📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.06.04(목)
🌏 이머징 주식 / 아시아 AI 테마
• 글로벌 신흥시장(GEM)은 최근 20년 만에 가장 빠른 연간 매수 속도를 기록하고 있습니다. EEM은 연초 이후 30% 상승해 매그세브(Mag7)의 7%를 크게 앞질렀습니다.
• EEM의 RSI(상대강도지수)가 71에 도달하며 과매수 영역에 진입했고, 50일 이동평균선 대비 약 13% 높은 수준에서 거래되고 있습니다. 해방의 날 저점 이후의 상단 추세선도 상향 돌파했습니다.
• TSMC, 삼성전자, SK하이닉스, 텐센트, 알리바바 5개 종목이 EEM 비중의 약 35%를 차지하며, TSMC·삼성·SK하이닉스 3개만으로 약 30%를 구성합니다. EEM과 필라델피아 반도체 지수(SOX)는 사실상 동조화되어 움직이고 있습니다.
• 아시아 AI 하드웨어 바스켓은 2025년 초 이후 매그세브 대비 100% 이상 초과 성과를 기록했습니다. 헤지펀드들은 3월 아시아 투매를 완전히 되돌렸으며, 중국을 제외한 신흥시장(EM ex-China) 배분 비중은 사상 최고치를 경신했습니다.
• 미국 데이터센터 건설 지출이 4월 기준 전년 동기 대비 28% 증가해 연율 507억 달러를 기록했습니다. 이는 사상 최초로 정부 교통 인프라 지출(499억 달러)을 넘어선 수치이며, 2022년 이후 357% 급증한 것입니다.
🇺🇸 미국 주식 / 나스닥
• 에스앤피(S&P) 500과 QQQ가 장중 및 종가 기준 사상 최고치를 경신했으나, 매그세브 7개 종목 중 단 하나도 신고가를 기록하지 못했습니다. 오히려 5개 종목이 5일·10일·20일 이동평균선 아래에서 장을 마쳤습니다.
• 나스닥 100(NDX)이 지난 45거래일 동안 단 8개의 하락 음봉을 기록했으며, 오늘이 5월 19일 이후 첫 의미 있는 음봉입니다. 해당 추세선이 하향 돌파될 경우 약 3% 아래 21일 이동평균선으로 시선이 이동합니다.
• 나스닥 100은 세 차례의 주요 고점을 연결하는 장기 상단 추세선을 테스트하고 있으며, 주간 RSI는 코로나19 이후 첫 폭발적 반등 이후 최고치입니다.
• 에스앤피 500은 2023년 이후 유지된 대형 상승 채널을 유지하고 있으며, 5% 조정이 발생해도 한 달 전 수준으로 되돌아가는 정도에 불과합니다.
• 소프트웨어 업종의 EPS 상향 비율이 8년 만에 최고치로 급등했으며, 미국 소프트웨어 30개 종목 중 24개가 2026~2027년 EPS 전망치를 상향 조정했습니다.
• 스페이스엑스(SpaceX)는 약 5억 5,560만 주를 주당 135달러에 공개할 계획이며, 이는 750억 달러를 조달하고 기업가치를 1조 7,700억 달러로 평가받는 역대 최대 규모 IPO입니다.
💻 매그세브 / 기술주 밸류에이션
• 에스앤피 기술 섹터의 최근 12개월 주가수익비율(P/E)이 3월 30일 저점 이후 약 32배에서 48배로 급등했습니다. 기술 섹터 전반의 장기 EPS 성장 기대치는 역대 최고 수준에 근접하고 있습니다.
• 매그세브의 이익(earnings)과 잉여현금흐름(free cash flow) 간의 괴리가 심화되고 있습니다. 2023년 초 이후 이익 전망 수정은 우세했으나 FCF 수정은 이를 따르지 못하고 있습니다.
• 대형 클라우드 기업(하이퍼스케일러)들의 설비투자가 영업현금흐름의 70%(2025년)에서 2026년에는 거의 100%에 달할 것으로 예상됩니다.
• 마이크로소프트·구글·아마존·메타·엔비디아·애플 등 빅테크 6개사는 2015년 대비 설비투자 및 연구개발 비율이 크게 높아지며 자산 경량에서 자본집약형 기업으로 변모했습니다.
• 기술 섹터의 자사주매입 수익률(buyback yield)이 글로벌 금융위기 이후 최저 수준으로 하락했고, 커뮤니케이션 서비스도 2021년 이후 최저입니다.
• 2022년 IT 주식이 30% 하락하며 시장 대비 12% 부진했던 선례를 고려할 때, 인플레이션 재부상으로 금리인상 기대치가 재조정될 경우 기술주에 상당한 하방 압력이 생길 수 있습니다.
💵 금리 / 통화정책
• 옵션 시장은 연방준비제도(Fed)가 연내 최소 한 차례 금리를 인상할 확률을 약 50%로 반영하고 있습니다. 2027년을 바라보면, 금리인상 가능성이 금리인하 가능성의 약 두 배에 달합니다.
• 미국 10년물 국채 금리가 3월부터 유지된 추세선에서 반등하며 21일 이동평균선 회복을 시도하고 있습니다.
• 원유 가격과 금리가 밀접하게 연동되어 움직이며 현재 가장 지배적인 매크로 연관성 중 하나입니다.
• 달러-엔 환율이 다시 160 근방으로 상승하며 일본 당국의 개입 우려가 재점화되고 있습니다. 일본은행(BoJ)의 엔화 방어를 위한 미국 국채 매도는 글로벌 금리에 추가 상승 압력을 가할 수 있습니다.
• 투기적 달러 롱 포지션이 약 165억 달러로 확대되며 2025년 2월 이후 최고치를 기록했습니다.
🌊 변동성
• 주식 변동성(VIX)과 채권 변동성(MOVE) 간의 격차가 주목됩니다. 증시는 금리 상승을 배경 소음으로 취급하고 있으나, 역사적으로 이런 내성은 어느 순간 갑자기 무너지는 패턴을 반복해 왔습니다.
• 나스닥 변동성 지수(VXN)가 강한 상승세에도 좀처럼 낮아지지 않고 있습니다. 스큐(skew)도 수개월간의 하락 후 소폭 반등하기 시작했습니다.
• QQQ 7월 730/690 풋 스프레드가 약 4.5배의 손익비를 제공한다는 분석이 나옵니다. 투자자들이 점점 더 하락 무방비 상태에 노출되고 있어, 소규모 하락이 더 큰 하락으로 이어질 가능성에 유의해야 합니다.
🛢️ 원유 / 지정학
• 이란-미국 협상이 진행 중이나 최종 합의에는 이르지 못했습니다. 이란 측은 레바논 문제가 포함되지 않은 합의는 수용하지 않겠다는 입장입니다.
• 인도의 석유 제품 수출이 5월에 전년 동기 대비 31% 감소한 하루 87만 8,000배럴로 2022년 10월 이후 최저치를 기록했습니다. 이란 전쟁으로 인해 정제 업체들이 국내 공급을 우선시한 결과입니다.
• 국제원자력기구(IAEA)는 이란의 핵 리스크가 2월 28일 이란 전쟁 개시 이전보다 높아졌다고 평가하고 있습니다.
🏚️ 경기소비재 / 필수소비재
• 경기소비재 섹터는 2021년 말 이후 전체 시장 대비 40% 부진한 성과를 기록하고 있습니다. 고금리가 밸류에이션을 압박하는 동시에 내구재 소비 회복을 막고 있습니다.
• 노동 수요 부진과 인플레이션 상승이 맞물리면서 실질 구매력이 3년 만에 최저 수준으로 하락했습니다. 자동차 등 경기소비재 판매에 직접적인 하방 압력으로 작용합니다.
• 식품·개인위생·가정용품 등 필수소비재 소비도 2025년 중반 이후 급격히 둔화되고 있습니다. 일자리 창출 부진과 비관적 심리로 중하위 소득층 지출이 위축된 결과입니다.
🇪🇺 유럽 경제
• 골드만삭스는 영국 경제가 주요 매크로 지표에서 양호한 위치에 있다고 평가합니다. 서비스업 기여 비중이 선진국 평균을 크게 웃돌아 방어적 구조를 갖추고 있습니다.
• AI 광범위 도입 시 2035년까지 영국 GDP가 약 12% 증가할 수 있다고 골드만삭스는 추산합니다. 영국은 미국·중국에 이어 세계 세 번째 규모의 AI 산업을 보유하고 있습니다.
🏠 부동산
• 주택 판매 부진으로 미분양 재고가 증가하며 공급 과잉이 심화되고 있습니다. 주택건설업체(homebuilder) 주식의 투자 매력을 더욱 떨어뜨리는 요인입니다.
