📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.07.03(금)
🇰🇷 한국 반도체·AI 랠리 균열
SK하이닉스가 며칠 전 기록한 사상 최고가 대비 약 25% 급락했고, 최근 8거래일 동안 모든 캔들이 음봉을 기록하며 RSI가 4월 스퀴즈 이후 최저 수준까지 떨어졌습니다
삼성전자와 키옥시아도 21일 및 50일 이동평균선을 연이어 하향 이탈했고, 미국 상장 낸드 업체 샌디스크(SNDK)는 고점 대비 약 22% 하락해 다음 지지선인 1,600달러 부근 50일선을 시험하고 있습니다
필라델피아반도체지수(SOX)는 단기 추세선을 이탈하며 50일선과 최근 박스권 하단에 근접했고, RSI는 5월 말 이후 최저 수준입니다
JP모간에 따르면 한국 기초자산 레버리지 ETF 운용자산은 약 500억 달러로 불어났고, 관련 감마 불균형은 10억 달러를 넘어설 수 있는 수준이며, 골드만삭스는 기초 시장 5% 변동 시 SK하이닉스와 삼성전자의 예상 리밸런싱 흐름이 평균 일일 거래량의 20%를 넘어설 수 있다고 분석했습니다
한 달 전 2배 레버리지 한국 ETF(KORU)를 매수한 투자자는 손익분기점 회복을 위해 150% 상승이 필요하며, 2배 레버리지 SK하이닉스 ETF는 세계 최대 단일종목 레버리지 ETF로 성장한 상태입니다
코스피 변동성지수는 최근 100에 근접했고, 외국인 자금은 코스피가 사상 최고치를 경신하는 동안에도 계속 이탈해 시장이 국내 개인투자자 수급에 점점 더 의존하고 있는 것으로 나타났습니다
한국 ETF EWY는 가파른 추세선을 하향 이탈하며 이번 AI 랠리 시작 이후 처음으로 50일선에 도달했습니다
🌊 변동성 급등
미국 TMT 모멘텀이 하루 만에 10.7% 급락해 역사상 세 번째로 나쁜 하루를 기록했고, 30일 실현변동성은 사상 최고치로 치솟았습니다
VXN과 VIX의 스프레드는 닷컴버블 붕괴 당시 이후 처음 보는 수준까지 벌어졌습니다
미국 모멘텀 페어의 30일 실현변동성은 현재 63.9로, 과거 닷컴버블 붕괴, 금융위기 및 회복기, 코로나 이후 호황기에만 나타났던 수준입니다
🇺🇸 미국 주식·모멘텀
미국 모멘텀 페어는 상반기에 40% 상승해 역대 세 번째로 강한 상반기 성과를 기록했지만, 3분기 첫 거래일에 7.6% 급락해 5개월 만에 최악의 하루 낙폭(최근 30년 중 26번째로 나쁜 하루)을 기록했습니다
모멘텀 ETF(MTUM)의 상위 10개 종목·섹터 비중 중 8개가 AI 관련이며, 나머지 2개는 존슨앤드존슨과 엑슨모빌입니다
골드만삭스에 따르면 프라임 브로커리지 북 내 모멘텀 익스포저는 5년 기준 92번째 백분위, 1년 기준 62번째 백분위로 매우 높은 수준입니다
2분기 기업 순가이던스(긍정 응답 비율에서 부정 응답 비율을 뺀 값)는 역대 최고 수준 중 하나를 기록했고, 이에 따라 컨센서스 이익 성장 전망치도 큰 폭으로 상향되었습니다
6월 23일 이후 소프트웨어는 7.5% 상승한 반면 SOX는 7.5% 하락해 대조적인 흐름을 보였습니다
1997년 나스닥100과의 유사성이 계속 거론되고 있으며, 급등했던 AI 종목에서 손절당한 투자자들로 인한 급격한 반등 가능성도 논의되고 있습니다
🥇 금
워시 연준 이사 후보가 신트라 포럼에서 인플레이션 기대 하락과 AI에 대한 낙관론을 언급하자, 시장은 금 상승·달러 하락·커브 스티프닝으로 이어지는 통화가치 하락 트레이드를 재개했습니다
최근 금 가격 하락에도 풋옵션 수요가 급증하며 옵션시장의 하방 스큐가 확대되고 있습니다
AI 반도체 열풍의 주도력이 흔들리며 자금이 비트코인, 매그니피센트7, 소프트웨어로 이동하고 있고, 금은 코스피와 반대 방향으로 움직여온 만큼 달러가 주춤할 경우 추가 수혜가 가능한 것으로 분석됩니다
금은 역전된 달러인덱스와 거의 동행해왔으며, 200일 이동평균선을 밑돌지만 초기 단계의 RSI 양의 다이버전스가 나타나고 있고 4,000달러가 핵심 지지선으로 언급되고 있습니다
투기적 순매수 포지션은 폭발적 상승 국면 이후 가장 큰 증가폭을 기록해, 아직 과열권은 아니지만 투기 수요가 되살아나고 있다는 신호로 해석됩니다
🌍 이머징마켓
올해 이머징마켓 주식 랠리는 기술·AI 관련 종목에 집중되어 있으며, 최근 유가 하락은 랠리가 더 폭넓게 확산되는 데 도움을 줄 수 있는 것으로 분석됩니다
이머징마켓 컨센서스 12개월 선행 주당순이익 전망치는 연초 대비 40% 상향 조정되어 MSCI 이머징마켓 지수의 주가 상승률을 웃돌았고, 많은 종목군은 여전히 전쟁 이전 고점을 상당폭 밑돌아 추가 상승 여지가 있는 것으로 평가됩니다
🏥 헬스케어
헬스케어 섹터는 강한 수요에도 불구하고 2023년 이후 다른 가치주 섹터 대비 꾸준히 부진했으며, 이는 비용 상승과 낮은 투자자 관심이 겹친 결과로 분석됩니다
지난해 수익률이 개선되었음에도 헬스케어 ETF는 계속 자금 유출을 겪고 있어, 전체 미국 대형주의 안정적인 자금 유입과 대비되며 AI 노출 섹터로의 순환매를 시사합니다
외래진료 및 병원 실질 지출 증가세는 2025년 대비 뚜렷하게 둔화되어 보험사 수익성 개선 여지를 만들고 있는 반면, 대형 헬스케어 서비스업체의 이익률은 지난해 축소되며 의료손실률이 코로나 이후 최고치를 기록했습니다
메디케이드 삭감, 오바마케어 보조금, 관세를 둘러싼 정책 불확실성이 높은 수준을 유지하며 제약주 자금 흐름에 부담을 주고 있습니다
💰 미국 소비자·경제
물가 조정 기준으로 상위 1% 가구의 실질 자산은 약 29% 증가했고 상위 80~99분위는 그보다도 높은 증가폭을 보였으며, 중산층 가구도 여전히 2019년보다 높은 수준을 유지하는 반면 하위 20% 가구만 코로나 이전보다 구매력이 낮아진 것으로 나타났습니다
요구불예금 잔액은 2019년 1.5조 달러에서 현재 6.5조 달러로 급증했고, 머니마켓펀드 개인 잔고도 2.4조 달러에서 5.6조 달러로 두 배 이상 늘어 즉시 지출 가능한 가계 유동성이 크게 확대된 것으로 나타났습니다
현재 미국 가계 총자산은 약 174조 달러로 2019년 대비 약 60% 높은 수준이며, 이는 가계 순자산이 약 8조 달러 감소했던 2008년 금융위기와 대조적인 모습입니다
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🇰🇷 한국 반도체·AI 랠리 균열
SK하이닉스가 며칠 전 기록한 사상 최고가 대비 약 25% 급락했고, 최근 8거래일 동안 모든 캔들이 음봉을 기록하며 RSI가 4월 스퀴즈 이후 최저 수준까지 떨어졌습니다
삼성전자와 키옥시아도 21일 및 50일 이동평균선을 연이어 하향 이탈했고, 미국 상장 낸드 업체 샌디스크(SNDK)는 고점 대비 약 22% 하락해 다음 지지선인 1,600달러 부근 50일선을 시험하고 있습니다
필라델피아반도체지수(SOX)는 단기 추세선을 이탈하며 50일선과 최근 박스권 하단에 근접했고, RSI는 5월 말 이후 최저 수준입니다
JP모간에 따르면 한국 기초자산 레버리지 ETF 운용자산은 약 500억 달러로 불어났고, 관련 감마 불균형은 10억 달러를 넘어설 수 있는 수준이며, 골드만삭스는 기초 시장 5% 변동 시 SK하이닉스와 삼성전자의 예상 리밸런싱 흐름이 평균 일일 거래량의 20%를 넘어설 수 있다고 분석했습니다
한 달 전 2배 레버리지 한국 ETF(KORU)를 매수한 투자자는 손익분기점 회복을 위해 150% 상승이 필요하며, 2배 레버리지 SK하이닉스 ETF는 세계 최대 단일종목 레버리지 ETF로 성장한 상태입니다
코스피 변동성지수는 최근 100에 근접했고, 외국인 자금은 코스피가 사상 최고치를 경신하는 동안에도 계속 이탈해 시장이 국내 개인투자자 수급에 점점 더 의존하고 있는 것으로 나타났습니다
한국 ETF EWY는 가파른 추세선을 하향 이탈하며 이번 AI 랠리 시작 이후 처음으로 50일선에 도달했습니다
🌊 변동성 급등
미국 TMT 모멘텀이 하루 만에 10.7% 급락해 역사상 세 번째로 나쁜 하루를 기록했고, 30일 실현변동성은 사상 최고치로 치솟았습니다
VXN과 VIX의 스프레드는 닷컴버블 붕괴 당시 이후 처음 보는 수준까지 벌어졌습니다
미국 모멘텀 페어의 30일 실현변동성은 현재 63.9로, 과거 닷컴버블 붕괴, 금융위기 및 회복기, 코로나 이후 호황기에만 나타났던 수준입니다
🇺🇸 미국 주식·모멘텀
미국 모멘텀 페어는 상반기에 40% 상승해 역대 세 번째로 강한 상반기 성과를 기록했지만, 3분기 첫 거래일에 7.6% 급락해 5개월 만에 최악의 하루 낙폭(최근 30년 중 26번째로 나쁜 하루)을 기록했습니다
모멘텀 ETF(MTUM)의 상위 10개 종목·섹터 비중 중 8개가 AI 관련이며, 나머지 2개는 존슨앤드존슨과 엑슨모빌입니다
골드만삭스에 따르면 프라임 브로커리지 북 내 모멘텀 익스포저는 5년 기준 92번째 백분위, 1년 기준 62번째 백분위로 매우 높은 수준입니다
2분기 기업 순가이던스(긍정 응답 비율에서 부정 응답 비율을 뺀 값)는 역대 최고 수준 중 하나를 기록했고, 이에 따라 컨센서스 이익 성장 전망치도 큰 폭으로 상향되었습니다
6월 23일 이후 소프트웨어는 7.5% 상승한 반면 SOX는 7.5% 하락해 대조적인 흐름을 보였습니다
1997년 나스닥100과의 유사성이 계속 거론되고 있으며, 급등했던 AI 종목에서 손절당한 투자자들로 인한 급격한 반등 가능성도 논의되고 있습니다
🥇 금
워시 연준 이사 후보가 신트라 포럼에서 인플레이션 기대 하락과 AI에 대한 낙관론을 언급하자, 시장은 금 상승·달러 하락·커브 스티프닝으로 이어지는 통화가치 하락 트레이드를 재개했습니다
최근 금 가격 하락에도 풋옵션 수요가 급증하며 옵션시장의 하방 스큐가 확대되고 있습니다
AI 반도체 열풍의 주도력이 흔들리며 자금이 비트코인, 매그니피센트7, 소프트웨어로 이동하고 있고, 금은 코스피와 반대 방향으로 움직여온 만큼 달러가 주춤할 경우 추가 수혜가 가능한 것으로 분석됩니다
금은 역전된 달러인덱스와 거의 동행해왔으며, 200일 이동평균선을 밑돌지만 초기 단계의 RSI 양의 다이버전스가 나타나고 있고 4,000달러가 핵심 지지선으로 언급되고 있습니다
투기적 순매수 포지션은 폭발적 상승 국면 이후 가장 큰 증가폭을 기록해, 아직 과열권은 아니지만 투기 수요가 되살아나고 있다는 신호로 해석됩니다
🌍 이머징마켓
올해 이머징마켓 주식 랠리는 기술·AI 관련 종목에 집중되어 있으며, 최근 유가 하락은 랠리가 더 폭넓게 확산되는 데 도움을 줄 수 있는 것으로 분석됩니다
이머징마켓 컨센서스 12개월 선행 주당순이익 전망치는 연초 대비 40% 상향 조정되어 MSCI 이머징마켓 지수의 주가 상승률을 웃돌았고, 많은 종목군은 여전히 전쟁 이전 고점을 상당폭 밑돌아 추가 상승 여지가 있는 것으로 평가됩니다
🏥 헬스케어
헬스케어 섹터는 강한 수요에도 불구하고 2023년 이후 다른 가치주 섹터 대비 꾸준히 부진했으며, 이는 비용 상승과 낮은 투자자 관심이 겹친 결과로 분석됩니다
지난해 수익률이 개선되었음에도 헬스케어 ETF는 계속 자금 유출을 겪고 있어, 전체 미국 대형주의 안정적인 자금 유입과 대비되며 AI 노출 섹터로의 순환매를 시사합니다
외래진료 및 병원 실질 지출 증가세는 2025년 대비 뚜렷하게 둔화되어 보험사 수익성 개선 여지를 만들고 있는 반면, 대형 헬스케어 서비스업체의 이익률은 지난해 축소되며 의료손실률이 코로나 이후 최고치를 기록했습니다
메디케이드 삭감, 오바마케어 보조금, 관세를 둘러싼 정책 불확실성이 높은 수준을 유지하며 제약주 자금 흐름에 부담을 주고 있습니다
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물가 조정 기준으로 상위 1% 가구의 실질 자산은 약 29% 증가했고 상위 80~99분위는 그보다도 높은 증가폭을 보였으며, 중산층 가구도 여전히 2019년보다 높은 수준을 유지하는 반면 하위 20% 가구만 코로나 이전보다 구매력이 낮아진 것으로 나타났습니다
요구불예금 잔액은 2019년 1.5조 달러에서 현재 6.5조 달러로 급증했고, 머니마켓펀드 개인 잔고도 2.4조 달러에서 5.6조 달러로 두 배 이상 늘어 즉시 지출 가능한 가계 유동성이 크게 확대된 것으로 나타났습니다
현재 미국 가계 총자산은 약 174조 달러로 2019년 대비 약 60% 높은 수준이며, 이는 가계 순자산이 약 8조 달러 감소했던 2008년 금융위기와 대조적인 모습입니다
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헨리의 퀀트대학
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❤1
오픈라우터 모델별 사용량 랭킹을 보면,
상위권은 모두 중국 모델입니다. 중국의 모델 성능이 미국의 프론티어 모델을 거의 다 따라온 상황에서 가격은 훨씬 싸니, 이 추세는 점점 심해질 겁니다.
미국 정부의 Fable 및 프런티어 모델 수출 제한은 되려 이 상황에 기름 부은 꼴이 되었습니다.
저도 GLM 이틀 써보고, Codex와 Claude는 제일 싼 요금제로 내리고, GLM 최고 요금제로 갈아탔습니다. 에이전트 만들고 리팩토링 할 때만 Opus/Fable 쓰고 나머지는 그냥 GLM 5.2로 토큰 태워버리는게 훨씬 효율적입니다.
미국의 하이퍼스케일러들도 중국 LLM으로 갈아타고 있습니다. 이제 LLM 토큰이 사이버 오일이고, 누가 싸고, 빠르게, 많이 태우냐 싸움입니다.
—-
"가격으로 美 AI 흔든 中 딥시크…오픈라우터 사용량 1위"
https://www.mstoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=101803
"MS도 중국 딥시크 채택 검토…다시 주목받는 '가성비' 중국 AI. '딥시크 쇼크 2' 오나"
https://www.chosun.com/economy/tech_it/2026/06/23/VW4KLTWSYFEWNB5HCT2UTP43LI/
상위권은 모두 중국 모델입니다. 중국의 모델 성능이 미국의 프론티어 모델을 거의 다 따라온 상황에서 가격은 훨씬 싸니, 이 추세는 점점 심해질 겁니다.
미국 정부의 Fable 및 프런티어 모델 수출 제한은 되려 이 상황에 기름 부은 꼴이 되었습니다.
저도 GLM 이틀 써보고, Codex와 Claude는 제일 싼 요금제로 내리고, GLM 최고 요금제로 갈아탔습니다. 에이전트 만들고 리팩토링 할 때만 Opus/Fable 쓰고 나머지는 그냥 GLM 5.2로 토큰 태워버리는게 훨씬 효율적입니다.
미국의 하이퍼스케일러들도 중국 LLM으로 갈아타고 있습니다. 이제 LLM 토큰이 사이버 오일이고, 누가 싸고, 빠르게, 많이 태우냐 싸움입니다.
—-
"가격으로 美 AI 흔든 中 딥시크…오픈라우터 사용량 1위"
https://www.mstoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=101803
"MS도 중국 딥시크 채택 검토…다시 주목받는 '가성비' 중국 AI. '딥시크 쇼크 2' 오나"
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❤7
📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.07.04(토)
🌍 매크로 및 연준
• S&P500과 12개월 연준 금리 전망 스프레드가 벌어지며, 시장이 매파적인 정책 전환 가능성을 우려하고 있는 것으로 나타났습니다
• 가계는 사상 최대 수준의 주식 보유 비중에도 불구하고 여전히 이례적으로 많은 현금을 들고 있습니다. 현금은 가계 전체 금융자산의 8%를 차지하며, 이는 30여 년 만에 가장 높은 수준입니다
💼 미국 고용
• 6월 비농업 고용은 5.7만 명 증가에 그쳤으며, 비농업 고용조사와 가계조사 간 격차는 56.4만 명에 달해 두 지표 간 괴리가 커졌습니다
• 2025년 이후 17개월 중 14개월의 고용 수치가 하향 수정되었으며, 누적 하향폭은 71만 명에 이릅니다. 4~5월 고용은 합산 7.4만 명 하향 수정되어 지난해 12월 이후 최대 폭의 2개월 연속 수정이 이뤄졌습니다
• 약 2만 2천 개 미국 기업을 대상으로 한 조사에서 AI 투자를 많이 한 기업일수록 지난 2년간 고용을 10.2% 늘렸고, 신입직 채용도 12.0% 늘어난 것으로 나타났습니다
🇺🇸 미국 주식
• 2분기 실적 시즌을 앞둔 컨센서스 성장률 기대치는 1분기와 경기침체 직후 시기를 제외하면 역대 가장 높은 수준이며, 상향식 EPS 추정치는 지난 실적 시즌 시작 이후 4.4% 급등했습니다. 골드만삭스는 2분기 S&P500 EPS가 전년 대비 22% 증가했을 것으로 추정합니다
• 실적 상향 조정은 대부분 메가캡 성장주·기술주와 에너지·소재 섹터에서 나온 반면, 경기소비재와 필수소비재 추정치는 하향 조정되었습니다. S&P500 기업의 3분의 2 가까이는 매출이 5% 이상 성장하며 매출 성장세도 살아나고 있습니다
• 나스닥100의 주가수익비율(P/E)은 후행 기준 37.2배, 선행 기준 23.7배이며, 1995~2003년 S&P500 패턴과 현재 시장을 비교하며 마지막 상승 스퀴즈 가능성에 대한 논의도 나오고 있습니다
• 글로벌 투자펀드의 미국 주식 연초 이후 누적 순매수 규모는 운용자산의 약 2.5%로, 5월 이후 두 배 이상으로 늘었습니다
• 반면 소프트웨어 ETF에서는 6월 한 달간 약 13억 달러가 순유출되며 2018년 이후 최대 규모의 월간 환매가 발생했습니다
🖥️ 반도체
• 2026년 6월 반도체 ETF로의 자금 유입은 190억 달러를 넘어서며 월간 기준 역대 최대치를 기록했습니다
• 반도체(SOX) 지수의 변동성은 구조적인 국면 전환을 겪고 있으며, 지수 내 대형 종목들의 평균 3개월 변동성은 지난 10년간 두 배로 확대되었습니다
🌊 변동성
• VIX 계절성은 앞으로 몇 주간 강하게 상승 우호적으로 전환됩니다. VIX 지수 자체는 잠잠해 보이지만 이면에서는 전혀 다른 변동성 국면이 전개되고 있습니다
• 3개월 내재상관계수는 사상 최저 수준까지 떨어졌으며, VIX는 16 아래로 잦아드는 반면 기술주 변동성에는 여전히 강한 매수세가 유입되고 있습니다
• VXN 대 VIX 비율이 또다시 사상 최고치를 기록하며 기술주 변동성이 전체 시장과 계속 괴리되고 있어, 반도체·AI 관련주가 완전히 다른 변동성 국면에 놓여 있음을 시사합니다
• S&P500 편입 종목 중 콜옵션 스큐가 역전된 종목의 비중이 5월 말 기준 극단적인 수준까지 도달했습니다
🇰🇷 한국 및 이머징
• 한국 레버리지 ETF의 운용자산(AUM)은 약 450억 달러로 사상 최대치를 기록했으며, 2026년 초 이후 800% 급증했습니다. 이에 따라 레버리지 익스포저가 유동주식 시가총액에서 차지하는 비중도 사상 최고 수준입니다
• 한국의 2분기 수출액은 약 2,700억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 6월 수출은 전년 대비 59.5% 증가하며 5월의 53.4% 증가에서 더 가속화됐고, 반도체 수출이 호조를 이끌었습니다
• 미국 기술주 변동성 상승세도 두드러지지만, 더 폭발적인 움직임은 한국을 비롯한 AI 주도 시장에서 나타나고 있습니다. 신흥시장이 거대한 아시아판 AI 트레이드로 기능하면서 신흥국 변동성이 급격히 재평가되고 있습니다
🥈 은(실버)
• 은의 내재변동성은 장기적으로 여전히 높지만 패닉성 상단 급등 이후 큰 폭으로 되돌림했으며, 방향성 베팅보다는 콜 스프레드를 통한 상승 베팅이 선호되고 있습니다. 은 가격이 주요 저항선을 돌파하면 CTA(추세추종펀드)의 상방 컨벡시티가 추가 상승 동력이 될 수 있습니다
• AI 트레이드 쏠림에 대한 의문이 커지는 가운데, 반도체(SOX) 지수가 꺾인 시점과 거의 동시에 은 가격 랠리가 시작됐고 금·비트코인 등 소외됐던 자산에서도 비슷한 흐름이 나타나 자금이 이탈이 아닌 순환매 중일 가능성이 제기됩니다
• 금의 비상업 순매수 포지션은 회복세인 반면 은에 대한 투기적 관심은 여전히 거의 없는 수준이며, 은은 5월 고점 이후 완벽한 추세 채널 안에서 움직이고 있습니다. 핵심 관전 레벨은 64달러로, 이를 상향 돌파하면 하락추세가 깨지고 대규모 숏스퀴즈로 이어질 수 있습니다
💊 헬스케어
• 헬스케어는 중간선거가 있는 해에 S&P500 대비 평균 7.5%(중앙값 10.7%) 초과 수익을 내는 경향이 있으며, 이는 주로 3분기에 집중되어 9개 사이클 중 7개에서 플러스를 기록했습니다. 반면 대선이 있는 해에는 평균 -1.1%, 중앙값 -7.2%로 부진했고, 바이오텍은 중간선거 해에 연평균 15% 상승한 반면 대선 해에는 연간 마이너스를 기록했습니다
• 헤지펀드의 헬스케어 포지셔닝과 상대수익률은 상당히 부진하며 6개월 평균 Z-스코어가 저점 수준까지 떨어져 있고, 포지셔닝은 32번째 백분위수로 낮은 상태입니다. 다만 ETF 자금 유입은 회복되기 시작했습니다
• 모건스탠리는 대형 제약주가 AI 모델에 자본을 투입해 신약 개발 수익률을 끌어올릴 잠재력을 내재된 콜옵션처럼 갖고 있다는 점에서 '롱 제약·숏 AI 수혜주' 트레이드를 선호한다고 밝혔습니다
📊 포지셔닝
• 종합 주식 포지셔닝은 중립 구간 한가운데 위치해 있으며, CTA(추세추종펀드)들은 상당히 큰 규모의 달러 롱 포지션을 보유하고 있습니다
• 모멘텀 팩터는 2023년 1분기 이후 최악의 낙폭을 기록 중이며, 롱숏 모멘텀 전략의 계절성도 앞으로 그다지 우호적이지 않습니다
• 개별종목 쏠림도 지표는 60거래일도 안 되는 기간 만에 역사적 최고치에서 최저치로 급락해, 시장이 광범위한 순환매 국면에서 극도로 좁은 주도주 장세로 빠르게 전환됐음을 보여줍니다
