『고려아연(010130.KS) - Silver lining in the Crucible of change』
기업분석부 박광래 ☎️02-3772-1513

▶️신한생각: 국가 간 분쟁과 갈등이라는 주가 상승의 촉매
- 조정 시 매수 관점 유효
- 단순 경기 방어주 → 에너지 전환 시대의 구조적 성장주 재정의 필요
- 사업 안정성은 불확실성이 커지는 시대에 핵심 자산으로서의 매력을 더해줌

▶️4Q25 Preview: 영업이익 3,826억원(+40% QoQ)으로 기대치 상회 예상
- 주요 금속 가격 상승이 호실적 견인할 전망. 주요 연결 자회사 SMC는 영업이익 112억원(+33.1%) 기대
- 연간 약 2천톤의 은(글로벌 공급 5.7%)을 판매. 수익성은 전사 수익성을 상회하는 것으로 추정
- 2026년 온스당 은 가격 90달러 가정 시, 7조원(+107.8% YoY)의 은매출 달성 가능
- 2026년 매출 21.9조원(+33.4%), 영업이익 1.5조원(+28.1%) 전망

▶️Valuation & Risk: 미국 제련소 건설 관련 꾸준한 모니터링은 필수
- 투자의견 Trading BUY 유지. 미국 제련소 이익 반영(2030년 이후) 고려해 목표주가는 170만원(+78.9%)으로 상향
- 목표주가는 약 37배의 목표 PER을 적용한 수준으로 피어그룹과 비슷하거나 소폭 낮은 밸류에이션
- 26년 아연 벤치마크 TC도 전년대비 상승한 수준으로 협상될 가능성 높음

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349034
위 내용은 2026년 1월 28일 07시 44분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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UBS: 삼성의 HBM4 수율이 개선되었고, 정상 작동하는 샘플이 고객사에 출하된 것으로 본다. 이것이 사실이라면 루빈(Rubin)용 HBM4의 퀄리피케이션(인증) 일정이 2월로 앞당겨질 것이다. 또한 우리는 2026년 루빈용 HBM4에서 SK하이닉스의 점유율이 60~70%에 이를 것으로 예상한다.

📌비만 치료제의 시장 확장 시나리오 / IQVIA

- 특허가 만료된 Semaglutide가 시장에 등장함에 따라 여러 가지 시나리오 존재

📍1. 민간 시장의 확장

체중 감량 치료가 자비로 운영되는 대부분의 국가에서는, 인도와 중국이 가격에 민감해 12개 제조업체가 특허 없이 Semaglutide를 개발하는 등 저렴한 가격이 환자 접근성을 크게 높일 가능성. 현재 중국에서는 국가 또는 지방 의료보험 환급 목록에 GLP-1 제품이 포함되어 있지 않아, 오리지네이터 기업들은 환자 지원 프로그램과 상업 보험 모델을 도입하여 객체 운영(OOP) 비용을 줄이려 하고 있는 상황

📍2. 공적 환급의 진입 지점

특허 만료 시 가격 인하를 접근성 확대의 강력한 근거로 삼아, 캐나다는 당뇨병용 GLP-1을 포함한 기존 1차 진료 의약품에 대해 광범위한 환급을 제공하는 최초의 시장이 될 수 있으며, 특허 만료 Semaglutide를 1차 비만 항제(AOM)로 지정할 수 있음

📍3. 선택하는 '유지' 치료

IQVIA의 최근 11,431건의 소셜 미디어 대화 연구에 따르면, 현대 AOM에 대한 부정적 경험의 3분의 1이 비용 문제에서 비롯된 것으로 파악. 주간 투여와 적절한 효과를 가진 저가의 특허 없는 Semaglutide는 이 틈새 시장을 충족시킬 수 있으며, 차세대 혁신 제품들은 유도 및 초기 단계 체중 감량에 집중

📍4. 신입 환자를 위한 '스타터' 약물

일부 환자들은 저렴한 Semaglutide를 '시험' 삼아 시험해본 뒤, 새로운 치료법으로 넘어갈 가능성.

