#образовач

В @Retailer_Swift_Bot частенько прилетают вопросы по торговле на бирже. Так что введение новой рубрики #образовач мне лишним не показалось.

Про трейдинг и инвестиции довольно часто интересуются, так что с этой темы и начну. Больше будет про отличие одного от другого, и может вы сможете определиться, что вам больше подходит.

Пожалуй, первое, что лежит на поверхности – по сути это просто два способа заработка на финансовом рынке. И цель в конечном итоге у них, очевидно, состоит в получении прибыли. Но вот на этом пути трейдера и инвестора расходятся.

Потому что количество рисков и затраченного времени у каждого определённо разное. Трейдер – это во многом спекулянт. Он без остановки следит за ситуацией на рынке и также часто может совершать сделки на бирже.

И чтобы из этой затеи хоть что-то путное вышло, надо заранее иметь чёткую стратегию и строго её соблюдать. Как вариант – голубые фишки, а можно и в рисковые активы входить, что требует большего времени и отслеживания компаний. Если вы получили убытки, значит стратегия требует изменений.

Как пример трейдинга – моя покупка Alibaba. Тогда я почти сразу продал часть и потом с остатком вышел в 0. Сейчас цена так и осталась на уровне покупки.

Инвестору необязательно быть гуру в теории инвестиций. Хотя, конечно, совсем отключать мозги не стоит. Потому что тут всё завязано на вложении средств, которое в итоге может и не выгореть. Нужно смотреть на бизнес компании и модель её развития. Риск в любом случае сохраняется, и чем он выше, тем больший доход может ожидать.

Инвестор не может не учитывать внешнюю конъюнктуру. Она динамично меняется и, как я вчера писал, от инвестиции можно очень долго прибыль ждать. Если бы вы взяли «ВТБ», «Сбербанк» и «Газпром» в мае 2008 года, то только одна компания бы вам прибыль принесла.

В общем основное отличие – скорость и мотивация принимаемых решений. Инвестор может только через пару лет результаты своих вложений увидеть, а трейдеру иногда и пары минут хватает. Так что, если хотите получить прибыль быстрее и готовы к убыткам, то вам в трейдинг. А если вам не важна скорость и по душе более глубокий подход с анализом долгосрочных перспектив и меньшие риски, то вы скорее инвестор.

#образовач

Продолжаю отвечать на вопросы по торговле на бирже, которые вы задаёте в @Retailer_Swift_Bot.

Про трейдинг и инвестиции уже поговорили, теперь, думаю, стоит поподробнее осветить особенности индивидуального инвестиционного счёта (ИИС).

В целом, ИИС — это специальный счёт, который дает возможность покупать акции, облигации и другие финансовые инструменты на бирже. Есть два типа таких счетов: первый – с возвратом НДФЛ от суммы взносов (но не более 52 тыс), второй, где прибыль от операций освобождается от НДФЛ.

Как обычно, ничего однозначного в этом мире нет, а значит и тут есть свои плюсы и минусы.

Второй тип для ИИС, сами видите, явных плюсов не несёт, только сам факт отсутствия необходимости платить НДФЛ при получении прибыли. У первого типа, на мой взгляд, преимуществ больше:

▪️️ Даже не проводя активных операций с денежными средствами на счете, а просто его пополняя на 400 тыс каждый год, вы можете получить более высокую доходность, чем по банковским депозитам.

▪️Увеличить доход счёта можно путем покупки-продажи акций, облигаций, валюты и других финансовых инструментов.

▪️️Действует налоговый вычет на размер взноса (до 52 тысяч рублей). С этим связан один любопытный момент. При открытии ИИС даже если три года не класть деньги, а положить в последний день и закрыть его, то вычет всё равно положен.

Недостатки:

✖ Отсутствует государственное страхование счета. Так что если брокер или управляющая компания обанкротятся, то со всеми деньгами на счёте можно попрощаться. ИИС может лишиться денег, которые лежат на ИИС.

