И этот же обзор - в PDF, для тех, кому удобнее

Традиционно, взглянем, что на российском рынке облигаций. Начнем с евробондов. Доходности выросли. Можно покупать почти все с доходностью выше 6% в долларах. Неделю назад мы писали, что особого интереса к этим бумагам не испытываем. Зато сегодня - настраиваем Вас на покупку. Доходности красивые!

Все это 👆👆👆можно купить на Московской бирже, через любого брокера, обладая всего 1000 долларов.

Суверенный долг тоже дает доходность выше 5% в долларах. Тоже неплохо.

Санкции, или нефть упала, но цены госбумаг скорректировались. А в многострадальной Хакасии новый губернатор. Так что есть хороший шанс и ОФЗ купить по 8-й ставке (заметьте, субфедеральные бумаги дают меньше), и все еще – Хакасию по 9,5%. Варианты весьма неплохи!

Полезный график о динамике доходностей ОФЗ. Причин роста доходностей с весны до осени 2018 две: в начале года рынок был сильно перегрет и требовалась коррекция, нерезиденты спешно покидали облигации из-за сворачивания керри-трейд и санкционных угроз. А вывод такой: бумаги просели, вряд ли доходности уйдут значимо выше максимумов сентября, а потому покупки ОФЗ, да и всего рублевого сектора облигаций сейчас - здравая идея.

Вчера мы давали доходности долларовых бумаг и госсетора. Сегодня - корпоратов. Крупнейшие корпорации сейчас менее интересны, чем госбумаги. По последним доходности иногда даже выше. А высокодоходный сегмент (средний бизнес) продолжает пользоваться стабильным спросом: доходности не растут, цены не падают. Правда, сами-то доходности - хорошие.

Спокойствие, только спокойствие! Если это уместно. В даном случае - уместно. Господа и дамы, не переживайте вы так из-за санкций. А вот продать доллар сейчас, например - это вовсе не плохо! Подробности здесь, от первого лица:
http://www.dg-news.eu/zerich-12-11-2018/

Начало следующей недели - старт размещения ростовской лизинговой компании МСБ-Лизинг. Ее отличная и по содержанию, и по графике презентация - прилагается. Вопросы, кстати, можете писать на @AndreyHohrin

Много работы предстоит нам в портфелях в ближайшие дни. Впереди покупки МСБ-Лизинга (купон 13,75%), Роделена (купон 12,5%), АгроЭлиты (купон 13,75%). Последняя, к слову, входит в холдинг GOLDMAN GROUP, который, по всей видимости, в 2019 году выйдет еще и на IPO!
Регистрируйтесь! Оживленную беседу - гарантируем!
https://zerich1.timepad.ru/event/852645/

Много работы предстоит нам в портфелях в ближайшие дни. Впереди покупки МСБ-Лизинга (купон 13,75%), Роделена (купон 12,5%), АгроЭлиты (купон 13,75%). Последняя, к слову, входит в холдинг GOLDMAN GROUP, который, по всей видимости, в 2019 году выйдет еще и на IPO!
Регистрируйтесь! Оживленную беседу - гарантируем!
https://zerich1.timepad.ru/event/852645/

Спекуляции в нефти: game over

Предсказуемая тема дня – обвал нефти. Когда в начале ноября нефть превышала 85 долл./барр., мы с достаточной уверенностью говорили, что на рынке эйфория, а впереди глубокая коррекция. Уверенности хватило даже на то, чтобы сыграть в нефтяных фьючерсах на понижение: мы продали нефть в район 82,5 и затем, около 72 долл. с хорошей прибылью закрыли позицию. Сейчас и 72 – это очень далекая от нынешних 65 долларов цена.

Что впереди? Играть «на отскок» кажется слабо перспективным занятием. После столь стремительного падения рынок обычно не способен к заметному росту. Остановка самого падения – да, очень возможна, даже с некоторыми потугами к подъему. Но за ней более вероятна следующая волна продаж. С целью по Brent в районе 60 (т.е. еще минус 7-8%). Еще ниже – это пока вряд ли. Причем покупать нефть и на 60 долларах будет вряд ли интересно. После почти трехлетнего ралли длинною в 60 долларов (от 26 до 86) и масштабной коррекции рынок будет стремиться к поиску равновесия. А равновесие видится в пределах 50-70 долл. Ценовые колебания будут затихать (высокая волатильность сменяется низкой). И спекуляции смогут носить разве что кратковременный и тактических характер.

Для желающих поторговать мы предложили бы открыть короткую позицию в обыкновенных акциях Сбербанка против корзины индексных акций или против фьючерса на индекс МосБиржи. Невзирая на драму нефтяного рынка и угрозы новых санкций дешевым видится рубль. А потому короткая позиция в паре USD/RUB уже допустима.
Андрей Хохрин, член правления ИК ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент

Во второй половине ноября планируется начало размещения биржевых облигаций ЗАО ЛК "Роделен", ориентир купона - 12,5%, ориентир срока - 3 года, с ежемесячной амортизацией. Минутный видео-ролик дает некоторое представление об эмитенте:
https://youtu.be/3t2EZCewJk0

На следующей неделе стартует размещение облигаций ООО «МСБ-Лизинг» (купон 13,75%, ежемесячная амортизация, 3 года, сумма займа 150 млн.р.).
Занимательная сравнительная статистика.
По данным «Эксперт РА», в 2014 и 2015 годах, лизинговая отрасль замедлялась. Более того, в 2015 году лизинговый портфель показал отрицательную динамику, впервые с 2008 года. В 2016 году восстановился рост, но объём лизингового бизнеса превысил значения 2011 года только к началу 2017 года.
У «МСБ-Лизинга», напротив, 2014-15 годы – прирост портфеля, заметный. Отметим, компания ведет сдержанную политику роста портфеля, +15-20% в год. Дабы минимизировать риски развития.

У нас небольшая радость. Доходность Портфеля #1 достигла-таки 15% годовых! А в номинале за 5 месяцев, на сегодня, мы заработали 5%.

В развитие темы. Вот как реагируют наши облигации на падение нефти, например. Да и на прочие сложности рынка. Они последние дни росли.

И из приятного, мы давно стараемся по хорошей цене продать из портфеля ДиректЛизинг БО-01, ибо срок его нахождения в портфеле истек, и, наконец, появились хорошие цены. Бумага торгуется по 100,5-100,8% от номинала. Мы начинаем разгружаться. А на следующей неделе на вырученные деньги прикупим облигаций МСБ-Лизинга.