По мере снятия коронавирусных ограничений начинает разгоняться инфляция и в услугах. Стоимость платных услуг в мае прибавила 0,42% по сравнению с 0,35% в апреле. Наибольшие темпы роста цен (+6,1%) отмечались на услуги гостиниц.
Услуги до последнего притормаживали общую инфляцию, теперь этот фактор будет всё менее значим. Например, впереди период летних отпусков, и авиатранспорт, гостиницы, общепит вполне воспользуются возросшим спросом.

Средние розничные цены на картофель, по состоянию на 31 мая 2021 года, составили 47,25 руб. за кг, по данным АБ-Центра.
За неделю они выросли на 3,2%, за месяц - на 13,5%. За год цены выросли на 45,8%(!).

Прохладная весна в этом году сдвинет и сроки созревания нового урожая картофеля (специалисты говорят, что на 2-3 недели), и скорее всего снизит его урожайность. Можно прогнозировать и рост импорта.
На 24 мая картофель был посажен на площади 178,9 тыс. га, а год назад на эту же дату - на площади 215,4 тыс. га. И такая динамика настораживает рынок.

Себестоимость добычи нефти в России год от года становится дороже.
«Если рассмотреть динамику показателя удельной добычи углеводородов в 2007–2017 гг., который измеряется в тоннах н.э. на метр построенной скважины и считается условным интегральным показателем эффективности «upstream» нефтегазовой отрасли, так как в числителе стоит денежный поток, а в знаменателе – затраты, то мы видим, что в период с 2007 по 2017 гг. значение этого показателя снизилось с 69,5 тонн н.э./метр до 40,8 т н.э./на метр, что показано на диаграмме.
Это связано, прежде всего, с тем, что в регионах, обеспечивающих основную долю добычи нефти и газа России, нефтяники и газовики вынуждены уходить на значительно большие глубины – в ТРИЗы и нефтематеринские свиты. При этом наблюдается существенное снижение дебитности скважин по основным продуктам из-за снижения показателей фильтрационно-ёмкостных свойств эксплуатируемых объектов».
(«Бурение и нефть», май 2021)

Главные дотации сельхозпроизводителям в России выплачивают потребители.
«Недостаток осуществляемой в России политики поддержки сельского хозяйства и её оценки – это то, что в ней не учитываются такой важнейший показатель, характеризующий систему поддержки сельского хозяйства, как показатель поддержки потребителей CSE (Consumer Support Estimate). Оценка поддержки потребителей осуществляется путём определения разницы между внутренними ценами, по которым потребители покупают продукцию и мировыми ценами.
В России значение показателя CSE имеет отрицательное значение, что означает ценовое налогообложение потребителей, значительная часть этого «налога» представляет собой трансферт потребителей производителям».
(«Развитие современной России: проблемы воспроизводства и созидания». Сборник научных трудов. Финансовый университет, 2015)

ИНП РАН в своём «Ежеквартальном прогнозе» также фиксирует аксиому – низкие доходы населения являются препятствием для экономического роста:
«Кризис лишь усугубил накопившиеся проблемы на рынке труда: снижение суммарной занятости происходит в условиях роста давления на рынок со стороны возрастающей численности населения в трудоспособном возрасте, которая за I кв. 2021 г. увеличилась на 1,1 млн. чел. (согласно данным ОРС) в годовом выражении. Кроме того, ограниченные возможности сферы труда и занятости оказали влияние на динамику денежных доходов населения: при росте реальной среднемесячной заработной платы работников организаций на 1,6% в январе-марте 2021 г. реальные располагаемые доходы (по оценке Росстата) в I кв. снизились на 3,6%.

И это обстоятельство влечёт за собой цикличные последствия: если раньше в ответ на снижение доходов население могло найти возможность дополнительных заработков и подработки, то в условиях сжатия экономики такая возможность стала недоступна. В частности, наибольшее снижение ВДС (валовой добавленной стоимости) за 2020 г. было зафиксировано в деятельности домашних хозяйств как работодателей (-25.9%) – в сфере, где трудятся 12% всех занятых на основной работе. Таким образом, экономика попадает в «ловушку спроса», когда низкие доходы населения ограничивают рост производства и занятости, что, в свою очередь, продуцирует низкие доходы и влечёт за собой снижение спроса».

