#probondsмонитор #субфеды Неожиданным может показаться продолжающееся снижение доходностей долгов субъектов федерации. Оно идет вразрез с ростом доходностей ОФЗ уже более месяца. И подчеркивает во многом спекулятивную природу последнего. Более ликвидные активы способны накапливать больше горячих денег и больше страдают от их оттока. Относительно слаборазвитый и малоликвидный сектор региональных облигаций не испытывает на себе влияния глобальных потоков капитала и живет более спокойной жизнью. А заодно успокаивает в отношении ОФЗ (все-таки федеральный и региональный госдолги имеют исторически сходную динамику изменения доходности). Ну, и направляет часть держателей и покупателей субфедов в лагерь покупателей ОФЗ. Которые сейчас, в большинстве, поинтереснее будут.

#обувьроссии #маркетплейс #исследование
Если продолжать разговор о маркет-плейсах, то в России у онлайн-платформ серьезные проблемы с прибыльностью. В прошедшем 2019 году классические онлайн-магазины продемонстрировали крупные убытки по своей деятельности. Борьба чисто в интернет-сегменте стала затратным занятием, а в прибыль вышли в основном компании, которые не брали издержки нереализации на себя - сервисы для C2C-торговли Авито и eBay.

И как тут без "Обуви России", которая развивает маркет-плейс "Продаем". Если бы он был классической историей, наше отношение к ней было бы так себе. Хотя в таблице приведены данные за 2019 год, которые коронакризис, по идее, должен был повсеместно улучшить. Но в случае ОР есть совмещение интернет-выбора и покупки с допродажей в оффлайновой точке сети продаж и с системой финансирования покупки через рассрочку.

https://t.me/svobodakassa/446

#прогнозытренды #рубль #eurusd #золото #офз #акции #нефть

https://www.probonds.ru/posts/516-ne-zhdu-dalneishego-padenija-rublja-no-gotov-sygrat-na-perspektivnom-padenii-zolota.html

#обувьроссии #анонс 18 августа состоится размещение облигаций Обувь России 001P-03
Небольшой комментарий на тему.

Зачем «Обуви России» новый облигационный выпуск на 500 млн.р.? Во-первых, для финансирования портфеля рассрочки. Портфель рассрочки просел в период пандемии, поскольку компания развернула денежный поток на обеспечение оперативных нужд бизнеса. Заем несколько снизит налоговую нагрузку, либо не увеличит ее. 500 млн.р., поскольку деньги, привлеченные в августе и пущенные на финансирование рассрочки, обернутся до конца года и должны принести около 360 млн.р. EBITDA (данные компании).

Во-вторых, выпуск усиливает переговорную позицию компании в отношениях с банками. Компания может привлекать деньги на открытом рынке и снижать их стоимость. Это важно для более продуктивного стратегического сотрудничества с основными кредиторами (Сбербанк, ВТБ и Промсвязьбанк). Сейчас облигации занимают в портфеле заимствований эмитента менее 20%, а данный выпуск – менее 4%. Так что для компании важна для компании важна и репутационная составляющая работы с публичным рынком капитала.

Ранее мы указывали на положительную оценку работы «Обуви России» в кризис и на выходе из его острой фазы. Рынок разделяет наш умеренный оптимизм, что отражается в приросте котировок акций акций и снижении доходности облигаций (первый и второй выпуски компании торгуются с доходностями 11,5-11% к погашению (новый выпуск, предварительно, будет иметь доходность 12,49%). Компания планирует опубликовать операционные результаты июля в период между 10 и 15 августа, до начала размещения данного облигационного выпуска.

«Иволга Капитал» и «Обувь России» планируют продолжать стратегическое сотрудничество на рынке капитала. Кроме того, новый выпуск будет размещаться во втором котировальном листе Московской биржи. Что позволит участвовать в размещении и институциональным инвесторам.

#обувьроссии #книгазаявок
«Иволга Капитал» начинает сбор заявок на участие в размещении облигаций Обувь России 001P-03

Краткие предварительные параметры выпуска:
- Объем – 500 млн.р.,
- Срок до погашения – 4 года (амортизация в течение последнего года),
- Купон – 11,5% годовых с ежемесячной выплатой (YTM 12,15%)

Организатор/андеррайтер размещения – ИК «Иволга Капитал».

Для подачи заявки, пожалуйста, направьте нам заявку (количество приобретаемых бумаг, наименование Вашего брокера) в любой форме.

Наши координаты:
- Евгения Зубко: @EvgeniyaZubko, zubko@ivolgacap.com, +7 912 672 68 83
- Ольга Киндиченко: @Kindichenko_Olga, kindichenko@ivolgacap.com, +7 916 452 81 12
- Екатерина Захарова: @ekaterina_zakharovaa, zaharova@ivolgacap.com, +7 916 645-44-68

Минимальная сумма покупки облигаций на первичном рынке – 300 бумаг (300 т.р. по номинальной стоимости)

Облигации Обувь России 001P-03 будут добавлены в портфели PRObonds на 2,5-5% от капитала (в дополнение к уже имеющимся облигациям серии 001P-02). Совокупная доля обоих выпусков эмитента составит 12,5-15% от активов.

