Сегодня многие экономисты говорят о нарастающей деглобализации. Но вообще глобальная экономика состоит не только из торговли товарами, и об этом часто забывают.
Так, в 2023 году торговля товарами снизилась на 5% (-$1,3 трлн), но торговля услугами возросла на 8% (+$500 млрд). Причём стоимостное снижение торговли товарами в значительной мере было обусловлено снижением цен на сырьё и сельхозпродукцию по сравнению с 2022 годом.
Как по мере зрелости национальных экономик возрастает доля услуг (а доля сельского хозяйства и промышленности в ВВП снижается), так этот же процесс идёт и в глобальной экономике.

Как весь мир сейчас ходит в китайских кроссовках, так весь мир смотрит сейчас стриминги Apple и Netflix, или матчи НБА и английского футбольного чемпионата. Visa, Mastercard, Starlink проникают в самые отдалённые углы мира, как и туристические услуги.
Также нарастает и глобализация рабочей силы – по миру перемещаются сотни миллионов работников, как «белых воротничков», так и сезонных сельхозрабочих.
Т.е. скорее всего глобализация не останавливается, а переходит на качественно другой уровень. Та же реиндустриализация в развитых странах не означает сворачивания общей глобализации.

Кроме того, что Москва продолжает оставаться главным промышленным центром страны, она ещё и лидирует среди всех регионов по уровню инвестиций.
За последние пять лет зафиксирован двукратный рост инвестиций в основной капитал. Только по итогам 2023 года объём вложений составил 6,8 трлн рублей, и за этот год он вырос почти на 20% (в 2022 году – 6,9 трлн).

Наибольшая доля инвестиций от общего объёма - 33,4% - была направлена в машины и оборудование. Ещё 28,2% - в строительство нежилых зданий, сооружений и в благоустройство земель. В исследования, разработки и инновации вложено 16,5%, в возведение жилых зданий и помещений - 18,8%.
Среди крупнейших проектов можно, к примеру, назвать ОЭЗ «Технополис Москва», центр сбора электронного и электротехнического оборудования для предприятий на площадке ОЭЗ «Печатники», индустриальный парк «Руднево».
В целом же на город приходится примерно 22% от общей суммы инвестиций всей страны.

Какую доходность можно было получить по наши дни, вложив $1 в 1928 году в недвижимость, золото или акции.
С 1980-х акции гораздо сильнее росли чем два других актива.

С другой стороны, если говорить о совсем чистом эксперименте, то на бирже США осталось не так много компаний, присутствующей на ней непрерывно с 1928 года. К примеру, это энергетическая корпорация PPL, железнодорожный перевозчик Norfolk Southern и производитель потребительских товаров Procter & Gamble.

Инновационный разрыв между США и ЕС широк и продолжает расти. Может ли европейская экономика когда-нибудь снова надеяться соперничать с США?

В свежем Мониторинге «Ассоциации российских банков» аналитики удивляются, как при нынешней денежно-кредитной политике экономика страны продолжает ещё функционировать:
«Ключевая ставка удерживается Банком России с конца прошлого года на уровне 16% под произносимые время от времени обещания снизить её в некой перспективе. Этот уровень превышает не только уровень рентабельности российских предприятий (7,5%), но и рентабельность продаж за 2023 год (13,5%).
В результате для ряда производств в обрабатывающей промышленности увеличение выпуска продукции сдерживается невозможностью обращения к кредитным ресурсам или существенным риском возникновения убыточности и просроченных платежей».

Но объяснения тут простые. Уже исторически предприятия на 60-70% осуществляют инвестиции за счёт собственных средств (свободного денежного потока, выхода на рынок облигаций, IPO и т.п.) А часть экономики функционирует в собственной нише льготного кредитования от правительства (по линии Россельхозбанка, ВЭБ, ВТБ, гособоронзаказа, специальных программ и т.п.), а также дотаций (у сельского хозяйства – на 600-650 млрд руб. в год) и грантов (особенно для малого и среднего бизнеса).

(к предыдущему посту)
Ещё одно наблюдение АРБ за новой (с 2016 года) денежно-кредитной политикой в стране:
«Объём изъятия средств из оборота банков на фоне поднятия ключевой ставки в декабре прошлого года увеличился по сравнению с ноябрём в 1,7 раза. В январе текущего года уже на фоне стабилизации уровня ключевой ставки он увеличился ещё в 1,5 раза по сравнению с декабрём и в результате достиг максимальной величины за период с 2016 года, когда изъятие средств было введено в практику Банка России. В феврале объём изъятия уменьшился на 21,8%. В марте он увеличился на 3%, что соответствовало 80,5% от уровня февраля. Относительно кредитного портфеля объем изъятия средств в марте составил 3,6% при 4,7% в феврале.

Основным фактором роста изъятия средств было то, что объёмы средств, размещенных банками на счетах в Банке России, превышали величину кредитов, полученных ими от Банка России. Если в декабре это превышение было в 1,5 раза, то в январе текущего года – в 2,5 раза. В марте средства на счетах увеличились за месяц на 26,7% при росте кредитов на 55,3%, в результате превышение снизилось до 1,8 раза».

Эпоха крупных торговых моллов в России закончилась.
В «Сампа» проанализировали ввод новых торговых центров в 2021-2023 годах в целом по России. Всего за это время было открыто 89 ТЦ.
И среди них не было ни одного торгового комплекса с площадью более 100 тыс. кв. м. – даже в Московском регионе (как пример – площадь ранее возведённого в Москве «Афимолла» - 316 тыс. кв. м, «Мега Тёплый Стан» - 180 тыс. кв. м).

В среднем по России площадь нового ТЦ – 29 тыс. кв. м, в Москве – 33,5 тыс. кв. м. Почти половина всех объектов (40 единиц), вышедших на рынок в 2021-2023 гг., рассчитаны на аудиторию в пределах микрорайона.
32% всех новых площадей появились в Московском регионе, 6% - в Петербурге.
Онлайн-торговля и далее будет перехватывать потребителей из офлайн-магазинов (хорошо себя чувствовать будут только «магазины у дома»), а существующие ТЦ – перепрофилировать площади под новый тип услуг (от сдачи в аренду госоорганам вроде ЗАГСов и МФЦ, до фитнеса, бань, медицинских центров).

Теперь прогнозировать рост цен становится опасным.
«ФАС выдала предостережение в связи с публичным заявлением о росте цен на продукты питания. Такие прогнозы озвучил в СМИ учредитель «Инфолайн - Бизнес-порталы» Иван Федяков. 20 мая 2024 г. СМИ процитировали его заявление с прогнозом роста цен на «самые ходовые и дешёвые продукты. Заявления о предполагаемом росте цен могут быть восприняты как побуждение к их повышению участниками рынка, а также спровоцировать ажиотажный спрос со стороны потребителей».

Последней в США сдаётся инфляция в сфере услуг (она начинает и расти позже инфляции товаров).
Индекс цен в майском индексе непроизводственного сектора ФРБ Филадельфии упал до +25,8, самого низкого уровня с июня 2023 года. Трёхмесячный средний показатель упал до +27,8, самого низкого уровня с апреля 2021 года, и пришёл к средней норме за последние двадцать лет.

В США иммигранты, работающие в стратегических отраслях, создают патенты и имеют ученые степени непропорционально выше своей доли в населении. В стратегических отраслях – тех, которые имеют отношение к национальной и экономической безопасности – иммигранты составляют 20% рабочих, но создают 30% патентов.
Т.е. «приток мозгов» является незаменимым активом для американских инноваций.

Хороший пример, как качество жизни влияет на динамику высокооплачиваемых рабочих мест.
Калифорния потеряла почти все рабочие места в сфере технологий, которые она получила во время пандемии: занятость сейчас всего на 1,7 тыс. выше уровня до Ковида и ниже уровня января 2020 года в веб-поиске, социальных сетях и проектировании компьютерных систем. Между тем, с 2020 года в других штатах США было создано 580 тысяч рабочих мест в сфере технологий.

Многие работники из сферы hi-tech покидают Калифорнию из-за очень высоких цен на жильё, высокого уровня преступности, высоких прямых и косвенных налогов (например, акцизы на бензин), высокой стоимости социальной инфраструктуры – медицины, школ, детских садов.

Дополнительно переезд инициирует широкая практика удалённой работы (до 30% занятых в сфере hi-tech).
С одной и той же зарплатой можно получить более дешёвую и качественную жизнь в Техасе, Флориде или Джорджии, чем в Калифорнии.
(на заметку российским регионам, как переманивать квалифицированные кадры из Москвы)

За год средний чек «займа до зарплаты» вырос на 11,3% (в апреле 2023 года – 8,98 тыс. руб.).
Средний размер микрозайма примерно соответствует уровню «инфляции для бедных» - ещё один косвенный индикатор, которым можно мерять инфляцию.

ЦИПР в эти дни является главным источником новостей в экономической повестке. Дело не только в участии премьера с позиционной речью, но и в целом обусловлено вектором развития российской экономики. Как следует из новых «майских указов» именно технологическая и инновационная составляющие станут определяющими для развития страны в горизонте до 2030 года.

Технологическая трансформация экономики, конечно, ставит большое количество непростых вопросов: от роли крупного бизнеса в инновационном развитии до обеспечения собственного производства критических технологий. Инновации, как процесс, а не конечная продуктовая цель, не могут формироваться в вакууме. Критичным первым шагом для их появления становится вопрос инфраструктуры.

В этом контексте интересно обращает на себя внимание выступление нового зампреда ВЭБа Игоря Дроздова (он перешел из «Сколково» и в госкорпорации будет как раз курировать технологические проекты). Его концепция строится на раскрытии потенциала крупных промышленных проектов, которые, кстати, ВЭБ активно кредитует. То есть, инфраструктура не должна появится в вакууме, а должна следовать за крупным промышленным заказчиком. Это позволит не только расширить потенциал научных разработок (большая компания может воспользоваться идеями молодых стартаперов), но и создать сотни работающих бизнес-моделей, которые в отсутствие крупного заказчика просто «не летают». При таком подходе технопарки становятся и точкой входа для решения задачи по укреплению технологического суверенитета страны.

Ранее в этом году Шувалов говорил, что новая стратегия ВЭБа будет синхронизирована с задачами новых наццелей. Похоже, что одно из фокусных направлений определено, корпорация берем на себя новую технологическую амбицию.

В апреле в Москве и Петербурге закончился период подорожания аренды жилья, по данным «Мир квартир». Предложение уравновесило спрос.
На рынке аренды квартир в наибольше мере отражаются рыночные факторы, так как они не искажены госвмешательством.

В частности, по уровню арендных цен можно судить и по уровню средних доходов в городе. К примеру, 7-е место столицы Чечни города Грозного говорит нам о его высоком благосостоянии – гораздо выше, чем показывают официальные данные Росстата (по ним Чечня считается одним из самых бедных регионов страны). Глядя на эти цифры, мы можем сказать уверенно, что в этом городе очень высок вес неформальной экономики, которую не считает Росстат.

Афганистан, Казахстан и Туркменистан планируют построить логистический хаб в провинции Герат, который будет способствовать экспорту российской нефти в Южную Азию железнодорожным транспортом. Такое развитие событий может стимулировать Россию и Пакистан к заключению стратегической энергетической сделки. Исполняющий обязанности министра промышленности и торговли Афганистана Нуруддин Азизи заявил, что надеется вскоре подписать транзитное соглашение с Россией, Пакистаном и Туркменистаном.

Также афганский Герат уже связан новой железной дорогой до иранского пограничного города Хаф, и по этому маршруту российская нефть и другие товары могут доходить до портов Ирана в Персидском заливе, и далее перегружаться на морской транспорт. Т.е. это часть пробиваемого Россией транспортного коридора «Север-Юг».

Правда, возникает неприятный вопрос, как отреагирует Индия на такой энергетический союз России и Пакистана. Пакистан является давним неприятелем Индии (если не сказать больше – врагом). Тем более что Индия сейчас для России очень значимый партнёр, закупающий до 30% экспорта нефти. Хорошие отношения с Индией перевешивают российские отношения с Пакистаном. Так что вариант транзита российских грузов через территорию Афганистана в Иран, а не в Пакистан, выглядит пока предпочтительнее.

Россия один из мировых лидеров по «плотности» аптек – числу аптечных точек на 100 тыс. населения.
При этом рост числа аптек в России продолжается: в 2023 их число достигло 78,9 тыс. – увеличение на 8% по сравнению с 2022 годом (72,5 тыс. аптечных точек; в 2016 году было 56,8 тыс. аптек).
В России наибольшая «плотность» аптек в Сочи – 110 точек на 100 тыс. населения. А Москва наряду с Якутском – аутсайдеры: 35 и 31 аптека на 100 тыс. населения, соответственно.

Импорт золота частным сектором Китая в первом квартале составил 543 тонны, Народный банк Китая добавил ещё 189 тонн к своим резервам за этот период времени. Китай продолжает оставаться главным покупателем на рынке золота, что приводит к росту цены на этот металл.

Население Китая теперь хранит сбережения не в квадратных метрах (на рынке рухнувшего жилья), а в золоте. А китайский ЦБ теперь омертвляет избыток валюты не в гособлигациях США, а тоже в золоте. Пекин не может допустить излишек валюты на свой рынок, что приведёт к излишнему укреплению юаня и потере конкурентоспособности китайских товаров.

Доля труда в ВВП США упала с 64% в 1950 году до 59% в 2022 году. Эта же тенденция наблюдается во множестве стран мира. Увеличение внедрения технологий, увеличивающих капитал, является центральным в этой тенденции.