📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.06.07(일)

🇺🇸 미국 주식 포지셔닝 및 레버리지
• 기관 투자자들의 미국 주식 포지션이 10점 만점에 9.5 수준으로 역대 최고치에 근접해 있습니다
• 헤지펀드 순 레버리지는 최근 수년간의 고점 수준으로 복귀했으며, 총 레버리지는 전체 기간 기준 100번째 퍼센타일에 달합니다
• 경기민감주에서 방어주를 뺀 포지션 비중이 17번째 퍼센타일로 2023년 이후 가장 낮습니다. 모멘텀 익스포저는 여전히 매우 높습니다
• 시스템적 운용 전략은 시장 하락 시 최대 1,490억 달러, 횡보 시 260억 달러, 상승 시에도 230억 달러어치를 매도할 수 있는 상황입니다
• 레버리지 주식 ETF 운용 자산이 3,000억 달러를 돌파해 전 세계 주식 7,500억 달러를 통제하고 있습니다. 시장 움직임을 강력하게 증폭시키는 구조입니다
• P/S 10배 이상의 고밸류에이션 주식들이 미국 증시 시가총액에서 차지하는 비중이 크게 높아졌으며, S&P 500 모멘텀 주식 대비 저변동성 주식 비율은 닷컴 버블 수준에 근접하고 있습니다

📈 기술주 및 나스닥
• S&P 500 대비 기술주 상대 강세가 10년 추세 채널의 상단에서 하락 전환됐습니다. 과거에도 동일한 패턴이 수차례 반복된 바 있습니다
• 대형 기술주에 대한 투자자 포지션이 역대 최고 밴드에 위치해 있습니다
• S&P 500 선물은 21일 이동평균선을 하향 돌파해 7,400~7,375 구간을 테스트 중입니다. 이를 결정적으로 하회할 경우 다음 지지는 50일 이동평균선이 위치한 7,200입니다
• 나스닥100은 장기 추세 채널 상단에서 반전된 후 29,000 부근의 피보나치 지지선을 테스트하고 있습니다. 이탈 시 28,000(50일 이동평균선)이 다음 지지입니다
• Meta(메타)가 증자를 검토한다는 파이낸셜타임스(FT) 보도 이후 주가가 7% 하락하며 하루에 1,150억 달러의 시가총액이 소실됐습니다

🔬 반도체
• 필라델피아 반도체 지수(SOX)가 21일 이동평균선과 추세 채널 하단선을 동시에 하향 돌파했습니다. 코로나19 이후 최대 일간 낙폭이었습니다. 다만 50일 이동평균선을 크게 상회하고 있어 장기 상승 추세는 유효합니다
• 헤지펀드의 반도체·하드웨어 집중이 심화되어 순 익스포저의 35%를 차지하고 있습니다
• Marvell Technology(MRVL)가 S&P 500 편입 소식에 7% 이상 급등했습니다

🇰🇷 한국 주식
• 한국 ETF(EWY)가 불과 5거래일 전 기록한 역대 최고가에서 약 20% 급락해 사실상 베어마켓에 진입했습니다. 여전히 50일 이동평균선을 크게 상회하고 있습니다
• 한국 시장의 급등락은 AI 관련 위험 선호 심리의 극단적 표현으로, 트럼프 행정부가 미국 AI 기업에 지분 취득 가능성을 시사한 것도 AI 섹터 전반의 심리에 영향을 주고 있습니다

📊 매크로 / 채권
• 주식 하락 시 채권이 예전처럼 크게 상승하지 않는 연동 구조의 변화가 나타나고 있습니다. S&P 500이 약 20% 하락할 때 채권은 최고점 기준 겨우 3%가량 상승하는 데 그쳤습니다
• 단기물 미국 국채(만기 1년 이내) 잔액이 8.3조 달러로 사상 최대치를 기록했습니다. 지난 5년 사이 2배로 늘어 정부의 단기 민간 자금 의존도가 크게 높아졌습니다
• 강력한 고용 지표가 발표된 직후 S&P 500이 약 2조 달러의 시가총액을 소실했습니다. 미국 인플레이션은 이란 전쟁 영향으로 3.8%로 상승한 상태에서 4월 구인건수(JOLTs)가 예상 대비 731,000건 급증해 760만 건(2024년 5월 이후 최고)을 기록했습니다

