📊 글로벌 매크로 트렌드 20260327(금)
유럽 경제
• 독일 종합 PMI가 1.3포인트 하락하며 예상치를 하회했고, 프랑스 종합 PMI는 1.6포인트 하락한 48.3을 기록했습니다
• 소비자 신뢰도가 심각한 타격을 받고 있으며, 특히 이전까지 견고함의 보루였던 스페인과 이탈리아에서 큰 하락세를 보이고 있습니다
• 독일은 수년간 성장이 전혀 없었으며, 산업 붕괴 속에서 정부 지출 확대로 겨우 현상유지만 하고 있는 상황입니다
• 유럽의 1분기 GDP 성장률이 그다지 인상적이지 않았으며, '황금 아이'로 불리던 스페인마저 성장률 하락세를 보이고 있습니다
금 시장
• 인플레이션 위험이 높아지면서 금 옵션 포지셔닝이 급격히 변화했으며, GLD 스큐가 1년 최고치로 반전되어 풋옵션이 이제 콜옵션보다 프리미엄에 거래되고 있습니다
• 지난 몇 주 동안 금에서 대규모 자금 유출이 발생했으며, 금이 200일 이동평균선에서 교과서적인 해머 패턴을 형성했습니다
• 과도한 포지션 집중으로 투자자들이 보호 수단을 찾으면서 하락 국면에서 변동성이 급격히 상승하는 이상 현상이 나타났습니다
• 월요일과 화요일 연속으로 해머 패턴이 형성되었으며, 200일 이동평균선이 완벽하게 지지선 역할을 하고 있습니다
매크로 경제 환경
• 미국의 12개월 인플레이션 기댓값이 5.2%로 급등하며 2023년 3월 이후 최고치를 기록했고, 불과 3주 만에 시장이 금리 인하 전망에서 금리 인상 전망으로 완전히 뒤바뀌었습니다
• 인플레이션 우려가 선진국과 신흥국의 금리 인하 기대감을 약화시키면서 단기 수익률이 급등했습니다
• 골드만삭스는 2026년 GDP 성장률 전망을 약 0.7%포인트 하향 조정했으며, 모건스탠리는 올해 실질 및 명목 기준 모두에서 소비 증가율이 둔화될 것으로 예상한다고 발표했습니다
• 시장은 더욱 깊은 극도의 공포 상태로 진입하고 있으며, 매도 추천 비율이 0%를 기록하는 강력한 시장 합의를 보이고 있습니다
미국 주식 시장
• S&P 500이 4일째 200일 이동평균선 아래에 머물고 있으며, 추수감사절 이후 가장 높은 공포 지수를 기록했습니다
• 매그니피센트 7 종목이 모두 두 자릿수 하락률을 기록했으며, 마이크로소프트 -31.6%, 메타 -24.1%, 테슬라 -20.9% 등을 나타냈습니다
• 골드만삭스 트레이딩 데스크에 따르면 미국 주식은 2025년 9월 이후 가장 큰 일일 포지션 정리를 보였으며(1년 기준 -2.6 Z점수), 매도가 매수보다 2.5대 1로 앞섰습니다
• 3월 분기말 리밸런싱을 앞두고 기관투자자들이 약 650억 달러 규모의 주식 매수와 채권 매도를 단행할 것으로 추정됩니다
기술주 섹터
• 중국이 AI 학술 연구 분야에서 전 세계를 선도하고 있으며, OECD는 중국이 AI 분야 '고영향' 학술 논문의 40%를 차지한다고 추정했습니다
• IDC는 업계 PC 출하량이 2026년 전년 대비 11% 감소할 것으로 전망한다고 발표했습니다
• 소프트웨어 섹터가 S&P 500 대비 할인된 가격에 거래되고 있으며, 이는 2008년 금융위기 이후 단 두 번째 현상입니다
• 기술주 섹터에 사상 최대 규모의 자금이 유입되었으며, 2008년 이후 데이터 기준으로 가장 큰 규모를 기록했습니다
미국 채권 시장
• 미국 10년 국채 수익률이 핵심 하락 추세선을 돌파했으며, 4.4% 수준이 단기적으로 주목해야 할 저항선으로 부상했습니다
• 수익률 곡선 분석에서 20년물 구간이 수익률 곡선 상에서 심각한 이탈 현상을 보이고 있습니다
• MOVE 지수가 극단적인 수준에서 높게 유지되고 있어 기관투자자들의 심각한 스트레스를 보여주고 있습니다
• JP모건은 중기 미국 국채가 분석 틀에서 여전히 다소 고평가 상태라고 평가했습니다
원유 및 에너지
• 글로벌 시장이 현재 일일 약 1,600만 배럴의 공급 부족에 직면해 있으며, 4월까지 일일 약 1,000만 배럴 부족이 지속될 것으로 예상됩니다
• 호르무즈 해협 상황이 대부분 동결 상태를 유지하고 있으며, 이란 수출은 선별적으로 일일 180만 배럴만 이동하고 있습니다
• 뱅크오브아메리카는 2026년 서부텍사스원유 평균 가격이 배럴당 80~100달러를 기록할 경우 금리 인상 가능성이 가장 높다고 분석했습니다
• 에너지 주식펀드로 대규모 자금이 유입되고 있으며, XLE는 2024년 4월 정점 이후 가장 극심한 과매수 수준에 도달했습니다
변동성 지표
• VIX가 25를 기록하고 있으며, VXEEM 대비 VIX 스프레드가 급격히 확대되면서 시장이 이머징마켓 리스크를 제대로 반영하기 시작했습니다
• 이머징마켓 변동성 지수인 VXEEM이 급등하며 광복절 패닉 수준에 근접하고 있습니다
• 올해 초와 가을에 존재했던 대규모 롱 감마 완충 장치가 사라졌으며, 비딜러들이 VIX 대량 숏 포지션에서 순매수 포지션으로 전환했습니다
• 원유변동성지수 OVX는 공황 수준의 고점에서 다소 하락했지만 여전히 90 수준을 맴돌며 원유가 일일 6% 변동을 시사하고 있습니다
이머징 시장
• 신흥국 ETF와 유가 ETF가 거의 완벽한 역상관 관계를 보이고 있으며, EEM이 장기 주요 추세선을 시험하고 있습니다
• 브라질로의 강력한 자금 유입이 지속되고 있으며, 3월 19일까지 약 70억 달러가 유입되어 연초 누계 유입액이 약 92억 달러를 기록했습니다
• 신흥국 주식은 채권 변동성의 급격한 움직임에 부정적 반응을 보이고 있으며, 금리가 다시 신흥국 시장에 중요한 변수로 작용하고 있습니다
유럽 경제
• 독일 종합 PMI가 1.3포인트 하락하며 예상치를 하회했고, 프랑스 종합 PMI는 1.6포인트 하락한 48.3을 기록했습니다
• 소비자 신뢰도가 심각한 타격을 받고 있으며, 특히 이전까지 견고함의 보루였던 스페인과 이탈리아에서 큰 하락세를 보이고 있습니다
• 독일은 수년간 성장이 전혀 없었으며, 산업 붕괴 속에서 정부 지출 확대로 겨우 현상유지만 하고 있는 상황입니다
• 유럽의 1분기 GDP 성장률이 그다지 인상적이지 않았으며, '황금 아이'로 불리던 스페인마저 성장률 하락세를 보이고 있습니다
금 시장
• 인플레이션 위험이 높아지면서 금 옵션 포지셔닝이 급격히 변화했으며, GLD 스큐가 1년 최고치로 반전되어 풋옵션이 이제 콜옵션보다 프리미엄에 거래되고 있습니다
• 지난 몇 주 동안 금에서 대규모 자금 유출이 발생했으며, 금이 200일 이동평균선에서 교과서적인 해머 패턴을 형성했습니다
• 과도한 포지션 집중으로 투자자들이 보호 수단을 찾으면서 하락 국면에서 변동성이 급격히 상승하는 이상 현상이 나타났습니다