✖ Нельзя частично снять деньги с ИИС (только сразу все деньги с закрытием счета). Но прибыль (дивиденды, купонный доход), приходящую на счёт уже за вычетом НДФЛ, можно выводить сразу. Точнее просить зачислить на банковский счёт.

✖ Разрешается покупать только ценные бумаги российских предприятий и государственных структур. Это скорее только на российских биржах (ММВБ и СПБ), которые дают доступ к Америке и Европе, но не напрямую.

✖ Необходимо платить комиссию управляющему счётом или брокеру за проведение сделок.

Вообще, ИИС – хорошая альтернатива банковским вкладам. Его средняя годовая доходность, по информации аналитиков, составляет 15%. Если просто класть по 400 тыс каждый год, то доходность с вычета будет 13% (по 52 тысячи) ежегодно.

Так что если собираетесь пополнять счёт всего на 5-10 тыс руб., то открывать его выгоды никакой нет. Да и вообще, не разобравшись досконально, в это всё лезть не стоит.

#образовач

Время идёт, вопросы в чат-бот @Retailer_Swift_Bot стабильно поступают. Так что рубрика продолжает жить.

Вы частенько интересуетесь, какие же акции я планирую покупать и по какой цене. Не самый теоретический вопрос, но всё же ответить на него, думаю, стоит.

Тут, естественно, целый список получился (компания + цена покупки):

📎 #OZON Ozon – 3800 руб.;

📎 #AFKS «АФК Система» – 28 руб.;

📎 #AGRO «Русагро» – 880 руб.;

📎 #RASP «Распадская» – 200 руб.;

📎 #FIVE X5 — если докупать, то по 2000-2100 руб.;

📎 #GAZP «Газпром» – 230-245 руб.;

📎 #NLMK НЛМК – 190-200 руб.;

📎 #ALRS «Алроса» – 100-110 руб.;

📎 #BANE «Башнефть» – около 1200 руб. или ниже;

📎 #CHMF «Северсталь» – 1100-1250 руб.

Опять же подчеркну, что это мое личное мнение и я никого не призываю покупать именно по таким ценам. У каждого инвестора должна быть своя голова на плечах и свои планы, без них он превращается в «хомяка».

#образовач

В @Retailer_Swift_Bot очередной вопрос и на этот раз: что такое МСФО и с чем его едят?

Тема сама по себе объёмная. Но инвесторам достаточно знать базу, так что в целом для ответа хватит определения. Международные стандарты финансовой отчётности (МСФО) — это свод правил, по которым оформляются документы с результатами деятельности предприятия.

У нас больше 145 компаний публикуют отчётность в соответствии с МФСО. Но Россия на то она и есть, чтобы на каждое А у неё свое Б находилось. Так что существует ещё и РСБУ (российский стандарт бухгалтерского учета). Такие отчёты уже все компании зарегистрированные на территории страны имеют.

Главная разница между двумя видами – учёт результатов дочерних компаний. Для наглядности будет достаточно одного примера. По МСФО «Газпром» — компания с 86 дочерними предприятиями и прибылью 710,8 млрд руб., по РСБУ — оптовый продавец газа и нефти с прибылью 100,3 млрд руб. Так что, думаю, не нужно пояснять какой стандарт даёт более полное представление о компании, если нужно узнать о ее бизнесе в полной мере.

Хотя из любого правила бывают исключения. Для банков РСБУ всё ещё важный стандарт. ЦБ публикует каждый месяц их отчёты, и можно быстро оценить в каком они состоянии. Очень полезный аспект, если учитывать, что иногда хватает пары месяцев, чтобы банк сдулся.

#образовач

Новый день – новые вопросы в @Retailer_Swift_Bot. Так что сегодня краткий ликбез, что такое мультипликаторы и как они помогают инвестировать.

По сути, мультипликаторы — это производные финансовые показатели для оценки бизнеса. Поскольку они показывают относительные характеристики тех или иных бизнесов, с их помощью можно сравнивать различные компании с точки зрения привлекательности для инвестирования. А заодно понять, насколько они соответствуют своей цене на бирже. Это значительно упрощает поиск актива для вложения – по крайней мере в теории.

