📌НОВОЕ ВИДЕО!

Кажется, рост закончился?
Разбираю ситуацию, делюсь стратегией🤝


👉 Смотреть на YOUTUBE: https://youtu.be/xybQPNImkdI
____
По-прежнему есть RUTube или Вконтакте.

Приятного просмотра и отличного дня!👍☕️✨

📌 ОБЛИГАЦИИ, первичные размещения. Что беру?

Традиционная рубрика — разбираю новые облигации. Табличка от друзей из сбондс, текст от меня🙂

На этой неделе выбор расширился. Не безмерно, но пойдет😃

Поэтому обязательно посмотрите предыдущие разборы, многое подешевело:
— Предыдущий разбор тут.
— Позапрошлый разбор тут.
— Ещё более древний разбор тут.

Поехали, по порядку:

🔸Южноуральский лизинговый центр. Ничего интересного, рейтинг опасный. Не беру.

🔸ПИР. Тоже самое, рейтинг тревожный. Пропускаю.

🔸Балтийский лизинг.
Масса их была уже, долг ощутимый, но бизнес приличный. Понаблюдаю, возможно с рынка дисконт дадут. Преддвущие держу сокращенным обьемом.
(Интересует лично меня фикс, прежде всего).

🔸Фабрика ИИ. В будущем будет айпио, рейтинг приличный, то есть в плане рисков меня устраивает. Возьму немного, понаблюдаю на рынке ещё.

🔸ВУШ. Самокаты. Долг ощутимый, но платят по предыдущим, держу. Новый чуть-чуть осторожно попробую, но о рисках помним.

🔸Гидромашсервис. По названию понятна суть деятельности, пока наблюдаю. Параметры ок, но понаблюдаю.

🔸Новосибирск автодор. В целом автодор не новая для облиг рынка история, предыдущие в наличии. Новый брать не буду, понаблюдаю.

🔸ВТБ Лизинг. Дочерняя компания, по параметрам меня устраивает, рейтинг ок. Возьму, но умеренным обьемом. Бюджет не безлимитен.

🔸Росагролизинг. По бизнесу ок. Но параметры не зашли, пропускаю. Есть выпуски интереснее.

🔸Дело Трансконтейнер. Нормальный бизнес, очевидно с долгами (ниша такая, куда без них). Похож на втб лизинг, понаблюдаю.

🧩Постепенно деловая активность возвращается, стало больше вариантов. Правда денег не безмерно, в путешествие вложиться пришлось. Не все могу скупать😁

🧩Нет нужды объяснять, что с учетом всех вводных риски все еще огромные. Увы.

Посты в тему:
— Разбор рынка на неделю
— Когда придут дивиденды?
— Что будет с рублем в августе?
— Золото. Что будет дальше?
— Нефтянка. Разбор.
— Металлурги. Что дальше?
— Отчеты, часть 1 и часть 2
— Подборка флоатеров
— Как живут нефтетрейдеры?
— Акции на карандаше
— Акции на карандаше, часть 2
— Корп облигации в рублях, часть 1
— корп облигации в рублях, часть 2
— Корп облиги в рублях, часть 3
— Как проверять облигации перед покупкой
— Облигации с высоким риском
— Техдефолт. Что это?
— Дефолт. Что делать, если случился
— Валютные облигации, новые
— Валютные облигации, часть 2
— Валютные облигации, часть 3 (юаневые)

Хорошего дня, друзья!👍

Круглосуточные торги на Мосбирже?!
 

Московская биржа планирует в будущем перейти к круглосуточному режиму торгов. Об этом глава наблюдательного совета Московской биржи Сергей Швецов заявил на Финансовом конгрессе 2026

Новость уже известная, но решил обсудить подробнее. Без эмоций, просто факты. Сравнил с мировой практикой.

🔸Зачем это надо?
 
