Сравнение доходностей ОФЗ 24021 (плавающий купон) с 26223 (постоянный купон)
Источник:TradingView
Источник:TradingView
#золото
Готовлюсь к короткой позиции в золоте. Фундаментальных причин достаточно: помимо дороговизны как таковой это и активный инвестиционный спрос, который в 100% случаев со временем превращается в предложение (в отличие от потребительского или промышленного). Падение драгметаллов во вторник и утром среды воспринимаю как ловушку для медведей. Если я ошибусь, и металл продолжит падение, то, при пробое вниз минимума среды (для сентябрьского фьючерса Московской Биржи GDU0 этот минимум - 1 904 п.) в портфеле PRObonds #2, скорее всего, будет открыт фьючерсный шорт на 2,5% от капитала. Ну, а в базовом сценарии, в котором золото развернется вниз чуть позднее и с более высоких отметок, короткая позиция может быть открыта и на 10% портфеля.
Готовлюсь к короткой позиции в золоте. Фундаментальных причин достаточно: помимо дороговизны как таковой это и активный инвестиционный спрос, который в 100% случаев со временем превращается в предложение (в отличие от потребительского или промышленного). Падение драгметаллов во вторник и утром среды воспринимаю как ловушку для медведей. Если я ошибусь, и металл продолжит падение, то, при пробое вниз минимума среды (для сентябрьского фьючерса Московской Биржи GDU0 этот минимум - 1 904 п.) в портфеле PRObonds #2, скорее всего, будет открыт фьючерсный шорт на 2,5% от капитала. Ну, а в базовом сценарии, в котором золото развернется вниз чуть позднее и с более высоких отметок, короткая позиция может быть открыта и на 10% портфеля.
Forwarded from bitkogan
УЧАСТНИКИ ОПРОСА ПРОГНОЗИРУЮТ ДОЛЛАР НА УРОВНЕ 76.54 К КОНЦУ ГОДА
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики. На этой неделе очередной опрос на тему: ГДЕ ВЫ ВИДИТЕ КУРС ДОЛЛАР/РУБЛЬ НА КОНЕЦ ГОДА? В опросе приняли участие почти что 34 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Sgcapital
@Cbonds
Результат опроса: КУРС НА КОНЕЦ ГОДА - $76.54 (медианная оценка)
Евгений Коган @Bitkogan
В отличие от коллег, я несколько более пессимистичен в отношении рубля и его «законного» диапазона.
Готов повторить то, что говорил ранее: комфортный для рубля диапазон сегодня вижу на уровне 72-75. О чем, собственно, уже говорю месяца 3-4.
Однако есть целый ряд факторов, которые, по моему мнению, могут несколько исказить картинку и сыграть на некоторое дополнительное ослабление рубля с выходом его за пределы этого диапазона.
Уровень конца года? Глупо играть в угадайку, но, скорее, 77-79.
Впрочем, очень многое зависит от итогов выборов в США. Победа Трампа, скорее, приведет к некоторому укреплению рубля. И тогда картинка может сместиться в сторону 73-75.
MMI @russianmacro
По нашим оценкам, равновесный курс (при нефти $45 и 5Y CDC – 100) находится в диапазоне 70-72. Полученный результат – это достаточно существенное отклонение от равновесия. Для такого отклонения в моменте есть веские основания – сезонность платежного баланса (экспорт на минимуме, импорт восстанавливается + близкие к рекордным дивиденды), но к концу года состояние платежного баланса улучшится. Поэтому если не будет падения нефти и роста страновых рисков, то доллар к концу года, скорее всего, будет ближе к 70, а может быть и ниже.
В целом мы согласны, что слабость рубля может заставить ЦБ сделать паузу в снижении ставки. Если ближе к сентябрьскому заседанию рубль будет оставаться под давлением, то ждем unchanged по ставке.
