​​Доллар близок к 70 рублям. Что будем делать?

#повесткадня #валюта
Рубль аномально устойчив
Главные падения понедельника – это S&P500, еще -2,7%, и нефть, -5,5-6%. Рубль устоял, пара USD|RUB даже не превысила максимумов пятницы.
Рубль аномально устойчив. Говорит это о том, что, видимо, продавать его уже просто некому. Некому продавать, похоже, и российские акции. Цены корпоративных и государственных облигаций и вчера и вовсе выросли. «Коммерсантъ» вчера сообщил, что международные инвесторы в 2018 году вывели из российских фондов рекордный с 2013 года объем средств . Суммарный отток - более $1 млрд, стал одним из самых худших показателей среди развивающихся стран. Так что кто желающие уже вне рынка.
Наверно, рубль не вобрал в себя всего негатива с внешних площадок, и повышательное движение пар USD|RUB, EUR|RUB еще не окончено. Но, судя по происходящему, это движение так и останется локальным ростом, отрабатывающим верхние границы актуальных боковых диапазонов. Для USD|RUB этот диапазон – 55-70, для EUR|RUB – 67-82.

Мы освежили формат вебинаров. Результат трудов - прилагается. Ответы на вопросы участников и интерактив тоже были. У нас в последние дни много операций по покупке-продаже облигаций, были и спекуляции, и спекуляции ожидаются. Потому видео-обзор содержателен. Доходы тоже с нами, и немаленькие. Информацией с Вами всегда делимся всегда с радостью!
https://youtu.be/nqR08NWBmrA

#нормативнаябаза Покупать облигации становится интереснее! В данном случае - суверенные евробонды.

Любопытный материал, посвященный одному из наших эмитентов – «АгроЭлите» (торгуются 2 идентичных выпуска рублевых облигаций, купон 13,75%) – размещен на сайте Goldman Group
https://goldmangroup.ru/za-chistotu-proizvodstva/

Государство с 2019 года планирует ужесточение норм очистки воды. Это должно повлечь снижение рентабельности для сельхозпроизводителей. И последние серьезно встревожены. «АгроЭлита» обладает высокотехнологичной биогазовой установкой, которая с одной стороны превращает отходы производства в тепловую энергию и удобрения. Но с другой – эти отходы утилизируются, уровень загрязнения окружающей территории минимален (были, видели, подтверждаем). Получается, маржа нашего эмитента, хотя бы в теории, не страдает.

Новый вебинар на канале PRObonds
В четверг, 27 декабря, в 19:30 по МСК
Портфели высокодоходных облигаций. Эфир #21. Под занавес года

О чем мы будем говорить:

• Мы уходим на праздники в отличном расположении духа. Доходности портфелей радуют
• Планы и прогнозы на год грядущий
• МСБ-Лизинг и ЛК Роделен – одни из лучших представителей лизинговой отрасли России.

Московская биржа поздравляет! Директор по работе с эмитентами Андрей Бобовников и его прекрасная коллега Анна Константинова вручили нам замечательный презент! Будет по чему сверяться с мировыми биржами, отдавая предпочтение родной, Московской! С настпающим и Вас!

Еженедельный мониторинг облигационного рынка. Конкуренция спроса
«А нам все равно!» Вспомнить слова известной песни и задуматься заставляет отечественный рынок облигаций. Положительно задуматься. Кругом паника и хаос. Американские акции прожили худший декабрь, как минимум, за 85 лет. Обвал нефти – один из крупнейших с момента создания ОПЕК. Индексы РТС и МосБиржи активно минусуют. Рубль ослабевает. К тому же менее недели назад, пускай ожидаемо, поднята ставка ФРС.
А облигации – за неделю, и долларовые, и рублевые, почти повсеместно, выиграли в цене. Как бы ни пугала глобальная и российская финансовая действительность, то ли избыток денег, то ли дешевизна актива заставляют облигационные котировки, в массе, ползти вверх.

Долларовые бумаги твердо стоят на уровнях 4-6% годовых. Мировая общественность ругает нас, рейтинги на грани инвестиционных, ВВП растет медленно. Но малое обременение долгами делает свое дело. В результате, короткие бумаги с 4-й ставкой – норма. Как и длинные с 6-й. Какая там Турция!

Три следующих сектора – ОФЗ, облигации субъектов федерации, облигации крупнейших корпоратов – очень близки в доходностях. В нашей выборке, ОФЗ, в среднем дают 8,3%, субфеды – 8,8%, корпораты – внимание, тоже 8,8%. Если выбирать, то сектор субфедеральных бумаг. Кстати, региональные облигации – единственный сектор, который за неделю незначительно потерял в цене. Улучшив возможности для покупки.

Самые значительные рост котировок и снижение доходностей – в малых выпусках. Доходность за неделю снизилась почти на 0,15% годовых. Среднестатистическая облигация в секторе сейчас дает около 14,3%, при среднем сроке до погашения 2,5 года. Спред между доходностями этих облигаций и доходностями крупнейших корпоративных выпусков постепенно сокращается, на сегодня это около 5,5% годовых. Больше остальных растет Мясничий-02: через полгода оферта, депозит становится коротким, спрос давит на цену вверх. Интересно и то, что выпуски, находящиеся в процессе размещения, усредненно, дают меньшую доходность, чем уже торгующиеся. При том, что уже размещенные имеют более близкие сроки погашения. Сектор постепенно набирает почитателей (включая нас), начинается конкуренция спроса.

​​Сегодня, 26 декабря выплачен первый купон и первый амортизационный платеж по биржевым облигациям ЗАО ЛК «Роделен» (идентификаторы на Московской Бирже: ЗАО ЛК Роделен БО 001P-01, RU000A0ZZV52).

Облигации имеют купонную ставку 12,5% годовых, купон выплачивается ежемесячно. Особенность выпуска – ежемесячная равномерна амортизация облигационного долга, начиная с первого купонного периода. Сегодня держатели этих бумаг получают не только купон, но и 2,78% стоимости тела облигаций.

Лизинговая компания «Роделен» ведёт успешную работу с 2007 года. География бизнеса - Санкт-Петербург (головной офис), Москва, Северо-Западный, Центральный, Южный, Сибирский, Уральский федеральные округа. 57 место в рэнкинге российских лизинговых компаний от «Эксперт РА» по итогам 9 месяцев 2018.
Клиенты компании – более 300 предприятий различных отраслей. Компания имеет 72% процента побед (28 из 39) в тендерах на заключение государственных контрактов.

​​Претендент №1 на открытие спекулятивной позиции в нашем портфеле PRObonds #2:
✅Акции Магнита. Покупка
Согласны❓

​​Претендент №2 на открытие спекулятивной позиции в нашем портфеле PRObonds #2:
✅Фьючерс на индекс РТС. Покупка
Согласны❓

​​Претендент №3 на открытие спекулятивной позиции в нашем портфеле PRObonds #2:
✅Пара USD|RUB. Продажа
Согласны❓

#повесткадня #прогнозы
Фантастическая волатильность рынков

Новостной фон заметно разрежается. Петр Порошенко объявил о прекращении военного положения на Украине. Минфин, после провального размещения прошлой недели, успешно разместил ОФЗ 25083 на 7,29 млрд руб., при спросе в 19,9 млрд. Пожалуй, это – самые заметные события. Но очень опосредованно влияющие на котировки российских активов.

Внимание большинства приковано к фантастической волатильности рынков. S&P500 после падения с октября по католическое рождество на 20%, зацепив по касательной медвежью фазу, вчера вырос на 5%. Максимальный дневной прирост за 11 лет! Нефть приучила нас к резким колебаниям, но и она вчера ставила рекорды – +8% за сессию. Ночью фьючерс на индекс РТС прибавил 2%, рубль вернул все потери дня.

Главный вопрос спекулянта (да и инвестора): разворот или отскок?
Я за отскок.

Американские акции. Они упали на без малого 20%, с ошеломляющей стремительностью. Это говорит о системных сдвигах в денежных потоках и мнении инвестиционного сообщества. Американский рынок, долгое время остававшийся оплотом фондовой надежностью и флагманом мировой биржевой индустрии, дал крен, который слишком подрывает доверие, чтобы запустить новый виток роста, аналогичный предыдущим. Последовавший за этим столь мощный рывок вверх за одну сессию – показатель нездорового ажиотажа. Рынок перестает быть инвестиционно привлекательным, становясь привлекательным спекулятивно. Это снимает требование в наличии бычьего тренда. Про дороговизну рынка говорилось много. Так что в лучшем случае – консолидация в широком диапазоне и последующее сползание вниз. В худшем – сползание вниз без консолидации.

