📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.05.07(목)
🇰🇷 한국 주식 및 반도체
• 코스피가 간밤에 6.5% 추가 급등하며 상승 패닉이 이어지고 있습니다. 해방의 날 저점 이후 누적 상승률은 217%에 달하며, 지수는 200일 이동평균선과 완전히 괴리된 상태입니다.
• 삼성전자가 14% 급등하며 최근 박스권 상단을 돌파했고, SK하이닉스는 RSI가 지난 1년간 최고 극단 수준에 근접하는 패닉 매수 양상을 보이고 있습니다.
• EWY(한국 ETF) 콜옵션 미결제약정이 크게 증가했으며, 주가 상승과 변동성 상승이 동조하는 현상이 포착되기 시작했습니다. 아직 완전한 변동성 패닉 수준은 아니지만 신호가 시작되고 있습니다.
• 상승 패닉 직전 한국 ETF에서 대규모 자금 유출이 발생한 점도 눈에 띕니다.
• 2026년 모바일 D램 가격 전망치가 전 분기 대비 93~98% 상승으로 골드만삭스(GS) 추정치를 크게 상회하고 있습니다. 4월 eMMC/UFS 256GB 계약 가격이 이미 80% 급등한 가운데, 고객사들이 높은 가격에 선제적으로 물량을 확보하고 있습니다.
🖥️ 반도체 및 AI 인프라
• 메모리 분야 주요 6개사의 분기 합산 조정 EBIT이 879억 달러를 기록했습니다. 전 분기 대비 510억 달러(140%), 전년 동기 대비 750억 달러(584%) 증가로, 엔비디아의 성장 속도마저 능가하는 사상 유례없는 증가 폭입니다.
• 필라델피아 반도체 지수(SOX) 종목들의 시가총액이 S&P 500의 22%를 차지합니다. 약 1년 전 4월 저점 당시 6%에서 급격히 확대되었으며, 현재 속도를 유지하면 2027년에는 80%에 달하게 됩니다.
• SOX의 주간 RSI가 2000년 3월 이후 최고 수준에 도달했으며, 일간 RSI 역시 역대 가장 극단적인 과매수 구간에 근접하고 있습니다.
• 지난 1년간 나스닥100 상위 10개 종목의 평균 수익률은 784%로, 1999년 닷컴 버블 최고조기(559%)와 2000년 3월 버블 정점 직전(622%)을 이미 뛰어넘었습니다.
• 마이크론(MU), 인텔(INTC), 샌디스크(SNDK)의 콜옵션 거래량이 SPY를 상회했습니다.
• 골드만삭스는 2030년까지 소비자 및 기업 AI 에이전트가 현재 전 세계 처리 용량의 24배에 달하는 토큰 소비를 유발할 것으로 전망했습니다.
• 글로벌 반도체 판매액과 대만 수출 주문이 매우 강한 성장세를 지속하고 있습니다.
🇺🇸 미국 주식 및 시장 구조
• S&P 500이 사상 처음으로 7,350을 돌파하며 3월 30일 저점 이후 16.6% 상승했습니다. 27거래일 만에 시가총액 9조 6천억 달러가 증가했습니다.
• 나스닥100(NDX)이 2023년 강세장 이후 유지되어 온 거대 추세 채널 상단으로 급등해 복귀했으며, S&P 500도 추세선 상단을 재차 압박하는 민감한 구간에 있습니다.
• 기술 기업들의 설비투자(캐팩스)가 S&P 500 전체 기업 캐팩스의 50%를 차지하는 수준까지 급증했으며, 미국의 기술 수요와 비기술 분야 지출의 탈동조화가 심화되고 있습니다.
• QQQ로의 자금 유입이 5년 만에 최대 규모를 기록했습니다.
• 미국 주식 랠리는 소수 종목에 집중되어 있으며, 4월 중순 이후 시장 전반적인 폭(breadth)은 약한 상태를 유지하고 있습니다. 반면 유럽에서는 더 많은 종목이 랠리에 동참하는 광폭 상승세가 나타나고 있습니다.
• 현재 시장 심리 지수가 탐욕(Greed) 상태에서 극단적 탐욕(Extreme Greed) 수준에 근접하고 있습니다.
• 월가는 강한 기술주 성과를 반영해 빅테크 이익 전망을 지속 상향 조정 중인 반면, 다른 카테고리의 이익 전망은 2025년 중반 이후 하락세입니다.
• DoorDash()가 전년 대비 33% 매출 성장과 강한 가이던스를 발표하며 15% 이상 급등했습니다.
🇨🇳 중국 주식
• 중국 투기성 지수인 창업판(ChiNext)이 2015년 강세장 고점마저 돌파하며 사실상 미지의 영역에 진입했습니다.
• 고베타 기술 지수인 STAR 50이 간밤에 약 5% 급등하며 주요 저항선을 강하게 돌파했습니다.
• 중국판 엔비디아로 불리는 캄브리콘이 주요 저항선을 돌파했습니다. 중국 국내 AI 인프라 테마의 핵심 투기 수단으로 인기를 끌고 있습니다.
• KWEB와 QQQ의 성과 격차가 역대급으로 벌어진 상태입니다. KWEB는 50일 이동평균선을 재차 돌파하며 이중바닥 패턴 형성 가능성이 주목됩니다.
🇪🇺 유럽 주식
• 유럽 주식은 섹터 조정 후에도 미국 대비 할인된 가격에 거래되고 있습니다. EPS 전망 상향 조정은 긍정적이나 다른 지역 대비 폭이 제한적입니다.
• STOXX 600의 PER이 독일 2년물 국채 금리와 긴밀하게 연동되어 있으며, 주가 흐름은 TTF 천연가스 가격과 높은 상관관계를 보이고 있습니다.
🥈 귀금속 - 은
• 은이 거대한 삼각수렴 패턴 상단 돌파를 재시도하고 있습니다. 오랜만에 가장 큰 상승 캔들을 형성하며 50일 이동평균선에서 거래 중이며, 80달러를 상방 돌파해 종가를 형성할 경우 추가 숏스퀴즈 강도가 크게 높아질 수 있습니다.
• 은 변동성 지수(VXSLV)는 최근 패닉에서 진정된 상태이나, 귀금속 특유의 상방 왜도(upside skew)를 감안하면 재차 숏스퀴즈 진입 시 변동성이 공격적으로 재평가될 수 있습니다.
• 투기 세력이 여전히 대부분 시장을 떠나 있으며, AI 붐에 필수적인 원자재임에도 불구하고 반도체(SOX) 등 더 뜨거운 자산과의 성과 격차가 매우 커져 있습니다.
🌊 변동성
• VIX는 안정적인 반면 채권 변동성은 상대적으로 높게 유지되는 괴리가 나타나고 있습니다. 주식 변동성 완화, 채권 변동성 긴장, QQQ 기록적 자금 유입이 동시에 나타나는 불안한 조합입니다.
• NDX 변동성 지수(VXN)는 숏스퀴즈 내내 상대적으로 높게 유지되며, 최근 주가 상승과 변동성 상승이 동조하는 현상이 나타나기 시작했습니다.
🛢️ 원유
• 미국 유가가 60분 만에 8% 급반등했습니다. 이란전 종전 관련 합의 가능성이 보도되며 유가가 급락했다가, 이란이 새로운 '페르시안 걸프 해협청' 웹사이트를 개설하자 합의 신뢰성에 의구심이 커지며 반등했습니다.
• 이란 종전 합의 보도 70분 전에 약 9억 2천만 달러 규모의 원유 숏 포지션이 집중적으로 취해진 것으로 분석됩니다. 오전 3시 40분(미국 동부시간)경 약 1만 계약의 숏 포지션이 빠르게 쌓였습니다.
• 사우디아라비아의 재정 적자가 2026년 1분기 335억 달러로 확대되었습니다. 이는 2018년 이후 최대 규모로, 2025년 2분기 이후 세 배 이상 급증한 것입니다. 석유 수입은 전년 대비 3% 감소한 반면 정부 지출은 20% 급증해 약 1,030억 달러에 달했습니다.
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🇰🇷 한국 주식 및 반도체
• 코스피가 간밤에 6.5% 추가 급등하며 상승 패닉이 이어지고 있습니다. 해방의 날 저점 이후 누적 상승률은 217%에 달하며, 지수는 200일 이동평균선과 완전히 괴리된 상태입니다.
• 삼성전자가 14% 급등하며 최근 박스권 상단을 돌파했고, SK하이닉스는 RSI가 지난 1년간 최고 극단 수준에 근접하는 패닉 매수 양상을 보이고 있습니다.
• EWY(한국 ETF) 콜옵션 미결제약정이 크게 증가했으며, 주가 상승과 변동성 상승이 동조하는 현상이 포착되기 시작했습니다. 아직 완전한 변동성 패닉 수준은 아니지만 신호가 시작되고 있습니다.
• 상승 패닉 직전 한국 ETF에서 대규모 자금 유출이 발생한 점도 눈에 띕니다.
• 2026년 모바일 D램 가격 전망치가 전 분기 대비 93~98% 상승으로 골드만삭스(GS) 추정치를 크게 상회하고 있습니다. 4월 eMMC/UFS 256GB 계약 가격이 이미 80% 급등한 가운데, 고객사들이 높은 가격에 선제적으로 물량을 확보하고 있습니다.
🖥️ 반도체 및 AI 인프라
• 메모리 분야 주요 6개사의 분기 합산 조정 EBIT이 879억 달러를 기록했습니다. 전 분기 대비 510억 달러(140%), 전년 동기 대비 750억 달러(584%) 증가로, 엔비디아의 성장 속도마저 능가하는 사상 유례없는 증가 폭입니다.
• 필라델피아 반도체 지수(SOX) 종목들의 시가총액이 S&P 500의 22%를 차지합니다. 약 1년 전 4월 저점 당시 6%에서 급격히 확대되었으며, 현재 속도를 유지하면 2027년에는 80%에 달하게 됩니다.
• SOX의 주간 RSI가 2000년 3월 이후 최고 수준에 도달했으며, 일간 RSI 역시 역대 가장 극단적인 과매수 구간에 근접하고 있습니다.
• 지난 1년간 나스닥100 상위 10개 종목의 평균 수익률은 784%로, 1999년 닷컴 버블 최고조기(559%)와 2000년 3월 버블 정점 직전(622%)을 이미 뛰어넘었습니다.
• 마이크론(MU), 인텔(INTC), 샌디스크(SNDK)의 콜옵션 거래량이 SPY를 상회했습니다.
• 골드만삭스는 2030년까지 소비자 및 기업 AI 에이전트가 현재 전 세계 처리 용량의 24배에 달하는 토큰 소비를 유발할 것으로 전망했습니다.
• 글로벌 반도체 판매액과 대만 수출 주문이 매우 강한 성장세를 지속하고 있습니다.
🇺🇸 미국 주식 및 시장 구조
• S&P 500이 사상 처음으로 7,350을 돌파하며 3월 30일 저점 이후 16.6% 상승했습니다. 27거래일 만에 시가총액 9조 6천억 달러가 증가했습니다.
• 나스닥100(NDX)이 2023년 강세장 이후 유지되어 온 거대 추세 채널 상단으로 급등해 복귀했으며, S&P 500도 추세선 상단을 재차 압박하는 민감한 구간에 있습니다.
• 기술 기업들의 설비투자(캐팩스)가 S&P 500 전체 기업 캐팩스의 50%를 차지하는 수준까지 급증했으며, 미국의 기술 수요와 비기술 분야 지출의 탈동조화가 심화되고 있습니다.
• QQQ로의 자금 유입이 5년 만에 최대 규모를 기록했습니다.
• 미국 주식 랠리는 소수 종목에 집중되어 있으며, 4월 중순 이후 시장 전반적인 폭(breadth)은 약한 상태를 유지하고 있습니다. 반면 유럽에서는 더 많은 종목이 랠리에 동참하는 광폭 상승세가 나타나고 있습니다.
• 현재 시장 심리 지수가 탐욕(Greed) 상태에서 극단적 탐욕(Extreme Greed) 수준에 근접하고 있습니다.
• 월가는 강한 기술주 성과를 반영해 빅테크 이익 전망을 지속 상향 조정 중인 반면, 다른 카테고리의 이익 전망은 2025년 중반 이후 하락세입니다.
• DoorDash()가 전년 대비 33% 매출 성장과 강한 가이던스를 발표하며 15% 이상 급등했습니다.
🇨🇳 중국 주식
• 중국 투기성 지수인 창업판(ChiNext)이 2015년 강세장 고점마저 돌파하며 사실상 미지의 영역에 진입했습니다.
• 고베타 기술 지수인 STAR 50이 간밤에 약 5% 급등하며 주요 저항선을 강하게 돌파했습니다.
• 중국판 엔비디아로 불리는 캄브리콘이 주요 저항선을 돌파했습니다. 중국 국내 AI 인프라 테마의 핵심 투기 수단으로 인기를 끌고 있습니다.
• KWEB와 QQQ의 성과 격차가 역대급으로 벌어진 상태입니다. KWEB는 50일 이동평균선을 재차 돌파하며 이중바닥 패턴 형성 가능성이 주목됩니다.
🇪🇺 유럽 주식
• 유럽 주식은 섹터 조정 후에도 미국 대비 할인된 가격에 거래되고 있습니다. EPS 전망 상향 조정은 긍정적이나 다른 지역 대비 폭이 제한적입니다.
• STOXX 600의 PER이 독일 2년물 국채 금리와 긴밀하게 연동되어 있으며, 주가 흐름은 TTF 천연가스 가격과 높은 상관관계를 보이고 있습니다.
🥈 귀금속 - 은
• 은이 거대한 삼각수렴 패턴 상단 돌파를 재시도하고 있습니다. 오랜만에 가장 큰 상승 캔들을 형성하며 50일 이동평균선에서 거래 중이며, 80달러를 상방 돌파해 종가를 형성할 경우 추가 숏스퀴즈 강도가 크게 높아질 수 있습니다.
• 은 변동성 지수(VXSLV)는 최근 패닉에서 진정된 상태이나, 귀금속 특유의 상방 왜도(upside skew)를 감안하면 재차 숏스퀴즈 진입 시 변동성이 공격적으로 재평가될 수 있습니다.
• 투기 세력이 여전히 대부분 시장을 떠나 있으며, AI 붐에 필수적인 원자재임에도 불구하고 반도체(SOX) 등 더 뜨거운 자산과의 성과 격차가 매우 커져 있습니다.
🌊 변동성
• VIX는 안정적인 반면 채권 변동성은 상대적으로 높게 유지되는 괴리가 나타나고 있습니다. 주식 변동성 완화, 채권 변동성 긴장, QQQ 기록적 자금 유입이 동시에 나타나는 불안한 조합입니다.
• NDX 변동성 지수(VXN)는 숏스퀴즈 내내 상대적으로 높게 유지되며, 최근 주가 상승과 변동성 상승이 동조하는 현상이 나타나기 시작했습니다.
🛢️ 원유
• 미국 유가가 60분 만에 8% 급반등했습니다. 이란전 종전 관련 합의 가능성이 보도되며 유가가 급락했다가, 이란이 새로운 '페르시안 걸프 해협청' 웹사이트를 개설하자 합의 신뢰성에 의구심이 커지며 반등했습니다.
• 이란 종전 합의 보도 70분 전에 약 9억 2천만 달러 규모의 원유 숏 포지션이 집중적으로 취해진 것으로 분석됩니다. 오전 3시 40분(미국 동부시간)경 약 1만 계약의 숏 포지션이 빠르게 쌓였습니다.
• 사우디아라비아의 재정 적자가 2026년 1분기 335억 달러로 확대되었습니다. 이는 2018년 이후 최대 규모로, 2025년 2분기 이후 세 배 이상 급증한 것입니다. 석유 수입은 전년 대비 3% 감소한 반면 정부 지출은 20% 급증해 약 1,030억 달러에 달했습니다.
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헨리의 퀀트대학
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❤1
📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.05.08(금)
🤖 AI/기술 인프라
• 골드만삭스는 LLM 에이전트의 일일 쿼리 수가 2025년 20억 건에서 2030년 110억 건으로 약 40% 복합 연간 성장률(CAGR)로 확대될 것으로 전망했습니다.
• 데이터센터 개발 일정이 향후 수년간 공급 능력의 급격한 확대를 시사하고 있습니다.
🔬 반도체
• SMH 반도체 ETF의 1년 수익률이 +152~153%로, 2001년 이후 최고치이자 장기 평균 대비 4 표준편차(시그마) 높은 극단적 수준에 도달했습니다.
• 필라델피아 반도체 지수(SOX)는 200일 이동평균선 대비 56% 상회하고 있습니다. 과거 이 같은 극단적 이탈은 1995년 7월(닷컴 붐 초기)과 2000년 3월(시장 정점) 두 차례뿐이었습니다.
• 4월은 SMH·SOXX 역대 최대 월간 자금 유입을 기록했으며, 새로 출시된 DRAM ETF는 수 주 만에 운용자산 50억 달러를 돌파하며 역대 가장 빠르게 성장하는 ETF 중 하나가 됐습니다.
• 마이크론(MU)과 AMD의 시가총액이 각각 약 7,400억 달러와 6,800억 달러로, 1년 만에 비자(Visa), 오라클(Oracle), JP모건(JPMorgan) 등을 빠르게 추격하고 있습니다.
• DRAM과 NAND 모두 수요가 공급을 지속적으로 초과하며 메모리 생산업체의 수익성이 탁월한 수준을 유지하고 있습니다.
• 개인 투자자들이 SOXX, SOXL, QQQM 및 DRAM 관련 ETF에 역대 최대 수준의 매수를 집중하고 있습니다. 기술 하드웨어 종목의 주간 매수 규모도 역대 두 번째 최고치를 기록했습니다.
🇰🇷 한국 주식
• KOSPI가 200일 이동평균선 대비 약 70% 상회하는 극단적 과열 상태입니다. 야간 세션에서 장대 음봉(hanging man) 캔들이 출현해 잠재적 경고 신호로 해석됩니다.
• 연초 대비 수익률에서 KOSPI가 SOX(필라델피아 반도체 지수)조차 압도하고 있습니다.
• 한국 기업 실적 전망(EPS) 상향 수정 폭이 연초 대비 216%에 달합니다. 반도체 대형주를 제외해도 40% 이상입니다.
• KOSPI의 선행 주가수익비율(PER)은 장기 평균 대비 -2.4 표준편차로, 2009년 금융위기 이후 가장 저평가된 수준입니다.
• EWY(한국 ETF)의 글로벌 주식 ETF 대비 거래량 비중이 역대 최고 수준에 달하며, 향후 하방 리스크가 클 수 있다는 경고가 나오고 있습니다.
🌏 아시아 주식
• 이란 충격 이후 아시아 내 극명한 성과 차이가 나타났습니다. 한국·대만이 +20%를 기록한 반면 필리핀·인도네시아는 -20%를 기록했습니다. 이는 '아시아 전반의 강세'가 아닌 순수한 반도체 트레이드입니다.