Всеволод Лобов @Dohod
Результаты опроса отражают постоянное мнение большинства, что рубль, скорее, имеет тенденцию дешеветь, чем укрепляться. Действительно, учитывая падение цен на нефть и другие геополитические риски, величина ослабления рубля выглядит недостаточной. Согласно нашей модели, текущий курс находится около минимальной планки для сложившихся условий. Однако существенно более низкий отток капитала, чем ожидалось, поддержал курс и сейчас он вполне справедлив. Мы видим основные риски для рубля в изменении риторики ФРС США и ожиданий более короткого периода низких долларовых ставок, чем видится сегодня (конец 2022 года). Это может ускорить отток капитала при текущей ключевой ставке. Поэтому Банк России будет гораздо более осторожен в дальнейших решениях о ДКП, и одно снижение ставки на 25пп, - вероятно все, что осталось для ее смягчения. Наши ожидания по курсу рубля – широкий коридор 68-75 к доллару.
Сергей Григорян @Sgcapital
Меня не удивляет, что настроения большинства смещены в сторону дальнейшего ослабления рубля. Скорее всего, в течение осени на глобальный риск-аппетит негативное влияние будут оказывать такие факторы, как усиление активности ковида и неопределенность с выборами в США. Конечно, 100%-ной гарантии быть не может, но вероятность временного risk off в 4-м квартале довольно высока. Так как российские активы довольно чувствительны к глобальному риск-аппетиту, в этот период спрос на них может упасть. Естественной реакцией на это может стать и ослабление рубля. Нельзя исключать вмешательства на каком-то этапе ЦБ РФ, но вряд ли оно произойдет, если рубль будет снижаться плавно, без шоков. Если же регулятор не увидит поводов для поддержки рубля, то тренд на его ослабление вряд ли развернется сам по себе. Я не готов делать конкретный прогноз на курс в конце декабря, но не исключаю в течение 2021г увидеть ре-тест максимальных уровней 2016 года, и активы в своём инвестиционном портфеле стараюсь распределять в соответствии с этим видением.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики. На этой неделе очередной опрос на тему: ГДЕ ВЫ ВИДИТЕ КУРС ДОЛЛАР/РУБЛЬ НА КОНЕЦ ГОДА? В опросе приняли участие почти что 34 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Sgcapital
@Cbonds
Результат опроса: КУРС НА КОНЕЦ ГОДА - $76.54 (медианная оценка)
Евгений Коган @Bitkogan
В отличие от коллег, я несколько более пессимистичен в отношении рубля и его «законного» диапазона.
Готов повторить то, что говорил ранее: комфортный для рубля диапазон сегодня вижу на уровне 72-75. О чем, собственно, уже говорю месяца 3-4.
Однако есть целый ряд факторов, которые, по моему мнению, могут несколько исказить картинку и сыграть на некоторое дополнительное ослабление рубля с выходом его за пределы этого диапазона.
Уровень конца года? Глупо играть в угадайку, но, скорее, 77-79.
Впрочем, очень многое зависит от итогов выборов в США. Победа Трампа, скорее, приведет к некоторому укреплению рубля. И тогда картинка может сместиться в сторону 73-75.
MMI @russianmacro
По нашим оценкам, равновесный курс (при нефти $45 и 5Y CDC – 100) находится в диапазоне 70-72. Полученный результат – это достаточно существенное отклонение от равновесия. Для такого отклонения в моменте есть веские основания – сезонность платежного баланса (экспорт на минимуме, импорт восстанавливается + близкие к рекордным дивиденды), но к концу года состояние платежного баланса улучшится. Поэтому если не будет падения нефти и роста страновых рисков, то доллар к концу года, скорее всего, будет ближе к 70, а может быть и ниже.
В целом мы согласны, что слабость рубля может заставить ЦБ сделать паузу в снижении ставки. Если ближе к сентябрьскому заседанию рубль будет оставаться под давлением, то ждем unchanged по ставке.