Есть много поклонников стратегии инвестирования именно по мультипликаторам. Они покупают акции предприятий, которые недооценены – в таком случае есть шанс заработать на росте бумаг.

Но тут лучше быть аккуратнее. Сравнивать по мультипликаторам имеет смысл, только если бизнесы имеют идентичную природу и если компании работают в равных внешних условиях.

Кроме того, мультипликаторы дают субъективную оценку и сравнивают компанию со «средней температурой по больнице», то бишь по всему сектору. И как раз вот это может сыграть злую шутку. Потому что какой-то единой формулы, которая приведёт к успеху на бирже точно не существует.

А какие вообще бывают мультипликаторы и как их применять я расскажу через неделю.

#образовач

С общими вопросами по мультипликаторам мы разобрались. Теперь, как и обещал, переходим к их видам:

📌 Р/Е или Price/Earnings – это отношение капитализации компании к её чистой прибыли за год. Можно понять за сколько лет предприятие себя окупает и сравнить компании из разных отраслей.

📌 EV или enterprise value — это справедливая стоимость компании (EV = Рыночная капитализация + Все долговые обязательства − Доступные денежные средства компании). EV учитывает все основные источники финансирования компании, в том числе её долги. Это делает показатель более полным, чем просто капитализация, ведь компания – это не только ее доходы, но и её долги.

▪️Пример: Цена «Русгидро» на фондовом рынке — 358 млрд руб., цена «Интер РАО» — 396 млрд. Получается, что «Интер РАО» как будто дороже для вас на целых 38 млрд рублей. Но на самом деле это не так. После покупки «Русгидро» вы получите долги ещё на 332 млрд рублей, а в кассе будет 67 млрд. Реально для вас компания обойдется в 623 млрд рублей. А если вы купите «Интер РАО» за 396 млрд руб., то вы также получите её денежные средства в размере 96 млрд. Долг же составит 152 млрд, что даст общую реальную стоимость 452 млрд руб. Получается, на самом деле «Русгидро» дороже, причём аж на 171 млрд руб.

📌 EPS — это чистая прибыль на одну обыкновенную акцию. Измеряется как отношение прибыли на количество акций. Очень часто резкий рост или падение прибыли является предвестником соответствующего изменения цены акций.

▪️Например, по итогам 2016 года «Детский мир» показал рост прибыли на 291%. После выхода финансового отчета цена акций поднялась на 35% и сейчас находится в нисходящем тренде.

#образовач

И, наконец, завершу тему мультипликаторов и их роли в инвестициях. В их перечень также входят:

📌 EBITDA — это прибыль компании до выплаты процентов, налогов и амортизации. EBITDA нужна, чтобы понять, какую прибыль приносит непосредственно бизнес и для того, чтобы было понимание насколько эффективно компания может обслуживать свои долги.

📌 Мультипликатор EV/EBITDA — это рыночная оценка единицы прибыли. С помощью этого показателя сопоставляют компании, которые работают в разных системах учета и налогообложения. Коэффициент EV/EBITDA показывает отношение стоимости компании к ее прибыли до вычета налогов, процентов и амортизации (EBITDA). Это позволяет узнать через сколько лет прибыль превысит инвестиции в компанию.

📌 Чистый долг/EBITDA – отражает количество лет, которое нужно компании, чтобы погасить своей прибылью все долги (чем меньше лет, тем лучше).

📌 ROE — это доходность акционерного капитала в процентах годовых, то есть рентабельность. Показывает отношение чистой прибыли к собственному капиталу компании. По ROE можно судить о совокупной эффективности корпорации.

▪️Давайте посмотрим на реальном примере двух российских компаний — «Роснефти» и «Лукойла». У первой, согласно отчетности за 2018 год, собственный капитал — 8 трлн рублей, при этом чистая прибыль 549 трлн руб. У второго — 3,5 трлн рублей, а чистая прибыль 621,1 трлн рублей. В итоге чистая прибыль компаний, деленная на собственный капитал и умноженная на 100%, дает ROE 6,8% и 17,7% соответственно.

