#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🟢 ГРУППА «ВИС» (АО)
Эксперт РА подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании Группы «ВИС» (АО) на уровне ruA+

Группа «ВИС» – головная компания инфраструктурного холдинга Группа «ВИС», консолидирующая дочерние субхолдинговые и операционные компании. Группа является вертикально интегрированным холдингом, построенным по дивизионному принципу. На текущий момент Группа «ВИС» реализует ряд крупнейших инфраструктурных проектов в сфере ГЧП, находящихся на эксплуатационной и инвестиционной стадии.

У Группы отмечается высокая обеспеченность строительных мощностей контрактной базой – бэклог по строительно-монтажным работам к исполнению на 31.12.2023 г. по 21 проектам составляет 380 млрд руб. и почти девятикратно превышает выручку за 2023 год.

Для целей оценки финансовых показателей агентство опиралось на данные Группы с учетом деконсолидации старшего долга дочерних компаний в рамках проектного финансирования проектов ГЧП.

Агентство оценивает финансовые показатели за четыре года, включая прогнозные периоды, с 2022 по 2025 гг. Коэффициент долговой нагрузки в терминах соотношения долга к EBITDA, рассчитанный по методологии агентства, по данным на 31.12.2023 г. находится на уровне 1.4х, с перспективой снижения до менее 1х на фоне ввода новых объектов в эксплуатацию и роста EBITDA в абсолютном выражении.

Прогнозная ликвидность оценивается положительно, учитывая невысокий объем заимствований вне проектного финансирования и комфортный график погашения кредитных обязательств.

🔴 ПАО «ТрансФин-М»
Эксперт РА подтвердило рейтинг кредитоспособности на уровне ruA-, прогноз по рейтингу изменен со стабильного на развивающийся

ПАО «ТрансФин-М» специализируется на операционной аренде железнодорожной техники и спецтехники. Клиентами ПАО «ТрансФин-М» являются в том числе ведущие российские предприятия из угольной, металлургической и прочих промышленных отраслей.

Изменение прогноза по рейтингу на развивающийся обусловлено планами компании по наращиванию бизнеса, влияние которых на ключевые финансовые метрики мы предполагаем оценить на горизонте действия рейтинга.

С рейтинга был снят статус «под наблюдением», установленный ранее в связи с негативным новостным фоном в СМИ. По мнению агентства, на данный момент репутационные риски не повлияли на способность компании привлекать заёмное финансирование.

За 12 месяцев, истекшие 01.04.2024, коэффициент автономии компании по МСФО, рассчитанный на консолидированной основе, увеличился с 24,7% до 34,0% вследствие снижения долговой нагрузки компании на фоне сокращения её лизингового и арендного портфеля.

Ключевым компонентом активов группы по состоянию на 01.04.2024 являлись основные средства и активы в форме права пользования, представленные ж/д-парком и спецтехникой, переданными в аренду (около 74% нетто-активов на 01.04.2024). В ближайшие 5 лет совокупный объем выбытия вагонов составит порядка 8 тыс. ед. (около 12% от парка группы по состоянию на 01.07.2024), что рассматривается как невысокий уровень. Доля арендного портфеля с просроченными свыше 90 дней платежами является низкой (около 2% на 01.04.2024).

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🟢 ПАО «АПРИ»
НКР повысило кредитный рейтинг и рейтинг облигаций с BB.ru до BBB-.ru

ГК «АПРИ» с 2014 года занимается девелопментом жилой недвижимости в Челябинске, где является лидером отрасли по объёму возводимого жилья, доля рынка в 2023 году — около 25%. За время работы компании в эксплуатацию введены более 700 тыс. м2 недвижимости. С 2022 года компания реализует крупный проект развлекательного парка (площадь около 90 га) в Челябинской области, а также проекты жилищного строительства в Екатеринбурге и на острове Русском (Приморский край).

В середине 2024 года группа провела первичное публичное предложение акций (IPO), разместив на Московской бирже 8,1% акций.

После проведения реорганизации в 2023 году финансовые показатели «АПРИ» существенно выросли.

НКР обращает внимание на то, что структура погашения долга достаточно равномерна и не предполагает пиковых выплат в краткосрочной перспективе.

Несмотря на существенное повышение ключевой ставки Банка России и удорожание финансирования компании удалось сохранить хорошие показатели обслуживания долга: по итогам 2023 года отношение OIBDA к процентным расходам составило 4,2. В 2024 году сохранится приемлемое значение данного показателя — 2,9.

Операционная рентабельность в 2023 году составила 45%, в 2024 году ожидается снижение до 33%. Рентабельность по чистой прибыли в 2023 году составила 8%, в 2024 году возможно увеличение до 10%.

🟢 АО «БИЗНЕС АЛЬЯНС»
АКРА повысило кредитный рейтинг до уровня ВВ+(RU), прогноз «Позитивный»

БИЗНЕС АЛЬЯНС — лизинговая компания, расположенная в Москве и работающая на рынке лизинга с 2006 года. Компания имеет опыт в предоставлении в лизинг различных видов оборудования, железнодорожной и дорожно-строительной техники, морских и речных судов. С 2020 года Компания специализируется на лизинге спецтехники и оборудования для ЖКХ, а с 2023-го БИЗНЕС АЛЬЯНС реализует проекты по предоставлению в лизинг спецтехники и оборудования для добычи и транспортировки угля, металлургического оборудования, оборудования для нефтедобычи и нефтепереработки, а также строительной техники.

АКРА отмечает существенный рост портфеля Компании, укрепление ее позиций на лизинговом рынке и расширение спектра деятельности в 2023 и 2024 годах. Лизинговый портфель Компании, который на 30.06.2024 составлял 19 млрд руб., вырос на 30% по сравнению с началом года и в 2,5 раза относительно аналогичного периода годом ранее.

Показатель достаточности капитала (ПДК) Компании по результатам первого и второго кварталов 2024 года находился в диапазоне 7–8%, что оценивается АКРА как достаточно слабый уровень. По состоянию на 31.12.2023 ПДК составлял 11%. Ожидаемое снижение ПДК в 2024 году обусловлено ростом портфеля, опережающим капитализацию Компании.

Финансовые результаты Компании находятся на комфортно высоком уровне: коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК), рассчитанный за последние пять лет, составляет 250 б. п. Это, в свою очередь, позволяет оценить достаточность капитала как удовлетворительную.

АКРА отмечает отсутствие просроченной задолженности свыше 30 дней и вынужденно реструктуризированных договоров в портфеле Компании. Уровень потенциально проблемной задолженности Компании по состоянию на 31.03.2024 оценивается ниже 5%.