🇪🇺 유럽 주식
• 유럽 증시는 전 세계에서 지역적으로 가장 다변화된 주식시장으로 평가받고 있습니다
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🌍 매크로 및 연준
• S&P500과 12개월 연준 금리 전망 스프레드가 벌어지며, 시장이 매파적인 정책 전환 가능성을 우려하고 있는 것으로 나타났습니다
• 가계는 사상 최대 수준의 주식 보유 비중에도 불구하고 여전히 이례적으로 많은 현금을 들고 있습니다. 현금은 가계 전체 금융자산의 8%를 차지하며, 이는 30여 년 만에 가장 높은 수준입니다
💼 미국 고용
• 6월 비농업 고용은 5.7만 명 증가에 그쳤으며, 비농업 고용조사와 가계조사 간 격차는 56.4만 명에 달해 두 지표 간 괴리가 커졌습니다
• 2025년 이후 17개월 중 14개월의 고용 수치가 하향 수정되었으며, 누적 하향폭은 71만 명에 이릅니다. 4~5월 고용은 합산 7.4만 명 하향 수정되어 지난해 12월 이후 최대 폭의 2개월 연속 수정이 이뤄졌습니다
• 약 2만 2천 개 미국 기업을 대상으로 한 조사에서 AI 투자를 많이 한 기업일수록 지난 2년간 고용을 10.2% 늘렸고, 신입직 채용도 12.0% 늘어난 것으로 나타났습니다
🇺🇸 미국 주식
• 2분기 실적 시즌을 앞둔 컨센서스 성장률 기대치는 1분기와 경기침체 직후 시기를 제외하면 역대 가장 높은 수준이며, 상향식 EPS 추정치는 지난 실적 시즌 시작 이후 4.4% 급등했습니다. 골드만삭스는 2분기 S&P500 EPS가 전년 대비 22% 증가했을 것으로 추정합니다
• 실적 상향 조정은 대부분 메가캡 성장주·기술주와 에너지·소재 섹터에서 나온 반면, 경기소비재와 필수소비재 추정치는 하향 조정되었습니다. S&P500 기업의 3분의 2 가까이는 매출이 5% 이상 성장하며 매출 성장세도 살아나고 있습니다
• 나스닥100의 주가수익비율(P/E)은 후행 기준 37.2배, 선행 기준 23.7배이며, 1995~2003년 S&P500 패턴과 현재 시장을 비교하며 마지막 상승 스퀴즈 가능성에 대한 논의도 나오고 있습니다
• 글로벌 투자펀드의 미국 주식 연초 이후 누적 순매수 규모는 운용자산의 약 2.5%로, 5월 이후 두 배 이상으로 늘었습니다
• 반면 소프트웨어 ETF에서는 6월 한 달간 약 13억 달러가 순유출되며 2018년 이후 최대 규모의 월간 환매가 발생했습니다
🖥️ 반도체
• 2026년 6월 반도체 ETF로의 자금 유입은 190억 달러를 넘어서며 월간 기준 역대 최대치를 기록했습니다
• 반도체(SOX) 지수의 변동성은 구조적인 국면 전환을 겪고 있으며, 지수 내 대형 종목들의 평균 3개월 변동성은 지난 10년간 두 배로 확대되었습니다
🌊 변동성
• VIX 계절성은 앞으로 몇 주간 강하게 상승 우호적으로 전환됩니다. VIX 지수 자체는 잠잠해 보이지만 이면에서는 전혀 다른 변동성 국면이 전개되고 있습니다
• 3개월 내재상관계수는 사상 최저 수준까지 떨어졌으며, VIX는 16 아래로 잦아드는 반면 기술주 변동성에는 여전히 강한 매수세가 유입되고 있습니다
• VXN 대 VIX 비율이 또다시 사상 최고치를 기록하며 기술주 변동성이 전체 시장과 계속 괴리되고 있어, 반도체·AI 관련주가 완전히 다른 변동성 국면에 놓여 있음을 시사합니다
• S&P500 편입 종목 중 콜옵션 스큐가 역전된 종목의 비중이 5월 말 기준 극단적인 수준까지 도달했습니다
🇰🇷 한국 및 이머징
• 한국 레버리지 ETF의 운용자산(AUM)은 약 450억 달러로 사상 최대치를 기록했으며, 2026년 초 이후 800% 급증했습니다. 이에 따라 레버리지 익스포저가 유동주식 시가총액에서 차지하는 비중도 사상 최고 수준입니다
• 한국의 2분기 수출액은 약 2,700억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 6월 수출은 전년 대비 59.5% 증가하며 5월의 53.4% 증가에서 더 가속화됐고, 반도체 수출이 호조를 이끌었습니다
• 미국 기술주 변동성 상승세도 두드러지지만, 더 폭발적인 움직임은 한국을 비롯한 AI 주도 시장에서 나타나고 있습니다. 신흥시장이 거대한 아시아판 AI 트레이드로 기능하면서 신흥국 변동성이 급격히 재평가되고 있습니다
🥈 은(실버)
• 은의 내재변동성은 장기적으로 여전히 높지만 패닉성 상단 급등 이후 큰 폭으로 되돌림했으며, 방향성 베팅보다는 콜 스프레드를 통한 상승 베팅이 선호되고 있습니다. 은 가격이 주요 저항선을 돌파하면 CTA(추세추종펀드)의 상방 컨벡시티가 추가 상승 동력이 될 수 있습니다
• AI 트레이드 쏠림에 대한 의문이 커지는 가운데, 반도체(SOX) 지수가 꺾인 시점과 거의 동시에 은 가격 랠리가 시작됐고 금·비트코인 등 소외됐던 자산에서도 비슷한 흐름이 나타나 자금이 이탈이 아닌 순환매 중일 가능성이 제기됩니다
• 금의 비상업 순매수 포지션은 회복세인 반면 은에 대한 투기적 관심은 여전히 거의 없는 수준이며, 은은 5월 고점 이후 완벽한 추세 채널 안에서 움직이고 있습니다. 핵심 관전 레벨은 64달러로, 이를 상향 돌파하면 하락추세가 깨지고 대규모 숏스퀴즈로 이어질 수 있습니다
💊 헬스케어
• 헬스케어는 중간선거가 있는 해에 S&P500 대비 평균 7.5%(중앙값 10.7%) 초과 수익을 내는 경향이 있으며, 이는 주로 3분기에 집중되어 9개 사이클 중 7개에서 플러스를 기록했습니다. 반면 대선이 있는 해에는 평균 -1.1%, 중앙값 -7.2%로 부진했고, 바이오텍은 중간선거 해에 연평균 15% 상승한 반면 대선 해에는 연간 마이너스를 기록했습니다
• 헤지펀드의 헬스케어 포지셔닝과 상대수익률은 상당히 부진하며 6개월 평균 Z-스코어가 저점 수준까지 떨어져 있고, 포지셔닝은 32번째 백분위수로 낮은 상태입니다. 다만 ETF 자금 유입은 회복되기 시작했습니다
• 모건스탠리는 대형 제약주가 AI 모델에 자본을 투입해 신약 개발 수익률을 끌어올릴 잠재력을 내재된 콜옵션처럼 갖고 있다는 점에서 '롱 제약·숏 AI 수혜주' 트레이드를 선호한다고 밝혔습니다
📊 포지셔닝
• 종합 주식 포지셔닝은 중립 구간 한가운데 위치해 있으며, CTA(추세추종펀드)들은 상당히 큰 규모의 달러 롱 포지션을 보유하고 있습니다
• 모멘텀 팩터는 2023년 1분기 이후 최악의 낙폭을 기록 중이며, 롱숏 모멘텀 전략의 계절성도 앞으로 그다지 우호적이지 않습니다
• 개별종목 쏠림도 지표는 60거래일도 안 되는 기간 만에 역사적 최고치에서 최저치로 급락해, 시장이 광범위한 순환매 국면에서 극도로 좁은 주도주 장세로 빠르게 전환됐음을 보여줍니다
🇪🇺 유럽 주식
• 유럽 증시는 전 세계에서 지역적으로 가장 다변화된 주식시장으로 평가받고 있습니다
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작년 중순부터 반도체주에 투자하고 있었는데, 확신을 더 굳혀준 보고서 'AI 2027'입니다. AI 전문가들로 구성된 비영리 연구단체 'AI Futures Project'가 AI 발전 시나리오를 예측한 글입니다.
작년 4월 발표된 이후 실리콘밸리 VC들 사이에서 화제가 됐다는 이야기를 듣고, 10월에 번역해서 제 블로그에 올린 적이 있습니다. (글 속 'OpenBrain'은 OpenAI를, 'DeepCent'는 DeepSeek를 빗댄 표현입니다.)
몇 달이 지나 다시 읽어보니, 소름 돋을 정도로 시나리오대로 흘러가고 있습니다.
• 코딩 자동화
• 중국의 AI 국유화 및 대규모 지원
• 중국의 미국 AI 모델 탈취 시도
• AI발 주가 상승
• AI의 자가 학습, AI가 AI를 연구하는 단계
• 미국 정부의 AI 모델 전략자산화
더 무서운 건, 현실이 시나리오가 예측한 시점보다 훨씬 빠르게 진행되고 있다는 점입니다.
https://blog.naver.com/leebisu/224028103466
작년 4월 발표된 이후 실리콘밸리 VC들 사이에서 화제가 됐다는 이야기를 듣고, 10월에 번역해서 제 블로그에 올린 적이 있습니다. (글 속 'OpenBrain'은 OpenAI를, 'DeepCent'는 DeepSeek를 빗댄 표현입니다.)
몇 달이 지나 다시 읽어보니, 소름 돋을 정도로 시나리오대로 흘러가고 있습니다.
• 코딩 자동화
• 중국의 AI 국유화 및 대규모 지원
• 중국의 미국 AI 모델 탈취 시도
• AI발 주가 상승
• AI의 자가 학습, AI가 AI를 연구하는 단계
• 미국 정부의 AI 모델 전략자산화
더 무서운 건, 현실이 시나리오가 예측한 시점보다 훨씬 빠르게 진행되고 있다는 점입니다.