Всеволод Лобов @Dohod
Результаты опроса отражают постоянное мнение большинства, что рубль, скорее, имеет тенденцию дешеветь, чем укрепляться. Действительно, учитывая падение цен на нефть и другие геополитические риски, величина ослабления рубля выглядит недостаточной. Согласно нашей модели, текущий курс находится около минимальной планки для сложившихся условий. Однако существенно более низкий отток капитала, чем ожидалось, поддержал курс и сейчас он вполне справедлив. Мы видим основные риски для рубля в изменении риторики ФРС США и ожиданий более короткого периода низких долларовых ставок, чем видится сегодня (конец 2022 года). Это может ускорить отток капитала при текущей ключевой ставке. Поэтому Банк России будет гораздо более осторожен в дальнейших решениях о ДКП, и одно снижение ставки на 25пп, - вероятно все, что осталось для ее смягчения. Наши ожидания по курсу рубля – широкий коридор 68-75 к доллару.
Сергей Григорян @Sgcapital
Меня не удивляет, что настроения большинства смещены в сторону дальнейшего ослабления рубля. Скорее всего, в течение осени на глобальный риск-аппетит негативное влияние будут оказывать такие факторы, как усиление активности ковида и неопределенность с выборами в США. Конечно, 100%-ной гарантии быть не может, но вероятность временного risk off в 4-м квартале довольно высока. Так как российские активы довольно чувствительны к глобальному риск-аппетиту, в этот период спрос на них может упасть. Естественной реакцией на это может стать и ослабление рубля. Нельзя исключать вмешательства на каком-то этапе ЦБ РФ, но вряд ли оно произойдет, если рубль будет снижаться плавно, без шоков. Если же регулятор не увидит поводов для поддержки рубля, то тренд на его ослабление вряд ли развернется сам по себе. Я не готов делать конкретный прогноз на курс в конце декабря, но не исключаю в течение 2021г увидеть ре-тест максимальных уровней 2016 года, и активы в своём инвестиционном портфеле стараюсь распределять в соответствии с этим видением.
Так ли самостоятельны частные инвестиции?
То, что за первое полугодие объемы покупок физическими лицами бумаг на фондовом рынке стали значительно больше, это несомненно позитивный фактор. Некоторые аналитики даже отмечают, что покупки частных инвесторов перекрыли отток иностранного капитала из российских акций и облигаций, чем оказали поддержку котировкам российского рынка. Можно было бы сказать, что на фоне падения ставок по вкладам физлица начали вести самостоятельную инвестиционную деятельность, исходя из самых популярных имен и достаточно простых инвестиционных идей. На самом деле все обстоит немного иначе.
В “Обзоре рисков финансового рынка” ЦБ оценил притоки инвестиций, поступивших от частных лиц самостоятельно и через некоммерческие организации, обслуживающие население. Обратимся в этой статистике к облигациям. Их объем у частных лиц за полтора года постепенно вырос на 60%, причем самый резкий прирост произошел по итогам марта 2020 года. Темпы роста облигационных покупок населением оказались даже быстрее, чем на рынке акций. Также примечательно, что государственный долг не пользуется особой популярностью среди физических лиц: по отношению к общему объему портфеля доля ОФЗ схожа с портфелями институциональных инвесторов.
Если рассмотреть структуру эмитентов облигаций, купленных частными лицами, более подробно, то можно проследить эту схожесть более четко. Большая часть прироста рублевых облигаций в 2020 году пришлась на облигации кредитных организаций (71%) и они составляют более чем половину объема приобретенных физлицами облигаций. 24% прироста пришлось на коммерческие облигации нефинансовых организаций, которые занимают не более трети от общего облигационного портфеля граждан.
Объем облигаций в иностранной валюте примерно сопоставим с объемом рублевых облигаций - чуть более 800 млрд рублей. В их портфеле доминируют корпоративные иностранные облигации, затем - евробонды Минфина.
Становится понятно, что подавляющее большинство денег, на которые облигации были приобретены населением, находятся под управлением (официально оформленным в рамках ДУ или негласным) банковских и иных институциональных советников, которые формируют инвестиционные рекомендации исходя из интересов институционалов. Этим приток частных денег на российский рынок капитала отличается от США, где Robinhood-трейдеры действуют самостоятельно, полагаясь на информационные потоки из СМИ и ажиотажа вокруг отдельных бумаг.
Российские банки и брокерские дома с помощью притока частных клиентов получают капитал, который можно использовать в своих интересах - остальное дело техники продающих сотрудников. По сути, они перехватывают своих клиентов, недовольных доходностью по депозитам, и предлагают им свои инвестиционные продукты. Справедливо ли это по отношению к частным вкладчикам - вопрос открытый.
То, что за первое полугодие объемы покупок физическими лицами бумаг на фондовом рынке стали значительно больше, это несомненно позитивный фактор. Некоторые аналитики даже отмечают, что покупки частных инвесторов перекрыли отток иностранного капитала из российских акций и облигаций, чем оказали поддержку котировкам российского рынка. Можно было бы сказать, что на фоне падения ставок по вкладам физлица начали вести самостоятельную инвестиционную деятельность, исходя из самых популярных имен и достаточно простых инвестиционных идей. На самом деле все обстоит немного иначе.
В “Обзоре рисков финансового рынка” ЦБ оценил притоки инвестиций, поступивших от частных лиц самостоятельно и через некоммерческие организации, обслуживающие население. Обратимся в этой статистике к облигациям. Их объем у частных лиц за полтора года постепенно вырос на 60%, причем самый резкий прирост произошел по итогам марта 2020 года. Темпы роста облигационных покупок населением оказались даже быстрее, чем на рынке акций. Также примечательно, что государственный долг не пользуется особой популярностью среди физических лиц: по отношению к общему объему портфеля доля ОФЗ схожа с портфелями институциональных инвесторов.
Если рассмотреть структуру эмитентов облигаций, купленных частными лицами, более подробно, то можно проследить эту схожесть более четко. Большая часть прироста рублевых облигаций в 2020 году пришлась на облигации кредитных организаций (71%) и они составляют более чем половину объема приобретенных физлицами облигаций. 24% прироста пришлось на коммерческие облигации нефинансовых организаций, которые занимают не более трети от общего облигационного портфеля граждан.
Объем облигаций в иностранной валюте примерно сопоставим с объемом рублевых облигаций - чуть более 800 млрд рублей. В их портфеле доминируют корпоративные иностранные облигации, затем - евробонды Минфина.
Становится понятно, что подавляющее большинство денег, на которые облигации были приобретены населением, находятся под управлением (официально оформленным в рамках ДУ или негласным) банковских и иных институциональных советников, которые формируют инвестиционные рекомендации исходя из интересов институционалов. Этим приток частных денег на российский рынок капитала отличается от США, где Robinhood-трейдеры действуют самостоятельно, полагаясь на информационные потоки из СМИ и ажиотажа вокруг отдельных бумаг.
Российские банки и брокерские дома с помощью притока частных клиентов получают капитал, который можно использовать в своих интересах - остальное дело техники продающих сотрудников. По сути, они перехватывают своих клиентов, недовольных доходностью по депозитам, и предлагают им свои инвестиционные продукты. Справедливо ли это по отношению к частным вкладчикам - вопрос открытый.
