#прогнозытренды #колумнистика
Post scriptum
События пятницы-субботы в последовательности знает примерно каждый.
Послесловие применительно к фондовому рынку.
Рынок, насколько смог, в пятницу стряхнул часть беспокойных держателей. Продавцы оказались бы правы, затянись события. Как и покупатели валюты по банковским курсам. Но первый за 30 лет вооруженный внутренний конфликт (или за 23 года, если считать Северный Кавказ) закончился менее чем за сутки.
Ощущение, что «отпустило», должно вернуть рубль, акции и облигации близко к исходным позициям. Впрочем, для рубля это слабая подпорка.
Фондовые котировки, может, не сразу, эмоциональная инерция способна отправить выше. Она же эмоциональная ловушка. Кажется, что даже самые отчаянные события не могут уронить рынок. Ловушка в том, что это всего лишь проявление большей беспечности при растущем риске.
Да, риск не снизился, он вырос (моя субъективная позиция).
На днях указывал на три риска для фондового рынка: риск заметного снижения нефти, дальнейшего ослабления рубля и валютной паники, внутриполитического обострения. Первые два остались актуальными, третий дал яркое проявление, но и близко не разрешился (опять же субъективно). О нем чуть позже отдельно. А вот о том, что он, возможно, запускает уже сейчас: https://t.me/probonds/8928
Полгода назад это была гипотеза.
Post scriptum
События пятницы-субботы в последовательности знает примерно каждый.
Послесловие применительно к фондовому рынку.
Рынок, насколько смог, в пятницу стряхнул часть беспокойных держателей. Продавцы оказались бы правы, затянись события. Как и покупатели валюты по банковским курсам. Но первый за 30 лет вооруженный внутренний конфликт (или за 23 года, если считать Северный Кавказ) закончился менее чем за сутки.
Ощущение, что «отпустило», должно вернуть рубль, акции и облигации близко к исходным позициям. Впрочем, для рубля это слабая подпорка.
Фондовые котировки, может, не сразу, эмоциональная инерция способна отправить выше. Она же эмоциональная ловушка. Кажется, что даже самые отчаянные события не могут уронить рынок. Ловушка в том, что это всего лишь проявление большей беспечности при растущем риске.
Да, риск не снизился, он вырос (моя субъективная позиция).
На днях указывал на три риска для фондового рынка: риск заметного снижения нефти, дальнейшего ослабления рубля и валютной паники, внутриполитического обострения. Первые два остались актуальными, третий дал яркое проявление, но и близко не разрешился (опять же субъективно). О нем чуть позже отдельно. А вот о том, что он, возможно, запускает уже сейчас: https://t.me/probonds/8928
Полгода назад это была гипотеза.
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#вдо #риски #колумнистика
В нашей экономике не до перемирия
Контроль за свободами и то, что мы еще обладаем ими хотя бы внутренне, учит нас чаще закруглять мысли и реже их вовсе высказывать. Для фондового рынка это создает меньшую прозрачность. Хотя инвестирование…
В нашей экономике не до перемирия
Контроль за свободами и то, что мы еще обладаем ими хотя бы внутренне, учит нас чаще закруглять мысли и реже их вовсе высказывать. Для фондового рынка это создает меньшую прозрачность. Хотя инвестирование…
#голубойэкран #вдо #лизинг #рбк
▶️ Облигации. Главное
Лизинговая отрасль считается одной из наиболее активных в сегменте ВДО. В преддверии возможного повышения ключевой ставки интерес компаний лизинга к долговому рынку становится еще выше.
Почему так происходит? Зачем лизингу займы? Стоит ли инвестору обратить внимание на этих эмитентов и сектор в целом? На вопросы ведущих РБК ответил @Aleksandrov_Dmitry
https://youtu.be/vPgpVtt5cCI?t=2
Лизинговая отрасль считается одной из наиболее активных в сегменте ВДО. В преддверии возможного повышения ключевой ставки интерес компаний лизинга к долговому рынку становится еще выше.
Почему так происходит? Зачем лизингу займы? Стоит ли инвестору обратить внимание на этих эмитентов и сектор в целом? На вопросы ведущих РБК ответил @Aleksandrov_Dmitry
https://youtu.be/vPgpVtt5cCI?t=2
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
YouTube
«МСБ-лизинг», «Балтийский лизинг», «Европлан» — чьи облигации выбрать? «Тяжелые» ВДО «Славянск ЭКО»
Подписывайтесь на канал:
https://www.youtube.com/channel/UCD23js7wHnyG_yhimDMpLpg?sub_confirmation=1
---------------------
Во всех сегментах корпоративных облигаций на российском рынке есть самый активный заемщик — лизинговые компании. Номинальная стоимость…
https://www.youtube.com/channel/UCD23js7wHnyG_yhimDMpLpg?sub_confirmation=1
---------------------
Во всех сегментах корпоративных облигаций на российском рынке есть самый активный заемщик — лизинговые компании. Номинальная стоимость…
#вдо #рейтинги #статистика
ВДО-доходности. И ВДО-рейтинги (как чувства, на них вечно плюют)
Неспокойная ситуация? Скажите об этом рынку корпоративных облигаций. Доходности снижаются несмотря на легкую (пока что?) лихорадку акций и рубля.
Премии ВДО-рейтингов (не выше ВВВ) к денежному рынку и ключевой ставке – всего около +6% годовых. Величина еще не совсем проблемная, но уже напряженная. Особенно в ожидании повышения ключевой ставки. А ожидание не беспочвенно.
Ну, и фирменная неэффективность сегмента высокодоходных облигаций – пренебрежительное отношение участников к кредитным рейтингам: В+, ВВ-, ВВ+, ВВВ- и ВВВ – это все одна и та же доходность, около 13% годовых.
Хочется перефразировать фразу из фильма: рейтинги как чувства, на них вечно плюют. Но можно и повторить очевидное, что в таких условиях лучше в своих покупках минимизировать всё, что ниже рейтинга ВВВ-. И менее очевидное, что игнорирование риска (отсутствие корреляции между кредитным качеством и доходностью – оно самое) есть отражение нездоровой беспечности, а значит и хрупкости рынка.
ВДО-доходности. И ВДО-рейтинги (как чувства, на них вечно плюют)
Неспокойная ситуация? Скажите об этом рынку корпоративных облигаций. Доходности снижаются несмотря на легкую (пока что?) лихорадку акций и рубля.
Премии ВДО-рейтингов (не выше ВВВ) к денежному рынку и ключевой ставке – всего около +6% годовых. Величина еще не совсем проблемная, но уже напряженная. Особенно в ожидании повышения ключевой ставки. А ожидание не беспочвенно.
Ну, и фирменная неэффективность сегмента высокодоходных облигаций – пренебрежительное отношение участников к кредитным рейтингам: В+, ВВ-, ВВ+, ВВВ- и ВВВ – это все одна и та же доходность, около 13% годовых.
Хочется перефразировать фразу из фильма: рейтинги как чувства, на них вечно плюют. Но можно и повторить очевидное, что в таких условиях лучше в своих покупках минимизировать всё, что ниже рейтинга ВВВ-. И менее очевидное, что игнорирование риска (отсутствие корреляции между кредитным качеством и доходностью – оно самое) есть отражение нездоровой беспечности, а значит и хрупкости рынка.
#вдо #рейтинги #статистика
Мы дополнили таблицу премий таблицей дисконтов. В правом столбце – разница в доходности между данной облигацией и средним значением для ее кредитного рейтинга. Здесь наиболее ликвидные бумаги с рейтингами не ниже ВВ- и не выше А и дюрацией от 0,5 до 3 лет. Премия или дисконт к рейтингу не менее 0,5%. Облигации, входящие в портфель PRObonds ВДО, выделены цветом.
Отдельно отметил бумаги с рейтингами ВВВ - и ВВВ и премией к своему рейтингу более 1%. Как наиболее интересные при прочих равных.
Мы дополнили таблицу премий таблицей дисконтов. В правом столбце – разница в доходности между данной облигацией и средним значением для ее кредитного рейтинга. Здесь наиболее ликвидные бумаги с рейтингами не ниже ВВ- и не выше А и дюрацией от 0,5 до 3 лет. Премия или дисконт к рейтингу не менее 0,5%. Облигации, входящие в портфель PRObonds ВДО, выделены цветом.
Отдельно отметил бумаги с рейтингами ВВВ - и ВВВ и премией к своему рейтингу более 1%. Как наиболее интересные при прочих равных.
#вдо #первичка #быстроденьги
💰 Иволга взяла паузу от новых размещений, но есть юаневый выпуск МФК БыстроДеньги Ю002Р-01, который размещен всего на 69%)
Для участия в этом первичном размещении, пожалуйста, направьте предварительную заявку или подтвердите уже выставленную в наш телеграм-бот: @ivolgacapital_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Для участия в этом первичном размещении, пожалуйста, направьте предварительную заявку или подтвердите уже выставленную в наш телеграм-бот: @ivolgacapital_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Коллеги из InvestFuture затеяли интересную игру! ROE от ума — это интеллектуальное шоу, в каждом выпуске которого три топ-эксперта из мира финансов и инвестиций борются за звание лучшего. 3 раунда, 45 каверзных вопросов.
Завтра, 28 июня, в 19.00 новый выпуск и среди участников @Aleksandrov_Dmitry, а конкуренцию ему составят Ян Арт и Никита Корниенко. Как думаете, кто дойдет до финала? Кажется будет жара
Предлагаем вместе провести завтрашний вечер с пользой! Присоединяйтесь https://www.youtube.com/watch?v=c8ifAcn02sI
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
YouTube
Кто умнее? АРТ / КОРНИЕНКО / АЛЕКСАНДРОВ - ROE от ума #2
Смотрите первое интеллектуальное шоу InvestFuture — ROE от ума.
Присылайте свои вопросы игрокам во время эфира: https://www.donationalerts.com/r/investfuture_live
21:21 Вопрос про чулки - Речь о поговорке "Хранить деньги в чулке"
Генеральный партнёр трансляции…
Присылайте свои вопросы игрокам во время эфира: https://www.donationalerts.com/r/investfuture_live
21:21 Вопрос про чулки - Речь о поговорке "Хранить деньги в чулке"
Генеральный партнёр трансляции…
#офз
ОФЗ. Потери на марше
Т.н. «марш справедливости» болезненно сказался не только на нервах многих, но и на рынке госдолга. Индекс цен ОФЗ, RGBI, нырнул еще глубже вниз. Вроде бы только чуть глубже.
Однако доходность длинных ОФЗ превысила пиковые значения кризиса частичной мобилизации. Тогда она приближалась к 11%, сейчас достигла (на иллюстрации доходность ОФЗ 26238 с погашением в 2041 году). Впервые с апреля 2022. Интересно заглянуть в «стаканы» котировок. «Стакан» ОФЗ 26238 на 13-00 27.06 тоже приведен, с подавляющим перевесом продавцов.
Ситуация понятная. Не важно, какого масштаба проблема и решена ли она. Рынок – это неконтролируемое число участников с неконтролируемыми же эмоциями. Эмоции весьма смешанные. И, хочешь, не хочешь, обращены к государству. В данном случае как заемщику.
К слову, корпоративный сегмент облигаций идет в противоположную сторону, его доходности уже 9 месяцев как непрерывно снижаются.
Мое внимание, однонаправленное, к ОФЗ аналогично вниманию к валюте с конца прошлого года. Это внимание к безопасности вложений.
Повторю не новые выводы. Во-первых, я сторонник ставить на тренд. Доходности средних и длинных ОФЗ могут показаться несправедливо высокими. Исходя из тренда, степень несправедливости в дальнейшем, скорее, окажется выше, чем ниже.
Во-вторых, основные держатели ОФЗ – банки, а точнее, госбанки (не проверял на цифрах, но не понимаю, какая еще группа инвесторов может обеспечивать стабильный спрос на госдолг). Если падение котировок ОФЗ не остановится, банкам нужно будет как-то спасать финпоказатели. Ужесточать кредитную политику, возможно, зажимать ставки по депозитам. Короче, толкать тех, кому нужны деньги, и тех, у кого они есть, на фондовый рынок. Переток и так есть, история с ОФЗ добавляет ему устойчивости.
Где-то здесь еще потенциальное повышение ключевой ставки. Оно, кстати, опустит индекс RGBI намного заметнее событий выходного дня, т.к. скорректирует цены коротких бумаг. Но со ставкой, уверен, не угадаю, да и зависимость здесь больше от слабости рубля.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
ОФЗ. Потери на марше
Т.н. «марш справедливости» болезненно сказался не только на нервах многих, но и на рынке госдолга. Индекс цен ОФЗ, RGBI, нырнул еще глубже вниз. Вроде бы только чуть глубже.
Однако доходность длинных ОФЗ превысила пиковые значения кризиса частичной мобилизации. Тогда она приближалась к 11%, сейчас достигла (на иллюстрации доходность ОФЗ 26238 с погашением в 2041 году). Впервые с апреля 2022. Интересно заглянуть в «стаканы» котировок. «Стакан» ОФЗ 26238 на 13-00 27.06 тоже приведен, с подавляющим перевесом продавцов.
Ситуация понятная. Не важно, какого масштаба проблема и решена ли она. Рынок – это неконтролируемое число участников с неконтролируемыми же эмоциями. Эмоции весьма смешанные. И, хочешь, не хочешь, обращены к государству. В данном случае как заемщику.
К слову, корпоративный сегмент облигаций идет в противоположную сторону, его доходности уже 9 месяцев как непрерывно снижаются.
Мое внимание, однонаправленное, к ОФЗ аналогично вниманию к валюте с конца прошлого года. Это внимание к безопасности вложений.
Повторю не новые выводы. Во-первых, я сторонник ставить на тренд. Доходности средних и длинных ОФЗ могут показаться несправедливо высокими. Исходя из тренда, степень несправедливости в дальнейшем, скорее, окажется выше, чем ниже.
Во-вторых, основные держатели ОФЗ – банки, а точнее, госбанки (не проверял на цифрах, но не понимаю, какая еще группа инвесторов может обеспечивать стабильный спрос на госдолг). Если падение котировок ОФЗ не остановится, банкам нужно будет как-то спасать финпоказатели. Ужесточать кредитную политику, возможно, зажимать ставки по депозитам. Короче, толкать тех, кому нужны деньги, и тех, у кого они есть, на фондовый рынок. Переток и так есть, история с ОФЗ добавляет ему устойчивости.
Где-то здесь еще потенциальное повышение ключевой ставки. Оно, кстати, опустит индекс RGBI намного заметнее событий выходного дня, т.к. скорректирует цены коротких бумаг. Но со ставкой, уверен, не угадаю, да и зависимость здесь больше от слабости рубля.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#лизингтрейд #анонс #книгазаявок
🚕 4 июля мы планируем начать размещение 9-го выпуска облигаций ООО «Лизинг-Трейд», одного из крупнейших лизингодателей в розничном сегменте облигаций.
🚕 Основные предварительные параметры выпуска:
• Рейтинг эмитента: BB+(RU) с позитивным прогнозом от АКРА / ruBBB- от Эксперт РА
• Купон / Доходность: 14,0% / 14,9% годовых
• Дюрация: ~3 года
• Сумма выпуска: до 300 млн.р.
• Организатор: ИК Иволга Капитал
• Размещение выпуска: частями
🚕 О размещении выпуска частями чуть подробнее. 4 июля будет привлекаться только 100 млн.р. из максимальных 300. Далее, 2 дополнительных размещения в течение июля. Предварительно, 7 и 21 июля, также по 100 млн.р. Даты и суммы могут быть скорректированы исходя из спроса.
Участие в любой из частей данного размещения будет проводиться преимущественно или только по предварительным заявкам. Предварительную заявку (Ваши ФИО, сумма покупки облигаций и наименование брокера), пожалуйста, направляйте в наш телеграм-бот: @ivolgacapital_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
• Рейтинг эмитента: BB+(RU) с позитивным прогнозом от АКРА / ruBBB- от Эксперт РА
• Купон / Доходность: 14,0% / 14,9% годовых
• Дюрация: ~3 года
• Сумма выпуска: до 300 млн.р.
• Организатор: ИК Иволга Капитал
• Размещение выпуска: частями
Участие в любой из частей данного размещения будет проводиться преимущественно или только по предварительным заявкам. Предварительную заявку (Ваши ФИО, сумма покупки облигаций и наименование брокера), пожалуйста, направляйте в наш телеграм-бот: @ivolgacapital_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#портфелиprobonds #вдо
Портфель PRObonds ВДО (23% за 12 месяцев). Бег
Доход портфеля PRObonds ВДО к концу первого полугодия почти дотянулся до 11% с начла 2023 года (10,8%). За последние 12 месяцев – 23%. За почти 5 лет ведения – почти 80%.
Несмотря на всё больший консерватизм, если это понятие применимо к высокодоходным облигациям, портфель не только заметно опережает классические индексы рублевых облигаций, государственных и корпоративных, но и переигрывает индекс ВДО, который ведет агентство Cbonds.
Консерватизм выражается в перманентно большой доле денег (до 1/5 от активов), короткой дюрации (сейчас ровно 1 год) и достаточно высоком среднем кредитном рейтинге.
Рейтинг портфеля на сегодня – BBB и, вероятно, со временем достигнет ступени BBB+. На днях крупная позиция в портфеле, Лизинг-Трейд, получила в дополнение к рейтингу BB+ от АКРА рейтинг BBB- от Эксперт РА. Ждем, что в лучшую сторону изменится и рейтинг самой крупной позиции – АПРИ Флай Плэнинг.
К тому же большинство облигаций в портфеле торгуются с премиями доходности к средней доходности своих рейтингов.
К приведенным характеристикам постепенно добавится более активная спекулятивная часть. Когда мы делаем ставку на апсайд цены на вторичном рынке после размещения облигации и покупая ее на размещении в том числе для такой спекуляции. Но с этим нужно крайне осторожно. Наши изыски с допвыпусками – аккуратная наработка именно спекулятивной практики.
Ближайшее подобное размещение – уже упомянутый Лизинг-Трейд (YTM 14,9%, дюрация ~3 года), старт 4 июля.
Конечно, хочется закрепиться выше психологической планки 20% годовых. Что теперь иногда удается.
Но одновременно и сильнее хочется не попасть под пресс очередной фондовой проблемы. А проблем сразу несколько, усиливающих друг друга:
• быстрое ослабление рубля, грозящее валютной паникой,
• просадка ОФЗ, которая может потянуть за собой и рынок корпоративных облигаций, включая ВДО,
• вероятный подъем ключевой ставки в качестве реакции ЦБ на первое и второе.
По большому счету, достаточно высокий результат портфеля – побочный эффект или часть стратегии убегания от потенциальных опасностей.
Портфель PRObonds ВДО (23% за 12 месяцев). Бег
Доход портфеля PRObonds ВДО к концу первого полугодия почти дотянулся до 11% с начла 2023 года (10,8%). За последние 12 месяцев – 23%. За почти 5 лет ведения – почти 80%.
Несмотря на всё больший консерватизм, если это понятие применимо к высокодоходным облигациям, портфель не только заметно опережает классические индексы рублевых облигаций, государственных и корпоративных, но и переигрывает индекс ВДО, который ведет агентство Cbonds.
Консерватизм выражается в перманентно большой доле денег (до 1/5 от активов), короткой дюрации (сейчас ровно 1 год) и достаточно высоком среднем кредитном рейтинге.
Рейтинг портфеля на сегодня – BBB и, вероятно, со временем достигнет ступени BBB+. На днях крупная позиция в портфеле, Лизинг-Трейд, получила в дополнение к рейтингу BB+ от АКРА рейтинг BBB- от Эксперт РА. Ждем, что в лучшую сторону изменится и рейтинг самой крупной позиции – АПРИ Флай Плэнинг.
К тому же большинство облигаций в портфеле торгуются с премиями доходности к средней доходности своих рейтингов.
К приведенным характеристикам постепенно добавится более активная спекулятивная часть. Когда мы делаем ставку на апсайд цены на вторичном рынке после размещения облигации и покупая ее на размещении в том числе для такой спекуляции. Но с этим нужно крайне осторожно. Наши изыски с допвыпусками – аккуратная наработка именно спекулятивной практики.
Ближайшее подобное размещение – уже упомянутый Лизинг-Трейд (YTM 14,9%, дюрация ~3 года), старт 4 июля.
Конечно, хочется закрепиться выше психологической планки 20% годовых. Что теперь иногда удается.
Но одновременно и сильнее хочется не попасть под пресс очередной фондовой проблемы. А проблем сразу несколько, усиливающих друг друга:
• быстрое ослабление рубля, грозящее валютной паникой,
• просадка ОФЗ, которая может потянуть за собой и рынок корпоративных облигаций, включая ВДО,
• вероятный подъем ключевой ставки в качестве реакции ЦБ на первое и второе.
По большому счету, достаточно высокий результат портфеля – побочный эффект или часть стратегии убегания от потенциальных опасностей.
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#лизингтрейд #анонс #книгазаявок
🚕 4 июля мы планируем начать размещение 9-го выпуска облигаций ООО «Лизинг-Трейд», одного из крупнейших лизингодателей в розничном сегменте облигаций.
🚕 Основные предварительные параметры выпуска:
• Рейтинг эмитента: BB+(RU)…
🚕 4 июля мы планируем начать размещение 9-го выпуска облигаций ООО «Лизинг-Трейд», одного из крупнейших лизингодателей в розничном сегменте облигаций.
🚕 Основные предварительные параметры выпуска:
• Рейтинг эмитента: BB+(RU)…
#портфелиprobonds #вдо
______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности