#прогнозытренды #рубль #акции #облигации
Прошедшая неделя затормозила или откорректировала рост российских акций и облигаций. Наибольшее снижение наблюдалось в пятницу и было поддержано снижением на мировых площадках.
Возможно, дальнейший откат котировок мы получим и сегодня. Вообще, рост последний 2,5 месяцев почти во всех фондовых активах почти не имел остановок или коррекций. И время для этого неплохое. Биржевой рынок парадоксален, и начинающееся восстановление деловой активности может послужить тем фактом, на котором и надо продавать.
Но потенциал возможного снижения акций или облигаций считаю ограниченным. Глубокие погружения рынков происходят в случаях, когда панически настроения возникают с большой задержкой. Сейчас и пары дней падения хватит на то, чтобы участники рынка запаниковали.
В ситуации, когда фондовый рынок переоценен (это касается соотношений стоимости акций и прибылей, на них приходящихся, соотношения доходности и реальных кредитных рисков облигаций), но имеем эмоциональную страховку от серьезного падения, делаю ставку на формирование ценовых диапазонов вокруг цен прошлой недели. Денежная подушка, обеспеченная крупнейшими центробанками мира в помощь. Ожидания от снижения рублевой ключевой ставки 19 июня – тоже.
А вот от рубля жду дальнейшего укрепления. Я не очень понимаю, как будут себя вести котировки нефти. Наверно, аналогично акциям: рост ограничен после недавнего ралли, есть фундаментальная поддержка со стороны 20%-ного снижения добычи в мире, есть опосредованное монетарное стимулирование спроса. Если предполагать, что нефть не окажется на 25 долларах, то рубль с высокой вероятностью будет дороже. Как это бывает в острых фазах кризиса, население и компании скупают валюту на всякий случай. Покупки проходили, в основном, в марте-апреле по более высоким ценам. В итоге, цены на валюту снизились, но разочарования покупателей пока не произошло. А оно, скорее всего, будет и спровоцирует продажи валюты. Это не сильный аргумент в пользу рубля. Это повторяющееся наблюдение. Аналогично вели себя покупатели акций в феврале. Рынок падает, а желание покупать подешевевшее не пропадает. Обычно, такое поведение говорит, что тенденция снижения далека от завершения. «На дне» желания купить, как правило, нет. Те же замечания справедливы и для пар USD/RUB и EUR/RUB, которые подешевели с максимумов середины марта на 13-15% (доллар с 82 до 70, евро – с 89 до 78 рублей). И, видимо, подешевеют еще на 5% или более.
В рублевых облигациях ожидаю ценовой стагнации. Ралли марта-мая полностью не только восстановило котировки гособлигаций и первого эшелона корпоративных бумаг, цены стали выше докризисных, доходности – ниже. Что стало логичным следствием смягчения денежной политики. ОФЗ, дающие, в среднем, 5% годовых, первый корпоративный эшелон, предлагающий около 6%, нуждаются в охлаждении. Как минимум, нужно привыкнуть к новым показателям доходности.
Что до высокодоходных облигаций, то ожидаю расслоения этого неоднородного сектора по ценам и доходностям. Бизнесы, способные эффективно работать в новых экономических условиях, будут претендовать на более дешевые деньги. Бизнесы с низкой эффективностью – приближаться к дефолтам.
Прошедшая неделя затормозила или откорректировала рост российских акций и облигаций. Наибольшее снижение наблюдалось в пятницу и было поддержано снижением на мировых площадках.
Возможно, дальнейший откат котировок мы получим и сегодня. Вообще, рост последний 2,5 месяцев почти во всех фондовых активах почти не имел остановок или коррекций. И время для этого неплохое. Биржевой рынок парадоксален, и начинающееся восстановление деловой активности может послужить тем фактом, на котором и надо продавать.
Но потенциал возможного снижения акций или облигаций считаю ограниченным. Глубокие погружения рынков происходят в случаях, когда панически настроения возникают с большой задержкой. Сейчас и пары дней падения хватит на то, чтобы участники рынка запаниковали.
В ситуации, когда фондовый рынок переоценен (это касается соотношений стоимости акций и прибылей, на них приходящихся, соотношения доходности и реальных кредитных рисков облигаций), но имеем эмоциональную страховку от серьезного падения, делаю ставку на формирование ценовых диапазонов вокруг цен прошлой недели. Денежная подушка, обеспеченная крупнейшими центробанками мира в помощь. Ожидания от снижения рублевой ключевой ставки 19 июня – тоже.
А вот от рубля жду дальнейшего укрепления. Я не очень понимаю, как будут себя вести котировки нефти. Наверно, аналогично акциям: рост ограничен после недавнего ралли, есть фундаментальная поддержка со стороны 20%-ного снижения добычи в мире, есть опосредованное монетарное стимулирование спроса. Если предполагать, что нефть не окажется на 25 долларах, то рубль с высокой вероятностью будет дороже. Как это бывает в острых фазах кризиса, население и компании скупают валюту на всякий случай. Покупки проходили, в основном, в марте-апреле по более высоким ценам. В итоге, цены на валюту снизились, но разочарования покупателей пока не произошло. А оно, скорее всего, будет и спровоцирует продажи валюты. Это не сильный аргумент в пользу рубля. Это повторяющееся наблюдение. Аналогично вели себя покупатели акций в феврале. Рынок падает, а желание покупать подешевевшее не пропадает. Обычно, такое поведение говорит, что тенденция снижения далека от завершения. «На дне» желания купить, как правило, нет. Те же замечания справедливы и для пар USD/RUB и EUR/RUB, которые подешевели с максимумов середины марта на 13-15% (доллар с 82 до 70, евро – с 89 до 78 рублей). И, видимо, подешевеют еще на 5% или более.
В рублевых облигациях ожидаю ценовой стагнации. Ралли марта-мая полностью не только восстановило котировки гособлигаций и первого эшелона корпоративных бумаг, цены стали выше докризисных, доходности – ниже. Что стало логичным следствием смягчения денежной политики. ОФЗ, дающие, в среднем, 5% годовых, первый корпоративный эшелон, предлагающий около 6%, нуждаются в охлаждении. Как минимум, нужно привыкнуть к новым показателям доходности.
Что до высокодоходных облигаций, то ожидаю расслоения этого неоднородного сектора по ценам и доходностям. Бизнесы, способные эффективно работать в новых экономических условиях, будут претендовать на более дешевые деньги. Бизнесы с низкой эффективностью – приближаться к дефолтам.
#проективолга
Что мы заметили на свой длительной уже практике общения с облигационными инвесторами?
Во-первых, инвесторам не хватает простого графического изображения результатов своих инвестиций.
Во-вторых, облигационные доходности из биржевого терминала дают мало информации о реальной результативности вложений в облигации.
В-третьих, инвесторы хотят наглядной информации, когда и какие деньги они получат в виде купонов, амортизаций и погашений.
Мы подготовили формат визуального ответа на эти вопросы. Такие отчеты мы направляем покупателям облигаций с апреля, дважды в месяц. Сейчас их получает 30 наших подписчиков и клиентов.
Хотите, чтоб мы визуализировали и вели статистику и по Вашему портфелю? Заполните короткую форму ниже.
Пока мы можем вести портфели высокодоходных облигаций объемом от 6 млн.р. Отточим навыки и сделаем услугу доступнее.
https://www.123formbuilder.com/form-5480033/
Что мы заметили на свой длительной уже практике общения с облигационными инвесторами?
Во-первых, инвесторам не хватает простого графического изображения результатов своих инвестиций.
Во-вторых, облигационные доходности из биржевого терминала дают мало информации о реальной результативности вложений в облигации.
В-третьих, инвесторы хотят наглядной информации, когда и какие деньги они получат в виде купонов, амортизаций и погашений.
Мы подготовили формат визуального ответа на эти вопросы. Такие отчеты мы направляем покупателям облигаций с апреля, дважды в месяц. Сейчас их получает 30 наших подписчиков и клиентов.
Хотите, чтоб мы визуализировали и вели статистику и по Вашему портфелю? Заполните короткую форму ниже.
Пока мы можем вести портфели высокодоходных облигаций объемом от 6 млн.р. Отточим навыки и сделаем услугу доступнее.
https://www.123formbuilder.com/form-5480033/
#корпораты
Май и Лето 2020 на рынке корпоративных облигаций
Май этого года для корпоративного сектора облигаций стал более результативным, чем в 2018 и 2019 годах, но весь рост пришелся на размещения крупных заемщиков. За прошедший месяц было размещено 11 выпусков объемом до 5 млрд р., 7 выпусков - до 10 млрд. р., 2 выпуска - на 15 миллиардов. В секторе ВДО в мае начались размещения четырех выпусков.
Предсказать сейчас, сколько точно будет корпоративных выпусков летом этого года, трудно - количество фактически размещенных выпусков всегда больше, чем их было зарегистрировано до 1 июня. Например, в прошлом году на 31 мая было зарегистрировано 18 выпусков на июнь-август, а фактически состоялось 82 размещения. И это с учетом того, что в зарегистрированных программах выпусков эмитент может и не использовать свое право разместиться именно в конкретный временной промежуток.
На конец мая количество зарегистрированных выпусков на июнь-август 2020 года составляет 19 эмиссий. Есть оправданные основания того, что это количество вырастет, но в рамках тех же майских тенденций - за счет крупных корпоративных эмитентов и крупных институциональных покупателей. Компании, испытывающие финансовые трудности в связи с кризисом, уже предпринимают шаги по размещению своих бумаг на долговом рынке - за счет открытых и закрытых размещений. В сравнении с менее крупными заемщиками они стараются выглядеть более убедительно и заверить инвесторов в том, что текущие проблемы будут преодолены без рисков для их платежеспособности.
Май и Лето 2020 на рынке корпоративных облигаций
Май этого года для корпоративного сектора облигаций стал более результативным, чем в 2018 и 2019 годах, но весь рост пришелся на размещения крупных заемщиков. За прошедший месяц было размещено 11 выпусков объемом до 5 млрд р., 7 выпусков - до 10 млрд. р., 2 выпуска - на 15 миллиардов. В секторе ВДО в мае начались размещения четырех выпусков.
Предсказать сейчас, сколько точно будет корпоративных выпусков летом этого года, трудно - количество фактически размещенных выпусков всегда больше, чем их было зарегистрировано до 1 июня. Например, в прошлом году на 31 мая было зарегистрировано 18 выпусков на июнь-август, а фактически состоялось 82 размещения. И это с учетом того, что в зарегистрированных программах выпусков эмитент может и не использовать свое право разместиться именно в конкретный временной промежуток.
На конец мая количество зарегистрированных выпусков на июнь-август 2020 года составляет 19 эмиссий. Есть оправданные основания того, что это количество вырастет, но в рамках тех же майских тенденций - за счет крупных корпоративных эмитентов и крупных институциональных покупателей. Компании, испытывающие финансовые трудности в связи с кризисом, уже предпринимают шаги по размещению своих бумаг на долговом рынке - за счет открытых и закрытых размещений. В сравнении с менее крупными заемщиками они стараются выглядеть более убедительно и заверить инвесторов в том, что текущие проблемы будут преодолены без рисков для их платежеспособности.
#highyield #портфелиprobonds #обзор
Краткий обзор портфелей PRObonds
Актуальные годовые доходности портфелей PRObonds– 13,3% для портфеля #1 и 11,5% для портфеля #2. Оценка капитала портфелей – 1,81 млрд.р.
Из недавних сделок место облигаций лизинговой компании «Бэлти-Гранд» занял второй выпуск «Шевченко», замена на 2,5% от активов.
Мы постепенно меняем тактику управления портфелями. Мы постепенно формируем пул инвесторов, готовый играть по рациональным правилам и получать от этой игры спекулятивную надбавку. Если купить облигации в ходе размещения и затем согласованно продавать в моменты, когда спрос на них будет наиболее велик, мы и не раскачиваем лишний раз цены, и способны получить дополнительную премию.
Поэтому новые размещения, которые попадают в портфель, занимают в нем значительную долю, которая постепенно должна снижаться по мере повышения цены бумаги. Это не догма, и если эмитент не будет предпринимать действий по повышению собственной инвестиционной привлекательности, мы мало что выиграем, параллельно теряя в диверсификации. Это стимул и необходимость для нас не прекращать работу с эмитентом и после облигационного размещения.
«Калита» с купоном 15%, «Шевченко» с купоном 13% — истории, которые в течение ближайших месяцев вряд ли повторятся. Купоны предстоящих размещений – 12%-11%. И чтобы извлечь из бумаг с такими платежами 13-15% годовых, спекулятивная составляющая должна быть на нашей стороне.
Пока же на примере АО им. Т.Г. Шевченко 001P-02, размещение которого приближается к экватору, постараемся повторить судьбу дебютного выпуска «Калиты», который сразу после завершения размещения 21 мая, подорожал на 2% на достойных оборотах торгов. «Калиту» частично будем выводить из портфелей по ценам не ниже 103-104% от номинала. Возможно, и по более высоким ценам. Второй выпуск АО им. Т.Г. Шевченко, по планам, должен уйти на взлет во второй половине июня.
Краткий обзор портфелей PRObonds
Актуальные годовые доходности портфелей PRObonds– 13,3% для портфеля #1 и 11,5% для портфеля #2. Оценка капитала портфелей – 1,81 млрд.р.
Из недавних сделок место облигаций лизинговой компании «Бэлти-Гранд» занял второй выпуск «Шевченко», замена на 2,5% от активов.
Мы постепенно меняем тактику управления портфелями. Мы постепенно формируем пул инвесторов, готовый играть по рациональным правилам и получать от этой игры спекулятивную надбавку. Если купить облигации в ходе размещения и затем согласованно продавать в моменты, когда спрос на них будет наиболее велик, мы и не раскачиваем лишний раз цены, и способны получить дополнительную премию.
Поэтому новые размещения, которые попадают в портфель, занимают в нем значительную долю, которая постепенно должна снижаться по мере повышения цены бумаги. Это не догма, и если эмитент не будет предпринимать действий по повышению собственной инвестиционной привлекательности, мы мало что выиграем, параллельно теряя в диверсификации. Это стимул и необходимость для нас не прекращать работу с эмитентом и после облигационного размещения.
«Калита» с купоном 15%, «Шевченко» с купоном 13% — истории, которые в течение ближайших месяцев вряд ли повторятся. Купоны предстоящих размещений – 12%-11%. И чтобы извлечь из бумаг с такими платежами 13-15% годовых, спекулятивная составляющая должна быть на нашей стороне.
Пока же на примере АО им. Т.Г. Шевченко 001P-02, размещение которого приближается к экватору, постараемся повторить судьбу дебютного выпуска «Калиты», который сразу после завершения размещения 21 мая, подорожал на 2% на достойных оборотах торгов. «Калиту» частично будем выводить из портфелей по ценам не ниже 103-104% от номинала. Возможно, и по более высоким ценам. Второй выпуск АО им. Т.Г. Шевченко, по планам, должен уйти на взлет во второй половине июня.
#обзоррынка #зеленыеинвестиции
Для российского долгового рынка тема зеленых облигаций - не самая популярная. За границей же их становится все больше, причем ряд управляющих сейчас рассматривают их как более устойчивые к волатильности цен, чем классические инструменты.
Однако при сравнении "зеленых" выпусков с обычными аналогами выясняется, что идея устойчивости в ценах облигаций никак не отражается. Рынок не закладывает такие фундаментальные факторы даже в кризис.
https://www.probonds.ru/posts/437-naskolko-pravilno-rynok-ocenivaet-zelenye-obligacii.html
Для российского долгового рынка тема зеленых облигаций - не самая популярная. За границей же их становится все больше, причем ряд управляющих сейчас рассматривают их как более устойчивые к волатильности цен, чем классические инструменты.
Однако при сравнении "зеленых" выпусков с обычными аналогами выясняется, что идея устойчивости в ценах облигаций никак не отражается. Рынок не закладывает такие фундаментальные факторы даже в кризис.
https://www.probonds.ru/posts/437-naskolko-pravilno-rynok-ocenivaet-zelenye-obligacii.html
PROBONDS - портал для инвесторов об инвестициях
Насколько правильно рынок оценивает зеленые облигации?
Зеленой экономике предрекают стать одним из бенефициаров текущего кризиса – бизнес становится более сознательными в вопросах потребления, появляются явные предпосылки для перестройки отраслей в более экологичные.
#происшествия Сегодня к нам обратился клиент с жалобой на некого Ивана, который позвонил, назвался «менеджером по реестрам» одно из эмитентов, о наименовании которого я пока промолчу.
Мне понятны причины звонка (они всегда типичны), я догадываюсь, как можно украсть или компрометировать данные того или иного держателя облигаций (тоже больше вопрос чистоплотности, чем систем защиты).
И поэтому на упреждение хочу сообщить и Ивану, и его дублерам и последователям, и эмитенту, который оказался в неловкой ситуации, что покупая ценные бумаги, инвесторы не дают согласия эмитенту на обработку, передачу или иное использование в своих целях их персональных данных. Нарушение этой нормы создает для нарушителей сложности правового характера.
Которые мы постараемся усилить.
Мне понятны причины звонка (они всегда типичны), я догадываюсь, как можно украсть или компрометировать данные того или иного держателя облигаций (тоже больше вопрос чистоплотности, чем систем защиты).
И поэтому на упреждение хочу сообщить и Ивану, и его дублерам и последователям, и эмитенту, который оказался в неловкой ситуации, что покупая ценные бумаги, инвесторы не дают согласия эмитенту на обработку, передачу или иное использование в своих целях их персональных данных. Нарушение этой нормы создает для нарушителей сложности правового характера.
Которые мы постараемся усилить.
#probondsмонитор #доллар /1/
PRObondsмонитор: иностранные облигации, март-июнь
Давно мы не мониторили иностранных облигаций. И кажется, буря утихла - после падения в марте цены облигаций скорректировались и даже возобновили рост, компенсируя постепенное снижение ставок. Тем же тенденциям следовали и облигационные доходности.
Синхронизация тенденций на глобальных рынках
Глобальная денежно-кредитная политика как никогда синхронизировалась. Центробанки и развитых, и развивающихся стран снижают денежные ставки. Кризис не привел к недостатку ликвидности в глобальных и страновых финансах.
Контролируемый кризис дал два последовательных эффекта: сначала шоковый, потом восстановительный. Рынки оказались равны в падении в марте и в восстановлении в апреле-мае.
PRObondsмонитор: иностранные облигации, март-июнь
Давно мы не мониторили иностранных облигаций. И кажется, буря утихла - после падения в марте цены облигаций скорректировались и даже возобновили рост, компенсируя постепенное снижение ставок. Тем же тенденциям следовали и облигационные доходности.
Синхронизация тенденций на глобальных рынках
Глобальная денежно-кредитная политика как никогда синхронизировалась. Центробанки и развитых, и развивающихся стран снижают денежные ставки. Кризис не привел к недостатку ликвидности в глобальных и страновых финансах.
Контролируемый кризис дал два последовательных эффекта: сначала шоковый, потом восстановительный. Рынки оказались равны в падении в марте и в восстановлении в апреле-мае.
#probondsмонитор #доллар /2/
США и Европа
Масштабные программы выкупа активов отлично отражены в облигационных котировках. Главная угроза, особенно для крупных корпоративных эмитентов - это перспектива снижения рейтинга кредитоспособности. Рейтинговые агентства заняли выжидательную позицию, собирают статистику. И их действия однажды могут оказать не менее согласованными, чем действия центробанков, но в данном случае согласованность будет неприятной для бумаг и инвесторов.
Развивающиеся рынки
Страны блока EM испытали ровно тот же спектр проблем, что и развитые страны, но с поправкой на свои внутренние особенности и противоречия. Доходности их облигаций в резервных валютах пока еще далеки от нулевых значений, впрочем, и риски дальнейшего понижения рейтингов не так велики.
Рост экономических проблем и отсутствие финансовых ресурсов для купирования макрорисков - это то, что может нанести большой и резкий урон рынкам развивающихся стран. В отличие от западных стран, “заливать” деньгами финансовый сектор - дорогое удовольствие для регуляторов. Тактика государственной поддержки предприятий и населения, это единственное, что может помочь странам снизить вероятность реализации кредитного риска.
Пока кризисное развитие ситуации не реализовалось ни в одной из ключевых рынков EM (кроме Аргентины), оно не закладывается в рынок.
США и Европа
Масштабные программы выкупа активов отлично отражены в облигационных котировках. Главная угроза, особенно для крупных корпоративных эмитентов - это перспектива снижения рейтинга кредитоспособности. Рейтинговые агентства заняли выжидательную позицию, собирают статистику. И их действия однажды могут оказать не менее согласованными, чем действия центробанков, но в данном случае согласованность будет неприятной для бумаг и инвесторов.
Развивающиеся рынки
Страны блока EM испытали ровно тот же спектр проблем, что и развитые страны, но с поправкой на свои внутренние особенности и противоречия. Доходности их облигаций в резервных валютах пока еще далеки от нулевых значений, впрочем, и риски дальнейшего понижения рейтингов не так велики.
Рост экономических проблем и отсутствие финансовых ресурсов для купирования макрорисков - это то, что может нанести большой и резкий урон рынкам развивающихся стран. В отличие от западных стран, “заливать” деньгами финансовый сектор - дорогое удовольствие для регуляторов. Тактика государственной поддержки предприятий и населения, это единственное, что может помочь странам снизить вероятность реализации кредитного риска.
Пока кризисное развитие ситуации не реализовалось ни в одной из ключевых рынков EM (кроме Аргентины), оно не закладывается в рынок.
#probondsмонитор #доллар /3/
Евробонды России
Российские еврооблигации, на фоне бумаг прочих развивающихся стран, чувствуют себя уверенно и ведут стабильно. На пороге весеннего кризиса Россия, фактически, вернула себе статус супер-заемщика. Динамика доходностей и котировок госдолга –тому подтверждение.
Евробонды России
Российские еврооблигации, на фоне бумаг прочих развивающихся стран, чувствуют себя уверенно и ведут стабильно. На пороге весеннего кризиса Россия, фактически, вернула себе статус супер-заемщика. Динамика доходностей и котировок госдолга –тому подтверждение.
#девелоперы #тенденции #априфлай
Динамика открытия эскроу-счетов растет быстрее, чем выдача ипотек. Это то, чего нам следует ждать в ближайшее время в строительстве.
Объем эскроу-счетов, внедренных в прошлом году для долевого финансирования строительства, за первые четыре месяца 2020 года вырос в два раза. Рост превысил даже рекордные для начала года темпы ипотечного кредитования.
Нововведение действительно прогрессивное для российского рынка. Однако оно создает ряд сложностей в оценке долга девелоперов, являющихся эмитентами ценных бумаг. В такой ситуации большая открытость эмитентов-застройщиков - дополнительный фактор доверия к компании.
https://www.probonds.ru/posts/439-rost-eskrou-schetov-kak-povod-stat-zaemschikam-zastroischikam-bolee-otkrytymi.html
Динамика открытия эскроу-счетов растет быстрее, чем выдача ипотек. Это то, чего нам следует ждать в ближайшее время в строительстве.
Объем эскроу-счетов, внедренных в прошлом году для долевого финансирования строительства, за первые четыре месяца 2020 года вырос в два раза. Рост превысил даже рекордные для начала года темпы ипотечного кредитования.
Нововведение действительно прогрессивное для российского рынка. Однако оно создает ряд сложностей в оценке долга девелоперов, являющихся эмитентами ценных бумаг. В такой ситуации большая открытость эмитентов-застройщиков - дополнительный фактор доверия к компании.
https://www.probonds.ru/posts/439-rost-eskrou-schetov-kak-povod-stat-zaemschikam-zastroischikam-bolee-otkrytymi.html
PROBONDS - портал для инвесторов об инвестициях
Рост эскроу-счетов как повод стать заемщикам-застройщикам более открытыми
Эскроу-счета в строительстве – это специальные счета, на которые покупатель недвижимости вносит средства, и они не могут расходоваться застройщиком.
#хроникикризиса #прогнозытренды #макростатистика
На тему второй волны пандемии
Продолжаю наблюдения за статистикой смертности с инфоресурса euromomo.eu. Он ее приводит по 20 странам Западной Европы, в разрезе стран и возрастов. Месяц назад я уже ссылался на ресурс, когда писал, что выбранные мировыми правительствами меры по борьбе с коронавирусом имеют низкую эффективность.
Подтверждаю тезис, с учетом более поздних данных. Задачей карантинных мер с параллельным замораживанием экономической активности было сглаживание пиковых нагрузок на системы здравоохранения. Как видно по динамике числа смертей, пик получили большинство стран из выборки.
Добавлю, что Швеция с ее стратегией условных ограничений и выработки коллективного иммунитета, как ее сегодня ни порицают, не вываливается из общей статистики смертности. Критика в данном случае сродни зависти: Шведский ВВП в 1 квартале прибавил 0,1%, тогда как среднее падение показателя для прочих европейских стран – около -5%.
Сегодняшнее наблюдение – не тему второй волны пандемии. Сомневаюсь, что она будет. Вслед за хорошо заметным ростом числа смертей мы видим не замедление прироста или постепенное сокращение их числа, мы видим стремительное падение показателя. Люди, подверженные максимальному риску смерти, умерли. Тогда как упомянутый коллективный иммунитет продолжает вырабатываться.
Но программы перестраховки запущены. Начинается это с хождения в масках и перчатках, продолжается мерами финансового стимулирования экономик, в т.ч. и российской, которые рассчитаны не только на экономический перезапуск, но и на возможное обострение пандемической обстановки в будущем. Т.е. на ту самую вторую волну.
На полгода, а вернее, на год вперед можно быть спокойными за то, что денег на экономическую стабильность правительства жалеть не будут. Если мы, как я это предполагаю, еще и не столкнемся с новым витком пандемии, к спокойствию примешивается оптимизм.
Временный оптимизм. Я начал с неэффективности ограничительных мер. Люди, которые привыкли совершать ошибки, вынуждены совершать их в будущем. Привычка ошибаться конфликтует с привычкой взвешивать действия и прогнозировать результаты. Не нужно ждать эффективности и от мер стимулирования. Да, экономики должны оказаться под завалами денег. Впрочем, меньшими темпами деньги и так поступали с 2009-12 годов (с 2014 года обходя Россию). В коронавирусный кризис мир, в основном развитый, вступил с соотношением долга к ВВП на уровне 3,5 (госдолг + корпоративный), и с таким кредитным плечом прирост европейского ВВП не достигал 2%, а прирост американского – едва превышал 2%.
Сверхординарное стимулирование выведет экономики на траекторию устойчивого восстановления, вероятно, уже в 3 квартале, и в 4 квартале восстановление способно ускориться. Фондовые рынки могут оказаться выше максимумов начала года или абсолютных максимумов. И точно – вблизи максимумов по мультипликаторам относительной стоимости.
Однако любое заваливание деньгами (в т.ч. через налоговые и кредитные послабления), не сопровождающееся строгим бизнес-планированием, обладает гарантированно низким КПД. Подготовка к следующей волне пандемии лишь затянет напряженный процесс снабжения мировой экономики, в общем, не очень нужными ей финресурсами. А следующий год для меня все равно остается годом начала масштабного долгового кризиса. Кризиса, в отличие от нынешнего, полноценного по своей слабо предсказуемой и разрушительной природе.
https://www.probonds.ru/posts/440-nablyudenija-i-predpolozhenija-na-temu-vtoroi-volny-pandemii.html
На тему второй волны пандемии
Продолжаю наблюдения за статистикой смертности с инфоресурса euromomo.eu. Он ее приводит по 20 странам Западной Европы, в разрезе стран и возрастов. Месяц назад я уже ссылался на ресурс, когда писал, что выбранные мировыми правительствами меры по борьбе с коронавирусом имеют низкую эффективность.
Подтверждаю тезис, с учетом более поздних данных. Задачей карантинных мер с параллельным замораживанием экономической активности было сглаживание пиковых нагрузок на системы здравоохранения. Как видно по динамике числа смертей, пик получили большинство стран из выборки.
Добавлю, что Швеция с ее стратегией условных ограничений и выработки коллективного иммунитета, как ее сегодня ни порицают, не вываливается из общей статистики смертности. Критика в данном случае сродни зависти: Шведский ВВП в 1 квартале прибавил 0,1%, тогда как среднее падение показателя для прочих европейских стран – около -5%.
Сегодняшнее наблюдение – не тему второй волны пандемии. Сомневаюсь, что она будет. Вслед за хорошо заметным ростом числа смертей мы видим не замедление прироста или постепенное сокращение их числа, мы видим стремительное падение показателя. Люди, подверженные максимальному риску смерти, умерли. Тогда как упомянутый коллективный иммунитет продолжает вырабатываться.
Но программы перестраховки запущены. Начинается это с хождения в масках и перчатках, продолжается мерами финансового стимулирования экономик, в т.ч. и российской, которые рассчитаны не только на экономический перезапуск, но и на возможное обострение пандемической обстановки в будущем. Т.е. на ту самую вторую волну.
На полгода, а вернее, на год вперед можно быть спокойными за то, что денег на экономическую стабильность правительства жалеть не будут. Если мы, как я это предполагаю, еще и не столкнемся с новым витком пандемии, к спокойствию примешивается оптимизм.
Временный оптимизм. Я начал с неэффективности ограничительных мер. Люди, которые привыкли совершать ошибки, вынуждены совершать их в будущем. Привычка ошибаться конфликтует с привычкой взвешивать действия и прогнозировать результаты. Не нужно ждать эффективности и от мер стимулирования. Да, экономики должны оказаться под завалами денег. Впрочем, меньшими темпами деньги и так поступали с 2009-12 годов (с 2014 года обходя Россию). В коронавирусный кризис мир, в основном развитый, вступил с соотношением долга к ВВП на уровне 3,5 (госдолг + корпоративный), и с таким кредитным плечом прирост европейского ВВП не достигал 2%, а прирост американского – едва превышал 2%.
Сверхординарное стимулирование выведет экономики на траекторию устойчивого восстановления, вероятно, уже в 3 квартале, и в 4 квартале восстановление способно ускориться. Фондовые рынки могут оказаться выше максимумов начала года или абсолютных максимумов. И точно – вблизи максимумов по мультипликаторам относительной стоимости.
Однако любое заваливание деньгами (в т.ч. через налоговые и кредитные послабления), не сопровождающееся строгим бизнес-планированием, обладает гарантированно низким КПД. Подготовка к следующей волне пандемии лишь затянет напряженный процесс снабжения мировой экономики, в общем, не очень нужными ей финресурсами. А следующий год для меня все равно остается годом начала масштабного долгового кризиса. Кризиса, в отличие от нынешнего, полноценного по своей слабо предсказуемой и разрушительной природе.
https://www.probonds.ru/posts/440-nablyudenija-i-predpolozhenija-na-temu-vtoroi-volny-pandemii.html
PROBONDS - портал для инвесторов об инвестициях
На тему второй волны пандемии
Подтверждаю тезис, с учетом более поздних данных. Задачей карантинных мер с параллельным замораживанием экономической активности было сглаживание пиковых нагрузок на системы здравоохранения.
#повесткадня #рынкибиржи #мосбиржа
История с убытками по фьючерсу на нефть 20 апреля и Мосбиржей продолжается
Группа инвесторов подала в Пресненский суд Москвы коллективный иск к Мосбирже на сумму 40 миллионов рублей из-за закрытия торгов по фьючерсам на нефть WTI по цене -37,69 долларов за баррель. По словам юристов, это еще не окончательное количество участников и сумма требований - в процессе рассмотрения дела защитники инвесторов присоединят к делу других участников, и размер запрашиваемой компенсации может дойти до 1 миллиарда рублей.
Участники иска апеллируют к тому факту, что биржа была не только не готова технически к отрицательным ценам, но и сознательно установила цену контракта на отрицательных значениях. Из-за этого инвесторы не могли совершать сделки на рынке, тем самым столкнулись с обстоятельством непреодолимой силы.
Несмотря на то, что ЦБ ранее не нашел в действиях биржи нарушений, рассмотрение дела с такого угла может запустить его снова. В этом случае действия биржи рассматриваются с гражданско-правовой точки зрения, а не по регламентам финансового рынка.
Вероятно, что доводов у инвесторов не хватит для возмещения своих убытков, а разбирательство будет долгим и тоже небесплатным. Но это не отменяет репутационных рисков, которые понесет Мосбиржа. В условиях, когда в фондовом секторе ее активно догоняет Санкт-Петербургская биржа, история с фьючерсами на нефть может подтолкнуть последнюю к более активным действиям по наращиванию своего потенциала.
https://1prime.ru/Financial_market/20200605/831578814.html
История с убытками по фьючерсу на нефть 20 апреля и Мосбиржей продолжается
Группа инвесторов подала в Пресненский суд Москвы коллективный иск к Мосбирже на сумму 40 миллионов рублей из-за закрытия торгов по фьючерсам на нефть WTI по цене -37,69 долларов за баррель. По словам юристов, это еще не окончательное количество участников и сумма требований - в процессе рассмотрения дела защитники инвесторов присоединят к делу других участников, и размер запрашиваемой компенсации может дойти до 1 миллиарда рублей.
Участники иска апеллируют к тому факту, что биржа была не только не готова технически к отрицательным ценам, но и сознательно установила цену контракта на отрицательных значениях. Из-за этого инвесторы не могли совершать сделки на рынке, тем самым столкнулись с обстоятельством непреодолимой силы.
Несмотря на то, что ЦБ ранее не нашел в действиях биржи нарушений, рассмотрение дела с такого угла может запустить его снова. В этом случае действия биржи рассматриваются с гражданско-правовой точки зрения, а не по регламентам финансового рынка.
Вероятно, что доводов у инвесторов не хватит для возмещения своих убытков, а разбирательство будет долгим и тоже небесплатным. Но это не отменяет репутационных рисков, которые понесет Мосбиржа. В условиях, когда в фондовом секторе ее активно догоняет Санкт-Петербургская биржа, история с фьючерсами на нефть может подтолкнуть последнюю к более активным действиям по наращиванию своего потенциала.
https://1prime.ru/Financial_market/20200605/831578814.html
ПРАЙМ
Иск к Мосбирже из-за закрытия майских фьючерсов на WTI по минус $37,63 подан в суд
Инвесторы подали в Пресненский суд Москвы коллективный иск к Московской бирже из-за закрытия майских фьючерсов на нефть WTI по минус 37,63 доллара за баррель, в котором требуют признать это незаконным и возместить понесенные убытки в...