🔎🇰🇿 Update от Freedom Broker по акциям КазМунайГаза: аналитики увеличили таргет c Т17 500 до Т17 900
В предыдущей рекомендации от 31 марта целевая цена была Т17 500
Тикер: KMGZ
✅ Целевая цена: Т17 900
❗️Потенциал роста: +22%.
Текущая цена: Т14 650
📈 КазМунайГаз опубликовал финансовую отчетность за первый квартал 2025 года. В целом финансовые показатели компании можно оценить как нейтральные. Выручка незначительно выросла, а в долларовом выражении показала годовое снижение.
Чистая прибыль также заметно снизилась, однако благодаря совместным компаниям скорректированная EBITDA и свободный денежный поток продемонстрировали значительный рост. В результате продолжилось снижение отношения чистого долга к EBITDA — до многолетних минимумов.
В модели оценки мы пересмотрели прогноз по цене на нефть на ближайшие годы в сторону понижения. Однако на этом фоне также сократились связанные с нефтью виды расходов, включая налоги, а также снизились прогнозные административные расходы.
Также мы немного улучшили прогнозы по капзатратам, которые оказались на относительно низком уровне в первом квартале.
📈 В итоге наша обновлённая целевая цена одной акции КазМунайГаз составила Т17 900, что подразумевает потенциал роста в 22% от текущей рыночной цены.
Рекомендация — «Покупать».
Цитаты из рекомендации:
🔹Выручка показала незначительный рост. Выручка КазМунайГаз в первом квартале 2025 года составила Т2,2 трлн, что на 0,6% больше, чем в 2024 году, и на 13% выше по сравнению с предыдущим кварталом.
Годовое снижение выручки от сырой нефти на 11% было компенсировано ростом доходов от продажи нефтепродуктов на 23% г/г за счёт увеличения переработки нефти компанией Петромидия на 42% г/г.
Квартальный рост выручки во многом обеспечен увеличением продаж сырой нефти на 26% вследствие роста добычи на месторождении Кашаган на 31% к/к и небольшим повышением средней квартальной цены на нефть на 1,6% к/к.
Также средний курс доллара вырос на 2,1% к/к и на 12% г/г, что привело к увеличению средней тенговой цены на нефть на 3,3% г/г.
Доля в доходах совместных компаний увеличилась на 50% к/к и на 20% г/г. Такой рост стал возможен благодаря КТК и ММГ, чья чистая прибыль значительно возросла по сравнению как с аномально слабым для КТК предыдущим кварталом, так и с первым кварталом 2024 года.
🔸 Чистая прибыль, относящаяся к акционерам КМГ, составила Т197 млрд (-13% к/к и -35% г/г), или Т322 на одну акцию.
Свободный денежный поток достиг Т283 млрд (+96% г/г и +52% к/к), в основном благодаря дивидендам от совместных предприятий.
Чистый долг КМГ сократился на 14% к/к и на 38% г/г. Соотношение чистого долга к EBITDA снизилось с 0,64 до 0,52x — это новый минимум как минимум за последние десять лет.
#UpdateKMGZ
В предыдущей рекомендации от 31 марта целевая цена была Т17 500
Тикер: KMGZ
✅ Целевая цена: Т17 900
❗️Потенциал роста: +22%.
Текущая цена: Т14 650
Чистая прибыль также заметно снизилась, однако благодаря совместным компаниям скорректированная EBITDA и свободный денежный поток продемонстрировали значительный рост. В результате продолжилось снижение отношения чистого долга к EBITDA — до многолетних минимумов.
В модели оценки мы пересмотрели прогноз по цене на нефть на ближайшие годы в сторону понижения. Однако на этом фоне также сократились связанные с нефтью виды расходов, включая налоги, а также снизились прогнозные административные расходы.
Также мы немного улучшили прогнозы по капзатратам, которые оказались на относительно низком уровне в первом квартале.