#образовач

Про IPO говорим частенько, теперь по просьбе подписчика в @Retailer_Swift_Bot попробую поведать, как на нём можно попытаться заработать.

IPO – это первичная реализация акций фирмы (в том числе в виде депозитарных расписок на них) неограниченному числу граждан и юридических лиц.

📌 Есть инвесторы, которые стараются не упустить возможность купить акции перед их первым размещением на бирже.

Такой вариант может наложить дополнительные ограничения, например, Lock Up. Это финальный этап IPO компании, представляющий собой период времени, в течение которого держатели (владельцы, менеджмент компании и владеющие крупными пакетами акций пре-инвесторы) не могут совершать сделки с полученными в ходе размещения акциями. Поэтому некоторые инвесторы предпочитают приобрести такие активы у предыдущих держателей в начале торгового дня и продать их при его завершении.

«Предварительное» предложение ценных бумаг, до того, как компания становится публичной, может оказаться не очень выгодным по сравнению с ситуацией, когда они начнут открыто торговаться. За примером далеко ходить не надо, акции того же Facebook с момента IPO в 2012 года подорожали почти в 6 раз. Но опять же, есть нюанс. Бумаги больше года восстанавливались до уровня цены размещения, когда упали почти на 60%.

📌 Также возможен вариант покупки акций в первый торговый день. На этом этапе важны первые часы и даже минуты после открытия торгов. Спрос на предлагаемые впервые ценные бумаги велик, соответственно, их стоимость моментально увеличивается или падает. Уже позже допускается вариант переоценки акций и изменения котировок. Стабильный рост показывают только около 10% всех компаний, участвовавших в IPO.

📎 Если отдавать себе отчёт в высокой рискованности вложений в IPO, то можно получить невероятно высокую доходность. Ведь большинство размещений в первый день показывает рост на десятки, а иногда сотни процентов по той причине, что андеррайтеры занижают цену акций на первом этапе IPO.

Казалось бы, руководству компании должно быть не выгодно занижение цены бумаги, но в реальности важнее провести удачное IPO и разместить как можно больше акций. После этого в случае дальнейшего роста компания приобретет инвестиционную привлекательность на фондовом рынке, и бумаги будут пользоваться постоянным спросом.

#образовач

На одного из подписчиков в @Retailer_Swift_Bot напала золотая лихорадка, так что он интересуется, как инвестировать в золото.

И тут, скажу я вам, есть два метода:

📌 Дедовский, который включает:

💰 Золотые слитки:

➕ Реальный физический актив, который можно хранить в любом безопасном месте.
➖ Оплата НДС в размере 20% от стоимости приобретаемого объема золота;
➖ Большой спред. В банках жёлтый металл продается на 5–10% дороже, чем приобретается;
➖ Износ. Если на слитке обнаружатся повреждения, царапины, вмятины, его стоимость снизится на 10–20%;
➖ При продаже нужно оплатить 13% НДФЛ.

🥇 Золотые монеты:

➕ Не требуется оплата 20% НДС.
➖ Большой спред, а значит инвестиция может быть убыточной при краткосрочном вложении;
➖ Износ монет. Придётся прямо следить за их бережным хранением;
➖ Расходы на безопасное хранение. А то дома под подушкой они вряд ли будут в большей сохранности, чем в банковской ячейке.

🌐 Обезличенные металлические счета:

➕ Отсутствие НДС.
➕ Безопасность хранения.
➖ Спред при продаже 5–10%;
➖ ОМС не застрахован, в отличие от стандартных банковских счетов.

📌 Современный, в него входят:

📃 Фьючерсы на золото:

➕ Высоколиквидный инструмент;
➕ Низкие комиссии и спреды на покупку/продажу;
➕ Возможность получения большей прибыли за счет кредитного плеча (это скорее для опытных трейдеров).
➖ Неудобен для долгосрочных инвестиций;
➖ Повышенные риски при использовании плеча.

