#сделки #портфелиprobonds
💸Снимаем заявку на продажу пары USD|RUB.

Мы ставили ее на прошлой неделе для портфеля PRObonds #2, через фьючерс SiH9, на 10% от капитала, в случае ухода цены контракта ниже 67 250 р. Еще сегодня мы выкладывали пост, что наиболее реалистично снижение пары рублей на 5. И все же мы не играем в эту игру. Мы продаем тогда, когда никому особенного этого не хочется. Покупаем тоже, когда другие нас не поддерживают. Это одно из важных условий сделки. Хорошая сделка – эмоционально трудная. А, согласитесь, сейчас продать доллары или евро не так и сложно. Поддержка экспертного сообщества налицо.
- http://www.profinance.ru/news/2019/01/14/bqfw-ing-kurs-dollara-k-rublyu-mozhet-snizitsya-do-64-nesmotrya-na-pokupku-valyuty-ba.html?utm_referrer=https%3A%2F%2Fzen.yandex.com
- http://www.profinance.ru/news/2019/01/11/bqf8-kurs-dollara-k-rublyu-mozhet-snizitsya-do-64.html
- http://www.profinance.ru/news/2019/01/11/bqf4-sberbank-cib-obeschaet-rublyu-rost-v-yanvare-na-3-a-big-mak-ukazal-chto-on-nedoo.html

Наверно, рынок все равно покажет более низкие уровни. 65, 64, 63. Но без нас.

#probondsмонитор Да, реальность сурова. Чтобы нынче вложить деньги в потенциально безрисковые ОФЗ под 8%+, покупать придется 5-летние выпуски. Короткие бумаги теперь дают менее 7,5%. Рынок бурно рос последний месяц. Результат Вы видите. Привет Банку России, повысившему в декабре ключевую ставку до 7,75% на упреждение. Упреждение не сработало. Ну, а сами ОФЗ как инструмент теперь интересны уже не для спекулятивного дохода от покупки длинного конца, а для комфортного размещения рублей на небольшие сроки. На полугодовом и даже годовом горизонте – прямые конкуренты хорошим банкам!

#probondsмонитор Иное дело – субфеды. Таблица не самая информативная, ее цель – лаконично отобразить динамику ставок. Купить 2-3-летние бумаги с доходностями, близкими к 10%, все еще возможно. Выбор между ОФЗ и региональными облигациями представляется нам очевидным. Вы можете не поддержать нашего оптимизма. Но в парадигме, когда федеральный центр всегда и все решит, как это и происходит последние годы, сектор весьма привлекателен.

#probondsмонитор Конечно, выбор между в корпоративных выпусках, не в пример, больше, чем в региональных облигациях. Но и риски кажутся в этом секторе менее предсказуемыми. А надо сказать, рынок, похоже, риски эти игнорирует. ГТЛК 33 года и НАО 24-го – это разные риски и волатильности, и возвратности долга. Доходности – равные. В очередной, не менее чем десятый раз мы голосуем за субфеды. Не говоря уже о том, что в ряде корпоратов Вы заплатите НДФЛ с купона, что исключено для облигаций регионов.

#probondsмонитор Высокодоходный сегмент. Он же – наша специализация и работа. Разброс доходностей впечатляет. Но во многом благодаря тому, что стал появляться класс эмитентов, которые спокойно занимают на рынке деньги под 13% и ниже. Интересно, что наименьшую доходность предлагают ряд лизингодателей (Пионер, Роделен, ПР-Лизинг). А ведь еще недавно биржевая общественность обсуждала засилье лизинговых компаний среди выпусков облигаций. Видимо, относительная прозрачность лизингового бизнеса дает преимущества эмитентам этой отрасли. Мы держим в своих портфелях: уверенно – МСБ-Лизинг, ОбъединениАгроЭлита (ОАЭ), Роделен, Мясничий; спокойно – ПР-Лизинг; с осторожностью – ДиректЛизинг и Ред Софт.

#повесткадня
Британский парламент вчера отклонил проект Brexit

Проект был согласован между кабинетом министров Великобритании и Евросоюзом, 25 ноября прошлого года. Отклонение проекта не стало неожиданностью. Однако оно делает ситуацию в самой Великобритании и в ее отношениях с континентальной Европой слабо предсказуемой. Вчера же лидер лейбористов Джереми Корбин внес в парламент предложение о выражении вотума недоверия правительству Терезы Мэй.
Лейбористы не контролируют палату общин, но сумятицу это действие внесет.

Правительство страны оказалось заложником собственного популизма. В 2016 году на референдуме население страны с достаточной легкостью приняло решение о выходе из ЕС. Но когда дело дошло до деталей и договоренностей с ЕС, выяснилось, что воплотить в жизнь это решение крайне сложно. Отказаться от него тоже нельзя. Все больше шансов за то, что Brexit будет жестким, без полноценных согласований с ЕЭ, и с последствими, которые сейчас вряд ли кто-то предскажет. Демократия и плебисцит – отличные инструмент общественного самоуправления. Но последствия их применения в сложных экономических и политических вопросах бывают не очевидными и рискованными.
https://www.vedomosti.ru/politics/articles/2019/01/15/791447-es?utm_campaign=vedomosti_public&utm_content=791447-null,null,null,null,null,null,null,es,null&utm_medium=social&utm_source=telegram_ved

Продолжая тему общественного управления и популистских решений.
Содержательный график от https://t.me/bcs_express
Народный президент Венесуэлы Николас Модуро вслед за народным президентом Уго Чавесом продолжает регулирование нефтяной отрасли страны заявляет, что уже к 2025 году Венесуэла будет добывать 5 млн. баррелей нефти в сутки. Тем временем, инфляция боливара в 2018 году составила около 1 700 000%.

#актуальное #новостивыводы
Долги и денежная политика
Ниже - 2 иллюстрации, предполагающие два варианта развития событий.
1. Или мир катится к очередной волне глобальных дефолтов, начиная с дефолтов государств.
2. Или ужесточение монетарных политик ведущих государств приведет к жесткой посадке рынков акций и облигаций.
Третий, пожарный вариант – компиляция первых двух. Второй вариант, ужесточение мировой монетарной политики, уже начал воплощаться в жизнь. И очень надеемся, что терпения и здравого смысла хватит именно на его реализацию.

Выводы:
• Не покупайте длинных (с отдаленными на 5 и более лет сроками погашения) иностранных облигаций, и длинных облигаций в долларах, евро, иенах и юанях, вообще.
• Не покупайте европейских и американских акций. Или продавайте, если есть.
• Не бойтесь рубля, рублевых облигаций и акций. С 2014 года и до сих пор Россия живет в собственной системе финансовых координат. Развод с Западом был нервным и болезненным. Зато сейчас, в предполагаемой череде фондовых и/или долговых провалов ни Европа, ни Америка, ни даже Китай не задушат нас в дружеских объятьях.

Иллюстрации:

Хорошо, когда от эмитентов приходят новости!
Поручитель по облигационным займам "ОбъединенияАгроЭлита" - ООО "Первая заготовительная компания" приобрела в лизинг оборудования на 34 млн.р. Оборудование, как видно из номенклатуры - для цеха мясных полуфабрикатов. А этот цех - в рамках инвестпроекта, осуществляемого "АгроЭлитой" на деньги от выпущенных облигационных замов.

На сегодня первый выпуск "ОбъединенияАгроЭлита" размещен на 96%, второй выпуск - на 30%. Оба размещения стартовали почти параллельно в конце 2018 года. Ставка купона обоих выпусков - 13,75%, срок до погашения - 4,2 года.
https://boomin.ru/sobytiya-dnya/poruchitel-po-obligatsiyam-obedineniya-agroelita-zaklyuchil-lizingovyy-kontrakt/

#непрооблигации Звонит мне знакомая знакомого и рассказывает, как в преддверии Нового года в понедельник пришла на курсы трейдера в одну из множества форекс-компаний (Global Palace LTD, резидент Москва-сити), а уже в четверг, после безжалостной промывки мозгов, на автопилоте (да-да, не смейтесь) набрала кредитов на 3,5 млн.р. и спустила их на своем счете за час.
Сказки про щуку, золотую рыбку или золотого петушка – это отличное средство для воспитания подрастающего поколения. Только грамотность нужно менять в другом месте. И другими мерами.