Рекомендация — «Покупать».
Цитаты из рекомендации:
🔹Выручка показала незначительный рост. Выручка КазМунайГаз в первом квартале 2025 года составила Т2,2 трлн, что на 0,6% больше, чем в 2024 году, и на 13% выше по сравнению с предыдущим кварталом.
Годовое снижение выручки от сырой нефти на 11% было компенсировано ростом доходов от продажи нефтепродуктов на 23% г/г за счёт увеличения переработки нефти компанией Петромидия на 42% г/г.
Квартальный рост выручки во многом обеспечен увеличением продаж сырой нефти на 26% вследствие роста добычи на месторождении Кашаган на 31% к/к и небольшим повышением средней квартальной цены на нефть на 1,6% к/к.
Также средний курс доллара вырос на 2,1% к/к и на 12% г/г, что привело к увеличению средней тенговой цены на нефть на 3,3% г/г.
Доля в доходах совместных компаний увеличилась на 50% к/к и на 20% г/г. Такой рост стал возможен благодаря КТК и ММГ, чья чистая прибыль значительно возросла по сравнению как с аномально слабым для КТК предыдущим кварталом, так и с первым кварталом 2024 года.
🔸 Чистая прибыль, относящаяся к акционерам КМГ, составила Т197 млрд (-13% к/к и -35% г/г), или Т322 на одну акцию.
Свободный денежный поток достиг Т283 млрд (+96% г/г и +52% к/к), в основном благодаря дивидендам от совместных предприятий.
Чистый долг КМГ сократился на 14% к/к и на 38% г/г. Соотношение чистого долга к EBITDA снизилось с 0,64 до 0,52x — это новый минимум как минимум за последние десять лет.
#UpdateKMGZ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
📊 Нацбанк: деловая активность в мае ускорилась
По данным Нацбанка РК, деловая активность в экономике продолжила рост:
▪️ Общий индекс - 51,4 (в апреле - 50,5),
▪️ Производство - 📈 53,7 (53,0),
▪️ Торговля - 📦 52,3 (51,2),
▪️ Услуги: 🛎 51,0 (50,1).
🏗 Строительство и горнодобывающая отрасль также улучшились, но остаются ниже нейтрального уровня:
▪️ Строительство - 49,8 (48,8),
▪️ Горнодобыча - 49,1 (48,2).
По данным Нацбанка РК, деловая активность в экономике продолжила рост:
▪️ Общий индекс - 51,4 (в апреле - 50,5),
▪️ Производство - 📈 53,7 (53,0),
▪️ Торговля - 📦 52,3 (51,2),
▪️ Услуги: 🛎 51,0 (50,1).
🏗 Строительство и горнодобывающая отрасль также улучшились, но остаются ниже нейтрального уровня:
▪️ Строительство - 49,8 (48,8),
▪️ Горнодобыча - 49,1 (48,2).
Нацбанк провел встречу с представителями банков, криптобирж и финтех-компаний, в рамках которой был дан старт проекту «криптокарт»
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Объем торгов - ₸122 млн (вчера ₸809 млн).
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Аналитический центр Ассоциации финансистов Казахстана опубликовал результаты очередного опроса профессиональных участников рынка по ключевым макропоказателям.
Базовая ставка:
Инфляция:
📌 это отражает:
— замедление фактической инфляции
— стабильность курса
— снижение влияния тарифных решений
Валютный рынок:
💲 USD/KZT через месяц — 516,3 ₸/$,
ВВП:
📊 Прогноз роста через год - 4,1% (было 3,9%),
📌 Поддержка:
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⬆️ KSPI
Цена последней сделки T43 970 (+0.16%),
Средневзвешенная: 43 932.36,
Max/min: 43 985.50/43 791.01,
Объем торгов: T11 млн.
⬆️ KZAP
Цена последней сделки T20 017 (+0.58%),
Средневзвешенная: 20 069.08,
Max/min: 20 200/19 950,
Объем торгов: T103.9 млн.
