#probondsмонитор #вдо #highyield Что происходит с высокодоходным сегментом облигаций? Происходит в нем опережающее снижение доходностей. И Банк России в предстоящую пятницу должен добавить энергии этой цепной реакции.

Средняя доходность к погашению в портфелях PRObonds все еще составляет около 13,5%, но для приведенной таблицы она уже опустилась до 12,6%.

Все заметнее расслоение доходностей. Явление закономерно. Риски сектора перестали восприниматься однородно. Пусть зомби-кейсы и единичны, но делают свое дело.

По-прежнему, практически, нет взаимосвязи межу дюрацией и доходностью. Инвесторы живут в простой парадигме: ближе погашение/оферта – выше риск дефолта. Не лишенная смысла логика.

#позитив
Всем «Позитива»! Разбор нового эмитента

@Aleksandrov_Dmitry уже пообщался с мажоритарным акционером «Позитив Текнолоджиз» Юрием Максимовым, а также подробно изучил бизнес будущего эмитента, и теперь готов вновь предстать перед камерой, чтобы рассказать все, что он выяснил про мир Информационной Безопасности и IT. В сегодняшнем прямом эфире:

📟 Кому нужна Информационная Безопасность? (Спойлер: всем)
📈Как расти по 25% в год?
❓Зачем IT нужен биржевой долг?
💰Какие метрики у «Позитива»?

И как всегда, после рассказа — сессия вопрос-ответ

Сегодня, в 19-00 по МСК

⬇️⬇️⬇️

https://youtu.be/TZ6SBhyJgCI

#прогнозытренды #eurusd
Новая масштабная и обобщающая усилия европейских стран программа стимулирования экономики ЕС (суммарный объем – 750 млрд евро, из которых 390 млрд будет предоставлено в форме грантов, а остальное — в виде кредитов) была объявлена вчера и отправила евро на новые высоты. Евро растет к доллару ровно 4 месяца. Правда рост начался с резкого падения. Март стал не только дном ослабления евро, но и пиком предыдущего укрепления. Но с 20-х чисел марта единая валюта укрепилась к доллару на 9 фигур, с 1,065 до 1,155.

Эксперты, в абсолютном большинстве, говорят о перспективах восстановления экономики ЕС и о следующих рубежах для пары. В качестве перспективных называются уровни 1,2-1,3 доллара за евро.

Но все будет как обычно. Или должно быть. Мощное 4-месячное ралли завершается уже потому, что в его продолжение верит основная масса участников рынка (чтобы убедиться в уверенности, просто полистайте заголовки последних аналитических заметок по рынку валют, в сети этого добра достаточно).

Увидим ли мы вскоре 1,05 или пара отправится в неглубокую коррекцию к прошедшему росту, не так важно. Просто, в антагонистической игре ставка большинства не имеет шансов на выигрыш.

Я не планирую игру против евро, поскольку не понимаю величины выгоды. Однако смотрю на евровый бум практически. То или иное по амплитуде укрепление доллара, которое я вправе ожидать после вчерашнего ажиотажа – фактор давления и на фондовые рынки, и на драгметаллы. Предположу, пока с осторожностью, что это и один из факторов не отдаленного разворота теперь уже их посткризисного ралли.

https://www.probonds.ru/posts/497-eurusd-stop-mashina.html

#исследования #акции #библиотека
Для инвесторов в акции выплата дивидендов - это необходимая часть получения доходности с инвестиций. Для компании - решение, которое должно иметь конкретные цели.

С точки зрения финансовой стратегии выплата дивидендов – действие, имеющее разные последствия для акций и финансов компании. С одной стороны, компания стимулирует рост стоимости акций. С другой стороны, из ее контура выводятся часть денег, которые могли бы направиться на развитие бизнеса.

Мы решили разобраться, каким образом влияет выплата дивидендов на динамику котировок акций и финансовое положение компании. В первой части исследования попытаемся разграничить дивидендные и недивидендные акции.

https://www.probonds.ru/posts/498-dividendnye-i-nedividendnye-akcii-rossiiskih-kompanii-razgranichenie-mezhdu-soboi-chast-1.html

#вдо #колумнистика
Ряд мнений на тему от ряда небезразличных людей.

https://boomin.ru/articles/s-dokhodnostyu-vyshe-chem-dva-iksa-chto-takoe-vdo-na-rossiyskom-rynke/

#повесткадня Это голосование за обнуление было "за". А теперь должно быть всё больше разнообразных "против". Стабильность политической ситуации осталась и закончилась +/- в марте`2020. Риски для фондового рынка РФ становятся в т.ч. политическим. Мы подзабыли, но такое бывало.
https://t.me/rbc_ru/79200

#портфелиprobonds #обзор #сделки
Актуальные доходности портфелей PRObonds – 13,3% годовых для портфеля #1 и 10,6% для портфеля #2 (за последние 365 дней).

В портфелях серьезный пересмотр позиций. На следующей неделе (предварительно, 29 июля) будут куплены на размещении облигации АО «Позитив Технолоджиз». Эмитент имеет наиболее высокий рейтинг надежности среди позиций портфелей, по нашей внутренней оценке, доля бумаг «Позитива» в портфелях составит от 10 до 12,5%. Под сокращение подпадают облигации 2 и 3 выпусков «ОбъединенияАгроЭлита». Постепенно будут уменьшены доли «Талана», «Электрощита». В первом портфеле – первого выпуска АО им. Т.Г. Шевченко (доля была увеличена на весенней просадке). Также спустя какое-то время могут быть уменьшены доли в ЛК «Роделен» и «ИС петролеум».

Мы не стремимся к широкой диверсификации. Важнее контролируемость качества бумаг в портфеле. Которая является следствием и качества бизнеса эмитента, и готовности его к информационному обмену с нами как управляющими портфелями. Наиболее конструктивные отношения у нас сложились с «Обувью России» (ждите ребрендинга), «Калитой», «Лизинг-Трейдом» (завершает получение кредитного рейтинга), АПРИ «Флай Плэнинг».

https://www.probonds.ru/posts/499-obzor-portfelei-probonds-vremja-peremen.html

#картарынка #обувьроссии
За шесть месяцев картина облигаций эмитентов с национальным рейтингом от BBB до A- в общем виде не преобразовалась, однако ее содержание претерпело значительные изменения.

Верхний правый угол (наибольшая дюрация, наибольшая доходность) за счет новых выпусков стал более наполненным. Второй выпуск “Обуви России” по-прежнему хорошо конкурирует с бумагами, которые были выпущены позже него.

Даунгрейды значительно преобразили “цвет” и наполнение карты. Из нее ушли выпуски “Гарант-Инвеста”, получившие даунгрейд до уровня BBB-, на рейтинг BBB перешли 15 выпусков Трасфин-М и добавились две эмиссии девелопера Эталон, получившего понижение с рейтинга А до ВВВ-. В некоторых волатильных выпусках одного и того же эмитента также сохраняется ощутимая разница в доходностях.

Вполне вероятен приход на рейтинги с BBB до A- новых имен, в том числе и более инвестиционно привлекательных - за счет рейтингования компаний и новых выпусков. Поэтому, ожидания от этого спектра рейтингов потенциально высоки.

#новости

Между тем, положительные новости для рынка облигаций. Кажется, в ближайшем будущем можно будет меньше бояться реструктуризаций. А владельцы облигации, по своим правам, приближаются к кредиторам более высокого порядка. Ну что ж, будем наблюдать за реализацией. Но направление, однозначно, правильное

https://www.cbr.ru/press/event/?id=7942

#news

Регулятор считает возможным повысить порог принятия решения о реструктуризации облигационного долга до 90% голосов с 75% в случае снижения чистой приведенной стоимости бондов >20%, следует из доклада на сайте ЦБР.

Другие основания для повышения порога при голосовании на собраниях владельцев реструктурируемых облигаций: изменение порядка, либо отсрочка выплат по ценным бумагам

ЦБ также предлагает законодательно закрепить правило реструктуризации облигационного долга по условиям не хуже, чем были предложены прочим кредиторам эмитента

Кроме того, возможны ограничения на повторную реструктуризацию, если после первичной реструктуризации снижение чистой приведенной стоимости бондов составило 20% или более

#повесткадня #нашевсё #цбрф #ключеваяставка

Консенсус экспертов об итогах сегодняшнего заседания Банка России – понижение ставки до 4,25-4,0% (сейчас 4,5%). По-моему, ЦБ будет плыть по течению. Так проще обосновать позицию, если впредь что-то пойдет не так.

Ставка все ближе к инфляции. Но и инфляция воспринимается обществом как перспективно низкая.

Все логично. Ждем сегодня -25-50 б.п. И это должно сказаться на облигационном рынке положительно. Майское 1%-ное понижение ставки не придало стимула в понижении доходностей облигаций (исключение – бумаги субъектов федерации).

Рынок акций тоже должен сделать шаг выше. Рубль? Не думаю, что после полуторамесячного ослабления он, на обновленной ставке, это ослабление ускорит.

Но это тактика. А я бы предложил оглянуться назад. Банк России (как и большинство регуляторов) раз за разом совершает запаздывающие действия. В 2014 году он стремительно повышал ставку вслед за обвалом рубля. Затем, когда экономика нуждалась в деньга, а рубль и так ослаб вдвое, крайне медленно смягчал ДКП. Действия в период пандемического кризиса тоже не похожи на опережающие. Развивая скепсис, вернусь к тезису, что ставка приближается к инфляции, и это возможно, поскольку инфляция представляется низкой и в будущем. Так вот. Весь мир пребывает в обстановке низкой инфляции, параллельно с крупнейшим кризисом экономики. И это бы тоже ничего. Но дополняется обстановка долгом, который за три-четыре месяца вырос на 0,5 глобального ВВП, если не на единицу.

Избежать инфляционного ралли при таком положении вещей если и можно, то чудом. И Россия, волей-неволей, будет участвовать в общей тенденции обесценения денег.

В общем, тактически, снижение ключевой ставки будет понятным. Стратегически... Кто сейчас всерьез задумывается над стратегией.

#повесткадня #нашевсё #цбрф #ключеваяставка

Мы сегодня были в Челябинске, в Привилегии. Фотоотчёт выложу завтра или в понедельник. Но поселок масштабируется не по дням, а по часам. И ведь он отлично продается!

В этом году он должен стать главным объектом продаж жилья в Челябинске и области

#ключ #ставка

ЦБ, ожидаемо, снижает ключевую ставку. Верный ли это шаг долгосрочно - время покажет. Но пока поддержка ценам облигаций есть

👩🏻‍🏫✂️ Cut -25bp до 4.25%

Чат нашего канала:
https://t.me/joinchat/DrADC1B7H6qlfs0a02P3Aw

Порой он как "Дом-2". Но обычно лучше.