییر آن وجود دارد.
** درصد تقسیم سود «شتران» 50 درصد لحاظ شده است.
#شبندر #شپنا #شاوان #شبریز #شراز #شتران #پالایش_یکم
کانال سبدگردانی ثروت پویا
@servatt_co
☆ مفروضات!
1- کرک اسپرد سال 1401، برابر زمستان 1400 لحاظ شده است.
2- تورم 30 درصد.
☆ در صورت ثبات کرک اسپرد محصولات در سطوح فعلی (تاریخ 14 فروردین)، شرکتها توان سودسازی بالاتری دارند.
☆ «شبندر» و «صندوق پالایش یکم» جذابیت شرکت در مجمع را دارند.
☆ «صندوق پالایش یکم» در سال گذشته به‌دلیل مشخص نبودن سیاست تقسیم سود، مجمع خود را در بهمن ماه برگزار کرد ولی امید است امسال پس از دریافت سودهای نقدی از شرکتهای زیر مجموعه، مجمع را برگزار کند.
«تعداد روز تا دریافت سود نقدی» با توجه به سال گذشته لحاظ شده است و امکان تغییر آن وجود دارد.
** درصد تقسیم سود «شتران» 50 درصد لحاظ شده است.
#شبندر #شپنا #شاوان #شبریز #شراز #شتران #پالایش_یکم
کانال سبدگردانی ثروت پویا
@servatt_co
Forwarded from سبدگردان ثروت پویا
«بررسی شرکتهای پالایشی»
☆ صندوق پالایش یکم با نسبت P/D = 5.7 و شبندر با نسبت P/D = 6.0، پائین‌ترین نسبت‌های P/D را دارند و جذابیت شرکت در مجمع وجود دارد.
☆ کرک اسپرد برای سال 1401 برابر زمستان لحاظ شده است که بصورت زیر می‌باشد:
1- کرک اسپرد گازوئیل (بدون اعمال تخفیف) برابر 15 دلار بر هر بشکه.
2- کرک اسپرد بنزین (بدون اعمال تخفیف) برابر 12.8 دلار بر هر بشکه.
3- کرک اسپرد نفت سفید (بدون اعمال تخفیف) برابر 10 دلار بر هر بشکه.
4- کرک اسپرد نفت کوره (بدون اعمال تخفیف) برابر 17.9- دلار بر هر بشکه.
☆ آخرین اعداد برای کرک اسپرد (14 فروردین) برابر زیر می‌باشد:
1- کرک اسپرد گازوئیل 32.7 دلار
2- کرک اسپرد بنزین 15.4 دلار.
3- کرک اسپرد نفت سفید 27.2 دلار.
4- کرک اسپرد نفت کوره 5.5- دلار.
#شبندر #شپنا #شاوان #شبریز #شراز #شتران #پالایش_یکم
کانال سبدگردانی ثروت پویا
@servatt_co
☆ صندوق پالایش یکم با نسبت P/D = 5.7 و شبندر با نسبت P/D = 6.0، پائین‌ترین نسبت‌های P/D را دارند و جذابیت شرکت در مجمع وجود دارد.
☆ کرک اسپرد برای سال 1401 برابر زمستان لحاظ شده است که بصورت زیر می‌باشد:
1- کرک اسپرد گازوئیل (بدون اعمال تخفیف) برابر 15 دلار بر هر بشکه.
2- کرک اسپرد بنزین (بدون اعمال تخفیف) برابر 12.8 دلار بر هر بشکه.
3- کرک اسپرد نفت سفید (بدون اعمال تخفیف) برابر 10 دلار بر هر بشکه.
4- کرک اسپرد نفت کوره (بدون اعمال تخفیف) برابر 17.9- دلار بر هر بشکه.
☆ آخرین اعداد برای کرک اسپرد (14 فروردین) برابر زیر می‌باشد:
1- کرک اسپرد گازوئیل 32.7 دلار
2- کرک اسپرد بنزین 15.4 دلار.
3- کرک اسپرد نفت سفید 27.2 دلار.
4- کرک اسپرد نفت کوره 5.5- دلار.
#شبندر #شپنا #شاوان #شبریز #شراز #شتران #پالایش_یکم
کانال سبدگردانی ثروت پویا
@servatt_co
پاراگراف
قرن جدید برای بازار سهام چگونه آغاز می شود؟ سهام در 1400 کتک کسری بودجه، ریسک های برجام، جهش هزینه انرژی و البته رشد سال 99 را تا حدی زیادی خورد و ریسک زیادی را به امسال منتقل نکرد. هر چند عملکرد خوب سهام شاخص ساز افت قیمتی سهام کوچکتر را لاپوشانی کرد. …
بررسی پتانسیل رشد صنایع در سال 1401: افزایش نرخ صنایع در صنایع خدماتی
در این مطلب احتمال افزایش نرخ در سه صنعت ارتباطات، یوتیلتی و نیروگاهی بررسی می شود.
1. ارتباطات( همراه اول و مخابرات):
صنعت ارتباطات می تواند یک کاندیدا برای دریافت مجوز افزایش نرخ باشد. تعرفه مکالمات و اینترنت سالهاست ثابت مانده و نیاز به سرمایه گذاری در زیرساخت می تواند موجب اعطای مجوز افزایش نرخ شود. از اظهار نظر مسئولان نیز اینطور بر می آید که موافقت کلی وجود دارد اما برای بازار میزان رشد اهمیت دارد.