---
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🌏 이머징 주식 / 아시아 AI 테마
• 글로벌 신흥시장(GEM)은 최근 20년 만에 가장 빠른 연간 매수 속도를 기록하고 있습니다. EEM은 연초 이후 30% 상승해 매그세브(Mag7)의 7%를 크게 앞질렀습니다.
• EEM의 RSI(상대강도지수)가 71에 도달하며 과매수 영역에 진입했고, 50일 이동평균선 대비 약 13% 높은 수준에서 거래되고 있습니다. 해방의 날 저점 이후의 상단 추세선도 상향 돌파했습니다.
• TSMC, 삼성전자, SK하이닉스, 텐센트, 알리바바 5개 종목이 EEM 비중의 약 35%를 차지하며, TSMC·삼성·SK하이닉스 3개만으로 약 30%를 구성합니다. EEM과 필라델피아 반도체 지수(SOX)는 사실상 동조화되어 움직이고 있습니다.
• 아시아 AI 하드웨어 바스켓은 2025년 초 이후 매그세브 대비 100% 이상 초과 성과를 기록했습니다. 헤지펀드들은 3월 아시아 투매를 완전히 되돌렸으며, 중국을 제외한 신흥시장(EM ex-China) 배분 비중은 사상 최고치를 경신했습니다.
• 미국 데이터센터 건설 지출이 4월 기준 전년 동기 대비 28% 증가해 연율 507억 달러를 기록했습니다. 이는 사상 최초로 정부 교통 인프라 지출(499억 달러)을 넘어선 수치이며, 2022년 이후 357% 급증한 것입니다.
🇺🇸 미국 주식 / 나스닥
• 에스앤피(S&P) 500과 QQQ가 장중 및 종가 기준 사상 최고치를 경신했으나, 매그세브 7개 종목 중 단 하나도 신고가를 기록하지 못했습니다. 오히려 5개 종목이 5일·10일·20일 이동평균선 아래에서 장을 마쳤습니다.
• 나스닥 100(NDX)이 지난 45거래일 동안 단 8개의 하락 음봉을 기록했으며, 오늘이 5월 19일 이후 첫 의미 있는 음봉입니다. 해당 추세선이 하향 돌파될 경우 약 3% 아래 21일 이동평균선으로 시선이 이동합니다.
• 나스닥 100은 세 차례의 주요 고점을 연결하는 장기 상단 추세선을 테스트하고 있으며, 주간 RSI는 코로나19 이후 첫 폭발적 반등 이후 최고치입니다.
• 에스앤피 500은 2023년 이후 유지된 대형 상승 채널을 유지하고 있으며, 5% 조정이 발생해도 한 달 전 수준으로 되돌아가는 정도에 불과합니다.
• 소프트웨어 업종의 EPS 상향 비율이 8년 만에 최고치로 급등했으며, 미국 소프트웨어 30개 종목 중 24개가 2026~2027년 EPS 전망치를 상향 조정했습니다.
• 스페이스엑스(SpaceX)는 약 5억 5,560만 주를 주당 135달러에 공개할 계획이며, 이는 750억 달러를 조달하고 기업가치를 1조 7,700억 달러로 평가받는 역대 최대 규모 IPO입니다.
💻 매그세브 / 기술주 밸류에이션
• 에스앤피 기술 섹터의 최근 12개월 주가수익비율(P/E)이 3월 30일 저점 이후 약 32배에서 48배로 급등했습니다. 기술 섹터 전반의 장기 EPS 성장 기대치는 역대 최고 수준에 근접하고 있습니다.
• 매그세브의 이익(earnings)과 잉여현금흐름(free cash flow) 간의 괴리가 심화되고 있습니다. 2023년 초 이후 이익 전망 수정은 우세했으나 FCF 수정은 이를 따르지 못하고 있습니다.
• 대형 클라우드 기업(하이퍼스케일러)들의 설비투자가 영업현금흐름의 70%(2025년)에서 2026년에는 거의 100%에 달할 것으로 예상됩니다.
• 마이크로소프트·구글·아마존·메타·엔비디아·애플 등 빅테크 6개사는 2015년 대비 설비투자 및 연구개발 비율이 크게 높아지며 자산 경량에서 자본집약형 기업으로 변모했습니다.
• 기술 섹터의 자사주매입 수익률(buyback yield)이 글로벌 금융위기 이후 최저 수준으로 하락했고, 커뮤니케이션 서비스도 2021년 이후 최저입니다.
• 2022년 IT 주식이 30% 하락하며 시장 대비 12% 부진했던 선례를 고려할 때, 인플레이션 재부상으로 금리인상 기대치가 재조정될 경우 기술주에 상당한 하방 압력이 생길 수 있습니다.
💵 금리 / 통화정책
• 옵션 시장은 연방준비제도(Fed)가 연내 최소 한 차례 금리를 인상할 확률을 약 50%로 반영하고 있습니다. 2027년을 바라보면, 금리인상 가능성이 금리인하 가능성의 약 두 배에 달합니다.
• 미국 10년물 국채 금리가 3월부터 유지된 추세선에서 반등하며 21일 이동평균선 회복을 시도하고 있습니다.
• 원유 가격과 금리가 밀접하게 연동되어 움직이며 현재 가장 지배적인 매크로 연관성 중 하나입니다.
• 달러-엔 환율이 다시 160 근방으로 상승하며 일본 당국의 개입 우려가 재점화되고 있습니다. 일본은행(BoJ)의 엔화 방어를 위한 미국 국채 매도는 글로벌 금리에 추가 상승 압력을 가할 수 있습니다.
• 투기적 달러 롱 포지션이 약 165억 달러로 확대되며 2025년 2월 이후 최고치를 기록했습니다.
🌊 변동성
• 주식 변동성(VIX)과 채권 변동성(MOVE) 간의 격차가 주목됩니다. 증시는 금리 상승을 배경 소음으로 취급하고 있으나, 역사적으로 이런 내성은 어느 순간 갑자기 무너지는 패턴을 반복해 왔습니다.
• 나스닥 변동성 지수(VXN)가 강한 상승세에도 좀처럼 낮아지지 않고 있습니다. 스큐(skew)도 수개월간의 하락 후 소폭 반등하기 시작했습니다.
• QQQ 7월 730/690 풋 스프레드가 약 4.5배의 손익비를 제공한다는 분석이 나옵니다. 투자자들이 점점 더 하락 무방비 상태에 노출되고 있어, 소규모 하락이 더 큰 하락으로 이어질 가능성에 유의해야 합니다.
🛢️ 원유 / 지정학
• 이란-미국 협상이 진행 중이나 최종 합의에는 이르지 못했습니다. 이란 측은 레바논 문제가 포함되지 않은 합의는 수용하지 않겠다는 입장입니다.
• 인도의 석유 제품 수출이 5월에 전년 동기 대비 31% 감소한 하루 87만 8,000배럴로 2022년 10월 이후 최저치를 기록했습니다. 이란 전쟁으로 인해 정제 업체들이 국내 공급을 우선시한 결과입니다.
• 국제원자력기구(IAEA)는 이란의 핵 리스크가 2월 28일 이란 전쟁 개시 이전보다 높아졌다고 평가하고 있습니다.
🏚️ 경기소비재 / 필수소비재
• 경기소비재 섹터는 2021년 말 이후 전체 시장 대비 40% 부진한 성과를 기록하고 있습니다. 고금리가 밸류에이션을 압박하는 동시에 내구재 소비 회복을 막고 있습니다.
• 노동 수요 부진과 인플레이션 상승이 맞물리면서 실질 구매력이 3년 만에 최저 수준으로 하락했습니다. 자동차 등 경기소비재 판매에 직접적인 하방 압력으로 작용합니다.
• 식품·개인위생·가정용품 등 필수소비재 소비도 2025년 중반 이후 급격히 둔화되고 있습니다. 일자리 창출 부진과 비관적 심리로 중하위 소득층 지출이 위축된 결과입니다.
🇪🇺 유럽 경제
• 골드만삭스는 영국 경제가 주요 매크로 지표에서 양호한 위치에 있다고 평가합니다. 서비스업 기여 비중이 선진국 평균을 크게 웃돌아 방어적 구조를 갖추고 있습니다.
• AI 광범위 도입 시 2035년까지 영국 GDP가 약 12% 증가할 수 있다고 골드만삭스는 추산합니다. 영국은 미국·중국에 이어 세계 세 번째 규모의 AI 산업을 보유하고 있습니다.
🏠 부동산
• 주택 판매 부진으로 미분양 재고가 증가하며 공급 과잉이 심화되고 있습니다. 주택건설업체(homebuilder) 주식의 투자 매력을 더욱 떨어뜨리는 요인입니다.
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📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.06.05(금)
🇺🇸 미국 주식 및 M&A
• Mag-7(매그니피센트 7)의 이익은 2010년 이후 연평균 20% 성장해 나머지 S&P500(연평균 7%)을 크게 앞섰습니다. 그러나 Mag-7은 현재 S&P500 대비 신고가를 기록하지 못하고 있습니다.
