Владимир Путин наградил коллектив Норникеля орденом «За доблестный труд». Мотивировка, как и положенно в таких случаях, достаточно официозная: «за большой вклад в развитие металлургической промышленности и достигнутые трудовые успехи».

За всей официальной частью кроется стратегическое положение металлургического гиганта в российской экономике (он кстати отмечает 90-летний юбилей в этом году). На фоне мировых торговых войн за стратегические металлы между США, Китаем, ЕС становится понятна роль «Норникеля» как крупнейшего в мире производителя никеля и палладия, одного из крупнейших производителей платины, меди, кобальта и родия. А также «зеленых» металлов, необходимых для мировой декарбонизации и энергоперехода к возобновляемой энергетике.

Глава «Норникеля», Владимир Потанин поступил скромно: переадресовал поздравление каждому из сотрудиков: «Нам есть чем гордиться. Спасибо вам за профессионализм, ответственное отношение к работе и вклад в развитие российской промышленности». @banksta

Компания под управлением группы Россельхозбанка стала владельцем 50% акций компании Авито.
Знаковая сделка. РСХБ тоже захотел строить экосистему. Значит, РХСБ в будущем может «прикручивать» и другие непрофильные активы – вполне возможно, что в сфере онлайн-торговли. Кто в этой сфере из второго эшелона стоит на продажу? Логично под профиль РСХБ было купить и какую-то продуктовую сеть (Вкусвил?)

ЦМАКП в очередной раз сообщает о наступившей в промышленности стагнации, а в её гражданском секторе – рецессии.

«В промышленности наблюдается стагнация. Объём выпуска – после увеличения в конце 2024 г. – в январе резко скорректировался до уровня примерно середины 2024 года и затем стабилизировался.
Если же рассмотреть динамику выпуска промышленности без секторов с доминирующим присутствием ОПК, можно говорить о переходе к рецессии. Объём производства гражданской продукции в I кв. 2025 снижался на 0,8% в месяц (в т.ч. в марте – на 1,1% к предыдущему месяцу, сезонность устранена). В результате, уровень выпуска достиг наименьших значений с апреля 2023 г.»

В положительном диапазоне экономику пока поддерживает рост потребительской экономики, особенно в торговле и сфере услуг. Но судя по тому, как лихо ЦБ сокращает потребительский кредит, удерживая высокую ставку, не за горами наступление рецессии и в этом секторе.

И ещё очень важное замечание от ЦМАКП, о нём правительственный think tank в последнее время говорит всё громче:
«(происходит) Сокращение выпуска готовых металлоизделий (-5,5% в марте после +8,0% в феврале и -17,1% в январе); как неоднократно указывалось, подобная неустойчивая динамика отрасли определяется сегментом продукции оборонного назначения; стоит, однако, отметить, что в марте сокращение выпуска имело фронтальный характер – оно наблюдалось по всем основным группам металлоизделий».

Проще говоря, ВПК России уходит в серьёзный минус. Это может говорить скорее не об исчерпанности потенциала роста в этом секторе, а, очень вероятно, о стратегической установке властей на переход к мирному процессу по Украине (когда продукция ВПК в таком объёме уже не будет востребована). Впрочем, это уже не экономическая, а политическая тема.

Экономика США резко замедлится в 2025 году, говорит прогноз Института Петерсона; тарифы и другие изменения в политике США снижают активность и подпитывают глобальную неопределённость. Тарифы повышают цены, нарушают цепочки поставок, подрывают реальные доходы и затрудняют планирование для предприятий.

Эти 73% у США в Индексе MSCI - это не просто вес, это риск концентрации, замаскированный под доминирование. Изменение баланса будет не просто ротацией, это будет ощущаться как смена режима. Слабый доллар + ограниченная доходность = идеальное топливо для навёрстывания упущенного за пределами США. Глобальные отстающие наконец-то получат свою очередь на беговой дорожке.

Совсем простыми словами. Долгосрочный слабый доллар в сочетании с ограниченной доходностью - это именно те условия, которые нужны остальному миру, чтобы начать опережать американские акции.

По самоощущениям россиян, их уровень жизни начал снижаться с осени 2024 года.
Мониторинг ЦМАКП, апрель 2025:
«Сохраняется негативный тренд в оценках уровня жизни (причём, оценка уровня жизни ушла резко вниз, вплоть до уровня осени 2022-зимы 2023 гг.). Вероятно, это связано с наложившимися негативными сигналами: ростом инфляции и процентных ставок, ослаблением рубля и заявлениями руководства Банка России об исчерпании потенциала интенсивного восстановительного роста, новыми санкциями США».

По итогам марта неожиданно средняя стоимость проданной квартиры на вторичном рынке превысила 20 млн руб., по данным «Миэль». И дело не в подорожании жилья, а в том, что «можно отметить сокращение доли проданного жилья в сегменте 9-12 млн до 17% и увеличение доли сегмента свыше 30 млн. Эти изменения сразу же сказались на средней цене продажи, вытолкнув её к 20 млн.».
Для сравнения, ещё в январе 2025 года на долю сегмента квартир по 9-12 млн приходилось 29%. Покупатели вымели самые дешёвые варианты на вторичке Москвы.

При этом средний срок экспозиции объекта по Московскому региону в марте составляет 4,5 месяца, по данным «Миэль». До 2022 года нормальным сроком экспозиции были 2 месяца. В марте более 15% объектов имели срок экспозиции более 18 месяцев. При этом почти 20% от всех объектов проданы сразу же, в первый месяц экспозиции.

(к предыдущему посту)
Как мы видим на графике, в марте на вторичном рынке Москвы средняя стоимость проданной «однушки» даже немного снизилась.
Зато произошёл очень резкий взлёт средней цены проданной 3-комнатной квартиры – с 22,8 до 31,4 млн руб.

Эти данные могут говорить о том, что на «вторичку» за качественным жильём пришли покупатели с рынка новостроек с «живыми деньгами». Разница в цене новостройки и «вторички» за объект со схожими характеристиками составляет около 30%. Т.е. квартира на «вторичке» за 31 млн руб. – это примерный аналог квартиры в новостройке за 40-45 млн руб. А ещё ведь часто во вторичной квартире есть хороший ремонт, на котором, в отличие от новостроек, можно ещё сэкономить 4-5 млн руб.

ЦБ оставил ставку 21%. Это означает, что ставки по ипотеке по-прежнему останутся заградительными (27-30%).
С другой стороны, рынок вспоминает, как жить с невысокой долей ипотеки в сделках.
Если мы посмотрим на этот график, то ещё в 2021 году лишь около 50% всех сделок с новостройками Москвы проходили с помощью ипотеки. Сегодня – примерно та же их доля.
А в 2013 году доля ипотеки в сделках вообще была 25%.

ЦБ оставил ставку прежней, 21%. Какие ещё сигналы нужны Банку России, чтобы он приступил к её снижению? Ведь последние три недели показывают затухание темпов потребительской инфляции. Ответы экспертов в рубрике # опросы

Сооснователь, гендиректор «БизнесДром», председатель комитета «Опоры России» по финансовым рынкам Павел Самиев:

Несмотря на тренд на снижение инфляции и ослабление проинфляционных факторов, остаются сильные неопределённости со стороны внешней конъюнктуры, валютных курсов и т.д.
Конечно, снижение бюджетного импульса и охлаждение экономической активности и спроса, а значит, и снижение инфляции мы уже замечаем. Есть риски сезонных колебаний инфляции, а также слабопредсказуемая ситуация на сырьевых рынках, это означает, что ЦБ снова видит в этом возможные драйверы роста инфляции. Сохранение статуса кво - 21% - в такой ситуации предсказуемое решение.

Основатель Института финансово-инвестиционных технологий Алексей Примак:

Банк России уже несколько раз подряд удерживает ставку на историческом максимуме 21%, что связано с сохраняющимся высоким инфляционным давлением, особенно в устойчивой части инфляции. Несмотря на замедление темпов роста цен, инфляция остается значительно выше целевого уровня (на середину апреля годовая инфляция уже достигла 10,3%), а бюджетные расходы и денежная масса оказывают проинфляционное влияние. Регулятор пока не видит достаточных оснований для смягчения политики.
Рынок воспримет решение как сигнал осторожности и сохранения жёсткой денежно-кредитной политики. Кредитование останется дорогим, что продолжит сдерживать потребительский спрос и инвестиции. Рубль может сохранить относительную стабильность, но давление на инфляцию останется.
Ожидаем, что ставка останется на этом уровне до осени, а затем начнется постепенное снижение — возможно, к началу 2026 года она опустится до 17–18%.

Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:

Несмотря на замедление недельной инфляции, устойчивая часть инфляционного давления остается высокой — инфляция в годовом выражении в марте составила 10,3%, а инфляционные ожидания населения и бизнеса пока нестабильны.
Для снижения ставки ЦБ нужны убедительные признаки устойчивого замедления инфляции, особенно в базовых показателях, и снижение инфляционных ожиданий. ЦБ, вероятно, сохранит жёсткую политику до конца 2025 года, ожидая инфляцию 7–8% в 2025-м и 4% в 2026-м. Первое снижение ставки возможно не ранее июня 2025 года, если кредитование останется слабым и инфляция всё же продолжит замедляться.

Кандидат экономических наук, начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований Сергей Заверский:

Решение оказалось вполне ожидаемым, как и приводимые им аргументы в поддержку данного решения. ЦБ отмечает некоторое снижение инфляции, хотя и продолжает указывать на сильное влияние проинфляционных факторов, а среди положительных для успешности его политики процессов отмечает замедление экономического роста. В риторике Банка России это называется «возвращение к траектории сбалансированного роста». Однако именно это делает достижение целей по инфляции в определенной степени иллюзорным, так как за счет одного лишь ограничения спроса без решения проблем на стороне предложения добиться низкой и стабильной инфляции не получится.
ЦБ дал в целом относительно мягкий сигнал, по сути показав, что повышение ставки в этом году является маловероятным. Однако промедление с её снижением может иметь даже более плачевные последствия для экономики, чем несколько повышенный уровень инфляции. Поэтому вопрос о том, насколько оправдан целевой уровень инфляции в 4% в столь турбулентной макросреде, по-прежнему остается актуальным.

Важный тренд в онлайн-торговле подметили в IBC:
«Средний чек заказов продолжает снижаться, поскольку потребители заказывают чаще, но на меньшую сумму. По итогам 2024 года индикатор составил 1430 руб., уменьшившись на 7%. В 2025 году средний чек снизится до 1310 руб. (-8% г/г).
Снижение среднего чека почти во всех сегментах говорит о том, что заказ товаров онлайн становится не просто привычкой, а частью рутины. Данная тенденция характерна для жителей не только столицы, но и крупнейших городов России».

Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:

Текущее инфляционное давление продолжает снижаться, хотя и остается достаточно высоким. В этих условиях Совет директоров ЦБ РФ вполне ожидаемо принял решение сохранить значение ключевой ставки на уровне 21%.
Жёсткая денежно-кредитная политика постепенно ведёт к снижению инфляционного давления. Если не случится непредвиденных внешних шоков - то через месяц-два вполне вероятно прохождение пика инфляции и начала цикла снижения ключевой ставки. Сейчас же необходимо дождаться устойчивого снижения инфляции. А пока его не наблюдается, текущая ставка остаётся неизменной.

Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:

Регулятор сделал ставку на охлаждение спроса. Это непростое решение в условиях стагнации в ряде отраслей экономики, падения цен на нефть и торговых войн. Бизнес не может привлекать денежные средства в таких же объёмах, как раньше, и переживает достаточно болезненный период. Особенно сильно это коснётся корпоративных заемщиков, выпускающих облигации. Мы уже видим некоторые технические дефолты с начала года. Если жёсткая риторика сохранится, то от технических дефолтов мы можем перейти к реальным дефолтам достаточно крупных эмитентов, которые не смогут реструктурировать долг и исполнять свои обязательства по текущим займам.

Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:

Сохранение ключевой ставки Центрального банка на прежнем уровне свидетельствует о том, что пока нет чёткой ясности о том, как будет развиваться российская экономика в ближайшем будущем. С одной стороны, мы чувствуем её охлаждение и, соответственно, замедление темпов роста, но в то же время есть и определённые позитивные ожидания от сохранения позитивной динамики развития без впадания в кризис и каких-то иных негативных проявлений. Кроме того, сама инфляция остаётся на напряженном уровне критических значений, когда при каких-либо внешних негативных факторах она может увеличиться. В то же время дополнительных темпов её роста после значимых показателей в 2024 году тоже относительно немного. Поэтому сохранение ставки на уровне 21% вполне естественно для того, чтобы осмотреться, как будет происходить движение экономики в будущем.

Робин Брукс, наиболее активно мониторящий динамику внешней торговли России, привычно возмущается тем, что Германия обходит санкции, чтобы продолжать поставлять свои товары в Россию. В частности, один из таких контрабандных хабов – Грузия, которая формально утроила импорт из Германии со времени введения санкций против России. Понятно, что почти все эти товары не оседают в Грузию, а идут в Россию.

Возможный мир Украины и России и возможное снятие хотя бы части санкций с России покончат с этой «детской игрой» с подсанкционными товарами, т.к. немецкий бизнес и сейчас не хочет соблюдать ограничения, а очень хочет торговать с Россией.
Одновременно это снизит доходы контрабандных хабов, наживающихся на посреднической торговле с Россией – Грузии, Армении, Казахстана, Киргизии, Турции, ОАЭ и др.

Про эту зависимость мы и так знали, но хорошо, что это знают и понимают высшие управленцы.
На Ясинской конференции, 15 апреля 2025 года, группа авторов из ЦБ РФ (Антосик, Туманянц, Белая) представили анализ из мониторинга предприятий Банком России, как дефицит труда влияет на инвестиционную активность:

«Анализ, проведённый на региональном и микроуровнях, показал, что дефицит кадров положительно влияет на инвестиционную активность российских предприятий. Это позволяет предположить трудосберегающий характер совершаемых капиталовложений и сделать вывод о наличии эффекта замещения труда капиталом. Полученные нами результаты дают возможность говорить о вынужденном характере инвестиций российских компаний в ответ на нарастающую напряжённость рынка труда в условиях стабильно высокого спроса на их продукцию. Полученные результаты содержат доводы в пользу возможности повышения потенциала российской экономики, несмотря на лимитированность запаса труда в ближайшей перспективе в нашей стране. С этой точки зрения проинфляционное давление со стороны рынка труда в среднесрочной перспективе может быть ослаблено даже в условиях сохранения негативных демографических трендов».

Как выглядит самозанятость в США:
«В условиях новых потребностей рынка ускоряется развитие новых форм занятости, таких как индивидуальная занятость. Так, если в 1973 г. в США было 6,4 млн предприятий с одним работником, то в 2018 г. их число достигло 26,5 млн, а объём выручки – 1,3 трлн долларов (несложно подсчитать, что в среднем на одного самозанятого приходилось около $50 тыс. в год – ПЭ). Развитие таких компаний обеспечило около четверти общего роста производительности в американской экономике за последние 40 лет. Деятельность значительного числа врачей, адвокатов, программистов и представителей других профессий, требующих высокой квалификации, стала индивидуальной».
(самозанятые в США – примерно 15% рабочей силы)
(Диссертация на соискание учёной степени доктора экономических наук Олега Пичкова «Стратегия глобального лидерства США в мировой экономике и её трансформация в первой трети XXI века», МГИМО, 2024)

Часто сегодня говорят про кризис на рынке жилья в России. Но разве это кризис по сравнению с тем, что происходит в Китае?
С 2021 года цены на недвижимость в Китае упали на 16%, а общий объём продаж и новых проектов сократился на 60% и 70% соответственно.
И это ещё правительство Китая помогает ряду крупных застройщиков, чтобы цены не обвалились на те же 60-70%.

Почему на Кипре живет больше 100 тысяч русскоязычных?

Средиземное море, мягкий климат, дружелюбные киприоты - еще с 90-х это привлекало наших эмигрантов.

А сейчас это и вовсе один из последних способов получить ПМЖ и дать детям международное образование.

Марина уже 23 года живет на Кипре, рассказывает о жизни на острове, ВНЖ/ПМЖ и инвестициях в недвижимость.

В ее канале вы найдете:

— как легко получить кипрский ПМЖ ;
— как работает медицина, образование и какое отношение к релокантам;
— как подготовиться к релокации и безопасно перевести активы;
— каталог лучших вариантов недвижимости на острове.

Подписывайся на @antariahomes и узнай всё о Кипре!

Говоря о некоей искусственности, надутии жилищного рынка в России – в последние годы за счёт льготной ипотеки – мы забываем, что свою лепту в это внёс и материнский капитал (МК).
До последнего времени МК был устроен так, что его наиболее эффективно можно было бы потратить только на новостройки. Лишь в последние годы его функциональность немного расширили – например, разрешив его тратить на частные ясли и детские сады.

Многие семьи входили в ипотеку с помощью МК просто по той причине, что его всё равно некуда было потратить: «не пропадать же деньгам».
КОУЖ Росстата показывал, что в 2022 году 26% потенциальных покупателей жилья рассчитывали на материнский капитал как на главный источник средств.
(«Основы экономического поведения и благосостояния населения: мотивы, факторы, ожидания», ИСЭПН ФНИСЦ РАН, 2024)

С 2022 года рост суммы МК не поспевал за ростом стоимости жилья в новостройках. Тем не менее, даже сегодня на МК за первого ребёнка в 690 тыс. руб. во многих регионах можно закрыть существенную часть первого взноса по ипотеке (дополнительно, это может быть семейная ипотека).
Например, в небогатых областных центрах, вроде Иваново, Орла, Кургана и др., 1-комнатная квартира 35-40 кв. м в новостройке сейчас стоит 3,5-4 млн руб. Т.е. первый взнос в 30% составляет 1,2-1,3 млн руб., и материнский капитал покрывает больше половины первого взноса.
Если квартира не нужна для вселения – по тому принципу её покупки, «что иначе МК всё равно пропадёт» - далее ежемесячные ипотечные взносы можно отбивать сдачей квартиры в аренду.
В целом же за счёт МК на рынок новостроек за последние годы притекало около 300 млрд руб. ежегодно.

Ещё один необычный индикатор подступающей в США рецессии.
«Продажи ботокса падают из-за ухудшения потребительских настроений».

О других необычных индикаторах писал неделю назад:
https://t.me/proeconomics/16750

Главный экономист Apollo Торстен Слок оценивает вероятность рецессии в США в 90%.