Официально для доступности в разных часовых поясах, менее официально для комиссии, очевидно. Ибо сейчас инвесторы из Сибири и Дальнего Востока не могут полноценно торговать.
 
🔸Думаю, что плюсы и минусы очевидны. Но все же перечислю.
 
+ Есть мнение, что будет больше участников и повысится ликвидность фондового рынка.
+ Удобно, что можно купить и продать в любое время.

- Моментальная реакция на новости.
- Рост комиссий. Поддерживать торги 24/7 будет дороже, соответственно комиссия биржи вырастет. Т.е. всегда открытая биржа тоже облсуживается, это деньги.
- Низкая ликвидность вне основной сессий.
- Не знаю как трейдеры переживут торги 24/7 😁


🔸 Как в мире? Тут важно не путать 24/7 с «почти круглосуточно».

Только крипта действительно живет без сна и выходных, по-настоящему.

А классические биржи пока в основном идут к формату 23/5: почти круглосуточно, но только в будни и с техническими перерывами.

🧩 США.

NASDAQ уже получил одобрение на расширение торгов до 23 часов в сутки 5 дней в неделю.
NYSE Arca тоже двигается в сторону почти круглосуточных торгов.

Идею тестируют, т.к. часовых поясов много. Сон пока не отменили. Просто сильно урезали 😁

🧩 Лондон

LSE тоже запускает отдельную площадку LSE 24. Старт планируется в 2027 году, сначала для биржевых продуктов.

То есть Европа не просто смотрит на США со стороны, а тоже готовит инфраструктуру для ночной торговли.

🧩 Япония

Токийская биржа действует осторожнее. Она не перешла к ночной торговле акциями, но уже продлила обычную сессию и ввела closing auction — специальный механизм закрытия торгов.

То есть японцы выбрали более аккуратный путь: чуть больше времени, лучше финальное ценообразование, меньше хаоса. Очень по-японски, кстати👍

🧩 Китай

А вот Китай пока остается более консервативным. Очень по-китайски, кстати😀
Акции торгуются в обычные дневные сессии, с обеденным перерывом. Никакого режима «покупаем акции в три ночи, потому что не спится» там нет.

Как видите, не все рынки считают круглосуточность обязательным благом. А Китай имеет огромный рынок.

🧩 Европа, в целом. Пока сомневается.

Глава Deutsche Börse уже предупреждал: если размазать ликвидность на все сутки, рынок может стать хуже, а не лучше.

Главный риск — фрагментация ликвидности. То есть формально рынок открыт дольше, но нормального стакана в отдельные часы может не быть. Со всеми вытекающими.

Получается, что реальный 24-7-365 режим проблема для всех. Но расширения сессий неизбежны, этот процесс начался давно и его не остановить.

"Фишки" и технологичные штуки для рынка конечно круто (в этом плане их у нас правда много), но будто бы это смена фокуса. Главное, чтобы рынок перестал быть столь унылым👍

Впрочем, это совсем другая история👍

@profitanet

Что да как?

