가상화폐 대출 플랫폼 컴파운드 창립자 로버트 레쉬너는 4일 자신의 엑스에 “내 코인 하는 친구들은 일요일 밤 11시에 한국 주식을 거래하고 있어”라는 글을 게재했다.
코인 시장은 365일 24시간 운영되는 반면, 코스피가 개장하는 오전 9시가 미국 뉴욕 기준 전날 오후 8시인 점을 고려했을 때 해외 투자자들 사이에서도 한국 증시가 화제가 되고 있다는 의미로 해석된다.
해당 게시글에 누리꾼들은 “한국 사람들도 예전엔 암호화폐 거래하느라 밤새곤 했다. 이제는 그냥 코스피에 투자하고 아기처럼 일찍 잔다”, “왜냐하면 지금 한국 주식이 코인같으니까”, “내 주변도 비슷하다” 등의 반응을 보였다.
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제가 레딧 커뮤니티 트레킹 하는데, 사실입니다...
코인 시장은 365일 24시간 운영되는 반면, 코스피가 개장하는 오전 9시가 미국 뉴욕 기준 전날 오후 8시인 점을 고려했을 때 해외 투자자들 사이에서도 한국 증시가 화제가 되고 있다는 의미로 해석된다.
해당 게시글에 누리꾼들은 “한국 사람들도 예전엔 암호화폐 거래하느라 밤새곤 했다. 이제는 그냥 코스피에 투자하고 아기처럼 일찍 잔다”, “왜냐하면 지금 한국 주식이 코인같으니까”, “내 주변도 비슷하다” 등의 반응을 보였다.
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📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.05.07(목)
🇰🇷 한국 주식 및 반도체
• 코스피가 간밤에 6.5% 추가 급등하며 상승 패닉이 이어지고 있습니다. 해방의 날 저점 이후 누적 상승률은 217%에 달하며, 지수는 200일 이동평균선과 완전히 괴리된 상태입니다.
• 삼성전자가 14% 급등하며 최근 박스권 상단을 돌파했고, SK하이닉스는 RSI가 지난 1년간 최고 극단 수준에 근접하는 패닉 매수 양상을 보이고 있습니다.
• EWY(한국 ETF) 콜옵션 미결제약정이 크게 증가했으며, 주가 상승과 변동성 상승이 동조하는 현상이 포착되기 시작했습니다. 아직 완전한 변동성 패닉 수준은 아니지만 신호가 시작되고 있습니다.
• 상승 패닉 직전 한국 ETF에서 대규모 자금 유출이 발생한 점도 눈에 띕니다.
• 2026년 모바일 D램 가격 전망치가 전 분기 대비 93~98% 상승으로 골드만삭스(GS) 추정치를 크게 상회하고 있습니다. 4월 eMMC/UFS 256GB 계약 가격이 이미 80% 급등한 가운데, 고객사들이 높은 가격에 선제적으로 물량을 확보하고 있습니다.
🖥️ 반도체 및 AI 인프라
• 메모리 분야 주요 6개사의 분기 합산 조정 EBIT이 879억 달러를 기록했습니다. 전 분기 대비 510억 달러(140%), 전년 동기 대비 750억 달러(584%) 증가로, 엔비디아의 성장 속도마저 능가하는 사상 유례없는 증가 폭입니다.
• 필라델피아 반도체 지수(SOX) 종목들의 시가총액이 S&P 500의 22%를 차지합니다. 약 1년 전 4월 저점 당시 6%에서 급격히 확대되었으며, 현재 속도를 유지하면 2027년에는 80%에 달하게 됩니다.
• SOX의 주간 RSI가 2000년 3월 이후 최고 수준에 도달했으며, 일간 RSI 역시 역대 가장 극단적인 과매수 구간에 근접하고 있습니다.
• 지난 1년간 나스닥100 상위 10개 종목의 평균 수익률은 784%로, 1999년 닷컴 버블 최고조기(559%)와 2000년 3월 버블 정점 직전(622%)을 이미 뛰어넘었습니다.
• 마이크론(MU), 인텔(INTC), 샌디스크(SNDK)의 콜옵션 거래량이 SPY를 상회했습니다.
• 골드만삭스는 2030년까지 소비자 및 기업 AI 에이전트가 현재 전 세계 처리 용량의 24배에 달하는 토큰 소비를 유발할 것으로 전망했습니다.
• 글로벌 반도체 판매액과 대만 수출 주문이 매우 강한 성장세를 지속하고 있습니다.
🇺🇸 미국 주식 및 시장 구조
• S&P 500이 사상 처음으로 7,350을 돌파하며 3월 30일 저점 이후 16.6% 상승했습니다. 27거래일 만에 시가총액 9조 6천억 달러가 증가했습니다.
• 나스닥100(NDX)이 2023년 강세장 이후 유지되어 온 거대 추세 채널 상단으로 급등해 복귀했으며, S&P 500도 추세선 상단을 재차 압박하는 민감한 구간에 있습니다.
• 기술 기업들의 설비투자(캐팩스)가 S&P 500 전체 기업 캐팩스의 50%를 차지하는 수준까지 급증했으며, 미국의 기술 수요와 비기술 분야 지출의 탈동조화가 심화되고 있습니다.
• QQQ로의 자금 유입이 5년 만에 최대 규모를 기록했습니다.
• 미국 주식 랠리는 소수 종목에 집중되어 있으며, 4월 중순 이후 시장 전반적인 폭(breadth)은 약한 상태를 유지하고 있습니다. 반면 유럽에서는 더 많은 종목이 랠리에 동참하는 광폭 상승세가 나타나고 있습니다.
• 현재 시장 심리 지수가 탐욕(Greed) 상태에서 극단적 탐욕(Extreme Greed) 수준에 근접하고 있습니다.
• 월가는 강한 기술주 성과를 반영해 빅테크 이익 전망을 지속 상향 조정 중인 반면, 다른 카테고리의 이익 전망은 2025년 중반 이후 하락세입니다.
• DoorDash()가 전년 대비 33% 매출 성장과 강한 가이던스를 발표하며 15% 이상 급등했습니다.
🇨🇳 중국 주식
• 중국 투기성 지수인 창업판(ChiNext)이 2015년 강세장 고점마저 돌파하며 사실상 미지의 영역에 진입했습니다.
• 고베타 기술 지수인 STAR 50이 간밤에 약 5% 급등하며 주요 저항선을 강하게 돌파했습니다.
• 중국판 엔비디아로 불리는 캄브리콘이 주요 저항선을 돌파했습니다. 중국 국내 AI 인프라 테마의 핵심 투기 수단으로 인기를 끌고 있습니다.
• KWEB와 QQQ의 성과 격차가 역대급으로 벌어진 상태입니다. KWEB는 50일 이동평균선을 재차 돌파하며 이중바닥 패턴 형성 가능성이 주목됩니다.
🇪🇺 유럽 주식
• 유럽 주식은 섹터 조정 후에도 미국 대비 할인된 가격에 거래되고 있습니다. EPS 전망 상향 조정은 긍정적이나 다른 지역 대비 폭이 제한적입니다.
• STOXX 600의 PER이 독일 2년물 국채 금리와 긴밀하게 연동되어 있으며, 주가 흐름은 TTF 천연가스 가격과 높은 상관관계를 보이고 있습니다.
🥈 귀금속 - 은
• 은이 거대한 삼각수렴 패턴 상단 돌파를 재시도하고 있습니다. 오랜만에 가장 큰 상승 캔들을 형성하며 50일 이동평균선에서 거래 중이며, 80달러를 상방 돌파해 종가를 형성할 경우 추가 숏스퀴즈 강도가 크게 높아질 수 있습니다.
• 은 변동성 지수(VXSLV)는 최근 패닉에서 진정된 상태이나, 귀금속 특유의 상방 왜도(upside skew)를 감안하면 재차 숏스퀴즈 진입 시 변동성이 공격적으로 재평가될 수 있습니다.
• 투기 세력이 여전히 대부분 시장을 떠나 있으며, AI 붐에 필수적인 원자재임에도 불구하고 반도체(SOX) 등 더 뜨거운 자산과의 성과 격차가 매우 커져 있습니다.
🌊 변동성
• VIX는 안정적인 반면 채권 변동성은 상대적으로 높게 유지되는 괴리가 나타나고 있습니다. 주식 변동성 완화, 채권 변동성 긴장, QQQ 기록적 자금 유입이 동시에 나타나는 불안한 조합입니다.
• NDX 변동성 지수(VXN)는 숏스퀴즈 내내 상대적으로 높게 유지되며, 최근 주가 상승과 변동성 상승이 동조하는 현상이 나타나기 시작했습니다.
🛢️ 원유
• 미국 유가가 60분 만에 8% 급반등했습니다. 이란전 종전 관련 합의 가능성이 보도되며 유가가 급락했다가, 이란이 새로운 '페르시안 걸프 해협청' 웹사이트를 개설하자 합의 신뢰성에 의구심이 커지며 반등했습니다.
• 이란 종전 합의 보도 70분 전에 약 9억 2천만 달러 규모의 원유 숏 포지션이 집중적으로 취해진 것으로 분석됩니다. 오전 3시 40분(미국 동부시간)경 약 1만 계약의 숏 포지션이 빠르게 쌓였습니다.
• 사우디아라비아의 재정 적자가 2026년 1분기 335억 달러로 확대되었습니다. 이는 2018년 이후 최대 규모로, 2025년 2분기 이후 세 배 이상 급증한 것입니다. 석유 수입은 전년 대비 3% 감소한 반면 정부 지출은 20% 급증해 약 1,030억 달러에 달했습니다.
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🇰🇷 한국 주식 및 반도체
• 코스피가 간밤에 6.5% 추가 급등하며 상승 패닉이 이어지고 있습니다. 해방의 날 저점 이후 누적 상승률은 217%에 달하며, 지수는 200일 이동평균선과 완전히 괴리된 상태입니다.
