Я писал про основные взгляды нового Нобелевского лауреата Дэвида Карда:
«Экономист из Беркли Дэвид Кард до начала 1990-х считался в экономической науке «леваком-фантазёром» - тогда там на эйфории от правления президента Рейгана царили неолибералы из австрийской школы. Кард изучал экономику труда, и одно из исследований заставило считаться с ним академический мир.

«В апреле 1992 года штат Нью-Джерси в США повысил минимальную зарплату с 4,25 до 5,05 долл. в час, тогда как соседняя Пенсильвания оставила её без изменений. Это было идеальным естественным экспериментом. Кард и Крюгер выяснили, что, по сравнению с Пенсильванией, рестораны быстрого обслуживания в Нью-Джерси в действительности увеличили число занятых на 13% - доказательство того, что повышение минимальной зарплаты не имело негативного воздействия, которого опасались столь многие. Это исследование наделало много шума».

Правда, в последнее время Кард попал и под каток левых. Он выяснил негативное влияние мигрантов на рынок труда в США, а мигранты – это одна из основ программы левой части Демпартии. Иммиграция неквалифицированных работников может действительно уменьшить уровни занятости более молодых и менее образованных местных работников на 1-3 процентных пункта. Также на долю иммиграции приходилось 5% увеличения неравенства в заработной плате США за период с 1980 по 2000 год.

Тут следует добавить, что Кард редкий тип экономиста, который изучал и изучает свой предмет (экономику труда) не только в университетском кабинете. В детстве он работал на молочной ферме отца, в юности – на сталелитейном заводе. А став профессором Беркли, он завёл себе мастерскую, где сам делает мебель на заказ.
https://t.me/proeconomics/6731

Девелоперы сами способствуют прекращению роста цен на новостройки в Москве, увеличивая предложение.
По итогам III кв. 2021, на территории Москвы в старых границах в продаже находилось 88 жилых комплексов массового сегмента, включавших 15.275 квартир суммарной площадью 765,3 тыс. кв. м, по данным Метриум.

Относительно II кв. объём предложения вырос на 33% по числу квартир и на 29% — по метражу. За III кв. цены выросли на 4,5%. За год рост стоимости новостроек в Москве – на 35%. Т.е. среднемесячный темп роста стоимости в III кв. был в два раза ниже, чем в среднем за год (+1,5% и +3% соотв.).

2021 год хорош для российского бизнеса по всем индикаторам. Кроме роста прибыли выше уровня даже докризисного 2019-го, банкротство юрлиц находится на низком уровне.
По итогам III квартала 2021 г. число юрлиц-банкротов в экономике сократилось на 0,2% относительно II квартала 2021 года. При этом число банкротств в III кв. 2021 г. на 14,8% ниже их числа в III кв. 2020 г. и на 17,5% остаётся ниже уровня банкротств в III кв. 2019 г., по данным ЦМАКП.
По уровню банкротств российская экономика также вернулась в благословенный 2013 год.

⚡️ Инвестируете? Мы тоже!
Alfa Wealth — авторский канал Алексея Климюка, старшего инвестиционного консультанта Альфа-Капитал.

3 причины подписаться:

1. Под управлением Альфа-Капитал 800’000’000’000 рублей. Эти ребята каждый день решают, куда будут инвестированы деньги. Какие бумаги покупать, а какие — продавать.

2. Всего 5 человек управляют этими деньгами. Их решения влияют на весь рынок. Их мнения публичны, и они доступны каждому на канале.

3. Алексей пишет обо всех важных сделках: что купили, что продали и почему. Стратегии, прогнозы, аналитика.

Подписывайтесь прямо сейчас 👉 Alfa Wealth

Ассоциация российских банков, оперативный мониторинг текущего состояния и оценки возможного изменения, октябрь 2021:
В октябре развитие процессов в экономике будет происходить в рамках тенденции замедления темпов роста.
Главным тормозящим фактором остаётся жёсткость денежно-кредитной политики и стремление финансовых властей по возможности ограничивать расходы бюджета в бессильных попытках ограничить инфляцию.

Последовательное и постоянное стремление Минфина ужесточить и бюджетную политику, несмотря на существенный рост поступлений доходов в бюджет, определивший его значительный профицит, выражается в сокращении расходов бюджета, наращивании и без того накопленных значительных резервов. Так, в январе-июле текущего года доходы бюджета возросли по сравнению с сопоставимым периодом прошлого года на 25%, тогда как расходы – только на 7%. Это не могло не сказаться негативно на увеличении средств, необходимых для ускорения развития экономики. Алогичность действий под девизом «Даёшь меньше денег в экономику» приводит к усилению роста цен, вследствие сокращения спроса, свидетельствуют о непонимании природы нынешней инфляции, уверенности, что она всегда монетарная, недооценки влияния девальвации рубля и, соответственно, неадекватности регулирующих мер

Действия Банка России явно не формируют необходимых условий для ускорения роста экономики и исходят, судя по всему, из необходимости замедления спроса, и соответственно, экономики. В октябре, по оценке, сохранится тенденция замедления темпов роста денежной массы, основного источника кредитных ресурсов для банков и их возможности финансировать бюджет, предприятия и населения. Кроме того, значительные изъятия средств из оборота банков Банком России ведут к снижению роста кредитования.
Вместе с тем, ключевым фактором в настоящее время для сохранения роста экономики является необходимость долговременного повышения потребительского спроса со стороны населения».

В основном проблема цепочки поставок возникает у развитых стран (в конкретном случае на графике – у США), а не у Китая. Их порты не могут справиться с потоком контейнеров и других грузов из Азии, в т.ч. и по объективным причинам – коронавирус сильно выбивает состав портовых рабочих и далее по всей логистической цепочке.

Российская нефтегазовая отрасль очень сильно зависит от западных поставок оборудования и технологий. Ещё один парадокс в отрасли – отечественное оборудование обходится дороже, чем импортное. Об этом пишут Рустем Нуреев из Финансового университета и Евгений Бусыгин из ВШЭ («Journal of Economic Regulation, №3, 2017).
Вот лишь несколько примеров из их работы:
- Нефтегазовые компании больше всего зависят от насосно-компрессорного оборудования (доля импорта составляет 50%), катализаторов (доля импорта – 80%), прикладного программного обеспечения (доля импорта более 80%).
- Сейчас в эксплуатации находится 1,8 тыс. буровых комплексов, из них около 40% являются устаревшими (некоторые были произведены в 1980-е гг.).
- Российские компании закупают оборудование в Китае и Южной Корее, но качество заметно ниже американского, и техника часто выходит из строя.

- В производстве оборудования для бурения задействованы не просто какие-то иностранные детали, но «целые технологические узлы от зарубежных поставщиков».
- После того как иностранная продукция стала закупаться в масштабах отрасли в 2000-х, отечественное производство многих компонентов стало отставать. Например, это касается автоматизированных буровых ключей: какие-либо перспективные российские разработки в данном направлении отсутствуют, а предлагаемые варианты являются лишь изменёнными старыми конструкциями.
- Другая проблема – российские производители не могут предложить заказчикам выгодные условия рассрочки - например, в Китае предоставляется трёхлетняя рассрочка под 3% годовых.

- Покупка западных аппаратурно-технических средств, как ни странно, обходится примерно в два–три раза дешевле. К примеру, покупка французской сейсмической станции обойдется в 70–80 млн руб., а НИОКР на неё в России будет разрабатываться два–три года, и будет затрачено 300–400 млн руб.

Как запустить свою винодельню?

Мечты о пенсии на винограднике с дегустациями своего вина с гостями могут стать реальностью, если уже сейчас начать строительство винодельни. Главное - не летать в облаках, а системно подойти к этому делу, как к бизнесу.

Виноделие - это микс 4-х компетенций:
1 агрономия - выращивание винограда
2 виноделие - технология изготовления вина
3 маркетинга - продажа продукции
4 туризма - построение знаний о бренде

Согласитесь — и интересно, и не просто.

Будущий винодел Дмитрий Вишневецкий каждый день рассказывает в своем блоге, как он создает свое винодельческое хозяйство и вместе с подписчиками учится тонкостям дела.

Подписывайтесь и вливайтесь в российское виноделие - http://instagram.com/aromatnoe

В Московском регионе после окончания действия льготной ипотеки рынок жилья переходит в стадию падения. Пока – по продажам квартир.
Число сделок на рынке новостроек Московского региона по итогам III квартала 2021 года составило 37,5 тыс. сделок, по данным ЦИАН. Это на 17% меньше относительно II квартала, -7% по сравнению с I кварталом, -5,4% к III кварталу 2020 года.
Число зарегистрированных ипотек по итогам III квартала упало на 22% относительно II квартала текущего года и на 8% - по сравнению с III кварталом 2020 года.

По итогам III квартала выручка застройщиков в Москве и Подмосковье составила 409 млрд. руб. (-17,5% за квартал).
Но вот парадокс – при таком сжатии рынка цены на новостройки в Московской регионе не спешат падать. В ЦИАН это объясняют тем, что банки требуют от застройщиков держать высокую выручку, чтобы те платили по кредитам. Фактически ценовую политику на рынке сейчас диктуют не застройщики, а банки.

На примере Египта хорошо видно, как выросла стоимость пшеницы за год. В октябре 2020 года тонна пшеницы в порту Александрии стоила $228 за тонну, в октябре 2021 года – уже $345. Подорожание за год – в полтора раза. Мировая продуктовая инфляция – очень наглядно.
Также на графике видно, как Россия начинает постепенно уступать египетский рынок пшеницы (считавшийся монопольно российским) Румынии и Украине.

Китай взял на себя обязательство соблюдать стандарты качества воздуха ВОЗ для Зимних Олимпийских игр 4-20 февраля 2021 года в Пекине, когда он ещё впервые подал заявку на их проведение в 2014 году. С тех пор Пекин всё больше становится «зелёным городом». Можно даже сказать, что уже сейчас Пекин наиболее быстрыми темпами «зеленеет» среди всех мегаполисов мира.

Китай планирует снабдить все игровые площадки в Пекине и Чжанцзякоу электричеством на основе возобновляемых источников энергии, и более 85% общественного транспорта будет обеспечиваться за счёт экологически чистых транспортных средств, включая электрические, работающие на природном газе и водороде.
По данным Национального управления энергетики, город Пекин уже сократил потребление угля до 1,73 млн. тонн в 2020 году с пикового значения в 30 млн. тонн, а доля чистой энергии, включая природный газ, в его общем энергобалансе увеличилась до 98,1%. На природный газ приходится более 34% общего потребления энергии в Пекине.
В городе Чжанцзякоу в соседней провинции Хэбэй было построено шесть сетей газопровода с годовой пропускной способностью 3,2 млрд. кубометров газа, реализовано пять проектов по производству водорода. Запуск 16 заправочных водородных станций ожидается к концу 2021 года.

Власти ещё и принимают активные меры в отношении небольших угольных котельных, вырабатывающих тепло. Объекты, питавшиеся от них, переводят на природный газ или на электричество.
Например, в Жаньгоу планирует поэтапно отказаться от 6100 угольных котельных с потреблением угля на каждой 35 т/час.
Город Таншань, один из крупнейших металлургических центров в Китае в провинции Хэбэй, планирует сократить производство стали на 57% во второй половине 2021 года, закрыть все угольные котельные и переключить 209 тыс. домохозяйств на другие источники тепла.
От малых угольных котельных отказываются в провинциях Шаньдун и Шаньси (там переведут на другие источники тепла 917 тыс. домохозяйств).

Ожидается, что, кроме «позеленения» (улучшения качества воздуха) эти меры приведут к увеличению потребления природного газа в Китае. Цены на СПГ уже взлетели до небес: в пересчёте на 1 тыс. кубометров такой газ в приморских провинциях Китая стоит уже около $900 ($23,2 / млн БТЕ).

Также в этой статистике по избавлению от угольной генерации в Китае заключён ответ на вопрос, почему в этой стране сейчас происходит энергетический коллапс сильнее, чем в Европе. Оказалось, что Китай вообще активнее Европы входит сейчас в «Зелёную экономику», что грозит обрушением значительных секторов его экономики.

Инвестиции в рынок жилой недвижимости Китая за последнее десятилетие затмили жилищный пузырь в США 2000-х годов, по крайней мере, с точки зрения их доли в ВВП.

Ещё один признак масштабов пузыря в Китае: соотношение цен на среднее жильё к среднему годовому доходу в крупных городах Китая – Пекине, Шэнчжене, Шанхае – составляет 33-43 года. Для сравнения: в Лондоне – 13 лет, в Нью-Йорке – 9 лет.

Капитализация Apple достигла капитализации всего фондового рынка Франции или Германии. Наглядный пример и лидерства сектора hi-tech в нынешнем мире, и в целом раздутия американского фондового рынка. Как пример: выручка Apple в 2020 году была $274 млрд., а выручка немецкой Daimler – почти $180 млрд., т.е. всего в 1,5 раза меньше, чем у американского техгиганта. При этом капитализация Daimler составляет лишь около $100 млрд., в 23 раза меньше, чем у Apple.

В «Зелёной экономике» скорее всего не найдётся места биткоину из-за огромного энергопоглощения при майнинге. Будущее за криптовалютами с «доказательством доли владения». Об этом пишет экономист Анализа Бала из журнала МВФ «Финансы и развитие», сентябрь 2021.
«Индекс потребления электроэнергии биткоином Кембриджского университета показывает, что майнеры сжигают примерно 73 тераватт-часа электроэнергии в год - в два раза больше, чем Дания. По оценкам экономиста Центрального банка Нидерландов Алекса де Вриса, вследствие неистовой обработки данных сотнями тысяч майнеров биткоина в атмосферу ежегодно выделяется более 64 млн. тонн углекислого газа. Выброс углерода от одной единственной операции с биткоином может быть равносилен выбросу от 1,8 млн. покупок по карте Visa.

Причём положение с биткоином только ухудшается. Более 65% майнеров биткоина находились в Китае, где летом они могли использовать электроэнергию, вырабатываемую ГЭС. Теперь, из-за государственных запретов, многие майнеры переезжают в такие страны, как Иран и Казахстан, где электроэнергию практически полностью получают из ископаемых видов топлива.

Криптовалюты могут быть гораздо более экологически чистыми, считает де Врис, который также является основателем онлайн-платформы Digiconomist, посвящённой непреднамеренным последствиям цифровых тенденций. Внеся принципиальное, но возможное изменение в процесс формирования блоков, можно почти полностью устранить расход энергии от майнинга криптовалют. Хотя эти изменения могут не получить повсеместного распространения, такая идея выглядит многообещающе. Конкурент биткоина эфириум, вторая по рыночной стоимости криптовалюта, планирует двигаться в этом направлении.

Альтернативный подход называется «доказательство доли владения». В нём задействованы не майнеры, а «валидаторы», которые вкладывают часть средств в виде собственной криптовалюты. Взамен валидаторы получают право создавать или проверять новые операции и обновлять блокчейн. Валидаторы получают вознаграждение в криптовалюте пропорционально вложенной доле. Если они подтвердят блок с ложной операцией или историей данных, то лишатся своей доли. Валидаторы отбираются случайным образом, поэтому они не конкурируют друг с другом, и им не требуются столь же большие вычислительные мощности. В итоге можно сократить потребление электроэнергии на 99,95%.

Несколько известных блокчейн-платформ, таких как Cardano, EOS, Polkadot и Tezos, используют ту или иную форму доказательства доли владения. Однако они занимают относительно небольшую долю рынка по сравнению с Bitcoin и Ethereum. Именно поэтому переход платформы Ethereum на использование доказательства доли владения столь знаменателен. При успешном развитии событий этот переход может стимулировать других участников последовать его примеру, сокращая углеродный след криптовалют».

Цена на алюминий превысила $3,1 тыс. Вернулась в свой 2008 год. Одна из причин такого увеличения стоимости – подорожание электричества в ведущих странах производителя алюминия (особенно в Китае) из-за взлетевших цен на энергоносители (в первую очередь уголь и газ). Но в России РУСАЛ устроился лучше всех, подавая электричество на свои алюминиевые заводы с ГЭС.

Дефицит складов в Московской регионе привёл к резкому взлёту арендной платы в III кв. 2021.
За прошедшие 3 месяца ставки аренды на качественные склады в Московском регионе достигли 5280 руб./кв. м/год, что на 23% выше показателя по итогам I полугодия 2021 года, по данным Colliers.
доля вакантных площадей в Московском регионе опустилась до уровня 1,5%, что на 1,3 п.п. ниже результата за 1 полугодие 2021 года. Фактически свободных складов в регионе больше нет.
Отрасль складской недвижимости не смогла предугадать резкий взлёт онлайн-торговли, и предъявившей основной спрос на склады. С учётом строительного цикла от 1,5 лет, рост предложения складских помещений на рынке будет не раньше конца 2023 года.

Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».
«Накопительная» стратегия – без изменений. Просто ждём свои консервативные 7% на российском госдолге.

А вот в «Гибридной» стратегии произошло знаменательное событие: её доходность с начала моего инвестирования (с декабря 2020 года) превысила 20%! Если быть точнее, то за неделю стратегия прибавила более 3,5 п.п. и достигла 22,8%. Ну что, подбирается к прошлогодней доходности в 27%. Экономическая логика подсказывает, что и должна преодолеть эти 27% - так как 2021 год несравнимо лучше 2020-го и по макроэкономическим показателям, и по состоянию экспортного сектора (движителя всей нашей экономики). Неизбежно отличные данные в 2021-м должны вылиться и в адекватный рост фондового рынка.

В последние дни чуть полезли вверх даже акции MAIL, которые есть в стратегии. Рост за последнюю неделю 0,3%. Кажется, мелочь. Но за предыдущий месяц MAIL стоимость акций упала на 7,3%, а с начала 2021 года падение составило 25,7%. Кажется, это самые бесполезные акции в «Гибридной» (увы). Но новое позиционирование MAIL как VK Group заставило поверить какую-то часть инвесторов в компанию. Что многолетняя стагнация MAIL заканчивается.

Раз уж мы заговорили о самых неудачных акциях в «Гибридной», то упомяну ещё и ИнтерРАО. С начала года акции компании упали на 5%. И вот в последний месяц – рост, на те же 5,2%. Если бы ещё ИнтерРАО платила дивиденды, как и положено компании с госучастием, не 25%, а 50% от прибыли – её рост был бы более внушительным.

В лидерах по темпам роста на Мосбирже в последние дни оказался отраслевой индекс финансового сектора. ВТБ и Сбербанк в лидерах роста – впрочем, уже традиционно. И в целом в самых популярных акциях у частных инвесторов нет больших изменений. Мосбиржа по итогам сентября рассказала, какие 10 акций российских компаний были наиболее популярны у частных инвесторов. Топ-10 был таким (указана доля, занимаемая в условном «Народном портфеле» частного инвестора):
- «Газпром» - 30,6%
- Норникель - 15,7%
- Сбербанк (обыкновенные акции) - 8,9%
- Сбербанк (привилегированные акции) - 7,1%
- «Аэрофлот» - 6,9%
- «Сургутнефтегаз» (привилегированные акции) - 6,6%
- ММК - 6,2%
- МТС - 6,2%
- ВТБ - 5,9%
- «Северсталь» - 5,8%.

Отражена вся основная структура российской прибыльной экономики: газ, нефть, металлы, госбанки, связь, транспорт. Даже «Аэрофлот», который так и не летает в полную силу, смог от минимумов октября 2020 вырасти за год на 22%.

Главная же мировая новость: теперь и Deutsche Bank прогнозирует, что ФРС начнет повышать ставки только в декабре 2022 г. Прогноз Goldman – в январе-феврале 2023 года.
Т.е. главный печатный станок глобальной экономики ещё минимум год будет продолжать свой QE. В свою очередь избыток ликвидности продолжит раздувать сырьевой суперцикл.

Ситуация сегодня такова, что инвесторы рыщут по всему миру в надежде отыскать ещё какой-то недооценённый сырьевой товар, чтобы раздуть на него цены и заработать на фьючерсах десятки миллиардов долларов. В последние недели таким товаром стал уран.
Цена на необработанный уран, известный как урановый концентрат, в сентябре выросла до самого высокого уровня с 2012 года и составила $50 за фунт. Впервые с июня 2007 года, когда цена поднялась с $20 до рекордных $136 за фунт, инвесторы снова, расталкивая друг друга локтями, бегут на этот рынок. Цены на уран раздувают и новости из уст первых лиц ведущих государств о том, что «зелёный переход» не удастся совершить без развития атомной энергетики. Об этом заговорили даже в Европе, в которой руководство до недавнего времени считало вопрос с закрытием АЭС решённым делом.

#инвестиции

Пандемия коронавируса заставила население изменить модель поведения на валютном рынке, говорится в свежем Мониторинге ЦБ. С момента реализации эпидемических рисков в прошлом году наблюдались две тенденции. С одной стороны, введение различных ограничений привело к практически полному прекращению туристических поездок по всему миру. В России в 2020 г. число выездных туристических поездок снизилось в 3,7 раза по сравнению с 2019 г., а пассажирооборот за этот период уменьшился на 47,5%. В этих условиях снизился спрос физических лиц на иностранную валюту, поскольку сократились возможности её использования в туризме. В 2021 г. ситуация не восстановилась: общее количество туристических поездок в зарубежные страны уменьшилось даже по отношению к аналогичному периоду 2020 г. – с 7,1 млн. до 5,9 млн. поездок.

А потому нетто-покупки валюты физических лиц на биржевом и внебиржевом рынках и в 2021 г. остаются ниже доковидного уровня.

Большинство инвесторов уверены, что нынешний рост цен на нефть ещё не окончен

Риски жилищного пузыря усиливаются в Европе и Гонконге. Кстати, и Москва на подходе, если девелоперы не бросят надувать пузырь (правительство РФ уже бросило, отменив льготную ипотеку).

Из $139 млрд. мусорных облигаций во всём мире, номинированных в долларах США, 46% были выпущены компаниями в секторе недвижимости Китая, согласно данным Bloomberg.
У мировых инвесторов всё больше повода для истерии о том, что китайская экономика скоро обвалится, и это вызовет глобальный кризис.