بطور نمونه وضعیت سودآوری «همراه» را بررسی میکنیم:
همراه امسال به سود 6 همتی در تلفیق می رسد و 4-5 همت در مجمع تقسیم می کند. ارزش بازار شرکت پس از مجمع حدودا 36 همت خواهد بود. بنابراین P به E بدون افزایش نرخ حدود 6-7 واحد می شود که جذاب نیست. اگر افزایش نرخ، سود را خطی افزایش دهد، افزایش نرخ های بیش از 50 درصدی می تواند P به E را به 4 نزدیک کند. بنابراین اگر افزایش نرخ بیش از 50 درصد باشد می توان به ایجاد بازدهی خوب امیدوار بود.
2. یوتیلیتی (فجر و مبین):
تغییر فرمول نرخگذاری این دو شرکت مدت زیادی است که مطرح شده و ظاهرا با آن موافقت شده است. براساس این فرمول سود عملیاتی این شرکتها ضریبی از ارزش دارایی آنها براساس قیمت روز خواهد بود. بنابراین اگر ارزش روز دارایی این دو شرکت 4 میلیارد یورو باشد حدودا به اندازه 20 درصد آن (بسته به عملکرد شرکتهای پتروشیمی) سود عملیاتی را باید ببینیم. 800 میلیون یورو سود معادل 24 همت خواهد بود که در صورت تحقق جذاب است.
البته نکته مهم اینکه این سود از جیب شرکتهای پتروشیمی به جیب شرکت های یوتیلیتی می رود. باید دید که واکنش این شرکتها چیست. مابه التفاوت برای زاگرس قابل توجه است. بنابراین قطعیتی فعلا وجود ندارد اما احتمال آن بیش از 50 درصد است.
3. نیروگاه:
درباره صنعت نیروگاه در کانال زیاد نوشته ایم اما در هر صورت افزایش نرخ در فصل ابتدایی سال می تواند مهم باشد. بطور طبیعی انتظار افزایش نرخ را داریم اما میزان آن اهمیت دارد. اهرم افزایش نرخ می تواند 2.5 تا 3 برابر باشد. اگر نرخ دو برابر شود سود 3.5 تا 4 برابر می شود.
با توجه به خاموشی های سال گذشته و جا افتادن این استدلال که دولت برای سرمایه گذاری در صنعت باید توجیه اقتصادی ایجاد کند می توان به رشد بیش از نرمال قیمت امیدوار بود. خصوصا که میانگین نرخ فروش برق توسط وزارت نیرو امسال رقم خوبی خواهد بود امکان خرید بالاتر از نیروگاهها نیز وجود دارد.
نرخ برق بدون هزینه گاز باید طی چند سال به 1.5 تا 2 سنت برسد که اگر نرخ امسال نیم سنت تعیین شود (رشد 100 درصدی). برای صنعت جذاب خواهد بود. اگر تحلیل شما رشد کمتر از 50 درصدی نرخ باشد با توجه به P به E های فعلی جذابیت زیادی در صنعت به لحاظ فاندامنتال وجود ندارد (ممکن است روی تابلو شرایط متفاوت باشد).
#نیروگاهی #یوتیلیتی #ارتباطات
@rezayatee
در این مطلب احتمال افزایش نرخ در سه صنعت ارتباطات، یوتیلتی و نیروگاهی بررسی می شود.
1. ارتباطات( همراه اول و مخابرات):
صنعت ارتباطات می تواند یک کاندیدا برای دریافت مجوز افزایش نرخ باشد. تعرفه مکالمات و اینترنت سالهاست ثابت مانده و نیاز به سرمایه گذاری در زیرساخت می تواند موجب اعطای مجوز افزایش نرخ شود. از اظهار نظر مسئولان نیز اینطور بر می آید که موافقت کلی وجود دارد اما برای بازار میزان رشد اهمیت دارد.
بطور نمونه وضعیت سودآوری «همراه» را بررسی میکنیم:
همراه امسال به سود 6 همتی در تلفیق می رسد و 4-5 همت در مجمع تقسیم می کند. ارزش بازار شرکت پس از مجمع حدودا 36 همت خواهد بود. بنابراین P به E بدون افزایش نرخ حدود 6-7 واحد می شود که جذاب نیست. اگر افزایش نرخ، سود را خطی افزایش دهد، افزایش نرخ های بیش از 50 درصدی می تواند P به E را به 4 نزدیک کند. بنابراین اگر افزایش نرخ بیش از 50 درصد باشد می توان به ایجاد بازدهی خوب امیدوار بود.
2. یوتیلیتی (فجر و مبین):
تغییر فرمول نرخگذاری این دو شرکت مدت زیادی است که مطرح شده و ظاهرا با آن موافقت شده است. براساس این فرمول سود عملیاتی این شرکتها ضریبی از ارزش دارایی آنها براساس قیمت روز خواهد بود. بنابراین اگر ارزش روز دارایی این دو شرکت 4 میلیارد یورو باشد حدودا به اندازه 20 درصد آن (بسته به عملکرد شرکتهای پتروشیمی) سود عملیاتی را باید ببینیم. 800 میلیون یورو سود معادل 24 همت خواهد بود که در صورت تحقق جذاب است.
البته نکته مهم اینکه این سود از جیب شرکتهای پتروشیمی به جیب شرکت های یوتیلیتی می رود. باید دید که واکنش این شرکتها چیست. مابه التفاوت برای زاگرس قابل توجه است. بنابراین قطعیتی فعلا وجود ندارد اما احتمال آن بیش از 50 درصد است.
3. نیروگاه:
درباره صنعت نیروگاه در کانال زیاد نوشته ایم اما در هر صورت افزایش نرخ در فصل ابتدایی سال می تواند مهم باشد. بطور طبیعی انتظار افزایش نرخ را داریم اما میزان آن اهمیت دارد. اهرم افزایش نرخ می تواند 2.5 تا 3 برابر باشد. اگر نرخ دو برابر شود سود 3.5 تا 4 برابر می شود.
با توجه به خاموشی های سال گذشته و جا افتادن این استدلال که دولت برای سرمایه گذاری در صنعت باید توجیه اقتصادی ایجاد کند می توان به رشد بیش از نرمال قیمت امیدوار بود. خصوصا که میانگین نرخ فروش برق توسط وزارت نیرو امسال رقم خوبی خواهد بود امکان خرید بالاتر از نیروگاهها نیز وجود دارد.
نرخ برق بدون هزینه گاز باید طی چند سال به 1.5 تا 2 سنت برسد که اگر نرخ امسال نیم سنت تعیین شود (رشد 100 درصدی). برای صنعت جذاب خواهد بود. اگر تحلیل شما رشد کمتر از 50 درصدی نرخ باشد با توجه به P به E های فعلی جذابیت زیادی در صنعت به لحاظ فاندامنتال وجود ندارد (ممکن است روی تابلو شرایط متفاوت باشد).
#نیروگاهی #یوتیلیتی #ارتباطات
@rezayatee
کرک اسپرد فرآورده ها
عدد کرک اسپرد به سطوح غیرمتعارفی رسیده که البته انتظار نداریم پایدار باشد.
همانطور که در نمودار پیداست در زمستان کرک منفی نفت کوره تا حد زیادی اثر مثبت فرآورده های دیگر را خنثی کرده اما در چند هفته اخیر نفت کوره رشد قابل توجهی داشته است.
در حالیکه کرک بنزین در سطح نرمالی قرار دارد کرک نفت سفید و گازوئیل به سطوح بسیار بالایی رسیده اند.
برآیند این اتفاقات موجب می شود کرک فعلی 2 برابر کرک زمستان باشد و گزارش خوب فصل بهار را به نوعی تضمین کند.
نفت سفید که در سوخت جت کاربرد دارد پس از کرونا و کاهش مسافرت های هوایی به سطوح پایینی افت کرده بود اما این میزان اختلاف با بنزین نیز نرمال نیست.
#پالایشی #کرک_اسپرد
@rezayatee
عدد کرک اسپرد به سطوح غیرمتعارفی رسیده که البته انتظار نداریم پایدار باشد.
همانطور که در نمودار پیداست در زمستان کرک منفی نفت کوره تا حد زیادی اثر مثبت فرآورده های دیگر را خنثی کرده اما در چند هفته اخیر نفت کوره رشد قابل توجهی داشته است.
در حالیکه کرک بنزین در سطح نرمالی قرار دارد کرک نفت سفید و گازوئیل به سطوح بسیار بالایی رسیده اند.
برآیند این اتفاقات موجب می شود کرک فعلی 2 برابر کرک زمستان باشد و گزارش خوب فصل بهار را به نوعی تضمین کند.
نفت سفید که در سوخت جت کاربرد دارد پس از کرونا و کاهش مسافرت های هوایی به سطوح پایینی افت کرده بود اما این میزان اختلاف با بنزین نیز نرمال نیست.
#پالایشی #کرک_اسپرد
@rezayatee
عوارض صادراتی
دولت در شرایطی از فولاد سازها عوارض تا سقف 22 می گیرد که:
◾️با قرار دادن شرکتها در شرایط تحریمی نرخ فروش 10-15 درصد کمتر از نرخ منطقه است
◾️نرخ دلار 28000 تومانی شرکت ها را 24500 تومان میخرد ( 12.5 درصد تخفیف به دولت)
◾️امتیاز معافیت مالیاتی صادراتی را از شرکتها سلب کرده است
◾️نرخ گاز شرکت ها را از 1 سنت به 8 سنت افزایش داده است
◾️گاز و برق شرکتها را برای دو ماه از سال قطع کرده و میلیاردها دلار به شرکت ها زیان وارد می کند( بدون اینکه خسارتی پرداخت کند)
◾️هزینه نقل انتقال پول را به شرکت ها تحمیل کرده است.
در شرایط تحریمی فولاد و پتروشیمی مانع از فروپاشی اقتصادی شدند که بنظر می رسد دولت هدفگذاری دقیقی برای از بین بردن مزیت این صنایع انجام داده است.
عوارض روی سایر محصولات هم اعمال شده که آنها هم وضعیت بهتری ندارند!!