• 삼성전자가 14% 급등하며 최근 박스권 상단을 돌파했고, SK하이닉스는 RSI가 지난 1년간 최고 극단 수준에 근접하는 패닉 매수 양상을 보이고 있습니다.
• EWY(한국 ETF) 콜옵션 미결제약정이 크게 증가했으며, 주가 상승과 변동성 상승이 동조하는 현상이 포착되기 시작했습니다. 아직 완전한 변동성 패닉 수준은 아니지만 신호가 시작되고 있습니다.
• 상승 패닉 직전 한국 ETF에서 대규모 자금 유출이 발생한 점도 눈에 띕니다.
• 2026년 모바일 D램 가격 전망치가 전 분기 대비 93~98% 상승으로 골드만삭스(GS) 추정치를 크게 상회하고 있습니다. 4월 eMMC/UFS 256GB 계약 가격이 이미 80% 급등한 가운데, 고객사들이 높은 가격에 선제적으로 물량을 확보하고 있습니다.
🖥️ 반도체 및 AI 인프라
• 메모리 분야 주요 6개사의 분기 합산 조정 EBIT이 879억 달러를 기록했습니다. 전 분기 대비 510억 달러(140%), 전년 동기 대비 750억 달러(584%) 증가로, 엔비디아의 성장 속도마저 능가하는 사상 유례없는 증가 폭입니다.
• 필라델피아 반도체 지수(SOX) 종목들의 시가총액이 S&P 500의 22%를 차지합니다. 약 1년 전 4월 저점 당시 6%에서 급격히 확대되었으며, 현재 속도를 유지하면 2027년에는 80%에 달하게 됩니다.
• SOX의 주간 RSI가 2000년 3월 이후 최고 수준에 도달했으며, 일간 RSI 역시 역대 가장 극단적인 과매수 구간에 근접하고 있습니다.
• 지난 1년간 나스닥100 상위 10개 종목의 평균 수익률은 784%로, 1999년 닷컴 버블 최고조기(559%)와 2000년 3월 버블 정점 직전(622%)을 이미 뛰어넘었습니다.
• 마이크론(MU), 인텔(INTC), 샌디스크(SNDK)의 콜옵션 거래량이 SPY를 상회했습니다.
• 골드만삭스는 2030년까지 소비자 및 기업 AI 에이전트가 현재 전 세계 처리 용량의 24배에 달하는 토큰 소비를 유발할 것으로 전망했습니다.
• 글로벌 반도체 판매액과 대만 수출 주문이 매우 강한 성장세를 지속하고 있습니다.
🇺🇸 미국 주식 및 시장 구조
• S&P 500이 사상 처음으로 7,350을 돌파하며 3월 30일 저점 이후 16.6% 상승했습니다. 27거래일 만에 시가총액 9조 6천억 달러가 증가했습니다.
• 나스닥100(NDX)이 2023년 강세장 이후 유지되어 온 거대 추세 채널 상단으로 급등해 복귀했으며, S&P 500도 추세선 상단을 재차 압박하는 민감한 구간에 있습니다.
• 기술 기업들의 설비투자(캐팩스)가 S&P 500 전체 기업 캐팩스의 50%를 차지하는 수준까지 급증했으며, 미국의 기술 수요와 비기술 분야 지출의 탈동조화가 심화되고 있습니다.
• QQQ로의 자금 유입이 5년 만에 최대 규모를 기록했습니다.
• 미국 주식 랠리는 소수 종목에 집중되어 있으며, 4월 중순 이후 시장 전반적인 폭(breadth)은 약한 상태를 유지하고 있습니다. 반면 유럽에서는 더 많은 종목이 랠리에 동참하는 광폭 상승세가 나타나고 있습니다.
• 현재 시장 심리 지수가 탐욕(Greed) 상태에서 극단적 탐욕(Extreme Greed) 수준에 근접하고 있습니다.
• 월가는 강한 기술주 성과를 반영해 빅테크 이익 전망을 지속 상향 조정 중인 반면, 다른 카테고리의 이익 전망은 2025년 중반 이후 하락세입니다.
• DoorDash()가 전년 대비 33% 매출 성장과 강한 가이던스를 발표하며 15% 이상 급등했습니다.
🇨🇳 중국 주식
• 중국 투기성 지수인 창업판(ChiNext)이 2015년 강세장 고점마저 돌파하며 사실상 미지의 영역에 진입했습니다.
• 고베타 기술 지수인 STAR 50이 간밤에 약 5% 급등하며 주요 저항선을 강하게 돌파했습니다.
• 중국판 엔비디아로 불리는 캄브리콘이 주요 저항선을 돌파했습니다. 중국 국내 AI 인프라 테마의 핵심 투기 수단으로 인기를 끌고 있습니다.
• KWEB와 QQQ의 성과 격차가 역대급으로 벌어진 상태입니다. KWEB는 50일 이동평균선을 재차 돌파하며 이중바닥 패턴 형성 가능성이 주목됩니다.
🇪🇺 유럽 주식
• 유럽 주식은 섹터 조정 후에도 미국 대비 할인된 가격에 거래되고 있습니다. EPS 전망 상향 조정은 긍정적이나 다른 지역 대비 폭이 제한적입니다.
• STOXX 600의 PER이 독일 2년물 국채 금리와 긴밀하게 연동되어 있으며, 주가 흐름은 TTF 천연가스 가격과 높은 상관관계를 보이고 있습니다.
🥈 귀금속 - 은
• 은이 거대한 삼각수렴 패턴 상단 돌파를 재시도하고 있습니다. 오랜만에 가장 큰 상승 캔들을 형성하며 50일 이동평균선에서 거래 중이며, 80달러를 상방 돌파해 종가를 형성할 경우 추가 숏스퀴즈 강도가 크게 높아질 수 있습니다.
• 은 변동성 지수(VXSLV)는 최근 패닉에서 진정된 상태이나, 귀금속 특유의 상방 왜도(upside skew)를 감안하면 재차 숏스퀴즈 진입 시 변동성이 공격적으로 재평가될 수 있습니다.
• 투기 세력이 여전히 대부분 시장을 떠나 있으며, AI 붐에 필수적인 원자재임에도 불구하고 반도체(SOX) 등 더 뜨거운 자산과의 성과 격차가 매우 커져 있습니다.
🌊 변동성
• VIX는 안정적인 반면 채권 변동성은 상대적으로 높게 유지되는 괴리가 나타나고 있습니다. 주식 변동성 완화, 채권 변동성 긴장, QQQ 기록적 자금 유입이 동시에 나타나는 불안한 조합입니다.
• NDX 변동성 지수(VXN)는 숏스퀴즈 내내 상대적으로 높게 유지되며, 최근 주가 상승과 변동성 상승이 동조하는 현상이 나타나기 시작했습니다.
🛢️ 원유
• 미국 유가가 60분 만에 8% 급반등했습니다. 이란전 종전 관련 합의 가능성이 보도되며 유가가 급락했다가, 이란이 새로운 '페르시안 걸프 해협청' 웹사이트를 개설하자 합의 신뢰성에 의구심이 커지며 반등했습니다.
• 이란 종전 합의 보도 70분 전에 약 9억 2천만 달러 규모의 원유 숏 포지션이 집중적으로 취해진 것으로 분석됩니다. 오전 3시 40분(미국 동부시간)경 약 1만 계약의 숏 포지션이 빠르게 쌓였습니다.
• 사우디아라비아의 재정 적자가 2026년 1분기 335억 달러로 확대되었습니다. 이는 2018년 이후 최대 규모로, 2025년 2분기 이후 세 배 이상 급증한 것입니다. 석유 수입은 전년 대비 3% 감소한 반면 정부 지출은 20% 급증해 약 1,030억 달러에 달했습니다.
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헨리의 퀀트대학
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📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.05.08(금)
🤖 AI/기술 인프라
• 골드만삭스는 LLM 에이전트의 일일 쿼리 수가 2025년 20억 건에서 2030년 110억 건으로 약 40% 복합 연간 성장률(CAGR)로 확대될 것으로 전망했습니다.
• 데이터센터 개발 일정이 향후 수년간 공급 능력의 급격한 확대를 시사하고 있습니다.
🔬 반도체
• SMH 반도체 ETF의 1년 수익률이 +152~153%로, 2001년 이후 최고치이자 장기 평균 대비 4 표준편차(시그마) 높은 극단적 수준에 도달했습니다.
• 필라델피아 반도체 지수(SOX)는 200일 이동평균선 대비 56% 상회하고 있습니다. 과거 이 같은 극단적 이탈은 1995년 7월(닷컴 붐 초기)과 2000년 3월(시장 정점) 두 차례뿐이었습니다.
• 4월은 SMH·SOXX 역대 최대 월간 자금 유입을 기록했으며, 새로 출시된 DRAM ETF는 수 주 만에 운용자산 50억 달러를 돌파하며 역대 가장 빠르게 성장하는 ETF 중 하나가 됐습니다.
• 마이크론(MU)과 AMD의 시가총액이 각각 약 7,400억 달러와 6,800억 달러로, 1년 만에 비자(Visa), 오라클(Oracle), JP모건(JPMorgan) 등을 빠르게 추격하고 있습니다.
• DRAM과 NAND 모두 수요가 공급을 지속적으로 초과하며 메모리 생산업체의 수익성이 탁월한 수준을 유지하고 있습니다.
• 개인 투자자들이 SOXX, SOXL, QQQM 및 DRAM 관련 ETF에 역대 최대 수준의 매수를 집중하고 있습니다. 기술 하드웨어 종목의 주간 매수 규모도 역대 두 번째 최고치를 기록했습니다.