Информация об эмитенте и облигационном выпуске:
https://www.probonds.ru/upload/files/16/7c1c163e/Obuv_Rossii_3_2020.pdf

С уважением, Инвестиционная компания "Иволга Капитал"

#probondsмонитор #еврооблигации

До российских еврооблигаций, похоже, дошла волна снижения ставок и небольшой коррекции ОФЗ. В основной массе государственные евробонды подешевели, причем на протяжении всей кривой. В корпоративных евробондах пока особого настроя к снижению не наблюдается: цены незначительно выросли, а доходности снизились. Корпоративные российские еврооблигации по-прежнему дают неплохие для глобального рынка доходности. Дальше вопрос оценки: принимаете ли Вы это как возможность или опасаетесь, что доходности поползут вверх по аналогии с бумагами Минфина.

#probondsмонитор #еврооблигации
Если до весенней коррекции главными поводами рыночных движений можно было считать фундаментальные факторы и прямые реакции рынков на макростатистику, то уже со второго квартала цены, в нашем случае на облигации, стали крайне зависимы от интервенций регуляторов. Сейчас, пока объемы стимулирования сократились (судя по стратегии ЕЦБ – временно), бумаги показывают, скорее, инерционное движение вверх. Тем не менее, толчка от глобального увеличения финансовой ликвидности достаточно, чтобы на определенный срок забыть о негативе, происходящем в реальном секторе экономик.

Развитые рынки отыгрывают все негативные новости, и даже самые весомые фундаментальные факторы не могут остановить рост. Игроки уже научены, что играть против центрального банка бесполезно, особенно когда он решительно настроен поддерживать доходности на текущем уровне в среднесрочном будущем. До следующих крупных интервенций рынок спокойно и незначительно растет, и вероятно не будет опускаться за счет ресурса регуляторов.

Рынки еврооблигаций развивающихся стран более волатильны, и демонстрируют меньшую зависимость от интервенций. Основной объем ликвидности концентрирует в себе рынки развивающихся стран, и risk-on для развивающихся рынков работает очень избирательно. Несмотря на то, что хорошие доходности в долларах теперь остались именно там, спроса на более рисковые активы не формируется в ожидании будущих проблем.

#probondsмонитор #еврооблигации

Многие подписчики канала уже знакомы с нашими коллегами по телеграму - канал Market Overview - один из первых каналов в телеграме о финансах, экономике и российских банках, который уже более 4 лет держит руку на пульсе мировой и отечественной экономики.

В канале вы найдете ответы на вопросы не только по недвижимости, но и по всей экономике в целом: Стоит ли сейчас покупать доллары и евро на фоне небольшого укрепления рубля? Как ЦБ планирует изменить ключевую ставку? Какие последствия следует ожидать от решений ФРС США? Что думают эксперты и аналитики по текущим экономическим событиям и новостям? Об этом и о многом другом вы можете прочитать на канале Market Overview - подписывайтесь

#макростатистика #хроникикризиса #paperbubble И все же масштабы роста денежной массы оцениваются как беспрецедентные (во всяком случае, в развитых странах; на иллюстрации - эмиссия денег в США).

Раскрутят ли они инфляционную спираль? Все еще вопрос. Основная масса новых денег заполнит дыры в балансах банков и заемщиков. Там же исчезнет. Однако берусь утверждать, что ускорившаяся денежная реакция и, вообще, возросшее влияние монетарного регулирования делают ведущие экономики неэффективными (плохим бизнесам дается шанс за шансом на выживание). А резервные валюты - все более абстрактными, хотя бы для целей сбережения капитала. Не знаю точно, каким будет развитие грянувшего весной кризиса. Но склоняюсь к тому, что он становится структурным для мировой экономики. И мы будем ощущать это на годы вперед в медленных или отрицательных темпах ее развития, в ограничении наших доходов. И наблюдать как смену лидерства (уход со авансцены прежних и появление новых) среди крупнейших компаний, отраслей и стран.

Я/МЫ инвестор. Эссе с продолжением

• О компаниях-находках и компаниях-зомби
• О миссии, целях и результатах наших инвестиций
• Об удачных вложениях и явных провалах
• Об инфляции и угрозах

Завтра, 05 августа в 18-00, Андрей Хохрин, youtube-канал PRObonds

👇🏻👇🏻👇🏻

https://youtu.be/t65yTsJpdcA

#исследования #акции #библиотека
Завершающая часть сравнения дивидендных и недивидендных акций. Теперь рассмотрим сопоставимые компании с точки зрения финансовых показателей.

Менее щедрая на дивиденды компания - не всегда более проблемная. Зачастую компании-бенчмарки могут находиться на разных этапах инвестиционного цикла или реализовывать иные стратегические задачи. Если дивидендная компания вкладывается в текущий рост акций в основном за счет дополнительного денежного потока, то хорошая недивидендная - вкладывая деньги в свой бизнес.

https://www.probonds.ru/posts/523-dividendnye-i-nedividendnye-akcii-finansovaja-otchetnost-chast-3.html

Россия vs Кипр: офшор нон-грата. Теперь официально. Остров больше не тихая гавань для российского капитала и не место для уютного ведения бизнеса. Кабмин запускает денонсацию соглашения об избежании двойного налогообложения с Кипром. Сейчас российские организации, платящие дивиденды в пользу кипрских резидентов, отчисляют сбор в 5%. А ставка при выплате процентов по займам и вовсе нулевая. Для сравнения, в России эти налоги - 13-15%. Минфин предложил кипрским коллегам уравнять условия, но переговоры не увенчались успехом. На очереди - Мальта и Люксембург.

О других новостях экономики читайте в Telegram-канале радио Sputnik. Присоединяйтесь, если еще не с нами
https://t.me/radio_sputnik