• EPS는 강하지만 잉여현금흐름(FCF)이 이를 따라가지 못하는 이익 질 문제가 부각되고 있습니다. Mag-7의 설비투자(Capex) 비율이 2015년 대비 크게 높아지며 자산경량 혁신 기업에서 자본집약 기업으로 변화하고 있습니다.
• S&P500의 섹터별 장기 EPS 성장률 기대치가 역대 최고 수준에 근접해 실망 위험이 커지고 있습니다. 반면 S&P500의 향후 12개월 이익마진은 신고치를 경신하고 있습니다.
• 애플(AAPL)의 선행 PER이 수년래 고점에 도달했습니다. 선행 PER 기준 S&P500 대비 60% 프리미엄에 거래되고 있습니다. MSFT는 200일 이동평균선을 단 하루 상향 돌파한 뒤 곧바로 급락했습니다.
• 글로벌 M&A가 달러 기준 사상 최고치 경신을 시도하고 있습니다. 북미 M&A 발표 규모는 5월에 3,150억 달러로 4월(2,860억 달러)에서 증가했습니다. AI뿐만 아니라 비즈니스 서비스 등 다양한 섹터에서 딜이 쏟아지고 있습니다.
• 나스닥 선물이 급등 랠리 시작 이후 처음으로 추세선 아래로 미끄러지고 있습니다. QQQ도 상승 과정에서 여러 개의 큰 가격 갭을 남겨두었습니다. 다우(Dow)지수는 하루 800포인트 상승하며 사상 최고치를 기록했습니다.
🤖 AI/반도체
• 필라델피아 반도체 지수(SOX) 대 Mag-7 비율이 불과 몇 달 만에 2020년 초 이후 가장 극단적인 수준까지 수직 상승했습니다. 지난 1년간 SOX는 187% 상승한 반면 Mag-7은 35%에 그쳤습니다. 최근 저점 이후로는 SOX +83%, Mag-7 +20%입니다.
• 반도체 ETF(SMH)의 내재변동성이 100번째 백분위에 도달했습니다. SOX는 전날 대형 행잉맨(hanging man) 캔들을 형성하며 잠재적 반전 신호를 보냈습니다. 7~8% 조정이 있더라도 3월 이후 추세 채널 하단 수준에 그칩니다.
• 엔비디아(NVDA)가 최근 한 달간 반도체 섹터와 반대 방향으로 움직인 빈도가 2022년 강세장 시작 이후 가장 높은 수준입니다. 50거래일 중 약 50%에서 SOX와 반대 방향으로 움직였습니다.
• TS 롬바드(TS Lombard)는 AI 생태계 매출의 약 85%가 여전히 생태계 내부 지출에서 발생하는 것으로 추정합니다. 하이퍼스케일러들이 오픈에이아이(OpenAI), 앤트로픽(Anthropic) 등에 투자하면서 동시에 그들로부터 주문을 받는 순환 구조가 형성돼 있어, 실제 최종 수요가 얼마인지 불분명합니다.
• 미국 데이터센터 건설 지출이 4월에 전년 대비 28% 급증하며 역대 최고치를 기록했습니다.
₿ 가상자산
• 비트코인이 최근 세션에서 급락하며 핵심 지지선인 6만 달러에 근접해서 거래되고 있습니다. RSI가 18 이하로 하락하며 수년래 가장 과매도된 수준을 기록했습니다.
• 비트코인은 5월 11일 이후 시가총액 4,000억 달러 이상을 잃었으며, ETH는 2026년 2월 6일 이후 처음으로 1,800달러 아래로 하락했습니다. 가상자산 전체 시장은 2025년 10월 최고치 대비 2조 달러 이상(약 48%) 증발했습니다.
• 달러 약세가 비트코인 강세를 뒷받침해왔으나, 달러 인덱스(DXY) 역수 대비 비트코인의 괴리가 점점 더 극적으로 커지고 있습니다. 달러 흐름이 시사하는 수준보다 훨씬 아래에서 거래되고 있습니다.
• 코스피(KOSPI)와 비트코인의 상관관계가 주목받고 있습니다. 한국 AI 주식의 투기적 과열이 풀릴 경우 비트코인에 매수세가 유입될 수 있다는 분석입니다.
🌏 이머징 주식
• 골드만삭스(GS)는 MSCI 이머징마켓 이익이 올해 55%, 2027년 20% 성장할 것으로 전망했습니다(이전 전망 각각 45%, 19%). 북아시아 이익 추정 상향이 주된 이유입니다.
• 골드만삭스는 대만을 비중확대(Overweight)로 상향하고 코스피 목표치를 12,000으로 올렸습니다. 이는 현재 수준 대비 약 37% 상승 여력입니다. 한국 증시가 올해 두 배 이상 상승해 조정에 취약하다는 점을 인정하면서도, 선행 PER 8.2배와 메모리 반도체 사이클 수혜가 강세 논거를 뒷받침한다고 주장했습니다.
• 중국 본토 투자자들이 홍콩 주식을 사상 최고 속도로 매도하고 있습니다. 홍콩 주식 ETF의 주간 자금 유출이 37억 달러로 역대 최대를 기록했으며, 이는 5주 연속, 최근 12주 중 10번째 유출입니다. 자금은 중국 본토 상장 종목으로 이동하고 있습니다.
• 이머징마켓의 월별 누적 자금 유입이 지속 상승 추세를 이어가고 있으며, 이익 전망 수정 지수도 선진국 대비 우위를 보이고 있습니다.
💵 미국 채권 및 금리
• 미국 10년물 금리가 3월 이후 형성된 추세 채널의 하단에서 거래되고 있습니다. 채권 금리의 향방을 결정하는 데 유가가 핵심 변수로 지목됩니다.
• 역사적으로 10년물 금리가 4.5%를 의미 있게 상회할 경우 주식 밸류에이션 부담이 훨씬 강해집니다. 실질금리가 1.5%를 넘어서면 미국 주식 밸류에이션에 압박을 줄 수 있습니다.
• S&P500과 채권 변동성(MOVE 지수)은 오랫동안 긴밀한 관계를 유지해왔습니다. 현재 두 지표 간 괴리가 매우 커진 상황으로, 면밀한 모니터링이 필요합니다.
• 채권 금리가 소폭만 완화되어도 주식 시장의 성과 폭이 넓어질 수 있다는 분석입니다.
🥇 금
• 투기 세력의 금 순매수 포지션이 2024년 2월 이후 최저 수준으로 하락했습니다. 투기 세력이 계속해서 시장을 빠져나가고 있습니다.
• 금이 200일 이동평균선과 핵심 지지선인 4,400달러 바로 위에서 거래되고 있습니다. 금 변동성(GVZ)이 두 달 전 극단적 수준에서 크게 낮아진 상황에서, 상방 콜 스프레드가 좋은 대안으로 분석됩니다.
🌍 지정학
• 트럼프 대통령이 이란 최고지도자 모흐타바 하메네이(Mojtaba Khamenei)와의 만남을 "딜을 위해서라면 영광"이라고 발언했습니다. 미국 현직 대통령과 이란 최고지도자 간의 대면 회담이 성사될 경우 역사상 최초입니다.
• 이란 국영 파르스(Fars) 통신은 미-이란 핵 협상이 "진행 중"이라고 보도했습니다. 국제원자력기구(IAEA)도 이란 핵 관련 위험을 경고한 바 있습니다.
• 인도의 석유제품 수출이 급감하고 있습니다. 이란 관련 갈등으로 정유업체들이 이란산 원유 처리를 중단해야 하는 상황으로 분석됩니다.
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🇺🇸 미국 주식 및 M&A
• Mag-7(매그니피센트 7)의 이익은 2010년 이후 연평균 20% 성장해 나머지 S&P500(연평균 7%)을 크게 앞섰습니다. 그러나 Mag-7은 현재 S&P500 대비 신고가를 기록하지 못하고 있습니다.
• EPS는 강하지만 잉여현금흐름(FCF)이 이를 따라가지 못하는 이익 질 문제가 부각되고 있습니다. Mag-7의 설비투자(Capex) 비율이 2015년 대비 크게 높아지며 자산경량 혁신 기업에서 자본집약 기업으로 변화하고 있습니다.
• S&P500의 섹터별 장기 EPS 성장률 기대치가 역대 최고 수준에 근접해 실망 위험이 커지고 있습니다. 반면 S&P500의 향후 12개월 이익마진은 신고치를 경신하고 있습니다.
• 애플(AAPL)의 선행 PER이 수년래 고점에 도달했습니다. 선행 PER 기준 S&P500 대비 60% 프리미엄에 거래되고 있습니다. MSFT는 200일 이동평균선을 단 하루 상향 돌파한 뒤 곧바로 급락했습니다.
• 글로벌 M&A가 달러 기준 사상 최고치 경신을 시도하고 있습니다. 북미 M&A 발표 규모는 5월에 3,150억 달러로 4월(2,860억 달러)에서 증가했습니다. AI뿐만 아니라 비즈니스 서비스 등 다양한 섹터에서 딜이 쏟아지고 있습니다.
• 나스닥 선물이 급등 랠리 시작 이후 처음으로 추세선 아래로 미끄러지고 있습니다. QQQ도 상승 과정에서 여러 개의 큰 가격 갭을 남겨두었습니다. 다우(Dow)지수는 하루 800포인트 상승하며 사상 최고치를 기록했습니다.
🤖 AI/반도체
• 필라델피아 반도체 지수(SOX) 대 Mag-7 비율이 불과 몇 달 만에 2020년 초 이후 가장 극단적인 수준까지 수직 상승했습니다. 지난 1년간 SOX는 187% 상승한 반면 Mag-7은 35%에 그쳤습니다. 최근 저점 이후로는 SOX +83%, Mag-7 +20%입니다.
• 반도체 ETF(SMH)의 내재변동성이 100번째 백분위에 도달했습니다. SOX는 전날 대형 행잉맨(hanging man) 캔들을 형성하며 잠재적 반전 신호를 보냈습니다. 7~8% 조정이 있더라도 3월 이후 추세 채널 하단 수준에 그칩니다.
• 엔비디아(NVDA)가 최근 한 달간 반도체 섹터와 반대 방향으로 움직인 빈도가 2022년 강세장 시작 이후 가장 높은 수준입니다. 50거래일 중 약 50%에서 SOX와 반대 방향으로 움직였습니다.
• TS 롬바드(TS Lombard)는 AI 생태계 매출의 약 85%가 여전히 생태계 내부 지출에서 발생하는 것으로 추정합니다. 하이퍼스케일러들이 오픈에이아이(OpenAI), 앤트로픽(Anthropic) 등에 투자하면서 동시에 그들로부터 주문을 받는 순환 구조가 형성돼 있어, 실제 최종 수요가 얼마인지 불분명합니다.
• 미국 데이터센터 건설 지출이 4월에 전년 대비 28% 급증하며 역대 최고치를 기록했습니다.
₿ 가상자산
• 비트코인이 최근 세션에서 급락하며 핵심 지지선인 6만 달러에 근접해서 거래되고 있습니다. RSI가 18 이하로 하락하며 수년래 가장 과매도된 수준을 기록했습니다.
• 비트코인은 5월 11일 이후 시가총액 4,000억 달러 이상을 잃었으며, ETH는 2026년 2월 6일 이후 처음으로 1,800달러 아래로 하락했습니다. 가상자산 전체 시장은 2025년 10월 최고치 대비 2조 달러 이상(약 48%) 증발했습니다.
• 달러 약세가 비트코인 강세를 뒷받침해왔으나, 달러 인덱스(DXY) 역수 대비 비트코인의 괴리가 점점 더 극적으로 커지고 있습니다. 달러 흐름이 시사하는 수준보다 훨씬 아래에서 거래되고 있습니다.
• 코스피(KOSPI)와 비트코인의 상관관계가 주목받고 있습니다. 한국 AI 주식의 투기적 과열이 풀릴 경우 비트코인에 매수세가 유입될 수 있다는 분석입니다.
🌏 이머징 주식
• 골드만삭스(GS)는 MSCI 이머징마켓 이익이 올해 55%, 2027년 20% 성장할 것으로 전망했습니다(이전 전망 각각 45%, 19%). 북아시아 이익 추정 상향이 주된 이유입니다.
• 골드만삭스는 대만을 비중확대(Overweight)로 상향하고 코스피 목표치를 12,000으로 올렸습니다. 이는 현재 수준 대비 약 37% 상승 여력입니다. 한국 증시가 올해 두 배 이상 상승해 조정에 취약하다는 점을 인정하면서도, 선행 PER 8.2배와 메모리 반도체 사이클 수혜가 강세 논거를 뒷받침한다고 주장했습니다.
• 중국 본토 투자자들이 홍콩 주식을 사상 최고 속도로 매도하고 있습니다. 홍콩 주식 ETF의 주간 자금 유출이 37억 달러로 역대 최대를 기록했으며, 이는 5주 연속, 최근 12주 중 10번째 유출입니다. 자금은 중국 본토 상장 종목으로 이동하고 있습니다.
• 이머징마켓의 월별 누적 자금 유입이 지속 상승 추세를 이어가고 있으며, 이익 전망 수정 지수도 선진국 대비 우위를 보이고 있습니다.
💵 미국 채권 및 금리
• 미국 10년물 금리가 3월 이후 형성된 추세 채널의 하단에서 거래되고 있습니다. 채권 금리의 향방을 결정하는 데 유가가 핵심 변수로 지목됩니다.
• 역사적으로 10년물 금리가 4.5%를 의미 있게 상회할 경우 주식 밸류에이션 부담이 훨씬 강해집니다. 실질금리가 1.5%를 넘어서면 미국 주식 밸류에이션에 압박을 줄 수 있습니다.
• S&P500과 채권 변동성(MOVE 지수)은 오랫동안 긴밀한 관계를 유지해왔습니다. 현재 두 지표 간 괴리가 매우 커진 상황으로, 면밀한 모니터링이 필요합니다.
• 채권 금리가 소폭만 완화되어도 주식 시장의 성과 폭이 넓어질 수 있다는 분석입니다.
🥇 금
• 투기 세력의 금 순매수 포지션이 2024년 2월 이후 최저 수준으로 하락했습니다. 투기 세력이 계속해서 시장을 빠져나가고 있습니다.
• 금이 200일 이동평균선과 핵심 지지선인 4,400달러 바로 위에서 거래되고 있습니다. 금 변동성(GVZ)이 두 달 전 극단적 수준에서 크게 낮아진 상황에서, 상방 콜 스프레드가 좋은 대안으로 분석됩니다.
🌍 지정학
• 트럼프 대통령이 이란 최고지도자 모흐타바 하메네이(Mojtaba Khamenei)와의 만남을 "딜을 위해서라면 영광"이라고 발언했습니다. 미국 현직 대통령과 이란 최고지도자 간의 대면 회담이 성사될 경우 역사상 최초입니다.
• 이란 국영 파르스(Fars) 통신은 미-이란 핵 협상이 "진행 중"이라고 보도했습니다. 국제원자력기구(IAEA)도 이란 핵 관련 위험을 경고한 바 있습니다.
• 인도의 석유제품 수출이 급감하고 있습니다. 이란 관련 갈등으로 정유업체들이 이란산 원유 처리를 중단해야 하는 상황으로 분석됩니다.
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헨리의 퀀트대학
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"스페이스X도 예외 없다…S&P500, 12개월 대기 규정 유지"
- S&P 다우존스가 스페이스X 같은 메가캡 기업의 S&P 500 신속 편입을 허용하자는 제안을 거부하고, 기존 편입 요건을 그대로 유지하기로 함
- 신규 상장 기업에 적용되는 12개월 대기 기간과 수익성·유통주식 요건이 그대로 유지되며, 사상 최대 규모가 될 수 있는 IPO를 준비 중인 스페이스X도 상장 후 최소 1년이 지나야 S&P 500 편입 자격을 얻게 됨
- S&P 다우존스가 스페이스X 같은 메가캡 기업의 S&P 500 신속 편입을 허용하자는 제안을 거부하고, 기존 편입 요건을 그대로 유지하기로 함
- 신규 상장 기업에 적용되는 12개월 대기 기간과 수익성·유통주식 요건이 그대로 유지되며, 사상 최대 규모가 될 수 있는 IPO를 준비 중인 스페이스X도 상장 후 최소 1년이 지나야 S&P 500 편입 자격을 얻게 됨
❤5
📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.06.06(토)
🇺🇸 미국 주식 및 AI/기술 섹터
• S&P 500에서 기술 섹터 비중이 39.7%로 사상 최고치를 기록했습니다. 2000년 3월 닷컴버블 당시 고점보다 약 5%포인트 높은 수준입니다.
• S&P 500 모멘텀 대비 저변동성 주식 비율이 닷컴 버블 고점에 근접하고 있으며, 경기조정 밸류에이션 역시 2000년 이후 최고 수준에 달했습니다.
• 기술주가 수직 상승하는 동안 필수소비재와 금융주가 동반 상승을 거부한 사례는 2000년 1분기까지의 12개월 구간이 역사상 유일했습니다.
• 나스닥100(NDX)이 사상 최고치 대비 약 2.5% 하락했습니다. 5월 중순 조정과 달리 이번에는 변동성이 동반 상승하고 있어, 조정이 더 깊어질 가능성을 시사합니다. 첫 번째 지지선은 21일 이동평균선인 29,750 부근이며, 그 아래로는 29,600과 28,800이 다음 주요 지지선입니다.