#عوارض_صادراتی
@rezayatee
دولت در شرایطی از فولاد سازها عوارض تا سقف 22 می گیرد که:
◾️با قرار دادن شرکتها در شرایط تحریمی نرخ فروش 10-15 درصد کمتر از نرخ منطقه است
◾️نرخ دلار 28000 تومانی شرکت ها را 24500 تومان میخرد ( 12.5 درصد تخفیف به دولت)
◾️امتیاز معافیت مالیاتی صادراتی را از شرکتها سلب کرده است
◾️نرخ گاز شرکت ها را از 1 سنت به 8 سنت افزایش داده است
◾️گاز و برق شرکتها را برای دو ماه از سال قطع کرده و میلیاردها دلار به شرکت ها زیان وارد می کند( بدون اینکه خسارتی پرداخت کند)
◾️هزینه نقل انتقال پول را به شرکت ها تحمیل کرده است.
در شرایط تحریمی فولاد و پتروشیمی مانع از فروپاشی اقتصادی شدند که بنظر می رسد دولت هدفگذاری دقیقی برای از بین بردن مزیت این صنایع انجام داده است.
عوارض روی سایر محصولات هم اعمال شده که آنها هم وضعیت بهتری ندارند!!
#عوارض_صادراتی
@rezayatee
پاراگراف
عوارض صادراتی دولت در شرایطی از فولاد سازها عوارض تا سقف 22 می گیرد که: ◾️با قرار دادن شرکتها در شرایط تحریمی نرخ فروش 10-15 درصد کمتر از نرخ منطقه است ◾️نرخ دلار 28000 تومانی شرکت ها را 24500 تومان میخرد ( 12.5 درصد تخفیف به دولت) ◾️امتیاز معافیت مالیاتی…
این پیام رو مجدد فرستادم با این توضیحات:
◾️بین علما اختلاف هست بر سر اینکه عوارض بر قیمت فروش است یا بر مازاد به قیمت اول دی ماه. نیاز هست شرکتها شفاف سازی کنند اما از متن نامه بنظر روی کل فروش وضع شده است.
◼️ اگر عوارض بر مازاد باشد (نه بر کل قیمت) اوضاع به مراتب بهتر می شود. اگر بر کل باشد در برخی صنایع رشد قیمت منجر به زیان می شود. مانند صنعت الومینیوم که ماده اولیه وارداتی دارد. اما در مورد فولاد (مطلب قبلی را اصلاح میکنم ) به دلیل اینکه نرخ مواد براساس نرخ شمش پس از کسر عوارض تعیین می شود موجب افت سود نخواهد شد و عملا انگار شرکت به نرخ دیماه فروش خواهد داشت.
◾️ اما در مجموع چون دز غیر منطقی بودن فرمول زیاد است احتمالا دوام کمی داشته باشد. عوارض روی متانول، اوره و روی که کاملا بی اساس است می تواند فشار برای تغییر این رویه را بیشتر کند.
@rezayatee
◾️بین علما اختلاف هست بر سر اینکه عوارض بر قیمت فروش است یا بر مازاد به قیمت اول دی ماه. نیاز هست شرکتها شفاف سازی کنند اما از متن نامه بنظر روی کل فروش وضع شده است.
◼️ اگر عوارض بر مازاد باشد (نه بر کل قیمت) اوضاع به مراتب بهتر می شود. اگر بر کل باشد در برخی صنایع رشد قیمت منجر به زیان می شود. مانند صنعت الومینیوم که ماده اولیه وارداتی دارد. اما در مورد فولاد (مطلب قبلی را اصلاح میکنم ) به دلیل اینکه نرخ مواد براساس نرخ شمش پس از کسر عوارض تعیین می شود موجب افت سود نخواهد شد و عملا انگار شرکت به نرخ دیماه فروش خواهد داشت.
◾️ اما در مجموع چون دز غیر منطقی بودن فرمول زیاد است احتمالا دوام کمی داشته باشد. عوارض روی متانول، اوره و روی که کاملا بی اساس است می تواند فشار برای تغییر این رویه را بیشتر کند.
@rezayatee
Forwarded from سبدگردان ثروت پویا
◾️ پیرو اعمال عوارض بر صادرات و به دلیل آنکه قیمت مبنا هفته اول دی 1400 قرار داده شده است، میزان رشد قیمت محصولات کامودیتی، فلزات و پتروشیمی از آن تاریخ محاسبه شده است. عوارض بسته به میزان رشد قیمت‌ها نسبت به ابتدای دی 1400 می‌باشد که درصدی از قیمت صادراتی را شامل می‌شود.
◾️ احتمال می‌رود قانون عوارض بر صادرات در ابتدای خرداد ماه مورد بازنگری قرار بگیرد و مبنای قیمت‌ها تغییر کند و در این صورت امید است که میزان عوارض کاهش یابد.
** مبنای قیمت‌ها، فوب ایران است که ممکن است با اعداد فوق کمی متفاوت باشد.
کانال سبد گردانی ثروت پویا
@servatt_co
◾️ احتمال می‌رود قانون عوارض بر صادرات در ابتدای خرداد ماه مورد بازنگری قرار بگیرد و مبنای قیمت‌ها تغییر کند و در این صورت امید است که میزان عوارض کاهش یابد.
