«Конец и вновь начало» (с)
• Риторика ФРС, которую глобальный финансовый рынок впитал в среду, спустя несколько дней кажется особенно мягкой. Многие увидели в ней стремление даже не к сдерживанию роста ставок, а к их снижению, к введению нового этапа QE. В тексте релиза этого, конечно, не было. Текст, по традиции, состоит из ряда расплывчатых формулировок, допускающих почти любую трактовку.
• Насколько долгим будет эффект «одной речи», и насколько важен он сам по себе? Дешевые деньги никуда не делись, и, после заверений уважаемых господ из ФРС были направлены на покупку. Утверждать, что покупка окончена – утверждать голословно, мы этого не знаем. Но мировые, в первую очередь государственные финансы как были в проблемном состоянии, так и остались. Финмодель Запада, а вместе с ним Японии и постепенно Китая продолжает масштабировать себя проверенным способом: дешевые деньги используются для стимулирования роста потребления и ВВП, рост фондового рынка признается как важный элемент уверенности компаний и домохозяйств, требует к себе отдельного внимания, все это сопровождается неизбежным ростом госдолгов.
• Шатдаун в США, самый длительный в истории и пока лишь приостановленный – внешнее проявление порочности модели: при растущем долге становится сложнее договариваться о новых расходах, а сложность переговоров и нерешенность проблем сами ведет к росту долговой нагрузки.
• Делая вывод. Спрос на акции и прочие фондовые и спекулятивные активы в глобальном масштабе может продолжиться. Счет может идти на недели (вряд ли на месяцы) и на проценты (но не на десятки процентов). Наша стратегическая мысль – прежняя: тенденция к удорожанию денег в общемировом масштабе начата, несмотря на передышки и отклонения; контроль госдолга становится для США и Европы важным элементом денежной политики, а это будет оказывать давление на раздутые рынка акций, да, в общем, и облигаций.
• Как бы спорно это не звучало, особенно в предстоящие дни, наша рекомендация – сокращайте риск. Значит, укорачивайте срок облигаций в портфеле, уменьшайте долю акций, повышайте качество имен. Добавим, рубль мы продолжаем считать достаточно качественной валютой фондирования, его продажу в пользу доллара, евро или юаня и, значит, в пользу более низкой отдачи не считаем хорошей идеей.
• Со своей стороны, работаем над расширением облигационного кругозора. Если раньше в наших портфелях были выпуски, которые мы сами же и организовывали, то с февраля парадигма меняется, мы, к примеру, изучаем для покупки «Легенду» и еще несколько выпусков, способных дать необходимую для нас доходность при, статистически и обоснованно, низком риске.
@AndreyHohrin

1️⃣ Информация о вебинаре 2️⃣ ❗️Регистрации на вебинар 3️⃣ Андрей Крылов и мы будем рады Вашему участию!

#probondsмонитор Базовая новость для финансовых рынков – объявление ФРС о новых векторах денежной политики – новость уже недельной давности. Обострение международной полемики вокруг Венесуэлы, как разрыв соглашения о ракетах средней и малой дальности еще не стали импульсом к каким-либо фондовым движениям. Банк России объявит значение ключевой ставки еще только в пятницу.
Поэтому просто взглянем на некоторые финансовые возможности и их результаты.
Крупнейшие банки рапортуют о повышение ставок по депозитам, ставки в топ-10 банков перешагнули 7,5% годовых. Год назад средняя ставка не достигала 7%. И у Вас была возможность выбрать альтернативы. Давайте посмотрим, что бы получил инвестор, год назад вложивший свои рубли, и чего мы ожидаем на перспективу предстоящих 12 месяцев.
Полагаем, вложения именно в рублях себя оправдают. Считаем и рублевые облигации, и акции достойными инвестиционными вариантами. Хотя на рынок акций, вероятно, буду оказывать давление внешние риски. Рублевые облигации, как корпоративные, так и государственные на ближайшие месяцы застрахованы от значительных падений. Так что облигации сейчас составляют нормальную конкуренцию рынку акций. Череды дефолтов в секторе высокодоходны облигаций, как минимум, в 2019 году, не ждем, сектор может оказаться наиболее результативным из представленных классов активов.
@AndreyHohrin

#probondsмонитор (* учитывает депозитные %% и дивиденды
** прогноз PRObonds, среднее округленное значение)

#роделен #портфелиprobonds Что до высококачественных, по нашей оценке, эмиссий высокодоходных облигаций, то после завершения размещения АгроЭлиты (финиш, предположительно, сегодня), из имен, за которые мы можем поручиться, на первичных торгах остается только ЗАО ЛК "Роделен". В наших портфелях бумага занимает 10% активов. И ее доля может быть увеличена до 12,5-15%. @AndreyHohrin

#новостивыводы Московская биржа зарегистрировала 2-хмиллионного частного инвестора!
По информации ПАО Московская биржа, всего за 2018 год на биржу пришло более 700 тысяч новых физических лиц.
Доля частных инвесторов в объеме торгов акциями – 35%, срочными контрактами – 43%, облигациями – 7%. Их доля в покупках облигаций на первичном рынке – 11% (251 млрд.р.) в корпоративных облигациях, 7% (74 млрд.р.) в гособлигациях.

Вывод #1. Отечественный фондовый рынок переживает ренессанс. Пока в большей степени в облигациях. Но усилия государства (индивидуальные инвестиционные счета, льготное налогообложение корпоративных облигаций), деградация классического банкинга и постепенный рост финансовой грамотности дали взрыв интереса к рынку: треть всех брокерских счетов была открыта в 2018 году.

Вывод #2. Российский частный инвестор – это все еще спекулянт. Годами из-за узости инструментария действовала формула: что нужно сохранить – в банк, что можно потерять – на брокерский счет. Однако, и это направление развивается, люди стали переводить не брокерские счета и консервативные деньги: для покупки облигаций и формирования долгосрочных портфелей акций.

Вывод #3. Физлиц допустили к первичным размещениям ценных бумаг (в первую очередь облигаций). Эта инфраструктура начала появляться лишь в 2017 году, и в 2018-м стала более-менее рабочей. Этот вывод очень важен. Он меняет структуру доходов брокеров. Исторически, брокер получает комиссию от торговых операций клиента, настраивает его на большое количество операций, для максимизации комиссии. И, в общем, превращает его в спекулянта. А поскольку рядовой спекулянт деньги на биржевой торговле потеряет, рынок не имеет развития, аудитория клиентов не расширяется.

Напротив, организовывая первичные размещения облигаций, брокер получает значимый доход от компаний-эмитентов, давление на частного инвестора снижается, число его операций падает, инвестор становится инвестором. И скоро понимает, что биржа – это не только интернет-трейдинг, это масса возможностей по выбору активов, по доходностям, с лихвой превышающим банковские при, часто, более низких рисках, это ликвидность и удобство «единого окна». А за пониманием следует приток людей и капиталов на фондовый рынок.

Вывод #4. Вряд ли тенденция притока новых денег и инвесторов внезапно завершится. Значит, поддержка российскому рынку акций и облигаций, который недавно всецело зависел от денежных потоков нерезидентов, очень вероятно, будет обеспечена. Значит, глубоких просадок не ждем. Ждем стабильности.

Радостно отметить, что организаторы этого канала принимали и продолжают принимать непосредственное и, надеемся, заметное участие в формировании инфраструктуры облигационного рынка для частного инвестора. Работаем!)
@AndreyHohrin @Aleksandrov_Dmitriy @MaksimPotapenko @alexa_bird

Один из наиболее крупных игроков в секторе высокодоходных облигаций - красноярский многопрофильный холдинг Goldman Group (на бирже обращаются 4 выпуска облигаций холдинга суммарно на 600 млн.р.: 2 выпуска Торгового дома Мясничий, по 100 млн.р., 2 выпуска ОбъединенияАгроЭлита, по 200 млн.р.) объявил о своем участии во всероссийской выставке ПРОДЭКСПО-2019. По словам представителей холдинга, он будет представлять весь сибирский регион России.

👉🏼 Видео об участии в ПРОДЭКСПО👈🏼