Будем рады общению, сегодня в 19:30. Интересного много. Отчасти нашими заботами, завершились размещения 2 обл.выпусков (МСБ-Лизинг, АгроЭлита). Время поговорить о перспективах рынка ВДО. Шорт Сбербанка. Почему-то же мы в него верим! И, главное, результаты наших сделок и рекомендаций. Традиционно, хорошие результаты! https://youtu.be/aioYT2ou7w4

#probondsмонитор Первая неделя за полтора месяца, когда доходности ОФЗ чуть выросли. Обычные рыночные колебания. Но и постоянного падения ставок, как это было долгое время, не наблюдаем. Наш настрой – на сохранение доходностей коротких выпусков, на уровне, близком к 7,5%. И н некоторый рост доходностей длинного конца. Хотя про длинный конец – это тактическое суждение, на февраль, может – март. Рано или не очень поздно Банк России буде едва ли не вынужден понижать ключевую ставку, что даст поддержку ценам, или даже приведет к их повышению.

#probondsмонитор В ликвидных субфедах изменения, в отличие от ОФЗ, хорошо заметны: короткие бумаги приближаются по доходностям к федеральным долгам. В то же время, средний и длинный срок все еще очень привлекателен для покупки. Думаем, бумаги сроком от 2-3 лет и более – интересны. Спред с доходностями ОФЗ они, скорее всего, продолжат сокращать (читай, будут расти в цене), тогда как снижение котировок для этих сроков – маловероятно: ставки почти двухзначные, спрос будет.

#probondsмонитор Решение поучаствовать в качелях ГТЛК-33 – решение храброго сердца. В остальном, из высоколиквидных и интересных – Уралкалий-21. Прочие имена спорны для вложений. Проще покупать госсектор или субфедеральные бумаги. И доходности там конкурентны, и подвоха с возможным НДФЛ с купона не будет.

#probondsмонитор Имея хорошее воображение, и в секторе среднего бизнеса можно найти закономерности. Скажем, более длинные бумаги доходнее более коротких. Но разница между теми и другими – 2-3 года, сама по себе, близка к статистической погрешности. Основное, что меняется, число эмитентов. Число эмитентов достаточного качества. Параллельно с этим чуть опускается нижняя граница эффективной годовой доходности, сейчас она – в районе 13%. Еще год назад, даже при ключевой ставке в 7,5%, в данном секторе можно было выбирать из 14-15%-ных доходностей. Несмотря на санкционные и валютные перипетии последних месяцев, доходности идут вниз. Ожидаем, что 2019 год опустит нижний порог ставок в секторе к 12-12,5%. Что касается 15%-17% и выше, эти истории будут всегда. Участвовать или нет – вопрос Вашего восприятия риска.

​​МСБ-Лизинг (Ростов-на-Дону) - компания с давней историей, стабильным ростом бизнеса, отличными финансовми показателями. В подтверждение, сразу после завершения размещения, бумаги МСБ-Лизинга выросли в цене до почти 100,5% от номинала. Рынок принял новое имя.
Пожелаем развития и благополучия!

​​Мало кто придает этому значение, но мы находимся в точке слома 37-летнего тренда.
Ближайшие 20-30 лет будут совершенно иными для всех, начиная от инвесторов в облигации, и заканчивая владельцами недвижимости.

#повесткадня #долгиденьги Несколько слов о Венесуэле. В преломлении фондовых реалий

Ведомости дают иллюстрацию экономических достижений страны при действующем президенте. Вряд ли при таких макро-индикаторах Николас Мадуро останется у власти. Венесуэла не Сирия, где поддержка Башара Асада зиждется на противодействии террористической угрозе. И не Северная Корея, где народно-демократический режим уже отпраздновал 70-летие. Смена власти, более-менее, предсказуема. Беда в другом. Россия слишком интегрирована в венесуэльскую экономику, заинтересована в сохранении существующего политического порядка, открыто объявила о поддержке Мадуро. И открыла для себя новый эпизод противостояния с США.

Про потерю инвестированных в Венесуэлу российских денег, по крайней мере, коммерческих (это 3+ млрд.долл.), мы уже говорили. Потеря вероятна в любом из сценариев, включая полную анархию. Поддержка действующего президента с нашей стороны не прагматична. Это проявление внешнеполитических амбиций. И почти гарантированное получение новых ответных санкций, на сей раз не только от США. Россия конкурирует с Китаем за 2 место по расходам на оборону. Путь мы выбрали. Дезинтеграцию из мировой экономики продолжаем. Минус для роста отечественного ВВП и рынка акций. Нейтрально для долгового рынка.
Андрей Хохрин

Shutdown, ЕЦБ и Венесуэла
#повесткадня #новостивыводы #сделки О глобальном рынке акций, в свете актуальной повестки.
💶Вчера ЕЦБ оставил на прежнем уровне ключевую, депозитную ставку и ставку маржинального кредитования: 0,0%, -0,4% и 0,25% соответственно. Европейские деньги продолжат быть предельно дешевыми, как минимум, до лета. Евро предсказуемо рухнул к доллару, цена пары сейчас – 1,13. Сохранение ставок интересно больше в глобальном приложении: и Штатам, и Японии будет проще сохранять собственные монетарные политики мягкими, как бы губительно это не влияло на накопление госдолгов. Дешевые деньги – поддержка стоимости акций.