Даже опытному руководителю есть куда развиваться, но найти достойную среду, которая даст нужный импульс к росту, — непростая задача.

Digital MBA Нетологии — программа международного уровня, где преподают профессора ведущих международных бизнес-школ и топ-менеджеры крупных компаний российского рынка.

Особый фокус сделан на цифровые технологии и их практическое применение. Участники получают знания, навыки и деловые связи для выстраивания бизнес-процессов на новом уровне и достижения следующей ступени в карьере или развитии собственного бизнеса.
16 июня состоится онлайн-встреча «День открытых дверей Digital MBA Нетологии», на которой создатели программы подробно расскажут о её наполнении, преподавательском составе и способах поступления.

Узнаете, чем отличается Digital MBA Нетологии от классического MBA, какие навыки приобретают выпускники и сможете задать вопросы экспертам, чтобы принять взвешенное решение о своем обучении.

Регистрация по ссылке ↓
https://netolo.gy/gF5

Объём промпроизводства в еврозоне в апреле составил 39,3% год к году, месяц к месяцу (апрель к марту) +0,8%. Аналитики ожидали меньшего подъёма.
Результаты показывают хорошее восстановление европейской экономики. Умеренно растут европейские фондовые индексы.

Прибавляет сегодня около 1% и нефть Brent, перевалив отметку $73 за баррель. Аналитики Bank of America прогнозируют дальнейший подъём цен на нефть на фоне роста вакцинации в развитых странах и увеличении спроса на топливо. Нефть может закрепиться в коридоре $75-80 за баррель. Рынок пока даже не смущает то, что переговоры с Ираном близки к завершению, и их итогом может стать частичное снятие санкций. А это может привести к возобновлению экспорта иранской нефти.
В общем, пока рынки, в т.ч. и российский, полны оптимизма.

Динамика роста золотого запаса в Китае и России. Растём примерно с одинаковой скоростью. Тут уж каждый может домыслить, с чем связана такая синхронность

Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».
Российский госдолг остаётся стабильным, как и потенциальная доходность «Накопительной» стратегии, составленной из ОФЗ. На этой неделе будем ожидать итогов переговоров президентов США и России, которые, возможно, приведут к началу разрядки между двумя странами. А для российского госдолга это означает отсутствие рисков на среднесрочную перспективу.

За прошедшую неделю доходность «Гибридной» стратегии несколько снизилась – с 12,7% до 12,45%. Но это снижение носило скорее технический характер: индекс Мосбиржи за неделю прибавил 0,9% (это была четвёртая подряд неделя с ростом), а с начала года +16,8%.
Небольшим риском для рынка российских акций выглядело повышение ключевой ставки ЦБ на 0,5 п.п., до 5,5%. Но это скорее касается узкого круга компаний потребительского рынка и жилищного строительства, рост которых могут приостановить подорожавшие потребительские кредиты (для стройки небольшим риском выглядит и скорое ужесточение льготного кредитования ипотеки). На этот же сектор негативно воздействует и продолжающийся рост потребительской инфляции. С другой стороны, за активизацию сектора выступает пусть и небольшое, но укрепление рубля, делающее импорт дешевле.

Для основы же российского фондового рынка – сырьевых компаний – ситуация продолжает оставаться благоприятной. Нефть Brent закрепилась возле отметки $72 за баррель. Газ в Европе за неделю подорожал на 3%. Цены на промышленные и драгоценные металлы стабильно стоят на максимуме цен.
На этом благоприятном фоне один из крупнейших производителей железной руды «Металлоинвест» объявил о возможном выходе на Мосбиржу в 2021 году. Впервые же о листинге «Металлоинвеста» говорили ещё в 2008 году.

Первый квартал 2021 года вообще стал самым успешным для рынка акционерного капитала России за последние десять лет. Российские компании привлекли $2,7 млрд. (IPO сети магазинов Fix Price, облигационный выпуск Ozon и SPO «М.Видео», выход на на биржу лесопромышленного холдинга Segezha Group). В ВТБ-банке говорят о потенциальном выходе на IPO «не менее десяти компаний из России».

По итогам года высокой окажется и дивидендная доходность – консенсус-прогноз аналитиков даёт среднюю доходность по компаниям Мосбиржи 7,8-8%. В последние годы российский рынок акций России был среди лидеров по дивидендной доходности, а в текущем году он закрепился на втором месте среди развивающихся экономик, уступив только рынку Пакистана (8,8%).

Что же касается мировых новостей, то главная из них: «Объём наличных и средств на депозитах за прошлый год вырос в мире на 10,6%, что стало самым значительным приростом за последние 20 лет».
Кризис прошлого года стал уникальным: благосостояние в мировом масштабе росло, а не уменьшалось (например, после кризиса 2008 года оно упало на 8%). В 2020 году объём глобального благосостояния вырос на 7,7% по сравнению с 2019 годом. Развитые государства закачивали деньги не просто в экономику, но и в рост реальных доходов граждан, в том числе и низкодоходных слоёв (нижние 20%), которые даже в благоприятные годы роста благосостояния не ощущали.
Это означает, что такой навес денег будет поддерживать и фондовые рынки, и мировые сырьевые цены. И этот рост продолжит поднимать и рыночный контур России.

По традиции посмотрим и другие стратегии Comon от «Финама». Понравилось название стратегии «Ванга!» В честь болгарской старицы-предсказательницы. Её прогнозы отличались двоякостью - с какой стороны посмотреть (и каждый видел своё).
Авторы этой стратегии честно признаются: «Думаю, что будет от 3-х до 8-ми позиций в портфеле. Не знаю, что получится. Доходность неизвестна. С просадкой аналогично!». Т.е. в этом описании каждый тоже может увидеть своё – правильный или нет подход. И вам ничего не обещают. Доходность с начала года у неё – 6,6%. Тоже половинчатая: посередине между нолём и динамикой прироста Мосбиржи с начала года.
#инвестиции

По рынку аренды квартир становится понятно, как эпоха Ковида меняет жизнь в Москве.
Спрос на аренду жилья в Москве сейчас на 12% ниже, чем в мае 2019 года. Причин две. Первая – удалённая работа перемещается в регионы: «Многие работодатели по-прежнему используют дистанционный вариант трудоустройства и не возвращают региональных специалистов в офисы».
Проще говоря, часть иногородних работников уехали из Москвы.
Вторая – выход на рынок дополнительного арендного жилья. Это инвестиционные квартиры, которые закупались в прошлом году и сейчас выставлены на аренду. И это переселение москвичей за город с выставлением ими квартир на аренду.

В итоге цены на аренду не растут и даже скорее снижаются. Кстати, этот фактор способствует перетеканию денег с рынка недвижимости на фондовый рынок и даже банковские депозиты (процент по которым начал расти после повышения ключевой ставки).
Реальная доходность от сдачи квартир сейчас не превышает 4% (с учётом уплаты налога и амортизационных отчислений на ремонт). Потому процент по вкладам в банках в 4,5-5% является критическим для рынка аренды, особенно если квартиры на вторичном рынке перестают расти в цене (как это было в период 2015-19 годов).

Большинством политиков принято считать, что снижение рождаемости и старение общества несёт убытки. Однако у этого демографического процесса есть и плюсы, как показывает работа профессора экономики и демографии факультета глобального здоровья и населения Гарвардского университета Дэвида Блума (журнал МВФ «Финансы и развитие», март 2016):
«Изменения возрастной структуры могут способствовать росту экономики, создавая возможность получения так называемого демографического дивиденда - повышения доходов на душу населения, обусловленного снижением фертильности, что уменьшает бремя, связанное с зависимостью молодёжи, увеличивает в населении долю работающих и лиц, осуществляющих сбережения, и позволяет перераспределять ресурсы с воспитания детей на строительство заводов, создание инфраструктуры и инвестиции в образование и научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки.

Снижение фертильности также, как правило, освобождает женщин от деторождения и воспитания детей, дополнительно увеличивая предложение рабочей силы. Аналогичным образом уровни сбережений обычно возрастают с повышением выживания взрослых и в связи с ожидаемыми более длительными периодами пребывания на пенсии, особенно в тех странах, в которых трудовая деятельность людей старше 60–65 лет сдерживается мерами политики и организациями. Демографический дивиденд представляет собой возможность обеспечения быстрого роста доходов и снижения бедности. Его катализатором могут служить меры политики и программы, направленные на снижение младенческой и детской смертности, a ускорить его получение может принятие мер, способствующих снижению фертильности, например, расширение доступа к услугам первичной медицинской помощи и охране репродуктивного здоровья и образованию девочек.

Однако демографический дивиденд не возникает автоматически. Его получение зависит от ключевых аспектов экономической и правовой конъюнктуры, таких как качество государственного управления, макроэкономического управления, торговой политики и инфраструктуры; эффективность рынка труда и финансового рынка и уровни государственных и частных инвестиций в здравоохранение, образование и подготовку кадров. В последние десятилетия демографические дивиденды получают различные страны, прежде всего «восточноазиатские тигры» (Гонконг, Южная Корея, Сингапур и Тайвань, провинция Китая), которые в 1960-е и 1970-е годы резко сократили свою рождаемость и, воспользовавшись образовавшейся в результате передышкой в экономике, достигли поразительного успеха посредством продуманных мер политики в сфере образования и здравоохранения, устойчивого макроэкономического управления и осмотрительного взаимодействия со странами региона и мира.

В этих странах более 2 процентных пунктов годового прироста доходов на душу населения (приблизительно одна треть совокупного годового прироста) объясняется снижением фертильности и связанным с этим резким увеличением доли населения трудоспособного возраста в период с 1965 по 2000 годы».

Банки выдали в мае 2021 года 1,5 млн. кредитов наличными, что на 8% меньше, чем в апреле, по данным ОКБ.
Сокращение количества выдач по сравнению с апрелем этого года объясняется прежде всего календарным фактором – длительными майскими праздниками. Поэтому сравнивать надо с 2019 годом – синие столбцы против оранжевых на диаграмме. И мы видим приличный рост необеспеченного кредитования: рост на 15% май-2021 к маю-2019 (к маю-2018 – почти на 25%).
Из этого 15-процентного роста процентов 8-8,5% приходится на инфляцию, но, тем не менее, реальный рост кредитования – налицо.

Расчёты Сбериндекса показывают, что на неделе 7-13 июня динамика расходов на услуги вновь ушла в отрицательные значения. Вероятно, причиной этому является начавшаяся третья волна коронавируса, которая заставляет многих потребителей отказаться от личного посещения предприятий сферы услуг.

Индекс потребительской уверенности на прошлой неделе снизился до 64,5, что ниже нерабочих дней мая (70,5) и даже той же недели прошлого года(!!!) – 67,5, на которую тогда ещё оказывали влияние локдауна во время первой волны Ковида.
Похоже, что третья волна эпидемии вновь может ударить по потребительскому рынку.

ЦМАКП: Система раннего оповещения о макрофинансовых рисках посылает противоречивые сигналы.
С одной стороны, есть абсолютно чёткий сигнал о восстановлении в этом году докризисных объёмов годового ВВП, а также сигналы о низких уровнях в перспективе года валютных рисков и рисков ликвидности.

С другой стороны, система продолжает подавать сигнал о высокой вероятности возникновения системного банковского кризиса (предположительно, в форме роста доли «плохих активов» свыше величины в 10% от совокупных активов банков).
Сводный опережающий индикатор (СОИ) продолжения системного банковского кризиса по-прежнему находился выше своего порогового значения. На начало мая его значение составило 0.21 при пороговом уровне 0.19. Такое поведение данного СОИ следует трактовать как сигнал о том, что если системный банковский кризис всё-таки возникнет, то он затянется более чем на год.

Жилищное строительство, накачанное деньгами от льготной ипотеки, бурно идёт в рост.
С января по май 2021 года положительное заключение экспертизы получили на 33% больше многоквартирных домов (МКД), чем годом ранее. С начала года положительное заключение экспертизы проектной документации получили 968 объектов.
С учётом строительного цикла, эти новые МКД выльются в сданные метры в 2022-23 годах, что сильно повысит статистику по жилищному строительству.

Важное новшество для московского бизнеса.
Москва впервые передала владельцам нежилых помещений места общего пользования площадью более 3,5 тыс. кв. м. Об этом сообщил заммэра Москвы по вопросам экономической политики и имущественно-земельных отношений Владимир Ефимов.
Речь идёт о чердаках, подвалах, лестничных пролётах, холлах, технических помещениях и т.п.
Теперь владельцы недвижимости могут оформить эти вспомогательные помещения в долевую собственность для того, чтобы использовать их по своему усмотрению.

Это была первая передача помещений после изменений в законодательстве, такая практика продолжится и дальше.
С общим имуществом в нежилых зданиях было много проблем. Нужно было нести ответственность и затраты по содержанию и использованию, договариваться с другими собственниками помещений в здании, следить за правильностью пользования и соблюдением интересов всех собственников.
Некоторые из таких помещений принадлежали муниципалитету, который передавал их на праве хозяйственного ведения специально созданным для этих целей унитарным предприятиям. В итоге помещениями в одном здании могли управлять разные технические подрядчики. Существовала главная сложность — многосубъектность отношений по управлению нежилым фондом.
Чёткой законодательной базы не было, а свобода трактовки имеющихся законов часто ставила собственников в безвыходные ситуации.
В итоге в Москве эта проблема наконец-то стала решаться. Для владельцев нежилых помещений это означает не только упрощение системы управления, но и рост рыночной стоимости их объектов.

Нефть Brent подбирается сегодня к $75 за баррель. Вышли данные о запасах сырой нефти в США – минус 7,35 млн. баррелей (прогноз был на сокращение 3,3 млн.). Переговоры о частичном снятии санкций с Ирана застопорились. Процент вакцинированных в развитых странах растёт, и это увеличивает транспортный трафик. При том, что ОПЕК+ удерживает объёмы поставок, предусмотренные картельным сговором.
Эти факторы толкают цены на нефть вверх. Уже появились прогнозы о том (нефтетрейдер из Топ-5 Trafigura), что нефть может в 2022-23 годах удержаться в коридоре $80-100 за баррель.

(к предыдущему посту)
И наконец-то дорожающая нефть начала сказываться на рубле. Его курс к доллару ушёл ниже 72 (сегодня это 71,8 рубля за доллар). JPMorgan считает, что к июню 2022 года курс рубля постепенно повысится до 71 по отношению к доллару.
Это неплохое подспорье для потребительского рынка (в средней потребительской корзине россиянина импорт занимает 30-35%) и для инвестиционной активности, сильно завязанной на импорт оборудования и технологий. И всё равно напомним, что и 71 рубль за доллар – это заниженный курс. Расчёты многих экономистов (ИНП РАН, ВЭБ) показывают оптимальный курс в 64-66 рублей за доллар.

Делегаты из 174 стран и отраслевые наблюдатели на заседании Международной морской организации, влиятельного органа ООН, регулирующего судоходство, обсуждают на этой неделе меры по сокращению углеродоёмкости мирового флота на 40% к 2030 году.
Прогнозы показывают, что и к 2040 году основным топливом для морского транспорта останутся нефтепродукты

Не хотите переплачивать налоги, но не знаете как? Хотите, чтобы бизнес работал эффективно и безопасно!? ОНИ знают, как работает налоговая машина изнутри!!!

Команда действующих аттестованных налоговых консультантов с опытом работы в ИФНС и «органах» создали свой канал «Налоги без Пи…»

На канале Они рассказывают:
📌 почему назначают проверки
📌как ликвидировать виртуальные остатки
📌как грамотно отвечать на требования
📌как min. риски по "бумажному НДС"
📌как min. риски при дроблении бизнеса
📌легальные методы минимизации налогов
И многое другое по налоговой безопасности, что поможет Вашему бизнесу быть незаметным для ИФНС и развиваться.

Только авторский контент, а не новости из интернета, реальные практические кейсы и лайфхаки.
Хотите спокойно зарабатывать – подписывайтесь на канал
«Налоги без Пи»

В 2014 году журнал МВФ «Финансы и развитие» (сентябрь 2014) опросил 5 нобелевских лауреатов по экономике, какую проблему они видят главной сегодня и на ближайшее будущее. Основных было названо две. Первая – это недостаточность спроса в развитых странах. Она была вызвана несколькими факторами. Например, это стагнация доходов у большинства населения. Прекращение роста населения (т.е. числа потребителей). Рост сбережений у корпораций и, соответственно, сокращение ими инвестиций. Вторая же проблема – рост неравенства. Её описывал нобелевский лауреат Джозеф Стиглиц.

«В течение длительного времени американский демократический капитализм добивался видимого триумфа. США настаивали на дерегулировании, приватизации и либерализации во всём мире за счёт комплекса мер политики, который стал называться Вашингтонским консенсусом. Но затем наступил мировой финансовый кризис 2008 года, когда государство спасло рынок от его эксцессов. Попытка свести к минимуму роль государства потерпела провал и вынудила государство принимать беспрецедентные меры. В условиях, когда медианные доходы не росли более четверти века, стало ясно, что эта система не отвечала нуждам большинства граждан, даже если она успешно работала для самых богатых. Даже политическая система стала подвергаться сомнениям: экономическое неравенство трансформировалось в политическое неравенство, наглядным свидетельством чего является способность банков, которые вызвали кризис, противодействовать реформам, которые большинство экономистов считало необходимыми для предотвращения повторения кризиса.

Я считаю, что этот высокий и растущий уровень неравенства не является неизбежным результатом капитализма или последствием неумолимых экономических сил. Есть страны с намного более низкими уровнями неравенства - и с такими же высокими темпами роста - граждане которых, особенно среди половины с более низкими доходами, находятся в гораздо лучшем положении, чем такие же люди в США.

Неравенство является результатом эрзац-капитализма страны, где изобилуют монополии и олигополии, государственные льготы для корпораций и богатых, экстренная помощь для банков, недостатки в корпоративном управлении, и налоговое законодательство, которое позволяет самым богатым переводить свои средства в оффшорные налоговые убежища и платить намного меньше своей справедливой доли налогов.

Экономическая теория распространения благ сверху вниз не работает - о чём наглядно свидетельствуют данные по США. Это особенно справедливо, когда столь значительная часть неравенства вызвана извлечением ренты (наиболее богатые присваивают всё большую долю национального пирога) и отсутствием равных возможностей, что означает, что самые бедные лишены шанса достичь своего потенциала. Основная проблема, стоящая перед мировой экономикой в предстоящие десятилетия, заключается не просто в обуздании эксцессов рыночной экономики - например, предотвращении принятия чрезмерных рисков, хищнической практики кредитования и манипулирования рынком, столь ярко продемонстрированных финансовыми организациями в последние годы. Она связана с обеспечением работы рынков таким образом, каким они должны работать - с сильной конкуренцией, стимулирующей инновации, которые приводят к повышению уровня жизни. Она связана не только с энергичным экономическим ростом, но и с общим благосостоянием. Преодолеть власть денег в политике будет нелегко. Но если мы этого не сделаем, то мы будем сталкиваться с разочарованием в нашей экономике и в нашей демократии».