#مقایسه_بازدهی

مقایسه بازدهی بازارها از ابتدای 1400!!

@rezayatee

نمای بلند مدت بازارها جهت تقویت روحیه :)

@rezayatee

#دلارنیمایی

گپ نیما و آزاد به 6800 تومان رسید.

عرضه ارز در سامانه نیما از ابتدای سال 18 میلیارد دلار بوده است.

میانگین گپ نیما و آزاد 3200 تومان. بنابراین 57 همت از سودآوری شرکت ها کاسته شده است.

تداوم گپ 5 هزار تومانی در یک سال کامل 140 همت از سودآوری شرکتها (عموما شرکتهای بورسی) کسر می کند.

میزان اثرگذاری نرخ نیما در کاهش سطح عمومی قیمتها چقدر بوده و کدام کالاها با دلار نیما قیمتگذاری شده اند؟

مقایسه کنید این ارقام را با رقم هایی که بازار در مواقع بحرانی نیاز به حمایت دارد مثل منابع صندوق توسعه. ظاهرا چرتکه محاسبه حقوق ضایع شده، تورم،پایه پولی... فقط در موارد خاص کار می کند.

نزدیک شدن نیما و آزاد می تواند از جمله اقدامات تاثیر گذاری برای بهبود بازار باشد.

@rezayatee

#مسکن

روند نرخ هر متر مربع مسکن در تهران.

هر متر مربع 1146 دلار.

@rezayatee

#مسکن

متوسط تعداد معاملات در هر سال.

متوسط سال 1400 در 8 ماهه اول 5300 فقره بوده که البته در آبان رونق نسبی داشته و به 7300 فقره رسیده است.

تعداد خرید مسکن ایرانی ها در ترکیه بیش از 1200 فقره در ماه اخیر بوده است.
@rezayatee

#خلاصه_مدیریتی
گروه 《قند و شکر》

کانال سبدگردانی ثروت پویا
@servatt_co

فرمول #نرخ_گاز

نرخ گاز خوراک ایران 31 سنت

نرخ گاز در آمریکا 16 سنت

نرخ گاز در کانادا 13 سنت

طراحی اولیه فرمول نرخ گاز به گونه ای بوده است که مزیت نسبی در صنایع داخلی حفظ شود اما در حال حاضر نرخ گاز ایران بیش از 2.5 برابر کانادا است. حتی برای صنایع بزرگ با فرمول 30 درصد هم نرخ نزدیک نرخ کانادا است.

وصل شدن نرخ گاز به هاب های اروپایی که گاز را از روسیه وارد میکنند، موجب شده فشار پوتین به اروپا به صنایع داخلی دارنده بزرگترین منابع گازی منتقل شود.

این در شرایطی است که هم ضریب نرخ احتمالا رشد می کند و هم نرخ گاز داخلی. بنابراین برای اینکه حداقل نرخ ها بیشتر از کانادا نشود تعدیل فرمول ضروری است.

@rezayatee

تغییر نرخ پایه از طرف انجمن سیمان پیشنهاد شده اما بورس کالا بعد از بررسی نظر خود را در خصوص میزان تغییر احتمالی اعلام خواهد کرد. ظاهرا تصمیم نهایی در این خصوص توسط بورس کالا گرفته خواهد شد.

«بررسی حقوق مالکانه معادن در بوجه ۱۴۰۱»

▪️شایعه شده درآمد دولت در سال ۱۴۰۱ از معادن ۴۰ همت می‌باشد.

▪️در ۶ ماهه ابتدایی سال ۱۴۰۰، ۵ شرکت بورسی به تنهایی ۱۰ همت به دولت بابت بهره مالکانه پرداخته‌اند.

▪️با توجه به رشد نرخ ارز، بنظر عدد ۴۰ همت ریسکی برای بازار سرمایه محسوب نمی‌شود.

#شایعات
کانال سبدگردانی ثروت پویا
@servatt_co

ظاهرا هزینه بهره مالکانه معادن در پیشنویس بودجه رقم ۴۰ همت تعیین شده است.