*Портфели высокодоходных облигаций. Эфир #23. Страсти по реальному сектору*
Уже СЕГОДНЯ, в 19:30 по МСК

О чем мы будем говорить:
👉🏻Обязательно несколько слов о динамике наших портфелей. Рамки доходностей в 15-20% и даже чуть выше держим вполне уверенно!
👉🏻Мы вторую неделю стараемся продать пару USD|RUB. Ради чего? И что имеем?
👉🏻Поставили на продажу и американские акции. Тревожат shutdown и безразмерный госдолг.
👉🏻2 эмитента и 3 выпуска облигаций в наших портфелях – «ОбъединениеАгроЭлита» и Торговый дом «Мясничий», части красноярского холдинга Goldman Group. Вокруг этих эмитентов – шквал жарких споров. А нам они нравятся, да и спрос на эти облигации – один из самых высоких в секторе малых выпусков. Поговорим, что нас привлекает в этих представителях реального сектора российской экономики.

#повесткадня
Brexit. Парламент Великобритании не смог вынести вотум недоверия кабинету министров премьера Терезы Мэй, передает Sky News. За вынесение вотума недоверия кабинету министров проголосовали 306 депутатов, против – 325 парламентариев. Любопытно, что в Палате общин 317 консерваторов, на которых и опирается кабинет министров, и 256 лейбористов. 35 мандатов – у представителей прочих партий. Стало быть, часть консерваторов голосовала против нынешнего правительства. Получается, и в рядах правящей партии нет согласия. А это увеличивает шансы на «жесткий» вариант Brexit, когда конкретные условия выхода страны из ЕС с континентальной Европой не согласованы или н соблюдены.

#повесткадня #новостивыводы
Рубль: инфляция и ставки. Глава Минэкономразвития Максим Орешкин накануне заявил, что инфляция в наступившем году не превысит 5%, даже невзирая на рост НДС. Похоже на правду. Инфляция в 2018 году, даже в суловиях 20%-ного ослабления рубля и росте ключевой ставки (до 7,75%) составила 4,3%. Инфляционный таргете ЦБ сохранился на уровне 4%, что почти гарантирует снижение ключевой ставки в нынешнем году. Ставки межбанковского рынка стабильны – 7,8% по MosPrime. Рубль с начала года укрепился к долару США на 5%, параллельно с резким ростом цен и снижением доходностей гособлигаций.

Сложилась интересная ситуация. С одной стороны, вероятно, инфляция уложится в 5%-ный прогноз Максима Орешкина, с другой Банк России зафиксировал очередной прирост ставок по депозитам: для банков Топ-10 средняя максимальная ставка достигла в январе 7,53%, самый высокй уровень с августа 2017. Впрочем, банковские депозиты с 2015 года стабильно обгоняют официальную инфляци. Облигации, дающие по ОФЗ 7,5-8,5%, в сегменте субъектов федерации – 8-10%, в корпоративных выпусках – до 9-13%, не менее стабильно обгоняются банковские депозиты.

Рэнкинг эмитентов от Boomin. Информационный ресурс https://boomin.ru, указывающий в качестве своей цели «формирование новостной информационной базы о публичных компаниях-представителях среднего бизнеса», запустил в публикацию интересный рэнкинг эмитентов облигаций. Эти эмитенты – представители сегмента малых облигационных выпусков. Строго говоря, это не совсем высокодоходный сегмент, ибо здесь мы увидим облигации и 9-10%-ной доходностью (а 9% сегодня дают и бумаги «Роснефти»), не класс среднего, крупного, но не крупнейшего бизнеса.
В рэнкинге все, что выше 2,4 баллов – надежный уровень, а выше 2,6 – высокий. Отрадно отметить, что в наших портфелях PRObonds 50% эмитентов (ООО «ОбъединениеАгроЭлита (оно же, сокращенно, «ОАЭ»), ООО ТД «Мясничий» и ООО «ПР-Лизинг») входят в Топ-10 рэнкинга по надежности.