#прогнозытренды #нефть #рубль #акции #облигации
Рынки. Цепная реакция

• Нефть. Причины падения понятны: Бельгия, Франция, Германия, Великобритания ввели те или иные комплексы жестких карантинных ограничений. Думаю, котировки нефти еще не вобрали в себя всех негативных ожиданий. Сегодняшние 36+ долл./барр. еще не считал бы дном.

• Рубль. Отношение алогичное. Резкое снижение рубля на прошлой неделе не сулит хорошего нацвалюте. Нефть оказывает на данный момент, видимо, основное давление на этот процесс. Мои прежние ориентиры ослабления варьировались между 80 и 85 рублями за доллар. Преодоление 80 рублей – вопрос, кажется, технический. Но в целом, пока достаточных оснований для возврата рубля к укреплению не возникает.

• Российский фондовый рынок. Вероятно, более-менее синхронным с нефтью и рублем станет движение вниз и фондового рынка. Индекс МосБиржи (индекса акций, но минированных в рублях), возможно, останется на месте (в районе 2 650-2 700 п.) из-за эффекта ослабления рубля. Индекс РТС (акции, номинированные в долларах) имеет меньше шансов остановить снижение. От рублевых облигаций, в первую очередь от ОФЗ, также пока ждал бы продолжения ценовой коррекции (индекс чистых цен гособлигаций на истекшей неделе снизился на 0,8%).

• Завтра состоятся выборы президента США. В этой связи поведение и доллара против евро, и американского фондового рынка лишены прогнозируемости. Как, наверно, низка прогнозируемость и для золота.

#портфелиprobonds По независимой оценке коллег из angry bonds, наш виртуальный портфель высокодоходных облигаций (аналог публичного портфеля PRObonds #1) за чуть больше чем 10 месяцев показал более 14% дохода. Это выше доходности базового портфеля PRObonds (он дал менее 12% за этот же промежуток времени). Что, видимо, и отражает разницу виртуальной и реальной торговли.

#хроникикризиса #коронавирус
Так ли нужен карантин?

Половина Европы вернулась в карантинное состояние. Пусть менее жесткое, чем весной, но все равно экономически болезненное. Причина – резкий рост случаев заболеваний коронавирусом. Весенние запреты можно было понять: смертность недолго, но повсеместно превышала 10% от числа заболевших.

Сегодня все же другая ситуация. Случаев заболевания многим больше, чем весной, в том числе по причине их активного выявления. Смертность снижается, все равно оставаясь высокой. Но и смертность – величина, зависимая от особенностей учета.

Оценить европейскую проблему предлагаю с помощью ресурса https://euromomo.eu/graphs-and-maps/. Здесь приведена статистика смертности в странах Западной Европы. Графиков много, остановлюсь на одном. Это количество смертей в неделю в группе отобранных стран по всем возрастам.

Резкое увеличение количества смертей пришлось на 11-ю – 18-ю недели 2020 года, с 9 марта по 3 мая. Но сейчас, даже с учетом сезонных инфекций всплеска смертности не наблюдается. Крайний срок статданных – 25 октября. И, возможно, ситуация ухудшится в последующие дни. Но уже можно говорить, что прежние карантинные меры вводились по факту возникновения проблем, а нынешние – не упреждение.

Уже поэтому считаю, что карантины в Европе не будут продолжительными. Что касается России, у нас цифры и по заболеваниям, и по смертям лучше, а доступа к заемному капиталу меньше. И многократные заявления чиновников разных уровней о недопустимости повторной остановки экономики считаю не прощупыванием почвы, а обоснованной и позицией, которой государство продолжит держаться.

#хроникикризиса #коронавирус
Динамика числа смертей в 22 странах Европы, охваченных статистикой euromomo.eu, суммарно по неделям, по всем возрастным группам.

#портфелиprobonds #обзор
По итогам очередного месяца взглянем на длинную историю наших портфелей. Портфель PRObonds #1, полностью состоящий из высокодоходных облигаций, с июля 2018 года по конец октября принес 34,8% на начальный капитал. И среди популярных инструментов на сегодня проигрывает золоту и американским акциям (посчитаны в рублях с учетом дивидендов).

Портфель PRObonds #2, состоящий в том числе из спекулятивных и хеджирующих позиций, ведется чуть меньшее время, с 7 октября 2018 года, и к 31 октября года нынешнего принес накопленным итогом 28,6%. Проиграв золоту, американским акциями и индексу ОФЗ. Впрочем, ОФЗ он обгонит с высокой вероятностью и очень скоро.

На двухлетнем горизонте оба портфеля компенсировали падение рубля, причем даже лучше, чем отечественные акции (индекс МосБиржи полной доходности, включающий дивиденды, проигрывает обоим портфелям).

В портфели включены реалистичные комиссионные издержки (мы их считаем как 0,1% от любой покупки или продажи). Портфели PRObonds – это не портфели пассивного инвестирования, они ведутся в соответствии с правилами стратегии, т.е. подразумевают именно управление капиталом. Все операции портфелей заранее публикуются в свободном доступе (предстоящие облигационные изменения публиковались неделю назад: https://t.me/probonds/4432).

#электрощит #отчетность
«Электрощит-Стройсистема» отчитался по итогам 9 мес. 2020

Баланс, в основном, изменился за счет финансовых вложений. По нашей оценке, это форма вложений в основные средства: аналогично устроена форма владения и в ЧЗПСН-Профнастил.

Выручка увеличилась год к году на 30%, но что особенно радует, значительно выросли чистая прибыль и налог на нее

https://www.probonds.ru/posts/650-elektroschit-stroisistema-otchetnost-za-9-mes-2020.html

#лизингтрейд #прямаяречь Сегодня в 18-00 на нашем youtube-канале - интервью с Алексеем Долгих, гендиректором "Лизинг-Трейда"

«Лизинг-Трейд» - не просто лизинговая компания – эмитент облигаций. Это одна из очень немногих компаний сектора, ведущая отчетность по международным стандартам и имеющая аудитора из «большой четверки». Компания имеет высокие показатели рентабельности, являясь при этом наиболее крупным из лизингодателей среди эмитентов высокодоходных облигаций. Облигации «Лизинг-Трейд» занимают большую долю в портфелях PRObonds. И поговорить с ее первым лицом – гендиректором Алексеем Долгих – самое время.

Что планируем обсудить?

• Как компания пережила первую волны пандемии и как чувствует себя во второй?
• Как использованы деньги от первого облигационного выпуска (январь 2020, 500 млн.р.) и как используются от второго (октябрь-ноябрь, 300 млн.р.)?
• Как компания оценивает работу дочернего «Банка Казани» и какие риски в нем видит?
• Что сейчас в приоритете: сохранение лизинговой деятельности на достигнутых уровнях, ее масштабирование, диверсификация или отладка внутренних процедур?

https://youtu.be/9aluYLHWJZM

#книгазаявок #финтех #мосбиржа #манимен #idf #онлайнмикрофинанс
Продолжаем сбор заявок на участие в размещении облигаций ООО «Онлайн Микрофинанс» (поручитель ООО МФК «Мани Мен»)

Предварительные параметры выпуска:
• Дата размещения: 17.11.2020
• Рейтинг поручителя: ruBBB- (Эксперт РА)
• 700 млн.р.
• Срок обращения: 3 года, без амортизации
• Купон: 12-12,5% годовых (YTM 12,7-13,2%), выплата ежемесячно
• Минимальная сумма заявки: 1,4 млн.р.
• Организатор: ИК Иволга Капитал

Облигации «Онлайн Микрофинанс» будут включены в портфели PRObonds на ~7% от капитала.

Заявку на участие в размещении Вы можете подать клиентскому блоку:
- Евгения Зубко: @EvgeniyaZubko, zubko@ivolgacap.com, +7 912 672 68 83
- Ольга Киндиченко: @Kindichenko_Olga, kindichenko@ivolgacap.com, +7 916 452 81 12
- Екатерина Захарова: @ekaterina_zakharovaa, zaharova@ivolgacap.com, +7 916 645-44-68
- Николай Стариков: @NikolayStarikov, starikov@ivolgacap.com, +7 908 912 48 69
- Общий телефон/e-mail: +7 495 150 08 90/dcm@ivolgacap.com

#онлайнмикрофинанс #манимен #idf #презентацияэмитента Основная презентация IDF Eurasia / ManeyMan нового выпуска облигаций - здесь. На предстоящей неделе планируется публикация квартальной отчетности группы. Соответственно, появятся отчетные дополнения. Отчетность ожидается положительной.

#дефолты
На прошлой неделе стало известно, что один из крупнейших производителей цемента в России «Евроцемент Груп» перешел под контроль Сбербанка из-за просрочки долга размером 92,6 млрд рублей и $1,96 млрд. Стратегические просчеты и слишком агрессивное расширение компании не позволили ей показывать положительные финансовые результаты.

История Евроцемента лишний раз демонстрирует, что компании приходят к проблемному состоянию постепенно. Проблемы в бизнесе, приводящие к дефолтам и просрочкам платежей по долгу, не появляются из ниоткуда, а являются результатом принятых ошибочных решений и их долгосрочных последствий.

https://www.probonds.ru/posts/653-ambicii-ne-sovpavshie-s-realijami-rynka-evrocement-grup.html