​​#RESEARCHproVenture #EDUproVenture

Глобальные семейные офисы, которые управляют капиталом богатейших людей планеты более 45% своих активов держат в альтернативных инструментах. Об этом говорит исследование UBS и Campden Wealth о деятельности семейных офисов за 2018.


При этом 14% инвестируют в частные компании (как прямые инвестиции), а 7.6% инвестируют в private equity фонды. Из альтернативных инвестиций больший процент составляет только недвижимость – на нее приходится 17%

Справедливости ради, наибольшую долю получили все же акции компаний с развитых рынков и аккумулировали 22% активов семейных офисов.

via @proVenture

https://fomag.ru/news/kuda-investiruyut-svoi-dengi-bogateyshie-lyudi-planety/

#DEALSproVenture #UNICORNSproVenture

Было большое затишье, надеюсь, вы немного отдохнули

Буду готовиться к следующей неделе и подготовлю для вас несколько подборок.

А пока что, хочу обратить ваше внимание на IPO SurveyMonkey, которое случилось в конце сентября.

1. Компания разместилась с переподпиской по цене $12 за акцию, сразу взмахнула до $16, а сейчас торгуется на 19% ниже пика – в районе $13.2 (то все же выше цены IPO).

2. Капитализация на IPO составила $1.6 млрд, и при цене $16 чуть не перепархнула $2 млрд, остановившись на отметке $1.99 млрд.

3. За полгода 2018 компания заработала $121 млн выручки (рост на 13% год-к-году), а убыток составил $21 млн (годом ранее убыток составлял $19 млн). Но не все так радужно.

4. Интересно, что последний раунд SurveyMonkey поднимала аж в 2014, когда вложились Tiger Global Management, CapitalG, Social Capital, ICONIQ Capital и инвестиционно-брокерские компании Morgan Stanley и T. Rowe Price. Большинство инвесторов уже ранее вкладывались в сервис в раундах в 2013.

5. Компания в 2014 году была оценена в $2.05 млрд (!) – то есть, IPO прошло по оценке ниже последнего раунда почти 4 года назад! То есть, доходности текущие инвесторы пока не увидели.

via @ProVenture

https://news.crunchbase.com/news/surveymonkey-raises-180m-with-upsized-above-range-ipo/

#DLTproVenture

Очень вдумчивая суббота, поэтому хочу вас натолкнуть на мысль о том, почему токеномика может в принципе не работать, даже если есть хорошая почва.

«Токеномика — это сложно», пишет Степан Гершуни из bits.capital в своем Medium, и он прав.

Если очень коротко – создание внутреннего средства обмена или эквивалента, которое подвержено внешним колебаниям, а также априори открыто как опенсорсная система для внешнего мира – это очень сложная система. Она может быть не нужна.

Это не повод отказаться совсем, но уж точно нельзя идти вслепую.

Хорошей субботы!

via @proVenture

https://medium.com/@sgershuni/%D1%82%D0%BE%D0%BA%D0%B5%D0%BD%D0%BE%D0%BC%D0%B8%D0%BA%D0%B0-%D1%8D%D1%82%D0%BE-%D1%81%D0%BB%D0%BE%D0%B6%D0%BD%D0%BE-1befdcfbca6f

#TRENDSproVenture

Я очень много сталкиваюсь с вопросами структурирования сделок в иностранных юрисдикциях. Не секрет, что английское право в целом и целая плеяда национальных правовых систем, которые смотрят в рот английской системе, являются кратно более гибкими и удобными для любого (практически) бизнеса, чем любая континентальная система.

Так вот, есть во многих странах такое понятие, как management shares. Это совершенно стандартный термин, понятный бизнесу, предпринимателям, юристу.
МЭР недавно внес предложение сделать аналогичную форму в России.


И чтобы добавить этой новости юридической чистоты, я взял небольшой комментарий у управляющего партнера юридической компании Norland Legal, Владислава Лурье:

 мой взгляд, принятие данного предложения, действительно могло бы помочь выстраиванию более гибкой корпоративной структуры компаний в рамках российского правового поля, как это происходит во многих зарубежных юрисдикциях. Разные классы обыкновенных акций есть, в частности, у многих крупных российских технологических компаний, зарегистрированных за рубежом. 

C другой стороны, текущая редакция закона «Об акционерных обществах» отчасти позволяет решать данные задачи за счет выпуска привилегированных акций, которые можно наделить правом голосами даже при выплате дивидендов (ст. 32 Закона), а достичь цели защиты прав разных типов акционеров компании можно с помощью корпоративного договора. 

Данные механизмы российского права недостаточно используются в сделках прямых и венчурных инвестиций прежде всего не из-за отсутствия норм о разных классах обыкновенных акций, а в силу того, что большинство стартапов организованы в форме ООО.

Думаю, что данные нововведения, если они будут приняты, должны сопровождаться облегчением регистрации акционерных обществ и выпуска их акций, чтобы эта организационно-правовая форма начала широко использоваться российскими стартапами, а не только крупными компаниями с большими бюджетами.

Надеюсь, что все будет сделано правильно. Ждем.

via @proVenture

https://incrussia.ru/news/spetsialnye-aktsii-dlya-faunderov/

​​#RESEARCHproVenture #TRENDSproVenture

Pitchbook радует глаз инфографикой о том, по каким условиям инвестируют топ-20 американских VCs на раундах А и В.

1. Оценка на раунде А варьируется от $20 млн до $88 млн (и это средняя). Раунд B показывает уже более внушительные цифры – от $43 млн до $205 млн.

2. Средний размер сделки на раунде А – от $6 млн до $32 млн, а на раунде В – также от $6 млн до $61 млн.

3. Обращаю внимание на фонд под названием Alexandria, биотех-фонд, который на раунде А останавливается на средней оценке $68 млн немного недотягивая до $88 млн от GV, но на раунде В инвестирует с самой высокой средней оценкой. А самые высокие средние чеки целиком принадлежат ему.

via @proVenture

https://pitchbook.com/news/articles/how-20-big-name-us-vc-firms-invest-at-series-a-b

#EVENTSproVenture

Не могу пройти мимо очень интересного события, который устраивают наши портфельные компании, брокерская платформа ITI Capital и финтех интегратор Global Fintech Solutions совместно с изральской платформой для анализа ценных бумаг, Tipranks.

На встрече будет выступать также управляющий партнер Da Vinci Capital, Олег Железко.

На секунду, Tipranks является партнером NASDAQ по сервису построения альфа портфельей, “Smart portfolio”.

На встрече с Tipranks будет обсуждаться тема Фейковые новости, их влияние на бизнес и стоимость компаний.

Советую всем посетить!

https://www.facebook.com/events/740357326297801/

via @proVenture

​​#RESEARCHproVenture #TRENDSproVenture

После большого перерыва я вернулся, и у меня накопилось действительно много интересного для вас.

Начну с небольшой статьи о том, какое место занимает Израиль в венчурной эко-системе.

1. В стране проживает всего 9 млн человек, но за неполный 2018 венчурные проекты уже смогли привлечь 1.7 млрд. евро в 230 сделках, к этому добавляются private equity сделки с объемом 2.2 млрд евро в 12 сделках (для сравнения, в России проинвестировано 345 млн в 82 сделках).

2. Рекорд сделок в PE Израиля – 6.4 млрд евро в 21 сделках, в этом году рекорд явно не побьётся, но объемы все равно колоссальные. Тем более стоит отметить сложность подсчета – как правило любая Израильская компания априори глобальная, поскольку внутренний рынок очень ограничен, и базируется она в США, в UK, где угодно. И статистика ее может отправить колесить по миру и оторвать от корней.

3. На рынке инвестируют такие фонды как Intel Capital, CVC Capital Partners, Bain Capital. Среди локальных фондов выделяются такие игроки, как Blumberg Capital.

4. Самая крупная сделка 2018 на текущий момент – поглощение Theramex фондом CVC Capital Partners, выставила на табло 577 млн евро. (напомню, это в 2 раза больше, чем весь полугодовой российский рынок).

Так и живем.

via @proVenture

https://pitchbook.com/news/articles/country-focus-israels-on-course-for-further-growth

#FINTECHproVenture #TRENDSproVenture

Не устану писать про тренды в финтеке. На этот раз с конференции Finovate Fall 2018, которые метко подметил Дамир Галиев (АК Барс Банк).

Итак, 5 трендов в финтеке с Finovate с моими комментариями:

1. Продолжение развития conversational commerce. Все дело в том, что банковские приложения стремятся к коммуникации с клиентами нативным образом, имитируя живое человеческое общение. Буть то боты в мессенджерах, голосовые помощники и проч.

2. Идентификация по лицу. Множество решений на рынке, и это уже почти commodity продукт, но все же важная составляющая автоматизации бэк-офиса банка и множества его процедур.

3. Поведенческая биометрия для безопасности. Паттерны поведения человека и целевых групп, анализ больших данных и проч. позволяет сделать продукты более востребованными и своевременными. Вы носите смарт часы? Был бы я вашим банком, точно бы знал.

4. Новые функции робоэдвайзеров и эмпатийные движки. Автоматизация инвестиционных решений давит на брокерские комиссии вниз и улучшает для клиентов услугу. Эмпатийные движки, опять же, добавляют толику уникальности продукту для конкретного клиента, поскольку позволяют выстроить стратегию с нативным принятием решения – делать так, как клиент бы сделал сам.

5. Новые способы персонализации продуктов. Этот тренд в целом объединяет многое, сказанное выше. Это бизнесовый тренд, который говорит о том, что базовые продукты из коробки уже не продаются так хорошо, а персонализация позволяет клиенту почувствовать себя нужным и в целом вскрыть проблему этого клиента, чтобы он заплатил чуточку дороже.

Всем хорошего дня!

http://futurebanking.ru/post/3708

#FINTECHproVenture #DEALSproVenture

Коммерсант написал о сделке, в которой мы принимали опосредованное, но активное участие.

Портфельная компания Da Vinci Capital, Global Fintech Solutions, проинвестировала $3 млн в израильский сервис для аналитики на финансовых рынках, Tipranks, а также стала партнером сервиса в России.

1. Tipranks является партнером Nasdaq, именно он делает доступный каждому частному инвестору сервис Smart Portfolio.

2. В статье был сделан фокус на анализ фейковых новостей, но суть сервиса шире – он следит за несколькими десятками тысяч аналитиков, их прогнозами, успехами и неудачами и формирует стратегии и инвестиционные идеи, основываясь на том, насколько успешны прогнозы аналитика в прошлом, а также на дополнительной информации – финансовой, новостной и проч. Все это делается автоматически, используя NLP алгоритмы.

3. Сейчас у Tipranks 4.5 млн корпоративных пользователей и 500 тыс. частных пользователей. Для сравнения – на Московской Бирже всего зарегистрированно чуть менее 2.5 млн клиентов, а уникальных – 1.7 млн. То есть, клиентская база уже в 2 раза больше всего российского рынка.

4. Финансовые показатели не раскрываются, но компания привлекла за свое существование $10 млн инвестиций и в России планирует выйти на оборот $50-100 млн в год. Амбициозно, но реально, поскольку сервис помогает брокерским и инвестиционным компаниям, управляющим активами и банкам привлекать пассивных клиентов на стратегии с активной альфа составляющей, которая статистически успешна за счет правильно выбранного фундамента – успешных аналитиков.

via @proVenture

https://www.kommersant.ru/doc/3778359

​​#TRENDSproVenture #UNICORNSproVenture

Хочешь стать единорогом, но тебе нужно всего $100,000? Решение есть! Просто привлеки $100,000 по оценке $999.9 млн!

Ребята из Crunchbase заметили закономерность в последних раундах компаний, оценка которых стала миллиардной. То есть ровно миллиардной, = $1 млрд.

1. Root Insurance привлекал $100 млн от Tiger Global. Раз $100 млн, то pre-money оценка должна быть $900 млн, чтобы после сделки $1 млрд был четко виден. Так оно и было!

2. WalkMe нужно было всего $40 млн, поэтому нехитрая математика дала $960 млн оценку pre-money, а после сделки на табло горел заветный $1 млрд.

3. Formlabs было еще сложнее, поскольку нужно-то всего $15 млн. Но дело за малым, и pre-money оценка в $985 млн была утверждена. Результат - $1 млрд после сделки.

4. На этом фоне Convoy, который привлекал $185 млн по оценке $815 млн pre-money выглядит блекло.

5. Вдобавок к этой статистике, JFrog согласился на оценку $835 млн, чтобы привлечь $165 млн от инвесторов в капитал. И результат не заставил себя ждать – оценка после сделки $1 млрд.

Шутка шуткой, но в каждой шутке… Это один небольшой звонок, который показывает, что рынок перегревается. Вон как всех тряхнуло при падении NASDAQ на 2%, а тут еще Uber на подходе с оценкой $120 млрд. И что делать, когда арабские деньги кончатся, не совсем понятно…

Всем хорошей пятницы!

Via @proVenture

https://news.crunchbase.com/news/keeping-tabs-on-new-unicorns-isnt-easy

#RESEARCHproVenture #DEALSproVenture

Сегодня без четкой новости, но с интересным ресурсом. Недавно для себя открыл бесплатный трекер сделок в секторе интернет - Internet DealBook.

http://internetdealbook.com/

Для всех, кто интересуется, но теряется в потоке новостей и больших сделок: кто кого купил, кто куда инвестировал и проч.

А в категории Insights есть отчеты: http://internetdealbook.com/category/insights/

via @proVenture

#оффтоп
Всем привет!

Надеюсь, вы не скучали! Многие мне писали и интересовались, когда я возобновлю посты, мне было очень приятно!!! Рад, что нравится читать канал!

Я ни в коем случае его не бросаю, просто сейчас довольно много задач, которые я делаю «в свободное время».

1. Мы в Da Vinci Capital находимся в поиске аналитика, который поможет нас разгрузить. Проектов в финтеке и блокчейне лично у меня выше крыши. Я про это писал у себя в Facebook.

2. В этом году я начал вести курс для магистров программы «Финансовая аналитика» на Экономическом Факультете МГУ имени М.В. Ломоносова под названием «Финансовые технологии». И бремя проверки работ и подготовки материалов легло на мои неподготовленные плечи весьма неожиданно.

3. Кроме того, мы закрываем несколько сделок, о которых уже на следующей неделе объявим, поэтому stay tuned.

via @proVenture

#EVENTSproVenture #ПОЛЕЗНОЕproVenture

Очень важный и человеческий пост – поскольку последнее время я пишу мало, то тут максимально полезная информация.

Ребята из фонда AddVenture уже несколько лет поддерживают очень важную инициативу – они проводят конкурс стартапов в память о Сергее Карпове, партнере AddVenture, который ушел из жизни в 2015 году.

- Конкурс для стартапов ранней стадии;
- 3 финалиста;
- Мероприятие с презентациями пройдет во второй половине ноября;
- В фокусе проекты в E-commerce, FoodTech, Home Services, Health Tech, Marketplace, Hardware.

Победителю вручается приз в размере $15 тысяч.

via @proVenture

http://karpovventureawards.com/

Можно сказать, эксклюзив в российском медиа пространстве)

Da Vinci Capital инвестирует в глобального Software Development провайдера, DataArt, в обмен на миноритарную долю.

1. DataArt работает в более чем 20 странах, штаб квартира находится в Нью Йорке. Всего в компании работает почти 2,500 человек.

2. Выручка компании за последний год достигла $124 млн, показав рост 27% к 2016 году, а самым быстрорастущим сегментом стал IoT (рост 33%).

3. В число клиентов входят такие компании, как Nasdaq, Travelport, Ocado, artnet, Betfair, и Apple Leisure Group. Компания также несколько лет занимается разработкой и внедрением решений в области технологии блокчейн, и открыла собственный центр Blockchain Center of Excellence.

4. DataArt входит в рейтинг "Inc. 500 | 5000 List" самых быстрорастущих компаний США.

via @proVenture

https://www.alpha-week.com/news/da-vinci-capital-invests-dataart

​​#UNICORNSproVenture #EDUproVenture

WSJ выпустил статью о Palantir, «загадочном стартапе», который стоит огромные деньги и не до конца понятно, чем занимается.

1. Palantir действительно привлекал внушительные $450 млн по оценке $20 млрд в 2015 году (то есть, уже 3 года назад). Общее финансирование – более $2 млрд. Создавали компанию серийные предприниматели Питер Тиль (PayPal) и Алекс Карп, а одним из инвесторов является In-Q-Tel (венчурное направление ЦРУ).

2. Идейно – Palantir является прослойкой между данными пользователей и потребителями. И важный потребитель данных – Вашингтон.

3. Финансово – Palantir наряду с Tesla является рекордсменом среди компаний-единорогов по протяженности убыточных лет, а больше денег сожгли только Uber и WeWork. В прошлом году компания заработала $600 млн выручки, ожидает в 2018 более $750 млн и более $1 млрд в 2019.

4. При этом по результатам 2018 года корпоративные клиенты должны принести 50% выручки, а в 2019 – 70%. На старте это был 0%, а остальное – государство. Это сложно, поскольку просачиваются новости о том, что Palantir теряет крупных клиентов – например, JPMorgan Chase & Co. и Hershey Co.

5. Все чаще возникают разговоры, что текущие венчурные оценки высокие и стоит вернуться к истокам венчурной индустрии. В отношение Palantir то же самое - Morgan Stanley, инвестиционный банк, который (по слухам) занимается подготовкой IPO Palantir, оценивает компанию на уровне $36-41 млрд (это 48-55х выручек 2018 года(!). До Monzo с его 500х далеко, но оценка очень агрессивная. С другой стороны, понятно, что у компании другая база оценки – те данные, которые у нее есть на пользователей. При этом, тех, что хотя бы один раз пользовались системой – их «след» уже остался в системе.

6. С третьей стороны, Питер Тиль (по слухам) продавал часть своей доли на вторичных раундах по оценке ниже $20 млрд [не вижу в этом чего-то уж слишком необычного], а фонды Morgan Stanley, которые держат акции Palantir (по слухам) оценивают компанию на своих книжках на уровне $5 млрд [вот это уже настораживает].

Ждем 2019 года, который обещает быть готом больших IPO – Uber, Slush и другие. Какое место займет там Palantir, если займет?

via @proVenture

https://www.wsj.com/articles/palantir-has-a-20-billion-valuation-and-a-pretty-big-problem-it-keeps-losing-money-1542042135

#EVENTSproVenture

Друзья, 20 ноября я буду на форуме GoTech смотреть проекты и также модерировать 2 питч-сессии: Go Estonia и Logistics challenge.

Будем смотреть самые крутые стартапы для выхода в Европу для и в области логистики и для ребят из Fesco. Ну а я посматриваю на финтек и блокчейн в свободное время)
Если вы еще не успели купить билет, то по промокоду DaVinci можно получить скидку 15% на любой тип билетов.

Регистрироваться можно тут: http://www.gotech.vc/bilety

See ya!

via @proVenture

​​#TRENDSproVenture

Статистикой подтверждается тот факт, что в 2018 году в США поднимаются фонды гигантского размера.

30% - такая доля приходится на поднятые фонды размером более $1 млрд в US midmarket PE по состоянию на конец 3 кв. 2018 (данные Pitchbook). Это самый высокий показатель за последние 10 лет.

При этом 50% - доля фондов размером более $500 млн в общем количестве фондов (прим. – включая вышепредставленные фонды размером более $1 млрд). Это повторение рекорда 2011 года

via @proVenture

#DEALSproVenture #UNICORNSproVenture #TRENDSproVenture

Blackberry покупает стартап в области кибербезопасности Cylance за $1.4 млрд.

И вот почему это интересно:

1. Это крупнейшее поглощение Blackberry в новой эпохе, когда акционером стал финансовый холдинг Fairfax, выкупивший терпящего бедствие производителя культовых бизнес телефонов и изменивший его стратегию.

2. С 2013 года Blackberry фокусируется на продаже решений и сервисов для бизнеса в области разработки. На текущий момент только 2% из текущей выручки в $210 млн в год приходится на продажу девайсов для связи.

3. Cylance же имеет $130 млн выручки за 2018 фискальный год (начинается он у них летом), демонстрируя рост выручки в более чем 90%. Всего у стартапа более 4,000 клиентов, включая 20% списка Fortune.

4. По данным Crunchbase, Cylance привлек всего порядка $300 млн в 5 раундах финансирования. Последний, на $120 млн был поднят как раз летом 2018 от Blackstone. Ранее в проект инвестировали такие фонды как Khosla, KKR, DFJ и Insight Venture Partners.

5. Интересно, что оценку, по которой привлекались средства, компания не раскрывает. На предыдущем раунде в 2016 году на $100 млн ходили слухи, что оценка близка к $1 млрд, но похоже, что тогда инвесторы были менее заворожены статусами единорога и договориться о «перевале за ярд» не получилось. С учетом текущего повышенного внимания к единорогам, тот факт, что оценку на раунде лета 2018 не объявили, заставляет говорить о том, что она могла быть и ниже, чем предыдущий.

6. С другой стороны, Cylance планировал выйти на IPO, как и его конкурент CrowdStrike, который имеет $100 млн выручки, привлек $500 млн за свою историю (любопытно, но среди его инвесторов также есть Insight Venture Partners, который ох как любит инвестировать в конкурирующие истории) и тоже обслуживает порядка 20% списка Fortune. CrowdStrike хотел провести IPO по оценке на уровне $3 млрд – более чем в 2 раза выше, чем с молотка ушел Cylance. Тем не менее, стратег опять перехватил компанию перед IPO – мы видим такой тренд в этом году на относительно небольших (но миллиардных оценках) – ранее в этом году такой же трюк провернул PayPal, перехвативший iZettle на выходе на биржу.

7. Рассуждения выше позволяют сделать интуитивный вывод о том, что скорее всего, заработали инвесторы не очень много, поскольку оценки последнего раунда крутятся около $1 млрд, а компанию продали за $1.4 млрд. Но уж точно не потеряли, особенно принимая во внимание механизмы защиты капитала, которые в этой сделке наверняка были.

Via @proVenture

https://techcrunch.com/2018/11/16/blackberry-continues-its-cybersecurity-push/

#UNICORNSproVenture

Business Insider накинул популярную тему про новый класс единорогов в США – за 2018 там появилось 35 компаний стоимостью более 1 млрд.
Кому интересно, сколько всего в мире – можете в real-time, практически, следить тут.

Все знакомые лица, но подумал про то, что поскольку это новые единороги, то ранее они не оценивались более $1 млрд. И смотря на лидеров списка – топ-5, можно даже не имея точных данных о предыдущих раундах, прикинуть, насколько же они выросли в стоимости.

Так вот:

5. UiPath (автоматизирует рутинные бизнес-процессы) | Circle (криптовалютная торговая платформа) – оценка $3 млрд: значит, выросли минимум в 3 раза.

4. SnowFlake (облачное хранение данных) – оценка $3.95 млрд, значит, выросла почти в 4 раза.

3. DoorDash (доставка продуктов) - $4 млрд и минимум рост в 4 раза.

2. Epic Games (gaming) – оценка $15 млрд благодаря Fortnite, и рост более чем в 15 раз.

1. Juul Labs (электронные сигареты) – оценка $16 млрд и рост более 16 раз.

via @proVenture

https://www.businessinsider.com/tech-startups-unicorns-2018-full-list-2018-11

#DEALSproVenture #DLTproVenture

Совсем не успеваю вести канал по-взрослому, но к концу года буду компенсировать)

Сейчас же хочу рассказать о собственной новости – ITI Funds, портфельная компания Da Vinci Capital, подняла раунд инвестиций от Mantra Investment Partners и нашего фонда.

Самое интересное здесь – бизнес-модель.

ITI Funds будет развивать различные продукты на финансовом рынке, и одна из ключевых ставок – на развитие инфраструктуры для крипто-фондов: для их сетапа, администрирования, работы с фиатными инвесторами и с цифровыми активами.

ITI Funds не планирует создавать собственные активные стратегии, но на выбор для инвестора будет пассивная – ETP (Exchange Traded Product), который работает как широкоизвестный формат ETF, на корзинку криптовалют. На сегодняшний день это самый диверсифицированный фонд из запущенных и запускаемых.

via @proVenture

https://www.kommersant.ru/doc/3805192

#партнерство

Как вы знаете, я в основном пишу про private markets и инвестиции в частные компании. Но иногда интересно почитать про public markets, грамотные мнения и анализ.

Для этого могу смело порекомендовать читать канал @georgvlive, который ведет ex-топ менеджер eToro, Microsoft, Thomson Reuters, Tradingview, Георгий Вербицкий.
У него огромный опыт и взвешенное мнение по вопросам торговли и рынков капитала.

Ну и если я не успеваю схватывать текущие дневные новости про крипту, то Георгий точно успевает 😝

@georgvlive