• 월요일과 화요일 연속으로 해머 패턴이 형성되었으며, 200일 이동평균선이 완벽하게 지지선 역할을 하고 있습니다
매크로 경제 환경
• 미국의 12개월 인플레이션 기댓값이 5.2%로 급등하며 2023년 3월 이후 최고치를 기록했고, 불과 3주 만에 시장이 금리 인하 전망에서 금리 인상 전망으로 완전히 뒤바뀌었습니다
• 인플레이션 우려가 선진국과 신흥국의 금리 인하 기대감을 약화시키면서 단기 수익률이 급등했습니다
• 골드만삭스는 2026년 GDP 성장률 전망을 약 0.7%포인트 하향 조정했으며, 모건스탠리는 올해 실질 및 명목 기준 모두에서 소비 증가율이 둔화될 것으로 예상한다고 발표했습니다
• 시장은 더욱 깊은 극도의 공포 상태로 진입하고 있으며, 매도 추천 비율이 0%를 기록하는 강력한 시장 합의를 보이고 있습니다
미국 주식 시장
• S&P 500이 4일째 200일 이동평균선 아래에 머물고 있으며, 추수감사절 이후 가장 높은 공포 지수를 기록했습니다
• 매그니피센트 7 종목이 모두 두 자릿수 하락률을 기록했으며, 마이크로소프트 -31.6%, 메타 -24.1%, 테슬라 -20.9% 등을 나타냈습니다
• 골드만삭스 트레이딩 데스크에 따르면 미국 주식은 2025년 9월 이후 가장 큰 일일 포지션 정리를 보였으며(1년 기준 -2.6 Z점수), 매도가 매수보다 2.5대 1로 앞섰습니다
• 3월 분기말 리밸런싱을 앞두고 기관투자자들이 약 650억 달러 규모의 주식 매수와 채권 매도를 단행할 것으로 추정됩니다
기술주 섹터
• 중국이 AI 학술 연구 분야에서 전 세계를 선도하고 있으며, OECD는 중국이 AI 분야 '고영향' 학술 논문의 40%를 차지한다고 추정했습니다
• IDC는 업계 PC 출하량이 2026년 전년 대비 11% 감소할 것으로 전망한다고 발표했습니다
• 소프트웨어 섹터가 S&P 500 대비 할인된 가격에 거래되고 있으며, 이는 2008년 금융위기 이후 단 두 번째 현상입니다
• 기술주 섹터에 사상 최대 규모의 자금이 유입되었으며, 2008년 이후 데이터 기준으로 가장 큰 규모를 기록했습니다
미국 채권 시장
• 미국 10년 국채 수익률이 핵심 하락 추세선을 돌파했으며, 4.4% 수준이 단기적으로 주목해야 할 저항선으로 부상했습니다
• 수익률 곡선 분석에서 20년물 구간이 수익률 곡선 상에서 심각한 이탈 현상을 보이고 있습니다
• MOVE 지수가 극단적인 수준에서 높게 유지되고 있어 기관투자자들의 심각한 스트레스를 보여주고 있습니다
• JP모건은 중기 미국 국채가 분석 틀에서 여전히 다소 고평가 상태라고 평가했습니다
원유 및 에너지
• 글로벌 시장이 현재 일일 약 1,600만 배럴의 공급 부족에 직면해 있으며, 4월까지 일일 약 1,000만 배럴 부족이 지속될 것으로 예상됩니다
• 호르무즈 해협 상황이 대부분 동결 상태를 유지하고 있으며, 이란 수출은 선별적으로 일일 180만 배럴만 이동하고 있습니다
• 뱅크오브아메리카는 2026년 서부텍사스원유 평균 가격이 배럴당 80~100달러를 기록할 경우 금리 인상 가능성이 가장 높다고 분석했습니다
• 에너지 주식펀드로 대규모 자금이 유입되고 있으며, XLE는 2024년 4월 정점 이후 가장 극심한 과매수 수준에 도달했습니다
변동성 지표
• VIX가 25를 기록하고 있으며, VXEEM 대비 VIX 스프레드가 급격히 확대되면서 시장이 이머징마켓 리스크를 제대로 반영하기 시작했습니다
• 이머징마켓 변동성 지수인 VXEEM이 급등하며 광복절 패닉 수준에 근접하고 있습니다
• 올해 초와 가을에 존재했던 대규모 롱 감마 완충 장치가 사라졌으며, 비딜러들이 VIX 대량 숏 포지션에서 순매수 포지션으로 전환했습니다
• 원유변동성지수 OVX는 공황 수준의 고점에서 다소 하락했지만 여전히 90 수준을 맴돌며 원유가 일일 6% 변동을 시사하고 있습니다
이머징 시장
• 신흥국 ETF와 유가 ETF가 거의 완벽한 역상관 관계를 보이고 있으며, EEM이 장기 주요 추세선을 시험하고 있습니다
• 브라질로의 강력한 자금 유입이 지속되고 있으며, 3월 19일까지 약 70억 달러가 유입되어 연초 누계 유입액이 약 92억 달러를 기록했습니다
• 신흥국 주식은 채권 변동성의 급격한 움직임에 부정적 반응을 보이고 있으며, 금리가 다시 신흥국 시장에 중요한 변수로 작용하고 있습니다
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📊 글로벌 매크로 트렌드 20260328(토)
글로벌 금리정책
• 시장 가격 책정이 거의 모든 G10 선진국과 신흥국 시장에서 금리 인하에서 인상으로 전환되었습니다
• 시장에서 급격한 매파적 재평가가 진행되고 있지만, 현재까지 성장률 하향 압력은 제한적입니다
• AI 도입으로 인한 노동 생산성 향상이 역사적으로 인플레이션 하락 요인으로 작용할 수 있다고 분석됩니다
미국 주식 시장
• S&P 500이 박스권 하단을 하회하며 21일 이동평균선이 200일 이동평균선을 하향 돌파하는 '라이트 데드크로스'가 형성되었습니다
• 나스닥 선물이 핵심 지지선인 24,000포인트 근처에서 거래되고 있으며, 21일 이동평균선이 50일 이동평균선을 하향 돌파했습니다
• 매그니피센트 세븐이 고점 대비 약 15% 하락하며 2024년 여름 조정과 비슷한 규모의 하락세를 보이고 있습니다
• 기술주의 S&P 500 대비 프리미엄이 거의 사라져 2019년 초 이후 최저 수준을 기록했습니다
• 메타는 200일 이동평균선을 크게 하회하며 RSI가 25 수준의 과매도 상태에 도달했으며, 마이크로소프트는 2023년부터 유지되던 추세선을 하향 돌파했습니다
• 개인투자자들이 매수 규모를 지속적으로 축소하면서 4개월 만에 가장 저조한 한 주를 기록했으며, 분쟁 이전 수준보다 약 70% 낮은 상황입니다
기관투자자 포지션 변화
• CTA들이 이달 초부터 미국 주식을 약 550억 달러 매도하며 현재 약 180억 달러 규모의 숏 포지션을 보유하고 있습니다
• 자산운용사들이 지난 3주간 S&P 포지션을 약 510억 달러 규모로 축소했으며, 이는 지난 5년간 3주 단위 기준으로 세 번째로 큰 규모입니다
• 리스크 패리티 전략들은 3월 초부터 미국 주식을 200억 달러 이상 매도했으며, 이는 전체 포지션의 약 6분의 1에 해당합니다
• 상승세가 지속될 경우 CTA들이 다음 달 동안 미국 주식을 약 860억 달러 규모로 매수할 가능성이 있다고 분석됩니다
미국 채권
• 미국 10년 국채 수익률이 핵심 저항선인 4.4% 수준에서 공방을 벌이고 있으며, 이 저항 구간을 확실히 돌파하며 마감할 경우 금리 추가 상승 위험이 높아집니다