Нефть. Возможно, товар еще не показал всей силы своей волатильной природы. Скорее всего, не показал. Получить еще +10% – допустимая динамика. Но помним, фазы экстремальной волатильности сменяются фазами ценового спокойствия. Мои ожидания – формирование широкого и мало информативного диапазона в 45-65 долл./барр по Brent с тяготением к нижней границе. А долгосрочно – с пробоем этой границы вниз.

Российские акции. В четверг будет рост (возможно, не весь четверг). Но это мелочи. Принципиально, отечественные фондовые индексы – неплохой актив. РТС на 1 050+/- п. – точно не плохо. Увидим ли 1 000 или 950? Наверно, да. В то же время, отказываться от вложений в наши акции, особенно покупая их за рубли, думаю, не стоит. Россия занимает в мировом ВВП 2,2%. В капитализации мирового фондового рынка – 0,7%. В общем, недорого. Наши портфели в плане спекулятивных сделок рассчитаны на предельно вероятную сбываемость прогноза. Поэтому лично я не покупаю отечественных акций. Однако это другая история.

Облигации. Советы прежние: долларовые бумаги рекомендованы к покупке, если это качественные и короткие (до 3 лет) выпуски; рублевые – ОФЗ, включая длинные выпуски, высокодоходный сегмент (для наших портфелей приоритетны – «ОбъединениеАгроЭлита», «МСБ-Лизинг», ЛК «Роделен»). Невзирая на фондовую турбулентность, наши облигации очень устойчивы. И, думаю, устойчивыми в предстоящие месяцы и останутся.

Рубль. В моей картине мира выстроена такая логика: рубль – дешевая, недооцененная валюта, которая испытывает значительное локальное ослабление, а само ослабление еще не завершено. Иными словами, мы купим рубль (продадим фьючерсы на пары USD|RUB и/или EUR|RUB), но позднее. Полагаю, USD|RUB рынок позволит нам продать выше 70 р. Дальше, как это не раз бывало, жду примерные 60 р. Правда, не в январе или феврале.
Андрей Хохрин, партнер ИК ЦЕРИХ

Яркая иллюстрация происходящего на рынках.

#сделки #эмитенты
Коллеги из ТД "Мясничий" считают торговые точки, а мы задумались о полной продаже из портфелей облигаций Мясничий-01, дабы купить взамен один из выпусков "АгроЭлиты" ("Мясничий" и "АгроЭлита" - звенья одной бизнес-цепочки).
Первый выпуск "Мясничего" торгуется стабильно выше 100,5%, а чаще - выше 100,7-100,8%. Оферта по нему уже через полгода. Так что оснований для еще бОльшего роста котировок не много. Что нам это даст? Доход. Он будет равен эффективной ставке - около 14,3% + примерно 1-1,5% годовых от прироста тела облигации. Итого 15,3-15,8% годовых. Продаем. И покупаем "АгроЭлиту" с доходностью уже 14,6% годовых. Ожидаем и в ней прироста стоимости тела, уже не на 0,5-08%, а на 1-2% в течение полугода-года. Планируем отфиксировать по ней доходность для себя в районе 15,5-18% годовых.
https://tvk6.ru/publications/news/39770/

#конференция_эмитента
Сегодня в 19-00 Денис Левицкий, гендиректор ЗАО ЛК «Роделен» - участник «Диалога с эмитентом», который проводит Московская биржа.
Присоединяйтесь!

А мы напоминаем, что сегодня в 19:30 по МСК пройдет новый вебинар на канале PRObonds

Портфели высокодоходных облигаций. Эфир #21. Под занавес года

О чем мы будем говорить:

• Мы уходим на праздники в отличном расположении духа. Доходности портфелей радуют
• Планы и прогнозы на год грядущий
• МСБ-Лизинг и ЛК Роделен – одни из лучших представителей лизинговой отрасли России.