#대응전략

: 미국증시는 테크 약세 (필반 -2.15% , 나스닥 -0.09%)인 반면 다우 +1.73% , 러셀 2000 +1.34% 상승 나타내며 非 테크 섹터로 로테이션 수급 확대

: 테크 섹터 약세 요인은 브로드컴 실적 발표 후 가이던스 미스. AI모멘텀에 대한 투자포인트 훼손이 아닌 개별 기업 이슈로 판단. AI모멘텀은 여전히 유효하다는 생각

: 다만 투자심리 측면에서는 브로드컴의 실적발표는 다소 경계심을 가지게 만들었던 상황. 단기적인 이벤트 모멘텀 부재한 상황 속에 테크섹터의 다음 상승 트리거는 6월 24일 마이크론테크 실적 발표, 7월 초 삼성전자 잠정실적 발표가 유력

: 전일 미국증시의 수급 로테이션 트렌드는 국내증시로도 전이될 가능성. 전자닉스는 당일 반등 시도하겠으나, 제한적 반등에 그칠 시나리오를 상정하며 대응 필요

: 전자닉스의 제한적 상승 시 비반도체 섹터들로 수급 확대되는 시나리오 예상. 그러한 점에서 오늘 주목해야할 섹터는 제약바이오 섹터.

: 미국증시에서도 가장 강하게 상승 보인 섹터라는 점, 미국-이란 전쟁 마무리 수순으로 이어지는 분위기 속 유가하락 -> 국채금리 안정화 이어질 시 제약바이오 섹터에 대한 투자심리 개선 기대해볼만.

: 제약바이오 섹터는 최근 지속적인 매도세로 인해 수급 공백이 큰 상태. 신규 매수 자금 유입 시 강한 반등이 나타날 수 있는 구간.
다만 섹터 전반의 추세적인 상승은 제한될 가능성. 주도주가 쉬어가는 기간 중 트레이딩 바이 측면에서의 접근 전략 유효.

: 결론적으로 포트폴리오 전략은 계속해서 반도체 주도주(전자닉스)에 대한 의미있는 비중은 유지,
한편으로는 소외주들에 대해서도 적극 관심을 가져보는 식의 바벨전략 선호.(소부장,제약바이오)

: 일정 모멘텀으로는 젠슨황 CEO 방한 (6/5).
그러나 일정 기대감에 올랐던 주가는 일정 소화 시 바이온보다는 셀온 흐름이 절대적으로 많았던 통계적 데이터도 유념하며 대응 필요.

📮[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

안녕하세요, 메리츠증권 양승수입니다.

전일 밤 SemiAnalysis에서 제기한 SoCAMM 용량 축소 이슈와 관련해 기판 관점에서 코멘트드립니다.

SoCAMM 메모리 모듈은 기존 온보드 LPDDR 구조와 달리 탈부착 가능한 모듈형 구조이며, 일반적으로 하나의 모듈 기판 위에 LPDDR 패키지 4개가 실장되는 형태입니다. 따라서 이번에 언급된 Rubin NVL72의 DRAM 용량 축소는 모듈당 탑재되는 메모리 용량이 192GB에서 96GB로 낮아지는 변화이지, 랙당 필요한 SoCAMM 모듈 수나 모듈 기판 스펙이 축소되는 이슈는 아닌 것으로 파악됩니다.

오히려 이번 사양 조정은 NVIDIA가 Rubin 랙 출하량을 시장 예상보다 공격적으로 확대하기 위해 시스템 비용을 낮추려는 시도로 해석됩니다. 즉, 메모리 용량 축소는 단가 부담 완화를 통해 랙 보급 속도를 높이는 요인으로 작용할 수 있으며, SoCAMM 모듈 기판 관점에서는 모듈 채용 구조가 유지되는 만큼 전체 출하량 확대에 따른 TAM 증가 가능성에 더 주목할 필요가 있다는 판단입니다.

저희는 Vera CPU의 등장과 확산에 따른 SoCAMM 메모리 모듈 기판의 업사이드에 대해 여전히 긍정적인 시각을 유지합니다. 관련 내용은 향후 Computex 2026 후기 자료를 통해 보다 상세히 공유드리겠습니다.

감사합니다.

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

[이그전] 증시 조정에 대해서: 주요 지수의 이격도 체크

안녕하세요. KB증권 자산배분 및 주식전략 이은택입니다.

1) 강세장이 계속 되더라도 '이격 조정'은 항상 나타납니다.

2) 코스피와 코스닥, 그리고 주요 AI 종목/업종의 이격도를 업데이트했습니다.

3) 최근 종목별 주가 차별화도 이격도를 통해 현재 위치 파악과 설명이 가능합니다.

- URL: https://m.blog.naver.com/egzion/224306506257

이미 5월 21일에 올린 내용이고, 굳이 렉카라는 표현으로 몰기엔 좋은 글도 많이 올리시는 분.

(저 포함) 텔레그램의 빠른 공유로 인해 스케치하듯 정보를 받아들이는게 익숙해졌는데,

투자자라면 원문 포함하여 전체적인 맥락을 바탕으로 스스로 판단하는게 필요하다고 느낌.

반도쳬: 노이즈일 뿐
[대신증권 반도체/류형근]

전일 Vera Rubin 내 SO-CAMM 탑재량 축소가 주식 시장의 화두가 되었습니다. 이에 대한 입장은 다음과 같습니다.

■ 탑재량 축소는 사실입니다.

- Vera Rubin향 SO-CAMM 탑재량은 기존 1,536억 GB (192GB x 8)에서 768억 GB (96GB x 8)로 하향된 것으로 추정됩니다.

- 최근 POR이 변경된 것으로 판단됩니다.

■ 하지만 TAM은 그대로입니다

- 한국 메모리반도체의 LPDDR5x 단품 및 SO-CAMM 합산 공급량은 2026년 180억 Gb에서 2027년 290억 Gb로 성장할 것으로 전망합니다. 기존 전망과 큰 차이가 없는 수준입니다.

- 대당 탑재량 축소에도 전체 TAM이 변하지 않았다는 점에 집중할 때입니다. 탑재량이 줄었음에도, TAM이 변하지 않은 것이면 결국 더 많은 GPU의 출하가 이뤄질 것이라는 이야기입니다.

- 실제로 TSMC의 CoWoS Capa 증설 폭도 상향되고 있습니다.

■ 노이즈는 지나갑니다.

- 금번 탑재량 축소 결정은 메모리반도체 업계의 심각한 공급 부족에서 비롯되었다고 보는 것이 합리적입니다.

- 시스템 스펙 Downgrade 차원에서의 변화라 볼 수 없으며, 과도한 우려를 할 이슈도 아니라는 점을 강조드립니다.

- AI 시대에서 나타난 수요와 공급의 변화로, 반도체 힘의 Hegemony는 메모리반도체로 이동하고 있습니다. 역대 최대 사이클에, 더 많은 가치를 부여할 때입니다. 금번 이슈는 사이클의 전개 과정에서 나타나는 통상적 이슈 수준에 불과하다고 생각합니다.

📎PDF | ➡️보고서원문| 📝요약/해설

빅테크 선수금 줄테니 반도체 기판 공장 증설을 러브콜 쇄도 - 동아일보
(by https://t.me/TNBfolio)
- 인공지능 발 반도체 수요 폭증으로 반도체용 기판 공급난이 발생하자 삼성전기와 LG이노텍 등 국내 업체들이 증설과 고부가가치 제품군 확대에 나섰다.
- LG이노텍은 기판 생산지 이원화를 위해 베트남 하이퐁에 약 9만 8000평 규모의 반도체용 기판 신규 공장을 다음 달 착공하여 내년 5월 준공할 계획이다.
- 증권가에 따르면 기판 생산라인은 비수기인 2분기에도 가동률 100%를 기록 중이며, 글로벌 빅테크 기업들이 선수금을 제안하며 신규 설비투자를 지원하고 있다.
- 삼성전기는 베트남에 12억 달러를 투입해 고성능 반도체 칩을 메인보드와 연결하는 고부가가치 제품인 FC-BGA 생산 설비를 확대하고 있다.
- 반도체 기판으로 AI 병목 현상이 확산되면서 NVIDIA, Google 등 글로벌 빅테크 기업들의 다년간 독점계약 요청과 러브콜이 이어지고 있다.
https://www.donga.com/news/Economy/article/all/20260604/134052232/2

#사견

1. 모든 스터디가 거의 중단 수준 ->
모든 이가 “전닉 말고 할게 있어?” 하는 중

2. 위 사유로 코스닥 바이오는 한미고 올릭스고 디앤디고 현재 매수 센티멘탈이 전혀 동작 안함 (완전한 빈집)

3. 그러다보니 코스닥 개별주의 경우 더욱 더 소외되고 있음 (기관 지분율 급격히 빠져나감)

4. 결국 방법은 이걸 깰 대규모의 코스닥 부양책 또는 기존 주도섹터(바이오, 이차전지, 소비재 등), 새로운 주도섹터들의 슈퍼사이클의 도래가 있어야 함

5. 지선도 끝났겠다, 여러 정책들이 시행되는 시점이 왔다고 개인적으로 판단함

6. 코스닥에 대한 부양 정책은 지속적으로 논의 되어 왔었음

7. 그동안 지지부진 했더라도, 코스닥 1000이라는 숫자가 깨지면서 정치권에 있는 사람들도 눈여겨보지 않을 까 싶음

8. 코스닥 부양책이 나온다면, 개인 및 기관에게 당근이 될 수 있는 여러 제재 완화가 있을 수도 있단 생각

9. 이에, 코스닥에 대해 긍정적이라는 판단

* 개인 의견으로 매수 추천은 아니고 틀릴 수 있습니다

- 코스닥이 어떻게될지는 알 수 없지만, 개별적인 종목의 호재에도 불구하고 주가 반영이 이뤄지지 않거나 이뤄지더라도 단발성에서 끝나는 점이 건강한 시장은 아님

- 그만큼 전자닉스를 축으로한 AI인프라 종목이 성장성, 벨류가 매력적인 것도 사실.

- 전자닉스가 좋은 것과 별개로 코스닥이 이 정도로 빠지는 것에 대한 심각성은 인식해야된다고 생각함.

- 코스피 지수가 오른 여러가지 이유가 있겠지만, 정부 정책의 치적으로 여기고 싶다면 여기서 코스닥은 배제되어선 안된다고 생각함.

- 주식을 적극 부양하는 현 정부에서 이를 모를리 없고, 효과가 있을지는 알 수 없지만 코스닥의 경우 적극적인 부양 정책이 필요함.

- 부양 정책으로 모든 종목이 갈 수는 없겠지만 적어도 펀더대비 과도하게 하락한 종목들의 경우 지금 시점에서 볼 때 매력적이지 않을까라는 센티가 조성되어야 코스닥이 살 수 있다고 봄

투자하는 모 종목에 대해 언급을 일부러 자제하고 있는데 IR 스탠스에 대해 한번 언급하자면

- 상장된 종목이라면 시장의 수급으로 인한 하락을 변명으로 삼아선 안된다고 생각.
- 상장된 회사면 주가 부양에 대한 책임이 따른 다는 점을 인식해야하고 과도한 주가 하락에 대한 심각성을 인식해야함.
- 시장 분위기를 바꿀 수는 없지만, 주식 시장은 미인 대회라는 점을 생각하면 본인이 얼마나 매력적인지 자꾸 어필을 해야 시장에서 인식이 가능함.
- 가만히 있고 아무 대응도 해주지 않는다면 시장은 믿어주지 않고 믿어주기엔 코스피/코스닥에 상장된 수많은 종목들이 본인 매력을 수시로 어필하고 있음.
- 주가가 좋지 않고, 지금과 같이 시장 영향으로 하락이 극심할때 회사에서 나서줘야 하는게 상장사 IR 의 의무라고 생각함.

>>젠슨 황 방한 직후 인터뷰

•AI 인프라 구축이 가속화되고 있음
•한국에 많은 사업 기회를 가져왔음
•현대차, 삼성, SK그룹 경영진과 만날 계획
•한국 파트너들과 공급망 협력 관련 사안을 논의
•메모리 반도체 공급은 최대한 효율적이고 현명하게 배분·활용할 것
•한국 R&D 센터 채용을 시작할 예정
•반도체 제조는 앞으로 더욱 자동화될 것

>英伟达CEO黄仁勋：AI建设正在加速。我给韩国带来了大量业务. 计划与现代、三星、SK集团高管会面。将与韩国合作伙伴讨论供应链协同相关事宜。将尽可能聪明地分配和使用存储芯片供应。将开始为韩国研发中心招聘员工。芯片制造将变得更加自动化。 （来自华尔街见闻）

엔비디아, 차세대 AI 반도체 HBM4 공급사로 메모리 3사 승인

젠슨 황 엔비디아 CEO는 엔비디아의 AI 가속기에 탑재될 차세대 고대역폭 메모리인 HBM4의 공급사로 SK하이닉스, 삼성전자, 마이크론 등 메모리 반도체 3사를 공식 승인했다고 밝혔습니다.


공식 승인: 이번 결정으로 세계 메모리 반도체 시장을 주도하는 3사가 엔비디아를 위한 HBM4의 양산 및 공급을 시작할 수 있는 길이 열렸습니다.

시장 영향: 그동안 엔비디아의 공급망 진입을 위해 치열하게 경쟁해 온 세 기업이 모두 본격적인 공급 대열에 합류하게 됨에 따라, AI 반도체 시장의 공급 경쟁이 더욱 가속화될 것으로 보입니다.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-05/nvidia-green-lit-big-three-memory-firms-to-supply-hbm4-ceo-says?taid=6a225dae95609a00012e28c4&utm_campaign=trueanthem&utm_content=business&utm_medium=social&utm_source=twitter

- 삼성중공업은 조직개편을 통해
- ‘미래사업본부'를 신설
- 신설 조직은
- FDC와
- 미주 사업을 중심으로
- 신규 사업 발굴과 사업화 전략을 전담

삼성중공업이
부유식 데이터센터와 MASGA를 전담할
사업 본부를 신설했다는 소식입니다.

신사업에 대해 신중하게 접근해 온
삼성중공업의 스탠스를 감안하면
이례적인 행보입니다.

두 시장 모두가
가파르게 성장할 것이라는
증거가 될 수도 있겠습니다.

https://www.investchosun.com/m/article.html?contid=2026060580166

현재 월 55만장 수준인 D램 월 웨이퍼 투입 능력을 2030년 100만장 안팎까지 끌어올린다는 내용이 핵심이다. 55만장은 중국 우시 공장 생산량(약 20만장)을 포함한 수치다. 증설은 용인 반도체 클러스터에 집중된다. SK하이닉스는 용인 1기 팹을 6개 클린룸으로 나눠 첫 클린룸(페이즈1)에 2027년 2월부터 장비 반입을 시작한다. 장비 셋업 기간을 거쳐 6만장을 추가한 뒤 매 6개월마다 다음 클린룸에 6만장씩 순차적으로 신규 생산을 늘리는 계획을 잡았다. 이대로라면 용인 1기 팹에서만 2030년 상반기 월 36만장 규모 D램 생산능력이 신규로 더해진다.

회사가 투자 금액과 건물 구조는 공개했지만 클린룸별 생산 제품과 규모, 증설 속도가 알려진 것은 이번이 처음이다. 신규 증설 품목은 현 계획 상으로는 모두 D램이다. 낸드플래시는 단수 확대 등 기술 업그레이드를 주로 추진해 나갈 계획인 것으로 전해졌다.


**
1) 2030년까지 캐파 2배
2) 1년에 +120K 페이스(6개월마다 60K)
3) 신규 캐파는 모두 디램


https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=57643

■ 반도체 주요일정

-마이크론 실적발표 (6/25)

-삼성전자 2분기 잠정실적발표 (7월초)

-SK하이닉스 2분기 실적발표 (7월말)

-SK하이닉스 미국 ADR 상장 (7~8월)


*반도체 추가 조정이 진행된다면....
마이크론 실적발표가 반등의 전환점이 될수도 있을테고요.

*삼성전자 실적발표 앞두고는 1주전부터 매번 올랐거든요. 그것도 미리 한번 생각해봅니다.

*현재 고점대비
마이크론 -20% 조정
샌디스크 -16% 조정
삼성전자 -11% 조정
SK하이닉스 -18% 조정
(더나빠져도 -30%정도를 단기 맥스로 생각해두면 되지않을까란 생각정도)

>>호실적 이후 주가 급락에도 브로드컴 CEO “주가는 신경 쓰지 않는다… 기술과 고객에 집중”

•Hock Tan CEO는 실적 발표 후 주가가 급락한 것과 관련해 “주가는 결코 신경 쓰지 않는다”며 기술 경쟁력과 고객 관계에 집중하면 고객은 떠나지 않는다고 발언

•그는 처음으로 OpenAI와 진행 중인 맞춤형 AI 칩 프로젝트가 순조롭게 진행되고 있다고 확인, 해당 프로젝트는 Microsoft의 승인 없이 추진 가능하고 올해 후반 양산에 들어갈 예정이라고 밝혔음

•또한 브로드컴은 Google의 TPU 개발에 깊이 관여하며 엔비디아 중심 AI 생태계에 대응하고 있다고 설명. 아울러 Anthropic에 대한 초기 투자와 협력을 통해 예상보다 훨씬 큰 기술적 성과를 얻고 있다고 평가

•그는 AI 산업의 연산 수요를 “끝없는 탐욕(insatiable demand)“에 비유하며, 향후 2년 동안 브로드컴 매출이 현재보다 500억 달러 이상 증가해 사실상 두 배 수준으로 성장할 수 있다고 전망. 특히 브로드컴-구글-앤트로픽으로 이어지는 협력 구조를 핵심 성장 축으로 제시하며, AI 인프라 시장 확대의 최대 수혜자가 될 수 있다고 자신감

•한편 브로드컴은 현재 인수합병보다 자체 성장에 집중할 계획이며, 당분간 대규모 M&A는 고려하지 않고 있다고 밝혔음

>亮眼财报后股价大跌？博通CEO：永远不关心股价，死磕技术客户就不会跑，看好“博通-谷歌-Anthropic”铁三角 https://wallstreetcn.com/articles/3774025#from=ios