• 골드만삭스는 한국·대만 주도의 실적 상향으로 2026년 아시아 지역 실적 성장 전망을 45%에서 60%로 올렸습니다. 한국·대만 제외 시에는 10% 수준에 불과합니다.
• 대만과 한국의 시가총액이 영국·캐나다를 추월했으며, 세계 상위 7개 증시 중 6개가 아시아입니다.
🇨🇳 중국 기술주
• 홍콩 기술주 지수(HSTECH)와 나스닥 간 성과 격차가 여전히 매우 큽니다. HSTECH는 야간 세션에서 급등했으나 장기 하락 추세선 돌파에는 실패한 상태입니다. 핵심 저항선은 5,200선입니다.
• 중국 인터넷 ETF(KWEB)가 강력한 상승 캔들을 출현시키며 50일 이동평균선 위에서 마감했습니다. 중국 기술주 약세장 이후 몇 차례 없었던 신호입니다.
• UBS는 중국 기술주가 선행 이익 기준 약 13배로 딥시크 이전 수준까지 복귀했다고 분석했습니다. 현 밸류에이션은 AI 가속이 아닌 실망을 반영하고 있습니다.
• MSCI 차이나 지수 시가총액의 37%가 소프트웨어 관련 종목으로 구성되어 지수 성과를 끌어내리고 있습니다.
🥇 금
• 금이 최근 가장 큰 하루 상승폭을 기록하며 단기 하락 추세선을 돌파했습니다. 지속적인 상승 흐름을 위해서는 온스당 4,800달러 돌파 여부가 관건입니다.
• 1분기 중앙은행의 금 매입량은 244톤으로 전 분기 대비 17% 증가했습니다. 폴란드와 우즈베키스탄이 주도했으며, 아시아 투자자들의 꾸준한 매수가 서구 펀드의 3월 매도 물량을 상쇄했습니다.
• UBS는 연말 금 목표가를 온스당 5,900달러로 제시했습니다. 강한 실물 수요, ETF 유입 개선, 중앙은행 매수, 달러 약세, 미국 연방준비제도(Fed) 금리 인하 전망이 근거입니다.
• 금의 투기적 순매수 포지션은 2월 초 이후 잠잠한 상태입니다. 4,800달러 돌파 시 모멘텀 기반 전략들의 추격 매수 가능성이 있습니다.
• 금 변동성이 3월 말 이후 급락했지만, 금은 상방 비대칭(upside skew)으로 거래되는 특성이 있어 옵션을 통한 상방 포지션이 여전히 유효합니다.
💻 미국 기술주/소프트웨어
• 나스닥 100(NDX) 대비 S&P 500(SPX) 상대 강도 비율이 4월 말 신고점을 돌파 후 상승세를 이어가고 있습니다.
• 소프트웨어 ETF(IGV)가 하락 추세선과 88달러 저항 구간을 돌파하며 100일 이동평균선 위로 복귀했습니다. 다음 저항은 200일 이동평균선인 약 100달러입니다.
• IGV/SMH 비율(소프트웨어 대비 반도체)이 수년간 극단적으로 하락했으나, 과거 하단 추세선 반등 시 강도가 컸습니다.
🇺🇸 미국 주식
• 미국 주식 시장의 상승 종목 비중(시장 폭)이 역대 최저 수준 중 하나로 떨어졌습니다. 소수 종목 주도 장세가 심화되고 있습니다.
• 2026년 S&P 500 실적 성장률 전망치가 현재 약 +48%로 상향되고 있습니다.
• SPX 옵션의 약 60%가 콜 옵션으로 거래되고 있습니다. 상방 헤지가 하방 헤지를 대체하는 새로운 흐름입니다.
• 개인 투자자들의 매수 규모가 과거 1년 대비 77분위 수준으로 복귀했습니다. AI 관련 단일 종목 매수는 81분위에 달합니다.
• 북미 M&A 규모가 4월 2,170억 달러로 3월 2,980억 달러 대비 다소 감소했으나 여전히 높은 수준입니다.
🌊 변동성
• 나스닥 100(NDX)의 상승일과 하락일 실현 변동성 차이가 극단적으로 벌어졌습니다.
• 메가캡 AI 기술주 포지션이 부족한 투자자들이 콜 옵션 추격 매수에 나서면서 풋-콜 스큐가 급락하고 있습니다.
• 지수 리밸런싱과 변동성 조절 전략의 투영 데이터는 지속적으로 하방을 잠재적 주요 위험으로 지목하고 있습니다.
🇺🇸 지정학/원유
• 미군이 이란 호르무즈 해협의 석유 탱커를 공격했으며, 이란 남부(반다르 아바스 및 케심 항구 포함) 목표물에 대한 타격을 단행했습니다. 미-이란 휴전이 흔들리고 있습니다.
• 사우디아라비아와 쿠웨이트가 미국의 '프로젝트 프리덤' 작전을 위한 기지 및 영공 사용 제한 조치를 번복했습니다.
• 이란이 호르무즈 해협 재개통에 관한 미국 제안을 거부했다는 보도 이후 미국 유가가 낙폭을 전부 되돌리고 강보합으로 전환됐습니다.
• 트럼프 대통령은 유럽연합(EU)에 7월 4일까지 미-EU 무역 협정을 이행하지 않으면 관세를 대폭 인상하겠다고 경고했습니다.
• 미국 무역 법원이 트럼프 대통령의 10% 글로벌 관세에 위법 판결을 내렸습니다. 비상 권한을 근거로 한 광범위한 관세 부과 권한에 제동이 걸렸습니다.
📊 노동시장
• 2월에 미국 기업 감원이 44만 8,000건으로 2020년 7월 이후 최대 월간 감소폭을 기록한 반면, 3월에는 65만 5,000건으로 2020년 팬데믹 이후 최대 월간 증가폭을 기록했습니다. 두 달 사이 극단적인 진동이 노동시장 신호의 신뢰성에 의문을 제기하고 있습니다.
🏥 헬스케어
• 헬스케어 주식의 시가총액 비중이 1995년 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 반면 의료 서비스와 제약 수요는 GDP의 21%를 초과하며 증가하고 있습니다.
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🤖 AI/기술 인프라
• 골드만삭스는 LLM 에이전트의 일일 쿼리 수가 2025년 20억 건에서 2030년 110억 건으로 약 40% 복합 연간 성장률(CAGR)로 확대될 것으로 전망했습니다.
• 데이터센터 개발 일정이 향후 수년간 공급 능력의 급격한 확대를 시사하고 있습니다.
🔬 반도체
• SMH 반도체 ETF의 1년 수익률이 +152~153%로, 2001년 이후 최고치이자 장기 평균 대비 4 표준편차(시그마) 높은 극단적 수준에 도달했습니다.
• 필라델피아 반도체 지수(SOX)는 200일 이동평균선 대비 56% 상회하고 있습니다. 과거 이 같은 극단적 이탈은 1995년 7월(닷컴 붐 초기)과 2000년 3월(시장 정점) 두 차례뿐이었습니다.
• 4월은 SMH·SOXX 역대 최대 월간 자금 유입을 기록했으며, 새로 출시된 DRAM ETF는 수 주 만에 운용자산 50억 달러를 돌파하며 역대 가장 빠르게 성장하는 ETF 중 하나가 됐습니다.
• 마이크론(MU)과 AMD의 시가총액이 각각 약 7,400억 달러와 6,800억 달러로, 1년 만에 비자(Visa), 오라클(Oracle), JP모건(JPMorgan) 등을 빠르게 추격하고 있습니다.
• DRAM과 NAND 모두 수요가 공급을 지속적으로 초과하며 메모리 생산업체의 수익성이 탁월한 수준을 유지하고 있습니다.
• 개인 투자자들이 SOXX, SOXL, QQQM 및 DRAM 관련 ETF에 역대 최대 수준의 매수를 집중하고 있습니다. 기술 하드웨어 종목의 주간 매수 규모도 역대 두 번째 최고치를 기록했습니다.
🇰🇷 한국 주식
• KOSPI가 200일 이동평균선 대비 약 70% 상회하는 극단적 과열 상태입니다. 야간 세션에서 장대 음봉(hanging man) 캔들이 출현해 잠재적 경고 신호로 해석됩니다.
• 연초 대비 수익률에서 KOSPI가 SOX(필라델피아 반도체 지수)조차 압도하고 있습니다.
• 한국 기업 실적 전망(EPS) 상향 수정 폭이 연초 대비 216%에 달합니다. 반도체 대형주를 제외해도 40% 이상입니다.
• KOSPI의 선행 주가수익비율(PER)은 장기 평균 대비 -2.4 표준편차로, 2009년 금융위기 이후 가장 저평가된 수준입니다.
• EWY(한국 ETF)의 글로벌 주식 ETF 대비 거래량 비중이 역대 최고 수준에 달하며, 향후 하방 리스크가 클 수 있다는 경고가 나오고 있습니다.
🌏 아시아 주식
• 이란 충격 이후 아시아 내 극명한 성과 차이가 나타났습니다. 한국·대만이 +20%를 기록한 반면 필리핀·인도네시아는 -20%를 기록했습니다. 이는 '아시아 전반의 강세'가 아닌 순수한 반도체 트레이드입니다.
• 골드만삭스는 한국·대만 주도의 실적 상향으로 2026년 아시아 지역 실적 성장 전망을 45%에서 60%로 올렸습니다. 한국·대만 제외 시에는 10% 수준에 불과합니다.
• 대만과 한국의 시가총액이 영국·캐나다를 추월했으며, 세계 상위 7개 증시 중 6개가 아시아입니다.
