#HD현대중공업

조용했던 조선이 엔진 띰으로 금요일 살짝 부각 받는 분위기.

한조해 EB 발행 영향으로 현중이 눌려있는데, 어느새 28년 멀티플 기준으로 삼중보다 벨류에이션이 낮아져 있음.

삼중도 물론 좋은 기업이지만, 엔진사업부와 군함을 영위하고 있다는 점은 현중이 가진 차별화된 포인트.

자체 라이센스 엔진을 보유하고 있으며, 군함에서도 탑티어인 현중의 벨류에이션을 지금보다 조금 더 높게줘도 되지 않을까 하는 생각

메모리 위기 심화: 2027년까지 DRAM 공급, 수요의 60%에 그칠 전망

삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 등 주요 반도체 기업들의 공격적인 증설 노력에도 불구하고, 폭발적인 AI 수요를 감당하기에는 역부족이라는 분석이 나왔습니다. 메모리 부족과 가격 고공행진은 최소 2028년 말까지 이어질 것으로 보입니다.

1. 심각한 수급 불균형 (Supply-Demand Gap)
공급 능력의 한계: 2027년 말까지 전 세계 DRAM 공급량은 시장 수요의 약 60% 수준만 충족할 수 있을 것으로 예측됩니다.

성장률 격차: 시장조사업체 카운터포인트(Counterpoint)에 따르면, 수급 불균형 해소를 위해선 연간 12%의 생산량 증설이 필요하지만, 현재 실제 증설 속도는 7.5%에 머물고 있습니다.

장기화 조짐: 신규 공장 건설 및 설비 가동까지의 물리적 시간을 고려할 때, 2027년 이전에는 실질적인 수급 균형을 맞추기 어렵습니다.


2. 가격 폭등과 시장의 혼란
가격 급등: 2026년 1분기 메모리 가격은 전년 대비 110% 폭등했습니다.

패닉 바잉: PC 제조업체들은 재고 확보를 위해 비상 상황에 돌입했으며, 데이터센터 운영자들은 한 해 물량을 미리 선점하는 등 '공급량 확보 전쟁'이 벌어지고 있습니다.


3. AI의 역설: 소비자용 시장의 희생
AI 인프라 구축이 전 세계 DRAM 생산 라인을 독점하면서 일반 소비자 시장이 큰 타격을 입고 있습니다.

HBM 우선주의: 주요 제조사들은 수익성이 높은 HBM 및 차세대 규격 생산에만 집중하고 있습니다.

구형 규격 단종: 삼성 등 주요 기업은 DDR3, DDR4, LPDDR4 등 기존 범용 제품의 생산을 중단하고 있습니다.

브랜드 철수: 마이크론의 소비자용 브랜드인 크루셜(Crucial)이 시장 철수를 선언하는 등 일반 PC 사용자와 완제품 업체들이 체감하는 공급난은 더욱 심화될 것입니다.

https://wallstreetcn.com/articles/3770350

바다의패권 400년사 中

'유엔 해양법 협약이 법 지배로서, 실효성 있는 해양 질서로서 기능해온 것은 누가 뭐라고 하든 미국과 서방 동맹국의 군사력에 의해 담보되고 있기 때문이다. 미국의 군사력이 전 세계에 퍼져 있기 때문에 유엔 해양법 협약이 존중되어온 것이라는 사실을 잊어서는 안 된다. 법 지배를 유효화한 것은 조약을 받아들인 가맹국의 의지가 아니라 미국과 서방 동맹국의 군사력이 크게 작용하고 있음을 잊어서는 안 된다.'

평화는 힘에서 비롯되고 있음을 알 수 있는 대목이며, 미국이 세계 평화를 수호하는 경찰국가의 역할을 더 이상 수행하고 있지 않기에 세상은 각자 도생의 시대로... 특히, 이번 이란 전쟁을 계기로 바다를 수호하는 해군력의 중요성을 상기할 필요가 있음.

조선 | 투자의견: 비중확대(유지) : 해양의 보기(Auxiliary)에서 육상의 주기(Main)로 확장 (Analyst 강경태)

• 4행정 중속엔진이 데이터센터의 주 전원 공급원으로 데뷔. 4월 16일, 핀란드 바르질라는 미국 오하이오주에 지어질 하이퍼스케일 데이터센터의 주 전원용 중속엔진을 수주했다고 발표. 자사 육상발전용 4행정 중속엔진 제품 중 가스연료 엔진 ‘34SG’를 40대 공급하는 계약이며, 총 출력은 412MW
o 지난해 7월 15일에도 미국 데이터센터향 중속엔진을 15대(총 출력 282MW) 수주한 적이 있지만, 당시 수주한 엔진은 주 전원을 백업하기 위한 비상발전 솔루션이었음. 이번 수주를 통해, 24시간 안정적인 전력을 공급해야 하는 데이터센터의 상시 전원으로 4행정 엔진이 부상하게 된 것

• 4행정 중속엔진이 데이터센터의 주 전원으로 적합한 이유는 두 가지
o 첫째, 전력 품질이 안정적. 데이터센터의 서버 부하는 급격히 자주 변동하게 되는데, 이때에도 발전기의 주파수와 전압을 안정적으로 유지할 수 있으며, 5~20MW까지 출력 범위가 다양한 엔진을 병렬로 연결해 데이터센터 전체 전력 요구량에 탄력적으로 대응할 수 있음
o 둘째, 발전소 운영 면에서 연료 효율성이 뛰어나다는 것. 720~1,000 구간의 낮은 엔진 속도(이하 rpm)로 긴 행정을 소화하면서, 실린더 내 동일한 연료로 더 많은 에너지를 생산할 수 있게 됨. 수십일의 긴 항해 동안 하루 60~90MWh 이상의 전력을 소모하는 상선이 발전용 보기 엔진으로 4행정 중속엔진을 사용하는 이유 또한 동일한 맥락에서 설명

• 한국 4행정 중속엔진 제작사: HD현대중공업, STX엔진, 한화엔진. 엔진을 중심으로 한 조선 기자재 비중확대 의견을 유지
o 투자포인트는 두 가지. 첫째, 육상발전용 자체 라이센스 제품을 보유 및 생산 중이거나, 라이센스 제품을 면허생산 가능한 제작사를 찾는 것. ‘HiMSEN’을 가진 HD현대중공업이 대표적이며, 이미 세계 각 국의 다양한 육상발전용 프로젝트 EP, EPC 수행 경험을 가지고 있음. Everllence(舊 MAN E&S) 제품을 면허생산 중인 STX엔진 또한 수혜주. 면허생산 제품으로 여러 육상발전 프로젝트를 수행해왔으며, 최근 민수사업 엔진 수주 실적에 실제 많은 기여
o 둘째, 4행정 중속엔진 제작 능력을 곧 확보할 업체를 찾는 것. 한화엔진이 대표적. 한화엔진이 육상발전용 엔진을 제작하고 수주하기 위해서는 Everllence와 새로운 계약을 맺어야 하지만, 가능성 있는 추측이며 연 Capa 180대로 생산 시설 또한 충분히 확보

• 리포트 링크: https://vo.la/a1bKFZG

• 토요일 호르무즈 해협의 일일 선박 통행량은 전쟁 이후 최고 수준

市场消息：霍尔木兹海峡周六的每日船舶流量达到自战争开始以来的最高水平。

CITI ON DR REDDY'S

MAINTAIN SELL , TARGET 970

Semaglutide Generic Denied Approval In Brazil Due To Technical Gaps

Misses Early Opportunity In Competitive Market With 16 Pending Applications

Apotex May Gain Lead In Canada Following US Approval

이 부분에 대한 코멘트네요.

Apotex May Gain Lead In Canada Following US Approval

얼마전에 apotex의 미국발 semaglutide generic 출시가 이슈되었는데요.

아포텍스의 spokesman인 캐thㅓ린 토마스 씨가 캐나다에 출시한 약에 대해 물었을 때,

q1. 25년 1월, 4월, 11월 applications 가 어떻게 다르냐?
a1. no comment

q2. 미국 파트너인 orbicular랑 같이 했나?
a2. no comment

q3. 아 그냥 카나다 좀 알려줘
a3. no comment

"Apotex spokesperson Catherine Thomas on Friday declined to comment on the company’s Canadian applications."
노 코멘트로 대답했읍니다.

여기도 비밀이 참 많은 회사네요.

https://www.theglobeandmail.com/business/economy/article-apotex-fda-approval-generic-ozempic-drug-health-canada-decisions/

[4행정 중/고속엔진 육상 발전소 공급망]

@ 엔진 라이센서

- HD현대중공업 엔진기계
- 바르질라(Wartsila)
- 에버렌스(Everllence)
- 커민스(Cummins)
- 캐터필라(Caterpillar)

@ 엔진 제작사

1) 라이센서이자 자기 제품 제작

- HD현대중공업 엔진기계
- 바르질라(Wartsila)
- 에버렌스(Everllence)
- 커민스(Cummins)
- 캐터필라(Caterpillar)

2) 라이센서와 제휴-면허 생산

- STX엔진(에버렌스, 커민스 제품)

@ 육상 발전소 배전반

- ABB
- 에스엔시스(ABB 제품 면허 생산)
- 다양한 업체들

@ 육상 발전소 EPC

- 엔진 제작사들이 EP 혹은 EPC 수행

@ 육상 발전 엔진 애프터마켓 서비스

- HD현대마린솔루션
- 혹은 자체 MRO 비즈니스 수행

[선박의 전력 생산, 송배전 구조]

북미, 한국, 일본 육상 전력망의
표준 주파수는 60Hz입니다.