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AI 대예측: AI의 미래가 궁금하다면 반드시 읽어야 할 글
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📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.07.05(일)
🇰🇷 한국 증시 레버리지
• 한국 레버리지 ETF의 운용자산(AUM)이 사상 최대인 약 450억 달러까지 불어났으며, 2026년 초 이후 800% 급증했습니다
• 이에 따라 자유유동시가총액 대비 레버리지 노출 비중도 사상 최고 수준까지 올라왔습니다
• SK하이닉스를 추종하는 개별 종목 레버리지·인버스 ETF 자산도 약 190억 달러에 달해, 해당 종목의 올해 평균 일일 거래대금(약 45억 달러)의 4배를 넘어섰고, 삼성전자 관련 레버리지 ETF 자산도 약 124억 달러 수준입니다
🇺🇸 미국 노동시장
• 6월 비농업 고용은 5만7000명 증가에 그쳤으나, 가계조사 기준 고용과의 격차가 56만4000명에 달해 이례적으로 크게 벌어졌습니다
• 같은 달 정규직(풀타임) 고용은 51만4000명 감소한 1억3366만 명으로 2024년 12월 이후 최저치를 기록했고, 3개월 연속 감소로 누적 감소폭은 101만 명에 이릅니다
• 2025년 이후 17개월 중 14개월의 고용 지표가 총 71만 명 하향 수정되었으며, 4~5월만 합쳐 7만4000명이 하향 조정되어 지난해 12월 이후 최대 폭의 2개월 연속 하향 수정입니다
• 미국 건설업 고용률은 5월 3.5%로 0.3%포인트 하락해 2000년 통계 작성 이후 최저치를 기록했으며, 올해 들어서만 1.1%포인트 낮아져 4년째 하락 추세가 이어지고 있습니다
💰 외국인 자금 및 포지셔닝
• 올해 들어 글로벌 펀드의 미국 주식 누적 순매수 규모가 운용자산의 약 2.5%까지 늘어났으며, 이 비율은 5월 이후로만 두 배 넘게 뛰었습니다
• 헤지펀드의 총 레버리지(Gross Leverage)는 6월 중순 정점을 찍은 뒤 낮아지고 있고, 주식 롱숏 헤지펀드의 순노출(Net Exposure)은 그보다 더 가파르게 축소되고 있어 포지셔닝이 고점을 지나 조정 국면에 들어선 것으로 보입니다
• 일본에서는 개인 투자자들이 6월26일로 끝난 한 주 동안 59억 달러어치 일본 주식을 순매수해 사상 최대 주간 매수세를 보인 반면, 외국계 자금은 77억 달러를 순매도해 통계 이래 최대 규모의 주간 순매도를 기록했습니다
🇰🇷 한국 수출과 AI
• 한국의 2026년 2분기 수출액이 약 2700억 달러로 사상 최고치를 경신했으며, 6월 수출은 전년 대비 59.5% 급증해 5월(+53.4%)보다 더 가팔라졌고 반도체 수출이 증가세를 주도했습니다
• AI 투자 지출 상위 기업들은 최근 2년간 인력을 10.2% 늘렸고 이 중 신입(entry-level) 채용은 12.0% 증가해, AI 투자가 고용 확대와 맞물리고 있음을 보여줍니다 (약 2만2000개 미국 기업 대상 조사)
🇭🇰 중국·홍콩 반도체 수출
• 중국의 홍콩向 반도체 수출이 5월 사상 최대인 150억 달러를 기록해 2025년 초 이후 200% 넘게 급증했습니다
• 같은 기간 중국의 전 세계向 반도체 수출은 350억 달러로 사상 최대치를 기록하며 3배로 늘었습니다
🪙 크립토
• 2026년 2분기 가상자산 거래대금은 전분기 대비 약 23% 감소하며 부진한 흐름이 이어졌습니다
• 비트코인은 다시 6만3000달러를 회복했습니다
🥇 금
• 세계 중앙은행들이 5월 한 달간 41톤의 금을 매입해 2025년 11월 이후 최대 월간 매입량을 기록했습니다
• 4월에도 17톤을 사들인 데 이어 올해 들어 세 번째 월간 순매수이며, 폴란드가 2개월 연속 최대 매입국(18톤)에 올랐습니다
🇺🇸 미국 주식
• TMT(기술·미디어·통신) 업종의 상대 밸류에이션이 닷컴버블 정점 수준에 근접하고 있는 반면, 방어주 밸류에이션은 이미 그 수준에 도달했습니다
• MSCI 월드 반도체 지수와 하이퍼스케일러(빅테크) 지수는 전체 지수 대비 다시 강한 상대 강세 흐름을 보이고 있습니다
🌐 매크로
• 글로벌 금융 여건 완화는 4월 관세발(Liberation Day) 충격 이후처럼 세계 성장이 다시 가속화될 가능성을 시사하나, 이는 각국 중앙은행이 인플레이션 기대 둔화를 반영해 정책 기조를 조정하는 것을 전제로 합니다
🏠 미국 부동산
• 지난 1년간 미국 주택 가격 상승 속도가 둔화된 것으로 나타났습니다
😊 소비심리
• 전 세계 대부분 지역에서 소비자심리지수가 역사적으로 하위 20퍼센타일 이하에 머물러 있어, 앞으로 개선될 여지가 여전히 크다는 분석입니다
---
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🇰🇷 한국 증시 레버리지
• 한국 레버리지 ETF의 운용자산(AUM)이 사상 최대인 약 450억 달러까지 불어났으며, 2026년 초 이후 800% 급증했습니다
• 이에 따라 자유유동시가총액 대비 레버리지 노출 비중도 사상 최고 수준까지 올라왔습니다
• SK하이닉스를 추종하는 개별 종목 레버리지·인버스 ETF 자산도 약 190억 달러에 달해, 해당 종목의 올해 평균 일일 거래대금(약 45억 달러)의 4배를 넘어섰고, 삼성전자 관련 레버리지 ETF 자산도 약 124억 달러 수준입니다
🇺🇸 미국 노동시장
• 6월 비농업 고용은 5만7000명 증가에 그쳤으나, 가계조사 기준 고용과의 격차가 56만4000명에 달해 이례적으로 크게 벌어졌습니다
• 같은 달 정규직(풀타임) 고용은 51만4000명 감소한 1억3366만 명으로 2024년 12월 이후 최저치를 기록했고, 3개월 연속 감소로 누적 감소폭은 101만 명에 이릅니다
• 2025년 이후 17개월 중 14개월의 고용 지표가 총 71만 명 하향 수정되었으며, 4~5월만 합쳐 7만4000명이 하향 조정되어 지난해 12월 이후 최대 폭의 2개월 연속 하향 수정입니다
• 미국 건설업 고용률은 5월 3.5%로 0.3%포인트 하락해 2000년 통계 작성 이후 최저치를 기록했으며, 올해 들어서만 1.1%포인트 낮아져 4년째 하락 추세가 이어지고 있습니다
💰 외국인 자금 및 포지셔닝
• 올해 들어 글로벌 펀드의 미국 주식 누적 순매수 규모가 운용자산의 약 2.5%까지 늘어났으며, 이 비율은 5월 이후로만 두 배 넘게 뛰었습니다
• 헤지펀드의 총 레버리지(Gross Leverage)는 6월 중순 정점을 찍은 뒤 낮아지고 있고, 주식 롱숏 헤지펀드의 순노출(Net Exposure)은 그보다 더 가파르게 축소되고 있어 포지셔닝이 고점을 지나 조정 국면에 들어선 것으로 보입니다
• 일본에서는 개인 투자자들이 6월26일로 끝난 한 주 동안 59억 달러어치 일본 주식을 순매수해 사상 최대 주간 매수세를 보인 반면, 외국계 자금은 77억 달러를 순매도해 통계 이래 최대 규모의 주간 순매도를 기록했습니다
🇰🇷 한국 수출과 AI
• 한국의 2026년 2분기 수출액이 약 2700억 달러로 사상 최고치를 경신했으며, 6월 수출은 전년 대비 59.5% 급증해 5월(+53.4%)보다 더 가팔라졌고 반도체 수출이 증가세를 주도했습니다
• AI 투자 지출 상위 기업들은 최근 2년간 인력을 10.2% 늘렸고 이 중 신입(entry-level) 채용은 12.0% 증가해, AI 투자가 고용 확대와 맞물리고 있음을 보여줍니다 (약 2만2000개 미국 기업 대상 조사)
🇭🇰 중국·홍콩 반도체 수출
• 중국의 홍콩向 반도체 수출이 5월 사상 최대인 150억 달러를 기록해 2025년 초 이후 200% 넘게 급증했습니다
• 같은 기간 중국의 전 세계向 반도체 수출은 350억 달러로 사상 최대치를 기록하며 3배로 늘었습니다
🪙 크립토
• 2026년 2분기 가상자산 거래대금은 전분기 대비 약 23% 감소하며 부진한 흐름이 이어졌습니다
• 비트코인은 다시 6만3000달러를 회복했습니다
🥇 금
• 세계 중앙은행들이 5월 한 달간 41톤의 금을 매입해 2025년 11월 이후 최대 월간 매입량을 기록했습니다
• 4월에도 17톤을 사들인 데 이어 올해 들어 세 번째 월간 순매수이며, 폴란드가 2개월 연속 최대 매입국(18톤)에 올랐습니다
🇺🇸 미국 주식
• TMT(기술·미디어·통신) 업종의 상대 밸류에이션이 닷컴버블 정점 수준에 근접하고 있는 반면, 방어주 밸류에이션은 이미 그 수준에 도달했습니다
• MSCI 월드 반도체 지수와 하이퍼스케일러(빅테크) 지수는 전체 지수 대비 다시 강한 상대 강세 흐름을 보이고 있습니다
🌐 매크로
• 글로벌 금융 여건 완화는 4월 관세발(Liberation Day) 충격 이후처럼 세계 성장이 다시 가속화될 가능성을 시사하나, 이는 각국 중앙은행이 인플레이션 기대 둔화를 반영해 정책 기조를 조정하는 것을 전제로 합니다
🏠 미국 부동산
• 지난 1년간 미국 주택 가격 상승 속도가 둔화된 것으로 나타났습니다
😊 소비심리
• 전 세계 대부분 지역에서 소비자심리지수가 역사적으로 하위 20퍼센타일 이하에 머물러 있어, 앞으로 개선될 여지가 여전히 크다는 분석입니다
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헨리의 퀀트대학
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"통제불능 상태의 전자/닉스 단일종목 레버리지, 막는다고 막아질까?"
• SK하이닉스 단일종목 ETF의 자산은 190억 달러로써, 본주 평균 일일 거래대금(약 45억 달러)의 4배 수준
• 삼성전자 단일종목 ETF의 자산은 124억 달러로써, 본주 평균 일일 거래대금(약 45억 달러)의 2.7배 수준
• 반면 마이크론은 ETF가 100억 달러, 본주는 275억 달러
• 테슬라는 ETF가 60억 달러, 본주는 236억 달러
• 엔비디아는 ETF가 56억 달러, 본주는 288억 달러
• 중요한점은 SK하이닉스 ETF 190억 달러 중 홍콩 상장 ETF가 130억 달러로 대부분을 차지
• 미국에 ADR이 상장되면 곧바로 레버리지/인버스 ETF가 상장 대기중
• 전자/'닉스 ETF는 이미 한국에 상장된 것보다 해외에 상장된 ETF 사이즈가 더 큼
• 작년 말 홍콩에서 닉스레버 ETF가 엄청난 인기를 끌 때, 덕분에 주가가 오르자 모두가 고마워 하지 않았나
• 문제가 된다고 한국에 상장된 ETF를 상장폐지하니 마니 해봐야, 전체 사이즈 대비 미미한 수준
• 현재 ETF 리밸런싱으로 인한 미친 변동성은 홍콩 ETF의 충격이 더 큼
• 국내 ETF가 상장폐지 되면, 해외주식 거래량 상위권이 SOXL, KORU, MUU, SOXS, RAM인 레버리지의 민족이 미국으로 안나갈까?
• SK하이닉스 단일종목 ETF의 자산은 190억 달러로써, 본주 평균 일일 거래대금(약 45억 달러)의 4배 수준
• 삼성전자 단일종목 ETF의 자산은 124억 달러로써, 본주 평균 일일 거래대금(약 45억 달러)의 2.7배 수준
• 반면 마이크론은 ETF가 100억 달러, 본주는 275억 달러
• 테슬라는 ETF가 60억 달러, 본주는 236억 달러
• 엔비디아는 ETF가 56억 달러, 본주는 288억 달러
• 중요한점은 SK하이닉스 ETF 190억 달러 중 홍콩 상장 ETF가 130억 달러로 대부분을 차지
• 미국에 ADR이 상장되면 곧바로 레버리지/인버스 ETF가 상장 대기중
• 전자/'닉스 ETF는 이미 한국에 상장된 것보다 해외에 상장된 ETF 사이즈가 더 큼
• 작년 말 홍콩에서 닉스레버 ETF가 엄청난 인기를 끌 때, 덕분에 주가가 오르자 모두가 고마워 하지 않았나
• 문제가 된다고 한국에 상장된 ETF를 상장폐지하니 마니 해봐야, 전체 사이즈 대비 미미한 수준
• 현재 ETF 리밸런싱으로 인한 미친 변동성은 홍콩 ETF의 충격이 더 큼
• 국내 ETF가 상장폐지 되면, 해외주식 거래량 상위권이 SOXL, KORU, MUU, SOXS, RAM인 레버리지의 민족이 미국으로 안나갈까?