⬆️ KMGZ
Цена последней сделки T14 804 (+1.05%),
Средневзвешенная: 14 778.59,
Max/min: 14 810/14 550.02,
Объем торгов: T264.7 млн.
⬆️ HSBK
Цена последней сделки T299 (+0.37%),
Средневзвешенная: 298.66,
Max/min: 300.01/296.01,
Объем торгов: T89.8 млн.
➡️ AIRA
Цена последней сделки T749.01 (0%),
Средневзвешенная: 750.12,
Max/min: 753.50/749,
Объем торгов: T17.9 млн.
⬆️ KZTK
Цена последней сделки T36 790 (+4.64%),
Средневзвешенная: 36 334.72,
Max/min: 37 000/35 000.01,
Объем торгов: T155.3 млн.
⬇️ KCEL
Цена последней сделки T3 265 (-0.31%),
Средневзвешенная: 3 274.23,
Max/min: 3 314.99/3 263,
Объем торгов: T3.4 млн.
⬇️ KEGC
Цена последней сделки 1 441 (-0.07%),
Средневзвешенная: 1 435.85,
Max/min: 1 446.30/1 433,
Объем торгов: T30.8 млн.
⬆️ KZTO
Цена последней сделки T808 (+0.12%),
Средневзвешенная: 807.74,
Max/min: 815/806.01,
Объем торгов: T8.6 млн.
⬆️ CCBN
Цена последней сделки T3 105 (+0.49%),
Средневзвешенная: 3 111.70,
Max/min: 3 138.87/3 080.01,
Объем торгов: T40.7 млн.
➡️ CORE (ранее. Polymetal)
Цена последней сделки: $3.78 (0%),
Объем торгов: $155 958.
#ИтогиДня
@qztrd
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🇰🇿🇬🇧🇺🇸 Фиксируем объемы по Air Astana (AIRA) после затяжной спячки - $252К
🕯 QZ голубые фишки в Лондоне и Нью-Йорке - итоги торгов за 4 июня:
🇬🇧LSE
FTSE All-Share ⬆️0.2%
✔️ Halyk (HSBK) ⬆️1.77% to $23 (last):
High/low 23/22.75,
Объем торгов - $1 247 052.
✔️ Kazatomprom (KAP) ⬆️0.89% to $39.85 (last):
High/low 40.2/39.4,
Объем торгов - $2 797 925.
✔️ Air Astana (AIRA) ⬆️ 0.72% to $5.56 (last):
High/low 5.68/5.54,
Объем торгов - $252 425.
🇺🇸 NASDAQ ⬆️0.27%
✔️ Kaspi (KSPI) ⬆️0.61% to $83.06 (last):
High/low $84.62/$83.01,
Объем торгов: ADR 137K.
✔️ Freedom Holding (FRHC) ⬇️ 3,15% to $152,26 (last):
High/low $158,86/151,63,
Объем торгов: ADR 133K.
✔️ D-Market Elektronik Hizmetler ve Ticaret A.S. (HEPS, турецкая "дочка" Kaspi) ⬆️0.39% to $2.59 (last):
High/low $2.67/$2.57,
Объем торгов: ADR 527K.
@qztrd
Ист. - LSE, NASDAQ.
🇬🇧LSE
FTSE All-Share ⬆️0.2%
High/low 23/22.75,
Объем торгов - $1 247 052.
High/low 40.2/39.4,
Объем торгов - $2 797 925.
High/low 5.68/5.54,
Объем торгов - $252 425.
🇺🇸 NASDAQ ⬆️0.27%
High/low $84.62/$83.01,
Объем торгов: ADR 137K.
High/low $158,86/151,63,
Объем торгов: ADR 133K.
High/low $2.67/$2.57,
Объем торгов: ADR 527K.