• 골드만삭스(Goldman Sachs)에 따르면 2025년 이후 주가 상승분의 약 70%가 소수 AI 인프라 기업의 초과 성과에서 비롯되었습니다. UBS는 경제의 AI 의존도가 취약점이 될 수 있다고 경고했습니다.
• BofA 강세/약세 지표가 역발상 매도 신호를 발생시켰으며, 최근 급락과 시기가 맞아떨어졌습니다.
• 나스닥100이 하루 -4.5% 하락하며 2026년 최대 일간 하락을 기록했습니다. S&P 500이 강한 고용 보고서 발표 직후 수 시간 만에 약 2조 달러 시가총액을 잃었습니다.
🇰🇷 한국 주식 (KOSPI/반도체)
• 코스피가 최근 들어 가장 큰 폭의 일일 하락을 기록했습니다. 8,000 수준은 추세 채널 하단, 21일 이동평균선, 5월 중순 돌파 고점이 겹치는 핵심 지지선입니다. 이 구간이 무너지면 세계에서 가장 선호받던 AI 트레이드가 최대 리스크 요인으로 전환될 수 있습니다.
• 올해 코스피 대규모 하락 이후에는 나스닥100 조정이 뒤따르는 경우가 많았습니다. 한국 ETF(EWY)의 하락이 반도체 시장 전반으로 파급되고 있습니다.
• 골드만삭스는 코스피 목표치를 12,000(현재 대비 약 37% 상승 여력)으로 제시하며 강세 의견을 유지하고 있습니다. 8.2배의 선행 PER 밸류에이션과 메모리 사이클 모멘텀을 근거로 제시했습니다.
• SK하이닉스가 하룻밤 사이 약 10% 급락했습니다. 포물선 급등 과정에서 생긴 수많은 상승 갭이 부분적인 되돌림만으로도 뒤늦은 매수자들에게 상당한 손실을 안겨줄 수 있습니다.
• 한국 주식에 대한 레버리지 배팅이 폭발적으로 증가했으며, 이미 심각한 손실이 발생하고 있습니다. 코스피 변동성 지수(KOSPI VIX)는 극단적인 수준에서 거래되고 있으며, 시장이 향후 일일 등락폭을 약 4.5%로 반영하고 있습니다.
📡 반도체 (SOX)
• 소엑스(SOX)가 10% 급락하며 추세 채널 아래로 마감했고, 21일 이동평균선도 하향 이탈했습니다. 랠리 시작 이후 가장 공격적인 매도세입니다. 50일 이동평균선은 아직 훨씬 낮은 수준에 위치해 있습니다.
• 마이크론(MU) 옵션 프리미엄 거래량이 약 15억 달러로, SPY와 QQQ 각각의 약 10억 달러를 모두 넘어섰습니다. 주가는 시가총액 기준 940억 달러를 잃었습니다.
• 글로벌 제조업 PMI와 세계 반도체 매출을 비교하면, 반도체 사이클 모멘텀이 여전히 지속되고 있음을 확인할 수 있습니다.
🌊 변동성
• VIX와 VXN이 급등하고 있습니다. 기술주의 현물 상승·변동성 상승 구조로 인해 비싼 내재 변동성을 보고 보호를 포기했던 투자자들이 무방비 상태로 노출되고 있습니다.
• VIX 계절성 패턴과 최근 급등 시기가 정확히 일치합니다.
• 내재 상관관계 급등과 TDEX(극단적 하방 테일 지수) 동반 급등은 시장 불안정 신호입니다.
• VXEEM(이머징 ETF 변동성 지수)과 VIX의 격차가 극단적으로 벌어졌습니다. 이머징 시장 변동성이 심각한 스트레스를 신호하고 있습니다.
• 하방 풋 스큐가 지난 1.5개월간 완전히 리셋된 이후 다시 급격히 상승하고 있습니다.
• QQQ 7월물 730/690 풋 스프레드 전략이 현재 유효해지고 있으며, 하락 지속 시 행사가 조정이 검토될 수 있습니다.
🌍 이머징 주식
• 오랫동안 지연됐던 이머징마켓 리밸런싱이 진행 중입니다. MSCI 이머징마켓의 선행 P/E는 선진국 대비 여전히 매력적인 수준입니다.
• 씨티(Citi) 경제 서프라이즈 지수가 2023년 10월 이후 최고치로 개선되었습니다. 이머징마켓 성장률은 분쟁 발발 이후 소폭만 둔화된 수준을 유지하고 있습니다.
• MSCI 이머징마켓 국가 동일 가중 지수는 이번 강세가 반도체에만 국한된 것이 아님을 보여주고 있습니다.
🛢 원유
• 전략 비축유(SPR)를 포함한 미국 원유 재고가 하루 약 200만 배럴씩 감소하고 있습니다.
• 물가 조정 기준으로 현재 브렌트유 가격은 20년 분포의 50번째 백분위(중간값) 수준에 위치해 있습니다.
💵 달러 및 환율
• CA FX 팀에 따르면 리스크 지수가 -0.7343(지난주 -0.7171)으로 2년 이상 만에 최저 수준에 도달했으며, 추세가 하락세로 전환되고 있습니다.
📊 매크로/경제
• 미국 인플레이션이 이란 전쟁의 영향으로 3.8%까지 재상승했습니다. 강한 고용 보고서 발표로 시장이 기대하던 금리 인하 기대가 약화되고 있습니다.
• 4월 JOLTS 구인건수가 예상과 달리 73.1만 건 급증하며 76만 건으로 2024년 5월 이후 최고치를 기록했습니다.
• 하트넷(Hartnett)에 따르면 CPI가 4%를 초과할 경우 S&P 500은 이후 3개월간 평균 -4%, 6개월간 평균 -7% 하락합니다.
• 기업 이익을 뒤따르는 고용이 이번에는 다소 둔화된 양상을 보이고 있습니다.
₿ 가상자산
• 비트코인이 6만 달러 아래로 하락하며 2025년 10월 사상 최고치 대비 -50% 이상 하락했습니다. 24시간 레버리지 청산 규모가 15억 달러에 달했습니다.
🏢 개별 종목
• 메타(META)가 FT 보도(유상증자 검토) 이후 하루 -7% 하락하며 시가총액 1,150억 달러를 잃었습니다.
• 리비안(RIVN)은 코로나 이후 최대 규모 미국 IPO였으나, 공모가 아래로 하락한 이후 개인 투자자들이 대거 매도했습니다.
• BNP파리바(BNPP)는 스페이스X 자유유통주식(FF)이 750억 달러로 가정될 경우, 패시브 인덱스 투자자들로부터 약 300억 달러의 매수 수요가 발생할 것으로 추산했습니다.
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🇺🇸 미국 주식 및 AI/기술 섹터
• S&P 500에서 기술 섹터 비중이 39.7%로 사상 최고치를 기록했습니다. 2000년 3월 닷컴버블 당시 고점보다 약 5%포인트 높은 수준입니다.
• S&P 500 모멘텀 대비 저변동성 주식 비율이 닷컴 버블 고점에 근접하고 있으며, 경기조정 밸류에이션 역시 2000년 이후 최고 수준에 달했습니다.
• 기술주가 수직 상승하는 동안 필수소비재와 금융주가 동반 상승을 거부한 사례는 2000년 1분기까지의 12개월 구간이 역사상 유일했습니다.
• 나스닥100(NDX)이 사상 최고치 대비 약 2.5% 하락했습니다. 5월 중순 조정과 달리 이번에는 변동성이 동반 상승하고 있어, 조정이 더 깊어질 가능성을 시사합니다. 첫 번째 지지선은 21일 이동평균선인 29,750 부근이며, 그 아래로는 29,600과 28,800이 다음 주요 지지선입니다.
• 골드만삭스(Goldman Sachs)에 따르면 2025년 이후 주가 상승분의 약 70%가 소수 AI 인프라 기업의 초과 성과에서 비롯되었습니다. UBS는 경제의 AI 의존도가 취약점이 될 수 있다고 경고했습니다.
• BofA 강세/약세 지표가 역발상 매도 신호를 발생시켰으며, 최근 급락과 시기가 맞아떨어졌습니다.
• 나스닥100이 하루 -4.5% 하락하며 2026년 최대 일간 하락을 기록했습니다. S&P 500이 강한 고용 보고서 발표 직후 수 시간 만에 약 2조 달러 시가총액을 잃었습니다.
🇰🇷 한국 주식 (KOSPI/반도체)
• 코스피가 최근 들어 가장 큰 폭의 일일 하락을 기록했습니다. 8,000 수준은 추세 채널 하단, 21일 이동평균선, 5월 중순 돌파 고점이 겹치는 핵심 지지선입니다. 이 구간이 무너지면 세계에서 가장 선호받던 AI 트레이드가 최대 리스크 요인으로 전환될 수 있습니다.