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📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.07.06(월)
📊 포지셔닝
• JPM 기준 미국 종합 포지셔닝 지표는 5월 말 60번째 백분위에서 6월 말 40번째 백분위로 하락했으며, 최근 4주간 -0.9z 감소했습니다. 헤지펀드 순레버리지 축소가 주요 요인으로, 주식 롱숏 펀드의 레버리지는 12개월 기준 2번째 백분위까지 낮아졌습니다
• 모멘텀 팩터에 대한 헤지펀드 순노출도는 6월 사상 최고치를 기록한 뒤 최근 하락 전환했습니다
• 뱅크오브아메리카 프라이빗 클라이언트의 현금 비중(운용자산 대비)은 사상 최저 수준입니다
• 섹터별로는 금융주 10번째 백분위, 경기소비재 하위권, 산업재는 한 자릿수 백분위, 소재는 1번째 백분위로 대부분 저평가된 포지셔닝을 보이고 있습니다
• 반면 6월 소프트웨어 ETF에서는 약 13억 달러가 유출되며 2018년 이후 최대 환매 규모를 기록했고, 롱온리 펀드로는 1,800억 달러가 유입되며 사상 최대치를 나타냈습니다
🇺🇸 미국 고용 및 경제
• 6월 미국 정규직(풀타임) 고용이 51만 4천 명 감소해 1억 3,366만 명을 기록, 2024년 12월 이후 최저치입니다. 3개월 연속 감소이며 누적 감소분은 101만 명에 달합니다
• 25~54세 핵심 노동연령층의 경제활동참가율은 6월에 0.6%포인트 하락해 1940년대 이후 집계 사상 두 번째로 큰 월간 낙폭을 기록했습니다
• 미국 건설업 고용률은 5월에 0.3%포인트 하락한 3.5%로, 2000년 통계 작성 이래 최저치이며, 올해 1월 이후 누적 1.1%포인트 하락했습니다
• 5월 미국 상품수지 적자는 228억 달러(-27%) 확대된 1,058억 달러로 2025년 3월 이후 최대치를 기록했습니다. 수출은 118억 달러(-5%) 감소한 2,077억 달러로 나타났습니다
🇯🇵 일본 증시
• 6월 26일로 끝난 주간 일본 개인투자자들은 59억 달러 규모의 일본 주식을 순매수하며 주간 기준 사상 최대치를 기록했습니다
• 같은 기간 외국인 자금은 77억 달러를 순매도해 최근 중 가장 큰 주간 유출을 나타냈습니다
🤖 AI/반도체
• 미국 대형 기술기업들의 데이터센터 임대 관련 지출 공약이 향후 수년간 8,500억 달러 규모로 늘어났습니다. 이는 전년 대비 5,700억 달러(+204%), 전분기 대비 2,000억 달러(+31%) 증가한 수치로 메타 등이 주요 대상입니다
• 알파벳, 아마존, 메타, 마이크로소프트, 오라클의 AI 설비투자 합산 규모는 2027년 미국 GDP의 약 3.2%까지 늘어날 것으로 전망되며, 실현될 경우 국방비 지출 규모를 넘어서게 됩니다
• 5월 중국의 홍콩向 반도체 수출은 150억 달러로 사상 최대치를 기록, 2025년 초 이후 200% 이상 급증했습니다. 같은 기간 중국의 전세계向 반도체 수출은 350억 달러로 3배 늘었습니다
• SK하이닉스를 추종하는 개별종목 레버리지·인버스 ETF의 총자산은 약 190억 달러로, 올해 평균 일일 거래대금(약 45억 달러)의 4배를 넘어섰습니다. 삼성전자 관련 상품도 약 124억 달러 규모입니다
• 7월 1일로 끝난 주간 미국 기술주 펀드로는 143억 달러가 유입되며 주간 기준 역대 두 번째로 큰 규모를 기록했습니다. 직전 주에는 93억 달러가 유출된 바 있습니다
🇺🇸 미국 주식
• 미국 증시 시가총액은 약 81조 달러로 사상 최고치를 경신하며 전세계 시가총액의 약 48%를 차지하고 있습니다. 이는 세계 2위인 중국 증시(17조 달러)의 375%에 달하는 규모입니다
🌊 옵션/변동성
• 0DTE(당일 만기) 옵션 계약이 소매 옵션 거래량의 48%를 차지하며 사상 최고치를 기록했습니다. 이 비중은 최근 5년간 3배 이상 늘었으며, 5월에는 전체 미국 옵션 거래량의 30%까지 차지한 바 있습니다
🥇 금
• 세계 중앙은행들은 5월에 41톤의 금을 순매입해 2025년 11월 이후 최대 월간 매입 규모를 기록했습니다. 4월에는 17톤을 매입했으며, 올해 들어 세 번째 월간 순매수입니다. 폴란드가 18톤으로 2개월 연속 최대 매입국입니다
🛢️ 원유
• 최근 정제마진(크랙 스프레드)이 사상 최고 수준을 기록하고 재고는 낮은 가운데, 시장에서 거론되는 원유 공급과잉 우려는 실제와 다를 수 있다는 지적이 나왔습니다. 호르무즈 해협 항로도 아직 완전히 정상화되지 않은 것으로 분석됩니다
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📊 포지셔닝
• JPM 기준 미국 종합 포지셔닝 지표는 5월 말 60번째 백분위에서 6월 말 40번째 백분위로 하락했으며, 최근 4주간 -0.9z 감소했습니다. 헤지펀드 순레버리지 축소가 주요 요인으로, 주식 롱숏 펀드의 레버리지는 12개월 기준 2번째 백분위까지 낮아졌습니다
• 모멘텀 팩터에 대한 헤지펀드 순노출도는 6월 사상 최고치를 기록한 뒤 최근 하락 전환했습니다
• 뱅크오브아메리카 프라이빗 클라이언트의 현금 비중(운용자산 대비)은 사상 최저 수준입니다
• 섹터별로는 금융주 10번째 백분위, 경기소비재 하위권, 산업재는 한 자릿수 백분위, 소재는 1번째 백분위로 대부분 저평가된 포지셔닝을 보이고 있습니다
• 반면 6월 소프트웨어 ETF에서는 약 13억 달러가 유출되며 2018년 이후 최대 환매 규모를 기록했고, 롱온리 펀드로는 1,800억 달러가 유입되며 사상 최대치를 나타냈습니다
🇺🇸 미국 고용 및 경제
• 6월 미국 정규직(풀타임) 고용이 51만 4천 명 감소해 1억 3,366만 명을 기록, 2024년 12월 이후 최저치입니다. 3개월 연속 감소이며 누적 감소분은 101만 명에 달합니다
• 25~54세 핵심 노동연령층의 경제활동참가율은 6월에 0.6%포인트 하락해 1940년대 이후 집계 사상 두 번째로 큰 월간 낙폭을 기록했습니다
• 미국 건설업 고용률은 5월에 0.3%포인트 하락한 3.5%로, 2000년 통계 작성 이래 최저치이며, 올해 1월 이후 누적 1.1%포인트 하락했습니다
• 5월 미국 상품수지 적자는 228억 달러(-27%) 확대된 1,058억 달러로 2025년 3월 이후 최대치를 기록했습니다. 수출은 118억 달러(-5%) 감소한 2,077억 달러로 나타났습니다
🇯🇵 일본 증시
• 6월 26일로 끝난 주간 일본 개인투자자들은 59억 달러 규모의 일본 주식을 순매수하며 주간 기준 사상 최대치를 기록했습니다
• 같은 기간 외국인 자금은 77억 달러를 순매도해 최근 중 가장 큰 주간 유출을 나타냈습니다
🤖 AI/반도체
• 미국 대형 기술기업들의 데이터센터 임대 관련 지출 공약이 향후 수년간 8,500억 달러 규모로 늘어났습니다. 이는 전년 대비 5,700억 달러(+204%), 전분기 대비 2,000억 달러(+31%) 증가한 수치로 메타 등이 주요 대상입니다
• 알파벳, 아마존, 메타, 마이크로소프트, 오라클의 AI 설비투자 합산 규모는 2027년 미국 GDP의 약 3.2%까지 늘어날 것으로 전망되며, 실현될 경우 국방비 지출 규모를 넘어서게 됩니다
• 5월 중국의 홍콩向 반도체 수출은 150억 달러로 사상 최대치를 기록, 2025년 초 이후 200% 이상 급증했습니다. 같은 기간 중국의 전세계向 반도체 수출은 350억 달러로 3배 늘었습니다
• SK하이닉스를 추종하는 개별종목 레버리지·인버스 ETF의 총자산은 약 190억 달러로, 올해 평균 일일 거래대금(약 45억 달러)의 4배를 넘어섰습니다. 삼성전자 관련 상품도 약 124억 달러 규모입니다
• 7월 1일로 끝난 주간 미국 기술주 펀드로는 143억 달러가 유입되며 주간 기준 역대 두 번째로 큰 규모를 기록했습니다. 직전 주에는 93억 달러가 유출된 바 있습니다
🇺🇸 미국 주식
• 미국 증시 시가총액은 약 81조 달러로 사상 최고치를 경신하며 전세계 시가총액의 약 48%를 차지하고 있습니다. 이는 세계 2위인 중국 증시(17조 달러)의 375%에 달하는 규모입니다
🌊 옵션/변동성
• 0DTE(당일 만기) 옵션 계약이 소매 옵션 거래량의 48%를 차지하며 사상 최고치를 기록했습니다. 이 비중은 최근 5년간 3배 이상 늘었으며, 5월에는 전체 미국 옵션 거래량의 30%까지 차지한 바 있습니다
🥇 금
• 세계 중앙은행들은 5월에 41톤의 금을 순매입해 2025년 11월 이후 최대 월간 매입 규모를 기록했습니다. 4월에는 17톤을 매입했으며, 올해 들어 세 번째 월간 순매수입니다. 폴란드가 18톤으로 2개월 연속 최대 매입국입니다
🛢️ 원유
• 최근 정제마진(크랙 스프레드)이 사상 최고 수준을 기록하고 재고는 낮은 가운데, 시장에서 거론되는 원유 공급과잉 우려는 실제와 다를 수 있다는 지적이 나왔습니다. 호르무즈 해협 항로도 아직 완전히 정상화되지 않은 것으로 분석됩니다
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📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.07.07(화)
🇺🇸 미국 주식 및 자금흐름
• 올해 누적 주식 자금유입 규모가 2021년에 세운 사상 최고치에 근접했으며, 5월과 6월 개인투자자 거래대금은 월간 기준 역대 최고치를 기록해 2025년 평균보다 65%, 2024년 평균보다 두 배 이상 많은 것으로 나타났습니다
• 6월 자산군별 자금흐름에서는 주식이 가장 많은 자금을 끌어모았고 그중에서도 미국 주식 비중이 컸으며, 미국 투자자들은 해외보다 자국 주식을 훨씬 더 많이 사들인 것으로 나타났습니다
• 6월 한 달간 S&P500 정보기술(IT) 섹터는 7.5% 하락한 반면 IT를 제외한 나머지 섹터는 2.5% 상승해 업종별 명암이 엇갈렸습니다
• 2분기 중 애널리스트들의 실적 전망치(EPS) 상향폭은 3.4%로 2021년 2분기 이후 가장 컸으며, 에너지(+61.5%)와 테크(+8.7%) 섹터가 상향을 주도했습니다. 도이체방크는 2분기 이익성장률이 1분기 25.2%에서 29.3%로 가속화될 것으로 전망했습니다