🇰🇷 한국 주식
• KOSPI가 200일 이동평균선 대비 약 70% 상회하는 극단적 과열 상태입니다. 야간 세션에서 장대 음봉(hanging man) 캔들이 출현해 잠재적 경고 신호로 해석됩니다.
• 연초 대비 수익률에서 KOSPI가 SOX(필라델피아 반도체 지수)조차 압도하고 있습니다.
• 한국 기업 실적 전망(EPS) 상향 수정 폭이 연초 대비 216%에 달합니다. 반도체 대형주를 제외해도 40% 이상입니다.
• KOSPI의 선행 주가수익비율(PER)은 장기 평균 대비 -2.4 표준편차로, 2009년 금융위기 이후 가장 저평가된 수준입니다.
• EWY(한국 ETF)의 글로벌 주식 ETF 대비 거래량 비중이 역대 최고 수준에 달하며, 향후 하방 리스크가 클 수 있다는 경고가 나오고 있습니다.
🌏 아시아 주식
• 이란 충격 이후 아시아 내 극명한 성과 차이가 나타났습니다. 한국·대만이 +20%를 기록한 반면 필리핀·인도네시아는 -20%를 기록했습니다. 이는 '아시아 전반의 강세'가 아닌 순수한 반도체 트레이드입니다.
• 골드만삭스는 한국·대만 주도의 실적 상향으로 2026년 아시아 지역 실적 성장 전망을 45%에서 60%로 올렸습니다. 한국·대만 제외 시에는 10% 수준에 불과합니다.
• 대만과 한국의 시가총액이 영국·캐나다를 추월했으며, 세계 상위 7개 증시 중 6개가 아시아입니다.
🇨🇳 중국 기술주
• 홍콩 기술주 지수(HSTECH)와 나스닥 간 성과 격차가 여전히 매우 큽니다. HSTECH는 야간 세션에서 급등했으나 장기 하락 추세선 돌파에는 실패한 상태입니다. 핵심 저항선은 5,200선입니다.
• 중국 인터넷 ETF(KWEB)가 강력한 상승 캔들을 출현시키며 50일 이동평균선 위에서 마감했습니다. 중국 기술주 약세장 이후 몇 차례 없었던 신호입니다.
• UBS는 중국 기술주가 선행 이익 기준 약 13배로 딥시크 이전 수준까지 복귀했다고 분석했습니다. 현 밸류에이션은 AI 가속이 아닌 실망을 반영하고 있습니다.
• MSCI 차이나 지수 시가총액의 37%가 소프트웨어 관련 종목으로 구성되어 지수 성과를 끌어내리고 있습니다.
🥇 금
• 금이 최근 가장 큰 하루 상승폭을 기록하며 단기 하락 추세선을 돌파했습니다. 지속적인 상승 흐름을 위해서는 온스당 4,800달러 돌파 여부가 관건입니다.
• 1분기 중앙은행의 금 매입량은 244톤으로 전 분기 대비 17% 증가했습니다. 폴란드와 우즈베키스탄이 주도했으며, 아시아 투자자들의 꾸준한 매수가 서구 펀드의 3월 매도 물량을 상쇄했습니다.
• UBS는 연말 금 목표가를 온스당 5,900달러로 제시했습니다. 강한 실물 수요, ETF 유입 개선, 중앙은행 매수, 달러 약세, 미국 연방준비제도(Fed) 금리 인하 전망이 근거입니다.
• 금의 투기적 순매수 포지션은 2월 초 이후 잠잠한 상태입니다. 4,800달러 돌파 시 모멘텀 기반 전략들의 추격 매수 가능성이 있습니다.
• 금 변동성이 3월 말 이후 급락했지만, 금은 상방 비대칭(upside skew)으로 거래되는 특성이 있어 옵션을 통한 상방 포지션이 여전히 유효합니다.
💻 미국 기술주/소프트웨어
• 나스닥 100(NDX) 대비 S&P 500(SPX) 상대 강도 비율이 4월 말 신고점을 돌파 후 상승세를 이어가고 있습니다.
• 소프트웨어 ETF(IGV)가 하락 추세선과 88달러 저항 구간을 돌파하며 100일 이동평균선 위로 복귀했습니다. 다음 저항은 200일 이동평균선인 약 100달러입니다.
• IGV/SMH 비율(소프트웨어 대비 반도체)이 수년간 극단적으로 하락했으나, 과거 하단 추세선 반등 시 강도가 컸습니다.
🇺🇸 미국 주식
• 미국 주식 시장의 상승 종목 비중(시장 폭)이 역대 최저 수준 중 하나로 떨어졌습니다. 소수 종목 주도 장세가 심화되고 있습니다.
• 2026년 S&P 500 실적 성장률 전망치가 현재 약 +48%로 상향되고 있습니다.
• SPX 옵션의 약 60%가 콜 옵션으로 거래되고 있습니다. 상방 헤지가 하방 헤지를 대체하는 새로운 흐름입니다.
• 개인 투자자들의 매수 규모가 과거 1년 대비 77분위 수준으로 복귀했습니다. AI 관련 단일 종목 매수는 81분위에 달합니다.
• 북미 M&A 규모가 4월 2,170억 달러로 3월 2,980억 달러 대비 다소 감소했으나 여전히 높은 수준입니다.
🌊 변동성
• 나스닥 100(NDX)의 상승일과 하락일 실현 변동성 차이가 극단적으로 벌어졌습니다.
• 메가캡 AI 기술주 포지션이 부족한 투자자들이 콜 옵션 추격 매수에 나서면서 풋-콜 스큐가 급락하고 있습니다.
• 지수 리밸런싱과 변동성 조절 전략의 투영 데이터는 지속적으로 하방을 잠재적 주요 위험으로 지목하고 있습니다.
🇺🇸 지정학/원유
• 미군이 이란 호르무즈 해협의 석유 탱커를 공격했으며, 이란 남부(반다르 아바스 및 케심 항구 포함) 목표물에 대한 타격을 단행했습니다. 미-이란 휴전이 흔들리고 있습니다.
• 사우디아라비아와 쿠웨이트가 미국의 '프로젝트 프리덤' 작전을 위한 기지 및 영공 사용 제한 조치를 번복했습니다.
• 이란이 호르무즈 해협 재개통에 관한 미국 제안을 거부했다는 보도 이후 미국 유가가 낙폭을 전부 되돌리고 강보합으로 전환됐습니다.
• 트럼프 대통령은 유럽연합(EU)에 7월 4일까지 미-EU 무역 협정을 이행하지 않으면 관세를 대폭 인상하겠다고 경고했습니다.
• 미국 무역 법원이 트럼프 대통령의 10% 글로벌 관세에 위법 판결을 내렸습니다. 비상 권한을 근거로 한 광범위한 관세 부과 권한에 제동이 걸렸습니다.
📊 노동시장
• 2월에 미국 기업 감원이 44만 8,000건으로 2020년 7월 이후 최대 월간 감소폭을 기록한 반면, 3월에는 65만 5,000건으로 2020년 팬데믹 이후 최대 월간 증가폭을 기록했습니다. 두 달 사이 극단적인 진동이 노동시장 신호의 신뢰성에 의문을 제기하고 있습니다.
🏥 헬스케어
• 헬스케어 주식의 시가총액 비중이 1995년 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 반면 의료 서비스와 제약 수요는 GDP의 21%를 초과하며 증가하고 있습니다.
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🤖 AI/기술 인프라
• 골드만삭스는 LLM 에이전트의 일일 쿼리 수가 2025년 20억 건에서 2030년 110억 건으로 약 40% 복합 연간 성장률(CAGR)로 확대될 것으로 전망했습니다.
• 데이터센터 개발 일정이 향후 수년간 공급 능력의 급격한 확대를 시사하고 있습니다.
🔬 반도체
• SMH 반도체 ETF의 1년 수익률이 +152~153%로, 2001년 이후 최고치이자 장기 평균 대비 4 표준편차(시그마) 높은 극단적 수준에 도달했습니다.
• 필라델피아 반도체 지수(SOX)는 200일 이동평균선 대비 56% 상회하고 있습니다. 과거 이 같은 극단적 이탈은 1995년 7월(닷컴 붐 초기)과 2000년 3월(시장 정점) 두 차례뿐이었습니다.
• 4월은 SMH·SOXX 역대 최대 월간 자금 유입을 기록했으며, 새로 출시된 DRAM ETF는 수 주 만에 운용자산 50억 달러를 돌파하며 역대 가장 빠르게 성장하는 ETF 중 하나가 됐습니다.
• 마이크론(MU)과 AMD의 시가총액이 각각 약 7,400억 달러와 6,800억 달러로, 1년 만에 비자(Visa), 오라클(Oracle), JP모건(JPMorgan) 등을 빠르게 추격하고 있습니다.
• DRAM과 NAND 모두 수요가 공급을 지속적으로 초과하며 메모리 생산업체의 수익성이 탁월한 수준을 유지하고 있습니다.
• 개인 투자자들이 SOXX, SOXL, QQQM 및 DRAM 관련 ETF에 역대 최대 수준의 매수를 집중하고 있습니다. 기술 하드웨어 종목의 주간 매수 규모도 역대 두 번째 최고치를 기록했습니다.
🇰🇷 한국 주식
• KOSPI가 200일 이동평균선 대비 약 70% 상회하는 극단적 과열 상태입니다. 야간 세션에서 장대 음봉(hanging man) 캔들이 출현해 잠재적 경고 신호로 해석됩니다.
• 연초 대비 수익률에서 KOSPI가 SOX(필라델피아 반도체 지수)조차 압도하고 있습니다.
• 한국 기업 실적 전망(EPS) 상향 수정 폭이 연초 대비 216%에 달합니다. 반도체 대형주를 제외해도 40% 이상입니다.
• KOSPI의 선행 주가수익비율(PER)은 장기 평균 대비 -2.4 표준편차로, 2009년 금융위기 이후 가장 저평가된 수준입니다.
• EWY(한국 ETF)의 글로벌 주식 ETF 대비 거래량 비중이 역대 최고 수준에 달하며, 향후 하방 리스크가 클 수 있다는 경고가 나오고 있습니다.
🌏 아시아 주식
• 이란 충격 이후 아시아 내 극명한 성과 차이가 나타났습니다. 한국·대만이 +20%를 기록한 반면 필리핀·인도네시아는 -20%를 기록했습니다. 이는 '아시아 전반의 강세'가 아닌 순수한 반도체 트레이드입니다.
• 골드만삭스는 한국·대만 주도의 실적 상향으로 2026년 아시아 지역 실적 성장 전망을 45%에서 60%로 올렸습니다. 한국·대만 제외 시에는 10% 수준에 불과합니다.
• 대만과 한국의 시가총액이 영국·캐나다를 추월했으며, 세계 상위 7개 증시 중 6개가 아시아입니다.
🇨🇳 중국 기술주
• 홍콩 기술주 지수(HSTECH)와 나스닥 간 성과 격차가 여전히 매우 큽니다. HSTECH는 야간 세션에서 급등했으나 장기 하락 추세선 돌파에는 실패한 상태입니다. 핵심 저항선은 5,200선입니다.
• 중국 인터넷 ETF(KWEB)가 강력한 상승 캔들을 출현시키며 50일 이동평균선 위에서 마감했습니다. 중국 기술주 약세장 이후 몇 차례 없었던 신호입니다.
• UBS는 중국 기술주가 선행 이익 기준 약 13배로 딥시크 이전 수준까지 복귀했다고 분석했습니다. 현 밸류에이션은 AI 가속이 아닌 실망을 반영하고 있습니다.
• MSCI 차이나 지수 시가총액의 37%가 소프트웨어 관련 종목으로 구성되어 지수 성과를 끌어내리고 있습니다.
🥇 금
• 금이 최근 가장 큰 하루 상승폭을 기록하며 단기 하락 추세선을 돌파했습니다. 지속적인 상승 흐름을 위해서는 온스당 4,800달러 돌파 여부가 관건입니다.
• 1분기 중앙은행의 금 매입량은 244톤으로 전 분기 대비 17% 증가했습니다. 폴란드와 우즈베키스탄이 주도했으며, 아시아 투자자들의 꾸준한 매수가 서구 펀드의 3월 매도 물량을 상쇄했습니다.
• UBS는 연말 금 목표가를 온스당 5,900달러로 제시했습니다. 강한 실물 수요, ETF 유입 개선, 중앙은행 매수, 달러 약세, 미국 연방준비제도(Fed) 금리 인하 전망이 근거입니다.
• 금의 투기적 순매수 포지션은 2월 초 이후 잠잠한 상태입니다. 4,800달러 돌파 시 모멘텀 기반 전략들의 추격 매수 가능성이 있습니다.
• 금 변동성이 3월 말 이후 급락했지만, 금은 상방 비대칭(upside skew)으로 거래되는 특성이 있어 옵션을 통한 상방 포지션이 여전히 유효합니다.
💻 미국 기술주/소프트웨어
• 나스닥 100(NDX) 대비 S&P 500(SPX) 상대 강도 비율이 4월 말 신고점을 돌파 후 상승세를 이어가고 있습니다.
• 소프트웨어 ETF(IGV)가 하락 추세선과 88달러 저항 구간을 돌파하며 100일 이동평균선 위로 복귀했습니다. 다음 저항은 200일 이동평균선인 약 100달러입니다.
• IGV/SMH 비율(소프트웨어 대비 반도체)이 수년간 극단적으로 하락했으나, 과거 하단 추세선 반등 시 강도가 컸습니다.
🇺🇸 미국 주식
• 미국 주식 시장의 상승 종목 비중(시장 폭)이 역대 최저 수준 중 하나로 떨어졌습니다. 소수 종목 주도 장세가 심화되고 있습니다.
• 2026년 S&P 500 실적 성장률 전망치가 현재 약 +48%로 상향되고 있습니다.
• SPX 옵션의 약 60%가 콜 옵션으로 거래되고 있습니다. 상방 헤지가 하방 헤지를 대체하는 새로운 흐름입니다.
• 개인 투자자들의 매수 규모가 과거 1년 대비 77분위 수준으로 복귀했습니다. AI 관련 단일 종목 매수는 81분위에 달합니다.
• 북미 M&A 규모가 4월 2,170억 달러로 3월 2,980억 달러 대비 다소 감소했으나 여전히 높은 수준입니다.
🌊 변동성
• 나스닥 100(NDX)의 상승일과 하락일 실현 변동성 차이가 극단적으로 벌어졌습니다.
• 메가캡 AI 기술주 포지션이 부족한 투자자들이 콜 옵션 추격 매수에 나서면서 풋-콜 스큐가 급락하고 있습니다.
• 지수 리밸런싱과 변동성 조절 전략의 투영 데이터는 지속적으로 하방을 잠재적 주요 위험으로 지목하고 있습니다.
🇺🇸 지정학/원유
• 미군이 이란 호르무즈 해협의 석유 탱커를 공격했으며, 이란 남부(반다르 아바스 및 케심 항구 포함) 목표물에 대한 타격을 단행했습니다. 미-이란 휴전이 흔들리고 있습니다.
• 사우디아라비아와 쿠웨이트가 미국의 '프로젝트 프리덤' 작전을 위한 기지 및 영공 사용 제한 조치를 번복했습니다.
• 이란이 호르무즈 해협 재개통에 관한 미국 제안을 거부했다는 보도 이후 미국 유가가 낙폭을 전부 되돌리고 강보합으로 전환됐습니다.
• 트럼프 대통령은 유럽연합(EU)에 7월 4일까지 미-EU 무역 협정을 이행하지 않으면 관세를 대폭 인상하겠다고 경고했습니다.
• 미국 무역 법원이 트럼프 대통령의 10% 글로벌 관세에 위법 판결을 내렸습니다. 비상 권한을 근거로 한 광범위한 관세 부과 권한에 제동이 걸렸습니다.
📊 노동시장
• 2월에 미국 기업 감원이 44만 8,000건으로 2020년 7월 이후 최대 월간 감소폭을 기록한 반면, 3월에는 65만 5,000건으로 2020년 팬데믹 이후 최대 월간 증가폭을 기록했습니다. 두 달 사이 극단적인 진동이 노동시장 신호의 신뢰성에 의문을 제기하고 있습니다.
🏥 헬스케어
• 헬스케어 주식의 시가총액 비중이 1995년 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 반면 의료 서비스와 제약 수요는 GDP의 21%를 초과하며 증가하고 있습니다.
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헨리의 퀀트대학
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📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.05.09(토)
🇺🇸 미국 주식
• S&P 500이 사상 최초로 7,400을 돌파했으며, 3월 30일 저점 대비 +17.2% 급등해 29거래일 만에 시가총액이 10조 달러 증가했습니다.
• NDX는 최근 저점 대비 +26% 반등하며 2023년 이후 추세 채널 상단을 이탈했고, 200일 이동평균선을 크게 상회하는 과매수 영역에 진입했습니다.
• BofA의 강세/약세 지표가 한 주 만에 6.6에서 7.2로 급등했으며, 미국 상장 ETF로의 2026년 연간 자금 유입이 1조 9,000억 달러에 달해 전년도 사상 최고치 대비 30% 증가했습니다.
• 쉴러 주가수익비율(CAPE)이 닷컴버블 당시보다 소폭 낮은 역사적 고점 수준에 근접해 있으나, 종목별 과열 정도는 닷컴버블보다 훨씬 억제된 상태입니다.
• 측정 방법에 관계없이 최근 반등은 역사적 수준으로, BofA는 브렌트유 100달러 돌파, 30년물 금리 5% 근접 등 다른 자산군의 리스크 신호를 무시하는 이례적 비대칭 랠리가 진행 중이라고 지적했습니다.
💻 반도체·AI 테마
• 골드만삭스 프라임북 내 모멘텀 익스포저가 1년 기준 99번째, 5년 기준 100번째 백분위수에 달하며 사상 최고를 기록했습니다. 반도체 익스포저도 수년 만에 최고치입니다.
• 모멘텀과 AI 테마의 1개월 상관계수가 94%에 달하는 등 사실상 동일한 트레이드로 수렴하고 있으며, 목요일에는 AI 테마주들이 8% 급락하는 등 모멘텀 팩터 5년간 10위권 단일 하락이 2026년에만 5번 발생했습니다.
• 애플(Apple)과 인텔(Intel)이 일부 애플 기기 칩 제조를 인텔이 담당하는 예비 합의에 도달했으며, 인텔 주가가 +14% 급등해 역사적 고점 수준으로 올라섰습니다.
🌊 변동성
• 레버리지 ETF의 운용자산(AUM)이 폭발적으로 증가한 가운데, 지난 한 달간 리밸런싱 자금 흐름이 천문학적인 명목 규모에 도달했습니다. 투자자들은 기술주 익스포저를 의무적으로 확보해야 하는 상황에 내몰리고 있으며, 레버리지 ETF가 주요 수단이 되고 있습니다.
• NDX 상승일 대비 하락일 실현 변동성 비율이 거의 비현실적인 수준으로, 상승 방향의 변동성이 압도적으로 크게 나타나고 있습니다.
• 모멘텀 팩터의 1개월 변동성이 96번째 백분위수(56% 수준, 일일 3.5% 움직임에 해당)에 달하고 있습니다.
• 단기 S&P 500 내재 변동성은 실제 실현 변동성, 특히 콜 옵션 측 상방 움직임을 계속 저평가하고 있다는 분석이 나왔습니다.
🇰🇷 한국·아시아 주식
• 골드만삭스가 코스피 12개월 목표가를 9,000으로 상향했습니다. 지난 7개월간 5번째 목표가 상향이며, 추가 상승 여력 20%도 보수적이라고 평가했습니다.