🇨🇳 중국 기술주
• 홍콩 기술주 지수(HSTECH)와 나스닥 간 성과 격차가 여전히 매우 큽니다. HSTECH는 야간 세션에서 급등했으나 장기 하락 추세선 돌파에는 실패한 상태입니다. 핵심 저항선은 5,200선입니다.
• 중국 인터넷 ETF(KWEB)가 강력한 상승 캔들을 출현시키며 50일 이동평균선 위에서 마감했습니다. 중국 기술주 약세장 이후 몇 차례 없었던 신호입니다.
• UBS는 중국 기술주가 선행 이익 기준 약 13배로 딥시크 이전 수준까지 복귀했다고 분석했습니다. 현 밸류에이션은 AI 가속이 아닌 실망을 반영하고 있습니다.
• MSCI 차이나 지수 시가총액의 37%가 소프트웨어 관련 종목으로 구성되어 지수 성과를 끌어내리고 있습니다.
🥇 금
• 금이 최근 가장 큰 하루 상승폭을 기록하며 단기 하락 추세선을 돌파했습니다. 지속적인 상승 흐름을 위해서는 온스당 4,800달러 돌파 여부가 관건입니다.
• 1분기 중앙은행의 금 매입량은 244톤으로 전 분기 대비 17% 증가했습니다. 폴란드와 우즈베키스탄이 주도했으며, 아시아 투자자들의 꾸준한 매수가 서구 펀드의 3월 매도 물량을 상쇄했습니다.
• UBS는 연말 금 목표가를 온스당 5,900달러로 제시했습니다. 강한 실물 수요, ETF 유입 개선, 중앙은행 매수, 달러 약세, 미국 연방준비제도(Fed) 금리 인하 전망이 근거입니다.
• 금의 투기적 순매수 포지션은 2월 초 이후 잠잠한 상태입니다. 4,800달러 돌파 시 모멘텀 기반 전략들의 추격 매수 가능성이 있습니다.
• 금 변동성이 3월 말 이후 급락했지만, 금은 상방 비대칭(upside skew)으로 거래되는 특성이 있어 옵션을 통한 상방 포지션이 여전히 유효합니다.
💻 미국 기술주/소프트웨어
• 나스닥 100(NDX) 대비 S&P 500(SPX) 상대 강도 비율이 4월 말 신고점을 돌파 후 상승세를 이어가고 있습니다.
• 소프트웨어 ETF(IGV)가 하락 추세선과 88달러 저항 구간을 돌파하며 100일 이동평균선 위로 복귀했습니다. 다음 저항은 200일 이동평균선인 약 100달러입니다.
• IGV/SMH 비율(소프트웨어 대비 반도체)이 수년간 극단적으로 하락했으나, 과거 하단 추세선 반등 시 강도가 컸습니다.
🇺🇸 미국 주식
• 미국 주식 시장의 상승 종목 비중(시장 폭)이 역대 최저 수준 중 하나로 떨어졌습니다. 소수 종목 주도 장세가 심화되고 있습니다.
• 2026년 S&P 500 실적 성장률 전망치가 현재 약 +48%로 상향되고 있습니다.
• SPX 옵션의 약 60%가 콜 옵션으로 거래되고 있습니다. 상방 헤지가 하방 헤지를 대체하는 새로운 흐름입니다.
• 개인 투자자들의 매수 규모가 과거 1년 대비 77분위 수준으로 복귀했습니다. AI 관련 단일 종목 매수는 81분위에 달합니다.
• 북미 M&A 규모가 4월 2,170억 달러로 3월 2,980억 달러 대비 다소 감소했으나 여전히 높은 수준입니다.
🌊 변동성
• 나스닥 100(NDX)의 상승일과 하락일 실현 변동성 차이가 극단적으로 벌어졌습니다.
• 메가캡 AI 기술주 포지션이 부족한 투자자들이 콜 옵션 추격 매수에 나서면서 풋-콜 스큐가 급락하고 있습니다.
• 지수 리밸런싱과 변동성 조절 전략의 투영 데이터는 지속적으로 하방을 잠재적 주요 위험으로 지목하고 있습니다.
🇺🇸 지정학/원유
• 미군이 이란 호르무즈 해협의 석유 탱커를 공격했으며, 이란 남부(반다르 아바스 및 케심 항구 포함) 목표물에 대한 타격을 단행했습니다. 미-이란 휴전이 흔들리고 있습니다.
• 사우디아라비아와 쿠웨이트가 미국의 '프로젝트 프리덤' 작전을 위한 기지 및 영공 사용 제한 조치를 번복했습니다.
• 이란이 호르무즈 해협 재개통에 관한 미국 제안을 거부했다는 보도 이후 미국 유가가 낙폭을 전부 되돌리고 강보합으로 전환됐습니다.
• 트럼프 대통령은 유럽연합(EU)에 7월 4일까지 미-EU 무역 협정을 이행하지 않으면 관세를 대폭 인상하겠다고 경고했습니다.
• 미국 무역 법원이 트럼프 대통령의 10% 글로벌 관세에 위법 판결을 내렸습니다. 비상 권한을 근거로 한 광범위한 관세 부과 권한에 제동이 걸렸습니다.
📊 노동시장
• 2월에 미국 기업 감원이 44만 8,000건으로 2020년 7월 이후 최대 월간 감소폭을 기록한 반면, 3월에는 65만 5,000건으로 2020년 팬데믹 이후 최대 월간 증가폭을 기록했습니다. 두 달 사이 극단적인 진동이 노동시장 신호의 신뢰성에 의문을 제기하고 있습니다.
🏥 헬스케어
• 헬스케어 주식의 시가총액 비중이 1995년 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 반면 의료 서비스와 제약 수요는 GDP의 21%를 초과하며 증가하고 있습니다.
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헨리의 퀀트대학
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📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.05.09(토)
🇺🇸 미국 주식
• S&P 500이 사상 최초로 7,400을 돌파했으며, 3월 30일 저점 대비 +17.2% 급등해 29거래일 만에 시가총액이 10조 달러 증가했습니다.
• NDX는 최근 저점 대비 +26% 반등하며 2023년 이후 추세 채널 상단을 이탈했고, 200일 이동평균선을 크게 상회하는 과매수 영역에 진입했습니다.
• BofA의 강세/약세 지표가 한 주 만에 6.6에서 7.2로 급등했으며, 미국 상장 ETF로의 2026년 연간 자금 유입이 1조 9,000억 달러에 달해 전년도 사상 최고치 대비 30% 증가했습니다.
• 쉴러 주가수익비율(CAPE)이 닷컴버블 당시보다 소폭 낮은 역사적 고점 수준에 근접해 있으나, 종목별 과열 정도는 닷컴버블보다 훨씬 억제된 상태입니다.
• 측정 방법에 관계없이 최근 반등은 역사적 수준으로, BofA는 브렌트유 100달러 돌파, 30년물 금리 5% 근접 등 다른 자산군의 리스크 신호를 무시하는 이례적 비대칭 랠리가 진행 중이라고 지적했습니다.
💻 반도체·AI 테마
• 골드만삭스 프라임북 내 모멘텀 익스포저가 1년 기준 99번째, 5년 기준 100번째 백분위수에 달하며 사상 최고를 기록했습니다. 반도체 익스포저도 수년 만에 최고치입니다.
• 모멘텀과 AI 테마의 1개월 상관계수가 94%에 달하는 등 사실상 동일한 트레이드로 수렴하고 있으며, 목요일에는 AI 테마주들이 8% 급락하는 등 모멘텀 팩터 5년간 10위권 단일 하락이 2026년에만 5번 발생했습니다.
• 애플(Apple)과 인텔(Intel)이 일부 애플 기기 칩 제조를 인텔이 담당하는 예비 합의에 도달했으며, 인텔 주가가 +14% 급등해 역사적 고점 수준으로 올라섰습니다.
🌊 변동성
• 레버리지 ETF의 운용자산(AUM)이 폭발적으로 증가한 가운데, 지난 한 달간 리밸런싱 자금 흐름이 천문학적인 명목 규모에 도달했습니다. 투자자들은 기술주 익스포저를 의무적으로 확보해야 하는 상황에 내몰리고 있으며, 레버리지 ETF가 주요 수단이 되고 있습니다.
• NDX 상승일 대비 하락일 실현 변동성 비율이 거의 비현실적인 수준으로, 상승 방향의 변동성이 압도적으로 크게 나타나고 있습니다.
• 모멘텀 팩터의 1개월 변동성이 96번째 백분위수(56% 수준, 일일 3.5% 움직임에 해당)에 달하고 있습니다.
• 단기 S&P 500 내재 변동성은 실제 실현 변동성, 특히 콜 옵션 측 상방 움직임을 계속 저평가하고 있다는 분석이 나왔습니다.
🇰🇷 한국·아시아 주식
• 골드만삭스가 코스피 12개월 목표가를 9,000으로 상향했습니다. 지난 7개월간 5번째 목표가 상향이며, 추가 상승 여력 20%도 보수적이라고 평가했습니다.
• 한국의 2026년 이익 전망치 상향 조정이 연초 대비 216%에 달하고, 반도체 대형주 제외 시에도 40% 이상의 상향이 이루어졌습니다.
• 골드만삭스는 2026년 아시아 지역 이익 성장률 전망을 45%에서 60%로 올렸는데, 한국과 대만을 제외하면 10% 수준으로, 사실상 아시아 성장 = 반도체 공식이 성립합니다.
• 세계 7대 주식시장 중 6개가 아시아에 위치했으며, 대만과 한국이 영국과 캐나다를 추월했습니다.
🗾 일본 주식
• 닛케이-토픽스 비율이 사상 최고치를 기록했습니다. 외국인 투자자들이 일본 기술 섹터에 집중하면서 대형 기술주 중심의 쏠림이 심화되고 있습니다.
🇪🇺 유럽 주식·매크로
• 최근 저점 대비 성과가 NDX +26%, S&P 500 +16%, 유로스톡스 50 +8%로, 유럽의 부진이 두드러집니다. STOXX 600은 이란 분쟁으로 인한 에너지 충격에 크게 노출되어 고전하고 있습니다.
• 골드만삭스는 유로존의 2026년 GDP 성장률 전망을 0.9%포인트 하향하고, 인플레이션 전망은 1.7%포인트 상향 조정했습니다. 씨티(Citi) 유럽 경제 서프라이즈 지수도 최근 1.5개월간 급락했습니다.
• 유럽의 1분기 EPS 성장률은 전년 대비 +3%로 미국의 +23%와 큰 격차를 보이고 있으며, 유럽 기업 마진의 핵심 결정 요인은 비용이 아닌 GDP 성장률 변화임이 확인되었습니다.
• 유로존 5년5년 선도 인플레이션 스왑은 이란 분쟁 이후에도 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 유럽 하이일드 스프레드도 소폭 타이트해졌습니다.
🥈 은
• 은이 거대한 저항선인 80달러 구간을 상향 돌파하고 있습니다. 이 수준에서 마감될 경우 훨씬 더 큰 상방 스퀴즈가 열릴 수 있으며, 200일 이동평균선에서도 강한 상승 모멘텀이 나타나고 있습니다.
• 은 변동성은 높은 수준이지만, 과거 지속 불가능한 고점 대비 크게 조정된 이후 상방 옵션 구조가 다시 매력적으로 평가되고 있습니다.
🥇 금
• 중국의 금 보유량 매입이 금 가격의 중요한 하방 지지 요인으로 작용하고 있습니다.
💵 금리
• 선진국(DM) 중앙은행들이 현재 인하보다 인상이 더 많은 상황으로, 신흥국(EM)도 곧 같은 방향으로 전환될 것으로 예상됩니다.
• 미국 국채 총수익률 지수는 2021~22년 인플레이션 급등 이전 고점을 아직 회복하지 못하고 있습니다.
📈 인플레이션
• TIPS ETF(TIP)가 4월 한 달간 9억 달러의 자금 유입을 기록했는데, 이는 2021년 12월 이후 최대 월간 유입 규모입니다. 투자자들이 인플레이션 재부상에 대비하고 있는 것으로 분석됩니다.
🌍 지정학
• 미군이 이란 남부 반다르 아바스와 케슘 항구를 포함한 표적에 타격을 가했습니다. 미-이란 휴전이 흔들리고 있다는 분석이 나오고 있습니다.
• 트럼프 대통령이 러시아와 우크라이나 간 5월 9일부터 11일까지 3일간의 휴전을 발표했습니다.
• 미국 무역법원이 트럼프의 10% 글로벌 관세에 위헌 판결을 내렸습니다.
• 트럼프 대통령은 유럽연합(EU)에 7월 4일까지 미국-EU 무역 협정을 이행하라는 기한을 통보했습니다.
💼 고용·경제
• 4월 미국 비농업 고용이 11만 5,000명 증가해 예상치 6만 5,000명을 크게 웃돌았습니다. 실업률은 예상치에 부합하는 4.3%를 기록했습니다.
• 2월에는 고용이 44만 8,000명 감소(2020년 7월 이후 최대 감소), 3월에는 65만 5,000명 증가(전월 대비)하는 등 월별 고용 변동성이 극단적으로 커지고 있어, 노동시장 데이터의 신뢰성에 의문이 제기되고 있습니다.
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🇺🇸 미국 주식
• S&P 500이 사상 최초로 7,400을 돌파했으며, 3월 30일 저점 대비 +17.2% 급등해 29거래일 만에 시가총액이 10조 달러 증가했습니다.
• NDX는 최근 저점 대비 +26% 반등하며 2023년 이후 추세 채널 상단을 이탈했고, 200일 이동평균선을 크게 상회하는 과매수 영역에 진입했습니다.
• BofA의 강세/약세 지표가 한 주 만에 6.6에서 7.2로 급등했으며, 미국 상장 ETF로의 2026년 연간 자금 유입이 1조 9,000억 달러에 달해 전년도 사상 최고치 대비 30% 증가했습니다.
• 쉴러 주가수익비율(CAPE)이 닷컴버블 당시보다 소폭 낮은 역사적 고점 수준에 근접해 있으나, 종목별 과열 정도는 닷컴버블보다 훨씬 억제된 상태입니다.
• 측정 방법에 관계없이 최근 반등은 역사적 수준으로, BofA는 브렌트유 100달러 돌파, 30년물 금리 5% 근접 등 다른 자산군의 리스크 신호를 무시하는 이례적 비대칭 랠리가 진행 중이라고 지적했습니다.
💻 반도체·AI 테마
• 골드만삭스 프라임북 내 모멘텀 익스포저가 1년 기준 99번째, 5년 기준 100번째 백분위수에 달하며 사상 최고를 기록했습니다. 반도체 익스포저도 수년 만에 최고치입니다.
• 모멘텀과 AI 테마의 1개월 상관계수가 94%에 달하는 등 사실상 동일한 트레이드로 수렴하고 있으며, 목요일에는 AI 테마주들이 8% 급락하는 등 모멘텀 팩터 5년간 10위권 단일 하락이 2026년에만 5번 발생했습니다.
• 애플(Apple)과 인텔(Intel)이 일부 애플 기기 칩 제조를 인텔이 담당하는 예비 합의에 도달했으며, 인텔 주가가 +14% 급등해 역사적 고점 수준으로 올라섰습니다.
🌊 변동성
• 레버리지 ETF의 운용자산(AUM)이 폭발적으로 증가한 가운데, 지난 한 달간 리밸런싱 자금 흐름이 천문학적인 명목 규모에 도달했습니다. 투자자들은 기술주 익스포저를 의무적으로 확보해야 하는 상황에 내몰리고 있으며, 레버리지 ETF가 주요 수단이 되고 있습니다.
• NDX 상승일 대비 하락일 실현 변동성 비율이 거의 비현실적인 수준으로, 상승 방향의 변동성이 압도적으로 크게 나타나고 있습니다.
• 모멘텀 팩터의 1개월 변동성이 96번째 백분위수(56% 수준, 일일 3.5% 움직임에 해당)에 달하고 있습니다.
• 단기 S&P 500 내재 변동성은 실제 실현 변동성, 특히 콜 옵션 측 상방 움직임을 계속 저평가하고 있다는 분석이 나왔습니다.
🇰🇷 한국·아시아 주식
• 골드만삭스가 코스피 12개월 목표가를 9,000으로 상향했습니다. 지난 7개월간 5번째 목표가 상향이며, 추가 상승 여력 20%도 보수적이라고 평가했습니다.
• 한국의 2026년 이익 전망치 상향 조정이 연초 대비 216%에 달하고, 반도체 대형주 제외 시에도 40% 이상의 상향이 이루어졌습니다.
• 골드만삭스는 2026년 아시아 지역 이익 성장률 전망을 45%에서 60%로 올렸는데, 한국과 대만을 제외하면 10% 수준으로, 사실상 아시아 성장 = 반도체 공식이 성립합니다.
• 세계 7대 주식시장 중 6개가 아시아에 위치했으며, 대만과 한국이 영국과 캐나다를 추월했습니다.
🗾 일본 주식
• 닛케이-토픽스 비율이 사상 최고치를 기록했습니다. 외국인 투자자들이 일본 기술 섹터에 집중하면서 대형 기술주 중심의 쏠림이 심화되고 있습니다.
🇪🇺 유럽 주식·매크로
• 최근 저점 대비 성과가 NDX +26%, S&P 500 +16%, 유로스톡스 50 +8%로, 유럽의 부진이 두드러집니다. STOXX 600은 이란 분쟁으로 인한 에너지 충격에 크게 노출되어 고전하고 있습니다.
• 골드만삭스는 유로존의 2026년 GDP 성장률 전망을 0.9%포인트 하향하고, 인플레이션 전망은 1.7%포인트 상향 조정했습니다. 씨티(Citi) 유럽 경제 서프라이즈 지수도 최근 1.5개월간 급락했습니다.
• 유럽의 1분기 EPS 성장률은 전년 대비 +3%로 미국의 +23%와 큰 격차를 보이고 있으며, 유럽 기업 마진의 핵심 결정 요인은 비용이 아닌 GDP 성장률 변화임이 확인되었습니다.
• 유로존 5년5년 선도 인플레이션 스왑은 이란 분쟁 이후에도 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 유럽 하이일드 스프레드도 소폭 타이트해졌습니다.
🥈 은
• 은이 거대한 저항선인 80달러 구간을 상향 돌파하고 있습니다. 이 수준에서 마감될 경우 훨씬 더 큰 상방 스퀴즈가 열릴 수 있으며, 200일 이동평균선에서도 강한 상승 모멘텀이 나타나고 있습니다.
• 은 변동성은 높은 수준이지만, 과거 지속 불가능한 고점 대비 크게 조정된 이후 상방 옵션 구조가 다시 매력적으로 평가되고 있습니다.
🥇 금
• 중국의 금 보유량 매입이 금 가격의 중요한 하방 지지 요인으로 작용하고 있습니다.
💵 금리
• 선진국(DM) 중앙은행들이 현재 인하보다 인상이 더 많은 상황으로, 신흥국(EM)도 곧 같은 방향으로 전환될 것으로 예상됩니다.
• 미국 국채 총수익률 지수는 2021~22년 인플레이션 급등 이전 고점을 아직 회복하지 못하고 있습니다.
📈 인플레이션
• TIPS ETF(TIP)가 4월 한 달간 9억 달러의 자금 유입을 기록했는데, 이는 2021년 12월 이후 최대 월간 유입 규모입니다. 투자자들이 인플레이션 재부상에 대비하고 있는 것으로 분석됩니다.
🌍 지정학
• 미군이 이란 남부 반다르 아바스와 케슘 항구를 포함한 표적에 타격을 가했습니다. 미-이란 휴전이 흔들리고 있다는 분석이 나오고 있습니다.
• 트럼프 대통령이 러시아와 우크라이나 간 5월 9일부터 11일까지 3일간의 휴전을 발표했습니다.
• 미국 무역법원이 트럼프의 10% 글로벌 관세에 위헌 판결을 내렸습니다.
• 트럼프 대통령은 유럽연합(EU)에 7월 4일까지 미국-EU 무역 협정을 이행하라는 기한을 통보했습니다.
💼 고용·경제
• 4월 미국 비농업 고용이 11만 5,000명 증가해 예상치 6만 5,000명을 크게 웃돌았습니다. 실업률은 예상치에 부합하는 4.3%를 기록했습니다.
• 2월에는 고용이 44만 8,000명 감소(2020년 7월 이후 최대 감소), 3월에는 65만 5,000명 증가(전월 대비)하는 등 월별 고용 변동성이 극단적으로 커지고 있어, 노동시장 데이터의 신뢰성에 의문이 제기되고 있습니다.
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❤1
"실적 장세인가, 버블인가?"
[실적] 01. 미국, 미국 제외 모두 Forward EPS가 모두 사상 최고치를 기록하고 있다.
[실적] 02. 특히 한국의 성장세는 미쳤다. 올해 초 대비 이익 전망치 상향 조정이 무려 216%다. 반도체 대형주(전자,닉스)를 제외해도 42% 상향 조정이다.
---
[버블] 03. 쉴러 CAPE가 역사상 최고치에 근접했다.
[버블] 04. 지수 집중도가 40%를 넘었다. 최고 버블 시기의 피크와 동일한 지점이다.
[버블] 05. 나스닥 지수와 변동성이 함께 오르는, 전형적인 FOMO 트레이딩이다. 뒤늦게 탑승한 투자자들이 레버리지 ETF로 몰리고 있다.
변동성이 정상화될 때의 충격 역시 레버리지가 될 것이다.
---
모두가 알고 있다. 지금은 IT 버블 전과 같다고. 하지만 그게 얼마나 이전이냐는 모두의 생각이 다르다.
1997년 즈음이라고 생각한다면 아직도 갈 길이 멀었다.
1999~2000년 즈음이라고 생각한다면 슬슬 내릴 준비를 할 때.
[실적] 01. 미국, 미국 제외 모두 Forward EPS가 모두 사상 최고치를 기록하고 있다.
[실적] 02. 특히 한국의 성장세는 미쳤다. 올해 초 대비 이익 전망치 상향 조정이 무려 216%다. 반도체 대형주(전자,닉스)를 제외해도 42% 상향 조정이다.
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[버블] 03. 쉴러 CAPE가 역사상 최고치에 근접했다.
[버블] 04. 지수 집중도가 40%를 넘었다. 최고 버블 시기의 피크와 동일한 지점이다.
[버블] 05. 나스닥 지수와 변동성이 함께 오르는, 전형적인 FOMO 트레이딩이다. 뒤늦게 탑승한 투자자들이 레버리지 ETF로 몰리고 있다.
변동성이 정상화될 때의 충격 역시 레버리지가 될 것이다.
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모두가 알고 있다. 지금은 IT 버블 전과 같다고. 하지만 그게 얼마나 이전이냐는 모두의 생각이 다르다.
1997년 즈음이라고 생각한다면 아직도 갈 길이 멀었다.
1999~2000년 즈음이라고 생각한다면 슬슬 내릴 준비를 할 때.
❤3🏆1
📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.05.10(일)
🇺🇸 미국 주식 및 투자심리
• 미국개인투자자협회(AAII)의 주식 배분 비중이 지난 12월 4년 최고치 이후 4개월 연속 감소했습니다. 반면 액티브 매니저들의 미국 주식 익스포저는 1월 첫째 주 이후 최고 수준까지 상승해 개인과 기관 간 이중적 흐름이 관찰됩니다.
• 골드만삭스(Goldman Sachs)의 미국 주식 투자심리 지표가 소폭 하락 전환했습니다.
• 목요일 하루에만 S&P 500 콜옵션 거래액이 2조 6,000억 달러에 달했으며, 골드만삭스 트레이딩 데스크는 이를 반쯤 비이성적인 추격 매수 모드라고 표현했습니다.
• 컨센서스는 2026년 미국 기업 주당순이익(EPS)이 20% 성장할 것으로 전망하며, 실적 성장세가 S&P 500을 지속 지지하고 있습니다.
• S&P 500 전체 지수가 52주 신고가에 근접한 반면, 구성 종목 중간값은 크게 뒤처져 시장 폭(브레드스)이 새로운 저점을 기록했습니다. 소수 대형주가 지수 상승을 독점하고 있음을 시사합니다.
• S&P 500이 사상 처음으로 7,400선을 돌파하며 3월 30일 이후 1,000포인트 이상 상승했으며, 29일 만에 시가총액 10조 달러가 추가됐습니다.
• 2000년 닷컴 버블 붕괴 직전 S&P 500은 이전 고점을 회복하며 12% 상승했습니다. 당시 인터넷이 미래라고 확신해 최대 롱 포지션을 취한 투자자들은 방향성은 맞았지만, 이후 2년간 50%의 손실을 기록했습니다.
💾 반도체/AI 과열
• 필라델피아 반도체 지수(SOX)가 200일 이동평균선 대비 60% 위로 상승했습니다. 이 수준은 1995년 7월과 2000년 3월 닷컴 버블 정점 때 단 두 차례만 관찰된 극단적 과열 구간입니다.
• AI 관련 주식이 현재 시장의 약 40%를 차지하며, 강세론자들은 현재 AI 인프라 투자를 150년 전 철도 건설 붐에 비견하고 있습니다.
• 인텔(INTC)의 선행 주가수익비율(Forward P/E)이 닷컴 버블 정점 대비 2배 높은 수준으로 급등했습니다. 애플(Apple)과 인텔 간 칩 제조 예비 계약 체결 소식에 인텔 주가가 추가 14% 급등하며 사상 최고치를 기록했습니다.
• 반도체 매출과 EPS가 급등세를 이어가고 있으며, 시장은 반도체 업황 하강 사이클이 영영 오지 않을 것처럼 움직이고 있습니다.
💻 소프트웨어 포지셔닝 및 반등
• 소프트웨어 섹터에 대한 순 익스포저가 여전히 -4 표준편차를 초과하는 극단적 숏 포지션 상태이며, 헤지펀드 롱숏 비율도 2018년 이후 최저 1분위에 위치해 있습니다.
• 소프트웨어 업종이 최근 5일간 가장 많이 매수된 업종에 포함됐으며, 현재는 공매도 청산이 주도하는 매수세입니다. 미국 소프트웨어 ETF(IGV)가 하락 추세선과 88달러 저항 구간을 강하게 돌파했습니다.
• 클라우드플레어(Cloudflare)가 실적 경고 발표로 금요일 24% 급락하는 악재에도 소프트웨어 섹터 전체가 상승 마감했습니다.
• 소프트웨어 주식들이 2026년 큰 폭의 하락 이후 반등했으나, 매그니피센트 7(Mag7)과 하드웨어 섹터에 비해 여전히 크게 뒤처져 있습니다.
🏭 빅테크 자본배분: 캐펙스 vs 자사주
• 최근 3년간 주요 빅테크 기업들의 설비투자(CapEx) 증가율은 구글(GOOGL) +467%, 마이크로소프트(MSFT) +367%, 아마존(AMZN) +211%, 메타(META) +178%에 달합니다.
• 1분기 대형 클라우드 기업(하이퍼스케일러)의 CapEx는 전년 대비 91% 증가한 반면, 자사주 매입은 64% 감소해 투자 우선순위가 인프라 확장으로 이동하고 있습니다.
• 올해 들어 미국 기업들이 승인한 자사주 매입 규모는 약 6,850억 달러이며, 테크와 금융 섹터가 전체의 50% 이상을 차지하고 있습니다.
💵 글로벌 자금흐름
• 지난 1년 반 동안 미국 주식·채권 시장에 2조 1,000억 달러의 순유입이 발생했으나, G10 나머지 국가들에는 사실상 자금 유입이 없었습니다.
• 글로벌 주식 펀드로 최근 6개월간 역대 최대 규모인 2,100억 달러가 유입됐으며, 이는 전년 동기 대비 4배에 달하는 수준입니다.
• 현금 자산으로의 유입이 1,360억 달러로 2026년 1월 이후 최대 규모를 기록했습니다.
🌍 매크로
• 미국 명목 GDP가 2020년부터 2027년까지 75% 급등하는 흐름 한가운데 있으며, 글로벌 통화 공급 증가세도 다시 가속화되고 있습니다.
• 4월 미국 비농업 취업자 수가 11만 5,000명 증가해 예상치 6만 5,000명을 크게 상회했습니다. 실업률은 4.3%로 예상에 부합했으며, 지난 2개월간 30만 명 이상이 취업했습니다.
• 미국 소비자신뢰지수(Consumer Sentiment Index)가 5월에 1.7포인트 하락해 48.2를 기록하며 사상 최저치를 경신했습니다. 현재 여건 지수도 4.7포인트 급락해 47.8로 역대 최저를 기록했습니다.
📈 인플레이션 헤지
• 미국 물가연동채(TIPS) ETF에 4월 한 달간 9억 달러가 유입됐습니다. 이는 2021년 12월 이후 최대 월간 유입으로, 투자자들의 인플레이션 우려가 고조되고 있음을 시사합니다.
🥇 금
• 중국 인민은행이 4월에 8톤의 금을 매입해 2024년 12월 이후 최대 월간 매입을 기록했습니다. 18개월 연속 매입으로 중국의 공식 금 보유량은 2,322톤으로 사상 최고치를 경신했습니다.
• 글로벌 실물 금 ETF로 4월 한 달간 66억 달러가 유입됐습니다. 유럽이 37억 달러로 가장 많았고, 아시아 18억 달러, 북미 10억 달러 순이었습니다. 3월의 120억 달러 유출에서 급반전한 수치입니다.
🛢️ 원유 및 지정학
• 이란이 호르무즈 해협을 통과하는 해저 인터넷 케이블 7개 전체에 대한 통제권을 장악했습니다.
• 이란 하르크 섬 인근에서 대규모 기름 유출이 발생해 수만 배럴이 페르시아만으로 유입된 것으로 추정됩니다.
• 이스라엘은 이란과의 협상 타결 가능성이 낮다고 판단하며, 전쟁 재개 시 24시간 내 이란 에너지 인프라 전체 타격이 필요하다는 입장을 미국 측에 전달했습니다. 일부 아랍 국가들도 이란 에너지 인프라 타격을 지지하는 것으로 알려졌습니다.
🇰🇷 이머징 주식
• 현재 글로벌 시장에서 가장 주목받는 지표 중 하나로 한국 기업 주당순이익(EPS) 급등세가 꼽히고 있습니다.
---
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🇺🇸 미국 주식 및 투자심리
• 미국개인투자자협회(AAII)의 주식 배분 비중이 지난 12월 4년 최고치 이후 4개월 연속 감소했습니다. 반면 액티브 매니저들의 미국 주식 익스포저는 1월 첫째 주 이후 최고 수준까지 상승해 개인과 기관 간 이중적 흐름이 관찰됩니다.
• 골드만삭스(Goldman Sachs)의 미국 주식 투자심리 지표가 소폭 하락 전환했습니다.
• 목요일 하루에만 S&P 500 콜옵션 거래액이 2조 6,000억 달러에 달했으며, 골드만삭스 트레이딩 데스크는 이를 반쯤 비이성적인 추격 매수 모드라고 표현했습니다.
• 컨센서스는 2026년 미국 기업 주당순이익(EPS)이 20% 성장할 것으로 전망하며, 실적 성장세가 S&P 500을 지속 지지하고 있습니다.
• S&P 500 전체 지수가 52주 신고가에 근접한 반면, 구성 종목 중간값은 크게 뒤처져 시장 폭(브레드스)이 새로운 저점을 기록했습니다. 소수 대형주가 지수 상승을 독점하고 있음을 시사합니다.
• S&P 500이 사상 처음으로 7,400선을 돌파하며 3월 30일 이후 1,000포인트 이상 상승했으며, 29일 만에 시가총액 10조 달러가 추가됐습니다.
• 2000년 닷컴 버블 붕괴 직전 S&P 500은 이전 고점을 회복하며 12% 상승했습니다. 당시 인터넷이 미래라고 확신해 최대 롱 포지션을 취한 투자자들은 방향성은 맞았지만, 이후 2년간 50%의 손실을 기록했습니다.
💾 반도체/AI 과열
• 필라델피아 반도체 지수(SOX)가 200일 이동평균선 대비 60% 위로 상승했습니다. 이 수준은 1995년 7월과 2000년 3월 닷컴 버블 정점 때 단 두 차례만 관찰된 극단적 과열 구간입니다.
• AI 관련 주식이 현재 시장의 약 40%를 차지하며, 강세론자들은 현재 AI 인프라 투자를 150년 전 철도 건설 붐에 비견하고 있습니다.
• 인텔(INTC)의 선행 주가수익비율(Forward P/E)이 닷컴 버블 정점 대비 2배 높은 수준으로 급등했습니다. 애플(Apple)과 인텔 간 칩 제조 예비 계약 체결 소식에 인텔 주가가 추가 14% 급등하며 사상 최고치를 기록했습니다.
• 반도체 매출과 EPS가 급등세를 이어가고 있으며, 시장은 반도체 업황 하강 사이클이 영영 오지 않을 것처럼 움직이고 있습니다.
💻 소프트웨어 포지셔닝 및 반등
• 소프트웨어 섹터에 대한 순 익스포저가 여전히 -4 표준편차를 초과하는 극단적 숏 포지션 상태이며, 헤지펀드 롱숏 비율도 2018년 이후 최저 1분위에 위치해 있습니다.
• 소프트웨어 업종이 최근 5일간 가장 많이 매수된 업종에 포함됐으며, 현재는 공매도 청산이 주도하는 매수세입니다. 미국 소프트웨어 ETF(IGV)가 하락 추세선과 88달러 저항 구간을 강하게 돌파했습니다.
• 클라우드플레어(Cloudflare)가 실적 경고 발표로 금요일 24% 급락하는 악재에도 소프트웨어 섹터 전체가 상승 마감했습니다.
• 소프트웨어 주식들이 2026년 큰 폭의 하락 이후 반등했으나, 매그니피센트 7(Mag7)과 하드웨어 섹터에 비해 여전히 크게 뒤처져 있습니다.
🏭 빅테크 자본배분: 캐펙스 vs 자사주
• 최근 3년간 주요 빅테크 기업들의 설비투자(CapEx) 증가율은 구글(GOOGL) +467%, 마이크로소프트(MSFT) +367%, 아마존(AMZN) +211%, 메타(META) +178%에 달합니다.
• 1분기 대형 클라우드 기업(하이퍼스케일러)의 CapEx는 전년 대비 91% 증가한 반면, 자사주 매입은 64% 감소해 투자 우선순위가 인프라 확장으로 이동하고 있습니다.
• 올해 들어 미국 기업들이 승인한 자사주 매입 규모는 약 6,850억 달러이며, 테크와 금융 섹터가 전체의 50% 이상을 차지하고 있습니다.
💵 글로벌 자금흐름
• 지난 1년 반 동안 미국 주식·채권 시장에 2조 1,000억 달러의 순유입이 발생했으나, G10 나머지 국가들에는 사실상 자금 유입이 없었습니다.
• 글로벌 주식 펀드로 최근 6개월간 역대 최대 규모인 2,100억 달러가 유입됐으며, 이는 전년 동기 대비 4배에 달하는 수준입니다.
• 현금 자산으로의 유입이 1,360억 달러로 2026년 1월 이후 최대 규모를 기록했습니다.
🌍 매크로
• 미국 명목 GDP가 2020년부터 2027년까지 75% 급등하는 흐름 한가운데 있으며, 글로벌 통화 공급 증가세도 다시 가속화되고 있습니다.
• 4월 미국 비농업 취업자 수가 11만 5,000명 증가해 예상치 6만 5,000명을 크게 상회했습니다. 실업률은 4.3%로 예상에 부합했으며, 지난 2개월간 30만 명 이상이 취업했습니다.
• 미국 소비자신뢰지수(Consumer Sentiment Index)가 5월에 1.7포인트 하락해 48.2를 기록하며 사상 최저치를 경신했습니다. 현재 여건 지수도 4.7포인트 급락해 47.8로 역대 최저를 기록했습니다.
📈 인플레이션 헤지
• 미국 물가연동채(TIPS) ETF에 4월 한 달간 9억 달러가 유입됐습니다. 이는 2021년 12월 이후 최대 월간 유입으로, 투자자들의 인플레이션 우려가 고조되고 있음을 시사합니다.
🥇 금
• 중국 인민은행이 4월에 8톤의 금을 매입해 2024년 12월 이후 최대 월간 매입을 기록했습니다. 18개월 연속 매입으로 중국의 공식 금 보유량은 2,322톤으로 사상 최고치를 경신했습니다.
• 글로벌 실물 금 ETF로 4월 한 달간 66억 달러가 유입됐습니다. 유럽이 37억 달러로 가장 많았고, 아시아 18억 달러, 북미 10억 달러 순이었습니다. 3월의 120억 달러 유출에서 급반전한 수치입니다.
🛢️ 원유 및 지정학
• 이란이 호르무즈 해협을 통과하는 해저 인터넷 케이블 7개 전체에 대한 통제권을 장악했습니다.
• 이란 하르크 섬 인근에서 대규모 기름 유출이 발생해 수만 배럴이 페르시아만으로 유입된 것으로 추정됩니다.
• 이스라엘은 이란과의 협상 타결 가능성이 낮다고 판단하며, 전쟁 재개 시 24시간 내 이란 에너지 인프라 전체 타격이 필요하다는 입장을 미국 측에 전달했습니다. 일부 아랍 국가들도 이란 에너지 인프라 타격을 지지하는 것으로 알려졌습니다.
🇰🇷 이머징 주식
• 현재 글로벌 시장에서 가장 주목받는 지표 중 하나로 한국 기업 주당순이익(EPS) 급등세가 꼽히고 있습니다.