** مبنای قیمت‌ها، فوب ایران است که ممکن است با اعداد فوق کمی متفاوت باشد.
کانال سبد گردانی ثروت پویا
@servatt_co
پاراگراف
قرن جدید برای بازار سهام چگونه آغاز می شود؟ سهام در 1400 کتک کسری بودجه، ریسک های برجام، جهش هزینه انرژی و البته رشد سال 99 را تا حدی زیادی خورد و ریسک زیادی را به امسال منتقل نکرد. هر چند عملکرد خوب سهام شاخص ساز افت قیمتی سهام کوچکتر را لاپوشانی کرد. …
پتانسیل صنایع در سال 1401: افزایش نرخ در صنایع تولیدی
در بسیاری از صنایع انتظارات تورمی همچنان پابرجاست. صنایعی مانند سیمان ، تایر، شوینده، غذایی... کاندیداهای افزایش نرخ هستند که در خصوص ریسکها و فرصتهای برخی از این صنایع صحبت میکنیم.
بخش اول : سیمان
درباره صنعت سیمان زیاد صحبت کرده ایم. سیمان جز معدود صنایعی است که می توان انتظار رشد حجم تولید را بواسطه احتمال رشد تقاضای مسکن دولتی و مدیریت بهتر در زمان قطعی گاز و برق (با این ذهنیت که شرکت ها سال قبل غافلگیر شده اند) را داشت.
سیمان در حال حاضر بهترین جریانات نقد در کل بازار را داراست چرا که تمام محصول خود را بصورت هفتگی و نقد در بورس کالا عرضه می کند. نسبت های PE و PD صنعت نیز حدود 4 تا 6 واحد است. درصد تقسیمی بالا نیز شرکت در مجامع این نمادها را جذاب می کند.
چشم انداز رشد صنعت چقدر است؟
انتظار می رود در یک مرحله بواسطه همزمانی اوج تقاضای سیمان و قطعی برق نرخ های پایه سیمان در بورس کالا حدود 15 تا 30 درصد رشد کنند. یعنی متوسط هر تن سیمان از حوالی 500 هزار تومان به حدود 650 هزار تومان برسد. با وجود رشد هزینه های دستمزد و رشد قیمت برق انتظار می رود صنعت همچنان بازدهی قابل قبولی را ایجاد کند.
اما تقاضای مسکن دولتی در حالت ایده آل 125 میلیون تن در 4 سال است. اگر 30 درصد آن تحقق پیدا کند در دو سال نخست احتمال افزایش 20 میلیونی تقاضا را داریم که می تواند تناژ فروش و نرخ فروش را به مراتب با شدت بیشتری افزایش دهد. که به دلیل ماهیت اهرمی شرکت ها سود به شکل فزاینده ای بیشتر می شود.
ریسک های صنعت هم مداخله بیش از اندازه دولت است. اینکه دولت تلاش کند نرخ ها را تثبیت کند طبیعی است که البته به دلیل مازاد تقاضا چندان موفق نخواهد بود. اما اگر به قصد نابود کردن صنعت بیاید چندان قابلیت پیش بینی برای ما ندارد. نرخ انرژی هم معمولا با افزایش نرخ جبران می شود که اگر این اتفاق نیفتد یک ریسک جدی خواهد بود.
#سیمان
@rezayatee
در بسیاری از صنایع انتظارات تورمی همچنان پابرجاست. صنایعی مانند سیمان ، تایر، شوینده، غذایی... کاندیداهای افزایش نرخ هستند که در خصوص ریسکها و فرصتهای برخی از این صنایع صحبت میکنیم.
بخش اول : سیمان
درباره صنعت سیمان زیاد صحبت کرده ایم. سیمان جز معدود صنایعی است که می توان انتظار رشد حجم تولید را بواسطه احتمال رشد تقاضای مسکن دولتی و مدیریت بهتر در زمان قطعی گاز و برق (با این ذهنیت که شرکت ها سال قبل غافلگیر شده اند) را داشت.
سیمان در حال حاضر بهترین جریانات نقد در کل بازار را داراست چرا که تمام محصول خود را بصورت هفتگی و نقد در بورس کالا عرضه می کند. نسبت های PE و PD صنعت نیز حدود 4 تا 6 واحد است. درصد تقسیمی بالا نیز شرکت در مجامع این نمادها را جذاب می کند.
چشم انداز رشد صنعت چقدر است؟
انتظار می رود در یک مرحله بواسطه همزمانی اوج تقاضای سیمان و قطعی برق نرخ های پایه سیمان در بورس کالا حدود 15 تا 30 درصد رشد کنند. یعنی متوسط هر تن سیمان از حوالی 500 هزار تومان به حدود 650 هزار تومان برسد. با وجود رشد هزینه های دستمزد و رشد قیمت برق انتظار می رود صنعت همچنان بازدهی قابل قبولی را ایجاد کند.
اما تقاضای مسکن دولتی در حالت ایده آل 125 میلیون تن در 4 سال است. اگر 30 درصد آن تحقق پیدا کند در دو سال نخست احتمال افزایش 20 میلیونی تقاضا را داریم که می تواند تناژ فروش و نرخ فروش را به مراتب با شدت بیشتری افزایش دهد. که به دلیل ماهیت اهرمی شرکت ها سود به شکل فزاینده ای بیشتر می شود.