변동성 지표
• VIX가 이란 갈등이 시작된 이후 가장 높은 수준으로 마감했으며, S&P 500과 나스닥 100의 RSI가 해방절 이후 최저 수준에 도달했습니다
• 유럽의 변동성 지수인 V2X가 VIX를 상회하고 있어, 이번 위기가 미국보다 유럽에 상대적으로 더 큰 타격을 주고 있습니다
• MOVE 지수는 해방절 패닉 고점과 멀지 않은 수준에 있으며, VIX와의 격차가 벌어지면서 시장의 실질적인 스트레스가 점점 더 금리에서 비롯되고 있습니다
원유 시장
• 중동 일부 지역에서 일일 200만 배럴의 계획되지 않은 생산 중단이 발생하고 있으며, 동남아시아로의 원유 수출이 4주 평균 기준으로 전월 대비 및 전년 동기 대비 41% 감소했습니다
• 마지막 유조선이 2월 28일 호르무즈 해협을 떠났으며, 충격은 운송 시간에 따라 아시아 먼저(10-20일), 이어 유럽/아프리카(20-35일), 마지막으로 미국(35-45일) 순으로 전개될 것으로 예상됩니다
• 브렌트유가 3월 초부터 이어진 가파른 상승 추세선을 테스트했으며, 최근 고점 종가는 112.19달러를 기록했습니다
신흥국 시장
• 이머징마켓 변동성 지수인 VXEEM이 광복절 패닉 고점 근처로 되돌아왔으며, VIX와의 격차가 극단적인 수준으로 확대되었습니다
• 신흥국 주식 ETF인 EEM이 핵심 추세선과 지지선을 하향 돌파하며 100일 이동평균선을 크게 밑돌며 마감했습니다
• 포지션이 수년 만에 최대 비중에 도달한 바로 그 시점에 신흥국 시장이 폭락하고 있는 상황입니다
부동산 시장
• 주택 가격이 바닥을 치기까지 1-2년이 더 걸릴 것으로 전망되며, 이는 1960년대 이후 전 세계 15개 경제권에서 발생한 21건의 주요 주택 호황과 침체 사례를 분석한 결과입니다
• 신규 주택 수요는 당분간 낮은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다
암호화폐 시장
• 역사적 사이클과 비교할 때, 암호화폐 가격 및 거래량 하락세는 약 95%/90% 마무리 단계에 있습니다
글로벌 금리정책
• 시장 가격 책정이 거의 모든 G10 선진국과 신흥국 시장에서 금리 인하에서 인상으로 전환되었습니다
• 시장에서 급격한 매파적 재평가가 진행되고 있지만, 현재까지 성장률 하향 압력은 제한적입니다
• AI 도입으로 인한 노동 생산성 향상이 역사적으로 인플레이션 하락 요인으로 작용할 수 있다고 분석됩니다
미국 주식 시장
• S&P 500이 박스권 하단을 하회하며 21일 이동평균선이 200일 이동평균선을 하향 돌파하는 '라이트 데드크로스'가 형성되었습니다
• 나스닥 선물이 핵심 지지선인 24,000포인트 근처에서 거래되고 있으며, 21일 이동평균선이 50일 이동평균선을 하향 돌파했습니다
• 매그니피센트 세븐이 고점 대비 약 15% 하락하며 2024년 여름 조정과 비슷한 규모의 하락세를 보이고 있습니다
• 기술주의 S&P 500 대비 프리미엄이 거의 사라져 2019년 초 이후 최저 수준을 기록했습니다
• 메타는 200일 이동평균선을 크게 하회하며 RSI가 25 수준의 과매도 상태에 도달했으며, 마이크로소프트는 2023년부터 유지되던 추세선을 하향 돌파했습니다
• 개인투자자들이 매수 규모를 지속적으로 축소하면서 4개월 만에 가장 저조한 한 주를 기록했으며, 분쟁 이전 수준보다 약 70% 낮은 상황입니다
기관투자자 포지션 변화
• CTA들이 이달 초부터 미국 주식을 약 550억 달러 매도하며 현재 약 180억 달러 규모의 숏 포지션을 보유하고 있습니다
• 자산운용사들이 지난 3주간 S&P 포지션을 약 510억 달러 규모로 축소했으며, 이는 지난 5년간 3주 단위 기준으로 세 번째로 큰 규모입니다
• 리스크 패리티 전략들은 3월 초부터 미국 주식을 200억 달러 이상 매도했으며, 이는 전체 포지션의 약 6분의 1에 해당합니다
• 상승세가 지속될 경우 CTA들이 다음 달 동안 미국 주식을 약 860억 달러 규모로 매수할 가능성이 있다고 분석됩니다
미국 채권
• 미국 10년 국채 수익률이 핵심 저항선인 4.4% 수준에서 공방을 벌이고 있으며, 이 저항 구간을 확실히 돌파하며 마감할 경우 금리 추가 상승 위험이 높아집니다
변동성 지표
• VIX가 이란 갈등이 시작된 이후 가장 높은 수준으로 마감했으며, S&P 500과 나스닥 100의 RSI가 해방절 이후 최저 수준에 도달했습니다
• 유럽의 변동성 지수인 V2X가 VIX를 상회하고 있어, 이번 위기가 미국보다 유럽에 상대적으로 더 큰 타격을 주고 있습니다
• MOVE 지수는 해방절 패닉 고점과 멀지 않은 수준에 있으며, VIX와의 격차가 벌어지면서 시장의 실질적인 스트레스가 점점 더 금리에서 비롯되고 있습니다
원유 시장
• 중동 일부 지역에서 일일 200만 배럴의 계획되지 않은 생산 중단이 발생하고 있으며, 동남아시아로의 원유 수출이 4주 평균 기준으로 전월 대비 및 전년 동기 대비 41% 감소했습니다
• 마지막 유조선이 2월 28일 호르무즈 해협을 떠났으며, 충격은 운송 시간에 따라 아시아 먼저(10-20일), 이어 유럽/아프리카(20-35일), 마지막으로 미국(35-45일) 순으로 전개될 것으로 예상됩니다
• 브렌트유가 3월 초부터 이어진 가파른 상승 추세선을 테스트했으며, 최근 고점 종가는 112.19달러를 기록했습니다
신흥국 시장
• 이머징마켓 변동성 지수인 VXEEM이 광복절 패닉 고점 근처로 되돌아왔으며, VIX와의 격차가 극단적인 수준으로 확대되었습니다
• 신흥국 주식 ETF인 EEM이 핵심 추세선과 지지선을 하향 돌파하며 100일 이동평균선을 크게 밑돌며 마감했습니다
• 포지션이 수년 만에 최대 비중에 도달한 바로 그 시점에 신흥국 시장이 폭락하고 있는 상황입니다
부동산 시장
• 주택 가격이 바닥을 치기까지 1-2년이 더 걸릴 것으로 전망되며, 이는 1960년대 이후 전 세계 15개 경제권에서 발생한 21건의 주요 주택 호황과 침체 사례를 분석한 결과입니다
• 신규 주택 수요는 당분간 낮은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다
암호화폐 시장
• 역사적 사이클과 비교할 때, 암호화폐 가격 및 거래량 하락세는 약 95%/90% 마무리 단계에 있습니다
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📊 글로벌 매크로 트렌드 20260329(일)
미국 주식 시장 심리 및 포지셔닝
• 미국 주식에서 13주 만에 가장 큰 규모의 자금 유출이 발생했습니다.