🛢️ 원유 / 에너지
• 이란의 원유 및 콘덴세이트 수출이 5월 하루 약 21만 배럴로 2020년 초 이후 최저치를 기록했습니다. 4월(134만 배럴) 대비 84%, 3월(190만 배럴) 대비 89% 급감했습니다
• 이란 원유 급감에 따라 중국의 이란산 원유 수입도 하루 110만 배럴로 줄었습니다. 다만 중국은 충분한 원유 비축량을 바탕으로 에너지 충격에 대한 내성을 갖추고 있습니다

🥇 금
• 4월 전 세계 중앙은행이 17톤의 금을 순매수했습니다. 폴란드가 14톤으로 최대 매수국이며 올해 누적 45톤을 사들여 보유량이 595톤에 달합니다. 중국도 8톤을 추가했습니다
• 3월에는 터키·러시아 주도로 중앙은행이 30톤 순매도했던 것과 대조됩니다

💸 가상자산
• 비트코인이 2025년 10월 최고가 대비 50% 이상 하락하며 6만 달러를 하회했습니다

🇪🇺 유럽 주식
• 미국 항공 여행 수요는 6월 1일 기준 258만 명으로 최근 2년 동기 수준을 유지하며 소비 저항이 나타나지 않고 있습니다

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지수가 이렇게 올랐어도, 한국 주식시장은 전 세계에서 가장 쌉니다..

📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.06.08(월)

🇺🇸 미국 주식 — 기술주·반도체 급락 및 지지선 점검
• S&P500 지수가 21일 이동평균선을 하향 돌파하며 7,400~7,375 구간의 단기 핵심 지지선을 테스트하고 있습니다. 이 구간이 무너질 경우 다음 의미 있는 지지선은 50일 이동평균선이 있는 7,200(선물 기준)까지 내려가야 찾을 수 있습니다.
• 나스닥100 지수(NDX)는 29,000 부근의 첫 번째 피보나치 지지선을 시험 중입니다. 이탈 시 그 다음 지지 구간은 50일 이동평균선과 겹치는 28,000 부근입니다.
• 필라델피아 반도체 지수(SOX)가 21일 이동평균선과 추세 채널 하단선을 동시에 이탈하며 코로나 팬데믹 이후 최대 일간 낙폭을 기록했습니다. 다만 50일 이동평균선은 여전히 크게 상회하고 있어 장기 상승 추세 자체는 훼손되지 않은 상태입니다.
• 반도체와 하드웨어가 헤지펀드 순 익스포저의 35%를 차지하고 있습니다. AI 기술주가 금요일 급락한 이후 이번 주에도 변동성이 이어질 것으로 예상됩니다.
• 미국 가계의 주식 자산 가치가 올해 들어 6조 달러 증가했습니다.
• 현재 밸류에이션은 인플레이션 정상화와 현 자기자본이익률(ROE) 유지를 가정할 때 구조적 적정가치에서 크게 벗어나지 않습니다. 다만 지수 구성이 성장주·방어주 중심으로 바뀐 점을 고려하면 CAPE 등 역사적 지표와의 단순 비교는 유효성이 낮아졌다는 분석이 나오고 있습니다.

🇰🇷 이머징 주식 — 한국 레버리지 급락
• 한국 3배 레버리지 ETF인 KORU가 금요일 하루에만 40% 이상 폭락했습니다.
• 손익분기점 회복을 기다리며 버티는 투자자들이 다수 남아 있어 추가 매도 압력이 이어질 수 있습니다.

⚠️ 지정학 — 이란·이스라엘 긴장 급고조
• 이스라엘이 베이루트를 공습한 후, 이란이 이스라엘을 향해 탄도미사일 3차례 파상 공격을 단행했습니다. 이스라엘은 보복을 예고한 상태입니다.
• 트럼프 대통령은 이란과의 협상 타결이 임박했다고 밝히는 한편, 이스라엘에 추가 공격을 자제하도록 촉구했습니다. 이스라엘의 베이루트 공습은 미국과 사전 조율이 없었다고 밝혔습니다.

🛢️ 원유·에너지
• 에너지 충격이 인플레이션 상승 압력으로 전이되고 있으며, 동시에 중앙은행의 통화정책 완화 여지를 축소시키고 있습니다.
• 이번 주 목요일 OPEC 월간 보고서가 발표될 예정으로, 에너지 수급 전망에 주목됩니다.

📅 이번 주 주요 일정
• 수요일: 5월 소비자물가지수(CPI)
• 목요일: 5월 생산자물가지수(PPI), OPEC 월간 보고서
• 금요일: 미시간대 소비자심리지수, 기대 인플레이션
• 화요일: 5월 기존주택판매
이번 주는 인플레이션 지표들이 연속으로 발표되어 연방준비제도(Fed)의 추가 정책 경로 판단에 핵심 재료가 될 전망입니다.

📉 고용 — 장기 실업 악화
• 27주 이상 장기 실업자가 5월에 155,000명 증가해 199만 명으로, 2021년 12월 이후 최고 수준에 도달했습니다.
• 전년 대비 524,000명 증가로 2021년 8월 이후 최대 연간 증가폭이며, 전체 실업자 중 비율은 27.5%로 2021년 12월 이후 최고치입니다. 2023년 초 대비 9.0%포인트 상승한 수치로, 2008·2020년 위기를 제외한 모든 경기침체 후 최고점을 상회하고 있습니다.

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코스피야 힘내...

팀이 지고있는데, 웃고있어요!

https://news.kbs.co.kr/news/pc/view/view.do?ncd=8580440&ref=A

9시~9시 5분
15시 20분~15시 30분

이 때는 ETF LP가 호가를 대지 않기 때문에, 시장가로 쏘면 안됩니다......

🇺🇸 미국 공포·탐욕 지수 (2026.06.08(월)): 42

📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.06.09(화)

🇺🇸 미국 주식 및 포지셔닝
• 헤지펀드 그로스 레버리지가 모든 시간대에서 100번째 백분위수로 역대 최고 수준을 유지하고 있습니다. 경기민감주(특히 기술주) 비중은 극단적으로 높고 방어주 비중은 역대 최저 수준에 가까워, 리스크 오프 전환 시 되돌림 위험이 높습니다.
• 골드만삭스 프라임에 따르면 미국 롱/숏 펀더멘털 헤지펀드의 그로스 레버리지는 1년 기준 8번째 백분위수인 208.4%로 상대적으로 여유가 있습니다.
• S&P500의 12개월 선행 PER은 21배로 5년 평균을 상회하지만 극단적인 고점에는 도달하지 않은 상태입니다.
• BTIG 경고: NDX가 금요일에 4% 이상 하락한 경우 90%의 확률로 다음 5거래일 내에 금요일 저점이 재차 이탈됩니다.
• 2026년 연초부터 미국 기업들이 승인한 자사주 매입은 6,850억 달러로, 기술·금융 섹터가 전체의 50% 이상을 차지하며 기계적 매수세를 제공하고 있습니다.
• 통계적 강세 신호: S&P500이 2개월 내 19% 이상 상승한 경우는 역사적으로 7번뿐이었으며 이후 1년 내 단 한 번도 하락하지 않았고 평균 40% 이상 상승했습니다.

🌊 변동성
• 금요일에 QQQ와 SPY 모두에서 역대 최고 풋 옵션 거래량이 기록됐습니다. 수개월간 방어 포지션을 외면하던 시장이 단 하루 만에 풋 수요로 급반전했습니다.
• 금요일 이전 투자자들은 풋보다 콜에 더 높은 비용을 지불하는 역방향 리스크 모드에 있었으며, 그 대가가 매우 비쌌습니다.
• 골드만삭스의 미국 변동성 패닉 지수가 오랫동안 보지 못했던 최대 규모의 급등을 기록했습니다. 팻테일 위험도 폭발적으로 상승했고, 내재 상관관계도 급등했습니다.
• 레버리지 ETF 리밸런싱 자금 흐름이 금요일 매도 압력을 증폭시켜 단순 급락을 본격적인 변동성 이벤트로 전환시켰습니다. 노무라(Nomura)는 리밸런싱 매도 규모를 약 520억 달러로 추산합니다.
• VXN(나스닥 변동성)과 VIX(S&P 변동성)의 격차가 이례적으로 크게 벌어졌으며, VXN은 3월 말 변동성 충격 당시의 극단치에 근접해 있습니다.

