[신한투자증권
반도체/장비
고영민, 박제민]

#Micron FY3Q23 실적 발표 (현지기준 6/28)

▶️ 실적 내용
실적 공시 ($bil, $)
- 매출액: 3.8
- 매출총이익 (GPM): -0.6 (-16%)
- 영업이익 (OPM): -1.5 (-39%)
- EPS: -1.43

컨센서스 ($bil, $)
- 매출액: 3.7
- EPS: -1.57

직전 가이던스 ($bil, $)
- 매출액: 3.5~3.9
- GPM: -28.5~-23.5%
- 영업비용: 0.75~1.05
- EPS: -1.65~-1.51

▶️ 가이던스 ($bil, $)
FY4Q23
- 매출액: 3.7~4.1
- GPM: -13~-8%
- 영업비용: 0.83~0.86
- EPS: -1.26~-1.12

FY23
- CapEx: ~7.0
(기존 가이던스 ~7.0)

FY24
- WFE 축소 지속 예정

▶️ Datapoint
매출 비중 (FY2Q23/FY3Q23)
- DRAM: 74%/71%
- NAND: 24%/27%

B/G(%, FY2Q23/FY3Q23)
- DRAM: +10% 중반 / +10%
- NAND: +한자릿수 중후반 / +30% 상회

ASP(%, FY2Q23/FY3Q23)
- DRAM: 약 20% 감소 / 약 10% 감소
- NAND: 20% 중반대 감소 / 10% 중반대 감소

CY23 수요 B/G 전망(FY2Q23 → FY3Q23)
- DRAM: 약 5% → 한자릿수 초중반
- NAND: 두자릿수 초반 → 한자릿수 후반


▶️ 주요 Comment
산업 전반
- 업황 바닥 통과 확신 강화, 가격 트렌드 개선 중
- 하반기 출하 확대 지속 예상

전방 주요 수요처별
① Data Center
- 전분기 대비 강한 매출 회복세
- 생성형 AI가 AI용 서버 수요를 강하게 형성 중
- 반면, 기존 서버 수요는 여전히 부진
→ AI 서버 메모리 Contents (vs 일반 서버): DRAM 6~8배↑, NAND 3배↑

*HBM
- 고객사의 강한 수요
- 24년 초 제품 본격 양산 계획 → FY24 유의미한 매출 달성 예상
*DDR5
- (출하기준)DRAM 내 D5 비중, 전분기 대비 2배 증가
- FY1Q24부터 D5 비중 > D4 비중 예상(업계의 예상 시점은 FY24 중반)
- 32Gb 다이를 활용한 1b 나노 기반 128GB 제품 내 긍정적 성과 달성(TSV 방식 대비 비용 개선 효과)
→ CY2Q24 중 본격 양산 계획

② PC
- CY23, PC 출하 두자릿수 초반 감소 예상(YoY)
- CY24초, D5 비중 > D4 비중 예상

③ Mobile
- CY23, 스마트폰 출하 한자릿수 중반 감소 예상(YoY)
- 출하는 약하나 메모리 Contents Growth는 강한 성장세 예상(프리미엄 세트 기반)

후공정 투자
- 중국 시안 $600M 규모 투자 예정
→ 시안 Powertech Semiconductor 어셈블리 장비 구매 및 신규 Fab 건설 계획
- 인도 정부 지원하, 인도 Gujarat에 신규 후공정 Fab 건설 예정
- AI 수요 대응 필요 → 대만 내 고대역폭 메모리 관련 후공정 캐파 확대 투자 진행 중

중국 영향
- 중국 및 홍콩 고객사향 매출, 총 매출의 15% 차지
- 해당 고객사의 50% 정도가 매출 타격 영향권
(총 매출의 두 자릿수 초반 비중 차지)
- 영향 완화 노력 중 → 글로벌 DRAM/NAND 점유율 유지 목표