상선 또한 마찬가지인데요.
상선의 4행정 중속엔진은
중소형 상선 기준
60Hz 주파수를 가진 440V
전력을 생산하고 있습니다.

선박은 이동식 발전소이기 때문에
수십일의 긴 항해 동안
많은 전력을 생산하고
각종 기기에서 이 전력을 모두 소모합니다.

안정성과 연료 효율성이 필수이고,
IMO의 배출 가스 기준도
준수해야 하는데요.

4행정 중속엔진이 그 해답이며,
고압의 전력을 다량 소모해야 하는
고부하 기자재를 탑재한 상선일수록
엔진 사양을 높이든
송배전 제품 사양을 높여야 합니다.
전투함 같은 군함도 마찬가지입니다.

1)
HiMSEN의 라이센서이자 제작사인
HD현대중공업 엔진기계 사업부,

2)
STX엔진과 같은
신롸도 높은 면허 제작사 및 EPC사

3)
HD현대마린솔루션과 같이
HiMSEN 육상 발전 엔진을
AM에서 독점 서비스하고 있는
업체 모두

이 시장 성장의 수혜 기업들입니다.

https://naver.me/GJZXD3HC

- 벌점 5점의 근거

올해 실적 전망도 밝다. 현재 삼천당제약이 확보한 유럽 및 캐나다 지역의 올해 확정 구매 주문(PO) 물량은 75만병으로, 이는 지난해 대비 무려 15배가 증가한 규모이다.

횡령 배임사실확인 지연 공시가 벌점 0점. 그만 알아보자..

재평가의 서막 (26.04.21 하나)

한국 방산업 제이피모건


🎯 핵심 : K-방산 슈퍼사이클, 아직 끝나지 않았다

MENA(중동·북아프리카)와 유럽의 지정학적 긴장 심화로 한국 방산기업들이 최대 수혜를 받을 것으로 전망. J.P. Morgan은 커버리지 4개사 모두에 Overweight 유지.


💰 TAM(총 잠재 시장) 추정

🔽 Bottom-up (무기 재고 분석) $356B

🔼 Top-down (국방예산 분석) $430B

연간 환산 $71B~$86B


📈 실적 전망

2025~2027E EPS CAGR: 55% (글로벌 평균 18% 대비 압도적)

2030E 합산 수출 방산 매출: 현 대비 3~4.5배 성장


🌍 왜 지금인가?


유럽 🇪🇺

노후·구식 무기 비중 평균 61%

특히 지대공미사일(SAM) 노후 비율 91% → 미국 시스템 의존도 높아 교체 수요 급증

2026년 국방예산 +18% y-y ($648B) 전망

NATO 3.5% GDP 목표 향해 질주 중 🏃


MENA 🌙

노후·구식 무기 비중 평균 75%

미국-이란 충돌 이후 긴급 재무장 수요 폭발

2026년 국방예산 +5% y-y ($227B), 추가 상향 가능성 ↑


🏆 종목별 목표주가 & 하이라이트

기업 ——- 목표가———-2030 Bull 수출매출

한화에어로스페이스 ⭐️ (최선호) 1,900,000원 W17T (3.7배↑)

현대로템 290,000원 W10T (4.3배↑)

LIG넥스원 1,100,000원 W5.1T (5.5배↑)

KAI 240,000원 W7.7T (8.3배↑)


🔫 무기 카테고리별 핵심 포인트

K2 전차 (현대로템): 이라크·루마니아·폴란드 수주 임박, 사우디·UAE도 논의 중

K9 자주포 / 천무 (한화에어로): 이미 검증된 플랫폼, ME 진출 가속화

Redback IFV (한화에어로): 사우디 380대 수주 가능성 70%

M-SAM II / L-SAM (LIG넥스원): 패트리엇 대비 1/3 가격 → 유럽·MENA 모두 최적 대안

KF-21 (KAI): 인도네시아·UAE 수주 임박 🛩


📌 투자 결론

"한국 방산주는 이제 글로벌 방산 피어 대비 프리미엄 을 받을 자격이 있다. 2026년 내 풍부한 수주 관련 촉매가 예상되므로 최근 주가 변동성을 매수 기회로 활용할 것을 권고한다."