• 나스닥100 선물은 독립기념일 연휴가 끝난 뒤 개장과 함께 1% 넘게 급등했으며, 반도체 종목들이 최근 매그니피센트7의 부진을 대신해 강세장의 새로운 주도주로 부상하고 있다는 분석도 나왔습니다
🖥️ 반도체 및 AI
• 반도체 주가는 1년 만에 최악의 이틀을 보내며 10% 급락했고, 통상 한산한 연휴 직전임에도 반도체 ETF 거래량이 전일 대비 1.5배로 급증해 대량 매도 물량이 나온 것으로 파악됩니다. 반도체는 2거래일 연속 20일 이동평균선을 하회해 지난 3월 이후 가장 긴 하회 기간을 기록했습니다
• 그동안 압박받던 하이퍼스케일러 주가는 최근 소폭 반등한 반면 반도체는 보다 본격적인 조정 국면에 진입하는 것 아니냐는 우려가 제기되고 있습니다
• AI 투자에서 자금을 대는 쪽과 수혜를 보는 쪽 사이의 격차가 매우 큰 상황에서, 하이퍼스케일러들이 더는 이 부담을 계속 지려 하지 않는다는 신호로 해석될 만한 움직임이 처음 감지되고 있습니다
• 실적(EPS)이 예상치를 밑돌거나 하향 조정되는 신호가 나와야 진짜 고점이 확인된다는 지적이 나왔으며, 2000년 닷컴버블 당시 주가는 3월에 고점을 찍었지만 실적 전망치는 2001년까지 계속 올랐던 사례가 거론되었습니다. 이번에도 진짜 위험은 AI 수혜를 노리는 고객 기업들(금융, 제조, 미디어, 운송, 교육, 헬스케어 등)의 현금흐름 악화 여부에서 비롯될 가능성이 크다는 분석입니다
• 헤지펀드들은 한국 반도체 주식을 계속 매도하고 있지만 보유 비중은 여전히 상위 90퍼센타일을 웃도는 높은 수준을 유지하고 있으며, AI 하드웨어 노출도가 높은 지수일수록 상반기 더 나은 수익률을 기록했습니다
🪙 암호화폐
• 마이크로스트래티지가 배당금 재원 마련을 위해 비트코인 2억1600만 달러어치를 매도했다고 발표한 뒤 비트코인 가격이 6만2000달러 아래로 떨어졌습니다
• 토큰 가격 전반이 조정 국면에 접어들면서 지난 봄 이어졌던 강한 상승 추세가 확실히 꺾인 것으로 나타났습니다
🇨🇳 중국 경제 및 증시
• MSCI 중국지수는 2026년 상반기 주요 글로벌 증시 가운데 가장 부진한 성적을 기록했으며, 골드만삭스는 중국이 15차 5개년 계획에서 고품질 성장을 위한 바벨 전략을 채택하고 있다고 분석했습니다
• 테크 산업이 중국 실물경제와 수출, 증시를 동시에 견인하는 핵심 동력으로 자리잡았으며, 최근 몇 달 사이 가격 효과도 더 뚜렷하게 나타나고 있습니다
• 중국의 전력비용은 미국과 견줄 만한 수준까지 낮아졌고, 위안화는 2025년 저점 이후 절상됐지만 최근 경제성장과 생산성 향상을 고려하면 여전히 저평가된 상태로 분석됩니다
🇪🇺 유럽 주식 및 유럽-중국 무역
• 유럽 경제지표 서프라이즈 지수가 바닥을 다지는 모습을 보이며 향후 자금유입에 긍정적인 신호로 해석되고 있고, 유럽 증시는 중국 대비 꾸준히 우수한 성과를 이어가고 있습니다
• 유럽은 중국으로부터의 수입은 늘어난 반면 수출은 줄어드는 불균형이 심화되며 대중국 무역적자가 확대되고 있고, 기계류가 유럽의 대중국 수입 중 거의 3분의 1을 차지합니다. 중국과 경쟁 관계에 있는 유럽 기업들의 주가는 시장 대비 꾸준히 부진한 흐름을 보이고 있습니다
• 유럽 증시에서 테크 하드웨어 업종의 시가총액은 자동차 업종의 4배에 달하는 반면, 자동차 업종은 유럽 전체 시가총액의 단 1%에 불과할 정도로 비중이 작아졌습니다
💵 환율 및 금리
• 외환시장에서는 고금리 통화와 저금리 통화 간 수익률 양극화가 뚜렷하게 나타났습니다
• 2026년 연준 금리인하 가능성은 21%까지 낮아졌습니다. 불과 몇 달 전만 해도 올해 최대 4차례 인하가 예상됐던 것과 비교하면 눈에 띄게 후퇴한 것으로, 고금리 장기화 기조가 다시 부각되고 있습니다
📊 소비 및 정책 이슈
• 6월 미국 소비자심리에서 일자리가 풍부하다는 응답과 구하기 어렵다는 응답의 격차가 2.4포인트로 좁혀지며 2020년 팬데믹 이후 최저치를 기록했습니다. 일자리가 풍부하다는 응답 비율은 24.9%로 약 55.0%였던 수준에서 크게 낮아져 고용시장 둔화 우려를 뒷받침합니다
• 델 주가는 트럼프 대통령이 "델을 사라"고 언급한 이후 하루 만에 8% 넘게 급등해 시가총액 220억 달러가 늘었으며, 월마트는 미국 건국 250주년을 기념해 트럼프 대통령의 요청에 따라 소고기 가격을 약 15%를 포함한 대폭적인 가격 인하를 단행하기로 했다고 밝혔습니다
• 에너지펀드에서는 지난주 32억 달러가 순유출되며 2024년 7월 이후 최대 주간 유출을 기록해, 에너지 시장에 대한 투자심리가 빠르게 냉각되고 있는 것으로 나타났습니다
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🇺🇸 미국 주식 및 자금흐름
• 올해 누적 주식 자금유입 규모가 2021년에 세운 사상 최고치에 근접했으며, 5월과 6월 개인투자자 거래대금은 월간 기준 역대 최고치를 기록해 2025년 평균보다 65%, 2024년 평균보다 두 배 이상 많은 것으로 나타났습니다
• 6월 자산군별 자금흐름에서는 주식이 가장 많은 자금을 끌어모았고 그중에서도 미국 주식 비중이 컸으며, 미국 투자자들은 해외보다 자국 주식을 훨씬 더 많이 사들인 것으로 나타났습니다
• 6월 한 달간 S&P500 정보기술(IT) 섹터는 7.5% 하락한 반면 IT를 제외한 나머지 섹터는 2.5% 상승해 업종별 명암이 엇갈렸습니다
• 2분기 중 애널리스트들의 실적 전망치(EPS) 상향폭은 3.4%로 2021년 2분기 이후 가장 컸으며, 에너지(+61.5%)와 테크(+8.7%) 섹터가 상향을 주도했습니다. 도이체방크는 2분기 이익성장률이 1분기 25.2%에서 29.3%로 가속화될 것으로 전망했습니다
• 나스닥100 선물은 독립기념일 연휴가 끝난 뒤 개장과 함께 1% 넘게 급등했으며, 반도체 종목들이 최근 매그니피센트7의 부진을 대신해 강세장의 새로운 주도주로 부상하고 있다는 분석도 나왔습니다
🖥️ 반도체 및 AI
• 반도체 주가는 1년 만에 최악의 이틀을 보내며 10% 급락했고, 통상 한산한 연휴 직전임에도 반도체 ETF 거래량이 전일 대비 1.5배로 급증해 대량 매도 물량이 나온 것으로 파악됩니다. 반도체는 2거래일 연속 20일 이동평균선을 하회해 지난 3월 이후 가장 긴 하회 기간을 기록했습니다
• 그동안 압박받던 하이퍼스케일러 주가는 최근 소폭 반등한 반면 반도체는 보다 본격적인 조정 국면에 진입하는 것 아니냐는 우려가 제기되고 있습니다
• AI 투자에서 자금을 대는 쪽과 수혜를 보는 쪽 사이의 격차가 매우 큰 상황에서, 하이퍼스케일러들이 더는 이 부담을 계속 지려 하지 않는다는 신호로 해석될 만한 움직임이 처음 감지되고 있습니다
• 실적(EPS)이 예상치를 밑돌거나 하향 조정되는 신호가 나와야 진짜 고점이 확인된다는 지적이 나왔으며, 2000년 닷컴버블 당시 주가는 3월에 고점을 찍었지만 실적 전망치는 2001년까지 계속 올랐던 사례가 거론되었습니다. 이번에도 진짜 위험은 AI 수혜를 노리는 고객 기업들(금융, 제조, 미디어, 운송, 교육, 헬스케어 등)의 현금흐름 악화 여부에서 비롯될 가능성이 크다는 분석입니다
• 헤지펀드들은 한국 반도체 주식을 계속 매도하고 있지만 보유 비중은 여전히 상위 90퍼센타일을 웃도는 높은 수준을 유지하고 있으며, AI 하드웨어 노출도가 높은 지수일수록 상반기 더 나은 수익률을 기록했습니다
🪙 암호화폐
• 마이크로스트래티지가 배당금 재원 마련을 위해 비트코인 2억1600만 달러어치를 매도했다고 발표한 뒤 비트코인 가격이 6만2000달러 아래로 떨어졌습니다
• 토큰 가격 전반이 조정 국면에 접어들면서 지난 봄 이어졌던 강한 상승 추세가 확실히 꺾인 것으로 나타났습니다
🇨🇳 중국 경제 및 증시
• MSCI 중국지수는 2026년 상반기 주요 글로벌 증시 가운데 가장 부진한 성적을 기록했으며, 골드만삭스는 중국이 15차 5개년 계획에서 고품질 성장을 위한 바벨 전략을 채택하고 있다고 분석했습니다
• 테크 산업이 중국 실물경제와 수출, 증시를 동시에 견인하는 핵심 동력으로 자리잡았으며, 최근 몇 달 사이 가격 효과도 더 뚜렷하게 나타나고 있습니다
• 중국의 전력비용은 미국과 견줄 만한 수준까지 낮아졌고, 위안화는 2025년 저점 이후 절상됐지만 최근 경제성장과 생산성 향상을 고려하면 여전히 저평가된 상태로 분석됩니다
🇪🇺 유럽 주식 및 유럽-중국 무역
• 유럽 경제지표 서프라이즈 지수가 바닥을 다지는 모습을 보이며 향후 자금유입에 긍정적인 신호로 해석되고 있고, 유럽 증시는 중국 대비 꾸준히 우수한 성과를 이어가고 있습니다
• 유럽은 중국으로부터의 수입은 늘어난 반면 수출은 줄어드는 불균형이 심화되며 대중국 무역적자가 확대되고 있고, 기계류가 유럽의 대중국 수입 중 거의 3분의 1을 차지합니다. 중국과 경쟁 관계에 있는 유럽 기업들의 주가는 시장 대비 꾸준히 부진한 흐름을 보이고 있습니다
• 유럽 증시에서 테크 하드웨어 업종의 시가총액은 자동차 업종의 4배에 달하는 반면, 자동차 업종은 유럽 전체 시가총액의 단 1%에 불과할 정도로 비중이 작아졌습니다
💵 환율 및 금리
• 외환시장에서는 고금리 통화와 저금리 통화 간 수익률 양극화가 뚜렷하게 나타났습니다
• 2026년 연준 금리인하 가능성은 21%까지 낮아졌습니다. 불과 몇 달 전만 해도 올해 최대 4차례 인하가 예상됐던 것과 비교하면 눈에 띄게 후퇴한 것으로, 고금리 장기화 기조가 다시 부각되고 있습니다
📊 소비 및 정책 이슈
• 6월 미국 소비자심리에서 일자리가 풍부하다는 응답과 구하기 어렵다는 응답의 격차가 2.4포인트로 좁혀지며 2020년 팬데믹 이후 최저치를 기록했습니다. 일자리가 풍부하다는 응답 비율은 24.9%로 약 55.0%였던 수준에서 크게 낮아져 고용시장 둔화 우려를 뒷받침합니다
• 델 주가는 트럼프 대통령이 "델을 사라"고 언급한 이후 하루 만에 8% 넘게 급등해 시가총액 220억 달러가 늘었으며, 월마트는 미국 건국 250주년을 기념해 트럼프 대통령의 요청에 따라 소고기 가격을 약 15%를 포함한 대폭적인 가격 인하를 단행하기로 했다고 밝혔습니다
• 에너지펀드에서는 지난주 32억 달러가 순유출되며 2024년 7월 이후 최대 주간 유출을 기록해, 에너지 시장에 대한 투자심리가 빠르게 냉각되고 있는 것으로 나타났습니다