• 한국의 2026년 이익 전망치 상향 조정이 연초 대비 216%에 달하고, 반도체 대형주 제외 시에도 40% 이상의 상향이 이루어졌습니다.
• 골드만삭스는 2026년 아시아 지역 이익 성장률 전망을 45%에서 60%로 올렸는데, 한국과 대만을 제외하면 10% 수준으로, 사실상 아시아 성장 = 반도체 공식이 성립합니다.
• 세계 7대 주식시장 중 6개가 아시아에 위치했으며, 대만과 한국이 영국과 캐나다를 추월했습니다.
🗾 일본 주식
• 닛케이-토픽스 비율이 사상 최고치를 기록했습니다. 외국인 투자자들이 일본 기술 섹터에 집중하면서 대형 기술주 중심의 쏠림이 심화되고 있습니다.
🇪🇺 유럽 주식·매크로
• 최근 저점 대비 성과가 NDX +26%, S&P 500 +16%, 유로스톡스 50 +8%로, 유럽의 부진이 두드러집니다. STOXX 600은 이란 분쟁으로 인한 에너지 충격에 크게 노출되어 고전하고 있습니다.
• 골드만삭스는 유로존의 2026년 GDP 성장률 전망을 0.9%포인트 하향하고, 인플레이션 전망은 1.7%포인트 상향 조정했습니다. 씨티(Citi) 유럽 경제 서프라이즈 지수도 최근 1.5개월간 급락했습니다.
• 유럽의 1분기 EPS 성장률은 전년 대비 +3%로 미국의 +23%와 큰 격차를 보이고 있으며, 유럽 기업 마진의 핵심 결정 요인은 비용이 아닌 GDP 성장률 변화임이 확인되었습니다.
• 유로존 5년5년 선도 인플레이션 스왑은 이란 분쟁 이후에도 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 유럽 하이일드 스프레드도 소폭 타이트해졌습니다.
🥈 은
• 은이 거대한 저항선인 80달러 구간을 상향 돌파하고 있습니다. 이 수준에서 마감될 경우 훨씬 더 큰 상방 스퀴즈가 열릴 수 있으며, 200일 이동평균선에서도 강한 상승 모멘텀이 나타나고 있습니다.
• 은 변동성은 높은 수준이지만, 과거 지속 불가능한 고점 대비 크게 조정된 이후 상방 옵션 구조가 다시 매력적으로 평가되고 있습니다.
🥇 금
• 중국의 금 보유량 매입이 금 가격의 중요한 하방 지지 요인으로 작용하고 있습니다.
💵 금리
• 선진국(DM) 중앙은행들이 현재 인하보다 인상이 더 많은 상황으로, 신흥국(EM)도 곧 같은 방향으로 전환될 것으로 예상됩니다.
• 미국 국채 총수익률 지수는 2021~22년 인플레이션 급등 이전 고점을 아직 회복하지 못하고 있습니다.
📈 인플레이션
• TIPS ETF(TIP)가 4월 한 달간 9억 달러의 자금 유입을 기록했는데, 이는 2021년 12월 이후 최대 월간 유입 규모입니다. 투자자들이 인플레이션 재부상에 대비하고 있는 것으로 분석됩니다.
🌍 지정학
• 미군이 이란 남부 반다르 아바스와 케슘 항구를 포함한 표적에 타격을 가했습니다. 미-이란 휴전이 흔들리고 있다는 분석이 나오고 있습니다.
• 트럼프 대통령이 러시아와 우크라이나 간 5월 9일부터 11일까지 3일간의 휴전을 발표했습니다.
• 미국 무역법원이 트럼프의 10% 글로벌 관세에 위헌 판결을 내렸습니다.
• 트럼프 대통령은 유럽연합(EU)에 7월 4일까지 미국-EU 무역 협정을 이행하라는 기한을 통보했습니다.
💼 고용·경제
• 4월 미국 비농업 고용이 11만 5,000명 증가해 예상치 6만 5,000명을 크게 웃돌았습니다. 실업률은 예상치에 부합하는 4.3%를 기록했습니다.
• 2월에는 고용이 44만 8,000명 감소(2020년 7월 이후 최대 감소), 3월에는 65만 5,000명 증가(전월 대비)하는 등 월별 고용 변동성이 극단적으로 커지고 있어, 노동시장 데이터의 신뢰성에 의문이 제기되고 있습니다.
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🇺🇸 미국 주식
• S&P 500이 사상 최초로 7,400을 돌파했으며, 3월 30일 저점 대비 +17.2% 급등해 29거래일 만에 시가총액이 10조 달러 증가했습니다.
• NDX는 최근 저점 대비 +26% 반등하며 2023년 이후 추세 채널 상단을 이탈했고, 200일 이동평균선을 크게 상회하는 과매수 영역에 진입했습니다.
• BofA의 강세/약세 지표가 한 주 만에 6.6에서 7.2로 급등했으며, 미국 상장 ETF로의 2026년 연간 자금 유입이 1조 9,000억 달러에 달해 전년도 사상 최고치 대비 30% 증가했습니다.
• 쉴러 주가수익비율(CAPE)이 닷컴버블 당시보다 소폭 낮은 역사적 고점 수준에 근접해 있으나, 종목별 과열 정도는 닷컴버블보다 훨씬 억제된 상태입니다.
• 측정 방법에 관계없이 최근 반등은 역사적 수준으로, BofA는 브렌트유 100달러 돌파, 30년물 금리 5% 근접 등 다른 자산군의 리스크 신호를 무시하는 이례적 비대칭 랠리가 진행 중이라고 지적했습니다.
💻 반도체·AI 테마
• 골드만삭스 프라임북 내 모멘텀 익스포저가 1년 기준 99번째, 5년 기준 100번째 백분위수에 달하며 사상 최고를 기록했습니다. 반도체 익스포저도 수년 만에 최고치입니다.
• 모멘텀과 AI 테마의 1개월 상관계수가 94%에 달하는 등 사실상 동일한 트레이드로 수렴하고 있으며, 목요일에는 AI 테마주들이 8% 급락하는 등 모멘텀 팩터 5년간 10위권 단일 하락이 2026년에만 5번 발생했습니다.
• 애플(Apple)과 인텔(Intel)이 일부 애플 기기 칩 제조를 인텔이 담당하는 예비 합의에 도달했으며, 인텔 주가가 +14% 급등해 역사적 고점 수준으로 올라섰습니다.
🌊 변동성
• 레버리지 ETF의 운용자산(AUM)이 폭발적으로 증가한 가운데, 지난 한 달간 리밸런싱 자금 흐름이 천문학적인 명목 규모에 도달했습니다. 투자자들은 기술주 익스포저를 의무적으로 확보해야 하는 상황에 내몰리고 있으며, 레버리지 ETF가 주요 수단이 되고 있습니다.
• NDX 상승일 대비 하락일 실현 변동성 비율이 거의 비현실적인 수준으로, 상승 방향의 변동성이 압도적으로 크게 나타나고 있습니다.
• 모멘텀 팩터의 1개월 변동성이 96번째 백분위수(56% 수준, 일일 3.5% 움직임에 해당)에 달하고 있습니다.
• 단기 S&P 500 내재 변동성은 실제 실현 변동성, 특히 콜 옵션 측 상방 움직임을 계속 저평가하고 있다는 분석이 나왔습니다.
🇰🇷 한국·아시아 주식
• 골드만삭스가 코스피 12개월 목표가를 9,000으로 상향했습니다. 지난 7개월간 5번째 목표가 상향이며, 추가 상승 여력 20%도 보수적이라고 평가했습니다.
• 한국의 2026년 이익 전망치 상향 조정이 연초 대비 216%에 달하고, 반도체 대형주 제외 시에도 40% 이상의 상향이 이루어졌습니다.
• 골드만삭스는 2026년 아시아 지역 이익 성장률 전망을 45%에서 60%로 올렸는데, 한국과 대만을 제외하면 10% 수준으로, 사실상 아시아 성장 = 반도체 공식이 성립합니다.
• 세계 7대 주식시장 중 6개가 아시아에 위치했으며, 대만과 한국이 영국과 캐나다를 추월했습니다.
🗾 일본 주식
• 닛케이-토픽스 비율이 사상 최고치를 기록했습니다. 외국인 투자자들이 일본 기술 섹터에 집중하면서 대형 기술주 중심의 쏠림이 심화되고 있습니다.
🇪🇺 유럽 주식·매크로
• 최근 저점 대비 성과가 NDX +26%, S&P 500 +16%, 유로스톡스 50 +8%로, 유럽의 부진이 두드러집니다. STOXX 600은 이란 분쟁으로 인한 에너지 충격에 크게 노출되어 고전하고 있습니다.
• 골드만삭스는 유로존의 2026년 GDP 성장률 전망을 0.9%포인트 하향하고, 인플레이션 전망은 1.7%포인트 상향 조정했습니다. 씨티(Citi) 유럽 경제 서프라이즈 지수도 최근 1.5개월간 급락했습니다.
• 유럽의 1분기 EPS 성장률은 전년 대비 +3%로 미국의 +23%와 큰 격차를 보이고 있으며, 유럽 기업 마진의 핵심 결정 요인은 비용이 아닌 GDP 성장률 변화임이 확인되었습니다.
• 유로존 5년5년 선도 인플레이션 스왑은 이란 분쟁 이후에도 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 유럽 하이일드 스프레드도 소폭 타이트해졌습니다.
🥈 은
• 은이 거대한 저항선인 80달러 구간을 상향 돌파하고 있습니다. 이 수준에서 마감될 경우 훨씬 더 큰 상방 스퀴즈가 열릴 수 있으며, 200일 이동평균선에서도 강한 상승 모멘텀이 나타나고 있습니다.
