#прогнозытренды #ключеваяставка #рубль #офз #облигации #акции
Чего коснется ключевая ставка?

От ЦБ сегодня ожидается повышение ключевой ставки. Наш ориентир, с 7,5% до 8%. Хотя, понятно, многое возможно в Королевстве Датском.

Если гипотеза верна, то, во-первых, это хорошо. Рост ставки не плюс для экономики, которая не на подъеме. Для рынка облигаций, нашего всего, это тоже оперативная потеря, в теории. Но чего хочется меньше всего, так это окончательно отправить рубль к факторам неопределенности. Похоже, до сих пор не хочется и Банку России. А 9-11% годовых по ОФЗ не сковывают регулятору маневра.

Во-вторых, на что это повлияет, кроме творческой темы инфляции?

• Рубль. Предполагаем, что с ним на этих уровнях всё уже в относительном порядке. Курс упал, желание или возможность (обновление ключевой ставки) его удержать выросли. 90 рублей за доллар и 100 за евро – уровни и слабости, и стабильности нацвалюты одновременно. Не думаем, что будет 100 и 110, но и ниже 80 и 90 уйти в близкой перспективе наверняка не получится.

• ОФЗ и рынок облигаций. Предлагаем немного понаблюдать. Интрига есть. ОФЗ так безразлично шли вниз по цене, что сегодняшний день вряд ли тянет на разворот по факту. Однако что-либо утверждать рано. Как и в отношении ВДО. Снижение котировок тоже есть. Мы пару дней назад любые покупки прекратили. Затянется ли оно, без мнения. Хотя падений, сходных с мобилизационным, не ждем.

• Акции. Здесь сюрприз вероятен, с отрицательным знаком. Повышение ключевой ставки – логичный повод для коррекции. А логика хотя бы иногда прослеживается и на самых парадоксальных рынках.

Не инвестиционная рекомендация

#репо #доллар #рубль
Размещать свободные рубли становится почти так же выгодно, как свободные доллары

Банк России дал подачу рублю и рублевому рынку, подняв ключевую ставку до 8,5%. Теперь рублевую ликвидность на ночь можно размещать в РЕПО с ЦК под 8%+ (см. первый график). И, судя по настрою регулятора, скоро будет можно под 9%+. Задачка для тех, кто выбирает для хранения свободных денег короткие ОФЗ или что-то вроде.

Но. Доллар, где диапазон ставки ФРС тоже поднят, правда до 5,25-5,5%, на МосБирже размещается с рублевой доходностью, если не выше. Во второй половине июля средняя доходность овернайта через долларовое РЕПО с ЦК – те же 8,1% (средняя доходность для рубля – 7,8%). В ситуации нехватки валюты эти уровни и диспропорции с нами, вероятно, надолго.

Статистику по евро и юаням не ведем. Т.к. размещать нечего, а МосБиржа до сих пор не делает индексов валютного РЕПО. Хотя за евро дают примерно те же проценты, что и за доллар.

Да и доллары не то, чтобы популярны. Сейчас мы размещаем в РЕПО с ЦК немногим больше 1 млрд.р. И примерно в 100 раз меньше долларов. А ведь кому-то, глядя на ставки, они так нужны 😉


Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности