- Top-tier 조선사이자, 바르질라이자, 두산에너빌리티임

[연세대학교 YIG 운용 2팀 인뎁스 리포트]

우주, "Becoming Multiplanetary"

보고서 원문: https://zrr.kr/jbZP5z

YIG 홈페이지: yig.yonsei.ac.kr

[연세대학교 YIG 운용 1팀 인뎁스 리포트]

광 인터커넥트, "AI 데이터센터의 다음 병목"

보고서 원문: https://zrr.kr/mnj102

YIG 홈페이지: yig.yonsei.ac.kr

🎯 아틀라스, 2026 북중미 월드컵에서 공개되는 첫 휴머노이드가 될 가능성


· 현대자동차그룹, FIFA 2026 북중미 월드컵 공식 파트너 영상에서 아틀라스 공개
· 아틀라스에 현대(HYUNDAI) 로고가 처음으로 새겨짐❗️❗️


https://x.com/CyberRobooo/status/2059099143860285882?s=20

🔍 독립리서치 지엘리서치
t.me/valjuman

UBS

마이크론

- 목표주가 $535 → $1,625로 대폭 상향

- LTA 본격화로 실적 가시성, 지속성 확보. 디램의 최대 30%가 현 가격 대비 소폭 낮은 수준에서 LTA로 락인될 전망. 단기 매출 일부를 양보하는 대신 수요 가시성과 안정적 이익 프로파일 확보

- AI발 구조적 변화가 메모리 전반에 자리잡으면서 re-rating 지속 전망

- EPS 추정치 상향 (C27/28/29E)
기존 : $133 / $122 / $77에서 $155 / $167 / $117로 대폭 상향

- 2029년까지 EPS $100 이상 유지,
동 기간 누적 FCF $400B 이상 창출 예상

- 밸류에이션 방식 변경.
기존 SoTP 방식에서 2029년E EPS $117에 P/E 15배 적용

- 실적 지속성, 가시성을 반영해 broader semi 멀티플로의 이동 정당화

속보) 금일 호르무즈 해협 선박 통행량이 크게 증가

미국-이란 중동 리스크 발발 이후 평균 통행량의 10%도 넘지 못했는데

현재 평균 통행량의 55%인 33척의 배가 통과 중

아직 별다른 소식은 없는데 진짜 오늘부터 뚫리는건가..?!!

#경제

OCI홀딩스 (010060) / 태양광 소재 / 기업분석
제목: GE Vernova가 부럽지 않다
작성일: 2026.05.26
작성자: 윤재성, 김형준 (하나증권)
투자의견: BUY (신규)
목표주가: 550,000원


[미국 에너지 안보 강화]
· 미국은 에너지 안보 강화와 AI/데이터센터 전력 수요 증가에 대응하기 위해 태양광 산업 육성과 공급망 내재화가 필수적이며, OCI홀딩스는 이러한 흐름 속에서 핵심 공급업체로 부상할 가능성이 높다. SpaceX의 10GW 태양광 제조 설비 구축과 폴리실리콘 다년 공급 계약 및 3만톤 증설은 OCI홀딩스의 가치를 재평가하는 중요한 요인이 될 것이다.

[폴리실리콘 고부가가치화]
· OCI홀딩스는 미국 AI 전력 공급의 핵심 업체로 프레임이 변화하며, 70~80%에 달하는 폴리실리콘을 고부가가치 영역인 우주 데이터센터용 태양광 소재로 판매하게 되어 높은 계약/판매 가시성을 확보할 전망이다.

[미국 웨이퍼 공급 부족]
· 2027년 미국 내 셀 설비 확대로 인해 웨이퍼 공급 부족이 예상되며, OCI홀딩스의 NeoSilicon은 Non-PFE 웨이퍼 공급업체로서 주목받을 것이다. 또한, 미국 정부의 중국산 폴리실리콘 규제 강화 추세는 비중국산 폴리실리콘 수요를 확대시켜 OCI홀딩스에 긍정적으로 작용할 것이다.

[SK증권 반도체 한동희]

안녕하세요, SK증권 한동희입니다.

지난 11월부터 수요의 구조적 변화에 따른 LTA시대,
이에 기반한 시클리컬 탈피가 견인하는 P/E Valuation,
재평가를 주장하고 있습니다. 논리는 여전히 같습니다.