ریسک های صنعت هم مداخله بیش از اندازه دولت است. اینکه دولت تلاش کند نرخ ها را تثبیت کند طبیعی است که البته به دلیل مازاد تقاضا چندان موفق نخواهد بود. اما اگر به قصد نابود کردن صنعت بیاید چندان قابلیت پیش بینی برای ما ندارد. نرخ انرژی هم معمولا با افزایش نرخ جبران می شود که اگر این اتفاق نیفتد یک ریسک جدی خواهد بود.
#سیمان
@rezayatee
Forwarded from سبدگردان ثروت پویا
گزارش جامع سودهای برآوردی.pdf
2.4 MB
«گزارش جامع سودهای برآوردی / 140 نماد بورسی از نگاه بنیادی»
نکات مهم:
☆ برآورد سود 140 نماد از 21 صنعت که 66 درصد ارزش بازار را شامل می‌شوند.
☆ پی بر ای فوروارد بازار 5.3 و پی بر دی فوروارد بازار 7.9 می‌باشد.
#گزارش_جامع
#تحلیل_140_نماد_بورسی
کانال سبد گردانی ثروت پویا
@servatt_co
نکات مهم:
☆ برآورد سود 140 نماد از 21 صنعت که 66 درصد ارزش بازار را شامل می‌شوند.
☆ پی بر ای فوروارد بازار 5.3 و پی بر دی فوروارد بازار 7.9 می‌باشد.
#گزارش_جامع
#تحلیل_140_نماد_بورسی
کانال سبد گردانی ثروت پویا
@servatt_co
پاراگراف
بررسی پتانسیل رشد صنایع در سال 1401: افزایش نرخ صنایع در صنایع خدماتی در این مطلب احتمال افزایش نرخ در سه صنعت ارتباطات، یوتیلتی و نیروگاهی بررسی می شود. 1. ارتباطات( همراه اول و مخابرات): صنعت ارتباطات می تواند یک کاندیدا برای دریافت مجوز افزایش نرخ…
#یوتیلیتی
نرخ های جدید فجر و مبین اعلام شد، مطابق انتظار زاگرس نپذیرفت و شورای رقابت هم گفت حالا ببینیم چی میشه...
این وسط فقط ضررش برای ما بود که وقت گذاشتیم و فرمول جدید رو در اکسل مدلسازی کردیم.
در فرمول جدید نرخ برق مبین 6.5 سنت و برق بفجر 5.4 سنت تعیین شده است. یعنی با نرخ گاز 8 سنتی برق 5-6 سنتی تعیین شده تا IRR بیش از 20 درصدی محاسبه شود. برای نیروگاههای دیگر با 4 سنت همین میزان بازده بدست می آید.
در نمودار بالا نرخ اکسیژن نمایش داده شده است که اصل ماجرا مربوط به آن است. زاگرس به دلیل نرخ 9 سنتی اکسیژن شکایت کرد، نرخ شد 4 سنت و در فرمول جدید که فعلا تعلیق شده به 12 سنت رسیده است. زاگرس امسال با نرخ پایین متانول، حذف معافیت مالیاتی و گاز 20 سنتی مواجه شده که یوتیلتی هم به آن اضافه می شود.
در مجموع با توجه به اینکه دولت نرخ گاز یوتیلیتی را به 2000 تومن افزایش داده و از خیر آن نمیگذرد، نرخ های فروش افزایش خواهد یافت اما باید ببینیم فرمول به چه شکلی اصلاح خواهد شد.
@rezayatee
نرخ های جدید فجر و مبین اعلام شد، مطابق انتظار زاگرس نپذیرفت و شورای رقابت هم گفت حالا ببینیم چی میشه...
این وسط فقط ضررش برای ما بود که وقت گذاشتیم و فرمول جدید رو در اکسل مدلسازی کردیم.
در فرمول جدید نرخ برق مبین 6.5 سنت و برق بفجر 5.4 سنت تعیین شده است. یعنی با نرخ گاز 8 سنتی برق 5-6 سنتی تعیین شده تا IRR بیش از 20 درصدی محاسبه شود. برای نیروگاههای دیگر با 4 سنت همین میزان بازده بدست می آید.
در نمودار بالا نرخ اکسیژن نمایش داده شده است که اصل ماجرا مربوط به آن است. زاگرس به دلیل نرخ 9 سنتی اکسیژن شکایت کرد، نرخ شد 4 سنت و در فرمول جدید که فعلا تعلیق شده به 12 سنت رسیده است. زاگرس امسال با نرخ پایین متانول، حذف معافیت مالیاتی و گاز 20 سنتی مواجه شده که یوتیلتی هم به آن اضافه می شود.
در مجموع با توجه به اینکه دولت نرخ گاز یوتیلیتی را به 2000 تومن افزایش داده و از خیر آن نمیگذرد، نرخ های فروش افزایش خواهد یافت اما باید ببینیم فرمول به چه شکلی اصلاح خواهد شد.
@rezayatee
#قندی
محصولات جانبی شکر یعنی ملاس و تفاله نقش کلیدی در سودآوری صنعت دارند.
فارغ از اینکه نرخ شکر افزایش پیدا کند یا نه سطوح قیمتی 7500 تومانی برای تفاله و 4600 تومانی برای ملاس می توانند با اهمیت باشند.
در گزارش های فروردین برخی نمادهای قندی مشاهده می شود که نرخ تفاله به 7500 تومان نزدیک شده و روند ملاس مجددا صعودی شده است. این روند به دلیل حذف ارز 4200 و همبستگی با نرخ علوفه طبیعی است.