• 올해 코스피 대규모 하락 이후에는 나스닥100 조정이 뒤따르는 경우가 많았습니다. 한국 ETF(EWY)의 하락이 반도체 시장 전반으로 파급되고 있습니다.
• 골드만삭스는 코스피 목표치를 12,000(현재 대비 약 37% 상승 여력)으로 제시하며 강세 의견을 유지하고 있습니다. 8.2배의 선행 PER 밸류에이션과 메모리 사이클 모멘텀을 근거로 제시했습니다.
• SK하이닉스가 하룻밤 사이 약 10% 급락했습니다. 포물선 급등 과정에서 생긴 수많은 상승 갭이 부분적인 되돌림만으로도 뒤늦은 매수자들에게 상당한 손실을 안겨줄 수 있습니다.
• 한국 주식에 대한 레버리지 배팅이 폭발적으로 증가했으며, 이미 심각한 손실이 발생하고 있습니다. 코스피 변동성 지수(KOSPI VIX)는 극단적인 수준에서 거래되고 있으며, 시장이 향후 일일 등락폭을 약 4.5%로 반영하고 있습니다.
📡 반도체 (SOX)
• 소엑스(SOX)가 10% 급락하며 추세 채널 아래로 마감했고, 21일 이동평균선도 하향 이탈했습니다. 랠리 시작 이후 가장 공격적인 매도세입니다. 50일 이동평균선은 아직 훨씬 낮은 수준에 위치해 있습니다.
• 마이크론(MU) 옵션 프리미엄 거래량이 약 15억 달러로, SPY와 QQQ 각각의 약 10억 달러를 모두 넘어섰습니다. 주가는 시가총액 기준 940억 달러를 잃었습니다.
• 글로벌 제조업 PMI와 세계 반도체 매출을 비교하면, 반도체 사이클 모멘텀이 여전히 지속되고 있음을 확인할 수 있습니다.
🌊 변동성
• VIX와 VXN이 급등하고 있습니다. 기술주의 현물 상승·변동성 상승 구조로 인해 비싼 내재 변동성을 보고 보호를 포기했던 투자자들이 무방비 상태로 노출되고 있습니다.
• VIX 계절성 패턴과 최근 급등 시기가 정확히 일치합니다.
• 내재 상관관계 급등과 TDEX(극단적 하방 테일 지수) 동반 급등은 시장 불안정 신호입니다.
• VXEEM(이머징 ETF 변동성 지수)과 VIX의 격차가 극단적으로 벌어졌습니다. 이머징 시장 변동성이 심각한 스트레스를 신호하고 있습니다.
• 하방 풋 스큐가 지난 1.5개월간 완전히 리셋된 이후 다시 급격히 상승하고 있습니다.
• QQQ 7월물 730/690 풋 스프레드 전략이 현재 유효해지고 있으며, 하락 지속 시 행사가 조정이 검토될 수 있습니다.
🌍 이머징 주식
• 오랫동안 지연됐던 이머징마켓 리밸런싱이 진행 중입니다. MSCI 이머징마켓의 선행 P/E는 선진국 대비 여전히 매력적인 수준입니다.
• 씨티(Citi) 경제 서프라이즈 지수가 2023년 10월 이후 최고치로 개선되었습니다. 이머징마켓 성장률은 분쟁 발발 이후 소폭만 둔화된 수준을 유지하고 있습니다.
• MSCI 이머징마켓 국가 동일 가중 지수는 이번 강세가 반도체에만 국한된 것이 아님을 보여주고 있습니다.
🛢 원유
• 전략 비축유(SPR)를 포함한 미국 원유 재고가 하루 약 200만 배럴씩 감소하고 있습니다.
• 물가 조정 기준으로 현재 브렌트유 가격은 20년 분포의 50번째 백분위(중간값) 수준에 위치해 있습니다.
💵 달러 및 환율
• CA FX 팀에 따르면 리스크 지수가 -0.7343(지난주 -0.7171)으로 2년 이상 만에 최저 수준에 도달했으며, 추세가 하락세로 전환되고 있습니다.
📊 매크로/경제
• 미국 인플레이션이 이란 전쟁의 영향으로 3.8%까지 재상승했습니다. 강한 고용 보고서 발표로 시장이 기대하던 금리 인하 기대가 약화되고 있습니다.
• 4월 JOLTS 구인건수가 예상과 달리 73.1만 건 급증하며 76만 건으로 2024년 5월 이후 최고치를 기록했습니다.
• 하트넷(Hartnett)에 따르면 CPI가 4%를 초과할 경우 S&P 500은 이후 3개월간 평균 -4%, 6개월간 평균 -7% 하락합니다.
• 기업 이익을 뒤따르는 고용이 이번에는 다소 둔화된 양상을 보이고 있습니다.
₿ 가상자산
• 비트코인이 6만 달러 아래로 하락하며 2025년 10월 사상 최고치 대비 -50% 이상 하락했습니다. 24시간 레버리지 청산 규모가 15억 달러에 달했습니다.
🏢 개별 종목
• 메타(META)가 FT 보도(유상증자 검토) 이후 하루 -7% 하락하며 시가총액 1,150억 달러를 잃었습니다.
• 리비안(RIVN)은 코로나 이후 최대 규모 미국 IPO였으나, 공모가 아래로 하락한 이후 개인 투자자들이 대거 매도했습니다.
• BNP파리바(BNPP)는 스페이스X 자유유통주식(FF)이 750억 달러로 가정될 경우, 패시브 인덱스 투자자들로부터 약 300억 달러의 매수 수요가 발생할 것으로 추산했습니다.
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헨리의 퀀트대학
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"한국이 전 세계 주식시장의 운명을 쥐고있다!"
1. 한국 주식시장에 대한 열기가 매우 뜨겁습니다. 국내 얘기가 아니라 월가 얘기입니다. 월가에서도 한국에 대한 투자 비중이 급격히 증가하고 있습니다.
2. 문제는 그와 함께 증가하는 광기입니다. 인기와 함께 레버리지 베팅 또한 미친듯이 증가하고 있습니다.
3. 공포지수로 알려진 KOSPI VIX(VKOSPI)는 70 수준입니다. 이는 하루에 지수가 4%도 변동할 수 있다는 뜻입니다. 이 값이 내려오지 않는 한 앞으로도 급등과 급락은 계속 될 것입니다.
4. 한국 주식시장(EWY)와 미국 주식시장을 이끄는 반도체지수(SOX)가 사실상 같이 움직이고 있습니다. 한국 주식시장이 붕괴한다면, 미국 반도체 시장, 그리고 미국 주식 시장도 함께 무너집니다.
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1. 한국 주식시장에 대한 열기가 매우 뜨겁습니다. 국내 얘기가 아니라 월가 얘기입니다. 월가에서도 한국에 대한 투자 비중이 급격히 증가하고 있습니다.
2. 문제는 그와 함께 증가하는 광기입니다. 인기와 함께 레버리지 베팅 또한 미친듯이 증가하고 있습니다.
3. 공포지수로 알려진 KOSPI VIX(VKOSPI)는 70 수준입니다. 이는 하루에 지수가 4%도 변동할 수 있다는 뜻입니다. 이 값이 내려오지 않는 한 앞으로도 급등과 급락은 계속 될 것입니다.
4. 한국 주식시장(EWY)와 미국 주식시장을 이끄는 반도체지수(SOX)가 사실상 같이 움직이고 있습니다. 한국 주식시장이 붕괴한다면, 미국 반도체 시장, 그리고 미국 주식 시장도 함께 무너집니다.
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❤7
📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.06.07(일)
🇺🇸 미국 주식 포지셔닝 및 레버리지
• 기관 투자자들의 미국 주식 포지션이 10점 만점에 9.5 수준으로 역대 최고치에 근접해 있습니다
• 헤지펀드 순 레버리지는 최근 수년간의 고점 수준으로 복귀했으며, 총 레버리지는 전체 기간 기준 100번째 퍼센타일에 달합니다
• 경기민감주에서 방어주를 뺀 포지션 비중이 17번째 퍼센타일로 2023년 이후 가장 낮습니다. 모멘텀 익스포저는 여전히 매우 높습니다
• 시스템적 운용 전략은 시장 하락 시 최대 1,490억 달러, 횡보 시 260억 달러, 상승 시에도 230억 달러어치를 매도할 수 있는 상황입니다
• 레버리지 주식 ETF 운용 자산이 3,000억 달러를 돌파해 전 세계 주식 7,500억 달러를 통제하고 있습니다. 시장 움직임을 강력하게 증폭시키는 구조입니다
• P/S 10배 이상의 고밸류에이션 주식들이 미국 증시 시가총액에서 차지하는 비중이 크게 높아졌으며, S&P 500 모멘텀 주식 대비 저변동성 주식 비율은 닷컴 버블 수준에 근접하고 있습니다
📈 기술주 및 나스닥
• S&P 500 대비 기술주 상대 강세가 10년 추세 채널의 상단에서 하락 전환됐습니다. 과거에도 동일한 패턴이 수차례 반복된 바 있습니다
• 대형 기술주에 대한 투자자 포지션이 역대 최고 밴드에 위치해 있습니다
• S&P 500 선물은 21일 이동평균선을 하향 돌파해 7,400~7,375 구간을 테스트 중입니다. 이를 결정적으로 하회할 경우 다음 지지는 50일 이동평균선이 위치한 7,200입니다
• 나스닥100은 장기 추세 채널 상단에서 반전된 후 29,000 부근의 피보나치 지지선을 테스트하고 있습니다. 이탈 시 28,000(50일 이동평균선)이 다음 지지입니다
• Meta(메타)가 증자를 검토한다는 파이낸셜타임스(FT) 보도 이후 주가가 7% 하락하며 하루에 1,150억 달러의 시가총액이 소실됐습니다
🔬 반도체
• 필라델피아 반도체 지수(SOX)가 21일 이동평균선과 추세 채널 하단선을 동시에 하향 돌파했습니다. 코로나19 이후 최대 일간 낙폭이었습니다. 다만 50일 이동평균선을 크게 상회하고 있어 장기 상승 추세는 유효합니다
• 헤지펀드의 반도체·하드웨어 집중이 심화되어 순 익스포저의 35%를 차지하고 있습니다
• Marvell Technology(MRVL)가 S&P 500 편입 소식에 7% 이상 급등했습니다
🇰🇷 한국 주식
• 한국 ETF(EWY)가 불과 5거래일 전 기록한 역대 최고가에서 약 20% 급락해 사실상 베어마켓에 진입했습니다. 여전히 50일 이동평균선을 크게 상회하고 있습니다
• 한국 시장의 급등락은 AI 관련 위험 선호 심리의 극단적 표현으로, 트럼프 행정부가 미국 AI 기업에 지분 취득 가능성을 시사한 것도 AI 섹터 전반의 심리에 영향을 주고 있습니다
📊 매크로 / 채권
• 주식 하락 시 채권이 예전처럼 크게 상승하지 않는 연동 구조의 변화가 나타나고 있습니다. S&P 500이 약 20% 하락할 때 채권은 최고점 기준 겨우 3%가량 상승하는 데 그쳤습니다
• 단기물 미국 국채(만기 1년 이내) 잔액이 8.3조 달러로 사상 최대치를 기록했습니다. 지난 5년 사이 2배로 늘어 정부의 단기 민간 자금 의존도가 크게 높아졌습니다
• 강력한 고용 지표가 발표된 직후 S&P 500이 약 2조 달러의 시가총액을 소실했습니다. 미국 인플레이션은 이란 전쟁 영향으로 3.8%로 상승한 상태에서 4월 구인건수(JOLTs)가 예상 대비 731,000건 급증해 760만 건(2024년 5월 이후 최고)을 기록했습니다
🛢️ 원유 / 에너지
• 이란의 원유 및 콘덴세이트 수출이 5월 하루 약 21만 배럴로 2020년 초 이후 최저치를 기록했습니다. 4월(134만 배럴) 대비 84%, 3월(190만 배럴) 대비 89% 급감했습니다
• 이란 원유 급감에 따라 중국의 이란산 원유 수입도 하루 110만 배럴로 줄었습니다. 다만 중국은 충분한 원유 비축량을 바탕으로 에너지 충격에 대한 내성을 갖추고 있습니다
🥇 금
• 4월 전 세계 중앙은행이 17톤의 금을 순매수했습니다. 폴란드가 14톤으로 최대 매수국이며 올해 누적 45톤을 사들여 보유량이 595톤에 달합니다. 중국도 8톤을 추가했습니다
• 3월에는 터키·러시아 주도로 중앙은행이 30톤 순매도했던 것과 대조됩니다
💸 가상자산
• 비트코인이 2025년 10월 최고가 대비 50% 이상 하락하며 6만 달러를 하회했습니다
🇪🇺 유럽 주식
• 미국 항공 여행 수요는 6월 1일 기준 258만 명으로 최근 2년 동기 수준을 유지하며 소비 저항이 나타나지 않고 있습니다
---
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🇺🇸 미국 주식 포지셔닝 및 레버리지
• 기관 투자자들의 미국 주식 포지션이 10점 만점에 9.5 수준으로 역대 최고치에 근접해 있습니다
• 헤지펀드 순 레버리지는 최근 수년간의 고점 수준으로 복귀했으며, 총 레버리지는 전체 기간 기준 100번째 퍼센타일에 달합니다
• 경기민감주에서 방어주를 뺀 포지션 비중이 17번째 퍼센타일로 2023년 이후 가장 낮습니다. 모멘텀 익스포저는 여전히 매우 높습니다
• 시스템적 운용 전략은 시장 하락 시 최대 1,490억 달러, 횡보 시 260억 달러, 상승 시에도 230억 달러어치를 매도할 수 있는 상황입니다
• 레버리지 주식 ETF 운용 자산이 3,000억 달러를 돌파해 전 세계 주식 7,500억 달러를 통제하고 있습니다. 시장 움직임을 강력하게 증폭시키는 구조입니다
• P/S 10배 이상의 고밸류에이션 주식들이 미국 증시 시가총액에서 차지하는 비중이 크게 높아졌으며, S&P 500 모멘텀 주식 대비 저변동성 주식 비율은 닷컴 버블 수준에 근접하고 있습니다
📈 기술주 및 나스닥
• S&P 500 대비 기술주 상대 강세가 10년 추세 채널의 상단에서 하락 전환됐습니다. 과거에도 동일한 패턴이 수차례 반복된 바 있습니다
• 대형 기술주에 대한 투자자 포지션이 역대 최고 밴드에 위치해 있습니다
• S&P 500 선물은 21일 이동평균선을 하향 돌파해 7,400~7,375 구간을 테스트 중입니다. 이를 결정적으로 하회할 경우 다음 지지는 50일 이동평균선이 위치한 7,200입니다
• 나스닥100은 장기 추세 채널 상단에서 반전된 후 29,000 부근의 피보나치 지지선을 테스트하고 있습니다. 이탈 시 28,000(50일 이동평균선)이 다음 지지입니다
• Meta(메타)가 증자를 검토한다는 파이낸셜타임스(FT) 보도 이후 주가가 7% 하락하며 하루에 1,150억 달러의 시가총액이 소실됐습니다
🔬 반도체
• 필라델피아 반도체 지수(SOX)가 21일 이동평균선과 추세 채널 하단선을 동시에 하향 돌파했습니다. 코로나19 이후 최대 일간 낙폭이었습니다. 다만 50일 이동평균선을 크게 상회하고 있어 장기 상승 추세는 유효합니다
• 헤지펀드의 반도체·하드웨어 집중이 심화되어 순 익스포저의 35%를 차지하고 있습니다
• Marvell Technology(MRVL)가 S&P 500 편입 소식에 7% 이상 급등했습니다
🇰🇷 한국 주식
• 한국 ETF(EWY)가 불과 5거래일 전 기록한 역대 최고가에서 약 20% 급락해 사실상 베어마켓에 진입했습니다. 여전히 50일 이동평균선을 크게 상회하고 있습니다
• 한국 시장의 급등락은 AI 관련 위험 선호 심리의 극단적 표현으로, 트럼프 행정부가 미국 AI 기업에 지분 취득 가능성을 시사한 것도 AI 섹터 전반의 심리에 영향을 주고 있습니다
📊 매크로 / 채권
• 주식 하락 시 채권이 예전처럼 크게 상승하지 않는 연동 구조의 변화가 나타나고 있습니다. S&P 500이 약 20% 하락할 때 채권은 최고점 기준 겨우 3%가량 상승하는 데 그쳤습니다
• 단기물 미국 국채(만기 1년 이내) 잔액이 8.3조 달러로 사상 최대치를 기록했습니다. 지난 5년 사이 2배로 늘어 정부의 단기 민간 자금 의존도가 크게 높아졌습니다
• 강력한 고용 지표가 발표된 직후 S&P 500이 약 2조 달러의 시가총액을 소실했습니다. 미국 인플레이션은 이란 전쟁 영향으로 3.8%로 상승한 상태에서 4월 구인건수(JOLTs)가 예상 대비 731,000건 급증해 760만 건(2024년 5월 이후 최고)을 기록했습니다
🛢️ 원유 / 에너지
• 이란의 원유 및 콘덴세이트 수출이 5월 하루 약 21만 배럴로 2020년 초 이후 최저치를 기록했습니다. 4월(134만 배럴) 대비 84%, 3월(190만 배럴) 대비 89% 급감했습니다
• 이란 원유 급감에 따라 중국의 이란산 원유 수입도 하루 110만 배럴로 줄었습니다. 다만 중국은 충분한 원유 비축량을 바탕으로 에너지 충격에 대한 내성을 갖추고 있습니다
🥇 금
• 4월 전 세계 중앙은행이 17톤의 금을 순매수했습니다. 폴란드가 14톤으로 최대 매수국이며 올해 누적 45톤을 사들여 보유량이 595톤에 달합니다. 중국도 8톤을 추가했습니다
• 3월에는 터키·러시아 주도로 중앙은행이 30톤 순매도했던 것과 대조됩니다
💸 가상자산
• 비트코인이 2025년 10월 최고가 대비 50% 이상 하락하며 6만 달러를 하회했습니다
🇪🇺 유럽 주식
• 미국 항공 여행 수요는 6월 1일 기준 258만 명으로 최근 2년 동기 수준을 유지하며 소비 저항이 나타나지 않고 있습니다
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📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.06.08(월)
🇺🇸 미국 주식 — 기술주·반도체 급락 및 지지선 점검
• S&P500 지수가 21일 이동평균선을 하향 돌파하며 7,400~7,375 구간의 단기 핵심 지지선을 테스트하고 있습니다. 이 구간이 무너질 경우 다음 의미 있는 지지선은 50일 이동평균선이 있는 7,200(선물 기준)까지 내려가야 찾을 수 있습니다.