• 이번 하락장은 이미 42일째 이어지고 있으며, 지난해 34일간 지속된 하락과 달리 완만한 속도로 진행되고 있습니다. 현재까지의 낙폭은 지난해의 절반에도 미치지 못합니다.
• 전체 포지셔닝 수준은 18번째 백분위수까지 하락하며 2025년 3월 중순 수준에 도달했습니다.
• 미국 주식 감성 지표(Sentiment Indicator)는 -0.9까지 하락했으며, 역사적으로 -1 이하에서는 평균 이상의 수익률이 나타나는 경향이 있으나 -1.5 아래에서 신호 신뢰도가 더 높아집니다.
• 목요일 9회 연속 하락, 금요일 5회 연속 하락이 이어지며 트레이더들이 주말 전 롱 포지션을 꺼리는 모습입니다.
헤지펀드 레버리지 및 순매도
• 헤지펀드의 순 레버리지가 12개월 최고점 대비 약 25%포인트 급락했으며, 8주 기준 표준편차도 -3z를 기록했습니다.
• 헤지펀드의 총 레버리지(Gross)도 마침내 하락하기 시작했으며, 미국 순 레버리지(Net)는 50% 아래로 내려와 1년 기준 13번째 백분위수를 기록했습니다.
• 최근 6주간 헤지펀드의 미국 주식 순매도 규모는 지난 10년 중 세 번째로 큰 수준으로, 2020년 4~5월 코로나 사태와 2025년 해방일(Liberation Day) 전후 수준에 근접하고 있습니다.
• 헤지펀드 순 자금 흐름은 3개월 기준 2018년 이후 가장 약세적인 수준 중 하나에 근접했습니다.
변동성
• VIX가 10개월 만에 처음으로 30을 상회하며 마감했습니다. 과거 사례에서 VIX 30 돌파 이후 S&P 500은 10번 중 9번 2일 후 및 3개월 후 상승했으나, 2008년 금융위기 같은 구조적 위기 국면에서는 결과가 다를 수 있습니다.
미국 채권
• 미국 크레딧 ETF에서 단기 국채 ETF로의 자금 이동이 심화되어, 두 자산 간 순자금 흐름 차이가 최근 10년 중 가장 부정적인 수준 중 하나를 기록하고 있습니다.
원유 및 에너지 주식
• XLE의 기초 지수인 IXE가 14주 연속 상승 궤도에 올라 해당 기간 누적 수익률이 40%에 달하고 있습니다.
• 탐사·개발(E&P) 종목의 밸류에이션은 WTI 유가가 5년 선물 곡선 대비 소폭 높은 수준을 이미 반영하고 있는 것으로 분석됩니다.
• 과거 원유 공급 충격 시기 동안 S&P 500 섹터별 EPS 성장률 비교에서는 에너지 섹터가 두드러진 성과를 보였습니다.
• 엔비디아(NVDA)의 선행 PER과 엑슨모빌(XOM)의 선행 PER을 비교하면, 현재 에너지주의 상대적 밸류에이션이 기술주 대비 부각되고 있습니다.
유럽 주식
• 유럽 주식에서 순유출이 관측되었으며, 자금 유입 규모는 다른 모든 지역과 비교해 크게 뒤처지는 수준입니다.
• 유럽 주식 자금 흐름은 2024년 저점 이후 회복세를 보이고 있으나, 2022~2024년 유출 규모를 겨우 만회한 수준에 그치고 있습니다.
• 스탁스 유럽 600(STOXX Europe 600)의 선행 PER 및 역사적 백분위수를 보면 현재 밸류에이션 수준이 역사적으로 낮은 구간에 위치하고 있습니다.
• 에너지 가격 상승은 일반적으로 유럽 증시의 상대적 부진으로 이어지는 경향이 있어, 현재 고유가 환경이 유럽 증시에 추가 부담으로 작용할 수 있습니다.
지정학 (이란 전쟁)
• 예측 시장에서 트럼프 전 대통령이 이란과 협상 중이라는 발언 이후 4월 중 휴전 가능성을 40%로 반영하고 있습니다.
• 과거 사례가 참고가 된다면 이란전 비용은 앞으로 크게 증가할 수 있으며, 무당파 사이에서 전쟁 지지가 약한 것으로 나타났습니다.
미국 주식 시장 심리 및 포지셔닝
• 미국 주식에서 13주 만에 가장 큰 규모의 자금 유출이 발생했습니다.
• 이번 하락장은 이미 42일째 이어지고 있으며, 지난해 34일간 지속된 하락과 달리 완만한 속도로 진행되고 있습니다. 현재까지의 낙폭은 지난해의 절반에도 미치지 못합니다.
• 전체 포지셔닝 수준은 18번째 백분위수까지 하락하며 2025년 3월 중순 수준에 도달했습니다.
• 미국 주식 감성 지표(Sentiment Indicator)는 -0.9까지 하락했으며, 역사적으로 -1 이하에서는 평균 이상의 수익률이 나타나는 경향이 있으나 -1.5 아래에서 신호 신뢰도가 더 높아집니다.
• 목요일 9회 연속 하락, 금요일 5회 연속 하락이 이어지며 트레이더들이 주말 전 롱 포지션을 꺼리는 모습입니다.
헤지펀드 레버리지 및 순매도
• 헤지펀드의 순 레버리지가 12개월 최고점 대비 약 25%포인트 급락했으며, 8주 기준 표준편차도 -3z를 기록했습니다.