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👍5
📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.05.11(월)
📡 이번 주 주요 매크로 이벤트
• 4월 CPI 인플레이션 데이터 발표 예정 (화요일)
• 4월 PPI 인플레이션 데이터 및 OPEC 월간 보고서 발표 (수요일)
• 4월 소매판매 및 산업생산 데이터 발표 (목요일~금요일)
• 4월 기존주택 판매 데이터 (월요일)
🌊 지정학 리스크 — 이란·호르무즈 해협
• 이란이 호르무즈 해협을 통과하는 해저 인터넷 케이블 7개를 모두 장악했다고 보도되었습니다
• 이란은 미국의 14개항 평화 제안에 대해 핵시설 해체를 거부하는 10개항 답변을 전달했습니다. 이란은 미군 주둔을 "불안정의 주요 원인"으로 규정하고 호르무즈 해협에서의 미국 철수를 요구했습니다
• 트럼프 대통령은 이란의 답변을 검토한 뒤 "마음에 들지 않는다"고 공개적으로 밝혔으며, 선물 시장 개장 2시간을 앞둔 시점에 발표했습니다
🖥️ 반도체
• 필라델피아 반도체 지수(SOX)가 200일 이동평균 대비 60% 위까지 올라섰습니다. 이 수준은 역사적으로 1995년 7월과 2000년 3월 두 차례만 기록된 극히 드문 수준입니다
• 아날로그 반도체의 투자 포지셔닝이 역대 최고 수준인 100번째 백분위에 도달했습니다
🇺🇸 미국 주식
• 헤지펀드의 미국 주식 총익스포저(Gross Exposure)가 20번째 백분위로 역사적으로 낮은 수준에 머물고 있습니다. 주가 상승에도 불구하고 기관 포지션이 보수적임을 보여줍니다
• 연초 이후 미국 기업들의 자사주 매입 승인 규모가 6,850억 달러에 달하며 강세를 이어가고 있습니다. 기술주와 금융주가 전체의 50% 이상을 차지합니다
• AI 관련 주식이 현재 전체 시장의 약 40%를 차지하고 있습니다. 역사적 버블 사례들과 비교한 분석이 나오고 있습니다
• 2000년 닷컴버블 붕괴 직전에도 S&P 500은 12% 반등하며 이전 고점을 되찾았으나, 이후 2년간 50%의 손실이 뒤따랐습니다
💻 기술주 — 빅테크 투자 vs 자사주 매입
• 1분기 하이퍼스케일러(대형 클라우드 기업)의 자본지출(Capex)은 전년 동기 대비 91% 급증했습니다
• 반면 같은 기간 자사주 매입은 64% 감소했습니다. AI 인프라 확충에 현금이 집중되는 구도가 뚜렷합니다
🏦 자금 흐름 — 머니마켓 펀드
• 지난주 머니마켓 펀드로 1,360억 달러가 유입되었습니다. 이는 2026년 1월 이후 최대 주간 유입 규모이자 2025년 이후 두 번째로 큰 규모입니다
• 직전 주에는 역대 최대 규모인 1,750억 달러가 유출된 바 있어, 4주 평균 순유출은 역대 2위 수준인 450억 달러를 기록하고 있습니다
• 지난주 채권 펀드에는 259억 달러가 유입되었으며, 투자등급(Investment-Grade) 채권이 이 중 상당 부분을 차지했습니다
🌍 글로벌 매크로
• 글로벌 통화 공급 증가세가 다시 가속화되고 있습니다. MSCI World 지수가 글로벌 통화량 증가 속도를 따라잡는 흐름을 보이고 있습니다
• 미국 명목 GDP는 2020년부터 2027년까지 75% 급등하는 궤적의 한복판에 있습니다
🏠 캐나다 부동산
• 캐나다 주택 가격은 2022년 1분기 고점 대비 약 20% 하락했습니다. 고점 당시 캐나다 단독주택 평균 가격은 미국의 2배를 넘어섰습니다
• 캐나다 전체 모기지의 60%가 2025~2026년 만기 갱신을 앞두고 있습니다. 2022년 중앙은행의 대폭 금리 인상으로 인해, 갱신 시 상환액 급증(모기지 쇼크) 위험이 높아지고 있습니다
• 한편 캐나다의 주택 착공 건수는 최근 6개월 평균 기준으로 2019년 대비 24% 높은 수준을 기록하고 있습니다. 같은 기간 미국이 8% 높은 것과 대비됩니다
• 캐나다의 모기지 상환액 대비 소득 비율은 2022~23년에 50%를 초과하는 수준까지 상승했다가 이후 하락해, 미국과의 격차는 역사적 평균 수준으로 좁혀졌습니다
🏠 미국·영국 부동산
• 실질 기준 미국 주택 가격은 4년째 정체 상태를 보이고 있으나, 절대 수준은 여전히 사상 최고 수준 부근에 머물고 있습니다
• 런던 이너존의 실질 주택 가격은 10년간 꾸준히 하락해, 현재 글로벌 금융위기(GFC) 이전 최고치도 하회하고 있습니다
---
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📡 이번 주 주요 매크로 이벤트
• 4월 CPI 인플레이션 데이터 발표 예정 (화요일)
• 4월 PPI 인플레이션 데이터 및 OPEC 월간 보고서 발표 (수요일)
• 4월 소매판매 및 산업생산 데이터 발표 (목요일~금요일)
• 4월 기존주택 판매 데이터 (월요일)
🌊 지정학 리스크 — 이란·호르무즈 해협
• 이란이 호르무즈 해협을 통과하는 해저 인터넷 케이블 7개를 모두 장악했다고 보도되었습니다
• 이란은 미국의 14개항 평화 제안에 대해 핵시설 해체를 거부하는 10개항 답변을 전달했습니다. 이란은 미군 주둔을 "불안정의 주요 원인"으로 규정하고 호르무즈 해협에서의 미국 철수를 요구했습니다
• 트럼프 대통령은 이란의 답변을 검토한 뒤 "마음에 들지 않는다"고 공개적으로 밝혔으며, 선물 시장 개장 2시간을 앞둔 시점에 발표했습니다
🖥️ 반도체
• 필라델피아 반도체 지수(SOX)가 200일 이동평균 대비 60% 위까지 올라섰습니다. 이 수준은 역사적으로 1995년 7월과 2000년 3월 두 차례만 기록된 극히 드문 수준입니다
• 아날로그 반도체의 투자 포지셔닝이 역대 최고 수준인 100번째 백분위에 도달했습니다
🇺🇸 미국 주식
• 헤지펀드의 미국 주식 총익스포저(Gross Exposure)가 20번째 백분위로 역사적으로 낮은 수준에 머물고 있습니다. 주가 상승에도 불구하고 기관 포지션이 보수적임을 보여줍니다
• 연초 이후 미국 기업들의 자사주 매입 승인 규모가 6,850억 달러에 달하며 강세를 이어가고 있습니다. 기술주와 금융주가 전체의 50% 이상을 차지합니다
• AI 관련 주식이 현재 전체 시장의 약 40%를 차지하고 있습니다. 역사적 버블 사례들과 비교한 분석이 나오고 있습니다
• 2000년 닷컴버블 붕괴 직전에도 S&P 500은 12% 반등하며 이전 고점을 되찾았으나, 이후 2년간 50%의 손실이 뒤따랐습니다
💻 기술주 — 빅테크 투자 vs 자사주 매입
• 1분기 하이퍼스케일러(대형 클라우드 기업)의 자본지출(Capex)은 전년 동기 대비 91% 급증했습니다
• 반면 같은 기간 자사주 매입은 64% 감소했습니다. AI 인프라 확충에 현금이 집중되는 구도가 뚜렷합니다
🏦 자금 흐름 — 머니마켓 펀드
• 지난주 머니마켓 펀드로 1,360억 달러가 유입되었습니다. 이는 2026년 1월 이후 최대 주간 유입 규모이자 2025년 이후 두 번째로 큰 규모입니다
• 직전 주에는 역대 최대 규모인 1,750억 달러가 유출된 바 있어, 4주 평균 순유출은 역대 2위 수준인 450억 달러를 기록하고 있습니다
• 지난주 채권 펀드에는 259억 달러가 유입되었으며, 투자등급(Investment-Grade) 채권이 이 중 상당 부분을 차지했습니다
🌍 글로벌 매크로
• 글로벌 통화 공급 증가세가 다시 가속화되고 있습니다. MSCI World 지수가 글로벌 통화량 증가 속도를 따라잡는 흐름을 보이고 있습니다
• 미국 명목 GDP는 2020년부터 2027년까지 75% 급등하는 궤적의 한복판에 있습니다
🏠 캐나다 부동산
• 캐나다 주택 가격은 2022년 1분기 고점 대비 약 20% 하락했습니다. 고점 당시 캐나다 단독주택 평균 가격은 미국의 2배를 넘어섰습니다
• 캐나다 전체 모기지의 60%가 2025~2026년 만기 갱신을 앞두고 있습니다. 2022년 중앙은행의 대폭 금리 인상으로 인해, 갱신 시 상환액 급증(모기지 쇼크) 위험이 높아지고 있습니다
• 한편 캐나다의 주택 착공 건수는 최근 6개월 평균 기준으로 2019년 대비 24% 높은 수준을 기록하고 있습니다. 같은 기간 미국이 8% 높은 것과 대비됩니다
• 캐나다의 모기지 상환액 대비 소득 비율은 2022~23년에 50%를 초과하는 수준까지 상승했다가 이후 하락해, 미국과의 격차는 역사적 평균 수준으로 좁혀졌습니다
🏠 미국·영국 부동산
• 실질 기준 미국 주택 가격은 4년째 정체 상태를 보이고 있으나, 절대 수준은 여전히 사상 최고 수준 부근에 머물고 있습니다
• 런던 이너존의 실질 주택 가격은 10년간 꾸준히 하락해, 현재 글로벌 금융위기(GFC) 이전 최고치도 하회하고 있습니다
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