#probondsмонитор #офз #субфеды #крупнейшиекорпотации #вдо #highyield
Выражу мысль кратко. Обманчивая стабилизация. До ОФЗ деньги так и не доходят. Почти вся кривая доходности имеет премию к ключевой ставке (а последний аукцион по размещению рублевого госдолга провалился). Первый эшелон корпоблигаций и облигации субъектов федерации продолжили постепенное снижение доходностей. Высокодоходный сегмент остался на месте. Снижать доходности далее облигационному рынку сложно (высокодоходному сегменту в том числе). Очередной шаг вниз по ключевой ставке в сентябре, если будет, лишь ослабит рубль. Ставка от рынка облигаций отвязалась. А скромная динамика самого рынка – вероятное проявление его слабости и подверженности коррекциям.
Выражу мысль кратко. Обманчивая стабилизация. До ОФЗ деньги так и не доходят. Почти вся кривая доходности имеет премию к ключевой ставке (а последний аукцион по размещению рублевого госдолга провалился). Первый эшелон корпоблигаций и облигации субъектов федерации продолжили постепенное снижение доходностей. Высокодоходный сегмент остался на месте. Снижать доходности далее облигационному рынку сложно (высокодоходному сегменту в том числе). Очередной шаг вниз по ключевой ставке в сентябре, если будет, лишь ослабит рубль. Ставка от рынка облигаций отвязалась. А скромная динамика самого рынка – вероятное проявление его слабости и подверженности коррекциям.
#прогнозытренды #акции #облигации #золото #рубль
На мировых рынках деньги, по-прежнему, продолжают борьбу со здравым смыслом. Дороговизна американских акций (европейски – по аналогии) начинает восприниматься как обыденность. Чтобы оценить ее, достаточно сопоставить капитализацию и выручку крупнейших корпораций: у Amazonкапитализация выше выручки примерно в 5 раз, у Apple в 7, у Facebook в 10, у Tesla в 12 (в данном случае без прибыли накопленным итогом в течение истории компании). Рассуждения о будущей динамике мирового фондового рынка, таким образом, сводятся к гаданиям или фигурам речи. Почти невозможно спрогнозировать пределы раздувания любого ценового пузыря. Но его схлопывание обычно хорошо заметно. На него и буем реагировать.
Надлом подобного свойства растущей тенденции наблюдался на прошлой неделе в золоте и серебре. Я не уверен, что он стал переломом. Буду считать, что рост прекращен при возврате золота ниже 1 900 долл./унц. Если это произойдет, буду осторожно играть на понижение.
Дороговизна фондовых рынков не относится к российскому. Но и наш рынок рос параллельно с западными. Пока на уровне ощущений, опасаюсь коррекции, причем уже на этой неделе. Тяжелая и усугубляющаяся политическая обстановка в Белоруссии может стать заметным фактором давления. Однако к возможному снижению котировок российских акций, равно как и просадке отечественных корпоративных и гособлигаций буду относиться как к коррекции.
Рубль продолжаю считать дешевым. Гарантий того, что мы не увидим новых приступов его слабости, нет. Но в более вероятны или стабильность или склонность к укреплению. Которые могут быть отложены до того или иного разрешения белорусского политического кризиса.
https://www.probonds.ru/posts/537-rynki-i-prognozy-borba-deneg-i-zdravogo-smysla.html
На мировых рынках деньги, по-прежнему, продолжают борьбу со здравым смыслом. Дороговизна американских акций (европейски – по аналогии) начинает восприниматься как обыденность. Чтобы оценить ее, достаточно сопоставить капитализацию и выручку крупнейших корпораций: у Amazonкапитализация выше выручки примерно в 5 раз, у Apple в 7, у Facebook в 10, у Tesla в 12 (в данном случае без прибыли накопленным итогом в течение истории компании). Рассуждения о будущей динамике мирового фондового рынка, таким образом, сводятся к гаданиям или фигурам речи. Почти невозможно спрогнозировать пределы раздувания любого ценового пузыря. Но его схлопывание обычно хорошо заметно. На него и буем реагировать.
Надлом подобного свойства растущей тенденции наблюдался на прошлой неделе в золоте и серебре. Я не уверен, что он стал переломом. Буду считать, что рост прекращен при возврате золота ниже 1 900 долл./унц. Если это произойдет, буду осторожно играть на понижение.