• 헤지펀드의 총 레버리지(Gross)도 마침내 하락하기 시작했으며, 미국 순 레버리지(Net)는 50% 아래로 내려와 1년 기준 13번째 백분위수를 기록했습니다.
• 최근 6주간 헤지펀드의 미국 주식 순매도 규모는 지난 10년 중 세 번째로 큰 수준으로, 2020년 4~5월 코로나 사태와 2025년 해방일(Liberation Day) 전후 수준에 근접하고 있습니다.
• 헤지펀드 순 자금 흐름은 3개월 기준 2018년 이후 가장 약세적인 수준 중 하나에 근접했습니다.
변동성
• VIX가 10개월 만에 처음으로 30을 상회하며 마감했습니다. 과거 사례에서 VIX 30 돌파 이후 S&P 500은 10번 중 9번 2일 후 및 3개월 후 상승했으나, 2008년 금융위기 같은 구조적 위기 국면에서는 결과가 다를 수 있습니다.
미국 채권
• 미국 크레딧 ETF에서 단기 국채 ETF로의 자금 이동이 심화되어, 두 자산 간 순자금 흐름 차이가 최근 10년 중 가장 부정적인 수준 중 하나를 기록하고 있습니다.
원유 및 에너지 주식
• XLE의 기초 지수인 IXE가 14주 연속 상승 궤도에 올라 해당 기간 누적 수익률이 40%에 달하고 있습니다.
• 탐사·개발(E&P) 종목의 밸류에이션은 WTI 유가가 5년 선물 곡선 대비 소폭 높은 수준을 이미 반영하고 있는 것으로 분석됩니다.
• 과거 원유 공급 충격 시기 동안 S&P 500 섹터별 EPS 성장률 비교에서는 에너지 섹터가 두드러진 성과를 보였습니다.
• 엔비디아(NVDA)의 선행 PER과 엑슨모빌(XOM)의 선행 PER을 비교하면, 현재 에너지주의 상대적 밸류에이션이 기술주 대비 부각되고 있습니다.
유럽 주식
• 유럽 주식에서 순유출이 관측되었으며, 자금 유입 규모는 다른 모든 지역과 비교해 크게 뒤처지는 수준입니다.
• 유럽 주식 자금 흐름은 2024년 저점 이후 회복세를 보이고 있으나, 2022~2024년 유출 규모를 겨우 만회한 수준에 그치고 있습니다.
• 스탁스 유럽 600(STOXX Europe 600)의 선행 PER 및 역사적 백분위수를 보면 현재 밸류에이션 수준이 역사적으로 낮은 구간에 위치하고 있습니다.
• 에너지 가격 상승은 일반적으로 유럽 증시의 상대적 부진으로 이어지는 경향이 있어, 현재 고유가 환경이 유럽 증시에 추가 부담으로 작용할 수 있습니다.
지정학 (이란 전쟁)
• 예측 시장에서 트럼프 전 대통령이 이란과 협상 중이라는 발언 이후 4월 중 휴전 가능성을 40%로 반영하고 있습니다.
• 과거 사례가 참고가 된다면 이란전 비용은 앞으로 크게 증가할 수 있으며, 무당파 사이에서 전쟁 지지가 약한 것으로 나타났습니다.
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📊 글로벌 매크로 트렌드 2026.03.30(월)
미국 주식 시장 전반
• S&P 500이 5주 연속 하락하며 주간 RSI가 10에 근접했으며, 지난해 12월 고점 대비 낙폭이 커지고 있습니다.
• VIX는 10개월 만에 처음으로 30을 상회하며 종가를 기록했고, S&P 500의 일간 투자심리 지수(Daily Sentiment Index)는 15로 지난해 4월 해방일 수준까지 내려왔습니다.
• 목요일 9주 연속 하락, 금요일 5주 연속 하락이 이어지며 트레이더들이 주말 롱 포지션을 꺼리는 모습이 뚜렷합니다.
• 공포탐욕지수(Fear & Greed Index)는 10 이하로, 지난 15년간 이 수준에서 시장이 바닥이거나 바닥에 근접했던 경우가 대부분이었습니다.
• S&P 500 PER은 지난해 10월 23배에서 현재 19배로 하락했으며, 기술주 밸류에이션은 S&P 500 대비 2018년 이후 가장 저렴한 수준에 도달했습니다.
• 지정학적 분쟁 시기 과거 평균 대비 S&P 500의 성과가 크게 부진하며, 1950년 이후 4월 평균 수익률 +1.35%라는 계절성이 반등 기대 요인으로 거론되고 있습니다.
매그니피센트 7 및 대형 기술주
• 매그니피센트 7은 지난주 5% 하락하며 4월 이후 최악의 주간 성과를 기록, 지난해 12월 고점 대비 낙폭이 19%에 육박하고 있습니다.
• 매그7의 내재변동성이 S&P 500 개별 주식 옵션 시장 대비 집단적으로 할인되어 거래되는 현상이 2020년 3월 이후 처음으로 나타나고 있습니다.
• 마이크로소프트(MSFT)는 이번 분기 S&P 500 대비 약 20%포인트 언더퍼폼하며 25년 이상 만에 최대 분기 부진을 기록하고 있으며, 투자자 관심도 여전히 낮은 상황입니다.
• 나스닥 100 구성 종목 중 50일 이동평균선을 상회하는 비율이 15% 미만으로 떨어졌으며, 이는 역사적으로 단기 반등 신호로 작용해 왔습니다.
엔비디아 및 반도체
• 엔비디아(NVDA)는 10년 만에 처음으로 선행 PER 기준 S&P 500과 동등하거나 소폭 할인된 수준에서 거래되고 있으며, 2026년 지수 이익 성장의 약 21% 기여가 예상됩니다.
• NVDA와 마이크론(MU) 두 종목만으로 이번 1분기 S&P 500 EPS 성장의 50% 이상이 집중될 것으로 컨센서스는 추정합니다.
• 글로벌 메모리, 반도체, AI 롱 포지셔닝에서 헤지펀드가 주요 밀집 트레이드 청산 조짐을 보이고 있습니다.
AI 설비투자 및 하이퍼스케일러
• 애널리스트들은 하이퍼스케일러의 설비투자(Capex) 성장률이 이번 분기에 정점에 달할 것으로 예상하고 있습니다.
• 하이퍼스케일러의 잉여현금흐름(FCF)은 최근 12개월간 32% 감소했습니다.
• 정보기술(IT) 섹터가 2026년 1분기 S&P 500 전년 대비 EPS 성장의 87%를 기여할 것으로 예상되며, 1분기 전체 EPS 성장 컨센서스는 전년 대비 12%입니다.
기업 이익 및 이익수정
• S&P 500은 올해 강한 이익 성장이 예상되며, 1분기 EPS 가이던스를 제시한 110개사 중 60개사가 긍정적 가이던스를 발표해 5년 평균(44개사)과 10년 평균(40개사)을 크게 웃돌고 있습니다.
• 3월 중동 분쟁 지속에도 불구하고 글로벌 이익수정비율(Earnings Revision Ratio)은 0.97에서 0.98로 개선됐습니다.