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헨리의 퀀트대학
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📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.07.08(수)
🇺🇸 미국 증시 쏠림 심화
• 현재 미국 경기 확장 국면이 역사상 6번째로 긴 사이클에 올라섰으며, 2026년 경기침체를 피할 경우 상위 5위권에 진입하게 됩니다
• 5년 롤링 기준으로 미국 주식은 15년 넘게 해외 주식 대비 초과 수익을 이어가고 있으며, 이는 역사상 가장 긴 미국 우위 구간입니다
• TMT(대부분 AI 관련) 기업이 S&P500 시가총액의 절반 이상을 차지하고 있고, 올해 상반기 AI 하드웨어 비중이 높은 지수일수록 수익률이 더 높았습니다
• 동일가중 S&P500 지수는 올해 31번의 사상 최고치를 기록해 2021년 이후 두 번째로 많은 수치를 나타냈으며, 해당 기간 동안 동일가중지수(+12.2%)가 시가총액가중지수(+10.1%)를 앞질렀습니다
• 반도체 종목들이 매그니피센트7 상당수가 고점 대비 20% 이상 하락하는 사이 강세장의 새로운 주도주로 부상했으며, 최근 상위 10개 종목 중 8개가 반도체 관련주였습니다
• SpaceX가 나스닥100 지수 편입 역사상 가장 빠른 속도로 지수에 편입되었습니다
• 2026년 상반기 실적발표에서 AI 관련 언급이 약 780건으로 2025년 하반기(약 190건) 대비 310% 급증했으며, 상반기 한 건의 언급 횟수가 이전 전체 기간 합계보다 많았습니다
• 글로벌 주식 자금 흐름에서도 미국 증시로의 유입이 나머지 지역을 압도적으로 앞서고 있습니다
🌏 중국 및 이머징 시장
• 미국을 제외한 전 세계 주식 지수는 2025년까지 17년간 사실상 정체 상태였으나, 이후 큰 폭의 상승 전환이 나타났습니다
• 2025년 미국의 민간 AI 투자 규모는 2,850억 달러로 중국의 20배가 넘는 수준이지만, 글로벌 D램 시장에서는 중국 업체의 점유율 확대가 뚜렷하게 나타나고 있습니다
• 중국 경제에서는 기술 산업이 성장을 견인하고 있으며, 특히 로봇 산업의 기여도가 반도체보다 더 큰 것으로 나타났습니다
• 중국의 5월 자동차 수출은 전년 대비 68.7% 급증한 약 93만 대를 기록했으며, 이는 2019년 5월 대비 약 1,100% 늘어난 수치입니다. 이 중 전기차 수출은 112.6% 급증한 42만4천 대로 전체의 약 46%를 차지했습니다
🛢️ 원유 및 중동 지정학 리스크
• 이란이 호르무즈 해협에서 상선 3척을 잇달아 공격했다고 미국 당국이 밝혔으며, 이는 미국-이란 간 1주일 휴전 합의가 만료된 직후 발생했습니다
• 미국은 이란의 원유 수출 일반 허가를 취소했고, 이란의 이번 행동을 "전적으로 용납할 수 없다"며 "대가가 따를 것"이라고 경고했습니다
• 브렌트유 가격이 배럴당 76달러를 돌파했으며, 이후 미군이 이란에 대한 강력한 군사 타격을 개시했다고 발표했습니다
• 호르무즈 해협 통행 정상화 여부에 대한 베팅 시장(Polymarket, Kalshi)의 확률은 여전히 불확실한 수준에 머물러 있으며, 전 세계 해상 무역 중 해당 해협을 경유하는 비중이 상당히 높아 봉쇄 리스크 우려가 큽니다
• 상반기 실질 유가는 20% 상승했지만 상승폭이 완만했던 것은 투기적 매수세 약화와 중국 정유사 가동률 급감이 반영된 결과이며, 국가별 원유 재고에서는 중국의 비축량이 압도적으로 많은 것으로 나타났습니다
• 실질 원자재 가격은 4월 이후 20% 하락해 전쟁 이전 수준으로 되돌아갔으며, 이는 향후 공급 확대 기대와 함께 달러 강세도 하락 압력으로 작용한 결과입니다
💵 금리 및 달러
• 미국 국채 3년물 금리는 2년물, 5년물 대비 상대적으로 저평가된 구간에 있는 것으로 나타났습니다
• 미국 10년물 국채금리는 원래 유가와 강한 상관관계를 보였으나, 최근 한 달간 유가가 하락했음에도 금리는 높은 수준을 유지하며 상관관계가 완전히 끊어졌습니다
• OMFIF가 74개 중앙은행 및 기관을 대상으로 진행한 설문에서 금융기관의 4%가 향후 12~24개월 내 포트폴리오의 달러 비중을 줄일 계획이라고 답했으며, 이는 3년 만에 처음 나온 결과입니다
🪙 가상자산
• 비트코인은 지난 10월 고점 대비 반토막 났으며, 5년째 거의 제자리걸음을 이어가고 있습니다
⚠️ 신용 및 포지셔닝 리스크
• 2026년 2분기 사모신용펀드에서 사상 최대인 156억 달러의 환매 요청이 발생했으며, 이는 3분기 연속 증가로 총 130억 달러(+500%) 늘어난 수치입니다
• 러셀2000 소형주의 이자비용이 EBITDA의 31%를 차지해 최근 6년 중 최고 수준을 기록했으며, 2020년 이후 2배 이상 늘었습니다
• 옵션시장에서는 나스닥 변동성이 S&P500과의 상관관계에서 벗어나 독자적으로 움직이는 신호가 나타나고 있어, 일시적 이상 현상이 아닌 더 큰 흐름의 전조일 수 있다는 분석이 제기되고 있습니다
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🇺🇸 미국 증시 쏠림 심화
• 현재 미국 경기 확장 국면이 역사상 6번째로 긴 사이클에 올라섰으며, 2026년 경기침체를 피할 경우 상위 5위권에 진입하게 됩니다
• 5년 롤링 기준으로 미국 주식은 15년 넘게 해외 주식 대비 초과 수익을 이어가고 있으며, 이는 역사상 가장 긴 미국 우위 구간입니다
• TMT(대부분 AI 관련) 기업이 S&P500 시가총액의 절반 이상을 차지하고 있고, 올해 상반기 AI 하드웨어 비중이 높은 지수일수록 수익률이 더 높았습니다
• 동일가중 S&P500 지수는 올해 31번의 사상 최고치를 기록해 2021년 이후 두 번째로 많은 수치를 나타냈으며, 해당 기간 동안 동일가중지수(+12.2%)가 시가총액가중지수(+10.1%)를 앞질렀습니다
• 반도체 종목들이 매그니피센트7 상당수가 고점 대비 20% 이상 하락하는 사이 강세장의 새로운 주도주로 부상했으며, 최근 상위 10개 종목 중 8개가 반도체 관련주였습니다
• SpaceX가 나스닥100 지수 편입 역사상 가장 빠른 속도로 지수에 편입되었습니다
• 2026년 상반기 실적발표에서 AI 관련 언급이 약 780건으로 2025년 하반기(약 190건) 대비 310% 급증했으며, 상반기 한 건의 언급 횟수가 이전 전체 기간 합계보다 많았습니다
• 글로벌 주식 자금 흐름에서도 미국 증시로의 유입이 나머지 지역을 압도적으로 앞서고 있습니다
🌏 중국 및 이머징 시장
• 미국을 제외한 전 세계 주식 지수는 2025년까지 17년간 사실상 정체 상태였으나, 이후 큰 폭의 상승 전환이 나타났습니다
• 2025년 미국의 민간 AI 투자 규모는 2,850억 달러로 중국의 20배가 넘는 수준이지만, 글로벌 D램 시장에서는 중국 업체의 점유율 확대가 뚜렷하게 나타나고 있습니다
• 중국 경제에서는 기술 산업이 성장을 견인하고 있으며, 특히 로봇 산업의 기여도가 반도체보다 더 큰 것으로 나타났습니다
• 중국의 5월 자동차 수출은 전년 대비 68.7% 급증한 약 93만 대를 기록했으며, 이는 2019년 5월 대비 약 1,100% 늘어난 수치입니다. 이 중 전기차 수출은 112.6% 급증한 42만4천 대로 전체의 약 46%를 차지했습니다
🛢️ 원유 및 중동 지정학 리스크
• 이란이 호르무즈 해협에서 상선 3척을 잇달아 공격했다고 미국 당국이 밝혔으며, 이는 미국-이란 간 1주일 휴전 합의가 만료된 직후 발생했습니다
• 미국은 이란의 원유 수출 일반 허가를 취소했고, 이란의 이번 행동을 "전적으로 용납할 수 없다"며 "대가가 따를 것"이라고 경고했습니다
• 브렌트유 가격이 배럴당 76달러를 돌파했으며, 이후 미군이 이란에 대한 강력한 군사 타격을 개시했다고 발표했습니다
• 호르무즈 해협 통행 정상화 여부에 대한 베팅 시장(Polymarket, Kalshi)의 확률은 여전히 불확실한 수준에 머물러 있으며, 전 세계 해상 무역 중 해당 해협을 경유하는 비중이 상당히 높아 봉쇄 리스크 우려가 큽니다
• 상반기 실질 유가는 20% 상승했지만 상승폭이 완만했던 것은 투기적 매수세 약화와 중국 정유사 가동률 급감이 반영된 결과이며, 국가별 원유 재고에서는 중국의 비축량이 압도적으로 많은 것으로 나타났습니다
• 실질 원자재 가격은 4월 이후 20% 하락해 전쟁 이전 수준으로 되돌아갔으며, 이는 향후 공급 확대 기대와 함께 달러 강세도 하락 압력으로 작용한 결과입니다
💵 금리 및 달러
• 미국 국채 3년물 금리는 2년물, 5년물 대비 상대적으로 저평가된 구간에 있는 것으로 나타났습니다
• 미국 10년물 국채금리는 원래 유가와 강한 상관관계를 보였으나, 최근 한 달간 유가가 하락했음에도 금리는 높은 수준을 유지하며 상관관계가 완전히 끊어졌습니다
• OMFIF가 74개 중앙은행 및 기관을 대상으로 진행한 설문에서 금융기관의 4%가 향후 12~24개월 내 포트폴리오의 달러 비중을 줄일 계획이라고 답했으며, 이는 3년 만에 처음 나온 결과입니다
🪙 가상자산
• 비트코인은 지난 10월 고점 대비 반토막 났으며, 5년째 거의 제자리걸음을 이어가고 있습니다
⚠️ 신용 및 포지셔닝 리스크
• 2026년 2분기 사모신용펀드에서 사상 최대인 156억 달러의 환매 요청이 발생했으며, 이는 3분기 연속 증가로 총 130억 달러(+500%) 늘어난 수치입니다
• 러셀2000 소형주의 이자비용이 EBITDA의 31%를 차지해 최근 6년 중 최고 수준을 기록했으며, 2020년 이후 2배 이상 늘었습니다
• 옵션시장에서는 나스닥 변동성이 S&P500과의 상관관계에서 벗어나 독자적으로 움직이는 신호가 나타나고 있어, 일시적 이상 현상이 아닌 더 큰 흐름의 전조일 수 있다는 분석이 제기되고 있습니다
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❤1
- (이란과 협상) 내 생각엔 끝났다. 더 이상 그들을 상대하고 싶지 않다.
- 그들은 쓰레기(scum)다. 그들은 쓰레기, 병든 사람들이다.
- 우리 협상단과는 이야기해 보겠다. 하지만 내 입장에서는, 그들을 상대하는 건 시간 낭비이다.