🔸ТАСС: Уиткофф и Кушнер планируют посетить Москву на следующей неделе
🔸Хуситы заявили об ударе по портовому городу у Баб-эль-Мандебского пролива. Иран снова атаковал танкеры в Ормузском проливе со стороны Омана.
🔸Йеменские хуситы вчера атаковали НПЗ Saudi Aramco в Саудовской Аравии, после удара начался сильный пожар.
🔸СПБ Биржа готовит инфраструктуру для запуска торгов криптовалютами и планирует начать их после вступления в силу нормативных актов Банка России — Гендиректор Евгений Сердюков на ГОСА.
▫️Инфляционные ожидания россиян выросли до 14,7% на фоне снижения ставки ЦБ из-за слабого доверия населения к способности ДКП быстро вернуть рост цен к целевым уровням — Forbes.
🔸США уведомил конгресс о намерении разрешить передачу Украине из турецких запасов 70 дальнобойных ракет ATACMS
🔸Шансы на ужесточение санкций против РФ в Палате представителей США оцениваются как низкие — журналист портала Punchbowl News
🔸Сенатор-республиканец Рэнд Пол заявил, что законопроект о вторичных пошлинах против России нарушает Конституцию США
🔸США зафиксировали прогресс в переговорах Ирана и Омана по Ормузскому проливу и ожидают скорого соглашения — Reuters
🔸КСИР заявил, что Ормузский пролив откроется только, если США полностью примут условия Ирана. И это никак не связано с переговорами между Ираном и Оманом.
🔸Илон Маск отказался разрешить Киеву использовать Starlink для наведения ударов по России и призвал к сделке — The Atlantic
🔸Россия и Пакистан работают над запуском первого грузового ж/д маршрута — посол РФ в Пакистане
🔸Welt am Sonntag: ЕС импортировал в июне на 14% больше СПГ из России, чем год назад
🔸ТАСС: Кабмин поручил продолжать перевод IT-инфраструктуры на Российское ПО
🔸Ю.Корея начала поставлять топливо в Россию
🔸Мосбиржа: ежедневный объем торгов индексными фьючерсами в июле достиг максимальной отметки 177 млрд.руб
🔸Сбер расширил пакет поддержки предпринимателей, чьи товары пострадали в результате инцидентов на складах Wildberries. На сегодняшний день подано около 2 тыс. заявок на реструктуризацию кредитов.

☕️☕️☕️ - одним кофе в понедельник себя не разбудить👍

@profitanet

🧩 Банкам не хватает рублей. Всё, деньги закончились?

На 7 августа структурный дефицит ликвидности банковского сектора достиг 2,46 трлн руб.

Звучит так, будто банки открыли кассу, а там записка: «рубли ушли, когда вернутся не сказали».

🔸 Что означает этот дефицит?

У банков есть счета в ЦБ, через которые проходят платежи, резервы и расчеты друг с другом.

Если свободных рублей много банки размещают их в ЦБ. Если мало — занимают у регулятора через кредиты и репо.

Когда объем заимствований оказывается больше размещенных излишков, возникает структурный дефицит ликвидности.

То есть банки в целом стали чистыми заемщиками ЦБ, а не его вкладчиками.

Это НЕ означает, что банки неплатежеспособны, вклады исчезли или дефолт не за горами. Это характеристика отношений банковской системы с регулятором, а ЦБ как раз нужен в том числе для предоставления необходимой ликвидности.

🔸 Куда делись рубли?

Прежде всего проблема в повышенном спросе на наличные. Кто-то снимает ибо страшно, кто-то на всякий, кто-то по своим причинам. Разгонялись в сми разных сортов слухи, вот итог.

За июль объем кэша в обращении вырос на 643,4 млрд руб., а с февраля по июль аж почти на 2,5 трлн руб.

Рост наличности — это еще и кассы бизнеса, сезонные расходы, расчеты компаний и запас денег на случай перебоев с безналичной оплатой.

Аналитики Сбера считают, что значительная часть спроса идет от бизнеса, который активнее использует наличный оборот. Банк уже снизил прогноз роста средств корпоративных клиентов и ожидает, что за весь 2026 год в кэш может перейти около 3,8 трлн руб.

И здесь начинается небольшой спор оптимистов с реальностью.

Еще весной ЦБ ожидал прирост наличных за год на 1,5–2,1 трлн руб. За январь–июль верхняя граница этого прогноза уже практически выбрана. Бизнес тянется в тень, увы и ах.

🔸 Это уже банковский кризис? Пока нет.

ЦБ заранее ожидал перехода к структурному дефициту и сейчас прогнозирует на конец года 2,4–3,6 трлн руб. Текущая цифра находится внутри этого диапазона. Регулятор предоставляет банкам рубли через свои инструменты и считает такую конфигурацию управляемой.

🧩Но совсем отмахиваться тоже не стоит. Чем сильнее банки зависят от рыночного фондирования и денег ЦБ, тем дороже для них ресурс. Это может означать:

— Более жесткую конкуренцию за вклады
— Медленное снижение депозитных ставок
— Давление на процентную маржу
— Более осторожную выдачу новых кредитов

🧩 Что это значит для инвестора?

Стоит внимательнее смотреть на банковские отчеты: динамику средств клиентов, стоимость фондирования, чистую процентную маржу, нормативы ликвидности и зависимость от средств ЦБ.

Лучше будут чувствовать себя банки с устойчивой базой вкладов и текущих счетов. Хуже тем, кому постоянно приходится догонять клиентов повышенными ставками и занимать дороже рынка.

В общем, рубли не закончились. Они просто сменили место жительства: со счетов переехали в кассы, кошельки и конверты. Жаль, что у конвертов нет доходности.

Хороший отдел маркетинга банков обязательно напомнит об этом, вытянув часть денег "из под подушки" обратно.

Но есть еще хитрые нюансы и риски в этой истории. О них — в следующем посте👍

@profitanet

📌ОТЧЕТЫ и мысли. Часть 3. Новый сезон.

Часть 1 отчеты здесь
Часть 2 отчеты здесь
Нефтянка отчеты здесь

🏦СБЕР. РПБУ за 7 мес.

- Чистые процентные доходы: 2.116 трлн.руб(+24.4% г/г)
- Чистые комиссионные доходы: 416.1 млрд.руб(+0.7% г/г)
- Чистая прибыль: 1.16 трлн.руб(+19.4% г/г)
- Рентабельность капитала: 23.2%

В ноябре СБЕР представит новую трехлетнюю стратегию 2027-2029 гг.

Сильные результаты, стабильно удерживает рынок. В портфеле есть, держу.

🏦Т-технологии. Отчет за 1 пол.

- Чистая выручка: 414.2 (+26% г/г)
- Операционная ЧП: 98.6 млрд.руб (+32% г/г), без учёта эффекта инвестиций в Яндекс
- Чистая прибыль(акц): 83.1 (+10% г/г)
- ROE: 27.4% (26.6% годом ранее)

Подтверждают прогноз, продолжают байбэк. В портфеле держу. Фундаментально все хорошо, крепкий банк.

🏦Совкомбанк. РСБУ за 1 пол.

- Чистые процентные доходы: 110.2 млрд.руб (рост в 1.8 раза г/г), восстановление процентной маржи с 1 кв. 2025 г.
- Чистая прибыль: 64.2 млрд.руб (рост в 16.3 раза г/г)

Каждый квартал лучше предыдущего, закрыли див.гэп. По показателям идем в рамках плана (ждем 90 млрд.руб по прибыли за 2026 г.). МСФО за 2 кв. выходит в пятницу.

💿Норникель. МСФО за 6 мес.

- Выручка: $8.3 млрд (+28% г/г)
- EBITDA: $3.94 млрд (+50% г/г)
- Чистая прибыль: $2 млрд (рост в 2.4 раза г/г)
- Кап.затраты: $1.4 млрд (+26% г/г)
- FCF: $1.15 млрд (-20% г/г)
- Чистый долг: $9.06 млрд (-1% г/г)
- NET DEBT/EBITDA: 1.3х (1.6х годом ранее), пока комфортный уровень

CFO: Норникель на базе результатов полугодия может вернуться к промежуточным дивидендам (возможно не менее 30% от EBITDA)

Cильное 1 пол., но 2 пол. вряд ли будет лучше (снижение по основным металлам, крепкий рубль - снижает маржинальность, возможный налог на сверхприбыль). В долгосроке ожидается дефицит только на рынке меди (35% доля в выручке)

🐟Инарктика. Операционные показатели за 1 пол. 2026 г.

- Выручка: 13.8 млрд.руб (+38% г/г)
- Объем продаж: 13.2 тыс.тонн (+57% г/г), на фоне восстановления биомассы рыбы в воде и устойчивого спроса на свежую красную рыбу на российском рынке
- Биомасса: 27.7 тыс.тонн (+33% г/г)

Важно понимать, что атлантический лосось растет до товарного веса 2 года, т.е. в 2025 рыбы физически было мало (из-за спада 2024), а сейчас ее число восстановилось и может продолжить расти с учетом новых успешных зарыблений.

Достигнутая операционная динамика формирует основу для дальнейшего улучшения финансовых показателей и реализации среднесрочных планов по наращиванию производства. Пока с покупками не тороплюсь, держу облиги.

Кстати. Сейчас еще пока в путешествии, тут начинается ход королевского огромного лосося в реки. Запишу видео с этим процессом🤝

Надеюсь, что не зря отчеты разбираю. Будут ещё части👍👍

@profitanet

🧩Застройщики начали по-новому привлекать деньги. Разберемся, зачем им ЦФА?

Интересный свежий пример — КОЛДИ. Девелопер запускает уже второй выпуск цифровых финансовых активов, теперь на платформе «Токеон».

Первый выпуск ЦФА прошел в декабре 2025 года и оказался успешным, компания выполняет обязательства в полной мере.

КОЛДИ при этом стал первым девелопером элитного класса, который последовательно укрепляет позиции на фондовом рынке сразу через два инструмента — ЦФА и облигации.

🔸Логика понятна: бизнес капиталоемкий, деньги в проекты вкладываются сегодня, а возвращаются далеко не завтра. Поэтому к классическим банкам, собственному капиталу и облигациям теперь все активнее добавляются ЦФА.

КОЛДИ — девелопер полного цикла. За 2025 год выручка группы по МСФО составила 18,2 млрд ₽ (+8,9%), чистая прибыль 2,03 млрд ₽, EBITDA около 3,7 млрд ₽ при марже порядка 20%.

🔸 Параметры нового выпуска:

— эмитент ООО «ТАЛЬВЕН», материнская компания КОЛДИ
— номинал 1 000 руб.
— срок 1 год
— доходность 22% годовых
— выплаты ежемесячно.

Получается достаточно простой комплект, без оферт/амортизаций/заморочек. Как короткая облигация без изобретений, но с премией к рынку.

🧩 Что вообще такое ЦФА?

Если совсем просто — в данном случае это цифровой долговой инструмент: инвестор дает компании деньги и получает цифровое право требования выплаты по заранее установленным условиям.

Экономически логика близка к облигации, но инфраструктура другая: выпуск и учет прав проходят через информационную систему оператора ЦФА, а не через классическую биржевую историю.

🧩Для бизнеса плюс ЦФА — скорость и меньше административных процедур. Именно это отдельно подчеркивает компания КОЛДИ.

Для инвестора — порог входа от 1000 руб., известный срок и фиксированная доходность.

Но чудес нет: это не вклад. Кредитный риск эмитента никуда не исчезает.

🔸 Зачем это им?

Компания не заменяет ЦФА облигациями или наоборот, а диверсифицирует источники финансирования.

Деньги нового выпуска планируют направить на действующие девелоперские проекты, развитие земельного банка и новые направления — от элитного жилья и офисов до light industrial.

На мой взгляд, в этом и интерес всей истории: ЦФА постепенно перестают быть финансовой игрушкой для презентаций и становятся еще одним способом реальному бизнесу занимать деньги.

К слову, от идеи облигаций КОЛДИ не отказываются — в сентябре планируют новый выпуск, а к 2030 году — IPO.

Для инвестора глобально выбор становится шире: хочешь — классика облигационная, хочешь — цифровой выпуск с коротким сроком👍

Позже поговорим о том, как дела в облигациях у девелоперов🤝

@profitanet