📍5. 높은 스위칭 및 가격 민감성

OOP 시장에서 가격이 주요 장벽인 만큼, 환자들은 최고의 가치나 단순히 가용성을 추구하기 위해 브랜드, 제네릭, 공급업체 사이를 유연하게 이동

딸원 1430 이탈

#USDKRW #FX #KRW

'삼성전자 2배 ETF' 나온다…금융위, 단일 종목 레버리지 허용 추진

이번주 시행령 입법예고…3배는 허용 안하기로
'100% 액티브' ETF도 출시…매니저 운용 재량 끌어올린다

https://www.newsis.com/view/NISX20260128_0003493277?sicode=01

📌 SK하이닉스(시가총액: 612조 2,500억)
📁 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변경
2026.01.28 16:29:14 (현재가 : 841,000원, +5.13%)

재무제표 종류 : 연결

매출액 : 328,266억(예상치 : 310,994억)
영업익 : 191,695억(예상치 : 165,300억)
순이익 : 152,460억(예상치 : 150,206억)

**최근 실적 추이**
매출/영업익/순익/예상대비 OP
2025.4Q 328,266억/ 191,695억/ 152,460억
2025.3Q 244,489억/ 113,834억/ 125,975억/ 0%
2025.2Q 222,320억/ 92,129억/ 69,962억/ +2%
2025.1Q 176,391억/ 74,405억/ 81,082억/ +13%
2024.4Q 197,670억/ 80,828억/ 80,065억/ +1%

* 변동요인
메모리 수요 강세에 따른 매출 및 이익 증가


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260128800679
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=000660

📌 SK하이닉스(시가총액: 612조 2,500억)
📁 조회공시요구(풍문또는보도)에대한답변(미확정)
2026.01.28 16:32:40 (현재가 : 841,000원, +5.13%)

제목 : SK하이닉스(주), 자사주 美증시 상장 추진 보도에 대한 조회공시 요구(2025.12.09)에 대한 조회공시 답변(재공시)

* 내용
당사는 본 공시 일자에 기업가치 제고 방안의 일환으로 상법 제343조 제1항 단서에 따라 이사회 결의로써 자기주식 15,300,000주를 소각하기로 결정하였습니다.

다만, 당사는 美 증시 상장 등 기업가치 제고를 위한 다양한 방안을 지속적으로 검토 중이나, 현재까지 확정된 사항은 없습니다.
추후 구체적인 내용이 확정되는 시점 또는 6개월 이내에 재공시하겠습니다.

(공시책임자) 김 우 현 재무 부문장
※이 내용은 거래소의 조회요구(2025년 12월 09일 18:50)에 따른 공시사항임

※ 관련공시

- 2025년 12월 09일 18:50 조회공시 요구(풍문 또는 보도)

- 2025년 12월 10일 07:33 조회공시 요구(풍문 또는 보도)에 대한 답변(미확정)

- 2026년 01월 09일 16:28 조회공시 요구(풍문 또는 보도)에 대한 답변(미확정)

재공시예정 : 2026-07-27


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260128800692
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=000660

1. 마진이 ’낸드 포함‘ 62%임
2. 자사주도 소각해줌 ㅇㅇ
3. ADR 안한다고 안살거야? ADR은 본질도 아니고 해주면 좋은거지

📮[메리츠증권 반도체/디스플레이 김선우]

▶ SK하이닉스 (000660): 4Q25 실적발표 자료 Quick Take

SK하이닉스의 4Q25 영업이익 19.2조원 및 주주환원 패키지, ADR을 포함한 추가 주주환원 가능성은 산업 내 유례없던 긍정적 시너지를 의미

4Q25 DRAM 판가는 시장 상승 속도를 소폭 하회했음에도, DRAM 영업이익률 70%를 기록하며 압도적인 원가 경쟁력과 제품믹스를 증명 (참고: NAND 영업이익률 22%)

동사의 폭발적인 메모리 이익을 기반으로 1) 추가 배당을 포함한 14.3조원의 주주환원 패키지를 공개했으며, 여기에 더해 2) ADR을 포함한 추가 주주환원 계획이 고려중임을 공시

당사는 2Q27까지 전개될 메모리 업사이클의 실적 개선에 관해, 동사 구성원 뿐 아니라 주주들 역시 충실히 누릴 수 있는 기반이 마련되리라 예상

실적 개선 모멘텀 및 전방시장과의 파트너십 등 다양한 주가 캐털리스트 발현 속 동사 주가의 가파른 재평가 발생 예상


[4Q25 실적발표자료 하이라이트]