전례없는 이익은 ‘일시적’ 수급 미스매치가 아닌,
AI 시대 메모리 위상 변화에 따른 구조적 현상입니다.

산업 규모의 전체적 확장과 더불어,
밸류체인 내 부 (Wealth)의 재편 국면에서 메모리는 가장 거대한 축 중 하나로 거듭나고 있습니다.

AI 시대의 New normal을 인정한다면,
재평가의 여정은 이제 시작일 뿐입니다.

P/E의 시대 (5/7)
 
주가 고점은 P/E: 시장은 ‘이익’을 보기 시작
메모리 랠리 핵심: AI 체인 내 현저한 메모리 저평가
‘이익’ 창출력의 구조적 제고 신뢰 형성에 기반
공급 제약보다 수요의 구조적 변화가 핵심 동인
AI 성능 향상, 비용 효율화를 결정짓는 직접 변수화
: 더 긴 주기, 낮은 진폭 (대순환주기)의 수요
LTA는 메모리 Dual market화를 의미
: 고객/시장/조건별 차등의 당위성 형성
-> 메모리 이익 안정성 제고
사례: 4Q24~1Q25 DRAM 가격 하락 국면
-> SK하이닉스 DRAM 이익 견조
 
수요 성격, 메모리 위상 변화->가치평가 변화 필요
AI는 메모리에 Earnings frame 제공
이익 안정성 제고는 P/E Valuation의 핵심 기반
-> AI 업계 내 다양한 업체들과 밸류 비교 용이성 제고
Book frame 접근: 비교 대상은 마이크론에 한정
패러다임 변화 국면에서 메모리 가치 상승 설명 필요
 
재평가 초입. 최상위 이익 창출력. 낮은 P/E는 기회
주가 랠리에도 불구 삼성전자, SK하이닉스 12MF P/E 6X 수준. 저평가 매력 부각 시작 단계에 불과
: 최상위 이익/수익성, 안정성 제고, 한국 메모리 매수 주체 확대 등
12MF EPS 상승과 재평가의 여정 동반
: 2Q26 가격 강세, 27년향 HBM 전제품 가격 인상, 27년 공급 부족 지속, LTA 통한 주주환원 강화
-> 과거와 달리 낮은 P/E는 기회

메모리 재평가 주장, 비중확대 의견 유지

URL: https://buly.kr/FWV14AY

SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam

📌 디앤디파마텍(시가총액: 3조 444억) #A347850
📁 [기재정정]투자판단관련주요경영사항(임상시험결과) (대사이상지방간염 (MASH) 치료제 DD01의 미국 임상 제2상 Topline data 수령)
2026.05.27 09:47:59 (현재가 : 69,500원, -8.55%)

* 임상명칭 : 과체중/비만을 동반한 대사이상지방간질환 (MASLD)/대사이상지방간염 (MASH) 환자를 대상으로 48주요법 기간동안 투여하는 DD01의 유효성, 안전성 및 내약성을 평가하기 위한 제2상, 무작위배정, 이중 눈가림, 위약대조, 평행군 임상시험
* 대상질환 : 대사이상지방간염 (MASH)
* 임상단계 : 미국 FDA 임상시험 제2상

* 승인기관 : 미국 식품의약국(FDA)
* 임상국가 : 미국

* 시험목적 : 과체중/비만을 동반한 대사이상지방간질환 (MASLD)/대사이상지방간염 (MASH) 환자에서 DD01의 유효성, 안전성 및 내약성을 평가하기 위한 연구로, 1차 목적은 위약군 대비 투여군의 간내 지방함량의 감소 비율을 MRI-PDFF 방법으로 측정하여 DD01의 약력학 평가를 진행하는 것이며, 그 외에 간조직 생검을 포함한 약력학 및 안전성/내약성 등 추가적인 평가를 목적으로 함
* 임상방법 : DD01의 유효성, 안전성 및 내약성을 평가하는 제2상, 무작위배정, 이중 눈가림, 위약대조, 평행군 임상시험으로 68명 내외의 환자를 DD01군과 위약군으로 약 34명씩 1:1 무작위 배정하고 48주동안 1주 1회 DD01 또는 위약을 피하주사로 투여하면서 유효성, 안전성 및 내약성 평가

* 임상결과
유효성 결과: 시험약 투여 전 (Baseline) 대비 간 지방이 30% 이상 감소한 피험자의 비율은 DD01 투여군에서 75.8%, 위약 투여군에서 11.8%로 나타났으며, 그 차이는 통계적으로 유의하였음.
(p<0.0001).