• 은 변동성은 높은 수준이지만, 과거 지속 불가능한 고점 대비 크게 조정된 이후 상방 옵션 구조가 다시 매력적으로 평가되고 있습니다.
🥇 금
• 중국의 금 보유량 매입이 금 가격의 중요한 하방 지지 요인으로 작용하고 있습니다.
💵 금리
• 선진국(DM) 중앙은행들이 현재 인하보다 인상이 더 많은 상황으로, 신흥국(EM)도 곧 같은 방향으로 전환될 것으로 예상됩니다.
• 미국 국채 총수익률 지수는 2021~22년 인플레이션 급등 이전 고점을 아직 회복하지 못하고 있습니다.
📈 인플레이션
• TIPS ETF(TIP)가 4월 한 달간 9억 달러의 자금 유입을 기록했는데, 이는 2021년 12월 이후 최대 월간 유입 규모입니다. 투자자들이 인플레이션 재부상에 대비하고 있는 것으로 분석됩니다.
🌍 지정학
• 미군이 이란 남부 반다르 아바스와 케슘 항구를 포함한 표적에 타격을 가했습니다. 미-이란 휴전이 흔들리고 있다는 분석이 나오고 있습니다.
• 트럼프 대통령이 러시아와 우크라이나 간 5월 9일부터 11일까지 3일간의 휴전을 발표했습니다.
• 미국 무역법원이 트럼프의 10% 글로벌 관세에 위헌 판결을 내렸습니다.
• 트럼프 대통령은 유럽연합(EU)에 7월 4일까지 미국-EU 무역 협정을 이행하라는 기한을 통보했습니다.
💼 고용·경제
• 4월 미국 비농업 고용이 11만 5,000명 증가해 예상치 6만 5,000명을 크게 웃돌았습니다. 실업률은 예상치에 부합하는 4.3%를 기록했습니다.
• 2월에는 고용이 44만 8,000명 감소(2020년 7월 이후 최대 감소), 3월에는 65만 5,000명 증가(전월 대비)하는 등 월별 고용 변동성이 극단적으로 커지고 있어, 노동시장 데이터의 신뢰성에 의문이 제기되고 있습니다.
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❤1
"실적 장세인가, 버블인가?"
[실적] 01. 미국, 미국 제외 모두 Forward EPS가 모두 사상 최고치를 기록하고 있다.
[실적] 02. 특히 한국의 성장세는 미쳤다. 올해 초 대비 이익 전망치 상향 조정이 무려 216%다. 반도체 대형주(전자,닉스)를 제외해도 42% 상향 조정이다.
---
[버블] 03. 쉴러 CAPE가 역사상 최고치에 근접했다.
[버블] 04. 지수 집중도가 40%를 넘었다. 최고 버블 시기의 피크와 동일한 지점이다.
[버블] 05. 나스닥 지수와 변동성이 함께 오르는, 전형적인 FOMO 트레이딩이다. 뒤늦게 탑승한 투자자들이 레버리지 ETF로 몰리고 있다.
변동성이 정상화될 때의 충격 역시 레버리지가 될 것이다.
---
모두가 알고 있다. 지금은 IT 버블 전과 같다고. 하지만 그게 얼마나 이전이냐는 모두의 생각이 다르다.
1997년 즈음이라고 생각한다면 아직도 갈 길이 멀었다.
1999~2000년 즈음이라고 생각한다면 슬슬 내릴 준비를 할 때.
[실적] 01. 미국, 미국 제외 모두 Forward EPS가 모두 사상 최고치를 기록하고 있다.
[실적] 02. 특히 한국의 성장세는 미쳤다. 올해 초 대비 이익 전망치 상향 조정이 무려 216%다. 반도체 대형주(전자,닉스)를 제외해도 42% 상향 조정이다.
---
[버블] 03. 쉴러 CAPE가 역사상 최고치에 근접했다.
[버블] 04. 지수 집중도가 40%를 넘었다. 최고 버블 시기의 피크와 동일한 지점이다.
[버블] 05. 나스닥 지수와 변동성이 함께 오르는, 전형적인 FOMO 트레이딩이다. 뒤늦게 탑승한 투자자들이 레버리지 ETF로 몰리고 있다.
변동성이 정상화될 때의 충격 역시 레버리지가 될 것이다.
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모두가 알고 있다. 지금은 IT 버블 전과 같다고. 하지만 그게 얼마나 이전이냐는 모두의 생각이 다르다.
1997년 즈음이라고 생각한다면 아직도 갈 길이 멀었다.
1999~2000년 즈음이라고 생각한다면 슬슬 내릴 준비를 할 때.
❤3🏆1
📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.05.10(일)
🇺🇸 미국 주식 및 투자심리
• 미국개인투자자협회(AAII)의 주식 배분 비중이 지난 12월 4년 최고치 이후 4개월 연속 감소했습니다. 반면 액티브 매니저들의 미국 주식 익스포저는 1월 첫째 주 이후 최고 수준까지 상승해 개인과 기관 간 이중적 흐름이 관찰됩니다.
• 골드만삭스(Goldman Sachs)의 미국 주식 투자심리 지표가 소폭 하락 전환했습니다.
• 목요일 하루에만 S&P 500 콜옵션 거래액이 2조 6,000억 달러에 달했으며, 골드만삭스 트레이딩 데스크는 이를 반쯤 비이성적인 추격 매수 모드라고 표현했습니다.
• 컨센서스는 2026년 미국 기업 주당순이익(EPS)이 20% 성장할 것으로 전망하며, 실적 성장세가 S&P 500을 지속 지지하고 있습니다.
• S&P 500 전체 지수가 52주 신고가에 근접한 반면, 구성 종목 중간값은 크게 뒤처져 시장 폭(브레드스)이 새로운 저점을 기록했습니다. 소수 대형주가 지수 상승을 독점하고 있음을 시사합니다.
• S&P 500이 사상 처음으로 7,400선을 돌파하며 3월 30일 이후 1,000포인트 이상 상승했으며, 29일 만에 시가총액 10조 달러가 추가됐습니다.
• 2000년 닷컴 버블 붕괴 직전 S&P 500은 이전 고점을 회복하며 12% 상승했습니다. 당시 인터넷이 미래라고 확신해 최대 롱 포지션을 취한 투자자들은 방향성은 맞았지만, 이후 2년간 50%의 손실을 기록했습니다.
💾 반도체/AI 과열
• 필라델피아 반도체 지수(SOX)가 200일 이동평균선 대비 60% 위로 상승했습니다. 이 수준은 1995년 7월과 2000년 3월 닷컴 버블 정점 때 단 두 차례만 관찰된 극단적 과열 구간입니다.
• AI 관련 주식이 현재 시장의 약 40%를 차지하며, 강세론자들은 현재 AI 인프라 투자를 150년 전 철도 건설 붐에 비견하고 있습니다.
• 인텔(INTC)의 선행 주가수익비율(Forward P/E)이 닷컴 버블 정점 대비 2배 높은 수준으로 급등했습니다. 애플(Apple)과 인텔 간 칩 제조 예비 계약 체결 소식에 인텔 주가가 추가 14% 급등하며 사상 최고치를 기록했습니다.
• 반도체 매출과 EPS가 급등세를 이어가고 있으며, 시장은 반도체 업황 하강 사이클이 영영 오지 않을 것처럼 움직이고 있습니다.
💻 소프트웨어 포지셔닝 및 반등
• 소프트웨어 섹터에 대한 순 익스포저가 여전히 -4 표준편차를 초과하는 극단적 숏 포지션 상태이며, 헤지펀드 롱숏 비율도 2018년 이후 최저 1분위에 위치해 있습니다.
• 소프트웨어 업종이 최근 5일간 가장 많이 매수된 업종에 포함됐으며, 현재는 공매도 청산이 주도하는 매수세입니다. 미국 소프트웨어 ETF(IGV)가 하락 추세선과 88달러 저항 구간을 강하게 돌파했습니다.
• 클라우드플레어(Cloudflare)가 실적 경고 발표로 금요일 24% 급락하는 악재에도 소프트웨어 섹터 전체가 상승 마감했습니다.
• 소프트웨어 주식들이 2026년 큰 폭의 하락 이후 반등했으나, 매그니피센트 7(Mag7)과 하드웨어 섹터에 비해 여전히 크게 뒤처져 있습니다.
🏭 빅테크 자본배분: 캐펙스 vs 자사주
• 최근 3년간 주요 빅테크 기업들의 설비투자(CapEx) 증가율은 구글(GOOGL) +467%, 마이크로소프트(MSFT) +367%, 아마존(AMZN) +211%, 메타(META) +178%에 달합니다.
• 1분기 대형 클라우드 기업(하이퍼스케일러)의 CapEx는 전년 대비 91% 증가한 반면, 자사주 매입은 64% 감소해 투자 우선순위가 인프라 확장으로 이동하고 있습니다.
• 올해 들어 미국 기업들이 승인한 자사주 매입 규모는 약 6,850억 달러이며, 테크와 금융 섹터가 전체의 50% 이상을 차지하고 있습니다.
💵 글로벌 자금흐름
• 지난 1년 반 동안 미국 주식·채권 시장에 2조 1,000억 달러의 순유입이 발생했으나, G10 나머지 국가들에는 사실상 자금 유입이 없었습니다.
• 글로벌 주식 펀드로 최근 6개월간 역대 최대 규모인 2,100억 달러가 유입됐으며, 이는 전년 동기 대비 4배에 달하는 수준입니다.
• 현금 자산으로의 유입이 1,360억 달러로 2026년 1월 이후 최대 규모를 기록했습니다.
🌍 매크로
• 미국 명목 GDP가 2020년부터 2027년까지 75% 급등하는 흐름 한가운데 있으며, 글로벌 통화 공급 증가세도 다시 가속화되고 있습니다.