چنانچه نرخ ها بالاتر از سطوح یاد شده تثبیت شوند برخی نمادهای قندی قابل بررسی خواهند بود.
ریسک افت تولید بواسطه کاهش کشت چغندر را هم داریم البته!
پ.ن: نمودار مربوط به نماد قلرست است
@rezayatee
محصولات جانبی شکر یعنی ملاس و تفاله نقش کلیدی در سودآوری صنعت دارند.
فارغ از اینکه نرخ شکر افزایش پیدا کند یا نه سطوح قیمتی 7500 تومانی برای تفاله و 4600 تومانی برای ملاس می توانند با اهمیت باشند.
در گزارش های فروردین برخی نمادهای قندی مشاهده می شود که نرخ تفاله به 7500 تومان نزدیک شده و روند ملاس مجددا صعودی شده است. این روند به دلیل حذف ارز 4200 و همبستگی با نرخ علوفه طبیعی است.
چنانچه نرخ ها بالاتر از سطوح یاد شده تثبیت شوند برخی نمادهای قندی قابل بررسی خواهند بود.
ریسک افت تولید بواسطه کاهش کشت چغندر را هم داریم البته!
پ.ن: نمودار مربوط به نماد قلرست است
@rezayatee
از اینترنت تا قیمت ماکارونی
رشد 25 تا 35 درصدی نقدینگی در کنار چشم انداز مبهم و نامطمئن مراودات سیاسی به اندازی کافی قدرت خلق تورم در اقتصاد را دارد حالا فرض کنید به آن آزاد شدن تورم سرکوب شده ارز 4200 تومانی و تورم انباشته شده نرخ حامل های انرژی و خدمات نظیر برق و اینترنت و ... را هم اضافه کنیم. ضربه بعدی هم از جانب تورم کالاها در سطح جهان نظیر تورم محصولات غذایی وارد می شود. همه اینها در شرایطی است که مردم به تازگی یک دوره تورمی چند ساله را پشت سرگذاشته بودند و قاعدتا باید چند صباحی نفسی تازه می کردند.
حتما یک زمانی در گذشته جلوگیری از وقوع وضعیت فعلی ممکن بود (آن هم عمدتا از مسیر سیاسی ) اما دست کم تورم تکرار پذیر رشد نقدینگی و تورم دو عامل غیرتکرار شونده دیگر اجتناب ناپذیر است. عموما این نهادهایی که بیانیه ابراز نگرانی از تورم می دهند یا دچار توهم بودند یا قصد جاخالی دادن دارند. قیمتگذاری دستوری در همین چند وقت چندین قربانی گرفته است. زیانده شدن صنعت شوینده، اوضاع ناگوار تایر سازها و صنعت روغن خوراکی نمونه های بورسی آن هستند. البته در این موارد هم دولت مجبور به عقب نشینی خواهد شد و این صنایع افزایش نرخ حداقلی برای ادامه بقا را دریافت خواهند کرد.
افزایش نرخ در صنایعی که دولت حساسیت زیادی ندارد و البته عدم اطمینان از کشش افزایش نرخ داشتیم نیز با شتاب بالایی در حال وقوع است. نرخ بیسکوییت به شکل قابل توجهی افزایش پیدا کرد، افزایش نرخ کاشی سازها هم بیش از انتظار بود و رشد 33 درصدی را کدال کردند. شوینده ها به وضعیت بحرانی رسیده اند و قاعدتا افزایش نرخ این صنعت نیز باید قابل توجه باشد. افزایش نرخ تایر، روغن خوراکی، شیر، برق و سیمان هم اجتناب ناپذیر بنظر می رسد. البته در برخی از صنایع رشد نرخ با کاهش فروش همراه خواهد شد.
از نگاه شاخص تورم با توجه به اینکه نرخ اجاره حداقل 30 درصد رشد خواهد داشت، اگر نرخ تورم نقطه به نقطه انتهای سال کمتر از 40 درصد باشد باید خوشحال باشیم.
@rezayatee
رشد 25 تا 35 درصدی نقدینگی در کنار چشم انداز مبهم و نامطمئن مراودات سیاسی به اندازی کافی قدرت خلق تورم در اقتصاد را دارد حالا فرض کنید به آن آزاد شدن تورم سرکوب شده ارز 4200 تومانی و تورم انباشته شده نرخ حامل های انرژی و خدمات نظیر برق و اینترنت و ... را هم اضافه کنیم. ضربه بعدی هم از جانب تورم کالاها در سطح جهان نظیر تورم محصولات غذایی وارد می شود. همه اینها در شرایطی است که مردم به تازگی یک دوره تورمی چند ساله را پشت سرگذاشته بودند و قاعدتا باید چند صباحی نفسی تازه می کردند.
حتما یک زمانی در گذشته جلوگیری از وقوع وضعیت فعلی ممکن بود (آن هم عمدتا از مسیر سیاسی ) اما دست کم تورم تکرار پذیر رشد نقدینگی و تورم دو عامل غیرتکرار شونده دیگر اجتناب ناپذیر است. عموما این نهادهایی که بیانیه ابراز نگرانی از تورم می دهند یا دچار توهم بودند یا قصد جاخالی دادن دارند. قیمتگذاری دستوری در همین چند وقت چندین قربانی گرفته است. زیانده شدن صنعت شوینده، اوضاع ناگوار تایر سازها و صنعت روغن خوراکی نمونه های بورسی آن هستند. البته در این موارد هم دولت مجبور به عقب نشینی خواهد شد و این صنایع افزایش نرخ حداقلی برای ادامه بقا را دریافت خواهند کرد.
افزایش نرخ در صنایعی که دولت حساسیت زیادی ندارد و البته عدم اطمینان از کشش افزایش نرخ داشتیم نیز با شتاب بالایی در حال وقوع است. نرخ بیسکوییت به شکل قابل توجهی افزایش پیدا کرد، افزایش نرخ کاشی سازها هم بیش از انتظار بود و رشد 33 درصدی را کدال کردند. شوینده ها به وضعیت بحرانی رسیده اند و قاعدتا افزایش نرخ این صنعت نیز باید قابل توجه باشد. افزایش نرخ تایر، روغن خوراکی، شیر، برق و سیمان هم اجتناب ناپذیر بنظر می رسد. البته در برخی از صنایع رشد نرخ با کاهش فروش همراه خواهد شد.
از نگاه شاخص تورم با توجه به اینکه نرخ اجاره حداقل 30 درصد رشد خواهد داشت، اگر نرخ تورم نقطه به نقطه انتهای سال کمتر از 40 درصد باشد باید خوشحال باشیم.
@rezayatee
اثر حذف 4200 بر نقدینگی
قبلا دولت 1 دلار نفتی را به بانک مرکزی میفروخت و ترازنامه بانک مرکزی 4200 تومان منبسط میشد، بانک مرکزی دلار را به وارد کننده 4200 میفروخت و 4200 تومن نقدینگی را کمتر میکرد. یعنی خالص اثر بر نقدینگی صفر
امروز دولت 1 دلار نفتی را به بانک مرکزی میفروشد و ترازنامه بانک مرکزی 25000 تومان منبسط می شود بانک مرکزی دلار را به وارد کننده 25000 میفروشد و 25000 تومن نقدینگی را کمتر میکند. یعنی خالص اثر بر نقدینگی صفر
بنابراین با نگاه مکانیکی عددهایی که برای رشد نقدینگی ناشی از حذف 4200 ذکر می شود درست نیست.
پ.ن: دولت قبلا بخشی از دلار تخصیصی را از نیما تامین میکرد که منجر به رشد نقدینگی میشد. یعنی با حذف ۴۲۰۰ حتی ممکن است رشد نقدینگی مازاد متوقف شود.
البته اگر ادعای دولت مبنی بر فروش نفت و وصول دلار آن درست باشد نباید ارزی از نیما تامین شود.
@rezayatee
قبلا دولت 1 دلار نفتی را به بانک مرکزی میفروخت و ترازنامه بانک مرکزی 4200 تومان منبسط میشد، بانک مرکزی دلار را به وارد کننده 4200 میفروخت و 4200 تومن نقدینگی را کمتر میکرد. یعنی خالص اثر بر نقدینگی صفر
امروز دولت 1 دلار نفتی را به بانک مرکزی میفروشد و ترازنامه بانک مرکزی 25000 تومان منبسط می شود بانک مرکزی دلار را به وارد کننده 25000 میفروشد و 25000 تومن نقدینگی را کمتر میکند. یعنی خالص اثر بر نقدینگی صفر
بنابراین با نگاه مکانیکی عددهایی که برای رشد نقدینگی ناشی از حذف 4200 ذکر می شود درست نیست.
پ.ن: دولت قبلا بخشی از دلار تخصیصی را از نیما تامین میکرد که منجر به رشد نقدینگی میشد. یعنی با حذف ۴۲۰۰ حتی ممکن است رشد نقدینگی مازاد متوقف شود.
البته اگر ادعای دولت مبنی بر فروش نفت و وصول دلار آن درست باشد نباید ارزی از نیما تامین شود.
@rezayatee
تورم و اخلاق
<unknown>
پادکست تورم و اخلاق
خلاصه کتاب شنیدنی تورم و اخلاق (نوشته اندرو دیکسون وایت) که توسط محمد فاضلی روایت میشه و نکات جالب و آشنایی برای ما که در ایران زندگی میکنیم داره
پ.ن: البته در این روایت گاها بین کسانی که تلاش میکنند خودشون رو در مقابل دستگاه چاپ پول دولت هج کنند (مثل خریداران ملک طلا، سهام ...) و رانتخوارهایی که تورم را ایجاد می کنند تمایزی قائل نشده. مخاطب ها به خودشون نگیرند!
@rezayatee
خلاصه کتاب شنیدنی تورم و اخلاق (نوشته اندرو دیکسون وایت) که توسط محمد فاضلی روایت میشه و نکات جالب و آشنایی برای ما که در ایران زندگی میکنیم داره
پ.ن: البته در این روایت گاها بین کسانی که تلاش میکنند خودشون رو در مقابل دستگاه چاپ پول دولت هج کنند (مثل خریداران ملک طلا، سهام ...) و رانتخوارهایی که تورم را ایجاد می کنند تمایزی قائل نشده. مخاطب ها به خودشون نگیرند!
@rezayatee