Дороговизна фондовых рынков не относится к российскому. Но и наш рынок рос параллельно с западными. Пока на уровне ощущений, опасаюсь коррекции, причем уже на этой неделе. Тяжелая и усугубляющаяся политическая обстановка в Белоруссии может стать заметным фактором давления. Однако к возможному снижению котировок российских акций, равно как и просадке отечественных корпоративных и гособлигаций буду относиться как к коррекции.
Рубль продолжаю считать дешевым. Гарантий того, что мы не увидим новых приступов его слабости, нет. Но в более вероятны или стабильность или склонность к укреплению. Которые могут быть отложены до того или иного разрешения белорусского политического кризиса.
https://www.probonds.ru/posts/537-rynki-i-prognozy-borba-deneg-i-zdravogo-smysla.html
#хроникикризиса #paperbubble #китай
Список регуляторов, использующих количественное смягчение, похоже, расширяется. Причем за счет той страны, которая была не самым очевидным на это кандидатом - Китая.
Аналитики ряда азиатских управляющих компаний заметили, что на вторичном рынке китайских гособлигаций появились крупные покупки так называемыми “другими инвесторами”, что с высокой долей вероятности указывает на приобретение Банком Китая государственного долга. Такие покупки были совершены в момент, когда Минфин страны заметно увеличил эмиссию облигаций за счет “антивирусных бондов”.
Такой шаг со стороны регулятора с весьма взвешенной денежно-кредитной политикой может стать показательным и для остальных регуляторов мира. И увеличивает шансы распространения QE на рынках развивающихся стран в среднесрочном плане, причем не в том виде, котором мы его привыкли видеть на Западе.
https://www.probonds.ru/posts/538-verojatnoe-kitaiskoe-qe-novoe-i-nepohozhee-na-drugie.html
Список регуляторов, использующих количественное смягчение, похоже, расширяется. Причем за счет той страны, которая была не самым очевидным на это кандидатом - Китая.
Аналитики ряда азиатских управляющих компаний заметили, что на вторичном рынке китайских гособлигаций появились крупные покупки так называемыми “другими инвесторами”, что с высокой долей вероятности указывает на приобретение Банком Китая государственного долга. Такие покупки были совершены в момент, когда Минфин страны заметно увеличил эмиссию облигаций за счет “антивирусных бондов”.
Такой шаг со стороны регулятора с весьма взвешенной денежно-кредитной политикой может стать показательным и для остальных регуляторов мира. И увеличивает шансы распространения QE на рынках развивающихся стран в среднесрочном плане, причем не в том виде, котором мы его привыкли видеть на Западе.
https://www.probonds.ru/posts/538-verojatnoe-kitaiskoe-qe-novoe-i-nepohozhee-na-drugie.html
#хроникикризиса #стратегиятактика #звррф #макростатистика
Золотовалютные резервы Банка России достигли исторического максимума, превысив 600 млрд.долл. Выживший экономический мир, вообще, сидит на деньгах, поскольку ждет развития кризиса. Для меня это возможность для продолжения или усиления участия (через размещение высокодоходных облигаций или покупку их с рынка) в компаниях, с относительной легкостью перенесших второй квартал.
Подробнее - в материале:
https://smart-lab.ru/blog/640524.php
Золотовалютные резервы Банка России достигли исторического максимума, превысив 600 млрд.долл. Выживший экономический мир, вообще, сидит на деньгах, поскольку ждет развития кризиса. Для меня это возможность для продолжения или усиления участия (через размещение высокодоходных облигаций или покупку их с рынка) в компаниях, с относительной легкостью перенесших второй квартал.
Подробнее - в материале:
https://smart-lab.ru/blog/640524.php
smart-lab.ru
ЗВР на максимуме. Как отражение накопления денег всеми, кто может. Для взвешенного инвестирования это плюс
Международные (золотовалютные) резервы Банка России достигли исторического максимума, превысив 600 млрд.долл. Предыдущий максимум был в августе 2008 года. Сейчас
#портфелиprobonds #обзор #сделки
Актуальные доходности портфелей PRObonds (за последние 365 дней) остаются умеренными: для портфеля #1 – 13,5% годовых, для портфеля #2 – 10,8%. Погони за более высоким результатом пока нет. Оба портфеля сохраняют часть активов в деньгах.
Сегодня произойдет добавление в оба портфеля облигаций Обувь России 001P-03 (500 млн.р., 4 года, купон 11,5%).
В течение сентября-октября, возможно, с заступом на ноябрь состав портфелей изменится в пользу новых облигационных имен на 15-20%.
В портфеле #2 в конце августа или сентябре возможно увеличение доли в акциях «Обуви России». В августе или сентябре, скорее всего, будет открыта нормальная по величине короткая позиция в золоте. Если позволит инструментарий, видимо, в сентябре возможно открытие короткой позиции в акциях Tesla (или во фьючерсе/ETF на NASDAQ Composite).
Актуальные доходности портфелей PRObonds (за последние 365 дней) остаются умеренными: для портфеля #1 – 13,5% годовых, для портфеля #2 – 10,8%. Погони за более высоким результатом пока нет. Оба портфеля сохраняют часть активов в деньгах.
Сегодня произойдет добавление в оба портфеля облигаций Обувь России 001P-03 (500 млн.р., 4 года, купон 11,5%).
В течение сентября-октября, возможно, с заступом на ноябрь состав портфелей изменится в пользу новых облигационных имен на 15-20%.
В портфеле #2 в конце августа или сентябре возможно увеличение доли в акциях «Обуви России». В августе или сентябре, скорее всего, будет открыта нормальная по величине короткая позиция в золоте. Если позволит инструментарий, видимо, в сентябре возможно открытие короткой позиции в акциях Tesla (или во фьючерсе/ETF на NASDAQ Composite).
#хроникикризиса #paperbubble #сша
Во время фондового кризиса или перед его реализацией в котировках существенно возрастает вероятность формирования перегретых рынков, которые после активного роста в определенный момент начинают резкое движение в противоположном направлении. В этом контексте все более любопытна ситуация на фондовом рынке США.
Текущая динамика рынка акций Штатов многим видится как формирующийся «пузырь» — большой спрос, высокие ожидания и несмотря ни на что растущие котировки. Особенно это актуально для технологического сектора американского фондового рынка – мировых гигантов онлайн и IT-бизнеса Apple, Amazon, Microsoft, Facebook, Google (Alphabet) и Netflix. И если рассмотреть эту гипотезу подробнее, то мнения о наличия перегретости сектора небезосновательны.
https://www.probonds.ru/posts/541-slishkom-vysokie-tehnologii-sformirovalsja-li-puzyr-na-rynke-tehov-v-ssha.html
Во время фондового кризиса или перед его реализацией в котировках существенно возрастает вероятность формирования перегретых рынков, которые после активного роста в определенный момент начинают резкое движение в противоположном направлении. В этом контексте все более любопытна ситуация на фондовом рынке США.
Текущая динамика рынка акций Штатов многим видится как формирующийся «пузырь» — большой спрос, высокие ожидания и несмотря ни на что растущие котировки. Особенно это актуально для технологического сектора американского фондового рынка – мировых гигантов онлайн и IT-бизнеса Apple, Amazon, Microsoft, Facebook, Google (Alphabet) и Netflix. И если рассмотреть эту гипотезу подробнее, то мнения о наличия перегретости сектора небезосновательны.
https://www.probonds.ru/posts/541-slishkom-vysokie-tehnologii-sformirovalsja-li-puzyr-na-rynke-tehov-v-ssha.html
PROBONDS - портал для инвесторов об инвестициях
Слишком высокие технологии: сформировался ли пузырь на рынке «техов» в США?
Текущая динамика рынка акций США многим видится как формирующийся «пузырь» — большой спрос, высокие ожидания и несмотря ни на что растущие котировки.
#обувьроссии Размещение выпуска облигаций Обувь России 001P-03 завершено. Первый выпуск для эмитента и для организатора, размещенный сразу во втором уровне листинга Московской Биржи.
#офз
ОФЗ уходят в тень
Российский рублевый госдолг долго воспринимался как уникальный актив по соотношению качества и доходности. Доходность в свою очередь достигалась за счет роста цен длинных выпусков в ответ на снижение ключевой ставки. Качество осталось. Доходность, считаю, в прошлом. Понижение ключевой ставки, начиная с мая (а это дистанция от 5,75% до 4,25%), оказалось излишне резкими. И вызвало не спекулятивную покупку дальнего конца госбумаг, а массовый исход спекулятивного капитала из госбумаг.
Драматизировать тенденцию я бы не стал. ОФЗ за 2 последних года уже серьезно падали дважды. В апреле 2018 на санкциях против «Русала» (по содержанию то падение – схлопывание игры кэрри-трейд, спровоцированной двузначными ставками Банка России), весной 2020 – на общей рыночной панике.
И хотя на ОФЗ давят протесты в Белоруссии, повтор их падения, аналогичного предыдущим, считаю маловероятным. Спекулятивный навес в госдолге был снят, в основном, весной-летом 2018 года. Именно он – катализатор быстрых и амплитудных ценовых движений.
Продажи ОФЗ тянут вниз рубль. Это тяготение тоже считаю локальным.
А в качестве вывода предлагаю принять биржевую истину. Бумаги с низкими внутренними платежами, да и в принципе долговые бумаги не способны долгосрочно приносить высокую доходность. И если в случае с ОФЗ они ее продолжительное время давали, то они ее уже давали. Это лишь гребень биржевой синусоиды. Теперь – и это надолго – реальные доходности, которые сможет позволить себе инвестор в ОФЗ, должны иметь околодепозитный уровень. С некоторой премией за волатильность.
ОФЗ уходят в тень
Российский рублевый госдолг долго воспринимался как уникальный актив по соотношению качества и доходности. Доходность в свою очередь достигалась за счет роста цен длинных выпусков в ответ на снижение ключевой ставки. Качество осталось. Доходность, считаю, в прошлом. Понижение ключевой ставки, начиная с мая (а это дистанция от 5,75% до 4,25%), оказалось излишне резкими. И вызвало не спекулятивную покупку дальнего конца госбумаг, а массовый исход спекулятивного капитала из госбумаг.
Драматизировать тенденцию я бы не стал. ОФЗ за 2 последних года уже серьезно падали дважды. В апреле 2018 на санкциях против «Русала» (по содержанию то падение – схлопывание игры кэрри-трейд, спровоцированной двузначными ставками Банка России), весной 2020 – на общей рыночной панике.
И хотя на ОФЗ давят протесты в Белоруссии, повтор их падения, аналогичного предыдущим, считаю маловероятным. Спекулятивный навес в госдолге был снят, в основном, весной-летом 2018 года. Именно он – катализатор быстрых и амплитудных ценовых движений.
Продажи ОФЗ тянут вниз рубль. Это тяготение тоже считаю локальным.
А в качестве вывода предлагаю принять биржевую истину. Бумаги с низкими внутренними платежами, да и в принципе долговые бумаги не способны долгосрочно приносить высокую доходность. И если в случае с ОФЗ они ее продолжительное время давали, то они ее уже давали. Это лишь гребень биржевой синусоиды. Теперь – и это надолго – реальные доходности, которые сможет позволить себе инвестор в ОФЗ, должны иметь околодепозитный уровень. С некоторой премией за волатильность.