• 4월 미국 비농업 취업자 수가 11만 5,000명 증가해 예상치 6만 5,000명을 크게 상회했습니다. 실업률은 4.3%로 예상에 부합했으며, 지난 2개월간 30만 명 이상이 취업했습니다.
• 미국 소비자신뢰지수(Consumer Sentiment Index)가 5월에 1.7포인트 하락해 48.2를 기록하며 사상 최저치를 경신했습니다. 현재 여건 지수도 4.7포인트 급락해 47.8로 역대 최저를 기록했습니다.
📈 인플레이션 헤지
• 미국 물가연동채(TIPS) ETF에 4월 한 달간 9억 달러가 유입됐습니다. 이는 2021년 12월 이후 최대 월간 유입으로, 투자자들의 인플레이션 우려가 고조되고 있음을 시사합니다.
🥇 금
• 중국 인민은행이 4월에 8톤의 금을 매입해 2024년 12월 이후 최대 월간 매입을 기록했습니다. 18개월 연속 매입으로 중국의 공식 금 보유량은 2,322톤으로 사상 최고치를 경신했습니다.
• 글로벌 실물 금 ETF로 4월 한 달간 66억 달러가 유입됐습니다. 유럽이 37억 달러로 가장 많았고, 아시아 18억 달러, 북미 10억 달러 순이었습니다. 3월의 120억 달러 유출에서 급반전한 수치입니다.
🛢️ 원유 및 지정학
• 이란이 호르무즈 해협을 통과하는 해저 인터넷 케이블 7개 전체에 대한 통제권을 장악했습니다.
• 이란 하르크 섬 인근에서 대규모 기름 유출이 발생해 수만 배럴이 페르시아만으로 유입된 것으로 추정됩니다.
• 이스라엘은 이란과의 협상 타결 가능성이 낮다고 판단하며, 전쟁 재개 시 24시간 내 이란 에너지 인프라 전체 타격이 필요하다는 입장을 미국 측에 전달했습니다. 일부 아랍 국가들도 이란 에너지 인프라 타격을 지지하는 것으로 알려졌습니다.
🇰🇷 이머징 주식
• 현재 글로벌 시장에서 가장 주목받는 지표 중 하나로 한국 기업 주당순이익(EPS) 급등세가 꼽히고 있습니다.
---
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🇺🇸 미국 주식 및 투자심리
• 미국개인투자자협회(AAII)의 주식 배분 비중이 지난 12월 4년 최고치 이후 4개월 연속 감소했습니다. 반면 액티브 매니저들의 미국 주식 익스포저는 1월 첫째 주 이후 최고 수준까지 상승해 개인과 기관 간 이중적 흐름이 관찰됩니다.
• 골드만삭스(Goldman Sachs)의 미국 주식 투자심리 지표가 소폭 하락 전환했습니다.
• 목요일 하루에만 S&P 500 콜옵션 거래액이 2조 6,000억 달러에 달했으며, 골드만삭스 트레이딩 데스크는 이를 반쯤 비이성적인 추격 매수 모드라고 표현했습니다.
• 컨센서스는 2026년 미국 기업 주당순이익(EPS)이 20% 성장할 것으로 전망하며, 실적 성장세가 S&P 500을 지속 지지하고 있습니다.
• S&P 500 전체 지수가 52주 신고가에 근접한 반면, 구성 종목 중간값은 크게 뒤처져 시장 폭(브레드스)이 새로운 저점을 기록했습니다. 소수 대형주가 지수 상승을 독점하고 있음을 시사합니다.
• S&P 500이 사상 처음으로 7,400선을 돌파하며 3월 30일 이후 1,000포인트 이상 상승했으며, 29일 만에 시가총액 10조 달러가 추가됐습니다.
• 2000년 닷컴 버블 붕괴 직전 S&P 500은 이전 고점을 회복하며 12% 상승했습니다. 당시 인터넷이 미래라고 확신해 최대 롱 포지션을 취한 투자자들은 방향성은 맞았지만, 이후 2년간 50%의 손실을 기록했습니다.
💾 반도체/AI 과열
• 필라델피아 반도체 지수(SOX)가 200일 이동평균선 대비 60% 위로 상승했습니다. 이 수준은 1995년 7월과 2000년 3월 닷컴 버블 정점 때 단 두 차례만 관찰된 극단적 과열 구간입니다.
• AI 관련 주식이 현재 시장의 약 40%를 차지하며, 강세론자들은 현재 AI 인프라 투자를 150년 전 철도 건설 붐에 비견하고 있습니다.
• 인텔(INTC)의 선행 주가수익비율(Forward P/E)이 닷컴 버블 정점 대비 2배 높은 수준으로 급등했습니다. 애플(Apple)과 인텔 간 칩 제조 예비 계약 체결 소식에 인텔 주가가 추가 14% 급등하며 사상 최고치를 기록했습니다.
• 반도체 매출과 EPS가 급등세를 이어가고 있으며, 시장은 반도체 업황 하강 사이클이 영영 오지 않을 것처럼 움직이고 있습니다.
💻 소프트웨어 포지셔닝 및 반등
• 소프트웨어 섹터에 대한 순 익스포저가 여전히 -4 표준편차를 초과하는 극단적 숏 포지션 상태이며, 헤지펀드 롱숏 비율도 2018년 이후 최저 1분위에 위치해 있습니다.
• 소프트웨어 업종이 최근 5일간 가장 많이 매수된 업종에 포함됐으며, 현재는 공매도 청산이 주도하는 매수세입니다. 미국 소프트웨어 ETF(IGV)가 하락 추세선과 88달러 저항 구간을 강하게 돌파했습니다.
• 클라우드플레어(Cloudflare)가 실적 경고 발표로 금요일 24% 급락하는 악재에도 소프트웨어 섹터 전체가 상승 마감했습니다.
• 소프트웨어 주식들이 2026년 큰 폭의 하락 이후 반등했으나, 매그니피센트 7(Mag7)과 하드웨어 섹터에 비해 여전히 크게 뒤처져 있습니다.
🏭 빅테크 자본배분: 캐펙스 vs 자사주
• 최근 3년간 주요 빅테크 기업들의 설비투자(CapEx) 증가율은 구글(GOOGL) +467%, 마이크로소프트(MSFT) +367%, 아마존(AMZN) +211%, 메타(META) +178%에 달합니다.
• 1분기 대형 클라우드 기업(하이퍼스케일러)의 CapEx는 전년 대비 91% 증가한 반면, 자사주 매입은 64% 감소해 투자 우선순위가 인프라 확장으로 이동하고 있습니다.
• 올해 들어 미국 기업들이 승인한 자사주 매입 규모는 약 6,850억 달러이며, 테크와 금융 섹터가 전체의 50% 이상을 차지하고 있습니다.
💵 글로벌 자금흐름
• 지난 1년 반 동안 미국 주식·채권 시장에 2조 1,000억 달러의 순유입이 발생했으나, G10 나머지 국가들에는 사실상 자금 유입이 없었습니다.
• 글로벌 주식 펀드로 최근 6개월간 역대 최대 규모인 2,100억 달러가 유입됐으며, 이는 전년 동기 대비 4배에 달하는 수준입니다.
• 현금 자산으로의 유입이 1,360억 달러로 2026년 1월 이후 최대 규모를 기록했습니다.
🌍 매크로
• 미국 명목 GDP가 2020년부터 2027년까지 75% 급등하는 흐름 한가운데 있으며, 글로벌 통화 공급 증가세도 다시 가속화되고 있습니다.
• 4월 미국 비농업 취업자 수가 11만 5,000명 증가해 예상치 6만 5,000명을 크게 상회했습니다. 실업률은 4.3%로 예상에 부합했으며, 지난 2개월간 30만 명 이상이 취업했습니다.
• 미국 소비자신뢰지수(Consumer Sentiment Index)가 5월에 1.7포인트 하락해 48.2를 기록하며 사상 최저치를 경신했습니다. 현재 여건 지수도 4.7포인트 급락해 47.8로 역대 최저를 기록했습니다.
📈 인플레이션 헤지
• 미국 물가연동채(TIPS) ETF에 4월 한 달간 9억 달러가 유입됐습니다. 이는 2021년 12월 이후 최대 월간 유입으로, 투자자들의 인플레이션 우려가 고조되고 있음을 시사합니다.
🥇 금
• 중국 인민은행이 4월에 8톤의 금을 매입해 2024년 12월 이후 최대 월간 매입을 기록했습니다. 18개월 연속 매입으로 중국의 공식 금 보유량은 2,322톤으로 사상 최고치를 경신했습니다.
• 글로벌 실물 금 ETF로 4월 한 달간 66억 달러가 유입됐습니다. 유럽이 37억 달러로 가장 많았고, 아시아 18억 달러, 북미 10억 달러 순이었습니다. 3월의 120억 달러 유출에서 급반전한 수치입니다.
🛢️ 원유 및 지정학
• 이란이 호르무즈 해협을 통과하는 해저 인터넷 케이블 7개 전체에 대한 통제권을 장악했습니다.
• 이란 하르크 섬 인근에서 대규모 기름 유출이 발생해 수만 배럴이 페르시아만으로 유입된 것으로 추정됩니다.
• 이스라엘은 이란과의 협상 타결 가능성이 낮다고 판단하며, 전쟁 재개 시 24시간 내 이란 에너지 인프라 전체 타격이 필요하다는 입장을 미국 측에 전달했습니다. 일부 아랍 국가들도 이란 에너지 인프라 타격을 지지하는 것으로 알려졌습니다.
🇰🇷 이머징 주식
• 현재 글로벌 시장에서 가장 주목받는 지표 중 하나로 한국 기업 주당순이익(EPS) 급등세가 꼽히고 있습니다.