رقم واقعی پرداختی ۵ شرکت بورسی در سال جاری به بیش از ۲۰ همت می رسد

که بدون تغییر فرمول در سال ۱۴۰۱ به ۲۵ تا ۳۰ همت نیز می رسید.

بخشی از بهره مالکانه نیز توسط دیگر شرکتها نظیر میدکو یا ایمیدرو پرداخت می شود. بطور مثال سنگ آهن منطقه سنگان دراختیار دولت بوده که بهره مالکانه ان به این ارقام افزوده می شود.

بنابراین اگر رقم ۴۰ همتی درست باشد ریسک جدیدی در پی نخواهد داشت. هر چند برای رهایی از ریسک باید فرمول بلند مدت برای بهره مالکانه تعیین شود.

@rezayatee

ماجرای بیع متقابل #بمپنا

بمپنا از محل قرار بیع متقابل 258 میلیارد تومان دریافت کرد. اثر درآمد این رقم چگونه خواهد بود؟

خلاصه قرارداد:

بمپنا قرار است سه واحد گازی 160 مگاواتی به ارزش 350 میلیون یورو بسازد که یک واحد آن از اردیبهشت وارد مدار شده است.

دولت از محل افزایش راندمان نیروگاه معادل 1.5 میلیارد لیتر صرفه جویی سوخت طی 1.5 تا 2 سال خواهد داشت که تعهد داده معادل قیمت آن یعنی سقف 350 میلیون یورو به شرکت پرداخت کند. بشرطی که 1.5 تا دو سال برق این واحد ها رایگان باشد.

تا کنون بمپنا 1200 میلیارد تومان هزینه کرده است (با دلار ارزان تر) که 400 میلیارد بدهی به رمپنا و مابقی منابع داخلی بوده است.

حسابداری شناسایی درآمد (مطابق با روش اعمال شده در نیروگاه پرند و برداشت شخصی از محاسبات):

◾️پرداختی دولت تا زمانیکه تعهد دو سال برق رایگان تکمیل نشده بدهی نیروگاه به دولت خواهد بود (با عنوان کمک بلاعوض)

◾️اما آن مقدار برق فروش رفته به حساب درآمد دوره منظور می شود.

◾️استهلاک بخش نیروگاه بخار از بهای تمام شده کسر می شود.

بنابراین درآمد فروش سالانه برق و کاهش استهلاک را طی دو سال داریم. که احتمالا برای سال 1400 حدود 60 تا 70 میلیارد تومان باشد (10 تومن به ازای هر سهم).

بعد از دو سال چه می شود؟ علاوه بر درآمد فروش برق دولت موظف است بیش از 300 میلیون یورو به شرکت پرداخت کند!!

درآمد چگونه شناسایی می شود؟ در زمان پرداخت نقدی در یک دوره 20 ساله شناسایی می شود.

رقم چقدر می شود؟ 500 میلیارد تومان در سال اگر نرخ یورو ثابت باشد!! مارکت شرکت 4000 میلیارد تومان است. به قول انگلیسی ها TOO GOOD TO BE TRUE.

احتمالا در عمل دولت بخشی را دبه می کند. مثلا نرخ یوروی مبنا را کمتر لحاظ می کند. یا بطور نامنظم و محدود پرداخت می کند. این پرداخت 258 میلیارد تومانی نشان داد حداقل بخشی قابل بازیافت است.

اما به هر حال بمپنا بدون پرداخت های دولتی و صرفا با افزایش ظرفیت می تواند رشد سودآوری مناسبی داشته باشد. این موارد اگر دولت پولدار شود محقق خواهد شد که بیشتر شبیه بلیت لاتاری است. سرمایه گذاری در صنعت باید مبتنی بر حذف یارانه انرژی در کشور باشد.

@rezayatee

فولاد با گاز 25 سنتی (تحلیل سناریو)

رقم بودجه نهایی نشده، احتمالا تعدیل خواهد شد و محاسبات صرفا نتیجه ارقام پیشنهادی را نشان می دهد.