🔬 반도체
• 반도체 지수(SOX)가 금요일에 10.26% 폭락하며 2020년 3월 이후 최대 일간 하락률을 기록했습니다. 1994년 이후 역사상 네 번째로 최악의 하루입니다. 닷컴 버블 붕괴 때 두 번, 코로나 충격 때 두 번에 이어 AI 시대의 첫 번째 사례입니다.
• 골드만삭스에 따르면 SOX는 금요일 이전 200일 이동평균 대비 76% 과열 상태로 닷컴 버블 이후 최고 수준이었습니다. 단 하루 만에 이 격차가 22%p 줄었습니다.
• 기옥시아(Kioxia)는 2024년 12월 56억 달러로 상장 후 주가가 3,200% 이상 폭등하며 일본 최대 상장기업 대열에 진입했습니다. AI 시대 메모리 붐의 상징적 사례입니다.
• 메모리 가격이 지난 1년간 6배 이상 상승했으며, 메모리 시장은 1년에 6,000억 달러 규모로 성장할 전망입니다. AI 수요의 비탄력성이 전통 인플레이션 지표에 잡히지 않는 숨겨진 인플레이션 채널을 만들어내고 있습니다.
• 역사적으로 반도체 슈퍼사이클에는 여전히 30%의 상승여력이 남아 있다는 분석이 있습니다. 가장 강력한 장기 강세장도 가파른 조정을 경험한다는 점에서, 투자자들이 변동성을 견딜 수 있느냐가 관건입니다.

🚀 SpaceX IPO 및 AI 인프라
• 스페이스X(SpaceX)의 IPO 기업가치가 1.75조 달러로, 역사상 최대 규모의 IPO입니다. 2002년 2,700만 달러에서 24년 만에 6만4,800배 성장했습니다.
• IPO 락업 구조: 초기 투자자들은 6월 30일 Q2 실적 발표 후 주식의 20%를 매도 가능하며, 이후 단계적으로 추가 매도가 허용됩니다.
• 구글과의 9개월 컴퓨팅 계약에 대한 비판론이 있습니다. AI에 수천억 달러를 투자하는 구글이 자신들이 5% 지분을 보유한 2조 달러 IPO를 지원하려 한다는 의혹이며, 계약에 빠져나갈 구멍이 너무 많다는 지적이 나옵니다.
• xAI가 데이터센터에 400억 달러를 투자했으며, 앤트로픽·구글 계약 기준으로 컴퓨팅 라이선스 수익이 연 260억 달러에 달해 단 두 고객만으로도 18개월 내 투자 회수가 가능합니다.
• 기술 분야 신규 IPO 환경은 여전히 우호적이며 투자자들은 당장의 수익성을 요구하지 않고 있습니다. 오픈AI(OpenAI)가 IPO를 비공개로 신청한 것으로 알려졌습니다.

🥇 금 및 귀금속
• 금 가격은 이란 전쟁 발발 이후 지정학적 리스크가 높아졌음에도 13% 하락했습니다. 지난 1월 연초 대비 25% 상승했던 금과 64% 상승했던 은 모두 현재 연초 대비 마이너스로 전환됐습니다.
• 이머징마켓 중앙은행의 금 보유량은 지난 분기 0.4% 증가에 그쳐 2025년의 5.3% 증가에서 크게 둔화됐습니다. 터키 중앙은행(CBRT)은 3월에 금 125톤을 매도했으나 리라화 안정 후 매수를 재개했습니다.
• 글로벌 중앙은행들이 4월에 금 17톤을 순매수하며 3월의 -30톤 순매도에서 반전했습니다.
• 금 보석 수요는 지난 1년간 21% 감소했으며, 인도는 금 수입 관세를 추가 인상했습니다. 실질금리 상승도 금의 매력을 낮추는 요인입니다.
• 금 가격 하락이 투기 세력의 관심을 재점화하고 있습니다. 금 선물 풋/콜 비율이 급락하고 CME 순롱 포지션이 반등하며 저점 매수 수요 회복 조짐이 나타나고 있습니다.

💵 미국 채권 및 금리
• 미국 30년물 국채 금리가 심리적으로 중요한 5%를 다시 넘어섰습니다. 5.1% 구간이 더 의미 있는 저항선으로 주목받고 있습니다.
• 주식과 국채 금리의 상관관계가 급격히 역상관으로 전환됐습니다. 주식이 다시 금리에 민감해진 만큼 10년물 금리 4.5% 수준이 핵심 리스크 임계값입니다.
• 이란 전쟁 이후 유가가 금리의 주요 동인이었으나, 최근 금리 급등은 원유 가격 상승 없이 독립적으로 진행되고 있습니다. 유가 뒷받침 없이 금리가 계속 오른다면 더 심각한 문제가 될 수 있습니다.
• 경제 서프라이즈 지수가 폭발적으로 상승했으며, 10년물 금리가 추가로 따라 상승할지 주목됩니다.