• 경기민감주의 12개월 선행 EPS 성장 전망이 수년래 최고 수준으로 반등하고 있습니다.
포지셔닝 및 수급
• 미국 롱숏 헤지펀드의 순 레버리지가 주간 기준 3.1%포인트 급감해 50.6%(1년 기준 22분위)로 낮아졌으며, 이는 2025년 4월 해방일 주간 이후 가장 빠른 축소폭입니다.
• 골드만삭스에 따르면 CTA(추세추종 전략)는 최근 30거래일간 미국 주식을 850억 달러 순매도해 현재 370억 달러 순공매도 상태이나, 향후 1개월간은 어떤 시나리오에서도 순매수 전환이 추정됩니다.
• 미국 연기금은 월말 리밸런싱 목적으로 미국 주식을 190억 달러 순매수할 것으로 추정됩니다(역대 89번째 백분위수).
• 도이체방크 프록시 기준 메가캡 성장주 및 기술주 포지셔닝은 극단적 저점과 아직 거리가 있는 상황입니다.
스태그플레이션 및 매크로
• 금융 여건이 긴축되고 글로벌 통화 공급이 위축되고 있으며, 1분기 GDP 추정치는 전기 대비 연율 기준 2.4%에서 2.2%로 하향 조정됐습니다. 4분기 추정치는 0.5%에 그치고 있습니다.
• 골드만삭스는 스태그플레이션 리스크 헤지를 위해 원유·가스, 금, 산업금속 등 원자재 관련주와 방어적 필수소비재로 구성된 스태그플레이션 페어 트레이드(GSXUSTGL)를 선호하며, 해당 트레이드의 롱·숏 포지셔닝은 역대 최저 수준에 머물고 있습니다.
• 채권 변동성(MOVE 지수)과 스태그플레이션 페어 트레이드 지수가 동행하는 모습입니다.
미국 주식 시장 전반
• S&P 500이 5주 연속 하락하며 주간 RSI가 10에 근접했으며, 지난해 12월 고점 대비 낙폭이 커지고 있습니다.
• VIX는 10개월 만에 처음으로 30을 상회하며 종가를 기록했고, S&P 500의 일간 투자심리 지수(Daily Sentiment Index)는 15로 지난해 4월 해방일 수준까지 내려왔습니다.
• 목요일 9주 연속 하락, 금요일 5주 연속 하락이 이어지며 트레이더들이 주말 롱 포지션을 꺼리는 모습이 뚜렷합니다.
• 공포탐욕지수(Fear & Greed Index)는 10 이하로, 지난 15년간 이 수준에서 시장이 바닥이거나 바닥에 근접했던 경우가 대부분이었습니다.
• S&P 500 PER은 지난해 10월 23배에서 현재 19배로 하락했으며, 기술주 밸류에이션은 S&P 500 대비 2018년 이후 가장 저렴한 수준에 도달했습니다.
• 지정학적 분쟁 시기 과거 평균 대비 S&P 500의 성과가 크게 부진하며, 1950년 이후 4월 평균 수익률 +1.35%라는 계절성이 반등 기대 요인으로 거론되고 있습니다.
매그니피센트 7 및 대형 기술주
• 매그니피센트 7은 지난주 5% 하락하며 4월 이후 최악의 주간 성과를 기록, 지난해 12월 고점 대비 낙폭이 19%에 육박하고 있습니다.
• 매그7의 내재변동성이 S&P 500 개별 주식 옵션 시장 대비 집단적으로 할인되어 거래되는 현상이 2020년 3월 이후 처음으로 나타나고 있습니다.
• 마이크로소프트(MSFT)는 이번 분기 S&P 500 대비 약 20%포인트 언더퍼폼하며 25년 이상 만에 최대 분기 부진을 기록하고 있으며, 투자자 관심도 여전히 낮은 상황입니다.
• 나스닥 100 구성 종목 중 50일 이동평균선을 상회하는 비율이 15% 미만으로 떨어졌으며, 이는 역사적으로 단기 반등 신호로 작용해 왔습니다.
엔비디아 및 반도체
• 엔비디아(NVDA)는 10년 만에 처음으로 선행 PER 기준 S&P 500과 동등하거나 소폭 할인된 수준에서 거래되고 있으며, 2026년 지수 이익 성장의 약 21% 기여가 예상됩니다.
• NVDA와 마이크론(MU) 두 종목만으로 이번 1분기 S&P 500 EPS 성장의 50% 이상이 집중될 것으로 컨센서스는 추정합니다.
• 글로벌 메모리, 반도체, AI 롱 포지셔닝에서 헤지펀드가 주요 밀집 트레이드 청산 조짐을 보이고 있습니다.
AI 설비투자 및 하이퍼스케일러
• 애널리스트들은 하이퍼스케일러의 설비투자(Capex) 성장률이 이번 분기에 정점에 달할 것으로 예상하고 있습니다.
• 하이퍼스케일러의 잉여현금흐름(FCF)은 최근 12개월간 32% 감소했습니다.
• 정보기술(IT) 섹터가 2026년 1분기 S&P 500 전년 대비 EPS 성장의 87%를 기여할 것으로 예상되며, 1분기 전체 EPS 성장 컨센서스는 전년 대비 12%입니다.
기업 이익 및 이익수정
• S&P 500은 올해 강한 이익 성장이 예상되며, 1분기 EPS 가이던스를 제시한 110개사 중 60개사가 긍정적 가이던스를 발표해 5년 평균(44개사)과 10년 평균(40개사)을 크게 웃돌고 있습니다.
• 3월 중동 분쟁 지속에도 불구하고 글로벌 이익수정비율(Earnings Revision Ratio)은 0.97에서 0.98로 개선됐습니다.
• 경기민감주의 12개월 선행 EPS 성장 전망이 수년래 최고 수준으로 반등하고 있습니다.
포지셔닝 및 수급
• 미국 롱숏 헤지펀드의 순 레버리지가 주간 기준 3.1%포인트 급감해 50.6%(1년 기준 22분위)로 낮아졌으며, 이는 2025년 4월 해방일 주간 이후 가장 빠른 축소폭입니다.
• 골드만삭스에 따르면 CTA(추세추종 전략)는 최근 30거래일간 미국 주식을 850억 달러 순매도해 현재 370억 달러 순공매도 상태이나, 향후 1개월간은 어떤 시나리오에서도 순매수 전환이 추정됩니다.
• 미국 연기금은 월말 리밸런싱 목적으로 미국 주식을 190억 달러 순매수할 것으로 추정됩니다(역대 89번째 백분위수).
• 도이체방크 프록시 기준 메가캡 성장주 및 기술주 포지셔닝은 극단적 저점과 아직 거리가 있는 상황입니다.
스태그플레이션 및 매크로
• 금융 여건이 긴축되고 글로벌 통화 공급이 위축되고 있으며, 1분기 GDP 추정치는 전기 대비 연율 기준 2.4%에서 2.2%로 하향 조정됐습니다. 4분기 추정치는 0.5%에 그치고 있습니다.
• 골드만삭스는 스태그플레이션 리스크 헤지를 위해 원유·가스, 금, 산업금속 등 원자재 관련주와 방어적 필수소비재로 구성된 스태그플레이션 페어 트레이드(GSXUSTGL)를 선호하며, 해당 트레이드의 롱·숏 포지셔닝은 역대 최저 수준에 머물고 있습니다.