기술
- 1b DRAM & 232단 NAND 수율, 글로벌 최고 수준 달성 (이전 선단 공정에서 보다 수율 개선 속도 가속화 중)
→ FY3Q23 중 관련 최선단 노드 제품 qualification 완료, FY24 본격 확대 유리
- EUV, 25년 1c DRAM 도입 예정
(대만 Fab에서 제작될 예정, 이미 가동 준비 중)
- 일본 정부 지원하, 일본 Fab에 EUV 장비 도입 계획

📁 IR자료: https://zrr.kr/unWu

[다올투자증권 반도체/소부장 고영민, 김연미]

#Micron FY3Q24(3~5월) 실적 발표 (현지기준 06/26)

▶️ 실적 내용
실적 공시 ($bil, $)
- 매출액: 6.8
- 매출총이익 (GPM): 1.9 (28%)
- 영업이익 (OPM): 0.9 (13.8%)
- EPS: 0.62
→ 컨센서스 및 직전 가이던스 부합

컨센서스 ($bil, $)
- 매출액: 6.7
- 영업이익: 0.87 (OPM 13%)
- EPS: 0.5

직전 가이던스 ($bil, $)
- 매출액: 6.4~6.8
- GPM: 25~28%
- 영업비용: 0.9
- EPS: 0.38~0.52

▶️ 가이던스 ($bil, $)
FY4Q24
- 매출액: 7.4~7.8
→ 컨센서스 7.6
- GPM: 33.5~35.5%
- 영업비용: 0.91~1.21
- EPS: 1.0~1.16

CapEx
- FY24: ~$8.0B
- FY25: CapEx 실질 증가 예상
→ FY25 분기별 평균 CapEx, FY4Q24 수준인 $3B 상회 예상
- 아이다호, 뉴욕 그린필드 팹 건설이 절반 이상 비중 차지할 것
- WFE: 전년대비 감소 예상
- 아이다호 팹은 FY27, 뉴욕 팹 FY28까지 의미있는 Bit 출하 기여 X
- 향후 WFE 지출은 예상 수요/공급에 맞추어 관리

▶️ Datapoint
B/G(%, FY2Q24/FY3Q24)
- DRAM: 한자릿수 초반 증가 / 한자릿수 중반 감소
- NAND: 한자릿수 초반 증가 / 한자릿수 후반 증가

ASP(%, FY2Q24/FY3Q24)
- DRAM: 10% 후반 증가 / +20% 증가
- NAND: 30% 이상 증가 / +20% 증가

CY24 수요 B/G 전망(FY2Q24 → FY3Q24)
- DRAM: 장기 CAGR 근접 → 10% 중반
- NAND: 10% 중반 → 10% 중반

매출 비중 (FY2Q24/FY3Q24)
- DRAM: 71% / 69%
- NAND: 27% / 30%

▶️ 주요 Comment
재고
- 데이터 센터: 고객사 재고 대부분 정상화, 수요 강세 지속
- PC/스마트폰: 고객사들의 추가 재고 확보 진행 중
→ 배경: 1) 메모리 가격 상승세 선제적 대응, 2) AI PC/스마트폰 성장 예상, 3) 데이터 센터향 수요 강세에 따른 공급 타이트 가능성
- 최첨단 노드 공급 타이트 우려 → 통상적인 스케쥴보다 빠르게 이미 25년 장기공급계약 확보 수요 발생 중

공급 정책 및 방향성
- CY24, 수요 > 공급
- FY24, 수요 증가율 > 공급 증가율 (Bit 기준)
- HBM3E, D5 대비 웨이퍼 사용량 3배↑
- HBM 생산 증가 → 비HBM제품 공급 잠식
- FY24말 기준, FY22(직전 고점) 대비 DRAM/NAND 캐파 10% 초반 감소 예상

Technology
- 1a 및 1b 비중 80% 이상
- 176단 및 232단 비중 90% 이상
- 1c DRAM 파일럿 생산(EUV 적용) 진행중 → CY25, 양산 예정