• 나스닥100 지수(NDX)는 29,000 부근의 첫 번째 피보나치 지지선을 시험 중입니다. 이탈 시 그 다음 지지 구간은 50일 이동평균선과 겹치는 28,000 부근입니다.
• 필라델피아 반도체 지수(SOX)가 21일 이동평균선과 추세 채널 하단선을 동시에 이탈하며 코로나 팬데믹 이후 최대 일간 낙폭을 기록했습니다. 다만 50일 이동평균선은 여전히 크게 상회하고 있어 장기 상승 추세 자체는 훼손되지 않은 상태입니다.
• 반도체와 하드웨어가 헤지펀드 순 익스포저의 35%를 차지하고 있습니다. AI 기술주가 금요일 급락한 이후 이번 주에도 변동성이 이어질 것으로 예상됩니다.
• 미국 가계의 주식 자산 가치가 올해 들어 6조 달러 증가했습니다.
• 현재 밸류에이션은 인플레이션 정상화와 현 자기자본이익률(ROE) 유지를 가정할 때 구조적 적정가치에서 크게 벗어나지 않습니다. 다만 지수 구성이 성장주·방어주 중심으로 바뀐 점을 고려하면 CAPE 등 역사적 지표와의 단순 비교는 유효성이 낮아졌다는 분석이 나오고 있습니다.
🇰🇷 이머징 주식 — 한국 레버리지 급락
• 한국 3배 레버리지 ETF인 KORU가 금요일 하루에만 40% 이상 폭락했습니다.
• 손익분기점 회복을 기다리며 버티는 투자자들이 다수 남아 있어 추가 매도 압력이 이어질 수 있습니다.
⚠️ 지정학 — 이란·이스라엘 긴장 급고조
• 이스라엘이 베이루트를 공습한 후, 이란이 이스라엘을 향해 탄도미사일 3차례 파상 공격을 단행했습니다. 이스라엘은 보복을 예고한 상태입니다.
• 트럼프 대통령은 이란과의 협상 타결이 임박했다고 밝히는 한편, 이스라엘에 추가 공격을 자제하도록 촉구했습니다. 이스라엘의 베이루트 공습은 미국과 사전 조율이 없었다고 밝혔습니다.
🛢️ 원유·에너지
• 에너지 충격이 인플레이션 상승 압력으로 전이되고 있으며, 동시에 중앙은행의 통화정책 완화 여지를 축소시키고 있습니다.
• 이번 주 목요일 OPEC 월간 보고서가 발표될 예정으로, 에너지 수급 전망에 주목됩니다.
📅 이번 주 주요 일정
• 수요일: 5월 소비자물가지수(CPI)
• 목요일: 5월 생산자물가지수(PPI), OPEC 월간 보고서
• 금요일: 미시간대 소비자심리지수, 기대 인플레이션
• 화요일: 5월 기존주택판매
이번 주는 인플레이션 지표들이 연속으로 발표되어 연방준비제도(Fed)의 추가 정책 경로 판단에 핵심 재료가 될 전망입니다.
📉 고용 — 장기 실업 악화
• 27주 이상 장기 실업자가 5월에 155,000명 증가해 199만 명으로, 2021년 12월 이후 최고 수준에 도달했습니다.
• 전년 대비 524,000명 증가로 2021년 8월 이후 최대 연간 증가폭이며, 전체 실업자 중 비율은 27.5%로 2021년 12월 이후 최고치입니다. 2023년 초 대비 9.0%포인트 상승한 수치로, 2008·2020년 위기를 제외한 모든 경기침체 후 최고점을 상회하고 있습니다.
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🇺🇸 미국 주식 — 기술주·반도체 급락 및 지지선 점검
• S&P500 지수가 21일 이동평균선을 하향 돌파하며 7,400~7,375 구간의 단기 핵심 지지선을 테스트하고 있습니다. 이 구간이 무너질 경우 다음 의미 있는 지지선은 50일 이동평균선이 있는 7,200(선물 기준)까지 내려가야 찾을 수 있습니다.
• 나스닥100 지수(NDX)는 29,000 부근의 첫 번째 피보나치 지지선을 시험 중입니다. 이탈 시 그 다음 지지 구간은 50일 이동평균선과 겹치는 28,000 부근입니다.
• 필라델피아 반도체 지수(SOX)가 21일 이동평균선과 추세 채널 하단선을 동시에 이탈하며 코로나 팬데믹 이후 최대 일간 낙폭을 기록했습니다. 다만 50일 이동평균선은 여전히 크게 상회하고 있어 장기 상승 추세 자체는 훼손되지 않은 상태입니다.
• 반도체와 하드웨어가 헤지펀드 순 익스포저의 35%를 차지하고 있습니다. AI 기술주가 금요일 급락한 이후 이번 주에도 변동성이 이어질 것으로 예상됩니다.
• 미국 가계의 주식 자산 가치가 올해 들어 6조 달러 증가했습니다.
• 현재 밸류에이션은 인플레이션 정상화와 현 자기자본이익률(ROE) 유지를 가정할 때 구조적 적정가치에서 크게 벗어나지 않습니다. 다만 지수 구성이 성장주·방어주 중심으로 바뀐 점을 고려하면 CAPE 등 역사적 지표와의 단순 비교는 유효성이 낮아졌다는 분석이 나오고 있습니다.
🇰🇷 이머징 주식 — 한국 레버리지 급락
• 한국 3배 레버리지 ETF인 KORU가 금요일 하루에만 40% 이상 폭락했습니다.
• 손익분기점 회복을 기다리며 버티는 투자자들이 다수 남아 있어 추가 매도 압력이 이어질 수 있습니다.
⚠️ 지정학 — 이란·이스라엘 긴장 급고조
• 이스라엘이 베이루트를 공습한 후, 이란이 이스라엘을 향해 탄도미사일 3차례 파상 공격을 단행했습니다. 이스라엘은 보복을 예고한 상태입니다.
• 트럼프 대통령은 이란과의 협상 타결이 임박했다고 밝히는 한편, 이스라엘에 추가 공격을 자제하도록 촉구했습니다. 이스라엘의 베이루트 공습은 미국과 사전 조율이 없었다고 밝혔습니다.
🛢️ 원유·에너지
• 에너지 충격이 인플레이션 상승 압력으로 전이되고 있으며, 동시에 중앙은행의 통화정책 완화 여지를 축소시키고 있습니다.
• 이번 주 목요일 OPEC 월간 보고서가 발표될 예정으로, 에너지 수급 전망에 주목됩니다.
📅 이번 주 주요 일정
• 수요일: 5월 소비자물가지수(CPI)
• 목요일: 5월 생산자물가지수(PPI), OPEC 월간 보고서
• 금요일: 미시간대 소비자심리지수, 기대 인플레이션
• 화요일: 5월 기존주택판매
이번 주는 인플레이션 지표들이 연속으로 발표되어 연방준비제도(Fed)의 추가 정책 경로 판단에 핵심 재료가 될 전망입니다.
📉 고용 — 장기 실업 악화
• 27주 이상 장기 실업자가 5월에 155,000명 증가해 199만 명으로, 2021년 12월 이후 최고 수준에 도달했습니다.
• 전년 대비 524,000명 증가로 2021년 8월 이후 최대 연간 증가폭이며, 전체 실업자 중 비율은 27.5%로 2021년 12월 이후 최고치입니다. 2023년 초 대비 9.0%포인트 상승한 수치로, 2008·2020년 위기를 제외한 모든 경기침체 후 최고점을 상회하고 있습니다.
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