- 사상 최대 실적: 매출액 32.8조원, 영업이익 19.2조원, 순이익 15.2조원

- DRAM BG/판가: +한자릿수 초반%/+20%대 중반
NAND BG/판가: +10%/+30% 초반

- HBM4 양산 체계 구축, 고객과 협의한 일정에 따라 현재 양산 진행 중

- 1cnm D5 본격 양산. SOCAMM2, GDDR7 포트폴리오로 확대 예정

- 순현금: 11.3조원으로 크게 증가

- 25년 시장 수요 증가율: DRAM 20% 이상, NAND 10% 후반

- 1Q26 가이던스: DRAM BG flat QoQ, NAND 소폭 감소 QoQ

- Capex: M15X 및 Y1 빠르게 진행, 2026년 Capex 상당 수준 증가하나 Capex Discipline 준수

- 주주환원: 강화된 재무여력 기반 총 14.3조원 주주환원 패키지 (12.2조원 소각 + 배당 2.1조원)

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

http://m.g-enews.com/view.php?ud=202601281606197360b065b72042_1

삼천당제약 관계자는 “오리지널 제품의 제형 특허를 회피한 SNAC-free 기술을 적용해 최소 4~7년간 글로벌 시장에서 유일한 경구용 세마글루타이드 제네릭으로 판매할 수 있을 것으로 본다”며 “원가율이 10% 미만으로 가격 경쟁력도 갖췄다”고 말했다. 그는 이어 “단기적으로는 제네릭 판매로 시장 점유율을 확대하고, 중장기적으로는 1주일에 1회 복용하는 GLP-1 경구제를 판매해 시장을 선점하려는 전략”이고 덧붙였다

2026.01.29 07:35:26
기업명: 삼성전자(시가총액: 961조 3,492억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 938,374억(예상치 : 887,845억+/ 6%)
영업익 : 200,737억(예상치 : 165,785억/ +21%)
순이익 : 192,920억(예상치 : 154,970억+/ 24%)

**최근 실적 추이**
2025.4Q 938,374억/ 200,737억/ 192,920억
2025.3Q 860,617억/ 121,661억/ 122,257억
2025.2Q 745,663억/ 46,761억/ 51,164억
2025.1Q 791,405억/ 66,853억/ 82,229억
2024.4Q 757,883억/ 64,927억/ 77,544억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260129800002
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=005930

아스트라제네카의 오지 박사가 SLAS 튜토리얼 발표 타이틀을
"너네 원심분리기를 C-FREE Pluto로 바꿔라" 라고 한다는건 무슨 의미일까요. 제약업계 중요 관계자, 학자가 새로운 기술에 이렇게 공격적인 제목으로 대중 발표를 한다는것.
만일 누군가 "이봐 그래서 당신네(AZ)는 C-FREE로 바꿨어?" 라고 물어볼때 자신있게 "어 당연하지 늦을수록 손해~"라고 답할수 있기 때문일겁니다.

📌경구용 GLP-1 펩타이드의 중요성은 편의성 뿐만 아니라 소분자처럼 저렴하며 확장 가능한 공급망을 통해 전달될 수 있느냐는 점.

📍수요가 급증할 때 빠르게 극복하기 어려운 생산 한계도 존재. . 대규모 고체 펩타이드 합성(SPPS)은 자본 집약적이고 용매 소모가 많으며, 상품 규모로 확장하기에 난이도가 높은 상황.

일반적인 펩타이드 공정은 API 1kg당 약 13,000킬로그램의 투입량을 차지. 이는 API 1kg당 평균 168에서 308kg의 입력량을 가진 소형 분자보다 훨씬 높은 수치이며, API당 약 8,300kg에 달하는 많은 생물학적 제제들보다도 높은 수치.

SPPS는 또한 중량 크로마토그래피 정제를 요구하며, 독성과 지속 가능성에 대해 규제 심사를 받는 DMF와 NMP와 같은 용매를 포함.

📍경구 GLP-1 펩타이드를 이용한 제조 과정은 훨씬 더 고난이도. 경구용 세마글루타이드의 생체이용률이 약 1%에 불과하기 때문에, 경구 사용은 주사보다 환자 1인당 훨씬 더 많은 API가 필요.

❗️>> 경구용 Weogvy가 경구용 비만치료제 시장을 열었고, 이제 추후 상용화 되는 경구용 비만치료제들은 원가 경쟁력과 생체 이용률이 중요.