전방 주요 수요처별
① Data Center
- AI 서버의 강력한 성장 지속 & 레거시 서버의 완만한 성장세 복귀
- CY24, 서버 출하 +한자릿수 중후반% 증가 예상

» HBM
- 당분기부터 HBM 출하량 증가 시작
→ 3E 분기 매출 1억 달러 이상 달성
- HBM 매출 전망: FY24 수억달러 → FY25 수십억달러
- CY25, DRAM 시장 점유율에 상응하는 HBM 점유율 달성 기대
- HBM CY24, CY25 캐파 Sold out & 25년 물량 대부분 공급가 결정 완료
- 12단 3E 샘플링 완료, CY25 대량 생산 예상

» 128GB Modules
- 모노 다이 128GB 서버 DIMM 검증 완료
- FY2H24, 수억달러 매출 달성 기대
- 데이터 센터향 1b 기반 LPDRAM 수요 강하게 포착 중

» Data Center SSDs
- 고객사들의 강력한 수요 회복 시작
- 하이퍼스케일 수요는 AI 학습 및 추론 & 전통 스토리지 수요는 인프라 중심
- 당분기, 232단 기반 6500 30TBs SSDs Bit 출하량 3배 이상 증가
- 엔터프라이즈 시장 내 최초로 200단 이상 QLC 공급

② PC
- CY24, 출하 한자릿수 초반% 성장 예상(YoY)
- CY24 후반부터 PC 교체 주기 가속화 전망
→ 배경: 25년 윈도우10 지원 종료, 윈도우 12 출시 및 차세대 AI PC 도입 등
- 대만 Computex에서 차세대 칩셋 및 AI PC 발표
→ 고성능 NPU 탑재, 기존 PC 대비 DRAM Contents +40~80% 이상 예상
- AI PC 내 고성능/고용량 SSD 탑재 필요성 증가
(EX. 232단 기반 Performance 3500 SSD, QLC 2500 NVMe SSD)

③ Mobile
- CY24, 출하 한자릿수 초중반% 성장 유지
- 당사 LP5X 기반 안드로이드 Tier 1 12~16GB AI 폰 출시
- 작년 플래그십 모델 대비 50~100% 증가

④ Auto
- 메모리, 스토리지 수요 호조 지속
- 당분기, Auto 매출 역사적 경신
- 세계 최초로 멀티 포트 4세대 NVMe SSD 출시


위 내용은 공시 자료 요약으로 별도의 컴플라이언스 승인절차 없이 제공합니다.

📁 IR자료: https://zrr.kr/i5qI

❤️ Micron Technology 일간차트 (2025년8월12일)


1) 마이크론이 지난 금요일 +6% 이상 상승한 후 오늘도 +4% 상승하며 2 거래일 동안 +10% 이상 급등하여 $123 대에 진입

2) DRAM 부문 가격 개선으로 2025회계년도 4분기 실적 가이던스 상향 조정에 따른 주가 급등

3) 마이크론 주가가 거래량이 증가하면서 올해 고점인 $130 돌파한다면 SK하이닉스의 동반 상승 가능성 관찰 필요


#Micron
#SK하이닉스

❤️ SK하이닉스 (2025년8월12일)


1) 오늘 SK하이닉스 주가는 단기 바닥 탈출 시도 중

2) "미국 마이크론이 D램 가격 상승을 이유로 실적 전망치를 상향"하면서 동일한 비지니스 모델을 보유한 SK하이닉스 실적 전망치도 상향될 가능성.


❤️ Micron Technology 일간차트 (2025년8월12일)
https://t.me/quantum_ALGO/85690
마이크론 주가가 거래량이 증가하면서 올해 고점인 $130 돌파한다면 SK하이닉스의 동반 상승 가능성 관찰 필요


#SK하이닉스
#마이크론