На итоговую оценку риск-профиля продолжает оказывать давление высокая концентрация портфеля на лизингополучателях. Так, практически весь портфель Компании составляют договоры с десятью крупнейшими группами клиентов.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🟢 АО «ГК «Пионер»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruА- и изменил прогноз на стабильный

АО «ГК «Пионер» - является девелопером, который осуществляет строительство объектов жилой и коммерческой недвижимости в г. Москве. В 2020-2021 годах компания вышла на новый этап развития, приступив к реализации проектов в сегментах коммерческой недвижимости и жилой недвижимости премиум-класса, каждый из которых реализуется под собственным уникальным брендом.

Агентство отмечает пониженную зависимость продаж ГК «Пионер» от льготной ипотеки и ипотечных продуктов в целом по сравнению с среднеотраслевыми показателями – средняя доля ипотеки в структуре продаж за 1 полугодие 2024 года составила 46% против 70% в 2023 году. Это обусловлено высокой стоимостью реализуемых сегментов недвижимости, по которым сумма льготной ипотеки существенно ниже стоимости продаваемых площадей.

По расчётам агентства отношение долга, скорректированного на объем средств на эскроу-счетах по проектным кредитам и денежных средств, на 31.12.2023 к EBITDA за отчётный период составило около 3,4х.

За 6 месяцев 2024 года объем продаж в стоимостном выражении оказался в 1,6 раз выше результатов 6 месяцев 2023 года и в 3,9 раз выше результатов 6 месяцев 2022 года. Признание выручки по мере увеличения степени готовности проектов позволит снизить средний скорректированной долг к EBITDA до уровней ниже 3,0х

Агентство не ожидает сложностей в получении финансирования в необходимом объеме и показатели ликвидности будут находиться на приемлемом уровне.

🟢 ООО «ЦЕНТР-РЕЗЕРВ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне B(RU), прогноз «Позитивный»

Центр-резерв является крупным производителем свинины в Самарской области. Мощности Компании могут производить более 7 тыс. тонн свинины в год. Выращивание поголовья свиней осуществляется на арендованных производственных площадях. Фактическую деятельность Компания начала весной 2018 года.

Центр-резерв привлек целевое заемное финансирование (в рамках размещения облигационного займа) для завершения модернизации мясоперерабатывающего предприятия и его ввода в эксплуатацию. В части искового заявления Министерства сельского хозяйства и продовольствия Самарской области о возврате предоставленной субсидии Компанией поданы апелляционная жалоба, а также встречное заявление о признании действий Минсельхоза Самарской области незаконными (в части отказа в продлении срока ввода комплекса в эксплуатацию). Ввод комплекса в эксплуатацию и заключение мирового соглашения могут позитивно сказаться на оценках Компании и являются ключевыми предпосылками прогноза «Позитивный».

Оценка уровня корпоративного управления обусловлена наличием (по мнению Агентства) тесной связи между Компанией и ООО «Интер-импекс», которое выкупило в 2017 году активы обанкроченного свинокомплекса «Доминант» и ввело его в эксплуатацию. В истории деятельности комплекса и бенефициаров ООО «Интер-импекс» имеют место факты, свидетельствующие о негативной деловой репутации, в том числе банкротство Группы компаний «Аликор» (в 2006 году начавшей строительство данного свинокомплекса). Эти факты, согласно методологии АКРА, ограничивают оценку фактора «Корпоративное управление» очень низким уровнем.

Выручка Центр-резерва в 2023 году составила 951 млн руб. против 907 млн руб. в 2022-м. Показатель FFO до чистых процентных платежей и налогов в 2023 году увеличился до 259 млн руб.

Отношение скорректированного общего долга к FFO до фиксированных платежей в 2023 году составило 2,3х, а взвешенное значение за период 2021–2026 годов — 2,5х.

Показатели Компании в прогнозном периоде будут в существенной мере зависеть от запуска перерабатывающего производства и завершения процедуры взыскания полученных субсидий от Минсельхоза Самарской области. Рентабельность по FCF в 2023 году составила -7% в связи с инвестиционными расходами (приобретение участка земли) и увеличением оборотного капитала.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

🟢ООО «ОХТА ГРУПП»
АКРА повысило кредитный рейтинг до уровня BB+(RU)

Охта Групп — девелопер жилой и коммерческой недвижимости, основной регион деятельности которого — Санкт-Петербург. Охта Групп специализируется на высокомаржинальных жилых проектах во всех сегментах (от комфорт-класса до клубных элитных домов), а также на редевелопменте промышленных площадок с целью строительства торгово-офисных зданий и апартаментов.

По итогам прошлого года доля Компании на первичном рынке жилой недвижимости Санкт-Петербурга и Ленинградской области осталась на уровне 2022 года и составила порядка 1,3% (исходя из объема проданного жилья). Охта Групп сохраняет свою бизнес-модель, заключающуюся в реализации значительной части проектов с привлечением соинвесторов.

По итогам 2023 года отношение скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей составило 0,2х. Продажа нескольких земельных участков другим девелоперам, позволившая значительно увеличить остаток денежных средств, оказала положительное влияние на снижение показателя.

Достаточный объем свободных денежных средств на счетах Компании, а также средневзвешенный за 2021–2026 годы коэффициент краткосрочной ликвидности на уровне 2,9х объясняют высокую оценку ликвидности.

🟢ООО «СИБЭНЕРГОМАШ — БКЗ»
АКРА повысило кредитный рейтинг до уровня BBB-(RU), прогноз «Позитивный»

«Сибэнергомаш — БКЗ» специализируется на производстве энергетических котлов большой мощности, промышленных вентиляторов и дымососов, сосудов и теплообменного оборудования, продукции кузнечно-прессового производства. Завод обеспечивает оборудованием крупные тепловые электростанции, объекты металлургии, нефтехимии и других отраслей.

На текущий момент портфель заказов в производстве составляет около 15 млрд руб. Устойчивый спрос на оборудование для тепловой энергетики определяется программой ДПМ-2. В качестве положительного фактора АКРА отмечает высокий уровень авансирования в рамках исполнения контрактов, что способствует снижению потребности в привлечении заемных средств.

Взвешенный за период с 2021 по 2026 год показатель общего долга к FFO до чистых процентных платежей оценивается на уровне 2,5х. Долг представлен в основном обязательствами по аренде, а также включает в себя облигационный займ и лизинг. В дополнение к указанным элементам в расчет общего долга Компании было включено поручительство, которое Завод предоставил по кредиту ООО «СтройЭнергоАктив».

Завод располагает значительными остатками денежных средств на счетах, которые превышают объемы погашения облигационного займа, запланированные на 2025 год. В качестве дополнительных источников ликвидности «Сибэнергомаш — БКЗ» располагает свободными лимитами в рамках открытых кредитных линий, а также рассматривает возможность размещения новых облигационных выпусков.

🔴АО «РКК»
НРА понизило кредитный рейтинг до уровня «CC|ru|»

Компания зарегистрирована в 2017 году в Москве, занимается логистическими решениями в области морских и железнодорожных грузоперевозок.

Понижение рейтинга обусловлено снижением оценки качества системы управления рисками Компании на фоне неоднократных фактов технического дефолта. НРА отмечает регулярные разрывы ликвидности. Компания допустила просрочку выплат в декабре 2023 года, а также в июне, июле и августе 2024 года.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

⚪️НАО «Финансовые Системы»
Эксперт РА продлило статус «под наблюдением» по рейтингу кредитоспособности, что означает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время. Рейтинг компании продолжает действовать на уровне ruВВ с развивающимся прогнозом.

НАО «Финансовые Системы» была создана в декабре 2019 года, активные продажи пошли со 2пг2020. Компания работает под брендом AzurDrive, специализируется на финансовом лизинге легкового автотранспорта, телекоммуникационного оборудования, а также спецтехники. Более 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса. Компания представлена головным офисом в Москве, региональная сеть подразделений отсутствует.

Статус «под наблюдением» был ранее установлен в связи с планируемой сделкой по конвертации субординированных займов компании в капитал до конца августа 2024 года. Продление статуса «под наблюдением» обусловлено тем, что агентство продолжает отслеживать ход планируемой сделки и находится в процессе анализа влияния наблюдаемых изменений на деятельность компании.

🟢ООО «ЭНЕРГОНИКА»
НКР повысило кредитный рейтинг с BBB-.ru до BBB.ru со стабильным прогнозом

ООО «ЭНЕРГОНИКА» — энергосервисная компания, внедряет энергосберегающие технологии, преимущественно в рамках контрактов по модернизации уличного освещения и помещений на муниципальных объектах. Создана в 2013 году, работает с государственными и муниципальными заказчиками.

Положительное влияние на оценку бизнес-профиля компании оказывает умеренная географическая диверсификация регионов присутствия компании. Компания заключила контракты с муниципальными заказчиками в Москве и Московской области, Тульской, Смоленской, Кемеровской областях, Саратове и Саратовской области, Краснодарском крае, Бурятии.

Долговая нагрузка компании по показателю совокупный долг/OIBDA выросла с 3,4 на 31.12.2022 г. до 4,0 на 31.12.2023 г. в результате увеличения долга в прошлом году на 32% при повышении OIBDA лишь на 14%. Рост долга в основном был обусловлен выпуском облигаций на сумму 300 млн руб. в августе 2023 года. При этом компания поместила часть привлечённых средств на банковский депозит; с учётом этого показатель чистый долг/OIBDA за этот же период времени снизился с 3,2 до 2,9.

Оценка показателей ликвидности баланса «Энергоники» также улучшилась, прежде всего за счёт увеличения объёма денежных средств и их эквивалентов (включая депозиты).

Невысокая доля собственного капитала в валюте баланса (16% на конец 2023 года) сдерживает оценку профиля.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🟢ООО «ТАТНЕФТЕХИМ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB+(RU)

«Татнефтехим» — небольшое по меркам российского корпоративного сектора торговое предприятие, специализирующееся на оптовой реализации горюче-смазочных материалов (ГСМ). Компания обладает собственной инфраструктурой, что расширяет ее возможности по торговле и перевалке нефти и нефтепродуктов, тогда как наличие собственных производственных активов обеспечивает «Татнефтехиму» большую гибкость в ценообразовании.

В первой половине 2024 года Компания продолжила наращивать объемы продаж, в связи с чем Агентство ожидает рост объема продаж в натуральном выражении в 2024 году на 12% относительно уровня предыдущего года. Вместе с тем опережающий рост транспортных расходов привел к существенному сокращению рентабельности Компании по FFO до чистых процентных платежей и налогов в 2023 году.

На данный момент кредитный портфель Компании состоит из банковских кредитных линий и облигационных выпусков. АКРА отмечает, что по итогам 2023 года отношение долгосрочного долга к FFO до фиксированных платежей составило 0,75х, а краткосрочного долга к выручке — 0,13х (согласно отчетности по МСФО).

На конец июля 2024 года «Татнефтехим» имел около 200 млн руб. свободных и доступных к выборке кредитных лимитов, что в совокупности с ожидаемым FCF и денежными средствами на балансе, а также с учетом графика погашения долга (включая оферту по облигационному выпуску в сентябре 2024 года) позволяет Агентству оценить ликвидность Компании как адекватную.

🟢ООО «НЕКС-Т»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BBB+(RU), прогноз «Позитивный»

Некс-Т — российский производитель дисплеев, интерактивного оборудования, средств вычислительной техники, аппаратно-программных комплексов и программного обеспечения. Компания занимается разработкой уникальных IT-проектов, инновационных образовательных решений, в том числе для инклюзивного образования. Производство располагается на территории ОЭЗ «Технополис Москва», резиденты которой имеют сниженный налог на прибыль, а также пользуются режимом свободной таможенной зоны, обеспечивающим возможность ввоза комплектующих без уплаты пошлин и НДС. В настоящее время производственные мощности Компании позволяют ей ежемесячно выпускать более 5 000 единиц продукции.

Некс-Т формирует положительный операционный денежный поток, располагает остатками денежных средств на счетах, а также значительным неиспользованным лимитом в рамках открытых кредитных линий, существенно превышающим объем обязательств по облигационному займу, который будет погашен в конце текущего года.

В 2023 году выручка Некс-Т достигла 2 453 млн руб. против 1 909 млн руб. годом ранее (рост на 28,5%), при этом показатель FFO до фиксированных платежей и налогов незначительно снизился по сравнению с предыдущим годом — с 752 млн руб. до 716 млн руб.

Отношение скорректированного общего долга к FFO до фиксированных платежей по итогам 2023 года составило 0,7х, а взвешенное значение за период с 2021 по 2026 год оценивается АКРА на уровне 0,5х. Агентство не ожидает увеличения долговой нагрузки Компании на фоне прохождения инвестиционной фазы реализуемого ею проекта по повышению уровня локализации производства и расширению производственных мощностей (LCD-матрицы).

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🔴ПАО «Сегежа Групп»
Эксперт РА понизил кредитный рейтинг до уровня ruBB+ и сохранил развивающийся прогноз

ПАО «Сегежа Групп» - ведущий российский вертикально-интегрированный лесопромышленный холдинг с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины.

По рейтингу отражен сильный фактор поддержки со стороны мажоритарного акционера группы, ПАО АФК «Система» (ruAA-, стаб.), в связи с ожиданиями Агентства в оказании поддержки.

На 31.03.2024 долг с учетом финансовой аренды (кроме лесных участков), вырос до 137,6 млрд руб., по сравнению с 124,2 млрд руб. годом ранее (+11% г/г). Рост долга связан со снижением операционного денежного потока и необходимостью привлечения дополнительного финансирования с целью обслуживания портфеля заимствований. На 31.03.2024 LTM отношение долга к EBITDA по расчетам агентства кратно превышает максимальные бенчмарки агентства.

Кроме того, агентство отмечает сильное увеличение процентной нагрузки группы на фоне роста долга и ставки заимствований. За отчетный период отношение EBITDA к годовым процентным платежам по расчётам агентства составило 0,4х.

Группа проводит комплексную работу по оптимизации условий своего кредитного портфеля, которая будет заключаться в пролонгации сроков погашения обязательств и снижению процентных платежей, а также планирует проведение дополнительной эмиссии акций.

В качественной оценке ликвидности агентство отмечает отсутствие окончательного плана реструктуризации кредитного портфеля компании, без которого у группы имеется пик погашения уже в 2025 году. Поддержку уровню рейтинга оказывает отсутствие концентрации на одном кредиторе.

🟢ООО МФК «ЭйрЛоанс»
Эксперт РА повысил кредитный рейтинг до уровня ruBB и изменил прогноз на стабильный

ООО МФК «ЭйрЛоанс» осуществляет деятельность с 2013 года (бренд «Kviku»). Компания специализируется на дистанционной выдаче микрозаймов на приобретение товаров и услуг в кредит до 100 тыс. руб. на срок до 1 года, а также на необеспеченных онлайн-микрозаймах ФЛ от 30 до 100 тыс. руб. с аннуитетными платежами на срок от 60 до 180 дней. Kviku Holding Ltd (Республика Кипр) осуществляет деятельность в Казахстане, Испании и на Филиппинах.

План по чистой прибыли на 2023 год и 1кв2024 не выполнен, однако в условиях отсутствия распределения дивидендов и прибыльной деятельности (чистая прибыль за 2023 год составила около 1 млрд руб.) компании удалось сохранить значение норматива достаточности капитала НМФК1 на высоком уровне (24% на 01.04.2024).

Отсутствие потенциальных выплат на горизонте 12 месяцев при значительной величине ликвидных активов и адекватной оборачиваемости портфеля микрозаймов обуславливают высокие значения показателей прогнозной и текущей ликвидности (более 300% на 01.04.2024). Компания в 1кв2024 осуществила запланированную крупную выплату – погасила задолженность в размере 0,9 млрд руб. на счёт «С» перед одной из трёх краудфандинговых платформ, в результате чего снизилась зависимость МФК от облигаций как ключевого источника пассивов. Кроме того, почти весь оставшийся объём обязательств является долгосрочным, что обуславливает отсутствие новых крупных выплат на горизонте действия рейтинга.

За последние 12 месяцев показатели эффективности сборов МФК продемонстрировали ограниченное снижение как в POS, так и в IL, что обусловлено неоднократной корректировкой настроек работы скоринговой модели. Взвешенная оценка аппетита к риску с учетом описанных особенностей работы компании является нейтральной.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🟢ПАО «ЕВРОТРАНС»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне А-(RU)

ЕвроТранс — один из крупнейших независимых топливных операторов на рынке Московского региона. Компания входит в перечень системообразующих предприятий российской экономики, утвержденный Минэкономразвития России. ЕвроТранс управляет сетью из 56 автозаправочных комплексов, нефтебазой (20 тыс. тонн), фабрикой-кухней, заводом по производству незамерзающей жидкости под собственным брендом и парком бензовозов, а также развивает сеть быстрых (150кВт) электрозаправок (28 объектов).

В 2023 году выручка Компании выросла до 126,8 млрд руб. против 64,9 млрд руб. годом ранее, что привело к улучшению оценки субфактора «Объем продаж».

Средневзвешенное за период 2021–2026 годов отношение скорректированного общего долга к FFO до фиксированных платежей составляет 3,2х, тогда как в 2022 году сопоставимый показатель составлял 4,5х.

В 2023 году рентабельность по FCF составила -7,8% против -20,3% годом ранее. Отрицательное значение обусловлено оттоками на финансирование оборотного капитала (вследствие увеличения операций на оптовом рынке), а также ростом капитальных расходов.

🟢ООО «СОЛНЕЧНЫЙ СВЕТ»
АКРА повысило кредитный рейтинг до уровня A(RU), изменив прогноз на «Позитивный»

SUNLIGHT — крупнейшая по выручке по итогам 2023 года российская розничная сеть (по данным информационного агентства INFOLine), реализующая ювелирные украшения преимущественно в массовом сегменте. На 31.07.2024 сеть Компании насчитывала 825 магазинов в 280 городах России.

На оценку структуры группы негативно влияют выданные поручительства за связанную компанию (ООО «Мой Ломбард»).

Компании удалось продемонстрировать значительно более высокий уровень рентабельности в указанный период. Так, рентабельность по FFO до фиксированных платежей и налогов по итогам 2023 года достигла 23% против 13–15% в прошлогоднем прогнозе Агентства.

По оценкам АКРА, в 2023 году отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 0,5х, отношение скорректированного на аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей находилось на уровне 2,1x. Агентство ожидает, что по итогам 2024 года эти показатели составят 0,7x и 2,5x, что в совокупности соответствует средней оценке долговой нагрузки.

🟢ООО «СОЛНЕЧНЫЙ СВЕТ»
Эксперт РА повысил кредитный рейтинг до уровня ruА+

ООО «СОЛНЕЧНЫЙ СВЕТ» занимается розничной торговлей ювелирными изделиями. Компания реализует продукцию, произведенную на сторонних мощностях под собственными торговыми марками, ключевыми брендами являются Sunlight, Бриллианты Якутии и Московский Цепевязальный Завод. Продуктовый портфель представлен изделиями из драгоценных металлов, преимущественно золота и серебра, а также изделиями из драгоценных металлов с добавлением драгоценных и полудрагоценных камней.

Согласно расчетам агентства, отношение скорректированного долга на 31.12.2023 (далее – отчетная дата) к показателю EBITDA за отчетный период без учета аренды сохранилось на уровне 0,2х, покрытие показателем EBITDA процентных платежей – 20,7х. Агентство отмечает выдачу Компанией поручительства за связанную компанию ООО «Мой Ломбард».

Агентство оценивает прогнозную ликвидность Компании умеренно позитивно за счет значительного запаса доступных к выборке кредитных линий и факта привлечения нового акционерного и банковского долга в 2024 году.

Увеличение рентабельности бизнеса по EBITDA в отчетном периоде до 17% при 8% годом ранее было обусловлено ростом среднего чека и увеличением торгового оборота.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🟢ООО «Электроаппарат»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB-.ru

ООО «Электроаппарат» основано в Самаре в 2015 году, осуществляет оптовые поставки электротехнического оборудования, включая различные трансформаторы, разъединители, выключатели нагрузки, на внутреннем рынке (более 95% выручки за 2023 год) и на экспорт — в Узбекистан.

В I полугодии 2024 года выручка компании снизилась на 59% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. На сложившуюся ситуацию повлияли сложности в расчётах с китайскими поставщиками, требования Минпромторга о согласовании экспортных поставок отдельных номенклатурных позиций электротехнического оборудования, увеличение сроков согласования документации по отдельным тендерным заказам.

Агентство позитивно оценивает запуск компанией в сентябре 2023 года собственного производства трансформаторных подстанций и комплектных распределительных устройств из привозимых комплектующих. Сейчас доля собственного производства составляет около 15% совокупной выручки компании.

В 2021–2023 годах отношение совокупного долга к OIBDA находилось в диапазоне 1,6–2,8. К концу I полугодия 2024 года показатель ухудшился и составил 5,3 в результате роста долга на 6% и падения OIBDA на 57% за 12 месяцев, завершившихся 30.06.2024 г., по сравнению с предыдущими 12 месяцами.

По состоянию на 30.06.2024 г. на кредиты банков приходится 18% совокупной задолженности компании, на облигационные займы — 82% (годом ранее — 39% и 60% соответственно).

🔴АО «РОСГЕО»
АКРА понизило кредитные рейтинги эмитента и выпуска его облигаций до уровня СС(ru), изменив статус на «Рейтинг на пересмотре — Развивающийся»

«Росгео» занимается геологическим изучением и выявлением ресурсного потенциала перспективных территорий России, ее континентального шельфа и акваторий внутренних морей, дна Мирового океана, Арктики и Антарктики, локализацией и оценкой ресурсного потенциала нераспределенного фонда недр в освоенных и новых районах, а также государственным мониторингом состояния недр. Компания включена в перечни стратегических и системообразующих предприятий страны.

Понижение кредитного рейтинга и выпуска его облигаций, а также изменение статуса на «Рейтинг на пересмотре — развивающийся» связаны с размещением Компанией на сайте ООО «Интерфакс — ЦРКИ» официальной информации об отсутствии у нее денежных средств для погашения облигационного выпуска серии 01 (RU000A103SV6) 26.09.2024

Кредитный рейтинг «Росгео» установлен на уровне СС(RU), то есть на уровне оценки собственной кредитоспособности (ОСК) Компании, определенной АКРА как “сс”. Это связано с низким уровнем поддержки Компании со стороны государства и средней степенью зависимости от однородных факторов риска (согласно методологии АКРА). Установление кредитного рейтинга Компании на уровне СС(RU), то есть на уровне ее ОСК, связано с тем, что в текущей ситуации поддержка со стороны акционера до сих пор не была оказана.

⚪️ООО «НИКА»
НРА отозвало кредитный рейтинг в связи с окончанием действия договора

Ранее у Компании действовал рейтинг на уровне «D|ru|»

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🔴ООО «Технология»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB+.ru, прогноз изменён на негативный

ООО «Технология» входит в группу компаний «Гелий 24», в рамках которой поставляет гелий от крупнейшего производителя розничным покупателям на территории РФ. Собственный парк специализированных транспортных средств и криогенных транспортных цистерн для жидкого гелия позволяет доставлять груз до любой точки в России в крупных объёмах, с очисткой газа и с раскачкой продукта по баллонам.

Давление на оценку финансового профиля оказывает существенное увеличение долговой нагрузки в результате реализации инвестиционной программы компании. Соотношение совокупного долга к OIBDA выросло в 2023 году до 2,58 по сравнению с 0,65 в 2022 году в результате выпуска облигационного займа в конце 2023 года и привлечения банковских кредитов. По итогам 2024 года ожидается сохранение уровня долговой нагрузки выше 3,0.

Положительно влияют на оценку финансового профиля и показатели рентабельности: в 2022 году операционная рентабельность «Технологии» составила 18%, по итогам 2023 года показатель достиг 22% и, как ожидается, по итогам 2024 года она сохранится примерно на том же уровне.

Показатели структуры фондирования снизились в результате привлечения долгового финансирования и коррекции капитала на объем операций со связанными сторонами. Собственный капитал «Технологии» на конец 2022 года составлял 44% активов, а по итогам 2023 года с учётом займов связанным сторонам был отрицательным. К концу 2024 года ожидается восстановление до 22%.

🟢ООО МФК «Мани Мен»
Эксперт РА подтвердило кредитный рейтинг на уровне ruBBB-

ООО МФК «Мани Мен» осуществляет деятельность с 2012 года, входит в группу «АйДиЭф Евразия», которая развивает на территории России микрофинансовый, банковский и коллекторский бизнесы. Компания специализируется на выдаче необеспеченных потребительских онлайн-микрозаймов до 30 тыс. руб. сроком до 1 месяца (далее – PDL) и до 100 тыс.руб. на срок до 6 месяцев (далее – IL), а также ограниченно выдает микрозаймы на срок свыше 6 месяцев.

Несмотря на сокращение рыночной доли в выдачах микрозаймов с 4,6% за период с 01.07.2022 по 01.07.2023 до 3,9% за период с 01.07.2023 по 01.07.2024, МФК сохраняет высокие позиции на рынке и занимает вторую позицию в рэнкингах «Эксперт РА» по объему выдачи за 1пг2024. В структуре выдачи отмечается сокращение доли PDL на 5 п.п. до 25% и соответствующий рост доли IL, что характерно для бизнес-модели в условиях ужесточения макропруденциальных лимитов.

Снижение оценки достаточности капитала с высокой до адекватной обусловлено значимым сокращением регулятивного капитала на 50% и НМФК1 с 14% до 8% за период с 01.07.2023 по 01.07.2024. Давление на регулятивный капитал оказал рост инвестиций в дочерние компании (преимущественно в АО «Свой Банк») за рассматриваемый период на 41%. В то же время МФК прекратила кредитование аффилированных лиц в 1пг2024, что позволило агентству принять во внимание прогнозы компании по восстановлению показателя НМФК1 до 12% к 01.04.2025, оказавшее поддержку действующему уровню рейтинга.

После погашения облигаций диверсификация ресурсной базы сохраняется на адекватном уровне: привлечения от банков составили 34% и от физических лиц составили 8% пассивов на 01.09.2024.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🟢ООО «МАНИ КАПИТАЛ ЛИЗИНГ»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBB+

ООО «МАНИ КАПИТАЛ ЛИЗИНГ» — универсальная лизинговая компания, работающая в сегменте оборудования со средним чеком от 1 млн руб. до 3 млн руб. В портфеле компании более 15 видов оборудования, более 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса. Компания представлена головным офисом в Москве, а также 5 подразделениями в крупных городах РФ.

В рэнкингах «Эксперт РА» компания занимает 65-е место по объему нового бизнеса и 64-е место по объему ЧИЛ и активов в операренде по итогам 1пг2024.

Коэффициент автономии компании находится на высоком уровне (порядка 17% на 01.07.2024). Компания по-прежнему не распределяет дивиденды, что оказывает поддержку ее капитальной позиции. Агентство отмечает снижение рентабельности бизнеса (показатель ROE за период 01.07.2023-01.07.2024 составил околонулевое значение против 8,8% за аналогичный период годом ранее) на фоне роста управленческих расходов на персонал и процентных расходов.

Диверсификация кредитных рисков по контрагентам оценивается как высокая: на 10 крупнейших контрагентов приходится порядка 8% от совокупной величины кредитных рисков на 01.07.2024.

Уровень проблемных активов по лизинговой деятельности, к которым мы относим ЧИЛ с просроченными платежами свыше 90 дней, активы по расторгнутым договорам лизинга и изъятое имущество за период с 01.07.2023 по 01.07.2024, находится на невысоком уровне и составляет менее 2%. По расторгнутым договорам компания занимается изъятием и реализацией имущества через аффилированную компанию.

Соотношение валового долга к капиталу составило 3,6 на 01.07.2024 и соответствует уровню сопоставимых по специализации компаний.

🟢ООО «СМАРТФАКТ»
Эксперт РА повысил кредитный рейтинг факторинговой компании до уровня ruВB

ООО «СМАРТФАКТ» ведет факторинговую деятельность с начала 2015 года и специализируется преимущественно на регрессном факторинге для поставщиков из сегмента МСБ. Значительная часть бизнеса клиентов компании сосредоточена преимущественно на территории Центрального и Северо-Западного ФО (включая Москву и Санкт-Петербург).

По итогам 1пг2024 доля компании в совокупном портфеле российских факторов составила менее 0,2%. За период с 01.07.2023 по 01.07.2024 компанией было предоставлено финансирование 80 клиентам, поставляющим товары и услуги 102 дебиторам.

В качестве позитивного фактора необходимо отметить как рост количества поставщиков на 8%, так и существенный рост объема факторингового портфеля (на 37%) за период с 01.07.2023 по 01.07.2024.

Диверсификация деятельности по дебиторам и клиентам оценивается как ограниченная: на долю топ-10 дебиторов без учета объектов с рейтингами на уровне ruAA- и выше по шкале «Эксперт РА» приходилось на 01.07.2024 около 46% активов, на 5 крупнейших поставщиков – порядка 63% уступленной дебиторской задолженности.

Коэффициент автономии компании по состоянию на 01.07.2024 составил около 6%, его уровень превысил свое значение годом ранее на 2п.п., но по-прежнему оценивается как низкий. Вместе с тем агентство отмечает намерения бенефициаров по существенной докапитализации компании, что позитивно отразится на ее кредитоспособности и дальнейшему наращиванию объемов активных операций.

Около 95% активов компании на 01.07.2024 было представлено факторинговым портфелем, около 3% пришлось на требования к банкам. Доля факторингового портфеля с просроченной задолженностью несущественна и составила около 0,5% на 01.07.2024, при этом отмечается снижение объема проблемной (более 31 дней) задолженности более чем вдвое за период с 01.07.2023 по 01.07.2024.

Показатели ликвидности компании оцениваются как адекватные: по состоянию на 01.07.2024 краткосрочные обязательства полностью покрывались факторинговым портфелем без просроченной сверх льготного периода задолженности.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🟢АО ГК «Пионер»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне A-.ru, прогноз изменён на позитивный

АО ГК «ПИОНЕР» основано в 2001 году, в настоящий момент является девелопером без активов (asset-free). Осуществляет строительство объектов жилой (бизнес-класс, премиум), торговой и офисной недвижимости в Москве.

Компания реализовала 25 проектов общей площадью 2,9 млн м2. На стадиях проектирования и реализации на начало октября находились 13 проектов общей площадью 1,6 млн м2.

НКР считает, что в ближайшие 2 года существенного сокращения спроса на жилую недвижимость в Москве не произойдёт в силу высокого среднего дохода и концентрации платёжеспособного населения.

Изменение прогноза «Пионера» на позитивный обусловлено улучшением финансовых показателей компании за 12 месяцев, завершившихся 30.06.2024 г.; ожидаемым НКР сохранением устойчивости в основном для компании сегменте, так как покупатели недвижимости бизнес-класса в меньшей степени пользуются ипотечными кредитами; ростом на втором значимом для компании рынка — девелопмента офисной недвижимости, где последние полтора года наблюдается существенная позитивная динамика продаж.

Компания испытывает существенные колебания долговой нагрузки и запаса прочности по обслуживанию долга, поскольку в связи с особенностями использования проектного финансирования и эскроу-счетов признание выручки происходит по мере готовности объектов. Оценку финансового профиля сдерживают метрики долговой нагрузки и обслуживания долга. Отношение совокупного долга (с учётом средств на эскроу-счетах) к операционной прибыли (OIBDA) за 12 месяцев, завершившихся 30.06.2024 г., составило 3,4, а покрытие процентных платежей операционной прибылью — 2,0. В следующие 12 месяцев агентство ожидает снижения долговой нагрузки до 2,6 по мере завершения реализуемых проектов.

Ликвидность «Пионера» оценивается как высокая, что позитивно влияет на оценку финансового профиля.

🟢ООО «Созидание»
«Эксперт РА» повысил кредитный рейтинг до уровня ruBBB

ООО «Созидание» является материнской консолидирующей компанией Группы «Талан», специализирующейся на реализации проектов в сфере жилой недвижимости. Группа была основана в 2002 году в г. Ижевске. На сегодня Талан – это федеральный девелопер, работающий в 12 регионах России от Сочи до Владивостока.

По совокупному объему текущего строительства (без учета нежилого строительства и МОП) в размере 781 тыс. кв. м. на октябрь 2024 года (против 699 тыс. кв. м годом ранее) Группа находится в среднем эшелоне, входя в топ-20 крупнейших застройщиков страны. В течение последних трех лет года Группа является лидером по объемам жилищного строительства в Хабаровском крае.

По данным МСФО за 2023 год общая долговая нагрузка Группы на 31.12.2023 составила 33,6 млрд руб., в том числе порядка 4,3 млрд руб. пришлось на корпоративный долг и облигационные займы. Принимая во внимание остатки на аккредитивных счетах и счетах эскроу, общая долговая нагрузка Группы на отчетную дату в терминах долг/EBITDA, по расчетам агентства, составила 0,8х.

По оценкам агентства, в краткосрочной перспективе показатель долговой нагрузки увеличится, но не превысит уровень 3,0х, ввиду роста привлечения финансирования под покупку активов, в том числе земельных участков. В среднесрочной перспективе ожидается снижение уровня долга до уровня 2,0х по мере приближения сроков сдачи в эксплуатацию ранее запущенных проектов.

Группа располагает существенным объемом источников ликвидности в виде денежных средств и их эквивалентов, невыбранных кредитных линий для покрытия всех потребностей Группы в финансировании операционных и капитальных затрат, покрытия долговых обязательств на протяжении года от отчетной даты.

🟢ООО «ТАЛАН-ФИНАНС»
«Эксперт РА» повысил кредитный рейтинг облигаций серии 001Р-03 до уровня ruBBB

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/5

🟢ООО «Брусника. Строительство и девелопмент»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне A-.ru

ООО «Брусника. Строительство и девелопмент» — российская девелоперская компания. Специализируется на строительстве многоэтажного городского жилья и комплексном развитии территорий. Штаб-квартира находится в Екатеринбурге. В портфеле компании — проекты в восьми городах Урала, Сибири, Московского региона.

Позитивная динамика развития бизнеса «Брусники» оказывает положительное влияние на оценку бизнес-профиля. За 12 месяцев, завершившихся 30.06.2024 г., компания запустила 15 новых проектов, увеличив объём текущего строительства до 1,6 млн м2. По этому показателю «Брусника» входит в топ-10 застройщиков РФ.

По итогам 12 месяцев, завершившихся 30.06.2024 г., выручка компании повысилась более чем на 68%, OIBDA — более чем в 2 раза. При этом совокупный долг с учётом обязательств по аренде вырос на 44% (до 158,3 млрд руб.) вслед за увеличением объёма долговых обязательств по проектам строительства жилья с использованием эскроу-счетов. Размер денежных средств на эскроу-счетах вырос на 92%, до 75,3 млрд руб., что позволяет компании получать льготную процентную ставку и экономить на процентных платежах. В результате долговая нагрузка «Брусники», рассчитанная согласно методологии НКР как отношение скорректированного совокупного долга к OIBDA, сократилась до 4,7 раза по сравнению с 7,6 в предыдущие 12 месяцев. По мнению агентства, продажи недвижимости в Московском регионе позволят продолжить снижение долговой нагрузки.

Позитивное влияние на оценку финансового профиля компании оказывают сильные показатели ликвидности с учётом неиспользованных остатков в рамках открытых кредитных линий банков. «Брусника» обладает высоким уровнем абсолютной и текущей ликвидности: ликвидные активы, по оценкам НКР, существенно превышают текущие обязательства компании.

Давление на оценку финансового профиля оказывает низкая доля скорректированного в соответствии с методологией агентства собственного капитала в структуре пассивов (8% на 30.06.2024 г.).

🟢TANGENT PUMP COMPANY HOLDINGS LTD.
АКРА повысило кредитный рейтинг до уровня АА-(RU), изменив прогноз на «Стабильный», и облигаций ООО «БОРЕЦ КАПИТАЛ» — до уровня АА-(RU)

«Борец» — вертикально интегрированная компания в сфере нефтяного машиностроения, специализирующаяся на разработке, производстве и сервисном обслуживании оборудования для добычи нефти. Продуктовая линейка представлена установками электроцентробежных и винтовых насосов, а также горизонтальными насосными агрегатами. Основным для Компании является рынок Российской Федерации. Кроме того, заметные доли в структуре выручки приходятся на страны Ближнего Востока, Северной Африки и Северной Америки.

Компания занимает лидирующее положение на российском рынке в сегменте погружных электроцентробежных насосов (по оценкам Группы, ее рыночная доля превышает 30%), а также является конкурентным игроком на умеренно концентрированном международном рынке. У Компании стабильная контрактная база, а также низкая зависимость от субподряда и комплектующих. «Борец» самостоятельно выполняет все необходимые производственные процессы и работы (литье, включая литье под давлением, механическую обработку, гальванические, термические, сварочные работы).

Показатель общего долга к FFO до чистых процентных платежей в 2023 году составил 3,6х (против 2,9х годом ранее). Рост показателя обусловлен увеличением общего долга Группы до 616 млн долл. США при сохранении FFO до чистых процентных платежей на уровне 2022 года.

Долговые обязательства «Борца» представлены долгосрочными облигационными займами и оборотной кредитной линией. Обязательства номинированы в рублях и долларах США и привлекались в основном по фиксированным ставкам.

Комфортный график погашения обязательств обусловлен долгосрочной структурой кредитного портфеля (основные погашения по облигационным выпускам приходятся на 2026 год).

#дайджест #вдо #отчётности

📈 Начинаем дайджест отчётностей по итогам 9 месяцев 2024 года

Эмитенты уже начали публиковать отчёты по итогам 9 месяцев 2024 года, приводим таблицу с некоторыми показателями из их отчётностей. По мере увеличения количества новых отчётностей попробуем сделать более подробный обзор финансовых результатов сегмента.

Важный дисклеймер: РСБУ отчётности имеют свои особенности, а также не могут учесть бизнес-модель и структуру бизнеса каждого эмитента

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🟢ПАО «АПРИ»
НРА повысило кредитный рейтинг сразу на 2 ступени❗️До уровня «ВBВ-|ru|»

Компания основана в 2012 году в Челябинске. Сфера деятельности Компании — строительство жилой недвижимости комфорт-класса и сопутствующей инфраструктуры. Основные строительные объекты Компании расположены в Челябинске и Екатеринбурге. Портфель Компании включает девять проектов, реализуемых в Челябинске, Екатеринбурге и Владивостоке. По данным Единого ресурса застройщиков, Компания на 01.10.2024 г. занимает первое место по вводу жилья в Челябинской области и второе по объёму текущего строительства.

Ключевые положительные факторы рейтинговой оценки:

Высокая оценка рентабельности показателя EBITDA. По оценкам НРА с учетом выручки всех проектов за период 01.07.2023—30.06.2024 гг. она составила 43%.

Комфортная оценка обеспеченности обслуживания долга. За период 01.07.2023—30.06.2024 гг. показатель составил 1,4. Позитивное влияние на показатель оказывает увеличение операционного денежного потока до изменения оборотного капитала: так, в I полугодии 2024 года он вырос до 3,2 млрд руб. (I полугодии 2023 года 0,3 млн руб.)

Высокая оценка уровня стратегического управления. Стратегия формализована с 2017 года, регулярно актуализируется. Финансовая модель Компании подробна и детализирована по текущим проектам, план 2023 года в целом выполнен по ключевым финансовым показателям.

Ключевые сдерживающие факторы рейтинговой оценки:

Средний уровень долговой нагрузки. Отношение чистого долга к показателю EBITDA, по расчетам НРА, на 30.06.2024 г. составило 3,1х.

Компания предпочитает открывать продажу объектов на завершающей стадии строительства, что позитивно отражается на цене, однако, по мнению Агентства, может нести риски для получения денежных средств в случае неблагоприятной рыночной конъюнктуры в период ввода объекта.

Географическая концентрация выручки. Порядка 90% выручки Компания получает от проектов в Челябинске. НРА отмечает стремление Компании к расширению географии: реализуются три проекта в Екатеринбурге и один во Владивостоке, готовятся к реализации проекты в Железноводске и Ленинградской области.

🟢ООО МФК «Саммит»
Эксперт РА повысил кредитный рейтинг до уровня ruBB

ООО МФК «Саммит» осуществляет микрофинансовую деятельность с 2011 года. Компания специализируется на дистанционной выдаче необеспеченных потребительских микрозаймов до 100 тыс. руб. на срок до 1 года. МФК является ключевой компанией группы Summit Group, которая развивает микрофинансовый, коллекторский и вспомогательные бизнесы в России. Компания располагает офисной сетью из 12 обособленных подразделений по России.

Компания сохраняет высокие темпы масштабирования бизнеса: объем выданных микрозаймов увеличился на 67% за период с 01.07.2023 по 01.07.2024 относительно аналогичного периода годом ранее. Компания планирует замедление темпов роста бизнеса, развивая продукты менее чувствительные к ужесточению регулирования: сегмент МСБ, а также потребительские микрозаймы с процентной ставкой менее 100% годовых.

Усиление рентабельности бизнеса закономерно отразилось на двукратном росте регулятивного капитала и увеличении показателя НМФК1 с 13% до 24% за период с 01.07.2023 по 01.07.2024. На фоне изменения коэффициентов регуляторных резервов по итогам октября 2024 года МФК прогнозирует сокращение показателя НМФК1 до 13% и дальнейшее поддержание запаса по капиталу на указанном уровне.

Эффективность кредитного процесса сохраняется на невысоком уровне: отношение процентных доходов к резервам и операционным расходам составило 121% за период с 01.07.2023 по 01.07.2024.

Учитывая успешную реализацию стратегии масштабирования, агентство повысило оценку стратегического обеспечения МФК с нейтральной до положительной. Компания продемонстрировала высокие темпы роста бизнеса и существенный рост запаса по капиталу, что позволяет МФК продолжить усиление своих конкурентных позиций.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🟢АО «ЕНИСЕЙАГРОСОЮЗ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB(RU), изменив прогноз на «Позитивный»

«ЕнисейАгроСоюз» специализируется на выращивании мяса бройлера и реализации охлажденной продукции в Красноярском крае. Птицефабрика «ЕнисейАгроСоюз» является крупнейшим производителем мяса птицы в регионе и реализует свою продукцию под торговой маркой «Енисейский бройлер». Производство мяса бройлера налажено с октября 2016 года. В 2023 году Компания реализовала 16,6 тыс. тонн мяса.

АКРА также улучшило оценку субфактора «Структура группы» по причине упрощения структуры Группы и собственников, в том числе в связи с практически полным прекращением реализации продукции через аффилированную компанию.

По итогам 2023 года выручка Компании составила 2,7 млрд руб., что на 29,5% превышает показатель 2022-го; этому способствовали ввод дополнительных производственных площадей для выращивания птицы и рост средней цены реализации на 7,2%. Как полагает АКРА, по итогам 2024 году выручка может вырасти на 22–25%, что подтверждается результатами трех кварталов текущего года.

В 2023 году отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей оказалось ниже ожиданий АКРА и составило 1,3х. Однако Агентство по-прежнему полагает, что в связи со значительным увеличением инвестиционных затрат долговая нагрузка Компании возрастет. По расчетам АКРА, данный показатель в 2024–2027 годах может оказаться на уровне 2,5–3,0х.

Вместе с тем Агентство отмечает улучшение качественной оценки долговой нагрузки, учитывая привлечение Компанией долгосрочного облигационного и банковского финансирования, а также прекращение поручительств по долговым обязательствам связанных сторон.

В связи со значительными инвестициями рентабельность по FCF остается отрицательной, что оказывает давление на общую оценку фактора ликвидности. Вместе с тем по мере прохождения пика капитальных затрат АКРА ожидает постепенное улучшение ликвидной позиции Компании благодаря размещению дебютного облигационного выпуска сроком на пять лет и более комфортному графику погашения.

⚪️АО «Новосибирскавтодор»
«Эксперт РА» отозвал кредитный рейтинг без подтверждения по просьбе рейтингуемого лица. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBBB со стабильным прогнозом.

АО «Новосибирскавтодор» – это одна из ведущих дорожно-строительных компаний дорожно-строительной отрасли в России, которая оказывает весь спектр услуг по строительству, ремонту и содержанию автомобильных дорог и инженерных сооружений. В 2023 году Компания выполняла дорожные работы в Новосибирской, Омской, Томской, Кемеровской, Челябинской, Курганской областях, Алтайском Крае, Республике Алтай и Республике Татарстан.