🇱🇷В США частичная приостановка деятельности федерального правительства (shutdown) длится рекордные 34 дня, и вчера сенат в очередной раз не поддержал законопроекты о его завершении.
Shutdown – следствие разногласий по цене строительства и самому строительству стены между США и Мексикой. В уважаемом мультсериале South Park ад имеет мексиканский ландшафт. Противостояние администрации Трампа и демократами в сенате происходит именно вокруг злополучной стены. Но в среду Мексика сделала ожидаемый шаг: в необъявленной коалиции с Россией и Китаем поддержала Николаса Модура в Венесуэле. Обострив непростые отношения с США и давая шанс последним быстрее прийти к консенсусу по стене и вернуть правительство к полноценной работе.

Вероятность скорого завершения shutdown растет. Дешевые деньги в совокупности с хорошими политическими новостями, видимо, позволят рынкам (в особенности американскому) дать еще несколько процентов вверх. 📈После чего можно будет вспомнить о политике госдолга, неизбежном возврате к росту ставок в перспективе месяцев, завышенных фондовых котировках и уроне, нанесенном приостановкой работы федеральных органов власти. Фондовый рынок, думаем, материализует подобный набор фактов в коррекцию. 📉Мы ждем и будем продавать фьючерс на американские акции. Если звезды сойдутся в нужной комбинации.

Память - замечательная функция головного мозга и коллективного разума. Статью написали. Картинку забыли. Исправляемся. Материал - выше))

Вчера через экватор перешагнули сразу 2 облигационных размещения – первый выпуск облигаций ЗАО ЛК Роделен (Санкт-Петербург, купон 12,5%) и второй выпуск ОбъединенияАгроЭлита (Красноярск, купон 13,75%). Роделен размещен, по вчерашнему дню, на 57%, АгроЭлита-02 – на 55%.

В начале недели был очевидный ажиотаж в покупках теперь уже размещенных выпусков МСБ-Лизинга (Ростов-на-Дону, купон 13,75%) и первого выпуска АгроЭлиты (купон 13,75%). Как только МСБ и АгроЭлита-01 ушли с рынка, стремительно вырос спрос в оставшихся на размещении выпусках, которыми мы, прямо или опосредованно, занимаемся. Совокупно вчера, за 1 день, было размещено этих бумаг на сумму более 60 млн.р. Сегодня тоже ожидается хороший спрос. Причина прежняя: компании, выходившие на размещение облигаций в конце прошлого года, на всякий случай, выставляли завышенные ставки купона. Тогда отвесно падали фондовые рынки и рынки облигаций, ослабевал рубль, ЦБ повышал ставку. В начале года оказалось, что фондовые страхи преувеличены. А успокоившиеся инвесторы все еще имеют возможность приобретать бумаги хорошего качества с привлекательными доходностями. Набор имен сокращается. Спрос в каждом отдельном из них растет.

Аудитория канала PRObonds постепенно растет. Чтобы обеспечивать интерактив и для желающих, в декабре мы добавили к нашему каналу одноименный чат. Вопросы, идеи, гневные замечания - это здесь! 🤝
https://t.me/joinchat/DrADC1B7H6qlfs0a02P3Aw

#эмитенты #агроэлита
Возвращаясь на 4 года назад. Коллеги из Goldman Group говорят, эти видеоролики «нашли на чердаке». 2015 год. «Мясничий» стартовал полгода назад (сейчас 32 магазина), только-только запущен свинокомплекс. Те же люди, лишь чуть моложе. Роман Гольдман с интересной прической.
5 коротких видео от АгроЭлиты, одного из эмитентов в наших портфелях. Приятного просмотра!
1. Условия содержания https://youtu.be/40xNuui9TyY
2. Особый откорм https://youtu.be/RdquS6mFSug
3. Особая порода https://youtu.be/DRJQ55U1XJk
4. Безопасность https://youtu.be/v9uqk7bK9Bo
5. Итог. Личная гарантия https://youtu.be/XrOBL0EZrOs

Портфели высокодоходных облигаций. Эфир №24
Уже на нашем канале!
Приятного просмотра)

https://youtu.be/tCO-y7eaQKA