* 기타투자판단 관련사항

- 상기 사실발생(확인)일은 당사가 외부 통계분석 업체로부터 1차 지표 결과가 포함된 12주 topline data를 전달받은 날짜입니다.
- 정정신고일은 아래 48주 간 생검 유효성 결과를 해외 학회(EASL)에서 공개하는 날입니다.

※ 추가적인 유효성 평가(간 생검)

① 평가항목: 본 임상의 추가적인 유효성 평가항목 중 MASH 치료제 개발 가이드라인에서 가속승인의 근거로 제시하고 있는 간 생검(Liver Histology)을 48주 투여 후 수행하였으며, 평가 항목은 다음과 같습니다.
- 간 섬유화의 악화 없이 지방간염이 소실된 환자 비율
- 지방간염의 악화 없이 간 섬유화가 개선된 환자 비율
- 지방간염 소실과 간 섬유화 개선을 동시에 달성한 환자 비율

② 통계분석 방법: 본 임상의 간 생검 유효성 결과의 통계분석 방법은 다음과 같습니다.
- 본 임상시험의 계획서에는 전체 환자 (67명) 중 기저치 간 생검 결과에서 MASH로 판정된 환자 (52명)에 한하여 48주 시점의 간 생검을 수행하도록 설계되어있습니다.
- EASL에서 발표된 본 임상시험의 간 생검 기반 유효성 평가 대상 환자군은 다음 기준을 모두 충족한 환자 (35명)로 정의하였습니다. (1) 기저치 및 48주 시점의 간 생검 결과가 있으면서 (2) 38주 이상 치료를 완료하고, (3) 전체 투약 순응도가 80% 이상이며, (4) 간 생검 결과에 영향을 미칠 수 있는 병용약물 복용과 시험계획을 위반하지 않은 환자입니다.
- 유효성 평가는 DD01 투여군과 위약 투여군 사이에서 간 생검 평가 항목 충족 환자 비율의 차이를 Cochran-Mantel-Haenszel(CMH) test를 이용하여 비교 분석하였습니다.

③ 결과값: 본 임상의 간 생검 유효성 결과는 다음과 같습니다.
- 간 섬유화의 악화 없이 지방간염이 소실된 환자 비율: DD01 투여군에서 62.5%, 위약 투여군에서 5.3%로나타났으며, 그 차이는 통계적으로 유의하였습니다 (p<0.001).
- 지방간염의 악화 없이 간 섬유화가 개선된 환자 비율: DD01 투여군에서 50.0%, 위약 투여군에서 15.8%로 나타났으며, 그 차이는 통계적으로 유의하였습니다 (p<0.05).
- 지방간염 소실과 간 섬유화 개선을 동시에 달성한 환자 비율: DD01 투여군에서 37.5%, 위약 투여군에서 5.3%로 나타났으며, 그 차이는 통계적으로 유의하였습니다 (p<0.05).

- 본 임상 결과는 당사의 보도자료 및 IR자료 등으로 활용할 예정입니다.


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260527900151
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=347850

- MASH resolution w/o fibrosis:
62.5%(vs. 위약 5.3%, p<0.001)
- Fibrosis 1 stage 이상 개선 w/o resolution 악화:
50.0%(vs. 위약 15.8%, p<0.05).
- Fibrosis 개선 + MASH resolution:
37.5% (vs. 5.3%, p<0.05)

오 잘나옴
#디앤디파마텍

*삼성전자 노조, 임금교섭 잠정합의안 가결

📌 삼성중공업(시가총액: 25조 8,720억) #A010140
📁 단일판매ㆍ공급계약체결
2026.05.27 10:27:09 (현재가 : 29,400원, -3.45%)

계약상대 : 버뮤다 지역 선주
계약내용 : ( 공사수주 ) LNG운반선 1척
공급지역 : 버뮤다 지역
계약금액 : 3,814억

계약시작 : 2026-05-26
계약종료 : 2028-10-31
계약기간 : 2년 5개월
매출대비 : 3.6%
기간감안 : 1.5%


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260527800188
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=010140

📌 삼성중공업(시가총액: 25조 8,720억) #A010140
📁 단일판매ㆍ공급계약체결
2026.05.27 10:27:25 (현재가 : 29,400원, -3.45%)