@qztrd
Ист. - LSE, NASDAQ.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
📈 Прогноз от BCC Invest: базовая ставка без изменений, но инфляция ускоряется
🗓 Сегодня Нацбанк РК объявит очередное решение по базовой ставке. BCC Invest ожидает сохранение уровня 16,5%.
Департамент аналитики и исследований BCC Invest представил свежий макропрогноз, в котором учитываются инфляционные риски и экономическая ситуация в мае 2025 года.
🔹 Прогноз по ставке
📌 Ожидание: ставка останется на уровне 16,5%
📌 Причина: необходимость сохранения жесткой политики на фоне роста инфляционного давления
📊 Инфляция
📈 Годовая инфляция — 11,3% (в апреле была 10,7%)
📉 Месячная инфляция — 0,9% (в апреле — 1,2%)
Основные драйверы инфляции:
🔹Программа «Тарифы в обмен на инвестиции»:
💧 холодная вода подорожала почти на +97,6%
🔸Рост цен на платные услуги — 16,0%
🔹Продовольственные товары — 9,6%
🔸Непродовольственные товары — 9%
📌 Вклад продовольственной инфляции в общую структуру вырос с 33% до 35,6%
📌 BCC Invest также указывает на сигналы разворота базовой инфляции, что может повлиять на дальнейшие решения Нацбанка по ставке.
🗓 Сегодня Нацбанк РК объявит очередное решение по базовой ставке. BCC Invest ожидает сохранение уровня 16,5%.
Департамент аналитики и исследований BCC Invest представил свежий макропрогноз, в котором учитываются инфляционные риски и экономическая ситуация в мае 2025 года.
🔹 Прогноз по ставке
📌 Ожидание: ставка останется на уровне 16,5%
📌 Причина: необходимость сохранения жесткой политики на фоне роста инфляционного давления
📊 Инфляция
📈 Годовая инфляция — 11,3% (в апреле была 10,7%)
📉 Месячная инфляция — 0,9% (в апреле — 1,2%)
Основные драйверы инфляции:
🔹Программа «Тарифы в обмен на инвестиции»:
💧 холодная вода подорожала почти на +97,6%
🔸Рост цен на платные услуги — 16,0%
🔹Продовольственные товары — 9,6%
🔸Непродовольственные товары — 9%
📌 Вклад продовольственной инфляции в общую структуру вырос с 33% до 35,6%
📌 BCC Invest также указывает на сигналы разворота базовой инфляции, что может повлиять на дальнейшие решения Нацбанка по ставке.
❗️Вознаграждение членов исполнительного органа KASE за год выросло на 35,9%
➡️Согласно опубликованной консолидированной и отдельной финансовой отчетности KASE за 2024 год члены исполнительного органа (Правления) получили за год Т526,9 млн (годом ранее - Т387,5 млн)
В правлении KASE, согласно сайту, состоит 5 человек.
Это в среднем по Т105 млн на человека.
➡️Согласно опубликованной консолидированной и отдельной финансовой отчетности KASE за 2024 год члены исполнительного органа (Правления) получили за год Т526,9 млн (годом ранее - Т387,5 млн)
В правлении KASE, согласно сайту, состоит 5 человек.
Это в среднем по Т105 млн на человека.
❗️Национальный банк сохранил базовую ставку на уровне 16.5% с коридором +/- 1 п.п.
📌 Разъяснение решения по базовой ставке от НБ и обновленный прогноз по инфляции
📊 Ключевые причины:
▪️ Инфляция в мае ускорилась до 11,3% г/г
▪️ Месячная инфляция — 0,9% (выше сезонной нормы)
▪️ Базовая инфляция — 10,1%, сезонно очищенная — 11,4%
▪️ Основной драйвер роста — сервисная инфляция (рост тарифов и рыночных услуг)
▪️ Инфляционные ожидания населения выросли до 14,1% (12,2% в апреле)
🌐 Внешние риски:
▪️ Высокая инфляция в РФ
▪️ Рост мировых цен на продовольствие
▪️ Ослабление тенге из-за валютных колебаний
▪️ Эскалация торговых конфликтов
▪️ Волатильность сырьевых рынков
📈 Обновлённый прогноз инфляции (июнь 2025):
Год Старый прогноз Новый прогноз
2025 9,0–11,0% 10,5–12,5%
2026 7,5–9,5% 9,5–11,5%
2027 5,0–7,0% 5,5–7,5%
🟡 Пересмотр связан с ростом цен на продовольствие, устойчивым внутренним спросом и снижением цен на нефть.
📉 Прогноз по экономике:
▪️ Рост ВВП в 2025 году повышен до 5–6% (внутренний спрос + инвестиции)
▪️ В 2026 году — 4–5% (сдержанный экспорт на фоне низких нефтяных цен)
▪️ Долгосрочный рост зависит от структурных реформ и притока инвестиций
📌 Прочее:
▪️ Сохраняются жёсткие ДКП-условия до конца 2025 года
▪️ Риски: рост ГСМ, фискальная дисциплина, эффект от повышения НДС
▪️ Нацбанк начнёт публиковать резюме обсуждений по ставке (для повышения прозрачности)
📅 Следующее решение по ставке — 11 июля 2025 года в 12:00 по времени Астаны
📊 Ключевые причины:
▪️ Инфляция в мае ускорилась до 11,3% г/г
▪️ Месячная инфляция — 0,9% (выше сезонной нормы)
▪️ Базовая инфляция — 10,1%, сезонно очищенная — 11,4%
▪️ Основной драйвер роста — сервисная инфляция (рост тарифов и рыночных услуг)
▪️ Инфляционные ожидания населения выросли до 14,1% (12,2% в апреле)
🌐 Внешние риски:
▪️ Высокая инфляция в РФ
▪️ Рост мировых цен на продовольствие
▪️ Ослабление тенге из-за валютных колебаний
▪️ Эскалация торговых конфликтов
▪️ Волатильность сырьевых рынков
📈 Обновлённый прогноз инфляции (июнь 2025):
Год Старый прогноз Новый прогноз
2025 9,0–11,0% 10,5–12,5%
2026 7,5–9,5% 9,5–11,5%
2027 5,0–7,0% 5,5–7,5%
🟡 Пересмотр связан с ростом цен на продовольствие, устойчивым внутренним спросом и снижением цен на нефть.
📉 Прогноз по экономике:
▪️ Рост ВВП в 2025 году повышен до 5–6% (внутренний спрос + инвестиции)
▪️ В 2026 году — 4–5% (сдержанный экспорт на фоне низких нефтяных цен)
▪️ Долгосрочный рост зависит от структурных реформ и притока инвестиций
📌 Прочее:
▪️ Сохраняются жёсткие ДКП-условия до конца 2025 года
▪️ Риски: рост ГСМ, фискальная дисциплина, эффект от повышения НДС
▪️ Нацбанк начнёт публиковать резюме обсуждений по ставке (для повышения прозрачности)
📅 Следующее решение по ставке — 11 июля 2025 года в 12:00 по времени Астаны
❗️Завтра 6 июня 2025 года казахстанские финансовые рынки будут закрыты в связи с празднованием Курбан Айт, который является официальным нерабочим днем
➡️В этот день не будут проводиться торги на Казахстанской фондовой бирже (KASE) и на бирже Международного финансового центра «Астана» (AIX) .
➡️В этот день не будут проводиться торги на Казахстанской фондовой бирже (KASE) и на бирже Международного финансового центра «Астана» (AIX) .
📉 ЕЦБ понизил ставки восьмой раз подряд
🔹 Депозитная ставка: снижена на 25 б.п. до 2,00%
🔹 Базовая ставка рефинансирования: теперь 2,15%
🔹 Ставка маржинального кредитования: установлена на уровне 2,40%
📅 Это восьмое снижение ставок с июня 2024 года, в общей сложности на 2 процентных пункта. Решение принято на фоне снижения инфляции в еврозоне до 1,9% в мае, что ниже целевого уровня ЕЦБ в 2% .
📉 Снижение ставок направлено на поддержку экономики еврозоны, которая сталкивается с замедлением роста и торговыми напряжениями, особенно из-за тарифной политики США. Это также увеличивает разрыв в монетарной политике между ЕЦБ и Федеральной резервной системой США, которая пока сохраняет ставки без изменений .
📊 По прогнозам, ЕЦБ может продолжить снижение ставок до 1,5% к сентябрю, если инфляция останется ниже целевого уровня, а экономический рост будет слабым .
🔹 Депозитная ставка: снижена на 25 б.п. до 2,00%
🔹 Базовая ставка рефинансирования: теперь 2,15%
🔹 Ставка маржинального кредитования: установлена на уровне 2,40%
📅 Это восьмое снижение ставок с июня 2024 года, в общей сложности на 2 процентных пункта. Решение принято на фоне снижения инфляции в еврозоне до 1,9% в мае, что ниже целевого уровня ЕЦБ в 2% .
📉 Снижение ставок направлено на поддержку экономики еврозоны, которая сталкивается с замедлением роста и торговыми напряжениями, особенно из-за тарифной политики США. Это также увеличивает разрыв в монетарной политике между ЕЦБ и Федеральной резервной системой США, которая пока сохраняет ставки без изменений .
📊 По прогнозам, ЕЦБ может продолжить снижение ставок до 1,5% к сентябрю, если инфляция останется ниже целевого уровня, а экономический рост будет слабым .
⬆️ KSPI
Цена последней сделки T44 000 (+0.07%),
Средневзвешенная: 43 929,05,
Max/min: 44 086,5/43 701,02,
Объем торгов: T53,7 млн.
⬆️ KZAP
Цена последней сделки T20 550 (+2.66%),
Средневзвешенная: 20 395,29,
Max/min: 20 600/20 015,01,
Объем торгов: T59.4 млн.
⬇️ KMGZ
Цена последней сделки T14 790 (-0.09%),
Средневзвешенная: 14 800,08,
Max/min: 14 804/14 695,
Объем торгов: T580,1 млн.
⬇️ HSBK
Цена последней сделки T298,56 (-0.15%),
Средневзвешенная: 299,17,
Max/min: 300.72/298.01,
Объем торгов: T80.2 млн.
⬆️ AIRA
Цена последней сделки T749.051 (+0,07%),
Средневзвешенная: 748,72,
Max/min: 752.89/746,11,
Объем торгов: T71.4 млн.
⬆️ KZTK
Цена последней сделки T39 400 (+7.09%),
Средневзвешенная: 38 495,19,
Max/min: 39 983,99/36 637,4,
Объем торгов: T210.6 млн.
⬆️ KCEL
Цена последней сделки T3 289,4 (+0.75%),
Средневзвешенная: 3 277,88,
Max/min: 3 294,99/3 243,
Объем торгов: T13.5 млн.
⬆️ KEGC
Цена последней сделки 1 450,99 (+0.69%),
Средневзвешенная: 1 435.85,
Max/min: 1 451,61/1 441,
Объем торгов: T78.2 млн.
⬆️ KZTO
Цена последней сделки T810 (+0.25%),
Средневзвешенная: 809,93,
Max/min: 813,99/808,
Объем торгов: T20.5 млн.
⬆️ CCBN
Цена последней сделки T3 122 (+0.55%),
Средневзвешенная: 3 115,13,
Max/min: 3 124,99/3 100,
Объем торгов: T40.1 млн.
⬆️ CORE (ранее. Polymetal)
Цена последней сделки: $3.85 (+1.85%),
Объем торгов: $316 807.
#ИтогиДня
@qztrd
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM