#дефолты
Несмотря на масштаб экономических проблем в мире, рекордным по количеству дефолтов 2020 год не стал. Радоваться в этой ситуации можно лишь тому, что финансовые системы частично учатся на ошибках и уже активно пытаются решить кризисы. Но ряд проблем не уходят, а перекладываются на будущие периоды, с чем нам придется столкнуться в этом году. О каких рисках сигнализирует статистика по дефолтам, рассуждаем здесь.

https://www.probonds.ru/posts/757-globalnye-defolty-za-2020-god-rekorda-ne-proizoshlo-no-situacija-ne-uluchshilas.html

#прогнозытренды #доллар #золото #нефть #акции #облигации #рубль
Рынки и прогнозы. Спокойствие - это плохо

Уже с конца прошлого года отмечаю спокойствие на рынках. Оно выражается и в низкой волатильности цен, и в размеренных экспертных комментариях и обсуждениях. На рынках обманчивая предсказуемость. А рыночная цикличность такова, что, привыкнув к сложившимся трендам, мы неожиданно получаем их смену. Растущее направление сменяется падающим, низкая волатильность – высокой.

И, думается, биржевая индустрия на новом распутье или переломе.

Начать можно с доллара. Казалось бы, долларов эмитировано так много, что их удешевление гарантировано. Но излишняя денежная масса поглощается фондовым рынком. Как только последний для поддержания котировок начинает требовать больше долларов, чем их выпускается в данный момент, ослабление меняется укреплением. Что мы и наблюдаем с начала января. Не думаю, что укрепление уже окончилось.

Пока наступление доллара с наибольшей очевидностью тянет вниз золото и серебро. Как и неделю назад, считаю, что их антиралли продолжится.

И к этой отрицательной динамике, похоже, подключается нефть. Шансы на удешевление выше, чем на продолжение движения вверх или консолидацию.

Создающаяся воронка вряд ли оставит в стороне и фондовые рынки. Доходности гособлигаций США в январе уже поднялись (для 10-леток – с 0,9-0,95% годовых до 1,1-1,15%) и, вероятно, еще поднимутся. С небольшой задержкой та же динамика наблюдается в российских ОФЗ. Акции и в США, и у нас пока устойчивы, но не считал бы эту устойчивость перспективной. Хотя рисков для отечественного рынка вижу больше, чем американского.

Рубль в рамках приведенной логики способен потерять поддержку. Пара USD/RUB, предположительно, нащупала дно своего последнего снижения вблизи 73 единиц. И теперь ее ожидаемые значения сместились к 75 или выше. Стратегически оцениваю рубль как дешевую валюту, риски ослабления которой уже во основном в котировках. Поэтому не жду для него значимых потерь, а его возможную коррекцию считаю более-менее локальной.

В остальном, возможно, проявляю излишнюю осторожность. Возможно, денежно-кредитные стимулы и отступление пандемии коронавируса (общемировая заболеваемость растет, но замедляющимися темпами) дадут рынкам новый благотворный импульс. Однако, по-моему, и для акций и облигаций, и для нефти, и драгметаллов конъюнктура на сегодня всё еще настолько хороша, что даже ее сохранение на фоне упавшего на пару процентов за год мирового ВВП – крайне энергоемкая задача.

Нынешнее состояние рынков – побочный эффект колоссальных усилий множества стран по восстановлению своих экономик. Предположим, восстановление будет происходить в дальнейшем. Но слабо верю, что оно, как это было в 4 квартале, будет сопровождаться опережающей динамикой рынков.

Как прикладное действие мы планируем открытие небольших хеджирующих позиций в портфелях высокодоходных облигаций PRObonds. На всякий неприятный случай.

#сделки #хедж #портфелиprobonds
Переводя тему хеджирования в практическое русло. При уходе цены индекса МосБиржи ниже 3 434 п. в обоих портфелях PRObonds будут открыты короткие позиции в мартовских фьючерсах на индекс МосБиржи на 2,5% от активов портфелей (по цене контракта).

Не является инвестиционной рекомендацией

#обувьроссии #книгазаявок
19 января старт размещения облигаций Обувь России 001P-04

Основные параметры выпуска Обувь России 001P-04 (ISIN RU000A102NK2):
o Размер: 1 500 млн.р.
o Купон/доходность: 11%/11,57% годовых
o Срок до погашения: 4 года (амортизация в течение 10 последних купонных периодов)
o Рейтинг: BBB (RU)
o Организатор: ИК «Иволга Капитал»

Для подачи заявки, пожалуйста, направьте нам: Ваше имя, сумму покупки, наименование Вашего брокера.

Контакты организатора:
- Екатерина Захарова: @ekaterina_zakharovaa, zaharova@ivolgacap.com, +7 916 645-44-68
- Ольга Киндиченко: @Kindichenko_Olga, kindichenko@ivolgacap.com, +7 916 452 81 12
- Евгения Зубко: @EvgeniyaZubko, zubko@ivolgacap.com, +7 912 672 68 83
- Николай Стариков: @NikolayStarikov, starikov@ivolgacap.com, +7 (908) 912-48-69
- dcm@ivolgacap.com, +7 495 150 08 90

Минимальная сумма покупки – 300 тыс. р.

Облигации ГК "Обувь России" входят в портфели PRObonds на 6,5-11% от активов.

Видео-разбор эмитента: https://www.youtube.com/watch?v=u9PVepgL_6s
Презентация эмитента и выпуска: https://t.me/probonds/4863
Сервер раскрытия информации: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=37530&attempt=3

Не является инвестиционной рекомендацией

#дефолты
Банкротство книжной сети Республика стало неприятной новостью для рынка непродуктового ритейла. Несмотря на то, что компания не имела отношения к фондовому рынку, эту историю полезно изучить для понимания рисков предприятий этого сектора. В материале попытались проанализировать бизнес-модель Республики, а также стратегические и управленческие просчеты, которые стали причиной такого исхода.

https://www.probonds.ru/posts/760-nesoizmerimost-ambicii-i-finansov-bankrotstvo-knizhnoi-seti-respublika.html

#портфелиprobonds #сделки
Краткий обзор портфелей PRObonds

Актуальные доходности портфелей PRObonds: #1 – 13,0%, #2 – 12,8% годовых (за последние 365 дней). Первый портфель корректируется в доходности, второй – догоняет. Разрыв результативности между ними сократился до 0,2% годовых, чего давно не было. И, вероятно, в январе-феврале портфель #2 станет-таки лидером доходности, короткие позиции в драгметаллах способны дать прибавку к общей динамике.

Неделей ранее публиковалась информация о сокращении ряда облигационных позиций, сокращение в каждой из них прошло на небольшую величину, но совокупно высвободило деньги для новых бумаг.

Из того, что добавляется в портфели – выпуск Обувь России 001P-04, размещение которого начинается сегодня. Выпуск добавляется в портфель #1 на 3%, в портфель #2 на 2,5%. Последующие замены и новые имена, предположительно, появятся во второй половине февраля или в марте.

Денежная позиция обоих портфелей остается достаточно большой, около 6% от активов (после покупки Обувь России 001P-04). Причем вчера к ней добавился элемент хеджирования – короткая позиция во фьючерсе на индекс МосБиржи (MIX/MXI) на 2,5% от активов. Открытие позиции прошло неудачно, на минимуме понедельника, после чего индекс МосБиржи вырос. Однако, хеджирующая короткая позиция, скорее, будет увеличена. Поскольку первоочередной задачей является не максимизация доходностей портфелей, а ее стабильное сохранение вблизи нынешних уровней. Основанием для увеличения станет падение индекса МосБиржи ниже минимума понедельника. Возможно, вместо фьючерса на индекс МосБиржи в дальнейшем будет использован фьючерс на индекс РТС.

Не скрывая своих рыночных опасений, ориентируемся на целевые доходности обоих портфелей выше 12% годовых.


Не является инвестиционной рекомендацией

#обувьроссии
Размещение облигаций Обувь России 001P-04 стартовало!

⚡️Управляющая компания холдинга Goldman Group получила кредитный рейтинг

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» впервые присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ПАО УК «Голдман Групп» на уровне ruBB+

Прогноз по рейтингу — стабильный.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным.

@goldmangroup

#новостиэмитентов #рейтинги
ПАО УК "Голдман Групп" включает в себя ряд эмитентов облигаций - ОбъединениеАгроЭлита, ТД Мясничий, Ист Сайбериан Петролеум.