Оценка ИНП РАН даёт прирост ВВП за первое полугодие 2024 года в 4,6%. «Происходит возврат российской экономики на траекторию быстрого роста после краткосрочной коррекции», - считают в ИНП РАН.

В первом полугодии 2024 г. объем инвестиций в рынок недвижимости Москвы и Петербурга составил 198,1 млрд рублей, а общий объём сделок – 1,38 млн кв. м, по данным Bright Rich | CORFAC International.

Почему бизнес так активно вкладывается в объекты коммерческой недвижимости – ответ на графиках.
За год капитализация (т.е. рента от сдачи объекта в аренду, в % от его стоимости) выросла у тех же складов в Москве и Петербурге на 3-5 п.п. и достигла 13-14%. Это чуть меньше депозита в банке на сегодняшний день, но коммерческая недвижимость ещё и растёт в цене. Так цена продажи складов в Московском регионе за год увеличилась на 36%.
Все эти факторы устраивают бизнес, и коммерческая недвижимость рассматривается ими как очень ликвидный и доходный бизнес.

(Кроме того, часть коммерческой недвижимости покупалась российским бизнесом у иностранных инвесторов со значительной скидкой – до 20-25% - когда те быстро уходили с российского рынка)

В сравнении с началом года в Народном портфеле частных инвесторов наиболее сильно сократилась доля акций Газпрома, с 15,4% до 11%. Рынок перестаёт верить в преодоление Газпромом кризиса поставок, в основном на внешние рынки. Верите ли вы в то, что Газпром сможет переломить этот тренд – например, расширением производства и экспорта СПГ? Или только остаётся ждать геополитических изменений, когда возобновятся поставки трубопроводного газа в Европу? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:

Популярность отдельных акций в глазах частных инвесторов сложным образом зависит от реальных экономических перспектив конкретной компании. Гораздо сильнее на решения частных инвесторов влияет PR -кампании и оценка перспектив отрасли, в которой компания работает.
Газпром в настоящее время переживает непростой период адаптации к работе в условиях резкого падения экспорта в ЕС. Естественно, потеря большей части европейского рынка является болезненной, что сказалось и на дивидендной политике. Потребуется как минимум год-два, прежде чем станет понятна динамика перестройки работы компании под новую структуру сбыта. До этого делать достоверные прогнозы о перспективах динамики акций компании слишком сложно.

Начальник аналитического отдела ИК «РИКОМ-ТРАСТ», к.э.н. Олег Абелев:

То, что доля Газпрома в народном портфеле сократилась – это неудивительно. Проблемы Газпрома налицо. Мы видим рост капитальных вложений, компания с трудом переориентируется с более маржинальных европейских рынков на менее маржинальные азиатские, где сопоставимые доходы можно заработать только путём увеличения экспорта. Непросто идут переговоры с китайской стороной по поводу «Сила Сибири — 2». Визит президента Владимира Путина в Китай должен был дать какой-то ощутимую подвижку в этом вопросе, но пока она не произошла, возможно, это вопрос будущего.
Для Газпрома в текущих условиях балансирование на грани растущих капвложений и снижающихся доходов от объёма экспорта – это непростое время. И это всё влияет на финрез Газпрома.
Неправильно ставить вопрос о том, когда поставки трубопроводного газа возобновятся в Европу. Через венгерскую, словацкую, турецкую территории газ продолжает поставляться, просто не в тех объёмах, в которых поставлялся раньше. Магистральные объёмы шли через «Дружбу» и «Северный поток». Там они существенно сократились либо приостановились вовсе.
Газпрому нужно активно искать способы экспорта на другие рынки. Упомянутые направления просто физически не способны заменить потерянные для Газпрома рынки.

Директор Центра региональной политики РАНХиГС, доктор экономических наук Владимир Климанов:

Снижение интереса к акциям «Газпрома» вызвано несколькими причинами. Прежде всего, это понимание, что пик высоких цен на природный газ, наблюдавшийся пару лет назад, пройден. Понятно, что потенциальных точек роста у газового сектора в нашей стране немного. Да, новые ветки газопроводов в Китай, расширение производства сжиженного природного газа, ну и ещё неприбыльная социальная газификация российской глубинки.
Само состояние компании оценить объективно сейчас в условиях ограниченности информации непросто. Поэтому неудивительно, что есть ожидание того, что и в перспективе выплаты дивидендов могут быть отменены. Всё это и определяет снижение интереса инвесторов к компании, декларирующей себя как национальное достояние. Многое в перспективе будет зависеть как раз от того, как к этой ситуации будет относиться Правительство.

Digital Leaders назвал i.moscow проектом года в госсекторе. Ежегодно награда вручается лучшим цифровым платформам и онлайн-сервисам. Победителями в других номинациях стали Сбер, Ростелеком, Самолет и другие корпорации.

Если коротко, то платформа помогает стартапам искать партнеров и комплектующие, тестировать технологии, находить рынки сбыта и т.д. А если в цифрах, то московский высокотех, прошедший программы развития через i.moscow, растет быстрее других, в среднем - на 33% ежегодно.

Американская модель экономики – норма сбережений (домохозяйств и предприятий) в ней последние 80 лет всегда была мала.

График показывает долю государственного федерального долга США, удерживаемую иностранными и международными инвесторами с 1970 года, первого года, когда FRED публикует такие данные. Доля увеличивалась в период с 1970 по 2014 год, когда она достигла пика в 34%. С тех пор она снизилась до 23,5% в 2023 году. Спад, похоже, не замедляется. Американский госдолг всё больше становится внутренним, а значит – всё более безопасным.

По инвестициям сегодняшнего дня в США видно, на какие источники энергии делают ставки компании. Масличная промышленность США за последний год сделала значительные инвестиции на общую сумму $6 млрд, чтобы увеличить мощность переработки почти на 30% по сравнению с уровнями 2023 года. На выходе получится 1,4 млрд галлонов биодизеля в год, или 5,2 млн тонн в год. Уже сейчас США производит 4,3 млрд галлонов биодизеля в год (2023 год), или 16,5 млн тонн.

Вторая причина таких инвестиций – диверсификация сельскохозяйственного бизнеса США, в первую в секторах кукурузы и сои. Эти две культуры вытесняются с мирового рынка (особенно из Китая) другими производителями, в первую очередь Бразилией. Чтобы не обанкротить американских фермеров, всё большая часть их урожая будет не отправляться за океан, а перегоняться в биодизель.

Сможет ли Россия создать «рублёвую зону» для своей внешней торговли? Отвечают академик РАН, д.э.н., руководитель Института экономических исследований ДВО РАН Павел Минакир и к.э.н., ведущий научный сотрудник Института экономических исследований ДВО РАН Дмитрий Изотов («Пространственная экономика», №1, 2022).
«Попытка перехода к расчётам в национальной валюте, не являющейся «доминирующей», а именно в рублях, имеет смысл в случае намерения России создать эксклюзивную систему денежного оборота, в которой участвуют страны, проводящие ту же политику по дедолларизации. При этом данная система будет основана не на принципе всеобщей формы стоимости, а на принципе развёрнутой формы стоимости, что означает самостоятельное сокращение наиболее экономически эффективных операций за счёт частичного выхода из мирового торгово-экономического и финансового пространства.

Причём главным вопросом является то, насколько будут согласны на такие условия торговые партнёры России, как вырастет цена транзакций и насколько придётся из-за этого корректировать ценообразование, а фактически – вынужденно снижать цены на экспорт. В рамках экспорта углеводородного сырья из России у стран-партнёров это может спровоцировать процесс замещения и даже отказа от такой продукции за счёт наращивания поставок из других стран. Это, в конечном счете, будет означать превращение российской экономики из активного агента мирового рынка в участника крайне ограниченного двусторонними интересами «псевдорыночного анклава», содержательно и по масштабам значительно уступающего существовавшему более трех десятилетий Совету экономической взаимопомощи (СЭВ в 1949-1991 годах), в рамках которого практиковался переводный рубль в качестве расчётного средства между странами-участницами.

В итоге такая ситуация для национальной экономики ведёт к очевидному результату – примитивизации не только внешнего, но и внутреннего экономического оборота, структуры и качества национальной экономики. В результате, при прочих равных условиях, Россия не сможет безболезненно для своей экономики отказаться от доллара в международных расчётах.

Безусловно, такие масштабные эндогенные ограничения применительно к российской экономике в первую очередь способны крайне негативно отразиться в объёмах международных расчётов России, вероятно, трансформировав их структуру, возможно, по иранскому образцу.
Российский рубль с его практически незаметной (0,5%) долей в международных расчётах, как показывает история последних 10 лет, имеет шанс для некоторого замещения доллара только на ограниченном числе сырьевых рынков, являясь, по существу, «сырьевой» валютой с довольно узким базисом для эмиссии и высокими курсовыми рисками из-за чрезвычайной волатильности цен на сырьевые товары российского экспорта.
В целом можно сказать, что объективно попытки создания рублёвой зоны и даже просто введения рубля в число «доминирующих» валют, что означало бы создание эксклюзивной системы денежного оборота для малой страны, обречены на неудачу».

В прошлом году дата-центры Google и Microsoft потребляли больше электроэнергии, чем многие страны мира. Азербайджан с населением 10,5 млн человек потреблял столько же электроэнергии, как каждая из этих двух компаний.
С ростом ИИ увеличение потребления энергии IT-компаниями только продолжится. Например, поиск при помощи ChatGPT потребляет почти в 10 раз больше электроэнергии, чем поиск в Google.

Почему российские женщины сокращают зарплатный и карьерный отрыв от мужчин.
Во всех возрастах в переобучении (а также дополнительном образовании) доля женщин выше, чем у мужчин. К тому же у мужчин снижение максимального охвата в переобучении ниже, чем у женщин, и начинается с 30 лет. У женщин максимум приходится на группу 40–44 года.
(данные - исследование директора Центра трудовых исследований ВШЭ Владимира Гимпельсона, «Экономический журнал ВШЭ», №2, 2019)

За первые 4 месяца 2024 года обороты столичного ИТ-рынка выросли на 42%, до 1,3 трлн руб.
Какой-то сумасшедший рост IT-отрасли в Москве. Думаю, и по России найдётся мало отраслей с такими темпами роста.
И при таких темпах оборот отрасли за год должен превысить 4 трлн руб.

Большую роль, конечно, сыграл переход российских компаний на отечественное ПО, т.е. это пример реального импортозамещения. Но также отмечу ещё и воздействие IT-отрасли и на смежные рынки в Москве: в 2023 году прошлый год на cектор «IT и телеком» пришлось 44% всех сделок с офисами в Москве.
К июню 2024 года больше всего компаний ИТ-отрасли базируется в Москве - 50,6 тыс.. С большим отрывом идут 2-3-е места Петербурге (19,2 тыс.) и Московской области (16,7 тыс. компаний).

Мы часто обращаем внимание на миниатюризацию жилья в Москве. Но данные аналитиков (ранее «Метриум», а на этой диаграмме – и bnMAP-pro) говорят, что в январе-апреле 2024 года этот тренд в Москве пошёл вспять -средняя площадь начала немного увеличиваться и достигла 51,4 кв. м.

А вот где продолжается настоящая миниатюризация жилья, по сравнению с которой московские квартиры кажутся «хоромами», так это в Новой Москве и Подмосковье. Уменьшение средней проданной квартиры продолжилось в этих локациях и в 2024 году, и опустилось до значений 44,8 и 43,5 кв. м соответственно.
В чём причина роста миниатюризации жилья в Новой Москве и Подмосковье?
Продолжение в следующем посте.

Продолжение предыдущего поста.
Разгадка этого тренда – в доле ипотеки в сделках в трёх локациях.
В январе-июне 2024 года ипотека применялась в 69% всех сделок в Москве. В Новой Москве – в 85%, в Подмосковье – в 86%.
В июне доля сделок ипотеки в Новой Москве и Подмосковье вообще достигла 94%!

На московском рынке больше покупателей не только с «живыми», но и большими деньгами. Они покупают квартиры большой площади в бизнес-классе и премиуме, что и увеличивает среднюю площадь проданной квартиры, и уменьшает долю ипотеки.
(в среднем метр новостройки в Москве почти в 2 раза дороже, чем в Новой Москве и в 2,5 раза дороже – чем в Подмосковье)
Тогда как Н.Москва и Подмосковье были сосредоточием небогатых ипотечников, покупающих квартиры комфорт-класса небольшой площади.

С запретом возведения студий площадью менее 28 кв. м в Москве этот класс жилья ещё больше будет представлен в Подмосковье, где запрета на такой класс квартир пока нет. Миниатюризация жилья в этой локации продолжится, уйдя ниже 40 кв.м.

Это ещё и ответ на вопрос, в какой локации застройщики тяжелее всего будут переживать отмену льготной ипотеки с господдержкой. Очевидно, что это будут Новая Москва и Подмосковье, где на ипотеку в последнее время приходилось 85-95% всех сделок.
И легче – в старой Москве, где больше доля квартир бизнес-класса и премиума, в которых доля льготной ипотеки была невелика или покрывала только небольшую часть стоимости квартиры (например, типичной квартиры бизнес-класса стоимостью 40-50 млн руб.).

Услуги в США дорожают быстрее всего.
С 2000 года по июнь 2024 года цены на больничные услуги взлетели на 256%. Плата за обучение в колледже выросла на 188%. Кроме того, цены на услуги детских садов выросли на 139%. Для сравнения: с 2000 года заработная плата в США выросла всего на 68%.
Из товаров больше, чем рост зарплаты, увеличивались цены на еду, а также на недвижимость.

Но одновременно меньше, чем динамика зарплаты, росли цены на непродовольственные товары, а электронные товары и вовсе дешевели.

Это хороший ориентир для бизнеса, во что надо вкладываться. Нет никаких предпосылок к тому, что стоимость услуг, еды и жилья перестанет вдруг расти – это долгосрочный тренд.

Ставки аренды, как и в прошлом году, начали расти с опережением обычных сезонных циклов. С середины июня типовая «однушка» в городах с населением от 500 тысяч человек стала на 3% дороже. При этом объем предложения снизился на 6%, по данным «ЦИАН-Аналитики».
Быстрее среднего по стране растут расценки на арендное жильё в столичных регионах: на 5% - в Москве и Ленинградской области, на 6% - в Санкт-Петербурге, на 4% - в Подмосковье.

Заградительные ставки на ипотеку могут увести часть потенциальных покупателей на рынок аренды, и если это произойдёт, то осенью стоимость аренды может ускориться.

Минсельхоз США в июльском обзоре оставил без изменений прогноз экспорта пшеницы из России в сезоне-2024/25 на уровне 48 млн т. При этом оценка вывоза в завершившемся сельхозгоду повышена на 1,5 млн т до 55,5 млн т. Т.е. на экспорт будет отправлено на 7,5 млн тонн пшеницы меньше, что сократит выручку на $1,5-1,6 млрд.

Тем не менее, России останется крупнейшим экспортёром пшеницы в мире.
Ближайший конкурент - страны ЕС – в прошлом сельхозгоду в сумме поставили на внешние рынки 37 млн т пшеницы. Их экспортный потенциал в новом сезоне оценивается ещё ниже, в 34,5 млн т - на 0,5 млн т меньше, чем было в прошлом обзоре Минсельхоза США.

Существенно сократит экспорт пшеницы в 2024/25 году и Украина – на 5 млн тонн, с 18 до 13 млн тонн.
Причина сокращения та же, что и на юге России – засуха (в Причерноморском регионе и части Черноземья). Так, в Ростовской области и Краснодарском крае урожай, вероятно, будет на 15-20% меньше, чем в прошлом году.

Глава «Сбера» Герман Греф считает, что с отменой льготной ипотеки с господдержкой трудные времена настанут не только у девелоперов, но и у банков, т.к. ипотека приносила им неплохую прибыль. Насколько существенными могут стать проблемы для банков? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Руководитель блока розничного бизнеса банковской группы ТКБ Роман Жуков:

Объём ипотечного кредитования на этапе строительства исторически составлял около 30% от общего объёма ипотечного кредитования. В последнее время, в связи с популярностью льготных программ, доля «первички» существенно выросла. Сокращение льготных программ, несомненно, приведёт к уменьшению спроса на покупку «первички» - платить рыночную ставку для среднего заемщика в настоящее время сложно. У банков, которые активно развивали направление льготных программ, объёмы выдач сократятся, им придется перестраивать свои бизнес-процессы под новые реалии рынка.
Периоды неопределённости и замедления рынка ипотеки случались и ранее, наиболее схожим, на мой взгляд, был период 2015-2016 гг. Банки адаптировались к нему успешно, а восстановление темпов кредитования и рыночных цен произошло уже к концу 2016 - началу 2017 г. Думаю, и нынешнюю ситуацию рынок пройдёт уверенно.

Вице-спикер Госдумы Борис Чернышов:

Банковская система сама по себе - это инструмент экономики, поэтому те или иные решения ЦБ или правительства могут совпадать или не совпадать с финансовыми интересами банков, но не могут зависеть от них.
Повышение ставки кредитования связано со стремление снизить инфляцию в стране, а отказ от массовой льготной ипотеки- с необходимостью остановить галопирующий рост цен на недвижимость. И то, и другое в конечном счёте в интересах граждан, а потери банков при этом далеки от критических. Они неплохо зарабатывают на остальных видах кредитования, объёмы которого растут независимо от положения дел на ипотечном рынке. Кроме того, все понимают временный и антикризисный характер мер ЦБ. Рано или поздно мы вернемся к более умеренным инструментам денежно-кредитной политики.

Председатель комитета Госдумы по социальной политике Ярослав Нилов:

Не надо забывать, что льготная ипотека – это когда часть коммерческого кредита просто компенсируется деньгами государства, и многие, пользуясь этим инструментом, банально зарабатывали деньги, покупая квартиру «на котловане», а продавали через год уже за совершенно другие деньги. Когда эта возможность закрывается, очевидно, что количество сделок сокращается, граждан, которые этим пользуются, меньше. От этого в том числе, конечно, страдает и банковский сектор.

Кризис на рынке ритейла Москвы преодолён.
За первое полугодие 2024 года в Москве введено 73,3 тыс. кв. м торговой недвижимости, что более чем вдвое больше результата за аналогичный период прошлого года (32,2 тыс. кв. м) и почти соответствует уровню ввода за первое полугодие 2021 (77,1 тыс. кв. м), по данным CORE.XP.
Вместо ушедших из московских ТЦ западных брендов пришли бренды из азиатских стран и Турции – 10 из 15 иностранных брендов. Впрочем, московские ТЦ заполняют компании и из «недружественных стран»: Ю.Кореи, Италии и Германии (4 бренда).

Из Москвы уходит формат мега-моллов (этот тренд отмечается по всему миру). В первом полугодии открылось 5 торговых центров: ТЦ окружного формата «Кузьминки Молл» (33 тыс. кв. м) и 4 ТЦ районного формата «Место встречи Бирюсинка» (4,6 тыс. кв. м), «Лайнер» (9,7 тыс. кв. м), «Место встречи Орион» (19,7 тыс. кв. м) и «Место встречи Прага» (6,3 ты. кв. м).