📊 인플레이션
• 인플레이션이 다시 고개를 들고 있으며, 연준이 마지막으로 경제를 이처럼 과열되게 내버려뒀던 2021년 상황과 비교하는 시각이 늘고 있습니다. 1970년대와의 비교가 점점 더 많은 트레이더들의 레이더에 올라오고 있습니다.

🇰🇷 한국 주식
• 코스피가 금요일 반도체 폭락 이후 단기 추세선을 하향 돌파하고 21일 이동평균선 아래로 마감했습니다. 50일 이동평균선이 다음 주요 지지선 역할을 하고 있습니다.
• 코스피 VIX가 주가 상승과 변동성 상승이 동시에 나타나는 비정상적인 국면에 장기간 갇혀 있습니다. 헤지 비용이 높아져 헤지 없이 노출된 투자자들의 강제 매도 압력이 나타나고 있습니다.

🇪🇺 유럽 주식
• 독일 증시가 2023년 12월 이후 처음으로 골든 크로스를 형성했습니다. 직전 골든 크로스 이후 독일 증시는 2년간 53% 급등했습니다.

🌐 기타 주요 이슈
• 이란이 이스라엘에 대한 군사 작전 중단을 발표하면서 나스닥100 선물이 1.5% 이상 급등했습니다.
• 미국 IT 고용은 챗GPT 출시(2022년 11월) 이후 11% 감소한 반면 비IT 고용은 10% 증가하는 역사적인 노동시장 양극화가 진행 중입니다.
• 중국 증시 신용융자(마진데빗)가 2년 만에 두 배로 증가하며 역대 최고치인 약 4,310억 달러를 기록했습니다.

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인간의 욕심은 끝이 없고, 같은 실수를 반복한다.

최근들어 주식선물이 2단계 가격제한폭으로 확대될 때, 간혹 시장가 매수/매도로 주문 넣었던게 호가 긁으면서 피뢰침 쏘는 경우가 많습니다.

선물 매매는 무조건 지정가로 하세요. 반대로 저거 잡아먹는 알고리즘도 어디선 돌리고 있습니다.

🇺🇸 미국 공포·탐욕 지수 (2026.06.09(화)): 39

📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.06.10(수)

🇺🇸 미국 주식 및 시장 구조
• S&P 500 ETF 배당수익률이 이번 주 처음으로 1% 아래로 내려가며 2000년 닷컴 버블 당시 사상 최저 수익률인 0.94%에 근접하고 있습니다.
• 뱅크오브아메리카(BofA)에 따르면 10가지 역사적 시장 고점 지표 중 7가지가 발동되었으며, 이는 과거 약세장 직전에 관찰된 평균 수준과 일치합니다. 고PER 주식의 과도한 투기, 하이퍼스케일러 설비투자의 영업현금흐름 대비 100% 근접, 자사주 매입 둔화 등이 동시에 나타나고 있습니다.
• S&P 500이 7,400 지지 구간에서 반등했습니다. 초기 저항은 대형 하락 캔들의 중간 지점인 7,500이며, 이를 돌파해야 범위 고점이 다시 주목받게 됩니다. 7,400 이탈 시 50일 이동평균선이 다음 지지 구간입니다.
• CTA의 매매 흐름 전망은 급격한 하락이 없는 한 미미합니다. 주요 피벗 레벨은 단기 7,293, 중기 7,001, 장기 6,581입니다.
• AI 제외 S&P는 5일 수익률 기준 +21bp를 기록한 반면 S&P 500 전체는 -110bp를 기록해, AI 리더십이 더 이상 시장 전체를 끌어올리지 못하고 있습니다.
• IPO 물결이 가속화되고 있습니다. 미국 주식 발행 규모가 2023년 초 분기당 약 300억 달러에서 현재 약 1,200억 달러로 4배 증가했으며, 스페이스X·오픈AI·앤스로픽 등 대형 IPO가 앞으로 수개월 내 예정되어 있습니다.
• 올해 들어서만 6조 달러의 자산이 창출되었으며, 2025년 한 해 동안 10조 달러 자산 가치 증가 위에 추가된 것입니다. 미국 가계의 33%가 주식에 연동되어 있으며, 이는 사상 최고 비율입니다.