계약상대 : 버뮤다 지역 선주
계약내용 : ( 공사수주 ) VLGC 2척
공급지역 : 버뮤다 지역
계약금액 : 3,420억

계약시작 : 2026-05-26
계약종료 : 2029-11-30
계약기간 : 3년 6개월
매출대비 : 3.2%
기간감안 : 0.91%


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260527800189
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=010140

📌 삼성중공업(시가총액: 26조 920억) #A010140
📁 단일판매ㆍ공급계약체결
2026.05.27 10:28:34 (현재가 : 29,650원, -2.63%)

계약상대 : 버뮤다 지역 선주
계약내용 : ( 공사수주 ) 유조선 2척
공급지역 : 버뮤다 지역
계약금액 : 2,784억

계약시작 : 2026-05-26
계약종료 : 2028-03-15
계약기간 : 1년 9개월
매출대비 : 2.6%
기간감안 : 1.44%


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260527800191
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=010140

#삼성중공업

각기 다른 공시가 세 건이네요.

1. 28년 3월 15일까지 : 유조선 2척
2. 28년 10월 31일까지 : LNGC 1척
3. 29년 11월 30일까지 : VLGC 2척

HJ중공업 / 조선 / 군함 및 상선
제목: 개화하는 상선과 다가오는 미국향 모멘텀
작성일: 2026.05.27
작성자: 김대성 (DS투자증권)
투자의견: 매수(신규)
목표주가: 37,000원


[미국 군함 수주 확대]
· 미국 해군의 군함 건조 계획 발표에 따라 HJ중공업의 미국향 모멘텀이 구조적으로 확대될 전망입니다. 특히, 고속상륙정(SSC) 및 MRO 사업에서의 추가 수주 가능성이 높으며, 군산조선소 인수 시 대형 상선 시장 진입과 MRO 부지 확보를 통해 중장기 성장 모멘텀이 강화될 것입니다.

[실적 개선 및 이익률 증대]
· 2026년 연간 영업이익률 8.0% 달성을 시작으로, 2027년에는 사상 첫 두 자릿수 영업이익률(10.6%) 달성이 기대됩니다. 이는 고선가 상선 물량 매출 반영, 특수선 매출 정상화, 그리고 미국 MRO 물량 확대에 따른 것으로 분석됩니다.

[저평가된 밸류에이션]
· 독보적인 군함 건조 역량과 미국향 군함 수출 모멘텀에도 불구하고 현재 12MF PER 11배 수준으로 저평가된 구간에 있다고 판단됩니다. 향후 미국향 군함 수출 가시화 및 군산조선소 연결 편입 여부에 따라 추가적인 밸류에이션 상승 여력이 충분합니다.

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

▶ 엔비디아 '루빈 CPX' 출시 불투명…메모리·기판 주문 無

- 엔비디아, 현재 루빈 CPX와 관련된 메모리와 기판 발주를 사실상 취소

- 특히 탑재 메모리로 거론됐던 GDDR7에서 뚜렷한 발주 움직임이 확인되지 않고 있으며, 관련 개발 요청 역시 부재한 상황

- HBM 적용 가능성도 일부 검토됐으나, 현재까지 구체적인 진전이 없어 실제 개발 방향은 불확실

- 기판 업계 관계자에 의하면 Rubin CPX 관련 움직임이 사실상 사라진 만큼, 업계에서는 해당 프로젝트가 사실상 취소된 것으로 인지

- 당초 메모리 업계는 Rubin CPX를 계기로 GDDR7 공급 확대를 기대했으며, 기판 업계 역시 GDDR7용 메모리 기판 수요 확대에 따른 수혜를 예상

- 그러나 엔비디아는 지난 3월 GTC에서 Rubin CPX를 로드맵에서 제외하고, 지난해 말 라이선스 계약을 체결한 Groq의 LPU를 전면에 부각

- 이에 따라 엔비디아가 Groq 중심의 추론 전략을 강화하는 과정에서 기존 Rubin CPX 개발 방향 자체가 변경된 것 아니냐는 관측이 제기

- 다만 일각에서는 엔비디아가 향후 Rubin CPX를 새로운 형태로 재설계할 가능성도 거론


https://buly.kr/EdvLXiG (디일렉)


* 본 자료는 당사의 의견 없이 국내외 언론 보도 및 전자공시 자료를 인용한 것으로, 별도의 승인 절차 없이 제공됩니다.