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📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.05.11(월)
📡 이번 주 주요 매크로 이벤트
• 4월 CPI 인플레이션 데이터 발표 예정 (화요일)
• 4월 PPI 인플레이션 데이터 및 OPEC 월간 보고서 발표 (수요일)
• 4월 소매판매 및 산업생산 데이터 발표 (목요일~금요일)
• 4월 기존주택 판매 데이터 (월요일)
🌊 지정학 리스크 — 이란·호르무즈 해협
• 이란이 호르무즈 해협을 통과하는 해저 인터넷 케이블 7개를 모두 장악했다고 보도되었습니다
• 이란은 미국의 14개항 평화 제안에 대해 핵시설 해체를 거부하는 10개항 답변을 전달했습니다. 이란은 미군 주둔을 "불안정의 주요 원인"으로 규정하고 호르무즈 해협에서의 미국 철수를 요구했습니다
• 트럼프 대통령은 이란의 답변을 검토한 뒤 "마음에 들지 않는다"고 공개적으로 밝혔으며, 선물 시장 개장 2시간을 앞둔 시점에 발표했습니다
🖥️ 반도체
• 필라델피아 반도체 지수(SOX)가 200일 이동평균 대비 60% 위까지 올라섰습니다. 이 수준은 역사적으로 1995년 7월과 2000년 3월 두 차례만 기록된 극히 드문 수준입니다
• 아날로그 반도체의 투자 포지셔닝이 역대 최고 수준인 100번째 백분위에 도달했습니다
🇺🇸 미국 주식
• 헤지펀드의 미국 주식 총익스포저(Gross Exposure)가 20번째 백분위로 역사적으로 낮은 수준에 머물고 있습니다. 주가 상승에도 불구하고 기관 포지션이 보수적임을 보여줍니다
• 연초 이후 미국 기업들의 자사주 매입 승인 규모가 6,850억 달러에 달하며 강세를 이어가고 있습니다. 기술주와 금융주가 전체의 50% 이상을 차지합니다
• AI 관련 주식이 현재 전체 시장의 약 40%를 차지하고 있습니다. 역사적 버블 사례들과 비교한 분석이 나오고 있습니다
• 2000년 닷컴버블 붕괴 직전에도 S&P 500은 12% 반등하며 이전 고점을 되찾았으나, 이후 2년간 50%의 손실이 뒤따랐습니다
💻 기술주 — 빅테크 투자 vs 자사주 매입
• 1분기 하이퍼스케일러(대형 클라우드 기업)의 자본지출(Capex)은 전년 동기 대비 91% 급증했습니다
• 반면 같은 기간 자사주 매입은 64% 감소했습니다. AI 인프라 확충에 현금이 집중되는 구도가 뚜렷합니다
🏦 자금 흐름 — 머니마켓 펀드
• 지난주 머니마켓 펀드로 1,360억 달러가 유입되었습니다. 이는 2026년 1월 이후 최대 주간 유입 규모이자 2025년 이후 두 번째로 큰 규모입니다
• 직전 주에는 역대 최대 규모인 1,750억 달러가 유출된 바 있어, 4주 평균 순유출은 역대 2위 수준인 450억 달러를 기록하고 있습니다
• 지난주 채권 펀드에는 259억 달러가 유입되었으며, 투자등급(Investment-Grade) 채권이 이 중 상당 부분을 차지했습니다
🌍 글로벌 매크로
• 글로벌 통화 공급 증가세가 다시 가속화되고 있습니다. MSCI World 지수가 글로벌 통화량 증가 속도를 따라잡는 흐름을 보이고 있습니다
• 미국 명목 GDP는 2020년부터 2027년까지 75% 급등하는 궤적의 한복판에 있습니다
🏠 캐나다 부동산
• 캐나다 주택 가격은 2022년 1분기 고점 대비 약 20% 하락했습니다. 고점 당시 캐나다 단독주택 평균 가격은 미국의 2배를 넘어섰습니다
• 캐나다 전체 모기지의 60%가 2025~2026년 만기 갱신을 앞두고 있습니다. 2022년 중앙은행의 대폭 금리 인상으로 인해, 갱신 시 상환액 급증(모기지 쇼크) 위험이 높아지고 있습니다
• 한편 캐나다의 주택 착공 건수는 최근 6개월 평균 기준으로 2019년 대비 24% 높은 수준을 기록하고 있습니다. 같은 기간 미국이 8% 높은 것과 대비됩니다
• 캐나다의 모기지 상환액 대비 소득 비율은 2022~23년에 50%를 초과하는 수준까지 상승했다가 이후 하락해, 미국과의 격차는 역사적 평균 수준으로 좁혀졌습니다
🏠 미국·영국 부동산
• 실질 기준 미국 주택 가격은 4년째 정체 상태를 보이고 있으나, 절대 수준은 여전히 사상 최고 수준 부근에 머물고 있습니다
• 런던 이너존의 실질 주택 가격은 10년간 꾸준히 하락해, 현재 글로벌 금융위기(GFC) 이전 최고치도 하회하고 있습니다
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📡 이번 주 주요 매크로 이벤트
• 4월 CPI 인플레이션 데이터 발표 예정 (화요일)
• 4월 PPI 인플레이션 데이터 및 OPEC 월간 보고서 발표 (수요일)
• 4월 소매판매 및 산업생산 데이터 발표 (목요일~금요일)
• 4월 기존주택 판매 데이터 (월요일)
🌊 지정학 리스크 — 이란·호르무즈 해협
• 이란이 호르무즈 해협을 통과하는 해저 인터넷 케이블 7개를 모두 장악했다고 보도되었습니다
• 이란은 미국의 14개항 평화 제안에 대해 핵시설 해체를 거부하는 10개항 답변을 전달했습니다. 이란은 미군 주둔을 "불안정의 주요 원인"으로 규정하고 호르무즈 해협에서의 미국 철수를 요구했습니다
• 트럼프 대통령은 이란의 답변을 검토한 뒤 "마음에 들지 않는다"고 공개적으로 밝혔으며, 선물 시장 개장 2시간을 앞둔 시점에 발표했습니다
🖥️ 반도체
• 필라델피아 반도체 지수(SOX)가 200일 이동평균 대비 60% 위까지 올라섰습니다. 이 수준은 역사적으로 1995년 7월과 2000년 3월 두 차례만 기록된 극히 드문 수준입니다
• 아날로그 반도체의 투자 포지셔닝이 역대 최고 수준인 100번째 백분위에 도달했습니다
🇺🇸 미국 주식
• 헤지펀드의 미국 주식 총익스포저(Gross Exposure)가 20번째 백분위로 역사적으로 낮은 수준에 머물고 있습니다. 주가 상승에도 불구하고 기관 포지션이 보수적임을 보여줍니다
• 연초 이후 미국 기업들의 자사주 매입 승인 규모가 6,850억 달러에 달하며 강세를 이어가고 있습니다. 기술주와 금융주가 전체의 50% 이상을 차지합니다
• AI 관련 주식이 현재 전체 시장의 약 40%를 차지하고 있습니다. 역사적 버블 사례들과 비교한 분석이 나오고 있습니다
• 2000년 닷컴버블 붕괴 직전에도 S&P 500은 12% 반등하며 이전 고점을 되찾았으나, 이후 2년간 50%의 손실이 뒤따랐습니다
💻 기술주 — 빅테크 투자 vs 자사주 매입
• 1분기 하이퍼스케일러(대형 클라우드 기업)의 자본지출(Capex)은 전년 동기 대비 91% 급증했습니다
• 반면 같은 기간 자사주 매입은 64% 감소했습니다. AI 인프라 확충에 현금이 집중되는 구도가 뚜렷합니다
🏦 자금 흐름 — 머니마켓 펀드
• 지난주 머니마켓 펀드로 1,360억 달러가 유입되었습니다. 이는 2026년 1월 이후 최대 주간 유입 규모이자 2025년 이후 두 번째로 큰 규모입니다
• 직전 주에는 역대 최대 규모인 1,750억 달러가 유출된 바 있어, 4주 평균 순유출은 역대 2위 수준인 450억 달러를 기록하고 있습니다
• 지난주 채권 펀드에는 259억 달러가 유입되었으며, 투자등급(Investment-Grade) 채권이 이 중 상당 부분을 차지했습니다
🌍 글로벌 매크로
• 글로벌 통화 공급 증가세가 다시 가속화되고 있습니다. MSCI World 지수가 글로벌 통화량 증가 속도를 따라잡는 흐름을 보이고 있습니다
• 미국 명목 GDP는 2020년부터 2027년까지 75% 급등하는 궤적의 한복판에 있습니다
🏠 캐나다 부동산
• 캐나다 주택 가격은 2022년 1분기 고점 대비 약 20% 하락했습니다. 고점 당시 캐나다 단독주택 평균 가격은 미국의 2배를 넘어섰습니다
• 캐나다 전체 모기지의 60%가 2025~2026년 만기 갱신을 앞두고 있습니다. 2022년 중앙은행의 대폭 금리 인상으로 인해, 갱신 시 상환액 급증(모기지 쇼크) 위험이 높아지고 있습니다
• 한편 캐나다의 주택 착공 건수는 최근 6개월 평균 기준으로 2019년 대비 24% 높은 수준을 기록하고 있습니다. 같은 기간 미국이 8% 높은 것과 대비됩니다
• 캐나다의 모기지 상환액 대비 소득 비율은 2022~23년에 50%를 초과하는 수준까지 상승했다가 이후 하락해, 미국과의 격차는 역사적 평균 수준으로 좁혀졌습니다
🏠 미국·영국 부동산
• 실질 기준 미국 주택 가격은 4년째 정체 상태를 보이고 있으나, 절대 수준은 여전히 사상 최고 수준 부근에 머물고 있습니다
• 런던 이너존의 실질 주택 가격은 10년간 꾸준히 하락해, 현재 글로벌 금융위기(GFC) 이전 최고치도 하회하고 있습니다
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