• 채권 변동성(MOVE 지수)과 스태그플레이션 페어 트레이드 지수가 동행하는 모습입니다.
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글로벌 매크로 트렌드 2026.03.31(화)
유럽 주식 및 헤지펀드 포지션
• 유럽 프라임 북의 롱숏 비율이 10년 신저점으로 급락했으며, 헤지펀드가 6주 연속 유럽 주식을 순매도했습니다
• CTA들도 유럽 주식을 투매하고 있으며, 공매도 추가가 주요 동인으로 작용하고 있습니다
• EU 테크가 4년 만에 처음으로 가장 비싼 섹터 지위를 잃었으며, 산업재(선행 PER 21.8배)가 테크(21.4배)를 추월했습니다
• 유럽 하이일드 CDS 스프레드가 지난해 4월 이후 최고 수준으로 확대됐습니다
원유 및 에너지 충격
• 브렌트유가 120달러 저항선에 근접했으며, 시장은 일일 변동폭을 약 6%로 반영하고 있습니다
• 후티 세력의 홍해 개입으로 약 500만 배럴/일의 사우디 우회 공급망이 위험에 처해 유가에 배럴당 약 20달러 상승 요인이 생겼습니다
• 아시아 우회 해상 운송 시간이 최대 40일 연장되고 130척 이상의 추가 탱커 항해가 필요한 상황입니다
• BCA는 4월 중순을 관리 가능한 충격에서 파괴적 충격으로 전환되는 분수령으로 보며, 이란 협상 실패 확률을 60%로 제시했습니다
• 유가와 미 10년물 손익분기 인플레이션율 간 괴리가 크게 벌어져 있습니다. 시장은 현재를 일시적 충격으로 해석하고 있습니다
에너지주(XLE)
• XLE가 연초 대비 40% 이상 상승했으며, 200일 이동평균에서 33% 상방 이탈해 있습니다
• 일간 RSI가 지난 10년간 극소수 수준, 주간 RSI는 2011년 이후 최고 과매수 수준입니다
• IXE가 14주 연속 상승 중이며, 투자자들의 에너지 롱 포지션이 집중되고 있습니다
• 모멘텀 및 포지셔닝 지표상 XLE 5월물 60/55 풋 스프레드가 4배 이상 수익 비율로 헤지 수단으로 제시되고 있습니다
미국 주식 심리 및 기술적 지표
• S&P500 일별 감성지수(DSI)가 15를 기록하며 해방의 날 이후 최저치이며, 주간 RSI가 10에 근접해 역사적으로 하락 말기 신호로 분석됩니다
• S&P 금융 섹터 구성종목 중 50일선 위에 있는 비율이 0%로, 2018년, 2020년, 2022년 주요 하락 말미에서만 나타났던 현상입니다
• NDX 구성종목 중 15% 미만이 50일선 위에 있으며, S&P500 과매도 종목은 약 11%에 불과합니다
• S&P500이 200일선을 하회한 가운데 21일선도 그 아래로 교차하는 데스크로스가 형성됐습니다
• 미국 연기금이 월말 리밸런싱으로 약 190억 달러(89번째 백분위수) 매수가 예상됩니다
미국 기술주
• Mag-7이 5주 연속 하락하며 12월 종가 고점 대비 약 19% 하락했습니다
• 엔비디아(NVDA)가 10년 이상 만에 처음으로 선행 PER 기준 S&P500과 동등하거나 소폭 할인 수준에서 거래되고 있습니다
• MSFT가 이번 분기 S&P500 대비 20%p 언더퍼폼하며 25년 이상 역사에서 가장 큰 분기 언더퍼폼을 기록했습니다
• NDX 5주 연속 하락은 2022년 5월 이후 최장 연속 하락입니다
• CTA는 지난 30 거래일간 미국 주식을 850억 달러 순매도했으며, 향후 1개월간 모든 시나리오에서 매수자로 전환될 것으로 추정됩니다
미국 기업 이익
• 컨센서스는 2026년 1분기 S&P500 EPS 성장률을 전년 대비 12%로 예상하며, 정보기술 섹터가 연간 EPS 성장의 87%를 기여할 전망입니다
• 엔비디아(NVDA)와 마이크론(MU) 두 종목이 이번 분기 S&P500 EPS 성장의 50% 이상을 차지할 것으로 예상됩니다
• EPS 가이던스를 제시한 110개 기업 중 60개사가 긍정적 가이던스를 제시해 5년 평균(44건)과 10년 평균(40건)을 크게 상회했습니다
• 3월 글로벌 이익 수정 비율이 중동 분쟁에도 0.97에서 0.98로 개선됐습니다
• 경기민감주 EPS 성장 기대치도 수년래 최고 수준으로 높아졌습니다
중국 경제 및 주식
• 골드만삭스는 유가 충격으로 인한 중국 2026년 실질 GDP 성장률 하향 조정폭이 20bp로 역내 최소 수준이라고 분석했습니다
• 중국이 41개월간 이어진 PPI 디플레이션을 에너지 가격 급등으로 3월에 조기 종료할 가능성이 있으며, 이는 기존 전망보다 6~9개월 앞선 것입니다
• 원유 및 LNG가 중국 1차 에너지 소비에서 차지하는 비중은 28%로 세계 최저 수준이며, 재생에너지가 전력 생산의 40%를 차지합니다
• 에너지 수입이 러시아, 호주, 말레이시아 등으로 다각화되어 있어 공급 충격 노출도가 낮습니다
한국 주식 및 반도체
• EWY가 최근 20% 이상 하락하며 신저점을 기록했으며, 21일선이 50일선 아래로 교차할 예정입니다
• SK하이닉스와 삼성전자의 외국인 보유 비중이 2022년 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다
• KOSPI VIX가 60을 상회하며 일일 약 3.8% 변동을 내포하고 있습니다
• 개인 투자자들이 연초 이후 한국 주식을 210억 달러 순매수한 반면 외국인은 순매도 중입니다
• 모건스탠리는 에이전틱 AI 빌드와 선결제 계약으로 메모리 수요가 구조적 성장으로 전환되고 있다며 MU와 SNDK에 대해 비중확대를 유지했습니다
헤지펀드 포지션 및 변동성
• 글로벌 펀더멘털 롱숏 매니저들이 월간 누적 5.4% 하락으로 2022년 1월 이후 최악의 성과를 기록 중입니다
• TMT 섹터가 수년 만에 최대 주간 순매도를 기록했으며, Mag7이 최근 13 거래일 중 12일 동안 매도됐습니다
• CTA들이 대규모 롱에서 숏으로 전환했으며, 이는 역사적으로 단기 우호적 가격 흐름과 연관됩니다
• 금 ETF에서 대규모 순유출이 발생하고 있습니다
• 변동성은 방향이 아닌 속도에 관한 것으로, 통제된 하락 구간에서의 스큐 하락은 기계적 압축으로 분석됩니다
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네이버 블로그: https://blog.naver.com/leebisu
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유럽 주식 및 헤지펀드 포지션
• 유럽 프라임 북의 롱숏 비율이 10년 신저점으로 급락했으며, 헤지펀드가 6주 연속 유럽 주식을 순매도했습니다
• CTA들도 유럽 주식을 투매하고 있으며, 공매도 추가가 주요 동인으로 작용하고 있습니다
• EU 테크가 4년 만에 처음으로 가장 비싼 섹터 지위를 잃었으며, 산업재(선행 PER 21.8배)가 테크(21.4배)를 추월했습니다
• 유럽 하이일드 CDS 스프레드가 지난해 4월 이후 최고 수준으로 확대됐습니다
원유 및 에너지 충격
• 브렌트유가 120달러 저항선에 근접했으며, 시장은 일일 변동폭을 약 6%로 반영하고 있습니다
• 후티 세력의 홍해 개입으로 약 500만 배럴/일의 사우디 우회 공급망이 위험에 처해 유가에 배럴당 약 20달러 상승 요인이 생겼습니다
• 아시아 우회 해상 운송 시간이 최대 40일 연장되고 130척 이상의 추가 탱커 항해가 필요한 상황입니다
• BCA는 4월 중순을 관리 가능한 충격에서 파괴적 충격으로 전환되는 분수령으로 보며, 이란 협상 실패 확률을 60%로 제시했습니다
• 유가와 미 10년물 손익분기 인플레이션율 간 괴리가 크게 벌어져 있습니다. 시장은 현재를 일시적 충격으로 해석하고 있습니다
에너지주(XLE)
• XLE가 연초 대비 40% 이상 상승했으며, 200일 이동평균에서 33% 상방 이탈해 있습니다
• 일간 RSI가 지난 10년간 극소수 수준, 주간 RSI는 2011년 이후 최고 과매수 수준입니다
• IXE가 14주 연속 상승 중이며, 투자자들의 에너지 롱 포지션이 집중되고 있습니다
• 모멘텀 및 포지셔닝 지표상 XLE 5월물 60/55 풋 스프레드가 4배 이상 수익 비율로 헤지 수단으로 제시되고 있습니다
미국 주식 심리 및 기술적 지표
• S&P500 일별 감성지수(DSI)가 15를 기록하며 해방의 날 이후 최저치이며, 주간 RSI가 10에 근접해 역사적으로 하락 말기 신호로 분석됩니다
• S&P 금융 섹터 구성종목 중 50일선 위에 있는 비율이 0%로, 2018년, 2020년, 2022년 주요 하락 말미에서만 나타났던 현상입니다
• NDX 구성종목 중 15% 미만이 50일선 위에 있으며, S&P500 과매도 종목은 약 11%에 불과합니다
• S&P500이 200일선을 하회한 가운데 21일선도 그 아래로 교차하는 데스크로스가 형성됐습니다
• 미국 연기금이 월말 리밸런싱으로 약 190억 달러(89번째 백분위수) 매수가 예상됩니다
미국 기술주
• Mag-7이 5주 연속 하락하며 12월 종가 고점 대비 약 19% 하락했습니다
• 엔비디아(NVDA)가 10년 이상 만에 처음으로 선행 PER 기준 S&P500과 동등하거나 소폭 할인 수준에서 거래되고 있습니다
• MSFT가 이번 분기 S&P500 대비 20%p 언더퍼폼하며 25년 이상 역사에서 가장 큰 분기 언더퍼폼을 기록했습니다
• NDX 5주 연속 하락은 2022년 5월 이후 최장 연속 하락입니다
• CTA는 지난 30 거래일간 미국 주식을 850억 달러 순매도했으며, 향후 1개월간 모든 시나리오에서 매수자로 전환될 것으로 추정됩니다
미국 기업 이익
• 컨센서스는 2026년 1분기 S&P500 EPS 성장률을 전년 대비 12%로 예상하며, 정보기술 섹터가 연간 EPS 성장의 87%를 기여할 전망입니다
• 엔비디아(NVDA)와 마이크론(MU) 두 종목이 이번 분기 S&P500 EPS 성장의 50% 이상을 차지할 것으로 예상됩니다
• EPS 가이던스를 제시한 110개 기업 중 60개사가 긍정적 가이던스를 제시해 5년 평균(44건)과 10년 평균(40건)을 크게 상회했습니다
• 3월 글로벌 이익 수정 비율이 중동 분쟁에도 0.97에서 0.98로 개선됐습니다
• 경기민감주 EPS 성장 기대치도 수년래 최고 수준으로 높아졌습니다
중국 경제 및 주식
• 골드만삭스는 유가 충격으로 인한 중국 2026년 실질 GDP 성장률 하향 조정폭이 20bp로 역내 최소 수준이라고 분석했습니다
• 중국이 41개월간 이어진 PPI 디플레이션을 에너지 가격 급등으로 3월에 조기 종료할 가능성이 있으며, 이는 기존 전망보다 6~9개월 앞선 것입니다
• 원유 및 LNG가 중국 1차 에너지 소비에서 차지하는 비중은 28%로 세계 최저 수준이며, 재생에너지가 전력 생산의 40%를 차지합니다
• 에너지 수입이 러시아, 호주, 말레이시아 등으로 다각화되어 있어 공급 충격 노출도가 낮습니다
한국 주식 및 반도체
• EWY가 최근 20% 이상 하락하며 신저점을 기록했으며, 21일선이 50일선 아래로 교차할 예정입니다
• SK하이닉스와 삼성전자의 외국인 보유 비중이 2022년 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다
• KOSPI VIX가 60을 상회하며 일일 약 3.8% 변동을 내포하고 있습니다
• 개인 투자자들이 연초 이후 한국 주식을 210억 달러 순매수한 반면 외국인은 순매도 중입니다
• 모건스탠리는 에이전틱 AI 빌드와 선결제 계약으로 메모리 수요가 구조적 성장으로 전환되고 있다며 MU와 SNDK에 대해 비중확대를 유지했습니다
헤지펀드 포지션 및 변동성
• 글로벌 펀더멘털 롱숏 매니저들이 월간 누적 5.4% 하락으로 2022년 1월 이후 최악의 성과를 기록 중입니다
• TMT 섹터가 수년 만에 최대 주간 순매도를 기록했으며, Mag7이 최근 13 거래일 중 12일 동안 매도됐습니다
• CTA들이 대규모 롱에서 숏으로 전환했으며, 이는 역사적으로 단기 우호적 가격 흐름과 연관됩니다
• 금 ETF에서 대규모 순유출이 발생하고 있습니다
• 변동성은 방향이 아닌 속도에 관한 것으로, 통제된 하락 구간에서의 스큐 하락은 기계적 압축으로 분석됩니다
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한국 공포.탐욕 지수는 https://en.macromicro.me/series/46960/south-korea-mm-fear-and-greed-index 에서 가져오는데, 일주일에 한번씩 업데이트 되서 뭔가 안맞네요.
내일부터 바꾸던지 하겠습니다.
내일부터 바꾸던지 하겠습니다.
MacroMicro
South Korea - MM Fear and Greed Index | Series | MacroMicro
The MM South Korea Fear & Greed Index is compiled by MacroMicro based on stock price performance, declines, volatility, and breadth indicators. The in...
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