📑 Фонды (ETF, БПИФ):

➕ Простота: покупая 1 акцию ETF или БПИФ, вы инвестируете в акции всех компаний, входящих в индекс;
➕ Экономия на налогах (при покупке не платится НДС 20%);
➕ Стоимость активов фонда привязана к цене золота;
➕ Низкие спреды при покупке/продаже за счет высокой ликвидности инструментов;
➕ Возможна покупка на ИИС.

📄 Акции золотодобытчиков:

➕ Низкие спреды цены акции за счёт их высокой ликвидности на рынке;
➕ Возможность получения дивидендов.
➖ Волатильность выше физического золота, при его снижении акции падают глубже. С ростом — наоборот;
➖ На цены акций влияют внешние экономические факторы и риски неэффективного менеджмента.

В целом, все инструменты хороши, нужно просто решить для себя, что ближе. Для меня, в любом случае, золото – инвестиция на десятилетия, главное найти подходящую цену. Ну, а так я пользуюсь современным методом, и то только по части акций.

#OZON

Ozon опубликовал финансовые результаты за второй квартал 2021 года.

В основном всё неплохо:

🔺️Оборот увеличился почти в два раза, до 89 млрд руб.;

🔺️Валовая прибыль составила 11,76 млрд руб. (+53% год к году);

🔺️Количество заказов возросло до 40,9 млн (+180%);

🔺️Число активных покупателей достигло 18,4 млн, что на 80% больше, чем в аналогичном периоде годом ранее.

Но вот он – один пункт, который всё портит:

🔻Убыток по EBITDA вырос за год в 5 раз, до 9,13 млрд руб.

Так что компания хоть и продолжает сидеть в убытке, но темпы наращивать не прекращает. Вопрос только какой ценой. В этот раз за все хорошие показатели как будто заплатили больше, чем нужно. И теперь уверенность в том, что Ozon в ближайшее время начнёт приносить прибыль, стала совсем призрачной.

Но я продолжаю держать акции компании, которые, как и писал в #образовач, брал по 3800 руб.

#образовач

В @Retailer_Swift_Bot прилетел вопрос о депозитарных расписках (ДР), поэтому сегодня речь пойдёт именно о них.

Когда-то на биржах был запрещён оборот зарубежных ценных бумаг, и на помощь пришли депозитарные расписки (вторичные ценные бумаги, выпускаемые банком-депозитарием, который является держателем акций компании). С их помощью можно получить доступ к активам других стран без лишних комиссий, требований и ограничений. В ритейле, например, торгуются депозитарные расписки по X5, «Ленте» и «О'кей». Но вообще их очень много.

Есть три основных вида:

📌 ADR — выпускаются американскими банками на иностранные ценные бумаги для торгов в США;
📌 EDR — выпускаются европейскими банками;
📌 GDR — глобальные депозитарные расписки, торгуемые в нескольких странах.

Одна депозитарная расписка выпускается различным номиналом на несколько акций или доли акций. Например, 1 GDR «Газпром» = 2 акции, 1 GDR «ВТБ» = 2 тыс акций. И есть ещё нюансы, на которые стоит обратить внимание:

▫️Стоимость акций и ДР на различных биржах может отличаться;
▫️Выплата дивидендов не обязательно будет в рублях: иностранные депозитарии конвертируют их в валюту и многие брокеры не заморачиваются с обратной конвертацией в рубли.

В общем, добавить в свой инвестиционный портфель депозитарные расписки – вполне разумно. Это возможность стать владельцем акций иностранной компании, если сами акции приобрести нереально. К тому же ДР доступны всем инвесторам и дают держателям те же права, что и акции. Поэтому не стоит бояться их покупать, главное — помнить про особенности, о которых я написал выше.

#образовач

Наверное, настал тот момент, когда я должен разочаровать всех, кто в @Retailer_Swift_Bot, интересовался – какие акции купить, чтобы забыть про них лет на пять, но прибыль всё равно получить хорошую.

На это есть один ответ: такие акции – редкое исключение, а не правило. Глупо пытаться купить одну бумагу с надеждой, что она через сколько-то лет дороже станет. Без диверсификации рискуешь потерять, а не заработать (хотя в одном секторе можно обойтись одной компанией).

Как бы вам ни хотелось, но без мониторинга ситуации на рынке далеко не уедешь. Я понимаю ваше желание смотреть, как капают денежки, и ничего не делать. Но это не на биржу, а куда-нибудь в банк, где проценты по вкладам идут.

А покупка акций с такой целью – очень субъективная история. Яркий пример: вложения в «Газпром» в 2008 году. Люди купили бумаги на просадке, бахнул кризис, и даже тот минимум до сих пор максимумом не стал. Хотя вкладывались они в крайне перспективную компанию для того времени.

#образовач

Продолжаем пополнять словарик терминов начинающего инвестора. В этот раз в @Retailer_Swift_Bot попросили рассказать подробнее о buyback.

Buyback – это обратный выкуп ценных бумаг компанией-эмитентом у их нынешних владельцев.

Обычно, обратный выкуп позитивно влияет на котировки:

📌 После проведения выкупа спрос остается таким же, а количество бумаг падает. Поэтому создается искусственный дефицит, что приводит к повышению цены.

📌 Часто выкупленные акции передаются сотрудникам компании. Желание получить наибольшую прибыль заставляет их работать более эффективно.

📌 Погашение выкупленных акций приводит к сокращению общего числа ценных бумаг в обращении. Оставшиеся пропорционально возрастают в цене. Соответственно, возрастают прибыль и дивиденд на одну акцию.

Но не спешите думать, что всё так просто, провалы случаются и здесь:

📌 Это происходит, если компания-эмитент после объявления buyback старается различными способами искусственно снизить стоимость ценных бумаг, чтобы выкупить их по заниженной цене, то есть сэкономить за счет инвесторов.

📌 Есть риск, что здесь и сейчас акционеры получат повышенные дивиденды и повышение стоимости ценных бумаг, но развитие компании будет стоять на месте, а рейтинг – падать.

📌 Иногда корпорации проводят обратный выкуп с целью поднятия котировок своих акций, и им это удается на короткий срок. В последующем котировки снова падают. И денежные средства, которые пригодились бы в «черный день», оказываются потрачены впустую. Ещё хуже ситуация, когда на buyback идут заёмные средства.

📌 Бывает, что подобные финансовые операции проводятся с целью повышения вознаграждения топ-менеджеров компании. В итоге интересы всех остальных инвесторов страдают.

В общем, сильно не радуйтесь, услышав про buyback. Чтобы потом, если дела пойдут не очень, было не так обидно.

#образовач

В @Retailer_Swift_Bot всплыла любимая тема большинства инвесторов – дивы. Сегодня обсудим, чем полезен федеральный бюджет для прогноза дивидендов госкомпаний.

С 1 июля начал действовать единый подход к дивидендной политике государственных компаний. Теперь они должны будут направлять на выплаты не менее 50% скорректированной чистой прибыли. Раньше размер выплат чаще всего определялся исходя из нескорректированной прибыли – то есть при расчёте учитывались статьи «не обеспеченные» деньгами.

В первую очередь, так поступили для того, чтобы сделать более прогнозируемыми поступления в казну и повысить прозрачность дивидендной политики. Что и для инвесторов безусловный плюс.

Осталось только убедиться, что госкомпании будут придерживаться нового распоряжения правительства РФ (да, ВТБ?), а не искать лазейки в законе и пытаться договориться с государством в индивидуальном порядке.

В целом, можно открыть федеральный закон о бюджете и сделать более точную оценку, так как в него закладываются цифры дивидендов, которые государство планирует получить от компаний. Эти данные можно соотнести с показателями предыдущего года и выявить, какой сектор выстрелит сильнее, или посчитать, сколько денег должен заплатить тот же «Сбер».