💻 반도체 및 기술주 포지셔닝
• 나스닥 100(NDX)이 28,800 근처 단기 핵심 지지 구간에서 반등했습니다. 초기 저항은 대형 하락 캔들의 50% 되돌림 지점 근방이며, 범위 저점 이탈 시 50일 이동평균선으로의 하락이 열립니다.
• 필라델피아 반도체 지수(SOX)는 가파른 추세 채널 하단과 21일 이동평균선에서 반등했습니다. 그러나 추세 채널을 이탈하는 장중 흐름도 나타나고 있어 종가 확인이 중요합니다.
• 대형 기술주 포지셔닝이 매우 과도하게 확장된 상태입니다. 기술주 내 분산도는 2000년 2월 이후 가장 높은 수준입니다.
• 개인 투자자들이 2023년 11월 이후 최대 규모인 4,700만 달러의 반도체 종목(마이크론·샌디스크) 순매도를 기록했습니다. 대형 IPO를 앞두고 현금 확보를 위한 매도로 분석됩니다.

🌊 변동성
• 나스닥 변동성 지수(VXN)이 이미 지난 3월 공황 수준의 고점에 근접하고 있습니다. 기술주에서 주가 상승과 변동성이 동반 상승하는 현상이 계속되며 헤지 비용이 급등해 많은 투자자들이 보호 포지션을 취하지 않고 있습니다.
• 내재 상관관계(implied correlations)가 최근 변동성 충격 이후 최고 수준으로 다시 올라섰습니다. 이는 개별 종목보다 시장 전체가 동시에 움직이는 경향이 강해졌음을 의미합니다.
• 지난 금요일 패닉 장세에서 레버리지 ETF 리밸런싱 물량이 극도로 대규모로 쏟아져 유동성에 무관하게 기계적으로 실행되며 변동성 급등을 증폭시켰습니다.
• 미국 주식 시가총액 대비 GDP 비율이 사상 최고치인 238%를 기록했습니다. 이는 주식 시장 가치(75.7조 달러)가 미국 경제 규모(31.8조 달러)의 2.38배에 달하는 수준으로, 전년 대비 38 퍼센트포인트 급등한 것입니다.

🌏 한국·이머징 주식
• KOSPI가 하룻밤 사이 8% 급등했음에도 불구하고 한국 ETF(EWY)는 대형 하락 반전 캔들을 출력했습니다. EWY가 21일 이동평균선 아래로 내려가며 가파른 추세선에 근접해 있습니다.
• SK하이닉스는 전 세계에서 가장 큰 레버리지 단일 종목 ETF가 될 만큼 레버리지 ETF 거래량이 폭발적으로 증가했습니다. 한국 레버리지 ETF 거래량 폭증은 AI 테마가 최대 레버리지로 가동되고 있음을 보여줍니다.
• KOSPI 변동성 지수(VIX)가 하룻밤 사이 폭발적으로 상승했습니다. 현재 변동성 수준에서 시장은 하루 약 5.6%의 움직임을 반영하고 있으며, 이는 닷컴 버블 말기와 유사한 패턴입니다.
• 한국 가계가 광범위하게 보유한 ELS(주가연계증권)는 하락 시 딜러들이 동적 헤지를 강제 실행하는 구조로, 시장이 갑자기 상방 스퀴즈에서 기계적인 하방 가속으로 전환될 수 있는 위험을 내포하고 있습니다.
• 3배 레버리지 EWY 상품(KORU)이 불과 며칠 전 수준으로 돌아가려면 두 배의 상승이 필요합니다. 레버리지 ETF는 단기 매매용 상품으로, 급격한 하락 이후 손익분기점 회복에 수년이 걸릴 수 있습니다.
• 중국 주식시장 증거금 거래 잔고가 사상 최고치인 약 4,310억 달러를 기록했습니다. 이는 2년 만에 두 배로 증가한 수치로, 2015년 중국 주식시장 버블 당시 고점인 3,540억 달러를 22% 초과합니다.

💵 달러 및 금리
• DXY는 작년 4월 이후 사실상 97~100 박스권에 갇혀 있습니다. 101을 결정적으로 돌파해야 의미 있는 매수세가 유입될 수 있으며, 현재 강한 경제 지표·상승하는 금리·약화된 유럽·가벼운 포지셔닝이 상승 조건을 형성하고 있습니다.
• JP모건의 HDSI(매파-비둘기파 감성 지수)가 1년여 만에 가장 매파적인 수준에 도달했습니다. 달러화는 고용 지표 개선 및 금리 상승에 비해 여전히 저평가 상태입니다.
• CTA들은 달러 롱 포지션을 유지하고 있으나 최대치에는 크게 못 미칩니다. 반면 자산운용사들은 달러에 순롱 포지션을 취하지 않고 있어 포지셔닝 대비가 엇갈립니다.
• 미국 고용시장은 역사적인 양극화를 보이고 있습니다. 챗GPT 출시 이후 IT 고용이 -11%(33만 2,000명) 감소한 반면, 민간 교육·의료 서비스 고용은 증가하고 있습니다.

🇪🇺 유럽
• 씨티은행(Citi)의 유럽-미국 경제 서프라이즈 스프레드가 급격히 좁혀지며 양 지역 간 경제 모멘텀 격차가 커지고 있습니다.
• 유로/달러는 ECB 회의를 앞두고 JP모건의 단기 적정가치 추정 범위(1.10~1.15)를 초과해 있습니다. 유로화가 200일 이동평균선 아래에서 약세를 보이고 있지만, 1.15 지지선이 무너지기 전까지는 본격적인 약세 시나리오가 성립하지 않습니다.

🥇 금·은
• 은이 200일 이동평균선 아래로 하락하며 68달러 지지선을 이탈했습니다. 약 1년 전 은 가격 급등 시작 이후 처음으로 장기 이동평균선 아래에서 마감한 것입니다. 이후 주목할 지지 구간은 60달러, 그 아래는 52달러입니다.
• 은이 하락할 때 변동성이 함께 상승하는 현상이 나타나고 있습니다. 귀금속은 통상 상방 스큐로 거래되는데, 하락 시 변동성 확대는 심리 악화의 명확한 신호입니다.
• 은은 이미 하락 추세에 진입한 반면 반도체 지수는 아직 그렇지 않습니다. 은의 고점 패턴과 현재 SOX 구조 간의 유사성이 지적되고 있으며, 은이 반도체의 향후 흐름을 선행할 수 있는지 주목됩니다.
• 비상업적 투기 세력은 은 가격 상승 추격에 거의 관심을 보이지 않고 있으며, 이런 신중한 태도가 현재까지는 옳은 판단으로 증명되고 있습니다.

📊 매크로·경제
• 기업 GDP 대비 직원 보상 비율이 약 54%로 1948년 통계 집계 이후 최저치를 기록했습니다. 2001년 이후 이 비율이 10포인트 감소하는 동안 기업 이익의 GDP 비중은 두 배로 늘어났습니다.
• 미국 소득 상위 1%가 이제 중산층 전체보다 더 많은 부를 보유하고 있습니다. 미국 성인 11명 중 1명은 백만장자이며, 미국에서 하루 1,000명 이상의 백만장자가 새로 탄생하고 있습니다.
• 이란이 미국 아파치 헬기를 격추했다는 트럼프 대통령의 발표 이후 나스닥 100이 장중 -4% 가까이 하락했습니다. 이후 이란이 미국과의 군사적 충돌을 중단한다고 발표하자 선물 시장은 +1.5% 급반등했습니다.
• 미국 소비자의 43.6%가 1년 전보다 재정 상황이 악화되었다고 응답했습니다. 이는 2023년 1월 이후 최고치로 3개월 연속 상승세를 기록하고 있습니다.
• 중국의 희토류 수출 통제로 가격이 급등하고 있습니다. 방산·항공우주·반도체에 사용되는 이트륨(Yt

trium)은 2025년 4월 이후 14,000% 급등해 킬로그램당 약 1,100달러에 달합니다. 전기차와 풍력발전 영구자석에 사용되는 테르븀(Terbium)은 같은 기간 350% 상승했습니다.
• 2026년 중반 강력한 엘니뇨(El Niño)가 발생할 가능성이 높아졌습니다.

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재밌네요. 연구해봐야지.

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