#портфелиprobonds #обзор
Актуальная доходность портфелей PRObonds (за последние 365 дней): 13,5% для портфеля #1 и 10,9% для портфеля #2. В доходности заложены высокие комиссии (0,1% от суммы каждой покупки или продажи) и дисконтированные с учетом проскальзываний цены. Поэтому реальные результаты тех, кто следует публикуемым рекомендациям, в среднем, должны быть выше. Портфели доверительного управления в ИК «Иволга Капитал», в подтверждение тому, имеют сейчас среднюю доходность 15,2% (минимальная – 10,6%) уже после списания всех комиссий. Мы ведем работу над внешним аудитом результатов ДУ, чтобы иметь возможность выкладывать их в обезличенном, но детализированном виде в открытом доступе.

8-10 сентября должно состояться размещение второго выпуска облигаций сервисно-логистической компании «Калита». Выпуск добавится в портфели, а совокупная доля облигаций компании (первый и второй выпуски) достигнет 12,5% от активов или чуть более.

Также со второй половины сентября по ноябрь запланировано еще 4 облигационных размещения, которые войдут в портфели, совокупной долей 15-20% от активов. Под них из портфелей будут выводиться некоторые из нынешних позиций, в основном, частично.

Облигационные позиции под постепенное сокращение в течение сентября-октября: АПРИ «Флай Плэнинг» (с совокупных 11% от активов до 10 - 7,5%), АО им. Т.Г. Шевченко (с совокупных 13,5 - 11,5% до 10%), «Электрощит-Стройсистема» (вплоть до полного вывода), «Талан-Финанс» (вплоть до полного вывода, но, скорее, в октябре-ноябре), при ценах выше 100% от номинала – ЛК «Роделен» (примерно до 1% от активов), «МСБ-Лизинг» (примерно до 2-3% от активов).

В обоих портфелях остается небольшая денежная позиция на случай хеджирования просадки фондового рынка.

В портфеле #2 сохраняется возможность для увеличения короткой позиции во фьючерсе на золото (примерно до 5% от капитала), также отслеживается возможность открытия короткой позиции на индекс NASDAQ Composite через «медвежий» ETF на Санкт-Петербургской бирже. В качестве наиболее перспективной не облигационной инвестиции, как и ранее, оцениваются акции «Обуви России» (дальнейшее снижение бумаг не способно нанести портфелю больших потерь, тогда как их рост может оказаться кратным и дать портфелю основной спекулятивный заработок).

#долгиденьги
Тема “зеленых” облигаций актуальна в большей степени для западных рынков, чем для российского. Однако сохраняющееся желание привлекать средства под комфортный процент и растущий в мировом масштабе тренд на экологичность может ускорить выпуск таких бондов и отечественными эмитентами.

Пока же исследования (в частности, агенства АКРА) подтверждают тезис о том, что рынок постепенно оценивает “зеленые” облигации аналогично сравнимыми с ними классическими облигациями. С его развитием “скидка” в доходности по eco-friendly выпускам сокращается.

При этом не стоит забывать, что главное преимущество таких облигаций сохраняется: целевой характер займа и более подробная отчетность реализованных инвестиций. С фундаментальной точки зрения, инвестор получает больше информации, что позволит ему лучше оценивать кредитный риск конкретного выпуска.

https://www.probonds.ru/posts/552-sozrevanie-zelenyh-obligacii-odinakovyi-praising-pri-sohranenii-fundamentalnyh-preimuschestv.html

#нашевсё #рубль #офз #долгиденьги
Рубль теряет рубеж за рубежом. О причинах происходящего и развитии событиый - в материале.

https://www.probonds.ru/posts/553-chto-proishodit-s-rublem.html

#калита #книгазаявок
Продолжаем сбор предварительных заявок на участие в размещении облигаций ООО "Калита"

Краткие предварительные параметры выпуска:
- Объем – 300 млн.р.,
- Срок до погашения – 4 года (амортизация - последние 12 месяцев),
- Купон – не выше 13,0% годовых с ежемесячной выплатой,
- Дата размещения: 8-10 сентября 2020.

Организатор/андеррайтер – ИК «Иволга Капитал».

Для подачи заявки, пожалуйста, направьте нам: количество приобретаемых бумаг, наименование Вашего брокера.

Наши координаты:
- Евгения Зубко: @EvgeniyaZubko, zubko@ivolgacap.com, +7 912 672 68 83
- Ольга Киндиченко: @Kindichenko_Olga, kindichenko@ivolgacap.com, +7 916 452 81 12
- Екатерина Захарова: @ekaterina_zakharovaa, zaharova@ivolgacap.com, +7 916 645-44-68

Минимальная сумма покупки облигаций на размещении – 600 бумаг (600 т.р. по номинальной стоимости).

Облигации ООО "Калита" должны быть добавлены в портфели PRObonds на 2,5-5% от капитала. Совокупная доля выпусков эмитента в портфелях составит 12,5-15% от активов.

Компания «Обувь России» приступает к ежемесячной публикации операционных результатов и объявляет предварительные операционные результаты за июль 2020 года.

Компания продолжает уверенно восстанавливать выручку, которая снизилась до многолетних минимумов в апреле-мае на фоне почти полной приостановки бизнеса по причине пандемических ограничений. Неаудированная выручка июля достигла 645 млн р. (без НДС) против 486 млн р. месяцем ранее или против 455 и 334 млн р. в мае и апреле. Таким образом, общая выручка Группы за июль достигла 72% от среднемесячной выручки докризисного первого квартала 2020 года и 73% от общей выручки июля 2019.

При этом выручка ООО МКК «Арифметика», входящей в Группу и специализирующейся на розничных займах, составив в июле 189 млн р., уже на 3% превысила выручку июля прошлого года (183 млн р.). Опережающими темпами восстанавливается оптовая выручка (175 магазинов франшизы, крупные корпоративные покупатели), показатель достиг 188 млн р. в июле, что составляет 79% от среднемесячной выручки первого квартала 2020.

Публикация операционных результатов августа намечена на вторую половину сентября. Предварительно до 15 сентября будет опубликована аудированная отчетность ПАО «ОР» за 1 полугодие 2020 года по МФСО. Осенью Группа представит новую стратегию развития на среднесрочную перспективу с учетом изменений, произошедших в Компании и на рынке, и новых потребительских трендов.

#обувьроссии #новостиэмитентов

#долгиденьги #банки
Вряд ли когда-то было проще сделать выбор между депозитом и облигациями. Короткая статья в «Ведомостях» вокруг одного факта: ставки по банковским кредитам и депозитам разошлись примерно в 2,5 раза. «Сегодня банки выдают займы в среднем под 9,3%, а привлекают вклады – под 3,9%», пишет издание.

В материале речь о частных лицах. Но увеличение банковской маржи (разница между ставкой привлечения и размещения денег) свойственно и для корпоративных клиентов. Если депозиты повсеместно опустились к ключевой ставке или стали ниже ее, кредиты юрлицам зафиксировались на докризисных уровнях. 9%-ный кредит остается удачей. И с прочими издержками, как правило, обойдется для компании-заемщику в 10%+.

Расширение банковской маржи – это и реакция на вымывание депозитной базы. А база, уже по наблюдениям биржевой инфраструктуры, ищет возможности на фондовом рынке. В частности на рынке облигаций, где процентная дистанция между размещаемыми и привлекаемыми деньгами значительно короче, чем в любом банке.

#макростатистика #ввп #хроникикризиса #колумнистика
Наткнувшись на очередную оценку динамики ВВП крупнейших стран мира (прогноз изменения ВВП в 2020 году в сравнении с 2019 годом для ряда стран от МВФ), вспомнил о повсеместной дешевом рынке публичного долга. За приведенной диаграммой следуют прогнозы восстановления страновых экономик в следующем году. Но только прогнозы. Пока очевидно то, что согласованные действия правительств этих стран привели к экономическому кризису, глубину которого никто не предугадал.

Рассуждения об оторванности рынков акций от реального экономического положения – общее место. Мне интереснее рынок долга. Дешевый долг при слабости экономического субъекта особенно плох. Дефолтный риск или риск обесценения не компенсируется возможной спекулятивной премией. Психоделический сценарий, а его все же нельзя исключать, может довести стоимость денег и до -5%, и тогда мои опасения, конечно, не вполне оправданны.

Когда мы начинали заниматься портфелями PRObonds и, вообще, вещанием в сети, упор делался на макрорынки. В том числе как на источник заработка. «Мясничий», «МСБ-Лизинг» и прочие ВДО мало кого привлекали, да и нам казались временным явлением.

Сегодня наша компактная команда все больше сосредоточивается именно на этом секторе. Наверно, основные откровения в анализе и портфельном управлении происходят именно сейчас. По крайней мере, в нашей «песочнице» предполагается хоть какая-то плата за риск.

#макроэкономика #хроникикризиса
Малый и средний бизнес - самая гибкая часть экономики. Если говорить об облигационном рынке, то многие эмитенты достаточно сильно зависимы от денежных потоков со стороны МСП. Динамика поведения небольшого бизнеса обычно отличается от крупных предприятий, но сейчас она в целом совпадает с общим знаменателем, что достаточно новое явление для национальной экономики. В частности, то видно по динамике рынка кредитования.

По сравнению с весенним периодом, объем предоставленных субъектам МСП кредитов вырос на более чем 30%, но снизился на 10% в годовом выражении. Во многом постепенному восстановлению кредитования поспособствовали программы поддержки кредитования МСП, инициированные правительством. Они не смогли бы быть востребованы, если не было бы для этого экономических оснований - малый и средний бизнес в России достаточно консервативен касаемо вопроса привлечения денег.

Рост задолженности не превысил рекордного прироста, произошедшего в начале 2019 года, когда в течение нескольких месяцев доля проблемных кредитов выросла на более чем 10%. По сравнению с крупным бизнесом, темпы прироста доли просроченной задолженности схожи. В целом, за последние несколько лет кредитное поведение крупного и менее крупного бизнеса стало тесно перекликаться.

Негативные тенденции в экономике безусловно сказались на привлечении денег со стороны субъектов МСП. Тем не менее, как более чувствительные к экономической обстановке в стране субъекты, их поведение на рынке заемных средств приятно удивляет, особенно темпами восстановления. Предприятия не боятся привлекать заемный капитал, и с точки зрения, например, лизинга, это является позитивным сигналом для отрасли в среднесрочном периоде.