- 이란은 거짓말쟁이들이다. 이란은 합의를 하고 나서 그들이 밖에 나가 언론에 대고는, '우리는 그런 얘기를 꺼낸 적도 없다'고 말하고 있다.
- 뭔가 단단히 잘못됐고, 그들은 제정신이 아니다(cuckoo). 내가 보기엔, 끝났다.
- 이란과 대화를 할 수는 있겠지만, 시간을 낭비하고 있는 것이다.
https://www.khan.co.kr/article/202607081737001
- 그들은 쓰레기(scum)다. 그들은 쓰레기, 병든 사람들이다.
- 우리 협상단과는 이야기해 보겠다. 하지만 내 입장에서는, 그들을 상대하는 건 시간 낭비이다.
- 이란은 거짓말쟁이들이다. 이란은 합의를 하고 나서 그들이 밖에 나가 언론에 대고는, '우리는 그런 얘기를 꺼낸 적도 없다'고 말하고 있다.
- 뭔가 단단히 잘못됐고, 그들은 제정신이 아니다(cuckoo). 내가 보기엔, 끝났다.
- 이란과 대화를 할 수는 있겠지만, 시간을 낭비하고 있는 것이다.
https://www.khan.co.kr/article/202607081737001
경향신문
[속보]트럼프 “이란과 종전 MOU, 사실상 끝났다”
도널드 트럼프 미국 대통령이 이란과의 종전 양해각서(MOU)가 “사실상 끝났다”고 말했다. CNN 방송 등에 따르면 트럼프 대통령은 8일(현지시간) 튀르키예 앙카라에서 열린 북대서양조약기구(나토) 정상회의에서 “그들과 상대하는 것은 시간 낭비”라며 이같이 말했다. 트럼프 대통령의 발언은 이란 혁명수비대(IRGC)가 미국의 이란 공습에 대한 보복으로 바...
🤬6❤1
📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.07.09(목)
📈 미국 주식 - AI 모멘텀 청산
• 골드만삭스 모멘텀 페어가 6월 22일 고점 대비 27% 하락하며 코로나19 이후 가장 크고 빠른 매도세를 기록했습니다
• S&P500 기술주의 59%가 252일 고점 대비 20% 이상 하락해 약세장 기준에 진입했으며, AI 관련주로 쏠린 랠리로 다수 종목이 소외된 결과입니다
• 필라델피아 반도체 지수가 4월 이후 처음으로 50일 이동평균선을 하회했고, 하이퍼스케일러 매수·반도체 매도 전략이 여름철 새로운 트레이드로 월가에서 화제가 되고 있습니다
• 모건스탠리 프라임브로커리지 데이터에 따르면 헤지펀드의 총·순 레버리지가 각각 1년 기준 2번째, 11번째 백분위까지 축소되며 이미 상당폭 포지션을 줄인 것으로 나타났습니다
• 반면 기업 내부자들은 오히려 자사주를 매수하고 있어, 역사적으로 이 정도로 공격적인 내부자 매수가 주요 시장 고점과 겹친 사례는 드물었습니다
• 동일가중 S&P500 지수는 올해 들어 31번의 사상 최고치를 기록해 2021년 이후 두 번째로 많은 신고가 경신 건수를 나타냈으며, 랠리가 소수 종목을 넘어 넓어지고 있음을 보여줍니다
• 스페이스X(SPCX)가 나스닥100지수에 편입되며 나스닥100 역사상 가장 빠른 편입 사례로 기록되었습니다
🌊 변동성
• S&P500 풋/콜 스큐가 0.71로 사상 최저치를 기록해, 폭락에 대비한 헤지 비용이 사실상 공짜에 가까울 정도로 아무도 이를 원하지 않는 상황을 보여줍니다
• 모멘텀(AI 대용 지표) 변동성은 코로나19 이후 최고 수준까지 치솟은 반면 S&P500 지수 자체의 변동성은 잠잠한 상태를 유지하고 있어 괴리가 커지고 있습니다
🌍 신흥국 주식
• 신흥국 주식은 2018~2024년 선진국 대비 누적 약 50% 저조한 성과를 낸 뒤 2025년부터 선진국을 앞서기 시작했고, 올해 초 위험자산 축소 국면 이후에도 선진국 대비 견조한 흐름을 유지하고 있습니다
• 신흥국 주식은 여전히 선진국 대비 12개월 선행 주가수익비율(PER) 기준으로 할인 거래되고 있으며, 벤치마크 대비 비중도 낮아 평균적인 포트폴리오에서 과소 보유된 상태입니다
• JP모건이 추적하는 22개 신흥국 중앙은행 중 7곳은 추가 금리 인하가, 6곳은 동결이 예상되고 있어 추가 통화완화 여지가 남아있는 것으로 분석됩니다
🛢️ 원유 및 중동 지정학
• 미국은 이란이 호르무즈 해협에서 상업 선박 3척을 공격했다고 발표했으며, 이에 대응해 이란의 원유 수출 일반 면허를 철회하고 이란에 대한 군사 타격을 개시했습니다
• 브렌트유는 이 여파로 배럴당 76달러를 넘어섰고, 이후 트럼프 대통령이 이란과의 휴전이 끝났다고 언급하면서 80달러선을 재차 돌파했습니다. 이달 유가가 80달러를 넘을 가능성은 하루 전 13%에서 크게 높아진 것으로 나타났습니다
• 매니지드 머니의 원유 숏 포지션 비중이 40%를 넘어 최근 15년 중 세 번째로 높은 수준을 기록했고, 사상 최고 수준의 크랙 스프레드와 맞물려 견조한 바닥이 형성될 조건이 갖춰졌다는 분석이 나왔습니다
• 금은 최근 20년간 평균 7월 상승률이 1.5%로 연중 두 번째로 강한 달에 진입했습니다
💳 신용시장 및 금리
• 미국 프라이빗 크레딧 펀드에서 2분기 사상 최대인 156억 달러의 환매 요청이 발생해 3분기 연속 환매 규모가 늘어나고 있습니다
• 러셀2000 소형주의 이자비용이 EBITDA의 31%를 차지해 최근 6년 중 최고 수준까지 늘어나며 이자 부담이 가중되고 있습니다
• 미국 1년물 인플레이션 스왑금리는 최근 1~2개월 새 가파르게 하락하며 2024년 이후 최저 수준을 기록했고, 블룸버그 금융여건지수는 최근 10년래 가장 완화적인 수준에 머물러 있습니다
💵 달러
• 글로벌 금융기관의 4%가 향후 12~24개월 내 포트폴리오의 달러 비중을 축소할 계획이라고 밝혀, 관련 조사가 시작된 이래 처음으로 달러 축소 의견이 우세하게 나타났습니다
💊 헬스케어
• 트럼프 행정부의 FDA 인력 감축에도 불구하고 올해 상반기 신약 23건이 승인되며 최근 3년 중 최고의 상반기 실적을 기록했습니다
• 헬스케어 섹터 밸류에이션은 역사적 밴드의 하위 20% 구간에 머물러 있어 상대적으로 저평가된 상태를 유지하고 있습니다
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📈 미국 주식 - AI 모멘텀 청산
• 골드만삭스 모멘텀 페어가 6월 22일 고점 대비 27% 하락하며 코로나19 이후 가장 크고 빠른 매도세를 기록했습니다
• S&P500 기술주의 59%가 252일 고점 대비 20% 이상 하락해 약세장 기준에 진입했으며, AI 관련주로 쏠린 랠리로 다수 종목이 소외된 결과입니다
• 필라델피아 반도체 지수가 4월 이후 처음으로 50일 이동평균선을 하회했고, 하이퍼스케일러 매수·반도체 매도 전략이 여름철 새로운 트레이드로 월가에서 화제가 되고 있습니다
• 모건스탠리 프라임브로커리지 데이터에 따르면 헤지펀드의 총·순 레버리지가 각각 1년 기준 2번째, 11번째 백분위까지 축소되며 이미 상당폭 포지션을 줄인 것으로 나타났습니다
• 반면 기업 내부자들은 오히려 자사주를 매수하고 있어, 역사적으로 이 정도로 공격적인 내부자 매수가 주요 시장 고점과 겹친 사례는 드물었습니다
• 동일가중 S&P500 지수는 올해 들어 31번의 사상 최고치를 기록해 2021년 이후 두 번째로 많은 신고가 경신 건수를 나타냈으며, 랠리가 소수 종목을 넘어 넓어지고 있음을 보여줍니다
• 스페이스X(SPCX)가 나스닥100지수에 편입되며 나스닥100 역사상 가장 빠른 편입 사례로 기록되었습니다
🌊 변동성
• S&P500 풋/콜 스큐가 0.71로 사상 최저치를 기록해, 폭락에 대비한 헤지 비용이 사실상 공짜에 가까울 정도로 아무도 이를 원하지 않는 상황을 보여줍니다
• 모멘텀(AI 대용 지표) 변동성은 코로나19 이후 최고 수준까지 치솟은 반면 S&P500 지수 자체의 변동성은 잠잠한 상태를 유지하고 있어 괴리가 커지고 있습니다
🌍 신흥국 주식
• 신흥국 주식은 2018~2024년 선진국 대비 누적 약 50% 저조한 성과를 낸 뒤 2025년부터 선진국을 앞서기 시작했고, 올해 초 위험자산 축소 국면 이후에도 선진국 대비 견조한 흐름을 유지하고 있습니다
• 신흥국 주식은 여전히 선진국 대비 12개월 선행 주가수익비율(PER) 기준으로 할인 거래되고 있으며, 벤치마크 대비 비중도 낮아 평균적인 포트폴리오에서 과소 보유된 상태입니다
• JP모건이 추적하는 22개 신흥국 중앙은행 중 7곳은 추가 금리 인하가, 6곳은 동결이 예상되고 있어 추가 통화완화 여지가 남아있는 것으로 분석됩니다
🛢️ 원유 및 중동 지정학
• 미국은 이란이 호르무즈 해협에서 상업 선박 3척을 공격했다고 발표했으며, 이에 대응해 이란의 원유 수출 일반 면허를 철회하고 이란에 대한 군사 타격을 개시했습니다
• 브렌트유는 이 여파로 배럴당 76달러를 넘어섰고, 이후 트럼프 대통령이 이란과의 휴전이 끝났다고 언급하면서 80달러선을 재차 돌파했습니다. 이달 유가가 80달러를 넘을 가능성은 하루 전 13%에서 크게 높아진 것으로 나타났습니다
• 매니지드 머니의 원유 숏 포지션 비중이 40%를 넘어 최근 15년 중 세 번째로 높은 수준을 기록했고, 사상 최고 수준의 크랙 스프레드와 맞물려 견조한 바닥이 형성될 조건이 갖춰졌다는 분석이 나왔습니다
• 금은 최근 20년간 평균 7월 상승률이 1.5%로 연중 두 번째로 강한 달에 진입했습니다
💳 신용시장 및 금리
• 미국 프라이빗 크레딧 펀드에서 2분기 사상 최대인 156억 달러의 환매 요청이 발생해 3분기 연속 환매 규모가 늘어나고 있습니다
• 러셀2000 소형주의 이자비용이 EBITDA의 31%를 차지해 최근 6년 중 최고 수준까지 늘어나며 이자 부담이 가중되고 있습니다
• 미국 1년물 인플레이션 스왑금리는 최근 1~2개월 새 가파르게 하락하며 2024년 이후 최저 수준을 기록했고, 블룸버그 금융여건지수는 최근 10년래 가장 완화적인 수준에 머물러 있습니다
💵 달러
• 글로벌 금융기관의 4%가 향후 12~24개월 내 포트폴리오의 달러 비중을 축소할 계획이라고 밝혀, 관련 조사가 시작된 이래 처음으로 달러 축소 의견이 우세하게 나타났습니다
💊 헬스케어
• 트럼프 행정부의 FDA 인력 감축에도 불구하고 올해 상반기 신약 23건이 승인되며 최근 3년 중 최고의 상반기 실적을 기록했습니다
• 헬스케어 섹터 밸류에이션은 역사적 밴드의 하위 20% 구간에 머물러 있어 상대적으로 저평가된 상태를 유지하고 있습니다
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