هزینه انرژی هر تن فولاد با گاز 25 و برق 2 سنتی حدود 107 دلار در هر تن می شود (از مرحله گندله تا شمش).

◾️اگر گاز 25 باشد برق هم به مرور تا 5 سنت بالا می رود که هزینه انرژی را به 136 دلار می رساند.

◾️بنابراین اگر قیمت فولاد منطقه 580 دلار و قیمت شمش تولید کننده ایرانی 500 دلار باشد (تخفیف و نیما و ....):

◾️هر تن فولاد 274 دلار هزینه مواد و 176 دلار هزینه تبدیل خواهد داشت که با مالیات 15 درصدی و هزینه های فروش سود خالص هر تن کمتر از 30 دلار می شود.

◾️هزینه سرمایه گذاری نرمال سه ساله 270 میلیون دلار است (با تکمیل زنجیره) که برای ایرانی ها 300 می شود.

30 دلار سود در هزینه سرمایه گذاری 300 میلیون دلاری با این همه ریسک یعنی خداحافظی با سرمایه گذاری در صنعت فولاد.

نرخ گاز احتمالا در اروپا کمتر خواهد شد اما بعید است دردی از جذب سرمایه گذاری دوا کند.

@rezayatee

خالص ورود پول حقیقی

همه رفتند...

خالص ورود پول به 3400 میلیارد تومان رسید. 115 هزار میلیارد خروجی.

فقط نفر آخر چراغها رو خاموش کنه.

#پول_حقیقی
#ورود_پول_حقیقی

@rezayatee

بازدهی نگهداری سهام تا مجمع!

بازدهی نگهداری سهام را می شود به دو بخش سود نقدی و رشد تورمی تقسیم کرد.

برای لحاظ کردن تورم سالانه، سود سال آینده را دلار 28-30 هزار تومنی و قیمت را با پی به ای محافظه کارانه محاسبه میکنیم. بازدهی تورمی را به بازدهی سود تقسیمی اضافه می کنیم تا اثر هر دو بخش لحاظ شود. هر چند روند متغیرهای پولی و مذاکرات متوسط دلار 35 تا 38 هزار تومنی را نشان می دهد.

مشاهده می شود بازدهی ها نسبت به سود بانکی جذاب هستند. مگر آنکه پی به ای بازار بیش از این افت کند. این جدول برای بسیاری از صنایع در حال حاضر صدق می کند و تلاش شده صنایعی که ریسک کمتر دارند در جدول گنجانده شوند.

بازدهی سود بانکی طی این دوره حدود 12 درصد خواهد بود. انتظار این است که رشد مازاد دلار اثر خود را روی سود و بازدهی داشته باشد بنابراین بنظر می رسد بازدهی سهام بهتر از دلار باشد.

بازار تقریبا بیشتر اخبار منفی به خود دیده انتظار شنیدن اخبار مثبت از این به بعد بیشتر خواهد بود.

شاید یک ریسک سقوط قیمتهای جهانی باشد که غیرقابل پیش بینی است. مثل رشد گاز اروپا تا 120 سنت!

*خطای در برآورد سود محتمل است.

آذر ۱۴۰۰

@rezayatee

#خلاصه_مدیریتی
گروه 《مس》

کانال سبدگردانی ثروت پویا
@servatt_co

#نیروگاه

در بودجه هدفمندی 3 همت جهت تخصیص به نیروگاهها (با قرارداد بیع متقابل) اختصاص داده شده است بنابراین رویه دو سال اخیر در سال آینده هم ادامه خواهد داشت.

6 نیروگاه در حال حاضر این نوع قرارداد را دارند که احتمالا سهم هر نیروگاه 500 میلیارد تومان خواهد بود.

@rezayatee

« بی‌توجهی بورس‌کالا به رشد دلار »

❇️محصولات فولادی در بورس‌کالا

خلاصه معاملات:


◾️کمبود تقاضا در اغلب محصولات فولادی

◾️رقابت 4 درصدی ورق‌گالوانیزه


** مبنای محاسبات دلار 24200 تومانی.

#فولادبورس‌کالا

کانال سبدگردانی ثروت پویا
@servatt_co

فولاد در بورس کالا:

عدم وجود تقاضا برای محصولات فولادی با وجود اختلاف نرخ داخلی با نرخ های منطقه هم جالب است. ظاهرا فعالان این بازار هم پول ها رو درگیر کریپتو کرده اند.

کاهش تقاضای واقعی در اقتصاد و انبار کردن فولاد در دو سال گذشته می توانند دو کاندیدای اصلی رکود در این بازار باشند.

دوستان متخصص عوامل زیر را دلیل کاهش تقاضا می دانند :

کاهش تقاضای میلگرد به دلیل سرمای هوا

رکود ساخت و ساز

عدم تصمیم گیری به دلیل مذاکرات



@rezayatee

#خلاصه_مدیریتی
گروه 《شیشه》

کانال سبدگردانی ثروت پویا
@servatt_co

نرخ گاز


نرخ گاز خوراک با سقف 5000 تومانی، نرخ سوخت صنایع بزرگ با سقف 2000 تومانی و نرخ سوخت صنایع کوچک با سقف 500 تومانی تعیین شد. اگر دلار سال اینده 30 هزار تومان باشد نرخ خوراک حدود 17 سنت و نرخ سوخت صنایع بزرگ حدود 7 سنت تعیین شده است.

این نرخ ها نسبت فرمول قبلی وضعیت بسیار بهتری دارند اما انچه بازار به آن نیاز دارد تعیین فرمول بلند مدت است چرا که دوباره همین ریسک ها 6 ماه دیگر تکرار می شود. باید رایزنی ها را همچنان انجام داد چرا که فرمول در بودجه تعیین نمی شود و دولت می تواند فرمول را اصلاح کند. حتی اگر محاسبه براساس فرمول جدید نرخ بالاتری داشته باشد در بلند مدت ریسک نوسانات شدید را از بین می برد.

آنچه مهم است حذف دو هاب اروپایی و تعیین سقف و کف با مبنای ارزی برای نرخ گاز است. کف نرخ گاز می تواند بهای تمام شده با حاشیه سود معقول برای سرمایه گذاری در صنعت تعیین شود و حداکثر نرخ هم می تواند درصدی از نرخ صادراتی باشد تا التهابات یک هاب خارجی صنایع داخلی را به هم نریزد.


متانول، اوره، فولاد و سیمان چهار صنعتی هستند که بیشترین تاثیر از تغییرات نرخ گاز را می پذیرند.

فولاد سازها: بیشترین اثر مثبت را نسبت به رویه اولیه (100 درصد نرخ خوراک) می پذیرند. بسته به زنجیره تولید سود ها تغییر قابل توجهی خواهند داشت. مثلا ارفع و کاوه در صورت اعمال رویه قبلی افت شدید سود آوری پیدا می کردند.

اوره سازها: به دلیل سهم بالای سوخت اثر مثبت از نرخ های جدید می پذیرند. هر چند رشد شدید قیمت (حتی با افت 50 درصدی نرخ) حاشیه امن خوبی برای صنعت ایجاد کرده است

متانول سازها: هر چند با نرخ های جدید از زیانده شدن فرار کردند اما همچنان وضعیت سودآوری مطلوب نخواهد بود. رشد نرخ تا محدوده 400 دلار می تواند کمک حال صنعت باشد.

سیمان: نرخ گاز سیمان می توانست تا 900 تومان رشد کند که اکنون سقف 500 تومانی دارد. هر تن سیمان 110 متر مکعب گاز مصرف می کند که معادل 55 هزار تومان است. نرخ فروش فله 350 هزار تومان است که حدود 10 درصد نرخ فروش را تشکیل می دهد. شرکت های سیمانی با یک رقابت 5 تا 10 درصدی در بورس کالا می توانند اثر نرخ گاز را خنثی کنند یا اینکه نرخ پایه 10 درصد رشد کند.

#نرخ‌خوراک #نرخ‌گاز #نرخ‌انرژی

@rezayatee