The Truth_투자스터디 (2D)

Forwarded from 행복하게

[전쟁도 투자도 사람이 하는 겁니다]

한 드라마에서 신라 장군이 골머리를 앓고 있었다.

백제와의 전쟁. 병력도 지형도 불리했다. 그때 핵심 측근이 조용히 말했다.

“장군, 결국 전쟁도 사람이 하는 겁니다. 백제 내부 인력 흐름을 잘 보세요.”

장군은 그 말을 붙잡았다. 백제 내부의 균열을 들여다봤다. 갈등의 틈을 파고들었다. 그리고 이겼다.

그 장면이 오래 머릿속에 남았다. 투자가 떠올랐다.

소부장 투자에서 내가 가장 중요하게 보는 것이 있다.

재무제표가 아니다. 기술력도 아니다. 창업자와 CEO다. 이 사람이 70~80%라고 생각한다. 좋은 경영 철학, 일관된 비즈니스 모델, 흔들리지 않는 방향성. 그것이 결국 좋은 주가로 이어지는 경우를 수도 없이 봤다.

직접 만날 수 있으면 더 좋겠지만, 친분이 생기면 오히려 노이즈가 된다. 너무 호감을 갖게 되면 냉철한 판단을 잃는다. 그래서 제일 좋은 방법은 따로 있다. 그 사람이 언론을 통해 하는 말과 행동의 일관성을 오래 지켜보는 것이다. 말과 행동이 같은 사람인가. 위기 앞에서 철학이 흔들리지 않는가. 그것이 기준이다.

삼성전자를 보자.

AI혁명의 파고에 삼성이 흔들렸다. HBM에서 뒤처지고, 파운드리는 위기였다. 그때 2024년 5월, 중간 인사로 전영현 부회장이 DS 부문장으로 취임했다. 기술통이었다.

삼성이라는 조직은 CEO를 기술통으로 배치하느냐, 관리통으로 배치하느냐에 따라 향후 스탠스가 달라진다. 그 인사 하나가 조직의 방향을 말해준다. 전영현 부회장의 취임이 상당 부분 주효했다고 지금도 생각한다.

결국 전쟁도 사람이 하는 것이다.

리노공업을 오래 좋아했다.

비즈니스 구조가 좋았다. 기술적 해자도 탄탄했다. 코스닥 소부장 시총 1위. 묵묵히 자기 길을 걷는 회사라는 인상이 강했다.

그런데 최근 뷰를 바꿨다.

창업자가 700만 주의 물량을 매도한다는 공시가 나왔다. 그것만으로도 마음이 무거웠는데, 이유가 더 아팠다. 적극적인 자산 운용을 위해서라고 했다.

오래 들여다봐온 회사였기에, 그 공시 앞에서 한참을 멈췄다.

좋은 기업도 창업자나 CEO의 철학이 바뀌는 순간을 조심해야 한다.

사람은 언제나 마음이 바뀔 수 있다. 그것이 인간이다. 비난할 수 없다. 그러나 투자자로서는 그 변화를 직시해야 한다. 회사를 향하던 시선이 자산으로 향하기 시작하는 순간, 그 회사의 이야기는 조금씩 달라진다.

코스닥 소부장 시총 1위 기업의 창업자가 적극적인 자산 운용을 이유로 대량 매도를 결정했다. 그 선택이 틀렸다고 말하는 게 아니다. 다만 그 선택이 무엇을 말해주는지는 생각해봐야 한다.

창업자의 마음이 회사 안에 있는가, 밖에 있는가. 그것이 내가 보는 기준이다.

전쟁도 사람이 하고, 투자도 사람이 한다.

숫자 뒤에 있는 사람을 봐야 한다. 그 사람의 철학이 살아있는지, 일관성이 있는지, 회사를 향한 시선이 흔들리지 않는지. 그것이 내가 소부장 투자에서 가장 먼저 들여다보는 것이다.

좋은 기업을 찾는 것만큼, 그 기업을 이끄는 사람을 오래 지켜보는 것이 중요하다.

사람이 바뀌면, 회사도 바뀐다. 그리고 주가도 결국 그것을 반영한다.

-5월 24일 휴일 오전 아신 이형수

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